人事变动 - 董事长邓晓博因工作分工调整辞职，不再担任公司职务[2] - 推举总裁李建军代行董事长职务至新董事长就任[2] 董事补选 - 提名方祥建为第八届董事会非独立董事候选人[3][4] 持股情况 - 截至披露日，邓晓博未持公司股票，方祥建未持公司股票但持有格力电器股份[2][8]

公司基本信息 - 公司于2004年7月5日在深圳证券交易所上市，首次发行2800万股人民币普通股[6] - 公司注册资本为1065436182元，股份总数为1065436182股，均为人民币普通股A股[7][14] 股东相关 - 董事、监事、高管任职期间每年转让股份不得超所持总数的25%[23] - 持有5%以上股份的股东6个月内买卖股票收益归公司[24] - 连续180日以上单独或合并持有1%以上股份的股东可书面请求监事会诉讼[29] - 持有公司5%以上有表决权股份的股东质押股份应书面报告[31] 股东大会 - 年度股东大会每年至少召开1次，应于上一会计年度完结后6个月内举行[34] - 特定情形发生之日起2个月内召开临时股东大会[34] - 单独或合计持有3%以上股份的股东可在股东大会召开10日前提出临时提案[41] - 股东大会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[53] 董事会 - 董事会由9名董事组成，设董事长1人[71] - 董事会每年至少召开两次会议，召开10日前书面通知[77] - 代表1/10以上表决权的股东等可提议召开董事会临时会议[77] 管理层 - 公司设总裁1名，副总裁5名，均由董事会聘任或解聘[81] - 总裁每届任期3年，连聘可以连任[81] 监事会 - 监事会由5名监事组成，职工代表比例为1/3或超过1/3[88][89] - 监事会每6个月至少召开一次会议[90] 财务与分红 - 公司在会计年度结束4个月内披露年报，前6个月结束2个月内披露中期报告[93] - 分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金[93] - 公司每年现金分配利润不低于当年可分配利润的10%，每三年累计不低于三年年均可分配利润的30%[97] 其他 - 公司聘用会计师事务所聘期1年，可续聘，费用由股东大会决定[105] - 公司合并、分立、减资时，应在决议之日起10日内通知债权人，30日内在指定媒体公告[111][112]

业绩数据 - 2023年度营收1138244.79万元，利润总额85627.86万元，归母净利润73803.86万元[5] - 2024年半年度营收634572.18万元，利润总额55588.29万元，归母净利润47391.66万元[5] 资产负债 - 截至2023年末，资产总额1078297.97万元，负债总额639680.09万元，归母净资产441731.04万元[5] - 截至2024年6月30日，资产总额1155120.95万元，负债总额668805.22万元，归母净资产488998.05万元[5] 担保情况 - 2024年度公司及子公司预计总担保额度不超18亿元[2] - 盾安禾田担保余额6亿元，剩余可用额度0元[3] - 本次担保金额3亿元，为连带责任保证[6] - 截至披露日，有效对外担保累计18亿元，实际担保余额97600万元[9] 股权结构 - 珠海格力电器股份有限公司持股38.46%，为控股股东[5]

股东情况 - 紫金投资持有公司89,069,416股，占总股本8.36%[2][3] 减持计划 - 15个交易日后3个月内减持不超19,177,900股，不超总股本1.80%[2][4] - 连续90自然日，集中竞价减持不超1%，大宗交易不超2%[2] 减持相关 - 因自身经营需要减持，方式为集中竞价或大宗交易[3] - 股份来源协议转让，价格按市场确定[3][4] 影响 - 减持不会导致公司控制权变更[5]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,维持此前评级 [1] 报告的核心观点 收入分析 - 制冷配件业务Q2收入约28亿元,同比增长21%,主要系Q1订单延迟确认和商用制冷零部件业务加速成长 [5] - 汽车热管理业务Q2收入约2亿元,同比增长116%,主要系核心客户加速放量,延续高增长 [5] - 制冷设备业务Q2收入约4亿元,同比增长10%,较Q1有所改善 [5] 利润分析 - Q2毛利率为18.3%,同比下降0.7个百分点,环比上升0.8个百分点,受产品结构调整、海运费及原材料上涨等因素影响 [5] - Q2净利率为7.1%,同比上升1.8个百分点,环比下降0.8个百分点,主要因去年同期节能业务剥离产生较大营业外支出,以及费用优化 [5] 投资建议 - 公司为空调产业链核心零部件标的,商用空调零部件或持续受益国产替代 [5] - 汽车热管理业务增长逻辑持续验证,收购上海大创赋能新能源汽车热管理业务扩张,有望持续贡献业绩增量 [5] - 预计2024-2026年公司收入和归母净利润均保持10%左右的增长,维持"买入"评级 [5][6] 财务数据总结 - 2024年预计收入125.32亿元,同比增长10.1%;归母净利润10.47亿元,同比增长41.9% [6] - 2025年预计收入137.82亿元,同比增长10.0%;归母净利润11.74亿元,同比增长12.1% [6] - 2026年预计收入150.60亿元,同比增长9.3%;归母净利润13.67亿元,同比增长16.5% [6] - 毛利率预计2024-2026年维持在18.6%-18.7%之间 [6] - ROE预计2024-2026年在17.1%-19.1%之间 [6] - PE预计2024-2026年在8.16-10.65倍之间 [6]

