参会情况 - 163人代表355,868,436股参会，占比52.9705%[3] - 2人现场代表346,017,789股，占比51.5042%[4] - 161人网络代表9,850,647股，占比1.4663%[4] 议案表决 - 变更注册资本议案同意股数355,551,675股，占比99.91098930%[6] - 不同意股数296,361股，占比0.08327825%[6] - 弃权股数20,400股，占比0.00573246%[6] 决议效力 - 律师认为股东会召集、召开及决议合法有效[7]

会议信息 - 2025年第三次临时股东会于2025年12月2日召开[1] - 董事会于2025年11月14日刊登召开股东会通知[4] - 本次股东会采取现场和网络投票结合方式[5] 参会情况 - 出席现场会议股东2人，代表股份346,017,789股，占比51.5042%[7] - 参加网络投票股东161人，代表股份9,850,647股，占比1.4663%[12] - 参加股东会股东及代表共163人，代表股份355,868,436股，占比52.9705%[14] 议案表决 - 《关于变更注册资本并修订公司章程》议案同意占比99.91098930%，同意355,551,675股，反对296,361股，弃权20,400股[14]

非白酒板块市场表现 - 12月2日非白酒板块整体上涨0.52%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.42%，深证成指下跌0.68% [1] - 惠泉啤酒领涨板块，涨幅达6.15%，收盘价为12.95元 [1] - 板块内多数个股上涨，武京啤酒上涨2.55%，珠江啤酒上涨1.27%，ST西发上涨1.21%，重庆啤酒上涨0.65% [1] 个股涨跌及交易情况 - 惠泉啤酒成交量最大，为40.30万手，成交额达5.27亿元 [1] - 武京啤酒成交22.38万手，成交额2.78亿元；珠江啤酒成交13.04万手，成交额1.25亿元 [1] - 部分个股出现下跌，百润股份跌幅最大，为-2.82%，收盘价23.11元 [2] - *ST椰岛下跌-0.60%，*ST兰黄下跌-0.47%，会稽山下跌-0.33% [2] 板块资金流向 - 非白酒板块主力资金净流入1.13亿元，但游资资金净流出1783.52万元，散户资金净流出9481.21万元 [2] - 惠泉啤酒获得主力资金大幅净流入9109.60万元，主力净占比达17.30% [3] - 武京啤酒主力净流入2434.82万元，占比8.75%；珠江啤酒主力净流入1495.01万元，占比11.99% [3] - 百润股份、*ST椰岛等下跌个股未出现在资金流入前十榜单中 [2][3]

股票回购注销核心信息 - 公司回购注销涉及196名激励对象，回购注销限制性股票数量为2,153,772股，占回购注销前公司总股本的0.32%，回购价格为14.65元/股 [1] - 回购金额合计3,155.28万元，资金为公司自有资金，回购手续于2025年11月28日完成 [1] - 回购注销完成后，公司股份总数由671,823,900股变更为669,670,128股，注册资本相应由671,823,900元减少为669,670,128元 [1][15] 激励计划决策程序与信息披露 - 2023年4月26日公司召开第九届董事会第六次会议，审议通过2023年限制性股票激励计划相关议案，独立董事发表独立意见 [1] - 2023年5月19日监事会披露激励对象名单公示情况说明及核查意见，公示期内未收到异议 [2] - 2023年5月26日公司2022年度股东大会审议并通过激励计划相关议案 [3] - 2023年6月26日公司召开临时董事会和监事会，审议通过调整激励计划及向激励对象授予限制性股票的议案 [3] - 2023年7月19日公司发布授予结果公告，实际授予对象由204人变更为203人，实际授予数量由685万股变更为678.56万股 [4] - 2023年7月20日公司完成激励计划授予登记工作，总股本由685,464,000股增加至692,249,559股 [5] 回购注销原因及数量 - 公司2024年营业收入为327,727.83万元，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为13,106.54万元，剔除激励计划股份支付费用-401.65万元后净利润为12,704.89万元，较2021年、2022年出现下滑，未达到第二个解除限售期业绩考核要求，因此对179名激励对象回购注销1,864,305股 [7][8] - 1名激励对象因个人原因离职，不符合激励对象规定，回购注销其已获授但尚未解除限售的限制性股票21,946股 [9][10] - 16名激励对象因职务变动不符合激励对象规定，回购注销其已获授但尚未解除限售的限制性股票267,521股 [10] 回购价格调整与资金来源 - 回购价格根据《激励计划》规定调整为授予价格加上中国人民银行公布的同期存款基准利率计算的利息，调整后价格为14.65元/股 [11][13] - 公司实施了2023年年度权益分派（每10股派5.042206元）和2024年年度权益分派（每10股派4.000000元），董事会据此对回购价格进行了调整 [12][13] - 回购资金总额3,155.28万元全部为公司自有资金 [14] 回购注销完成情况及影响 - 和信会计师事务所出具验资报告，确认公司注册资本及股本减少 [15] - 公司已在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司完成回购注销手续 [15] - 回购注销不会对公司的财务状况和经营成果产生实质性影响，不影响管理团队勤勉尽职，公司股权分布仍具备上市条件 [15]

