债券代码：524337.SZ 债券简称：25 环境 01 城发环境股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券 （第一期）票面利率公告 特此公告。 （本页以下无正文） 司债券（第一期）票面利率公告》之签章页） 发行人：城发环境股份有限公司 年 月 日 （本页无正文，为《城发环境股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公 城发环境股份有限公司（以下简称"发行人"）发行不超过人民币 15 亿元 公司债券已获得中国证券监督管理委员会证监许可〔2024〕1917 号文注册。本期 债券全称为"城发环境股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券 （第一期）"，债券简称"25 环境 01"，债券代码为 524337.SZ。本期债券发行规 模为人民币不超过 5 亿元（含 5 亿元），本期债券为 3 年期。 2025 年 7 月 8 日，发行人和主承销商在网下向专业机构投资者进行了票面 利率询价，本期债券的询价区间为 1.70%-2.70%，根据簿记建档结果，最终确定 本期债券发行金额为 5 亿元，票面利率为 1.88%。 发行人及其董事、监事、高级管理人员保证公告内容真实、准确和完整，并 对 ...

报告行业投资评级 - 看好申万环保行业 [2] 报告的核心观点 - 市政水务整体运营平稳工程业务下滑，垃圾焚烧整体平稳但公司表现分化，环卫运营稳定无人化未明显贡献利润，产品设备受下游影响分化扩大 [3] - 推荐市政环保、无人环卫、生物航煤SAF、反渗透膜进口替代相关企业 [3] 根据相关目录分别进行总结 各业务业绩表现 - 市政水务2025年Q1 - 2归母净利同比整体平稳，天源环保同比+50%，兴蓉环境+8%，洪城环境+4% [3] - 垃圾焚烧2025年以来项目新建及招标放缓，运营提升但公司表现分化，瀚蓝环境2025Q1 - 2归母净利+1%，军信股份+42%，绿色动力+25%，城发环境+10%，永兴股份+7% [3] - 环卫市场整体稳定，2025年Q1 - 2主要公司归母净利增速平稳，盈峰环境同比+5%，玉禾田+7% [3] - 产品设备分化扩大，常规装备2025年Q1 - 2归母净利增速下滑，景津装备-15%；电力环保设备受益需求释放及收入确认，青达环保同比+359%；水处理设备受益进口替代，沃顿科技同比+23% [3] 各业务公司业绩数据 |业务分类|企业简称|2025Q1 - 2归母净利润（百万元）|同比|2025Q2归母净利润（百万元）|同比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |市政水务|天源环保|180|50%|130|39%| |市政水务|兴蓉环境|1,000|8%|492|4%| |市政水务|洪城环境|630|4%|298|6%| |垃圾焚烧|瀚蓝环境|900|1%|480|-5%| |垃圾焚烧|军信股份|380|42%|207|44%| |垃圾焚烧|绿色动力|380|25%|195|19%| |垃圾焚烧|城发环境|540|10%|267|0%| |垃圾焚烧|永兴股份|450|7%|253|16%| |环卫|盈峰环境|400|5%|219|5%| |环卫|玉禾田|350|7%|189|5%| |产品设备|景津装备|390|-15%|223|-3%| |产品设备|青达环保|110|359%|41|134%| |产品设备|沃顿科技|120|23%|76|19%|[4] 环保及电力设备重点公司估值 |板块|简称|评级|2025/7/7收盘价|25E EPS|26E EPS|27E EPS|25E PE|26E PE|27E