据中国基金报，随着美国经济增长放缓的证据增多，CME"美联储观察"（FedWatch）工具显示，市场 几乎笃定美联储将在9月17日会议结束时降息25个基点，同时50个基点降息的概率也有所上升。 新湖期货表示，隔夜公布的符合预期的美国8月CPI数据虽仍高于2%的目标，但通胀并未失控；其次， 周度初请失业金人数意外飙升至近四年高位，提供了劳动力市场正在迅速降温的更强证据；两份报告共 同强化了美联储下周开启降息的预期；铜价延续强势。中期来看，铜供需相对健康，铜矿供应持续紧 缺，矿端干扰事件频发；海外炼厂已开启减产，国内炼厂也有望从9月份开启减产；铜需求端在电网投 资高增长背景下韧性较强。基本面支撑叠加降息预期提振，预防式降息有助于后续美国经济和制造业改 善，铜价易涨难跌。 （本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决 策。） 9月12日，受美联储降息预期持续升温影响，隔夜铜价走强，有色黄金板块相对强势，截至9:55有色金 属ETF基金（516650）涨1.15%，持仓股北方铜业涨停，中孚实业、云铝股份、云南铜业等股纷纷走 强，黄金股ETF（159562）涨0.83%，黄 ...

消息面上，机构纷纷上调黄金预期。据证券时报，瑞银（UBS）分析师Giovanni Staunovo称："我们预 测金价明年中将升至每盎司3700美元。"高盛在最新报告中称，基线预测为2026年中升至4000美元，尾 部风险情境下达到4500美元，而极端情况下若仅1%私人持有美债资金流入黄金市场，金价将逼近5000 美元关口。摩根士丹利在最新发布的研报中将黄金年底目标价设定为3800美元/盎司。报告特别强调， 黄金与美元的强负相关性仍是关键定价逻辑。当前，美元指数若延续贬值趋势，将直接利好以美元计价 的贵金属。 9月10日，COMEX黄金期货早盘震荡后，目前交投于3680美元/盎司附近。受此影响，黄金相关ETF震 荡回调，截至13：27，黄金股ETF（159562）跌1.31%，其持仓股万国黄金集团、老铺黄金、潮宏基等 股领跌，西部黄金、恒邦股份、晓程科技等股领涨；有色金属ETF基金（516650）跌1.09%，黄金ETF 华夏（518850）跌0.14%。 值得注意的是，近日随着金价走强，黄金、有色等相关ETF持续获资金布局。其中黄金股ETF基金 （159562）已连续8个交易日获资金净流入，累计净流入达4. ...

黄金股及ETF市场表现 - 黄金股ETF（159562）日内涨幅达4.43% 年内累计涨幅达69.75% [1] - 持仓股西部黄金涨停 白银有色一度逼近涨停 招金矿业、紫金矿业、山东黄金等股走强 [1] - 有色金属ETF基金（516650）涨3.6% 黄金ETF华夏（518850）涨0.32% [1] 黄金股投资逻辑与行业特征 - 黄金股覆盖黄金勘探、开采、加工全产业链 业绩和股价滞后于金价但弹性更大 [1] - 黄金股受股市行情和黄金价格双重因素影响 [1] 市场催化因素与行情分析 - COMEX黄金期货价格突破3600美元/盎司创新高 美联储9月降息预期持续升温 [1] - A股行情持续向好推动黄金概念股走强 [1] - 7月以来黄金股涨幅16.39% 显著滞后于细分有色指数（23.46%）和稀土指数（50.66%） [1] - "反内卷"政策、关税冲突反复及美联储降息预期共同催化有色金属板块异动 [1] 板块估值与未来展望 - 短期市场亢奋情绪催生高切低需求 黄金股有望迎来补涨行情 [1] - 黄金股业绩弹性及长期增长确定性推动估值修复 [1]

受美联储官员鸽派言论及经济数据符合降息利好催化，隔夜金价震荡攀升，盘中触及3640.1美元，连续四日创历史新高， 9月4日早盘，COMEX黄金期货价 格小幅回落，目前交投于3602美元附近，黄金ETF华夏（518850）、黄金股ETF（159562）双双走低。 消息面上，北京时间9月4日凌晨，美联储官网发布了最新一期《褐皮书》，其中显示，各地区均出现价格上涨，其中10个辖区报告为"温和或轻微"的通胀， 关于通胀的提及次数接近四年来的低点。受此影响，市场对美联储降息的预期持续升温。芝商所"美联储观察"工具显示，目前市场预计，9月降息25个基点 的概率升至96.6%；年内的降息幅度大概率在50个基点至75个基点之间（降息2—3次）。 另据美国劳工统计局最新公布报告，美国7月JOLTS职位空缺718.1万人，降至10个月来的最低水平。这表明在政策不确定性加剧的背景下，美国企业对劳动 力的需求正逐步减弱。 近日，美联储理事沃勒表示，美联储应在本月开始降息，并在未来数月内进行多次下调，但他对降息的具体节奏持开放态度，认为这将取决于未来的经济数 据。 受此影响，市场对美联储降息预期继续升温。截至北京时间9月4日06:30 ...

