报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [4] 报告核心观点 - 美伊战局持续发酵，搅动全球商品市场，地缘政治风险成为影响有色金属价格的核心变量 [1][8] - 工业金属方面，中东冲突导致电解铝供应收紧预期强劲，铝价预计继续上行；铜价受宏观不确定性与美元走强压制，短期震荡偏弱 [8][25][48] - 能源金属方面，津巴布韦政策变动、刚果金钴原料发货延迟及印尼资源民族主义倾向，分别对锂、钴、镍价格形成上行支撑 [8] - 贵金属方面，美伊战局刺激避险情绪，短期驱动金价，中长期继续看好央行购金与美元信用弱化主线下的金价上行趋势 [8][83] 根据目录分项总结 1 行业及个股表现 - 本周（03/02-03/06），SW有色指数下跌5.47%，同期上证综指下跌0.93%，沪深300指数下跌1.07% [8] - 贵金属表现强势，COMEX黄金上涨3.71%，COMEX白银上涨13.29% [8][15] 2 基本金属 2.1 价格和股票相关性复盘 - 报告通过图表梳理了黄金价格与山东黄金、阴极铜价格与江西铜业、华友钴业股价与硫酸钴价格、天齐锂业股价与碳酸锂价格之间的走势关联 [20][22][23] 2.2 工业金属 - **铝**：中东地缘冲突升级是核心驱动。伊朗（年产能超60万吨）、卡塔尔（63.6万吨）铝厂生产或发运受影响，巴林铝业（2025年产量162.2万吨）运输受阻宣布不可抗力，莫桑比克（58万吨）计划停产，合计影响显著。2025年中东电解铝产量约685万吨，占全球9%。需求端节后复工回暖，铝水比例周度环比回升约8个百分点。国内铝锭社库报125.6万吨，周度环比增加9.9万吨。预计沪铝主力运行区间24,300-25,500元/吨，伦铝运行区间3,250-3,450美元/吨 [8][26][27][28][46] - **铜**：价格震荡下行。LME铜价周度下跌3.21%至12,869美元/吨，沪铜下跌2.76%至101,050元/吨。SMM进口铜精矿指数周度环比下降5.62美元至56.05美元/干吨。铜线缆开工率大幅回升至60.9%，环比增加33.17个百分点。但全球交易所库存高企，LME铜库存周增12.07%至28.43万吨。预计伦铜波动于12,800-13,200美元/吨 [8][15][48][49] - **锌**：伦锌周度下跌1.74%至3,250.5美元/吨，沪锌下跌1.82%至24,260元/吨。国内七地锌锭社会库存增至25.63万吨，周度增加3.64万吨 [8][15][60][66][67] 2.3 铅、锡、镍 - **铅**：伦铅周度下跌0.71%至1,946美元/吨，沪铅下跌0.39%至16,775元/吨。现货市场供需双弱，成交清淡 [8][15][70][71] - **锡**：价格高位回调，伦锡周度大跌13.78%至50,050美元/吨，沪锡下跌13.15%至393,660元/吨。缅甸供应恢复预期及印尼出口量恢复，而下游需求复苏缓慢 [8][15][72] - **镍**：伦镍周度下跌1.38%至17,450美元/吨，沪镍下跌3.12%至137,140元/吨。印尼RKAB配额收紧支撑矿端预期，但国内社会库存大幅累库形成现实压力。预计沪镍主力运行区间13.0-14.0万元/吨 [8][15][73][74] 3 贵金属、小金属 3.1 贵金属 - 截至3月6日，COMEX黄金报5,201.50美元/盎司，周涨3.71%；COMEX白银报88.87美元/盎司，周涨13.29%。国内黄金现货周跌0.32%至1,139.33元/克，白银周跌4.56%至21,350元/千克 [8][15][83] - 市场呈现“短期恐慌、中期机会”特征，美伊冲突引发避险情绪及“流动性追逐”。中长期看好央行购金及美元信用弱化主线 [8][83] 3.2 能源金属 - **钴**：电解钴价格约43万元/吨，钴中间品市场“有价无市”。刚果金原料发货缓慢，国内原料结构性偏紧或将加剧 [8][97][98] - **锂**：碳酸锂价格周中大幅波动。津巴布韦暂停锂精矿出口加剧供应风险担忧，下游材料厂排产增加，采购意愿较强。工业级/电池级碳酸锂价格周度分别上涨1.33%/1.30%至152,500/156,000元/吨 [8][15][110] 3.3 其他小金属 - 多个小金属价格上涨：钼精矿周涨0.23%至4,385元/吨度；钨精矿周涨2.57%至797,500元/吨；五氧化二钒周涨3.75%至83,000元/吨；钽铁矿价格周涨16.87%至190.5美元/磅 [15] 4 稀土 - 节后稀土市场迎来“开门红”，氧化镨钕供应偏紧，价格上调至88.5-89万元/吨，市场交投氛围回暖 [144] 重点公司推荐 - 报告列出了14家重点公司的盈利预测与评级，全部给予“推荐”评级，包括紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份、华友钴业、中矿资源、永兴材料、金诚信、西部矿业、中国有色矿业、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、招金矿业、五矿资源 [2] - 在正文分析中，按板块给出了具体的推荐公司名单 [8]