PE|PB(lf)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |发电设备|东方电气|买入|17.03|1.33|1.62|1.68|13|11|10|1.31| |发电设备|哈尔滨电气|增持|5.39|0.58|0.69|/|9|8|/|0.84| |发电设备|粤海投资|买入|6.42|0.63|0.64|0.66|10|10|10|1.03| |发电设备|光大环境|买入|4.03|0.58|0.62|0.66|7|7|6|0.51| |发电设备|海螺创业|买入|8.11|1.17|1.18|1.19|7|7|7|0.32| |环保运营|兴蓉环境|买入|7.47|0.74|0.81|0.87|10|9|9|1.22| |环保运营|洪城环境|买入|9.39|0.99|1.05|1.11|9|9|8|1.33| |环保运营|瀚蓝环境|买入|23.95|2.19|2.52|2.66|11|10|9|1.48| |环保运营|绿色动力|买入|7.7|0.53|0.56|0.59|15|14|13|1.34| |环保运营|军信股份|增持|15.6|1.33|1.45|1.61|12|11|10|1.74| |环保运营|永兴股份|买入|15.96|1.02|1.16|1.34|16|14|12|1.41| |环保运营|城发环境|买入|13.85|1.85|1.93|2.02|7|7|7|1.04| |环保运营|天源环保|买入|16.86|0.68|0.89|1.17|25|19|14|3.63| |环保运营|盈峰环境|增持|6.32|0.24|0.28|0.31|26|23|20|1.15| |环保运营|玉禾田|买入|19.91|1.82|1.97|2.16|11|10|9|1.92| |环保设备|景津装备|增持|14.76|1.48|1.64|1.82|10|9|8|1.93| |环保设备|龙净环保|买入|11.75|1.12|1.41|/|10|8|/|1.49| |环保设备|雪迪龙|增持|8.45|0.34|0.37|/|25|23|/|2.20| |环保设备|沃顿科技|买入|11.42|0.45|0.50|0.57|25|23|20|2.95| |环保设备|青达环保|买入|27.67|1.65|1.74|1.84|17|16|15|3.24| |环保设备|华光环能|增持|13.83|0.76|0.80|0.88|18|17|16|1.48| |循环经济|高能环境|增持|5.88|0.46|0.50|0.55|13|12|11|0.98|[5] 投资分析意见 - 市政环保盈利稳定，现金流改善、化债修复、分红提升、水价调整、AIDC催化，推荐军信股份、瀚蓝环境、兴蓉环境、绿色动力、洪城环境、永兴股份、粤海投资、光大环境、海螺创业 [3] - 无人环卫放量可期，推荐盈峰环境、玉禾田，建议关注宇通重工、福龙马、侨银股份 [3] - 生物航煤SAF政策落地推动量价齐升，建议关注供应商海新能科、鹏鹞环保，原料端UCO供应企业山高环能、朗坤环境 [3] - 反渗透膜进口替代在半导体、芯片方向落地，推荐沃顿科技 [3]

公司评级与战略定位 - 主体信用等级由AA+调升至AAA，评级展望为稳定，反映公司在河南省及控股股东体系内战略地位提升[3][4] - 作为河南省落实黄河流域生态保护和高质量发展战略的重要抓手，公司被定位为省内最大环保投资运营平台[5][17] - 聚焦供排水一体化和循环经济体系建设，打造第二产业增长曲线[5][40] 业务运营与市场地位 - 垃圾处理能力达28,550吨/日，装机容量591兆瓦，运营效益处于行业较优水平[4][17] - 2023年环保固废污水处理业务收入28.33亿元，毛利率42.05%，高速公路业务收入14.39亿元，毛利率56.01%[31] - 在河南省垃圾焚烧市场占有率超50%，并积极拓展乌兹别克斯坦、埃及等海外项目[17][18] 财务表现与资本结构 - 2023年总资产291.28亿元，营业收入65.22亿元，净利润11.80亿元，EBITDA 31.10亿元[6][31] - 资产负债率70.87%，总资本化比率65.66%，财务杠杆处于行业较高水平[7][31] - 2024年前三季度经营活动现金流净额11.20亿元，获现能力保持稳定[9][34] 行业环境与发展前景 - 垃圾焚烧发电行业增速放缓，"焚烧下县"政策推动县域项目成为发展重点[15][17] - 危险废物处置行业竞争加剧，盈利空间收窄，行业处于调整期[14][15] - 河南省供排水一体化政策推动下，公司水务运营能力有望实现高速增长[5][23] 核心竞争优势 - 许平南高速路产质量优异，贡献80%以上通行费收入，持续提供稳定现金流[26][27] - 通过整合股东及省内固废资源，形成完备产业链，环保业务规模效应显著[5][17] - 获得控股股东河南投资集团在资产注入、业务协同等方面的持续支持[40]

