交易情况 - 公司于2024年10月29日上午开市起停牌筹划交易[2] 股东情况 - 2024年10月28日前十大股东中，华峰集团持股2237942524股，占比45.10%[2] - 2024年10月28日前十大股东中，尤小平持股398522485股，占比8.03%[2] - 2024年10月28日前十大流通股股东中，华峰集团持股占比45.19%[4] - 2024年10月28日前十大流通股股东中，尤小平持股占比8.05%[4] 公告日期 - 公告日期为2024年11月1日[6]

华峰化学股份有限公司董事会 关于本次交易相关主体不存在《上市公司监管指引第 7 号——上市 公司重大资产重组相关股票异常交易监管》第十二条规定的不得参 截至本说明出具日，本次交易涉及《上市公司监管指引第 7 号——上市公司 重大资产重组相关股票异常交易监管》第六条规定的相关主体，不存在因涉嫌与 重大资产重组相关的内幕交易被立案调查或者立案侦查且尚未结案的情形，也不 存在最近 36 个月内因与重大资产重组相关的内幕交易被中国证监会作出行政处 罚或者司法机关依法追究刑事责任的情形。 华峰化学股份有限公司董事会 2024 年 11 月 1 日 与上市公司重大资产重组情形的说明 华峰化学股份有限公司（以下简称"公司"或"上市公司"）拟通过发行股 份及支付现金的方式购买华峰集团有限公司（以下简称"华峰集团"）、尤小平、 尤金焕、尤小华持有的浙江华峰合成树脂有限公司合计 100.00%的股权；拟通 过发行股份及支付现金的方式购买华峰集团持有的浙江华峰热塑性聚氨酯有限 公司合计 100.00%的股权。 根据中国证券监督管理委员会《上市公司监管指引第 7 号——上市公司重 大资产重组相关股票异常交易监管》第十二条规定，上市公 ...

市场扩张和并购 - 公司拟购买浙江华峰合成树脂有限公司100.00%股权[2] - 公司拟购买浙江华峰热塑性聚氨酯有限公司100.00%股权[2] 其他 - 公司董事会认为本次交易符合相关规定[2][4] - 公告日期为2024年11月1日[5]

市场扩张和并购 - 公司拟发行股份及支付现金购买浙江华峰合成树脂、热塑性聚氨酯公司100%股权[2] - 交易预计不构成重大资产重组且不构成重组上市[2] - 交易符合公司战略，有助于完善产业链、改善财务状况[3] 交易情况 - 标的资产价格以评估报告价值协商确定，定价合规[4] - 交易尚需多项条件满足，审计、评估未完成，暂不开股东大会[4] 决策进展 - 独立董事同意交易预案及摘要，提交九届五次董事会审议[5]

市场扩张和并购 - 公司拟购浙江华峰合成树脂和热塑性聚氨酯公司100%股权[3][4][13][14] 交易定价 - 发行股份购买资产发行价6.14元/股[6] 股份锁定 - 交易对方获股36个月内不得转让，特定条件下延长6个月[8] 交易时效 - 交易决议有效期12个月，获注册延至完成日[10] 议案情况 - 多项议案表决5同意0反对0弃权，需提交股东大会[4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14]

市场扩张和并购 - 公司筹划购买浙江热塑和浙江合成树脂各100%股权[1] 交易进展 - 2024年11月1日董事会和监事会通过交易议案[2] - 因审计、评估未完成，暂不召开股东大会[2] - 交易需经多环节审核批准[2] 风险提示 - 股票交易异常或致交易暂停或终止[3] 后续安排 - 股票复牌后继续推进工作并披露信息[3]

市场扩张和并购 - 公司拟购买浙江华峰合成树脂有限公司100.00%股权[2] - 公司拟购买浙江华峰热塑性聚氨酯有限公司100.00%股权[2] 交易优势 - 利于提高公司资产完整性[3] - 利于公司多方面保持独立[3] - 利于改善财务状况、增强持续经营能力[3] - 利于突出主业、增强抗风险能力[3] - 利于增强独立性、减少关联交易、避免同业竞争[3] 交易情况 - 交易标的为企业股权，不涉及立项等报批事项[2] - 交易对方合法拥有标的资产完整权利，过户无法律障碍[2] 董事会意见 - 董事会认为本次交易符合相关规定[3]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 公司3Q24业绩承压的主要原因是其主要产品己二酸价差环比下滑,公司盈利短期面临一定压力,但伴随己二酸价差企稳回升,公司盈利能力有望得到修复[2][4] - 公司在2024年前三季度经营活动净现金流同比大幅增长,主要因为销售商品收到的现金增加[3] - 公司持续深化产业链一体化,通过扩建PTMEG产能、投资建设天然气一体化项目等措施,进一步提升行业地位,巩固及扩大公司综合竞争力、核心竞争力和可持续发展能力[8] - 公司计划以发行股份等方式购买华峰集团有限公司持有的浙江华峰热塑性聚氨酯有限公司100%股权以及浙江华峰合成树脂有限公司100%股权,在本次交易完成后有望为公司带来新的业绩增长点[9] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年实现营业收入分别为282.95/329.77/358.35亿元,实现归母净利润分别为27.33/35.52/39.31亿元,对应EPS分别为0.55/0.72/0.79元[9] - 公司2022-2026年营业收入、营业利润、归属母公司净利润等主要财务指标保持稳定增长[11][12][13] - 公司2022-2026年毛利率、净利率、ROE等主要盈利指标保持在较高水平[13] - 公司资产负债率较低,财务状况良好[13] 行业分析 - 氨纶行业目前短期存在产能集中释放、行业优胜劣汰趋势加剧等压力,但长期上消费观念转变及消费需求升级,使氨纶应用范围及添加量不断扩大,氨纶表观需求仍稳定增长[7] - 公司作为国内氨纶龙头企业,具备成本和规模优势,有望充分发挥其竞争优势,利好业绩提升[7]

