业绩总结 - 公司2023年全年实现营业总收入12.43亿元，同比增长39.63%[1] - 公司2023年毛利率为27.38%，同比提升3.47pct，净利率为13.47%，同比提升0.85pct[3] - 公司预计2024-2026年实现收入分别为15.30、19.25、23.57亿元，同比增速分别为23%、26%、22%；归母净利润分别为2.0、2.5、3.1亿元，同比增速分别为24%、22%、23%[9] 股票信息 - 公司股票代码为001380，股价为28.49，投资评级为买入[12] 未来展望 - 公司2026年预计ROE将达到15%，EPS将达到2.38[12] - 公司2023年至2026年销售净利率保持在13%左右[12] - 公司2023年至2026年资产负债率逐年增加，分别为34%、35%、37%、39%[12] - 公司2023年至2026年现金及现金等价物分别为778、748、817、884百万元[12]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入12.43亿元，同比增长39.63%[1] - 公司核心产品悬架弹簧市场份额持续提升，2023年国内市占率达到22.25%[1] - 公司新能源汽车核心客户对稳定杆、悬架弹簧需求旺盛，新能源汽车销量预计同比增速可达20%[2] - 公司预计2024-2026年营业总收入分别为15.28亿元、20.23亿元、25.09亿元，同比增速分别为22.91%、32.44%、23.99%[5] - 2026年预计营业收入将达到2509百万元，较2022年增长了182.7%[12] 产能和产品预测 - 公司稳定杆及弹簧产能建设有望逐步释放，2024年预计营业总收入为15.28亿元，同比增速22.91%[4] - 悬架弹簧预计2024-2026年收入分别为8.12亿元、10.19亿元、11.32亿元，同比增速分别为7.95%、25.53%、11.09%[8] - 稳定杆预计2024-2026年收入分别为4.65亿元、7.04亿元、9.75亿元，同比增速分别为75.93%、51.30%、38.61%；对应毛利率分别为22.30%、25.00%、26.00%[8] - 制动弹簧预计2024-2026年收入分别为1.24亿元、1.27亿元、1.29亿元，同比增速分别为1.60%、2.81%、1.64%[8] 其他信息 - 公司评级体系中，买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上[13] - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[18] - 公司电话为021-20655588，网址为www.huajinsc.cn[18]

业绩总结 - 公司实现归母净利润1.64亿元，同比增长45.59%[1] - 公司主营悬架弹簧实现营收7.52亿元，同比增长37.82%[1] - 公司预计2024~2026年营业收入分别为15.93/19.35/22.42亿元，归母净利润分别为2.13/2.63/3.07亿元[3] - 公司预测2026年营业收入将达到2241.63百万元，较2023年增长80.6%[7] - 2026年净利润预计为313.43百万元，较2023年增长87.2%[7] - 营业利润率预计2026年将达到17.08%[7] 评级标准 - 评级标准包括推荐、中性和回避三个等级[11] - 推荐评级对应相对基准指数涨幅在10%以上，中性评级在-5%至10%之间，回避评级为跌幅5%以上[11]