有色ETF泰康（159163）市场表现 - 该ETF于3月6日开盘下跌2.03%，报价为0.915元[1] - 其十大重仓股在开盘时全线下跌，跌幅范围从云铝股份的3.95%到赣锋锂业的0.66%[1] 有色ETF泰康（159163）持仓详情 - 重仓股紫金矿业开盘跌1.75%[1] - 重仓股洛阳钼业开盘跌1.68%[1] - 重仓股北方稀土开盘跌1.41%[1] - 重仓股华友钴业开盘跌1.48%[1] - 重仓股中国铝业开盘跌2.70%[1] - 重仓股中金黄金开盘跌2.66%[1] - 重仓股山东黄金开盘跌2.03%[1] - 重仓股兴业银锡开盘跌1.06%[1] - 重仓股赣锋锂业开盘跌0.66%[1] - 重仓股云铝股份开盘跌3.95%[1] 有色ETF泰康（159163）产品信息 - 该ETF的业绩比较基准为中证有色金属矿业主题指数收益率[1] - 基金管理人为泰康基金管理有限公司，基金经理为魏军[1] - 该ETF自成立日（2026年1月27日）以来总回报为-6.78%[1] - 该ETF近一个月回报为6.20%[1]

有色金属ETF市场表现 - 3月6日，有色金属ETF（512400）开盘下跌1.46%，报2.292元[1] - 该ETF自2017年8月3日成立以来，累计回报为137.74%[1] - 该ETF近一个月的回报率为8.46%[1] 有色金属ETF持仓股表现 - 其重仓股紫金矿业开盘下跌1.75%[1] - 重仓股洛阳钼业开盘下跌1.68%[1] - 重仓股北方稀土开盘下跌1.41%[1] - 重仓股华友钴业开盘下跌1.48%[1] - 重仓股中国铝业开盘下跌2.70%[1] - 重仓股赣锋锂业开盘下跌0.66%[1] - 重仓股山东黄金开盘下跌2.03%[1] - 重仓股云铝股份开盘下跌3.95%[1] - 重仓股中金黄金开盘下跌2.66%[1] - 重仓股藏格矿业开盘下跌0.90%[1] 产品基本信息 - 有色金属ETF（512400）的业绩比较基准为中证申万有色金属指数收益率[1] - 该ETF的管理人为南方基金管理股份有限公司[1] - 该ETF的基金经理为崔蕾[1]

ETF产品表现 - 有色ETF华宝（159876）于3月5日开盘上涨1.16%，报价为1.224元[1] - 该ETF自2021年3月12日成立以来，累计回报率达到142.12%[1] - 该ETF近一个月的回报率为3.79%[1] 持仓成分股表现 - ETF重仓股紫金矿业开盘上涨1.32%[1] - 重仓股洛阳钼业开盘上涨1.65%[1] - 重仓股北方稀土开盘上涨1.23%[1] - 重仓股华友钴业开盘上涨2.09%[1] - 重仓股中国铝业开盘上涨2.77%[1] - 重仓股赣锋锂业开盘上涨2.23%[1] - 重仓股山东黄金开盘上涨0.19%[1] - 重仓股云铝股份开盘上涨2.22%[1] - 重仓股中金黄金开盘上涨0.99%[1] - 重仓股江西铜业开盘上涨1.35%[1] 产品基本信息 - 有色ETF华宝（159876）的业绩比较基准为中证有色金属指数收益率[1] - 该ETF的管理人为华宝基金管理有限公司[1] - 该ETF的基金经理为陈建华[1]

有色金属ETF市场表现 - 3月5日，有色金属ETF（512400）开盘上涨1.62%，报价为2.383元[1] - 该ETF自2017年8月3日成立以来，累计回报率达到139.52%[1] - 近一个月，该ETF的回报率为3.89%[1] 有色金属ETF重仓股表现 - 紫金矿业开盘上涨1.32%[1] - 洛阳钼业开盘上涨1.65%[1] - 北方稀土开盘上涨1.23%[1] - 华友钴业开盘上涨2.09%[1] - 中国铝业开盘上涨2.77%[1] - 赣锋锂业开盘上涨2.23%[1] - 山东黄金开盘上涨0.19%[1] - 云铝股份开盘上涨2.22%[1] - 中金黄金开盘上涨0.99%[1] - 藏格矿业开盘上涨1.04%[1] 有色金属ETF产品信息 - 该ETF的业绩比较基准为中证申万有色金属指数收益率[1] - ETF的管理人为南方基金管理股份有限公司[1] - ETF的基金经理为崔蕾[1]

矿业ETF市场表现 - 3月5日，矿业ETF（561330）开盘上涨1.55%，报2.418元[1] - 该ETF自2022年10月19日成立以来回报率达138.14%[1] - 近一个月回报率为4.26%[1] 矿业ETF持仓成分股表现 - 十大重仓股在3月5日开盘普遍上涨，涨幅在0.19%至2.77%之间[1] - 中国铝业开盘涨幅最大，为2.77%[1] - 山东黄金开盘涨幅最小，为0.19%[1] - 其他重仓股如华友钴业涨2.09%，赣锋锂业涨2.23%，云铝股份涨2.22%[1] 矿业ETF产品信息 - 该ETF的业绩比较基准为中证有色金属矿业主题指数收益率[1] - 基金管理人为国泰基金管理有限公司[1] - 基金经理为麻绎文[1]

