行业整体业绩表现 - 工业金属行业23家代表性A股上市公司中多数利润状况改善 其中8家业绩双增 7家由亏转盈 [1] - 业绩双增公司包括北方稀土 东方钽业 章源钨业 安宁股份 华锡有色 贵研铂业 中钨高新 锡业股份 [1] - 业绩扭亏公司包括中国稀土 云南锗业 盛和资源 翔鹭钨业 华阳新材 东方锆业 广晟有色 [1] 业绩扭亏企业具体数据 - 中国稀土营收从11.55亿元增至18.75亿元(增长62.38%) 归母净利润从亏损2.44亿元转为盈利1.62亿元 [1][2] - 云南锗业营收从3.48亿元增至5.29亿元(增长52.10%) 归母净利润从亏损0.09亿元转为盈利0.22亿元 [1][2] - 盛和资源营收从54.38亿元增至61.79亿元(增长13.62%) 归母净利润从亏损0.69亿元转为盈利3.77亿元 [1][2] - 翔鹭钨业营收从9.02亿元增至9.31亿元(增长3.24%) 归母净利润从亏损0.10亿元转为盈利0.18亿元 [1][2] - 华阳新材营收从1.66亿元降至1.50亿元(下降9.49%) 归母净利润从亏损0.49亿元转为盈利0.82亿元 [1][2] - 东方锆业营收从8.14亿元降至6.26亿元(下降23.07%) 归母净利润从亏损0.60亿元转为盈利0.29亿元 [1][2] - 广晟有色营收从51.31亿元降至26.77亿元(下降47.83%) 归母净利润从亏损3.02亿元转为盈利0.72亿元 [1][2] 业绩双降企业表现 - 西部材料营收15.39亿元(下降0.35%) 归母净利润0.61亿元(下降36.03%) [2][3] - 宝钛股份营收29.67亿元(下降20.45%) 归母净利润2.05亿元(下降49.00%) [2][3] - 金天钛业营收3.18亿元(下降22.38%) 归母净利润0.41亿元(下降49.71%) [2][3] 增收不增利企业情况 - 中矿资源营收32.67亿元(增长34.89%) 归母净利润0.89亿元(下降81.16%) [4][6] - 厦门钨业营收191.78亿元(增长11.75%) 归母净利润9.72亿元(下降4.37%) [5][6] - 宝武镁业营收43.52亿元(增长6.78%) 归母净利润0.64亿元(下降46.47%) [4][5][6] - 金钼股份营收69.59亿元(增长5.55%) 归母净利润13.82亿元(下降8.27%) [5][6] 业绩变动幅度排名 - 中国稀土营收增速62.38%位列行业第一 广晟有色营收下降47.83%位列倒数第一 [6] - 北方稀土归母净利润增长1951.52%位列行业第一 中矿资源归母净利润下降81.16%位列倒数第一 [6] 重点公司财务指标恶化 - 中矿资源毛利率从62.37%降至17.96% 净利率从41.74%降至2.57% ROE从15.44%降至0.73% [7] - 中矿资源经营现金流-3.5亿元 投资现金流-2.8亿元 筹资现金流-0.4亿元 [7] - 西部材料净利率从9.05%降至4.55% ROE从3.63%降至2.1% [8] - 西部材料经营现金流-0.3亿元 投资现金流-0.5亿元 筹资现金流-1.3亿元 [8]