业绩情况 - 2024年营业收入为327727.83万元，扣非后净利润为13106.54万元，剔除激励计划股份支付费用后为12704.89万元[11] - 2024年较2021、2022年营业收入、净利润下滑，未达业绩考核要求[11] - 2023 - 2025年各年度有明确营业收入和净利润增长率考核目标[9][10] 分红情况 - 2024年6月以686455059股为基数，每10股派5.042206元现金[16] - 2025年6月以671823900股为基数，每10股派4.000000元现金[16] 回购注销情况 - 本次回购注销涉及196名激励对象，限制性股票数量为2153772股，占回购注销前总股本的0.32%，回购价格14.65元/股，金额3155.28万元[2] - 2025年11月28日完成回购手续，回购注销后股份总数和注册资本减少[2] - 公司拟对179名激励对象第二个解除限售期的1864305股限制性股票回购注销[11] - 1名激励对象离职，取消资格并回购注销21946股未解除限售股票[12] - 16名激励对象职务变动，取消资格并回购注销267521股未解除限售股票[14] - 调整后2023年限制性股票激励计划未解除限售股票回购价格为14.65元/股[17] - 回购注销后，有限售条件股份比例下降，无限售条件股份比例上升[20] 激励计划授予情况 - 2023年6月26日为限制性股票激励计划授予日，原激励对象204人，授予数量685万股，实际授予对象203人，实际授予数量678.56万股[6] - 2023年7月20日，公司完成授予登记工作，总股本增加[6]

行业整体趋势 - 2025年酒品销售业面临寒冬，白酒产量逐年下降，品牌酒价格持续走低，A股相关板块屡次缩水[1] - 啤酒行业2024年总产量不及2013年的70%，尽管部分厂家通过高端或中式精酿路线推出小爆款，但整体行业远不如鼎盛时期[1] - 葡萄酒行业经历全面溃败，中国富豪正在批量抛售法国酒庄[3] 法国酒庄交易动态 - 法国波尔多葡萄酒庄园被批量抛售，仅上个月就有50多家酒庄待价而沽[4] - 拉图拉甘酒庄起拍价仅15万欧元（约123万元人民币），占地60公顷并包含16世纪古堡，而17年前收购价为200万欧元[4] - 2016年末波尔多已公开被中国买家收购的酒庄约130多座，交易金额从数百万欧元至数千万欧元[9] - 中国买家包括国内企业家、顶流艺人和大型企业财团，曾有买家计划在波尔多收购25家酒庄[9] 红酒消费市场演变 - 2013年中国成为全球最大红酒消费市场，年消费量达18.65亿瓶，其中80%为本土产红酒[14] - 2011年红酒龙头张裕营收接近茅台三分之一[15] - 2024年"双十一"期间82年大拉菲售价约3万元，而此前最高售价达10万元[17] - 2008年产拉菲因印有中文"八"字，预售价短期飙升590%[17] - 目前国内葡萄酒产量已跌至2000年水平，国产与进口红酒总销量不及白酒的5%[45] - 张裕总营收从茅台的三分之一跌至茅台的3%[45] 投资逻辑与市场预期 - 2010年前后法国名贵红酒年增长点达6%-15%，被视为"风险更低的股票"[19] - 中国富豪收购酒庄既为身份象征，也为获取"原产地波尔多"贴牌权[21] - 有富豪收购低端酒庄生产低于5欧元的廉价葡萄酒，通过国内分销网络以200-1000元人民币价格销售[21] - 2016年有红酒老板预言未来5-10年中国红酒将与白酒平分市场[23] 经营困境与市场转向 - 2016年报道显示国人收购的酒庄中90%处于亏损状态[31] - 中国买家缺乏酿酒经验，注重酒庄占地和城堡规模，导致后续维护成本高昂[26] - 部分酒庄被改为海外会所并更名为"金兔""御兔"等，引发当地不满[29] - 红酒饮用场景从2019年45%占比降至2025年不足15%[45] 消费文化变迁 - 红酒文化被视为繁文缛节，年轻消费者厌倦酒文化中的服从性测试[36] - 年轻群体更偏好直接饮酒方式，对红酒的品鉴礼仪接受度低[36] - 朋友聚会场景中啤酒更受欢迎，商务应酬中白酒回归首选[41] - 威士忌等洋酒通过放下身段成功吸引年轻消费者[41]

行业产量数据 - 2025年9月中国葡萄酒产量为0.9万千升，同比下降18.2% [1] - 2025年1-9月中国葡萄酒累计产量为6.5万千升，累计下降22.6% [1] 相关上市企业 - 行业主要上市企业包括张裕A（000869）、威龙股份（603779）、中葡股份（600084）等 [1] 相关研究报告 - 行业研究参考报告为智研咨询发布的《2026-2032年中国葡萄酒行业市场全景调查及投资潜力研究报告》 [1]