基金表现 - 有色金属ETF基金（516650）3月4日开盘下跌3.09%，报2.230元[1] - 该基金自2021年6月9日成立以来回报率为129.65%[1] - 该基金近一个月回报率为4.19%[1] 重仓股表现 - 紫金矿业开盘下跌2.99%[1] - 洛阳钼业开盘下跌4.00%[1] - 北方稀土开盘下跌3.29%[1] - 华友钴业开盘下跌1.90%[1] - 赣锋锂业开盘下跌1.62%[1] - 山东黄金开盘下跌6.07%[1] - 中金黄金开盘下跌5.59%[1] - 天齐锂业开盘下跌1.71%[1] - 中国铝业开盘上涨1.43%[1] - 云铝股份开盘上涨2.59%[1] 基金基本信息 - 有色金属ETF基金（516650）的业绩比较基准为中证细分有色金属产业主题指数收益率[1] - 该基金管理人为华夏基金管理有限公司[1] - 该基金基金经理为单宽之[1]

ETF表现 - 有色金属ETF（512400）于3月4日开盘下跌4.19%，报2.263元[1] - 该ETF自2017年8月3日成立以来总回报为140.45%，近一个月回报为4.51%[1] - 其业绩比较基准为中证申万有色金属指数收益率，由南方基金管理股份有限公司管理，基金经理为崔蕾[1] 成分股表现 - 重仓股紫金矿业开盘跌2.99%，洛阳钼业跌4.00%，北方稀土跌3.29%[1] - 重仓股华友钴业开盘跌1.90%，赣锋锂业跌1.62%，山东黄金跌6.07%，中金黄金跌5.59%[1] - 重仓股中国铝业开盘涨1.43%，云铝股份涨2.59%，藏格矿业股价无变化[1]

有色ETF汇添富（159652）市场表现 - 3月4日开盘，有色ETF汇添富（159652）价格下跌2.86%，报1.968元 [1] - 该ETF自2023年1月16日成立以来，累计回报率达到103.23% [1] - 该ETF近一个月回报率为4.21% [1] 有色ETF汇添富（159652）重仓股表现 - 重仓股普遍下跌，其中山东黄金开盘下跌6.07%，中金黄金下跌5.59%，洛阳钼业下跌4.00%，为跌幅前列 [1] - 部分重仓股逆市上涨，中国铝业开盘上涨1.43%，云铝股份上涨2.59% [1] - 紫金矿业开盘下跌2.99%，北方稀土下跌3.29%，华友钴业下跌1.90%，赣锋锂业下跌1.62%，天齐锂业下跌1.71% [1] 有色ETF汇添富（159652）产品信息 - 该ETF的业绩比较基准为中证细分有色金属产业主题指数收益率 [1] - 该ETF的管理人为汇添富基金管理股份有限公司 [1] - 该ETF的基金经理为董瑾和孙浩 [1]

全球市场表现 - 全球股市因中东地缘紧张普遍下跌，欧洲股市重挫超过3%，法国CAC 40指数跌3.46%，德国DAX指数跌3.44%[3][9] - 美股三大指数收跌，道琼斯指数跌0.83%至48,501.3点，标普500指数跌0.94%至6,816.6点，纳斯达克指数跌1.02%至22,516.7点[8][9] - 亚太股市多数下跌，韩国KOSPI指数因假期后复市及外资获利了结暴跌7.2%至5,791.9点，日经225指数跌3.1%[19][20] - 港股市场疲软，恒生指数跌1.12%至25,768.08点，恒生科技指数跌2.26%，主板成交额放大至约3,705亿港元[11] - A股市场高开低走，上证指数收跌1.43%至4,122.68点，深证成指跌3.07%，两市成交约3.13万亿元[15] 板块与商品动态 - 能源板块因中东局势与油价上涨逆势走强，国际油价收盘涨近5%，纽约期油上涨4.67%至74.56美元/桶[4][9][26] - 贵金属价格受美元走强及降息预期减弱影响大跌，黄金现货下跌4.38%至5,088.83美元/盎司，白银现货下跌8.23%[26] - 半导体、科技及原材料板块普遍承压回调，美股半导体板块下跌明显，港股有色金属与黄金板块明显回调[3][9][11] - 储能板块前景获看好，全球ESS电池市场2025-30年复合年增长率预测上调至37%[13] 宏观与政策环境 - 美国最高法院裁决特朗普基于IEEPA的关税非法，亚太新兴经济体外需有望迎来改善[6] - 中东战火推升通胀预期并减弱降息预期，影响全球债市，美国10年期国债收益率上涨2.5个基点至4.06%[5][28][29] - 美元走强，美元指数上涨0.7%至99.05，G-10货币兑美元普跌[25][26]