行业整体表现 - 工业金属行业23家代表性A股上市公司中多数利润状况改善 [1] 业绩双增企业 - 北方稀土、东方钽业、章源钨业、安宁股份、华锡有色、贵研铂业、中钨高新、锡业股份8家公司实现营收与净利润双增长 [2] 扭亏为盈企业 - 中国稀土归母净利润从亏损2.44亿元转为盈利1.62亿元 [2][3] - 云南锗业归母净利润从亏损0.09亿元转为盈利0.22亿元 [2][3] - 盛和资源归母净利润从亏损0.69亿元转为盈利3.77亿元 [2][3] - 翔鹭钨业归母净利润从亏损0.10亿元转为盈利0.18亿元 [2][3] - 华阳新材归母净利润从亏损0.49亿元转为盈利0.82亿元 [2][3] - 东方锆业归母净利润从亏损0.60亿元转为盈利0.29亿元 [2][3] - 广晟有色归母净利润从亏损3.02亿元转为盈利0.73亿元 [2][3] 业绩双降企业 - 西部材料营收15.39亿元同比下降0.35% 归母净利润6116万元同比下降36.03% [5][6] - 宝钛股份营收29.67亿元同比下降20.45% 归母净利润2.05亿元同比下降49.00% [5][6] - 金天钛业营收3.18亿元同比下降22.38% 归母净利润4053万元同比下降49.71% [5][6] 增收不增利企业 - 中矿资源营收32.67亿元同比增长34.89% 归母净利润0.89亿元同比下降81.16% [7][8] - 厦门钨业营收191.78亿元同比增长11.75% 归母净利润9.72亿元同比下降4.37% [7][8] - 宝武镁业营收43.52亿元同比增长6.78% 归母净利润0.64亿元同比下降46.47% [7][8] - 金钼股份营收69.59亿元同比增长5.55% 归母净利润13.82亿元同比下降8.27% [7][8] 财务指标变化 - 中国稀土营收增速62.38%位列行业第一 广晟有色营收增速-47.83%位列倒数第一 [8] - 北方稀土归母净利润增速1951.52%位列行业第一 中矿资源归母净利润增速-81.16%位列倒数第一 [8] - 中矿资源销售毛利率从62.37%降至17.96% 销售净利率从41.74%降至2.57% ROE从15.44%降至0.73% [9] - 西部材料销售净利率从9.05%降至4.55% ROE从3.63%降至2.10% [10] 现金流状况 - 中矿资源经营/投资/筹资活动净现金流均为负值 分别为-3.5亿元/-2.8亿元/-0.4亿元 [9] - 西部材料经营/投资/筹资活动净现金流均为负值 分别为-0.3亿元/-0.5亿元/-1.3亿元 [10]

行业定义与特性 - 钛合金是以钛为基体添加铝、钒、钼、铌等合金元素形成的高性能金属材料，凭借同素异构特性具备高强度、耐极端温域、抗腐蚀及生物相容性优势 [1][2] - 材料被誉为"未来金属"与"战略金属"，在航空航天、深海工程、医疗等领域具有不可替代性 [1][2] - 按金相组织分为α型（耐高温）、β型（易加工）和α+β型（综合性能最优），按应用领域分为航空航天级、医用级和工业级 [3] 政策支持体系 - 国家通过《"十四五"原材料工业发展规划》《重点新材料首批次应用示范指导目录》等政策提供系统性支持，将高性能钛合金列为重点发展材料 [1][4] - 行业被定位为支撑高端装备制造和前沿科技发展的关键基础性产业，对国防现代化和民用高科技领域具有战略意义 [4] 产业链结构 - 上游钛矿储量占全球30.7%达1.1亿吨，海绵钛产量占全球68%达25.6万吨，自给率近100% [1][7] - 中游头部企业掌握真空自耗电弧熔炼核心技术，中小企业聚焦细分领域，形成高端集中低端分散格局 [5][11] - 下游应用从传统航空航天向消费电子、海洋工程、生物医疗及新能源汽车等新兴领域扩展 [5][8] 市场供需现状 - 钛加工材产量从2019年7.53万吨增至2024年17.2万吨，年均复合增长率18% [9] - 2024年钛板产量同比增长29.7%至4.8万吨，铸件产量翻倍增长至0.2万吨反映3D打印技术应用加速 [9] - 市场规模从2020年287亿元增至2024年432亿元，年复合增长率达10.7% [1][10] 应用领域突破 - 航空领域C919/C929用量占比达15%-20%，单架机需求突破10吨级 [1][8] - 深海装备实现100%国产化，预计2030年市场规模突破80亿元，年复合增长率25% [1][8] - 消费电子领域苹果、华为采用钛合金边框带动需求激增，氢能储罐需求年增速超30% [11][13] 竞争格局特征 - 龙头企业主导航空军工市场，航空级钛材市占率超60% [11] - 中小企业通过医疗植入物表面处理、消费电子精密轧制等细分领域实现国产替代 [11] - 新兴势力布局氢能储运等增量市场，推动行业向高附加值转型 [11] 技术发展趋势 - 3D打印技术推动复杂结构件低成本生产，AI工艺优化助力降本增效 [11][13] - 废钛回收率提升至95%以上，攀钢高炉渣提钛技术降低海绵钛成本15% [11][14] - 高端产品国产化率预计突破60%，推动行业向"技术引领"转型 [10][12] 国际化发展 - 受美国加征35%关税影响，行业加速拓展东盟、欧盟市场 [11][14] - 空客A320neo钛锻件等高端产品进入国际供应链，通过"一带一路"合作增强全球竞争力 [11][14]

