报告公司投资评级 - 行业为汽车/汽车零部件，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司业绩高速增长，2025Q1期间费用率保持稳定，悬架系统零部件产能释放驱动营收增加且产能持续扩张，公司增强技术优势并稳固优质客户，考虑到25Q1业绩高速增长，小幅上调盈利预测，维持“买入”评级 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年公司实现营业收入18.60亿元，同比+49.67%；归母净利润2.26亿，同比+38.00%；扣非归母净利润2.13亿，同比+37.21% [1] - 2025Q1公司实现营业收入4.50亿元，同比+47.36%；归母净利润0.64亿元，同比+57.43%；扣非归母净利润0.61亿元，同比+67.68% [1] - 2024年公司加权平均净资产收益率14.19%，同比-0.54pct；2025Q1公司加权平均净资产收益率为3.71%，同比+1.06pct [1] 产能情况 - 悬架系统零部件（悬架弹簧+稳定杆）2024年收入16.3亿元，同比+60.2% [2] - “高强度弹簧钢丝及汽车悬架弹簧生产线建设项目”总投资额共计0.7亿元 [2] - 新增年产900万根新能源汽车稳定杆和年产10万套机器人及工程机械弹簧建设项目，截至2024年末已完成投资1.60亿元，2024年实现效益0.28亿元 [2] - 对年产8000万只各类高性能弹簧及表面处理技改项目和高精度新能源汽车悬架弹簧智能化生产线项目已完成投资2.5亿元，2024年共实现效益0.31亿元 [2] 技术与客户 - 公司拥有先进的水淬火弹簧钢丝生产工艺，具备加工生产弹簧钢丝的能力，能满足各大汽车主机厂对高应力、抗疲劳、轻量化弹簧的技术需求 [3] - 公司与国内知名品牌车企和国内外汽车零部件供应商建立了良好的合作关系，客户包括比亚迪、吉利等众多企业 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2025 - 2027年实现归母净利润2.67/3.47/4.49亿元（25、26年前值为2.56/3.22亿元），当前市值对应25 - 27年P/E 20.69/15.90/12.29倍 [3] 财务数据 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,243.05|1,860.41|2,289.25|2,767.12|3,278.36| |增长率(%)|39.63|49.67|23.05|20.87|18.48| |EBITDA(百万元)|305.27|430.97|414.86|515.29|638.60| |归属母公司净利润(百万元)|164.07|226.42|266.80|347.11|449.16| |增长率(%)|45.59|38.00|17.84|30.10|29.40| |EPS(元/股)|0.61|0.84|0.99|1.28|1.66| |市盈率(P/E)|33.64|24.38|20.69|15.90|12.29| |市净率(P/B)|3.65|3.27|2.78|2.46|2.14| |市销率(P/S)|4.44|2.97|2.41|1.99|1.68| |EV/EBITDA|12.48|8.48|11.16|9.34|6.78| [4]

报告公司投资评级 - 行业为汽车/汽车零部件，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 2024年业绩高速增长，2025Q1期间费用率保持稳定，悬架系统零部件产能释放驱动营收增加且产能持续扩张，公司增强技术优势并稳固优质客户，考虑到25Q1业绩高速增长，小幅上调盈利预测，维持“买入”评级 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入18.60亿元，同比+49.67%；归母净利润2.26亿，同比+38.00%；扣非归母净利润2.13亿，同比+37.21% [1] - 2025Q1公司实现营业收入4.50亿元，同比+47.36%；归母净利润0.64亿元，同比+57.43%；扣非归母净利润0.61亿元，同比+67.68% [1] - 2024年加权平均净资产收益率14.19%，同比-0.54pct；2025Q1加权平均净资产收益率为3.71%，同比+1.06pct [1] - 2025Q1期间费用相比上期有上升，销售费用为0.12亿元，管理费用为0.12亿元，研发费用为0.23亿元，财务费用为-17.43万元 [1] 产能情况 - 悬架系统零部件（悬架弹簧+稳定杆）2024年收入16.3亿元，同比+60.2% [2] - “高强度弹簧钢丝及汽车悬架弹簧生产线建设项目”总投资额共计0.7亿元 [2] - 新增年产900万根新能源汽车稳定杆和年产10万套机器人及工程机械弹簧建设项目，截至2024年末已完成投资1.60亿元，2024年实现效益0.28亿元 [2] - 对年产8000万只各类高性能弹簧及表面处理技改项目和高精度新能源汽车悬架弹簧智能化生产线项目已完成投资2.5亿元，2024年共实现效益0.31亿元 [2] 技术与客户情况 - 公司拥有先进的水淬火弹簧钢丝生产工艺，能满足各大汽车主机厂对高应力、抗疲劳、轻量化弹簧的技术需求 [3] - 公司与国内知名品牌车企和国内外汽车零部件供应商建立了良好合作关系，客户包括比亚迪、吉利、长城等众多企业 [3] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2025 - 2027年实现归母净利润2.67/3.47/4.49亿元（25、26年前值为2.56/3.22亿元），当前市值对应25 - 27年P/E 20.69/15.90/12.29倍，维持“买入”评级 [3] 财务数据 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,243.05|1,860.41|2,289.25|2,767.12|3,278.36| |增长率(%)|39.63|49.67|23.05|20.87|18.48| |EBITDA(百万元)|305.27|430.97|414.86|515.29|638.60| |归属母公司净利润(百万元)|164.07|226.42|266.80|347.11|449.16| |增长率(%)|45.59|38.00|17.84|30.10|29.40| |EPS(元/股)|0.61|0.84|0.99|1.28|1.66| |市盈率(P/E)|33.64|24.38|20.69|15.90|12.29| |市净率(P/B)|3.65|3.27|2.78|2.46|2.14| |市销率(P/S)|4.44|2.97|2.41|1.99|1.68| |EV/EBITDA|12.48|8.48|11.16|9.34|6.78| [4]