公司业绩 - 公司2023年营业收入达到1,243,045,050.58元，同比增长39.63%[10] - 公司2023年净利润为164,071,812.53元，同比增长45.59%[10] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为43,499,380.33元，同比下降19.90%[10] - 公司2023年末总资产达到2,318,450,868.98元，同比增长109.17%[10] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为1,511,691,567.50元，同比增长168.30%[10] - 公司2023年每股收益为1.42元，同比增长21.37%[10] - 公司2023年四个季度营业收入分别为215,108,635.56元、287,129,988.15元、343,890,275.63元和396,916,151.24元[12] - 公司2023年四个季度归属于上市公司股东的净利润分别为27,136,286.15元、36,979,112.78元、45,581,159.28元和54,375,254.32元[12] - 公司2023年非经常性损益项目包括政府补助、金融资产公允价值变动损益等，合计金额为8,789,069.80元[12] 公司产品和行业 - 公司所处行业包括弹簧制造和汽车零部件，弹簧制造行业涵盖减震、储能、控制等功能，汽车零部件行业2023年产销量稳居全球第一[14] - 公司主要从事中高端弹性元件的研发、生产和销售，产品包括悬架弹簧、制动弹簧、阀类及异形弹簧、稳定杆等，主要应用于汽车行业[17] - 公司产品涉及悬架弹簧、制动弹簧、阀类及异形弹簧、稳定杆等，其中悬架弹簧主要用于乘用车悬架系统，制动弹簧主要用于商用车制动系统[17] - 公司产品还包括阀类及异形弹簧，应用领域广泛，涉及乘用车、商用车、轨道交通、工业机器人等多个行业领域[20] 公司优势和发展 - 公司总部位于长三角汽车产业集群，具有较强的区位优势[29] - 公司拥有先进的水淬火弹簧钢丝生产工艺，能满足各大汽车主机厂对高应力、抗疲劳、轻量化弹簧的技术需求[29] - 公司与国内知名品牌车企和国内外汽车零部件供应商建立了良好的合作关系，具有较强的客户资源优势[30] - 公司已建立了一支由行业内资深技术专家等领衔的研发团队，具备良好的技术理论基础[30] 公司财务状况 - 公司2023年度财报显示，投资收益为426,310.83元，占利润总额比例为0.23%，具有可持续性[47] - 公司2023年末货币资金占总资产比例为22.50%，较上年年初增加9.78%；应收账款占总资产比例为21.61%，较上年年初减少8.21%[47] - 公司2023年末交易性金融资产为256,629,725.44元，较期初增加11.01%；应收款项融资为292,873,952.67元，较期初增加0.75%[48] - 公司2023年末固定资产为331,412,584.59元，较上年年初减少5.43%；在建工程为41,235,397.52元，较上年年初增加0.56%[48] 公司治理和合规 - 公司严格按照相关法律法规和规范治理要求，完善公司治理结构，加强信息披露工作，规范公司运作，提高公司治理水平[75] - 公司按照《股东大会议事规则》要求，规范股东大会的召集、提案审议、投票、表决等程序，公平对待所有股东，保证中小股东享有平等地位[75] - 公司拥有独立的业务体系和决策机构，实行“五独立”，控股股东与公司关联交易公平合理，决策程序符合相关规定[75] - 公司严格按照法律法规和公司章程选聘董事，董事会下设审计委员会、薪酬与考核委员会等，确保董事会规范运作和决策[75]

华纬科技股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-003 ☑特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 西部证券：齐天翔 东方财富证券：付丹蕾 东方财富证券：杨劲 活动参与人员 东方财富证券：张逸麟 睿华资本：张镡水 （上述排名不分先后） 时间 2024年2月29日（周四）14:00-15:30 地点 公司会议室 形式 线下 1、公司近期产能扩建情况如何？ 答：公司产能释放按正常节奏进行中,弹簧端去年新 ...

公司经营与业绩 - 公司已披露2023年年度业绩预告，经营情况良好，具体数据待2023年年度报告披露 [2] 客户结构与发展 - 整体前五大客户为比亚迪、吉利、一汽东机工、南阳淅减、长城；稳定杆前三大客户为吉利、比亚迪、长安 [2] - 2024年发展客户一方面依靠比亚迪、长安、奇瑞等老客户自身增量，另一方面开拓外资、合资、新势力品牌 [2] 产能布局与释放 - 弹簧端去年新释放产能约30%；稳定杆端去年落地2条生产线，今年预计再落地4条 [2] - 阀类及异形弹簧产能持续建设且有所增长，目前重心在悬架弹簧和稳定杆，后续产能平衡后会扩产其他品类 [2] 产品毛利率与价值 - 弹簧毛利率与过往相似，稳定杆前期研发投入大、周期长、费用高致毛利率不显，但收入上升且增速快，规模效益下毛利率将向弹簧靠拢 [2] - 工业机器人配套部分一组约1000元 [3] - 一辆车需4个悬架弹簧，传统燃油车整车价格130 - 200元；需前后两根稳定杆，传统燃油车整车价格120 - 160元，新能源车单车价值提升20 - 30% [4][5] 客户占比与策略 - 在比亚迪，悬架弹簧占比约70%，稳定杆占比超10%；在吉利，悬架弹簧占比与比亚迪类似，稳定杆占比约30% [3] - 公司调整策略，分散风险，不过度集中产品于一个产业链 [3] 供货方式与原材料 - 前簧一般通过一汽东机工、万都、南阳淅减等减振器厂供应，后簧一般直接供应给主机厂，由车型所配减振器类型决定 [3][4] - 钢厂采购有锁定价格型和浮动制两种模式，钢材价格上涨多采用锁定价格型，下跌多采用浮动制 [4] 业务拓展与优势 - 一直有非汽车板块弹簧业务，如轨道交通、电气能源等，目前体量较小 [4] - 公司优势在于材料自主研发，与国内弹簧钢企业合作，进行弹簧钢热处理工艺提升材料性能，满足汽车弹簧高性能和轻量化要求 [4] 未来规划与业绩 - 未来有投资计划，会及时披露 [3] - 2024年业绩增量点为稳定杆 [4] 产品工艺与下游情况 - 弹簧和稳定杆属于汽车底盘功能件，材料基本为弹簧钢，主要工序工艺技术和逻辑有相通性 [4] - 有下游厂商自制弹簧但投入产出不对等，后续选择外采 [5]