公司简介 - 公司前身为华峰纺纶,成立于1999年,是华峰集团控股子公司,2006年在深交所上市,是国内首家主营氨纶业务的上市公司 [11] - 公司是国内氨纶行业先驱,技术最成熟的企业之一,目前是国内氨纶产能最大的生产商 [11] - 公司主要产品包括氨纶、己二酸、聚氨酯原液,是国内这三大产品的领先生产商 [11][12] - 公司通过重大资产重组,实现了产业链的延伸和整合,从化学纤维行业延伸到基础化工原料及聚氨酯制品材料制造领域 [16] 股权结构和管理团队 - 公司股权结构集中,第一大股东为华峰集团,持股45.10% [14][15] - 公司实际控制人为尤小平,持股8.03% [14] - 公司管理层经验丰富,董事长杨从登有30多年氨纶生产建设与运营管理经验 [14] 业务发展情况 - 公司营收和利润保持稳定增长,2021年实现高速增长,主要受益于下游需求提振和大宗商品价格上涨 [16][17][18] - 公司三大产品板块(氨纶、己二酸、聚氨酯原液)共同贡献了大部分营收和毛利 [18][19][20] - 公司通过产业链一体化,在原料采购、能源利用等方面形成了较强的成本优势 [41][42][43][44][45][46] 氨纶业务 - 公司是国内氨纶产能最大的生产商,产能和产量均居国内第一、全球前列 [10][11] - 公司在原材料采购、能源利用、折旧等方面形成了显著的成本优势,单吨成本在同行业中处于领先地位 [41][42][43][44][45][46] - 公司持续研发差异化高性能氨纶产品,如抗菌、生物基等,满足下游需求升级 [21][22][23][24] 己二酸业务 - 公司是国内最大的己二酸生产商,产能占国内市场份额超40% [57][60] - 国内己二酸行业正向环己烯法工艺转变,公司已建成多条环己烯法生产线 [61][62] - 随着国内PA66产业的快速发展,己二酸需求有望大幅提升 [63][64][65] - 当前己二酸价差处于历史底部,但公司仍能保持盈利 [66][67][68][69] 聚氨酯原液业务 - 公司子公司华峰新材是国内最大的聚氨酯原液生产企业,产品销往全球20多个国家和地区 [71][72] - 聚氨酯原液业务为公司贡献了稳定的营收和利润 [49][50] - 公司不断开发新型聚氨酯产品,如生物基、透明等,满足下游需求 [71] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持增长,毛利率有望提升 [74][75][76][77] - 公司估值水平合理,2024年PE为15.30倍,给予"增持"评级 [77][78][79][80][81]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 氨纶产能持续扩张，持续完善产业链布局 - 公司作为氨纶、己二酸、聚氨酯原液全球行业龙头，三大类产品产销量均居全国第一、全球前列，具备显著规模优势 [4] - 公司拥有氨纶产能32.5万吨、己二酸产能135.5万吨，聚氨酯原液产能52万吨 [4] - 公司持续打造一体化产业链，通过产业链的强链补链延链，增强一体化规模优势，抵御行业周期，夯实行业领先地位 [4] 优质资产注入，持续完善公司业务布局 - 公司正在筹划发行股份等方式购买华峰集团有限公司持有的浙江华峰热塑性聚氨酯有限公司100%股权以及浙江华峰合成树脂有限公司100%股权 [4] - 此次交易完成后，公司业务布局有望进一步完善，盈利能力有望增强 [4] 盈利预测及估值 - 考虑到己二酸景气下行，公司盈利能力下滑，我们下调公司2024-2026年盈利预测 [4] - 预计2024-2026年的公司净利润分别为26.65/34.82/38.65亿元，对应EPS为0.54/0.70/0.78元 [4] - 公司是国内氨纶行业龙头企业，在建项目稳步推进，龙头优势显著，因此维持"买入"评级 [4]