人事变动 - 2026年3月4日，公司同意聘任林颖为董事会秘书，吴勇高因工作调整不再担任[6] - 林颖担任副总经理、财务总监、董事会秘书[7] - 人事变动已通过决议，是正常变动无不利影响[8][9] 其他信息 - 兴业证券是公司多期债券受托管理人，就该事项沟通并出临时报告[6][9] - 提醒投资者关注相关风险[10]

人事变动 - 2026 年 3 月 4 日公司同意聘任林颖为董事会秘书[6] - 原董事会秘书吴勇高因工作调整离任，继续任党委副书记等职[6] - 新董事会秘书林颖兼任副总经理、财务总监[7] 其他事项 - 华福证券是多只债券受托管理人[6] - 人事变动已通过决议，不影响公司经营偿债[8][9] - 华福证券出具受托管理事务临时报告并提醒风险[9][10]

人事变动 - 2026年3月4日通过变更董事会秘书议案，聘任林颖女士，解聘吴勇高先生[2][3] - 林颖任期至本届董事会届满，吴勇高原定任期到2026年9月13日[3] 人员信息 - 吴勇高持有公司股份1,216,955股，林颖未持股[3][7] - 林颖曾任普华永道咨询等职，现任公司多职[6] 公司信息 - 公司邮编510627，邮箱yxjk@yuexiu - finance.com[5] - 公司有多只债券，如债券代码524650.SZ等[1] - 林颖联系方式：广州天河区珠江西路5号63楼，电话020 - 88835125，传真020 - 88835128[3]

会议情况 - 公司第十届董事会第三十六次会议通知2026年2月27日发出，3月4日完成通讯表决[2] - 会议应出席董事11人，实际出席11人[2] - 会议11票同意通过《关于变更公司董事会秘书的议案》[3] 债券情况 - 公司有多只债券，如26越资01（代码524650.SZ）[1]

报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [5] 报告核心观点 - 创投行业迎来近四年首次全面回升，募资、投资、退出端均呈现好转态势 [2] - 政策放松与二级市场向好有望推动科创类IPO数量进一步增加，为创投机构拓宽退出渠道 [6] - 具备国资背景、在硬科技领域深度布局的创投类企业，凭借融资与成本优势，有望迎来业绩爆发 [6] 根据相关目录分别进行总结 1. 创投企业概况：聚焦募投管退四过程 - 创投企业是连接社会资本与科创企业的关键金融中介，通过“募投管退”全业务闭环创造价值，盈利主要来源于投资收益、管理费及超额收益分成 [6][9] - 募资是业务起点，核心是向合格有限合伙人（LP）募集资金设立基金，行业头部效应显著，优质LP资源（尤其是国资）向兼具业绩与政府背景的头部机构集中 [9] - 投资是核心价值环节，通过设立基金或自有资金进行，核心是依托专业投研挖掘具有技术壁垒的标的并以合理估值获取股权 [10] - 投后管理通过参与决策、资源对接等方式为企业全方位赋能，直接决定企业成长速度与股权增值空间 [11] - 退出是最终价值实现，IPO是收益最高的最优方式，A股科创板、创业板、北交所及港股是核心退出阵地 [11] 2. 一级市场整体回暖，硬科技与国资主导特征凸显 2.1. 募资端：新备案基金四年首升，国资出资占比逼近九成 - 2025年新备案中国私募股权投资基金5162支，注册资本总额约2.79万亿元，分别同比增长19.38%和15.49%，基金数量为近四年来首次回升 [13] - 国资背景出资占比持续攀升，政府资金出资占比已从15%上升至接近90%，成为市场绝对主导的资金供给方 [16][17] 2.2. 投资端：交易活跃度创五年新高，资金聚焦“卡脖子”领域 - 2025年一级市场交易数量达9058起，超过2021年的9054起，成为近五年来交易最活跃的一年，投资总金额为8213.68亿元，同比微降0.44% [20] - 资金高度聚焦硬科技与战略民生领域，先进制造（23%）、医疗健康（20%）、集成电路（14%）三大行业合计占比近60%，消费赛道占比仅3% [23][25] 2.3. 退出端：科创IPO量额大幅增长，港股募资激增超四倍 - A股市场中，科创属性企业IPO募资金额从418亿元增至685亿元，增幅超60%，主板IPO同步扩容带动A股整体IPO募资金额翻倍 [27] - 港股市场中，科创属性企业IPO数量从2024年10家增至2025年31家，募资金额从112亿元暴增至547亿元，增幅超4倍 [27] - 2026年初港股IPO持续活跃，截至2月24日已有24家企业完成IPO，融资额合计892.26亿港元，为2025年同期的10倍，在审企业达398家且以科创类为主 [30] 3. 投资建议 3.1. 创投类企业投资项目现状 - 主要创投类上市公司（如光大控股、四川双马、鲁信创投等）投资标的高度聚焦AI、航天、芯片、新能源、医药等硬科技赛道 [39] - 投资标的中包含各赛道优质龙头企业，如芯片领域的长鑫存储、盛合晶微，新能源领域的未势能源，医药领域的瑞风生物等，上市后有望为创投企业带来高额回报 [41] - 券商及其资管子公司投资态度积极，在排队上市项目中均有布局，例如国泰海通布局11家公司，中信布局6家公司 [49] 3.2. 推荐聚焦科创投资的优秀企业 - 建议增持创投类私募股权投资管理相关公司，重点关注科创项目储备丰富、具备国资背景且在硬科技细分赛道布局聚焦的标的 [6] - 个股推荐中国光大控股和四川双马，受益标的包括越秀资本、鲁信创投、浙江东方、九鼎投资 [6] - 光大控股作为中央直属国企，融资优势显著，深度布局芯片、AI、新能源等国家战略赛道 [51] - 四川双马引入国资背景财务投资者，聚焦芯片、AI等科创赛道，投资了文远知行、沐曦集成电路等明星项目 [51] - 在当前科创IPO扩容背景下，两家公司项目契合资本市场对硬科技企业的偏好，通过IPO退出的确定性较强，有望加速资金循环并提升投资回报 [54]

