报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，维持目标价20.37元 [3][4][18] 报告的核心观点 - 公司发布24H1业绩符合预告中枢，传统主业制冷元器件增长稳健，汽零业务预计略低于目标，下半年待商用及汽零订单兑现、结构优化，有望实现盈利改善 [2] 根据相关目录分别进行总结 业绩简述 - 2024H1公司实现营业收入63.46亿元，同比+13.87%，归母净利润4.74亿元，同比+44.02%；2024Q2实现营业收入37.2亿元，同比+18.76%，归母净利润2.65亿元，同比+59.68% [3][13] 收入端：传统主业增长稳健，期待汽零业务放量 - 24H1制冷设备/制冷配件/汽车热管理业务分别营收7.0/49.7/2.6/4.0亿元，同比+3%/+16%/+93%/-11% [14] - 24Q2预计制冷设备收入同比+0~5%，制冷配件业务同比增长近20%，汽车热管理营收1.6~1.7亿元，同比+120~130%，但相较年初目标偏低 [14] - 分内外销看，国内/海外营收52.4/11.0亿元，同比+15%/+9% [14] 利润端：成本上行，结构阶段性承压影响利润率 - 2024H1公司毛利率为18%，同比-1.19pct，净利率为7.45%，同比+1.61pct；2024Q2毛利率为18.34%，同比-0.61pct，净利率为7.11%，同比+1.86pct [15] - 24Q2经营层面盈利能力下行，原因包括铜价上行致制冷配件毛利率下降、制冷设备业务竞争加剧价格承压、国内业务收入增长快但利润率低于海外业务 [15] - 2024H1销售、管理、研发、财务费用率分别为2.7%、3.18%、3.4%、-0.19%，同比-0.38、-0.01、-0.23、-0.35pct；24Q2分别为2.41%、2.93%、3.38%、-0.3%，同比-0.71、-0.23、-0.13、-0.04pct [15] 现金流转正大幅改善 - 24H1货币现金+交易性金融资产共计26.13亿元，环比24Q1末-1.04亿元，短期+长期借款共计10.75亿元，环比24Q1末-3.02亿元 [16] - 2024H1经营活动产生的现金流量净额为2.72亿元，同比转正，+4.46亿元，其中销售商品及提供劳务现金流入32.67亿元，同比+27.5%；2024Q2经营活动产生的现金流量净额为2.05亿元，同比+2.07亿元，其中销售商品及提供劳务现金流入18.41亿元，同比+40.93% [18] 投资建议 - 维持公司24 - 26年盈利预测，预计归母净利润为9.36/11.20/13.01亿元，对应EPS分别为0.88元、1.05元、1.22元，同比+27%/20%/16% [3][18]

公司概况 - 财务公司1995年5月29日取得《企业法人营业执照》，2003年4月领取《金融许可证》，法定代表人为董明珠[1] - 财务公司注册资本30亿元，格力电器出资29.86亿元占比99.54%，格力电工和格力新元电子各出资700万元占比0.23%[2] - 财务公司经营业务包括吸收成员单位存款、办理贷款等多项业务[2] 制度建设 - 2024年上半年修订完善各类制度59项，新增5项，修订50项，废止4项[9] - 制定30多项内控制度规范信贷业务运作[11] 组织架构 - 按决策、执行、监督反馈系统互相制衡原则设置组织结构[4] - 董事会制定总体经营战略和重大政策[6] - 监事会监督董事会和高级管理层完善内控体系[6] - 总经理执行董事会决策，建立风险识别和控制程序措施[6] 财务数据 - 2023年末资产规模4186538.91万元，负债总额3483898.77万元，所有者权益702640.14万元[18] - 2023年营业收入132663.05万元，净利润34410.79万元[18] - 2024年6月末资本充足率37.98%（规定值≥10.5%）[19] - 2024年6月末投资总额占资本净额比例15.52%（规定值≤70%）[19] - 2024年6月末固定资产净额占资本净额比例0.01%（规定值≤20%）[19] - 2024年6月末票据承兑余额/资产总额6.86%（规定值≤15%）[19] - 2024年6月末流动性比例261.61%（规定值≥25%）[19] - 2024年6月末集团外负债总额/资本净额0%（规定值≤100%）[19] - 2024年6月末贷款余额/（存款余额+实收资本）32.97%（规定值≤80%）[19] 客户数据 - 截至2024年6月30日，浙江盾安人工环境股份有限公司存款余额29724.44万元，贷款余额30000万元，贴现余额29620.83万元[20] 系统安全 - 公司核心系统2020年网络等保测评定级为三级等保，每年聘请第三方测评结论良好[15]