9月5日，锂电股爆发，上金所SGE黄金9999小幅高开，有色相关ETF纷纷走强，截至10:00，有色金属 ETF基金（516650）涨2.38%，其持仓股赣锋锂业涨超6%，腾远钴业、中矿资源、天齐锂业、盛和资源 等股上涨，黄金股ETF（159562）涨1.69%，黄金ETF华夏（518850）涨0.26%。 值得注意的是，黄金相关产品持续获资金关注，其中黄金股ETF（159562）近5日获资金净流入2.2亿 元，有色金属ETF基金（516650）近10个交易日获资金净流入2.4亿元，黄金ETF华夏（518850）近3日 获资金净流入4427万元。 浙商证券认为，1）短期内，大部分金属上涨，流动性充裕。黄金的金融属性有望进一步支撑金价上 行。2）中期：情绪若转向，黄金是很好的避风港。若中期其他金属走势出现转折，黄金避险价值再凸 显，利好金价。3）长期：美元信用下行是本轮黄金大牛市的主叙事，随着后续特朗普政府的新政策， 美元信用或继续下行。 （本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决 策。） ...

黄金及有色金属市场表现 - 黄金股ETF（159562）上涨2.58%，有色金属ETF基金（516650）上涨1.03% [1] - 白银有色和西部黄金双双涨停并实现三连板，中金黄金、赤峰黄金、山东黄金等股走强 [1] - 黄金ETF华夏（518850）上涨1.33% [1] 资金流向 - 黄金股ETF（159562）近3个交易日获资金净流入1.5亿元 [1] - 有色金属ETF基金（516650）近5个交易日获资金净流入1.56亿元 [1] 机构观点与价格预测 - 瑞银重申2026年6月金价将升至每盎司3700美元的预测，并指出在地缘政治或经济状况恶化情况下金价可能升至4000美元 [1] - 摩根士丹利将黄金年底目标价设定为每盎司3800美元 [1] - 黄金与美元的强负相关性仍是关键定价逻辑，美元指数若延续贬值趋势将直接利好以美元计价的贵金属 [1]

来源：证券时报 多家机构指出，美联储降息可能是短期内对金价形成的最大利好，当前走势或显示市场已经开始提前消 化美联储在9月议息会议上降息的预期。芝加哥商品交易所最新的美联储观察（FedWatch）工具显示， 美联储9月维持利率不变的概率下降至10.3%，降息25个基点的概率升高至89.7%，接近90%；美联储10 月维持利率不变的概率仅为5%，累计降息25个基点的概率为49%，累计降息50个基点的概率为46%。 不过，受大盘影响，国内黄金概念股在9月1日大幅上涨之后，9月2日出现了板块整体高开低走的态势， 个股表现有所分化，上涨、下跌近乎各半，其中白银有色、西部黄金等涨停。涨幅较大的黄金股ETF （159562）年内涨幅已达66.24%，国内现货黄金价格年内则上涨33%。 新一轮涨势将开启 中信期货指出，黄金白银的本轮上涨主要缘于宏观政策预期与政治风险的双重驱动。一方面，美联储主 席转向"鸽派"，使市场对9月重启降息周期的预期升温；另一方面，美国总统特朗普意图通过人事变动 加强对美联储的控制，引发市场对央行独立性的担忧，这进一步放大了贵金属的避险吸引力。此外，美 国地质勘探局拟将白银列为关键矿产，引发关税担忧 ...

黄金新一轮上攻，已经开始？ 当前，金价在美联储降息东风的推动下向上突破，伦敦现货黄金突破3500美元/盎司关口，多家机构预 测，在横盘4个月之后，贵金属有望开启新一轮上涨趋势。摩根士丹利已经将黄金年底目标价设定为 3800美元/盎司。 黄金白银联手创新高 9月2日，伦敦现货黄金在亚洲交易时段突破3500美元/盎司关口，最高触及3508.49美元/盎司，再创历史 新高。这已是国际现货金价连续六个交易日上涨，结束了长达四个月的横盘整理。 与此同时，COMEX黄金、白银期货价格也在亚洲交易时段联手创下历史新高，其中，COMEX黄金盘 中最高价达3578.4美元/盎司，COMEX白银盘中最高价触及41.99美元/盎司。COMEX白银和伦敦现货白 银都创下2012年以来的最高水平。国内方面，截至收盘，沪金主力2510合约报收于804.32元/克，涨幅 为1.21%；沪银主力2510合约报收于9824元/千克，涨幅达2.33%，刷新上市以来新高。 新一轮涨势开启？ 中信期货指出，本轮上涨主要缘于宏观政策预期与政治风险的双重驱动。一方面，美联储主席转向鸽 派，使市场对9月重启降息周期的预期升温；另一方面，特朗普意图通过人事 ...