财务表现 - 2025年中报营业总收入15.39亿元，同比下降0.35% [1] - 归母净利润6116.46万元，同比下降36.03% [1] - 第二季度营业总收入7.85亿元，同比下降6.53%，归母净利润2900.62万元，同比下降50.76% [1] - 毛利率17.66%，同比下降22.66%，净利率4.55%，同比下降43.88% [1] - 每股收益0.13元，同比下降36.01%，每股经营性现金流-0.06元，同比下降119.85% [1] 资产负债结构 - 应收账款14.21亿元，同比增长4.95%，占最新年报归母净利润比例达900.78% [1][4] - 货币资金6.82亿元，同比增长8.96%，有息负债15.96亿元，同比下降6.20% [1] - 有息资产负债率22.36%，货币资金/流动负债比例为27.8% [4] 费用与效率 - 三费（销售/管理/财务费用）总计1.05亿元，占营收比6.83%，同比下降20.77% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比例为9.35% [4] - 2024年ROIC为4.28%，近10年中位数ROIC为4.63%，2015年最低为-4.77% [4] 业务与投资回报 - 公司业绩主要依赖研发驱动，但历史财报显示生意模式脆弱，上市17年年报中亏损2次 [4] - 2024年净利率6.27%，产品或服务附加值一般 [4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩2.01亿元，每股收益均值0.41元 [3] 机构持仓 - 国投瑞银国家安全混合A持有1739.79万股并增仓，规模25.25亿元，近一年上涨45.11% [5] - 华安旗下5只基金新进十大持仓，包括华安创新混合（227.87万股）等 [5] - 前海开源大海洋混合减持至92.17万股 [5]

财务表现 - 2025年中报营业总收入15.39亿元，同比下降0.35%，归母净利润6116.46万元，同比下降36.03% [1] - 第二季度营业总收入7.85亿元，同比下降6.53%，归母净利润2900.62万元，同比下降50.76% [1] - 毛利率17.66%，同比下降22.66%，净利率4.55%，同比下降43.88% [1] - 每股收益0.13元，同比下降36.01%，每股经营性现金流-0.06元，同比下降119.85% [1] - 扣非净利润4796.39万元，同比下降43.35% [1] 资产负债结构 - 应收账款14.21亿元，同比增长4.95%，占最新年报归母净利润比例达900.78% [1][3] - 货币资金6.82亿元，同比增长8.96%，有息负债15.96亿元，同比下降6.20% [1] - 有息资产负债率达22.36%，货币资金/流动负债比例为27.8% [3] - 每股净资产6.04元，同比下降0.07% [1] 成本费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.05亿元，三费占营收比6.83%，同比下降20.77% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比例为9.35% [3] 历史业绩表现 - 公司近10年ROIC中位数为4.63%，2024年ROIC为4.28%，2015年最低为-4.77% [3] - 上市以来17份年报中出现2次亏损，净利率历史水平为6.27% [3] - 证券研究员普遍预期2025年业绩2.01亿元，每股收益0.41元 [3] 机构持仓情况 - 国投瑞银国家安全混合A持有1739.79万股并增仓，规模25.25亿元，近一年上涨45.11% [4] - 华安基金旗下5只产品新进十大持仓，合计持有908.68万股 [4] - 招商产业精选股票A持有560万股并增仓，前海开源大海洋混合持有92.17万股并减仓 [4]