报告投资评级 - 维持"增持"评级 [5] 报告核心观点 - 24H1 公司实现营收 63.46 亿元，同比+13.87%；归母净利润 4.74 亿元，同比+44.02%；扣非归母净利润 4.65 亿元，同比+10.23% [4] - 24Q2 公司实现营收 37.2 亿元，同比+18.76%；归母净利润 2.65 亿元，同比+59.68%；扣非归母净利润 2.66 亿元，同比+7.60% [4] - 24H1 业绩位于预告中值，主要受到会计准则调整、海运费及原材料上涨、产品降价等因素的影响 [4] - 预计 2024-2026 年 EPS 为 0.91 /1.08 /1.23 元，8 月 28 日收盘价对应动态 PE 分别为 11.0 /9.3 /8.1X [4] 分产品总结 - 制冷设备产业营收 7.05 亿元，同比+2.91% [3] - 制冷配件产业营收 49.74 亿元，同比+15.74% [3] - 汽车热管理营收 2.65 亿元，同比+93.22% [3] - 其他业务营收 4.02 亿元，同比-11.29% [3] 分地区总结 - 内销营收 52.44 亿元，同比+14.97% [3] - 外销营收 11.02 亿元，同比+8.91% [3]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [8] 报告的核心观点 - 公司 2024H1 实现营收 63.46 亿，同比增长 14%，实现归母净利润 4.74 亿元 [1] - 分业务板块来看：1）制冷配件业务实现营收 49.74 亿，同比+16%；2）制冷设备业务实现营收 7.05 亿，同比+3%；3）新能车热管理业务实现营收 2.65 亿，同比+93% [7] - 上半年受原材料涨价及产品降价等因素影响，公司毛利率同比下降 1.2pcts 至 18%，但得益于销售期间费用率的有效控制，尤其是财务费用同比下降近 0.4pcts 至-0.2%，公司 2024 年财务费用历史首次下降至负值 [8] - 我们小幅下调公司 2024-2026 年的盈利预测，预计分别可实现归母净利润 9.4/11.3/13.1 亿元（原值为 10.08/12.22/14.12 亿元），同比+27%/+20%/+16%，对应当前市盈率分别为 11/9/8 倍 [8] 财务数据及盈利预测 - 2024H1 实现营收 63.46 亿，同比增长 14% [1] - 2024H1 实现归母净利润 4.74 亿元 [1] - 预计 2024-2026 年可实现归母净利润 9.4/11.3/13.1 亿元，同比+27%/+20%/+16% [8] - 对应当前市盈率分别为 11/9/8 倍 [8]