市场表现 - 南华期货股价表现强劲，逼近涨停[1] - 瑞达期货、永安期货、弘业期货等期货公司股价跟随上涨[1] - 翠微股份、越秀资本、五矿资本等其他相关金融或资本公司股价也出现跟涨[1] 行业动态 - 期货行业及关联金融板块出现普涨行情，多家公司股价联动上扬[1]

私募股权与创业投资行业概述 - 私募股权基金是投资于非上市公司股权或上市公司非公开交易股权的基金，通过上市、管理层收购和并购等股权转让路径获利[4] - 创业投资基金是私募股权投资基金的特殊类别，主要投资于未上市创业企业的股权，投资权益包括普通股、可转换优先股、可转换债券等[4] - 两者在投资范围和对象上存在区别：私募股权基金投资范围更广，包括上市公司特定股票及债券等，主要投资成熟企业；创业投资基金限于投资未上市企业，主要投资初创期和扩展期企业，风险与收益更高[5] 基金募集阶段现状 - 私募股权、创业投资基金管理人数量持续双降，行业出清加速：截至2025年11月末，管理人数量为11567家，较2024年末减少516家，2025年1-11月登记通过数量仅为95家[2][7] - 管理人地域分布高度集中，主要位于北京、上海、深圳、广东、浙江、江苏等经济发达地区[2] - 2025年基金产品备案呈现复苏态势：1-11月私募股权投资基金备案1456只，规模1352.54亿元；创业投资基金备案2780只，规模1248.09亿元，政策环境改善与市场信心回升是主要推动力[2][8] - 备案数量复苏前经历明显下降：私募股权基金备案数量从2017年的8912只降至2024年的1514只；创业投资基金从2022年的5395只降至2024年的2629只[8] 项目投资阶段现状 - 2025年中国VC/PE市场投资活动显著回暖：投资案例数量11015起，同比上涨30.6%；投资规模13396.8亿元，同比上升23.43%；投资均值1.22亿元[2] - 回暖主要驱动因素包括宏观经济预期趋于稳定、国家在科技创新与产业升级领域的持续支持政策改善了中长期回报预期，以及资本市场改革深化（如北交所发展、科创板制度完善）增强了投资机构的出手意愿[2] - 资本加速流向国家战略领域，硬科技与清洁能源成为核心增长极：2025年，电子信息（3485笔、3532.82亿元）、先进制造（1983笔、1891.49亿元）、医疗健康（1594笔、1552.32亿元）三大硬科技领域投资数量及金额位居前三[2] 投资退出阶段现状 - 2025年前三季度退出环境逐步改善：全市场发生2029笔退出案例，虽同比下降29.2%，但降幅较上半年收窄[2] - IPO仍是主要退出方式，共发生1002笔，占比达49.4%[2] - 并购退出重要性提升：共发生352笔，同比大幅增长84.3%，成为重要的退出补充方式[2] - 多元化退出路径日益受青睐：以私募股权二级市场基金和并购基金为代表的路径为行业注入新活力[2] 相关市场参与者 - 涉及上市企业包括鲁信创投、九鼎投资、越秀资本、海通证券、中信证券、清科控股等[3] - 提及的相关机构包括中科创星、腾讯投资、上海国投先导私募基金、江苏高投战新私募基金、重庆渝富高质产业母基金、建信住房租赁私募基金、国风投创新私募基金、安徽启航鑫睿私募基金、和创数字私募股权基金、诚通混改私募基金、合肥产投资本、中投君义资产、国投（广东）创业投资、国家中小企业发展基金、上海恒旭创领私募基金、国网英大产业投资基金、北京磐茂投资、北京中科创星、上海科创中心股权投资、上海国方私募基金、南京紫金创投基金、北京壹舟云亭私募基金等[3][4]

会议情况 - 公司第十届董事会第三十五次会议通知2026年2月4日发出，2月10日完成通讯表决[1] - 应出席董事11人，实际出席11人[1] 议案审议 - 以10票同意通过《关于公司高级管理人员2024年绩效年薪清算的议案》[1] - 关联董事吴勇高回避表决[1] - 董事会同意确认及发放2024年绩效年薪清算结果[1]

公司战略方向 - 公司聚焦主责主业，围绕做好金融"五篇大文章"和服务新质生产力发展的战略大局开展业务 [1] - 公司在绿色、普惠、科技等重点领域进行深耕 [1] - 公司推动业务转型升级，并持续优化资产结构和业务布局 [1]

债券发行信息 - 公司2026年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）（品种一）2026年2月10日在深交所上市[1] - 债券发行总额5亿元[1] - 债券期限2年期[1] - 票面年利率1.78%[1] 债券时间信息 - 债券发行日为2026年1月29日至2月2日[1] - 起息日为2026年2月2日[1] - 到期日为2028年2月2日[1] 债券其他信息 - 债券面值100元[1] - 开盘参考价100元[1] - 债券信用评级为AAA/AAA[1]