城发环境股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公 司债券（第一期）更名公告 根据中国证券监督管理委员会出具的《关于同意城发环境股份有限公司向 专业投资者公开发行公司债券注册的批复》 本期债券名称变更不改变原签订的与本期债券发行相关的法律文件效力， 原签署的相关法律文件对更名后的公司债券继续具有法律效力。前述法律文件包 《城发环境股份有限公司 2024 年面向专业投资者公开发行公司债券 括但不限于： （以下简 称"《注册批复》"），同意城发环境股份有限公司向专业投资者公开发行面值总 额不超过 15 亿元公司债券。本期债券拟于 2025 年发行。 本次债券申报时命名为"城发环境股份有限公司 2024 年面向专业投资者公 开发行公司债券"，根据命名规则，本期债券名称确定为"城发环境股份有限公司 同时，牵头主承销商国泰海通证券股份有限公司存在更名事项，根据中国证 券监督管理委员会（以下简称（"中国证监会"）《关于同意国泰君安证券股份有 限公司吸收合并海通证券股份有限公司并募集配套资金注册、核准国泰君安证券 股份有限公司吸收合并海通证券股份有限公司、海富通基金管理有限公司变更主 要股东及实际控制人、富国基金管 ...

2024 年度 城发环境股份有限公司 信用评级报告 编号：CCXI-20244162M-01 2024 年度城发环境股份有限公司 信用评级报告 声 明 跟踪评级安排 中诚信国际信用评级有限责任公司 2024 年 11 月 19 日 2 本次评级为委托评级，中诚信国际及其评估人员与评级委托方、评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、 客观、公正的关联关系。 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚信国际按照相关 性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实性、完整性、准 确性不作任何保证。 中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判断，未受评级委托 方、评级对象和其他第三方的干预和影响。 本评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任 何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为任何人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 ...

城发环境股份有限公司 2025 年面向专业投资者 公开发行公司债券（第一期） 发行公告 2、本期债券全称为"城发环境股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司 债券（第一期）"，债券简称"25 环境 01"，债券代码为 524337.SZ。本期债券发行规模 为人民币不超过 5 亿元（含 5 亿元），每张面值为 100 元，发行数量为不超过 500 万张 （含 500 万张），发行价格为人民币 100 元/张。 3、根据《证券法》等相关规定，本期债券仅面向专业投资者中的机构投资者发行， 普通投资者和专业投资者中的个人投资者不得参与发行认购。本期债券上市后将被实施 投资者适当性管理，仅专业投资者中的机构投资者参与交易，普通投资者和专业投资者 中的个人投资者认购或买入的交易行为无效。 4、经中诚信国际信用评级有限责任公司综合评定，发行人主体评级为 AAA，评级 展望为稳定。本期债券发行上市前，公司最近一期期末净资产为 985,954.21 万元（2025 年 3 月 31 日合并财务报表中的所有者权益合计），合并口径资产负债率为 68.25%，母 公司口径资产负债率为 50.55%；发行人最近三个会计年度 ...