华纬科技股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-001 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 ☑其他（电话会议） 上海天猊投资:曹国军 北京金百镕投资管理有限公司:常笑 淳厚基金:陈文 海南善择私募基金管理合伙企业(有限合伙):冯志刚 华夏理财:龚铭 方正富邦基金管理有限公司:巩显峰 上海度势投资有限公司:顾宝成 上海国赞私募基金管理合伙企业(有限合伙):郭玉磊 野村东方国际证券:韩帆 国寿安保:韩涵 活动参与人员 上海混沌投资（集团）有限公司:何欢 东莞市榕果投资管理有限公司:侯波 ...

产能建设与释放 - 悬架弹簧产能从2023年第三季度开始逐步释放，预计2024年第三、第四季度全部释放 [1] - 稳定杆第一期产能已在2023年第三季度末开始释放，第二期设备已投入，预计2023年底至2024年初释放 [1] 工业机器人领域 - 工业机器人单机配套价值量约为1000元 [1] - 公司计划在悬架弹簧及稳定杆产能问题缓解后，积极布局工业机器人领域，持续投入研究 [2] 市场份额与客户关系 - 比亚迪占公司收入比为28%，吉利占公司收入比为13% [3] - 公司稳定杆在比亚迪的份额从2023年初开始显著提升 [2] - 公司在问界M7上间接供应悬架弹簧，并参与奇瑞和华为合作车型的供应 [2] 产品与技术优势 - 公司产品性价比高，设计开发速度快，具备技术、质量、研发和服务优势 [2] - 公司通过自主研发材料，提升弹簧钢性能，满足汽车弹簧高性能和轻量化要求 [3] 采购模式 - 公司采用两种采购模式：锁定价格型和浮动制，根据钢材价格波动调整采购策略 [2] 产品共线与市场配合 - 产品能否共线取决于线径情况，悬架弹簧和制动弹簧可共线 [2] - CDC需要配置弹簧类产品，空簧与螺簧属于不同赛道，不存在竞争关系 [3]