海外扩张与战略布局 - 公司通过全资孙公司与万安科技共同投资设立墨西哥生产基地，投资总额不超过3000万美元，合资公司注册资本5万墨西哥比索，持股比例分别为65%和35% [1] - 墨西哥生产基地将从事弹簧、汽车零部件、摩托车零部件等的研发、制造与销售，旨在贴近北美市场需求、降低供应链成本并增强产品价格竞争力 [1][2] - 公司已在德国、墨西哥、摩洛哥三地布局，构建国际化运营网络，德国研发中心聚焦智能悬架系统，墨西哥与摩洛哥基地作为供应链区域化战略支点 [2] 智能制造与研发实力 - 公司高性能弹簧智能工厂入选浙江省2025年先进级智能工厂名单，要求实现生产经营数据互通共享、关键生产过程精准控制等智能化应用 [3] - 2024年研发投入达8968.01万元，同比增长45.43%，研发投入占营收比例4.82%，研发人员207人占比11.84% [3] - 公司拥有国家发明专利20项、实用新型专利179项，设有国家级博士后工作站、院士专家工作站及CNAS认证实验室 [4] 市场地位与客户覆盖 - 公司是中国弹簧行业前三强企业，悬架弹簧市场占有率突破27%，近三年悬架系统零部件销量持续攀升 [5] - 客户覆盖比亚迪、吉利、长城、红旗、小鹏、赛力斯等头部汽车品牌及国际知名零部件企业 [5] - 2025年一季度营收4.50亿元同比增长47.36%，扣非净利润6113.86万元同比增长67.68% [6] 行业趋势与竞争优势 - 墨西哥凭借紧邻美国的区位优势及《美墨加协议》下的贸易便利，成为中企出海热门选择，有助于降低销售关税成本 [1] - 公司通过数字化生产线与智能质量管控系统实现高端产品规模化精准产出，助力全球汽车产业智能化、轻量化变革 [2] - 国内自主品牌汽车跨越式发展推动公司核心产品市场占有率持续提升，产能布局优化加速新项目落地 [5]

证券代码：001380 证券简称：华纬科技 公告编号：2025-054 华纬科技股份有限公司 关于投资设立合资公司暨关联交易的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、对外投资暨关联交易概述 华纬科技股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年1月24日召开第三届董 事会第十九次会议审议通过了《关于拟投资设立合资公司暨关联交易的议案》， 同意公司通过全资孙公司金晟實業投資有限公司、全资孙公司JINSHENG USA LLC与浙江万安科技股份有限公司（以下简称"万安科技"）全资孙公司萬安科 技（香港）北美投資有限公司共同投资设立合资公司建设墨西哥生产基地，投资 总额不超过3,000万美元（其中公司通过全资孙公司金晟實業投資有限公司、全资 孙公司JINSHENG USA LL出资不超过1,950万美元，合计占股65%，万安科技通过 全资孙公司萬安科技（香港）北美投資有限公司出资不超过1,050万美元，合计占 股 35% ）。具体情况详见公司于 2025 年 1 月 25 日在巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）披露的 ...