城发环境股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开 发行公司债券（第一期）募集说明书 发行人：城发环境股份有限公司 牵头主承销商：国泰海通证券股份有限公司 联席主承销商：光大证券股份有限公司 受托管理人：国泰海通证券股份有限公司 本期债券发行金额：不超过 5 亿元（含 5 亿元） 增信措施情况：无 发行人主体信用评级： AAA 本期债券信用评级：无 信用评级机构：中诚信国际信用评级有限责任公司 签署日期：2025 年 7 月 城发环境股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券募集说明书 声明 发行人将及时、公平地履行信息披露义务。 发行人及其全体董事、监事、高级管理人员或履行同等职责的人员保证募 集说明书信息披露的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏。 主承销商已对募集说明书进行了核查，确认不存在虚假记载、误导性陈述 和重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。 发行人承诺在本期债券发行环节，不直接或者间接认购自己发行的债券。 债券发行的利率或者价格应当以询价、协议定价等方式确定，发行人不会操纵 发行定价、暗箱操作，不以代持、信托等方式谋取不正当利益或向其他 ...

之债券受托管理协议》及《城发环境股份有限公司 2024 年面向专业投资者公开 发行公司债券之持有人会议规则》。 特此公告。 (本页无正文,为《城发环境股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公 司债券（第一期）更名公告》之盖章页） 城发环境股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公 司债券（第一期）更名公告 根据中国证券监督管理委员会出具的《关于同意城发环境股份有限公司向 专业投资者公开发行公司债券注册的批复》（证监许可〔2024〕1917 号）（以下简 称"《注册批复》"），同意城发环境股份有限公司向专业投资者公开发行面值总 额不超过 15 亿元公司债券。本期债券拟于 2025 年发行。 本次债券申报时命名为"城发环境股份有限公司 2024 年面向专业投资者公 开发行公司债券"，根据命名规则，本期债券名称确定为"城发环境股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）"。 同时，牵头主承销商国泰海通证券股份有限公司存在更名事项，根据中国证 券监督管理委员会（以下简称（"中国证监会"）《关于同意国泰君安证券股份有 限公司吸收合并海通证券股份有限公司并募集配套资金注册、核准国泰 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 定期梳理公开渠道可获得的最新可交换私募债项目情况，对私募可交换债项目做基本要素跟踪，私募发行条款发行过程可能更改，以最终募集说明书为准，发行进度与相关主承销商咨询 [1] 根据相关目录分别进行总结 新增项目信息 - 本周无新增项目信息（部分项目因合规原因未予列示） [2] 私募EB项目情况 |债券名称|主承销商|规模（亿）|标的股票|项目状态|更新日期| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |蜀道投资集团有限责任公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中信证券、宏信证券|50|四川路桥|通过|2025/4/30| |中国平煤神马控股集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|平安证券|10|神马股份/平煤股份|通过|2025/4/29| |广东顺德控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|广发证券|20|顺控发展|通过|2025/4/25| |万安集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|浙商证券|6|万安科技|通过|2025/4/25| |内蒙古霍林河煤业集团有限责任公司2024年面向专业投资者非公开发行碳中和绿色可交换公司债券|平安证券|5.4|电投能源|通过|2025/4/25| |万泽集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|红塔证券|5|万泽股份|通过|2025/4/25| |众兴集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|星展证券|13.5|大中矿业|通过|2024/12/3| |广州产业投资控股集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|国泰君安证券、中信证券|15|广州发展|通过|2024/4/25| |重庆小康控股有限公司2023年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|红塔证券|12|赛力斯|通过|2024/4/15| |芜湖宏博模具科技有限公司2024年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|浙商证券|2.6|瑞鹄模具|通过|2024/3/6| |广州港集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中金公司|30|广州港|通过|2024/2/3| |天津其辰投资管理有限公司2023年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|东吴证券|6|协鑫能科|通过|2024/1/30| |中国船舶重工集团公司第七二五研究所（洛阳船舶材料研究所）2023年面向专业投资者非公开发行科技创新可交换公司债券|国泰君安证券|3.8|乐普医疗|通过|2023/11/3| |河南投资集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中信建投证券|27|城发环境/豫能控股/中航光电|通过|2023/11/2| |安徽全柴集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