金价突破与上涨趋势 - 伦敦现货黄金突破3500美元/盎司关口 最高触及3508.49美元/盎司 结束长达四个月的横盘整理 [1] - COMEX黄金期货盘中最高价达3578.4美元/盎司 COMEX白银期货最高触及41.99美元/盎司 创2012年以来最高水平 [1] - 国内沪金主力合约报804.32元/克 涨幅1.21% 沪银主力合约报9824元/千克 涨幅2.33% 刷新上市以来新高 [1] 美联储降息预期与市场影响 - 美联储9月维持利率不变概率降至10.3% 降息25个基点概率升至89.7% 10月降息概率超90% [2] - 黄金股ETF年内涨幅达66.24% 国内现货黄金年内涨33% 白银现货涨幅超40% [2] - 美联储降息预期升温源于主席鸽派转向及特朗普干预央行独立性担忧 增强贵金属避险吸引力 [2] 机构观点与目标价格 - 摩根士丹利将黄金年底目标价设定为3800美元/盎司 强调黄金与美元强负相关性 [5] - 瑞银集团预测未来几个季度金价将继续创新高 因低利率环境及地缘政治风险 [4] - 历史数据显示美联储降息后60天内黄金平均涨幅达6% 白银平均上涨4% [5] 金属板块联动与资金流向 - 白银因工业属性较强 在涨幅方面有望超越黄金 [3] - 有色金属ETF基金近10个交易日净申购超1.5亿元 年内涨幅达51.56% [3] - 清和泉投资持仓重点为黄金、铜、铝等上游资源行业 因供给端增长有限及美元走弱趋势 [3] 关键时间节点与数据关注 - 9月4日美国公布8月ADP就业人数 9月5日公布失业率及非农数据 9月11日公布CPI数据 [3] - 美联储降息交易为黄金价格上涨提供动能 下半年货币政策变化将接力财政政策支撑金价 [3]

黄金价格突破与市场表现 - 伦敦现货黄金突破3500美元/盎司关口，最高触及3508.49美元/盎司，创历史新高，结束四个月横盘整理 [2] - COMEX黄金期货盘中最高价达3578.4美元/盎司，COMEX白银期货最高触及41.99美元/盎司，创2012年以来最高水平 [2] - 国内沪金主力合约报804.32元/克（涨幅1.21%），沪银主力合约报9824元/千克（涨幅2.33%），刷新上市新高 [2] 美联储政策预期与市场影响 - 美联储9月维持利率不变概率降至10.3%，降息25基点概率升至89.7%；10月降息概率合计95%（25基点49%+50基点46%） [2] - 市场提前消化9月降息预期，低利率环境与美元走弱趋势增强黄金作为投资组合多元化工具的作用 [2][6] - 历史数据显示美联储降息后60天内黄金平均涨幅达6%（最高14%），白银平均上涨4% [6] 机构观点与目标价格 - 摩根士丹利将黄金年底目标价设定为3800美元/盎司，强调黄金与美元负相关性是关键定价逻辑 [1][6] - 瑞银集团预测未来几个季度金价将继续创新高，受宏观不确定性与地缘政治风险推动 [6] - 建信期货判断金价突破3500美元/盎司后开启新一轮上涨，白银因工业属性可能涨幅超越黄金 [4] 相关资产与板块表现 - 国内黄金概念股分化，黄金股ETF年内涨幅66.24%，现货黄金年内涨33%，白银现货涨超40% [3] - 稀土、铜等金属联动上涨，有色金属ETF基金近10日净申购超1.5亿元，年内涨幅51.56% [4] - 清和泉投资持仓重点包括黄金、铜、铝等上游资源行业，认为供给端增长有限且盈利稳定性增强 [4][5] 驱动因素分析 - 宏观政策预期与政治风险双重驱动：美联储鸽派转向及特朗普干预央行独立性担忧放大避险吸引力 [4] - 美国拟将白银列为关键矿产引发关税担忧，助推白银弹性表现 [4] - 华源证券建议关注9月美国就业与CPI数据，认为货币政策变化将接力财政政策支撑金价 [6]