违规事件 - 2025年5月19日公司董事金锦收到浙江证监局警示函[1] - 2025年4月25日金锦买入公司6600股股票，成交203016元[1] 处理措施 - 金锦上缴违规股票出售收益并提交书面报告[2] - 金锦承诺12个月内不减持违规增持股票[3] 后续安排 - 公司督促人员加强法规学习，及时披露信息[3][4]

市场扩张和并购 - 公司拟与万安科技共同投资不超3000万美元设墨西哥生产基地[2] - 公司孙公司出资不超1950万美元占股65%，万安科技出资不超1050万美元占股35%[2] 其他新策略 - 双方签补充协议调整合资公司股东出资情况[3] - 金晟实业投资有限公司出资比例调至65%，认缴32500墨西哥比索[4] - 本次投资已完成备案，存在境外投资和经营风险[5][6]

分红转增 - 以183,009,600股为基数，每10股派3元，预计派54,902,880元[3] - 以资本公积金每10股转增4.8股，共转增87,844,608股[4] - 深股通投资者等每10股派2.7元[5] 股份变动 - 2025年4月28日，585,124股过户至员工持股计划专户，占比0.32%，价格14.78元/股[2] - 分红前总股本183,009,600股，分红后增至270,854,208股[6] - 有限售条件股份转增后182,850,355股，占比67.51%[13] - 无限售条件股份转增后88,003,853股，占比32.49%[13] 其他 - 本次权益分派股权登记日为2025年5月19日，除权除息日为20日[7] - 持股1个月（含）以内，每10股补缴税款0.6元；1个月以上至1年（含），每10股补缴0.3元[6] - 转股后按新股本摊薄计算，2024年年度每股净收益为0.8359元[15]

公司基本信息 - 业绩说明会于2025年5月8日15:00 - 16:00通过全景网“投资者关系互动平台”网络远程召开 [2] - 接待人员包括董事长、总经理金雷，董事、财务总监童秀娣等 [2] 业务规划与评估 - 会认真评估人形机器人、进入军工等有利于业务发展的机会 [2][7][8] 绿色发展与成本节约 - 采用光伏发电，在工厂屋顶铺设光伏板，减少传统能源依赖，降低能源成本，为环保做贡献 [3] 财务状况 - 2024年营业外收入和支出为 - 445,043.61元，处于合理范围内 [3] - 报告期应收票据减少65.77%，应收款项融资增加34.92%，应收票据减少系非“6 + 9”银行承兑汇票减少，应收款项融资增加系“6 + 9”银行承兑汇票及供应链债权凭证增加 [3] - 2025年一季度归母净利润63,847,450.15元 [4] - 2024年末应收账款组合计提部分坏账比例为5.07%，现金流不佳系收入增长致供应链债权凭证增加及垫支流动资金上升，未来将拓展客户改善现金流 [8] 生产与库存管理 - 采用“以销定产”模式，供应链中心根据订单调整生产计划，结合销售预期保持合理库存，通过框架协议及即时订单机制减少积压风险 [3] 费用与增效举措 - 期间费用率相对稳定，通过智能化生产、绿色能源应用、供应链协同及工艺升级实现降本增效 [3][4] 自动化设备效益 - 全自动精密卷簧机等自动化设备提升了生产效率和产品质量稳定性 [4] 员工持股计划 - 2025年员工持股计划通过利益共享机制提升员工积极性，完善公司治理，制度安排有关联人员回避表决、分两期解锁（每期50%）等 [4] 研发情况 - 研发费用同比增加43.23%，研发方向包括新产品、新技术、新工艺等 [4] - 超高强度钢丝开发提升了产品质量稳定性，实现批量化应用，提升生产效率、降低成本 [5] 募投项目进展 - “新增年产8000万只各类高性能弹簧及表面处理技改项目”“高精度新能源汽车悬架弹簧智能化生产线项目”已陆续释放产能并产生效益，研发中心项目已结项 [4][5] 采购与市场 - 主要采购弹簧钢材（盘条和圆钢），与主要供应商签订年度框架合同，逐月下达采购订单 [5] - 产品不涉及海外市场准入许可事项 [5] 市场销售与合作 - 一季度营业收入增长受自主品牌新能源市场对悬架弹簧、稳定杆等产品需求拉动，未来随募投项目产能释放及新能源汽车市场增长，对业务增长保持乐观 [6] - 一季度内外销市场无重大结构变化，深耕国内市场将通过研发投入拓展产品矩阵、与上下游合作等确保长期可持续发展 [6] - 悬架弹簧近三年国内市占率逐年提升，与比亚迪等主要客户保持稳固合作并开拓新项目 [5] 核心竞争力与发展规划 - 核心竞争力体现在材料自主研发及技术积累，通过与钢厂合作优化热处理工艺实现汽车弹簧高性能和轻量化，未来发展规划详见2024年年度报告 [6] - 近年来营收净利增长得益于新能源汽车市场拉动和产能释放，未来将通过深化自动化产线建设等把握新质生产力契机，保持业务稳健增长 [7] - 盈利增长点来自新能源汽车产业发展及自主品牌崛起，新项目量产推动业绩增长，同时开拓非车端领域分散风险 [7] 行业情况 - 预计2025年汽车市场稳中有进，弹簧行业受益于新能源汽车需求增长等，弹性元件类产品在新兴领域有潜力 [8][9] - 2024年汽车零部件行业加速转型升级，新能源汽车销量占比超40%，进入高质量发展阶段 [9] 其他事项 - 目前没有明确的股份回购计划 [9] - 全球化战略按计划推进，将在德国设立研发与海外市场中心，墨西哥和摩洛哥生产基地作为全球供应链支点 [10] - 产品为客制化，价格与制造工艺等相关 [9] - 股票除权、抢权计划和时间请关注后续公告 [10]