关于开展商品套期保值业务的可行性分析报告 浙江盾安人工环境股份有限公司 一、套期保值的目的和必要性 浙江盾安人工环境股份有限公司（以下简称"公司"）及子公司拟开展铜、锌、 铝等大宗原材料套期保值业务。 由于公司铜、锌、铝等大宗材料需求量大，材料的价格波动直接影响公司的 经营业绩，通过期货市场交易锁定经营利润与规避风险已成为稳定经营的必要手 段。公司根据生产经营对大宗材料的需求规模，确定开展期货业务的规模，严格 控制期货交易的数量与资金规模，在不影响公司的正常生产经营，有必要通过大 宗原材料的期货交易辅助正常的生产经营活动，并加强期货业务过程中的风险管 控。 二、套期保值业务概述 1、期货业务品种：公司拟开展的大宗原材料期货业务品种为铜、锌、铝等与 生产经营相关的大宗材料。 2、投资金额：授权期限内流动性保障等值人民币6,000万元，任一时点的持仓 合约金额不超过人民币2.6亿元。 3、合约期限：公司所开展的所有大宗原材料期货业务期限不超过12个月。 4、交易对手：期货公司。 5、业务授权：公司董事会授权公司期货套期保值业务领导小组在上述额度范 围内开展上述套期保值业务相关事宜，并由期货工作组负责具体执行工作。 ...

外汇套期保值业务计划 - 拟开展业务，保证金和权利金上限不超5000万元人民币（含等值外币）[1][4] - 累计金额不超15000万美元（含等值外币）[1][2][4] - 投资期限12个月[2][4] 业务相关信息 - 业务品种包括远期结售汇、外汇掉期等[1][4] - 业务币种主要为美元、欧元、泰铢等[4] - 交易对手为有资质金融机构[5] - 资金来源为自有资金[5] 风险与控制 - 业务存在市场、汇率等风险[9][10][11] - 公司制定制度控制风险[7][12] 保荐意见 - 保荐机构对开展业务无异议[14][15]

浙江盾安人工环境股份有限公司 关于开展外汇套期保值业务的可行性分析报告 一、业务背景 随着浙江盾安人工环境股份有限公司（以下简称 "公司"） 国际业务规模 的稳步推进，公司外汇收入占比提升，汇率波动对公司经营成果的影响日益增大， 为有效规避汇率及利率等波动的市场风险，防范大幅波动对公司造成不良影响， 合理降低财务费用，公司及子公司拟通过外汇资金的衍生产品业务来规避汇率风 险，以保证公司稳健经营的需求和目标利润的实现。 二、 外汇衍生品交易概述 2、交易对手：具备外汇衍生品交易资质的银行等金融机构。 3、交易金额：公司及子公司拟继续开展外汇套期保值业务，预计动用的交 易保证金和权利金上限不超过人民币5,000万元（含等值外币），预计累计金额不 超过15,000万美元（含等值外币），在上述额度范围内，资金可循环使用。 4、流动性安排：所有外汇资金业务均与公司主营业务密切相关，且在规模、 方向、期限等方面相互匹配，不会对公司流动性造成影响。 在人民币兑外汇汇率浮动的背景下，为了规避进出口收付汇业务的汇率波动 风险，结合与公司生产经营主要的结算币种，公司及子公司拟开展美元、欧元、 泰铢等外汇资金衍生产品以下业务： 1 ...

证券代码：002011 证券简称：盾安环境 公告编号：2024-041 本次会计政策变更是浙江盾安人工环境股份有限公司（以下简称"公司"）根 据财政部发布的《关于印发<企业会计准则解释第 17 号>的通知》（财会〔2023〕 21 号）（以下简称"《准则解释第 17 号》"）的相关规定要求进行的相应变更，根 据《深圳证券交易所股票上市规则》的相关规定，本次会计政策变更无需提交公 司董事会和股东大会审议批准，本次会计政策变更不会对公司财务状况、经营成 果和现金流量产生重大影响。 一、本次会计政策变更概述 （一）会计政策变更的原因 2023 年 10 月 25 日，财政部发布了《准则解释第 17 号》，"关于流动负债与 非流动负债的划分"、"关于供应商融资安排的披露"、"关于售后租回交易的会计 处理"等内容进行进一步规范及明确。该解释自 2024 年 1 月 1 日起施行。 （二）变更前后采用会计政策的变化 浙江盾安人工环境股份有限公司 关于会计政策变更的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 特此公告。 （三）变更日期 浙江盾安人工环境 ...