行科技创新可交换公司债券|国元证券|4|全柴动力|通过|2023/11/1| |深圳华强集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|金圆统一证券、红塔证券|20|深圳华强|通过|2023/10/1| |新希望投资集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中信证券|12.8|新乳业|通过|2023/9/5| |万泽集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|红塔证券|3|万泽股份|通过|2023/7/31| |灵康控股集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中天国富证券|3|灵康控股|通过|2023/7/25| |新华社投资控股有限公司2023年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|国泰君安证券|8|新华网|通过|2023/7/22| |明阳新能源投资控股集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|申万宏源证券|12|明阳智能|通过|2023/7/18| |大连重工装备集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|国泰君安|10|大连重工|通过|2023/5/25| |云南能投资本投资有限公司2023年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|招商证券、红塔证券、中信证券|10|电投产融|通过|2023/5/25| |山东省商业集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|东方投行|10|福瑞达|通过|2023/4/25| |建安投资控股集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|申万宏源、国元证券|10|国元证券|通过|2023/4/24| |福建金森集团有限公司2022年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|华福证券|4|福建金森|通过|2023/1/20| |辽宁成大股份有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中信建投证券|50|广发证券|已反馈|2025/6/16| |重庆小康控股有限公司2025年面向专业投资者非公开发行科技创新可交换公司债券|红塔证券|30|赛力斯|已反馈|2025/6/16| |广东生益科技股份有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中信证券|20|生益电子/联瑞新材|已反馈|2025/6/12| |江苏盛虹科技股份有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|华泰联合证券|80|东方盛虹|已反馈|2025/4/15| |北京和谐恒源科技有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|红塔证券|8|四川双马|已反馈|2025/4/15| |新华都实业集团股份有限公司2024年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|国信证券|40|云南白药|已反馈|2025/1/3| |四川省乐山市福华作物保护科技投资有限公司2022年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|东海证券|10|江山股份|已反馈|2022/4/7| |新希望化工投资有限公司2022年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中信证券|10|华创阳安|已反馈|2022/2/25| |福达控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中德证券|12|福达股份|已受理|2025/6/27| |紫金矿业投资（上海）有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中信证券|7|江南化工|已受理|2025/6/24| [3]

股东大会审议通过方案 - 公司2024年度权益分派方案以2024年12月31日总股本642,078,255股为基数，向全体股东每10股派3.56元（含税），共计派发现金228,579,858.78元 [1] - 自方案披露至实施期间公司股本总额未发生变化 [1] - 本次实施分配方案与股东大会审议通过的方案一致，且距离股东大会审议通过时间未超过两个月 [1] 权益分派方案 - 公司2024年度权益分派采用固定比例方式，香港市场投资者、境外机构（含QFII、RQFII）及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股派3.204000元 [1] - 持有首发后限售股、股权激励限售股及无限售流通股的个人股息红利税实行差别化税率征收，公司暂不扣缴个人所得税 [1] - 证券投资基金所涉红利税对香港投资者持有基金份额部分按10%征收，内地投资者持有基金份额部分实行差别化税率征收 [1] - 本次权益分派不送红股，不以公积金转增股本，分派前后公司总股本不变 [2] 权益分派日期 - 本次权益分派股权登记日为2025年6月24日，除权除息日为2025年6月25日 [2] 权益分派对象 - 分派对象为截至2025年6月24日深圳证券交易所收市后，在中国结算深圳分公司登记在册的公司全体股东 [2] 权益分派方法 - 公司委托中国结算深圳分公司代派的A股股东现金红利将于指定日期发放 [2] - 部分A股股东的现金红利由公司自行派发，若因自派股东证券账户内股份减少导致代派现金红利不足，法律责任由公司承担 [2] 咨询方式 - 咨询地址为河南省郑州市郑东新区嘉苑路38号城发环境研发中心，联系人为李飞飞，电话为0371-69158399 [2] 备查文件 - 备查文件包括登记公司确认的分红派息时间安排文件、第七届董事会第三十四次会议决议及2024年度股东大会决议 [2]