会议信息 - 公司第三届董事会于2025年4月21日决议召集本次股东大会，4月22日发布通知[5] - 现场会议于2025年5月7日14:30在浙江诸暨举行，网络投票于同日9:15 - 15:00进行[6] 参会股东情况 - 出席现场会议有表决权股东（含代理人）1名，所持股份100股，占比0.0001%[10] - 网络投票股东73名，所持股份120,429,884股，占比66.1736%[11] 议案表决情况 - 《关于公司符合向不特定对象发行可转换公司债券条件的议案》，120,426,896股同意，占比99.9974%；3,088股反对，占比0.0026%；0股弃权[15] - 《关于<华纬科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券方案>的议案》（发行证券种类），120,426,938股同意，占比99.9975%；3,046股反对，占比0.0025%；0股弃权[16] - 《关于<华纬科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券方案>的议案》（发行规模），120,425,896股同意，占比99.9966%；3,088股反对，占比0.0026%；1,000股弃权，占比0.0008%[19] - 票面金额和发行价格表决中，120,426,896股同意，占比99.9974%；3,088股反对，占比0.0026%；0股弃权[20] - 债券期限表决中，120,426,896股同意，占比99.9974%；3,088股反对，占比0.0026%；0股弃权[22] - 债券利率表决中，120,426,896股同意，占比99.9974%；3,088股反对，占比0.0026%；0股弃权[23] - 还本付息的期限和方式表决中，120,426,896股同意，占比99.9974%；3,088股反对，占比0.0026%；0股弃权[25] - 转股期限表决中，120,426,396股同意，占比99.9970%；3,088股反对，占比0.0026%；500股弃权，占比0.0004%[26] - 转股数量的确定方式表决中，120,426,796股同意，占比99.9974%；3,088股反对，占比0.0026%；100股弃权，占比0.0001%[28] - 转股价格的确定和调整表决中，120,426,796股同意，占比99.9974%；3,088股反对，占比0.0026%；100股弃权，占比0.0001%[29] - 转股价格向下修正条款表决中，120,426,796股同意，占比99.9974%；3,088股反对，占比0.0026%；100股弃权，占比0.0001%[32] - 赎回条款表决中，120,426,896股同意，占比99.9974%；3,088股反对，占比0.0026%；0股弃权[33] - 回售条款表决中，120,426,896股同意，占比99.9974%；3,088股反对，占比0.0026%；0股弃权[34] - 转股后的股利分配表决中，120,426,896股同意，占比99.9974%；3,088股反对，占比0.0026%；0股弃权[35] - 发行方式及发行对象表决中，120,426,896股同意，占比99.9974%；3,088股反对，占比0.0026%；0股弃权[37] - 向原股东配售的安排表决中，120,427,932股同意，占比99.9983%；1,952股反对，占比0.0016%；100股弃权，占比0.0001%[38] - 债券持有人及债券持有人会议表决中，120,426,896股同意，占比99.9974%；3,088股反对，占比0.0026%；0股弃权[40] - 本次募集资金用途表决中，120,426,896股同意，占比99.9974%；3,088股反对，占比0.0026%；0股弃权[41] - 募集资金存放账户表决中，120,426,896股同意，占比99.9974%；3,088股反对，占比0.0026%；0股弃权[43] - 担保事项表决中，120,425,838股同意，占比99.9966%；3,046股反对，占比0.0025%；1,100股弃权，占比0.0009%[44] - 评级事项表决中，120,426,896股同意，占比99.9974%；3,088股反对，占比0.0026%；0股弃权[46] - 本次发行可转换公司债券方案有效期限议案，120,426,896股同意，占比99.9974%；3,088股反对，占比0.0026%；0股弃权[21] - 《关于<华纬科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券预案>的议案》，120,426,896股同意，占比99.9974%；3,088股反对，占比0.0026%；0股弃权[48] - 《关于<华纬科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券方案的论证分析报告>的议案》，120,425,896股同意，占比99.9966%；3,088股反对，占比0.0026%；1,000股弃权，占比0.0008%[50] - 《关于<华纬科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集资金运用可行性分析报告>的议案》，120,425,896股同意，占比99.9966%；3,088股反对，占比0.0026%；1,000股弃权，占比0.0008%[51] - 《关于<华纬科技股份有限公司前次募集资金使用情况报告>的议案》，120,425,896股同意，占比99.9966%；3,088股反对，占比0.0026%；1,000股弃权，占比0.0008%[52] - 《关于<华纬科技股份有限公司可转换公司债券持有人会议规则>的议案》，120,425,896股同意，占比99.9966%；3,088股反对，占比0.0026%；1,000股弃权，占比0.0008%[53] - 《关于公司向不特定对象发行可转换公司债券摊薄即期回报与填补措施及相关主体承诺的议案》，120,425,896股同意，占比99.9966%；3,046股反对，占比0.9477%；1,000股弃权，占比0.0008%[55] - 《关于<华纬科技股份有限公司未来三年（2025年 - 2027年）股东分红回报规划>的议案》，120,426,606股同意，占比99.9972%；2,378股反对，占比0.0020%；1,000股弃权，占比0.0008%[56] - 授权公司董事会办理发行可转债议案，120425896股同意，占比99.9966%；3088股反对，占比0.0026%；1000股弃权，占比0.0008%[57] 中小股东表决情况 - 中小股东对多数议案同意股数约317,326 - 318,326股，占比约98.7281% - 99.0392%[21][49][50][52][53][55][56] - 中小股东对多数议案反对股数约3,046 - 3,088股，占比约0.9477% - 0.9608%[21][49][50][52][53][55][56] 结果认定 - 律师认为本次股东大会表决程序符合规定，结果合法有效[58] - 律师认为本次股东大会召集、召开程序等均符合规定，结果合法有效[59]