板块整体表现 - 非白酒板块在11月19日整体下跌0.33%，表现弱于上证指数（上涨0.18%）和深证成指（下跌0.0%）[1] - 板块内个股表现分化，领跌股为*ST椰岛，下跌3.60%[1][2] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出1298.75万元[2] 个股价格与成交 - 会稽山涨幅居前，上涨1.47%，收盘价22.76元，成交额3.95亿元[1] - ST西发上涨1.22%，张裕A上涨0.28%，涨幅位列板块第二、三位[1] - *ST椰岛领跌，下跌3.60%，*ST兰黄下跌2.17%，中信尼雅下跌2.04%，跌幅居前[2] - 重庆啤酒、珠江啤酒等个股小幅下跌，跌幅在0.04%至0.10%之间[1] 资金流向分析 - 非白酒板块主力资金净流出1298.75万元，但游资资金净流入347.81万元，散户资金净流入950.94万元[2] - 张裕A获得主力资金净流入797.50万元，主力净占比达19.06%，为板块内最高[3] - 会稽山遭遇主力资金净流出2357.22万元，主力净流出占比5.97%[3] - 百润股份主力资金净流出238.56万元，但游资净流出额较大，达1808.66万元，同时散户资金净流入2047.23万元[3]

板块整体表现 - 非白酒板块在11月18日整体下跌0.95%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.81%，深证成指下跌0.92% [1] - 板块内个股普遍下跌，领跌个股为燕京啤酒，跌幅达2.41% [1][2] 个股价格变动 - 燕京啤酒（代码000729）跌幅最大，收盘价12.14元，下跌2.41% [2] - 惠泉啤酒（代码600573）同样下跌2.41%，收盘价12.15元 [2] - ST西发（代码000752）是少数上涨个股，收盘价12.32元，微涨0.49% [1] - 重庆啤酒（代码600132）跌幅较小，收盘价54.27元，下跌0.07% [1] 市场成交情况 - 燕京啤酒成交额最高，达2.66亿元，成交量21.84万手 [2] - 会稽山成交额同样为2.66亿元，成交量11.83万手 [2] - 青岛啤酒成交额2.63亿元，成交量4.00万手 [1] - 金枫酒业成交量最大，为10.71万手，成交额6279.19万元 [1] 资金流向分析 - 非白酒板块整体主力资金净流出1.09亿元，游资资金净流出589.82万元，散户资金净流入1.15亿元 [2] - 青岛啤酒主力资金净流出616.89万元，但散户资金净流入1595.26万元 [3] - ST西发主力资金净流入67.19万元，是少数获得主力资金流入的个股 [3] - 莫高股份主力资金净流出598.51万元，主力净占比达-12.63% [3]

市场传闻与投资者建议 - 有投资者向张裕A建议收购海南椰岛，以布局保健酒药酒业务，但张裕董秘未直接回应 [1] - 几乎同一时间，也有投资者向青岛啤酒提出了相同的收购海南椰岛的建议 [3] 海南椰岛的潜在投资价值 - 海南椰岛的核心产业是保健酒、养生酒，契合“大健康产业”主线 [3] - 2025年前三季度公司实现营业总收入1.78亿元，同比增长8.75% [3] - 核心产品鹿龟酒系列销售收入3684.11万元，同比增长248.13%；海王酒系列销售收入9184.32万元，同比增长24.81% [3] - 保健酒行业正受益于年轻人新式特调红利，社交平台相关笔记达数百万篇 [5] - 劲酒过去一年新增18-30岁用户超过900万人，显示年轻消费群体显著扩大 [5] - 公司股权结构相对分散，无绝对控股方，降低了收购的股权壁垒与资金成本 [6] - 公司拥有成熟的保健酒生产资质、全链条质量管理体系及“椰岛鹿龟酒”、“海王酒”两大品牌 [6] 海南椰岛面临的挑战 - 2024年公司净利润、扣非净利润均为负值，且营业收入低于3亿元，于2025年5月6日被实施退市风险警示 [6] - 公司曾在2018年通过卖楼等措施摆脱退市危机，当前仍面临较大业绩压力 [6] 青岛啤酒的业绩表现与战略 - 2025年前三季度公司实现营业收入293.67亿元，同比增长仅1.41% [7] - 2024年总营收为321.378亿元，同比下滑5.30%；归属上市公司股东净利润为43.45亿元，同比微增1.81% [7][8] - 旗下青岛品牌和其他品牌均陷入“量价双降”境地，啤酒主营业务全面承压 [7] - 公司正通过“1+1+1+2+N”产品战略推进高端化，并积极探索非啤酒业务 [7] 张裕的业绩表现与战略 - 2025年前三季度公司营收21.16亿元，同比下降3.70%；第三季度单季营收6.45亿元，同比下降4.38% [10][11] - 2025年第三季度归属上市公司股东净利润仅为191.72万元，同比下降30.96% [10][11] - 2025年半年报显示，核心葡萄酒产品销量下滑10.28%，总营收占比同比下滑7.97% [11] - 公司在2025年下半年规划中明确提出将不断开发增量市场，需打破品类局限 [12] - 保健酒可作为增量市场，与葡萄酒形成场景互补，有利于对冲单一品类市场风险 [12]