产能建设情况 - 公司内部正在加快募投项目的建设进度,以满足市场增长需求[1][2] - 悬架弹簧产能正在逐步释放,预计明年第三、四季度全部释放[1][2] - 稳定杆产能已在第三季度末开始逐步释放,预计年底到明年年初全部释放[1][2] 客户结构 - 悬架弹簧和稳定杆的主要客户重合度高,采购团队往往相同或相近[3] - 前五大客户占比未发生大变化,比亚迪占比最高为28%,吉利为13%,一汽东机工和南阳淅减在9%左右,长城在6%左右[4] - 随着公司品牌影响力提升,不仅主动开拓客户,也有客户主动寻求合作[4] 产品结构 - 悬架弹簧占公司总收入约60%,制动弹簧受产能限制增长不明显,稳定杆收入有明显增加[6] - 空气弹簧和螺簧属于不同悬架系统,公司会根据市场需求进行相应的技术储备[7] - 阀类及异形弹簧应用范围广泛,涉及商用车、乘用车、精密仪器等多个领域[9] 发展方向 - 目前公司主要重心仍在汽车业务,待产能问题得到缓解后,将积极拓展非汽车业务[10] - 工业机器人领域目前收入规模较小,主要应用在平衡缸等领域[11][12] - 公司对人形机器人领域也有关注,未来有潜在发展空间[16][17] 财务表现 - 稳定杆前期处于研发投入阶段,毛利率较低,但随着量产放量,毛利率将逐步提升[13] - 悬架弹簧和稳定杆单车价值在传统燃油车上分别为130-200元和120-160元,新能源车型有20-30%的提升[14][15]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为其他（券商策略会） [1] - 参与人员包括招商证券、安信证券等多家机构人员 [1] - 活动时间为13日13:30 - 15:30 [1] 收现比相关情况 - 第三季度收现比总体占比不高，原因一是上游钢厂需预付款，流动资金占用多；二是下游主机厂应收账款多，账期2至3个月，比亚迪支付方式迪链还有六个月期限，且贴现利率较高 [1][2] - 公司持有的迪链后续每月会到期一部分，补充到流动资金后收现比会改善 [2] 客户与收入情况 - 前五大客户无明显变化，比亚迪收入占比最高为28%，吉利13%，一汽东机工和南阳淅减约9%，长城约6% [2] - 主机厂占下游客户比重约70% [4] 产品相关情况 产品供应模式 - 弹簧供应模式主要依据客户采购决策，部分客户采取独供，主机厂正从二供模式转变为独供模式 [2] 产品关系与应用场景 - 空簧和螺簧受众群体不同，是不同赛道产品，不会同时出现在一辆车上 [2] 产品单车价值 - 乘用车需4个悬架弹簧，传统燃油车整车价格130 - 200元，新能源车较传统燃油车提升30%；一辆车需前后两根稳定杆，传统燃油车整车价格120 - 160元，新能源车较传统燃油车提升约30% [2] 产品设计差异 - 弹簧和稳定杆在不同车型上设计要求有差异，如尺寸、强度等方面 [3] 产品工艺 - 弹簧和稳定杆都属汽车底盘功能件，用料基本是弹簧钢，底层技术逻辑有共通性，主要工序工艺技术大同小异，主机厂常将二者捆绑采购 [3] 产品新能源比例 - 目前新能源车产品占比55%，比重还会继续提升 [3] 产品在其他领域应用 - 工业机器人配套部分一组价值约1000元 [5] - 制动簧应用在商用车上，主要用于出口 [5] 公司业务布局与发展情况 业务重心 - 受产能限制，目前主要重心在汽车业务，后续产能问题缓解后会积极布局其他赛道，提升非汽车板块业务收入，希望实现汽车与非汽车板块平衡 [3] 收入增长原因 - 今年Q2、Q3收入增速快，一是自主品牌快速增长带动业务增长；二是行业集中度提升，同行缩小规模或退出市场 [3] 未来放量产品 - 明后年稳定杆和弹簧都会增长，稳定杆增速最快，因其原先基数小 [4] 特定车型供应情况 - 在问界M7上只供应悬架弹簧，参与奇瑞和华为合作车型的供应 [5] 稳定杆市占率预期 - 稳定杆尚处起步阶段，产能释放后市占率会提升，预期达到与悬架弹簧类似水平 [5] 人形机器人业务情况 - 对人形机器人市场有研究，未正式进入，弹簧运用在关节处，因未批量生产，价值量未确定，弹簧难度在于与关联件的关联性匹配 [5] 公司财务与竞争力情况 财务情况 - 三季度毛利率略微下降，原因一是计提客户返利较多，二是产能受限致运费成本大幅提升；净利率上升是因为费用率下降 [4] 竞争力体现 - 公司在材料自主研发上有多年技术积累，与国内弹簧钢企业合作，对弹簧钢进行热处理工艺提升材料性能，实现汽车弹簧高性能和轻量化，有独特竞争优势 [4] 公司客户拓展与未来规划 客户拓展 - 持续积极开拓新客户，上市后不仅主动拓展，也会有客户寻求合作 [4] 未来规划 - 立足于主业，以材料研发底层逻辑为基础，向关联元件相关领域延伸 [5] 采购模式应对钢价变动 - 钢厂有锁定价格型和浮动制两种采购模式，钢价上涨时多采用锁定价格型采购模式，钢价下跌时多采用浮动制采购模式 [4]