股东大会基本信息 - 2025年5月7日召开股东大会，现场会议14:30开始，网络投票9:15 - 15:00[3] - 74名股东通过现场和网络投票，代表股份120,429,984股，占比66.1736％[8] - 70名中小股东参与投票，代表股份321,414股，占比0.1766％[9] - 公司总股本183,009,600股，本次股东大会有表决权股份总数181,990,876股[9][10] 议案表决情况 - 《关于公司符合向不特定对象发行可转换公司债券条件的议案》，同意120,426,896股，占比99.9974％[10] - 《本次发行证券的种类》，同意120,426,938股，占比99.9975％[11] - 《发行规模》，同意120,425,896股，占比99.9966％[13] - 《票面金额和发行价格》等多项议案同意占比超99.99%[14][15][17] - 《关于<华纬科技股份有限公司可转换公司债券持有人会议规则>的议案》总表决同意占比99.9966%[44] - 《关于公司向不特定对象发行可转换公司债券摊薄即期回报与填补措施及相关主体承诺的议案》总表决同意占比99.9966%[45] - 《关于<华纬科技股份有限公司未来三年（2025年 - 2027年）股东分红回报规划>的议案》总表决同意占比99.9972%[46] - 《关于授权公司董事会及其授权人士全权办理公司向不特定对象发行可转换公司债券相关事宜的议案》总表决同意占比99.9966%[48] 其他信息 - 律师认为本次股东大会召集和召开等程序符合规定，表决结果合法有效[50] - 备查文件为公司2025年第四次临时股东大会决议和律师法律意见书[51]