报告公司投资评级 - 维持买入 -A 评级，6 个月目标价 13.29 元 [2][6] 报告的核心观点 - 盾安环境 2024 年上半年收入 63.5 亿元，YoY+13.9%，归母净利润 4.7 亿元，YoY+44.0%，Q2 单季经营表现稳步提升 [1] - 冷配业务收入快速增长，制冷设备业务表现平稳，汽车热管理收入延续高增长 [1] - Q2 单季毛利率同比下降，盈利能力和经营性现金流同比改善 [1][2] - 盾安是制冷元器件行业龙头，拓展新业务后盈利能力有望持续提升 [2] 各业务情况总结 冷配业务 - 2024H1 冷配业务收入 YoY+15.7%，Q2 延续快速增长，截止阀、四通阀、电子膨胀阀销量 YoY+22.5%、+3.5%、+22.4% [1] 制冷设备业务 - 2024H1 制冷设备收入 YoY+2.9%，受基建和房地产影响，中央空调行业景气低迷，2024H1 销售额 YoY+1.6% [1] 汽车热管理业务 - 2024H1 汽车热管理收入 YoY+93.2%，Q2 保持高速增长，收购上海大创有望完善产品线和强化研发能力 [1] 财务指标总结 毛利率 - Q2 毛利率为 18.3%，同比 -0.6pct，因下游空调价格竞争和原材料价格提升 [1] 盈利能力 - Q2 归母净利率为 +7.1%，同比 +1.8pct，因去年同期或有负债致营业外支出大，且费用投放效率提升 [2] 现金流 - Q2 经营性现金流净额 +2.1 亿元，去年同期为 -231.3 万元，因收入规模回升，销售商品、提供劳务收到的现金 YoY+41.2% [2] 盈利预测 - 预计 2024 - 2026 年 EPS 分别为 0.89/1.00/1.20 元 [6] 财务报表预测和估值数据 - 涵盖营业收入、成本、利润、资产负债、现金流等多方面指标及增长率、利润率、周转率等比率预测 [7][11]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，维持目标价20.37元 [3][4][18] 报告的核心观点 - 公司发布24H1业绩符合预告中枢，传统主业制冷元器件增长稳健，汽零业务预计略低于目标，下半年待商用及汽零订单兑现、结构优化，有望实现盈利改善 [2] 根据相关目录分别进行总结 业绩简述 - 2024H1公司实现营业收入63.46亿元，同比+13.87%，归母净利润4.74亿元，同比+44.02%；2024Q2实现营业收入37.2亿元，同比+18.76%，归母净利润2.65亿元，同比+59.68% [3][13] 收入端：传统主业增长稳健，期待汽零业务放量 - 24H1制冷设备/制冷配件/汽车热管理业务分别营收7.0/49.7/2.6/4.0亿元，同比+3%/+16%/+93%/-11% [14] - 24Q2预计制冷设备收入同比+0~5%，制冷配件业务同比增长近20%，汽车热管理营收1.6~1.7亿元，同比+120~130%，但相较年初目标偏低 [14] - 分内外销看，国内/海外营收52.4/11.0亿元，同比+15%/+9% [14] 利润端：成本上行，结构阶段性承压影响利润率 - 2024H1公司毛利率为18%，同比-1.19pct，净利率为7.45%，同比+1.61pct；2024Q2毛利率为18.34%，同比-0.61pct，净利率为7.11%，同比+1.86pct [15] - 24Q2经营层面盈利能力下行，原因包括铜价上行致制冷配件毛利率下降、制冷设备业务竞争加剧价格承压、国内业务收入增长快但利润率低于海外业务 [15] - 2024H1销售、管理、研发、财务费用率分别为2.7%、3.18%、3.4%、-0.19%，同比-0.38、-0.01、-0.23、-0.35pct；24Q2分别为2.41%、2.93%、3.38%、-0.3%，同比-0.71、-0.23、-0.13、-0.04pct [15] 现金流转正大幅改善 - 24H1货币现金+交易性金融资产共计26.13亿元，环比24Q1末-1.04亿元，短期+长期借款共计10.75亿元，环比24Q1末-3.02亿元 [16] - 2024H1经营活动产生的现金流量净额为2.72亿元，同比转正，+4.46亿元，其中销售商品及提供劳务现金流入32.67亿元，同比+27.5%；2024Q2经营活动产生的现金流量净额为2.05亿元，同比+2.07亿元，其中销售商品及提供劳务现金流入18.41亿元，同比+40.93% [18] 投资建议 - 维持公司24 - 26年盈利预测，预计归母净利润为9.36/11.20/13.01亿元，对应EPS分别为0.88元、1.05元、1.22元，同比+27%/20%/16% [3][18]

公司概况 - 财务公司1995年5月29日取得《企业法人营业执照》，2003年4月领取《金融许可证》，法定代表人为董明珠[1] - 财务公司注册资本30亿元，格力电器出资29.86亿元占比99.54%，格力电工和格力新元电子各出资700万元占比0.23%[2] - 财务公司经营业务包括吸收成员单位存款、办理贷款等多项业务[2] 制度建设 - 2024年上半年修订完善各类制度59项，新增5项，修订50项，废止4项[9] - 制定30多项内控制度规范信贷业务运作[11] 组织架构 - 按决策、执行、监督反馈系统互相制衡原则设置组织结构[4] - 董事会制定总体经营战略和重大政策[6] - 监事会监督董事会和高级管理层完善内控体系[6] - 总经理执行董事会决策，建立风险识别和控制程序措施[6] 财务数据 - 2023年末资产规模4186538.91万元，负债总额3483898.77万元，所有者权益702640.14万元[18] - 2023年营业收入132663.05万元，净利润34410.79万元[18] - 2024年6月末资本充足率37.98%（规定值≥10.5%）[19] - 2024年6月末投资总额占资本净额比例15.52%（规定值≤70%）[19] - 2024年6月末固定资产净额占资本净额比例0.01%（规定值≤20%）[19] - 2024年6月末票据承兑余额/资产总额6.86%（规定值≤15%）[19] - 2024年6月末流动性比例261.61%（规定值≥25%）[19] - 2024年6月末集团外负债总额/资本净额0%（规定值≤100%）[19] - 2024年6月末贷款余额/（存款余额+实收资本）32.97%（规定值≤80%）[19] 客户数据 - 截至2024年6月30日，浙江盾安人工环境股份有限公司存款余额29724.44万元，贷款余额30000万元，贴现余额29620.83万元[20] 系统安全 - 公司核心系统2020年网络等保测评定级为三级等保，每年聘请第三方测评结论良好[15]