核查意见 华泰联合证券有限责任公司（以下简称"华泰联合证券"、"保荐人"）作为 浙江盾安人工环境股份有限公司（以下简称"盾安环境"、"公司"）非公开发行 A 股股票持续督导阶段的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深 圳证券交易所股票上市规则》及《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 13 号——保荐业务》等有关规定，华泰联合证券对盾安环境开展外汇及商品期货套 期保值业务的事项进行了审慎核查，具体情况如下： 一、开展套期保值业务的概述 （一）外汇套期保值业务 1、外汇套期保值业务的品种及币种：公司拟开展的外汇套期保值业务只限 于从事与公司生产经营所使用的主要结算货币相同的币种，主要为美元、欧元、 泰铢等公司业务经营所使用的结算货币。公司拟开展的外汇套期保值业务包括但 不限于远期结售汇业务、外汇掉期、货币掉期、外汇互换及外汇期权等业务。 2、业务规模：根据公司实际业务发展情况，公司及子公司拟继续开展外汇 套期保值业务，预计动用的交易保证金和权利金上限不超过人民币 5,000 万元 （含等值外币），外汇套期保值业务的累计金额不超过 15,000 万美元（含等值外 币），期限内任一时点的交易金额（含前述投 ...

证券代码：002011 证券简称：盾安环境 公告编号：2024-040 浙江盾安人工环境股份有限公司 第八届监事会第十二次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 1、监事会会议通知的时间和方式 浙江盾安人工环境股份有限公司（以下简称 "公司"）第八届监事会第十二 次会议通知于 2024 年 8 月 16 日以电子邮件方式送达各位监事。 2、召开监事会会议的时间、地点和方式 本次会议应表决监事 5 名，实际参加表决监事 5 名；发出表决单 5 份，收到有 效表决单 5 份。 4、监事会会议主持人 （一）审议通过《2024 年半年度报告全文及摘要》。 具体内容详见公司于 2024 年 8 月 28 日刊登于《证券时报》、《证券日报》 和巨潮资讯网上的《2024 年半年度报告摘要》（公告编号：2024-036）及同日刊 登于巨潮资讯网上的《2024 年半年度报告》。 会议于 2024 年 8 月 26 日以现场结合通讯表决方式召开。 3、监事会会议出席情况 会议由监事会主席张伟先生主持。 5、本次监事会会议的合法、合规性 ...

证券代码：002011 证券简称：盾安环境 公告编号：2024-037 3、特别风险提示：商品期货套期保值业务存在固有的市场风险、流动性风险、 信用风险、操作风险、技术风险、法律风险等，公司将积极落实管控制度和风险 防范措施，审慎执行套期保值操作，提醒投资者充分关注投资风险。 浙江盾安人工环境股份有限公司（以下简称 "公司"）于2024年8月26日召开 第八届董事会第十三次会议、第八届监事会第十二次会议审议通过了《关于开展 商品期货套期保值业务的议案》，自公司董事会审议通过之日起12个月继续开展 铜、锌和铝等商品期货套期保值业务。本次套期保值业务在董事会审批权限内， 无需提交股东大会审议批准。具体内容公告如下： 一、开展套期保值业务的目的 大宗原材料铜、锌、铝等是公司产品生产所需的主要原材料，其价格波动会 对公司生产经营产生较大影响。公司开展铜、锌和铝等商品期货套期保值业务， 目的是充分利用期货市场的套期保值功能，通过买入(卖出)与现货市场数量相当、 交易方向相反的期货合约，规避和减少因其价格波动引起所带来的经营风险。开 展商品期货套期保值业务不会影响公司主营业务的发展。 浙江盾安人工环境股份有限公司 关于开 ...

1、董事会会议通知的时间和方式 浙江盾安人工环境股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会第十三次会 议通知于 2024 年 8 月 16 日以电子邮件方式送达各位董事。 证券代码：002011 证券简称：盾安环境 公告编号：2024-039 2、召开董事会会议的时间、地点和方式 浙江盾安人工环境股份有限公司 会议于 2024 年 8 月 26 日以现场加通讯表决方式召开。 第八届董事会第十三次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 具体内容详见公司于 2024 年 8 月 28 日刊登于《证券时报》、《证券日报》 和巨潮资讯网上的《2024 年半年度报告摘要》（公告编号：2024-036）及同日刊 登于巨潮资讯网上的《2024 年半年度报告》。 表决结果：9 票同意，0 票弃权，0 票反对。 1 会议由董事长邓晓博先生主持。 5、本次董事会会议的合法、合规性 会议召集、召开符合《中华人民共和国公司法》等有关法律、法规和《浙江盾 安人工环境股份有限公司章程》的有关规定。 3、董事会会议出席情况 本次会议应表决董事 ...