利润分配方案 - 公司2025年半年度利润分配方案为以总股本488,214,274股为基数向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税）[2] - 本次分配不实施资本公积转增股本且不分红股[2] - 分配总额为48,821,427.40元[2] 财务数据 - 2025年上半年合并报表中归属于母公司股东的净利润为6,116.46万元[1] - 截至2025年6月30日合并报表可供分配利润为35,751.66万元[1] - 2025年上半年母公司报表净利润为14,171.93万元[1] - 截至2025年6月30日母公司可供分配利润为19,073.69万元[1] 审议程序 - 方案于2025年8月25日经第八届董事会第十八次会议审议通过[1] - 第八届监事会第十七次会议同步审议通过该方案[1] - 第八届董事会第八次独立董事专门会议审议通过方案[1] - 根据股东大会授权无需提交股东大会审议[1] 方案合理性 - 方案符合《上市公司监管指引第3号》及《公司章程》等规范性文件要求[2] - 综合考虑公司生产经营情况、资金状况及未来发展需求[2] - 兼顾投资者合理回报需求且不影响公司正常经营[2][3] 实施安排 - 若实施前因股权激励行权、可转债转股等导致股本变动[2] - 将以股权登记日总股本为基数按分配总额不变原则调整分配比例[2]

财务表现 - 上半年公司实现营业收入15.39亿元，同比下降0.35% [1] - 归属于上市公司股东的净利润6116.46万元，同比下降36.03% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4796.39万元，同比下降43.35% [1] 股东回报 - 基本每股收益0.1253元 [1] - 拟向全体股东每10股派发现金红利1元(含税) [1]

应收票据往来资金 - 西安聚能超导线材科技有限公司2025年期初余额2466.81万元，1 - 6月发生1591.87万元，偿还2466.81万元，期末余额1591.87万元[3] - 西安赛特思迈钛业有限公司2025年期初余额5.00万元，偿还5.00万元[3] - 西安稀有金属材料研究院有限公司2025年期初余额100.00万元，偿还100.00万元[3] - 西安优耐特容器制造有限公司2025年期初余额500.00万元，1 - 6月发生415.08万元，偿还500.00万元，期末余额415.08万元[3] - 西北有色金属研究院2025年期初应收票据余额114.48万元，1 - 6月发生449.38万元，利息135.05万元，偿还428.81万元[4] - 西部超导材料科技股份有限公司2025年期初应收票据余额248.79万元，1 - 6月发生24.00万元，偿还248.79万元，期末余额24.00万元[4] 应收账款往来资金 - 西北有色金属研究院2025年期初应收账款余额2480.10万元，1 - 6月发生2067.70万元，利息1417.54万元，偿还3130.25万元[4] - 西部超导材料科技股份有限公司2025年期初应收账款余额527.92万元，1 - 6月发生2896.76万元，利息2012.11万元，偿还1412.57万元[4] - 西安宝德九土新材料有限公司2025年期初应收账款余额0.38万元，1 - 6月发生7.16万元，偿还0.38万元，期末余额7.16万元[4] - 西安泰金新能科技股份有限公司2025年期初应收账款余额827.60万元，1 - 6月发生74.41万元，偿还110.88万元，期末余额791.13万元[4] 其他往来 - 与西安聚能超导磁体科技股份有限公司应收账款为2.38[5] - 与西北有色金属研究院预付款项为6.00，其他应收款为13.71[5] - 与西部超导材料科技股份有限公司预付款项由18.72变为16.57，差额2.15[5] - 与西安莱特信息工程有限公司预付款项由17.91变为7.91，差额10.00[5] - 与西安优耐特容器制造有限公司其他应收款由38.82变为16.64，差额42.25[5] - 与铜川凯立新材料科技有限公司预付款项为468.85[5] - 与曹江海其他应收款为15.00[5] - 其他关联方与西安西部新锆科技股份有限公司应收账款由0.28变为204.01[5] 资金总计 - 上市公司子公司等其他流动资产小计期初为105,035.18，期末为94,801.56[5] - 总计应收账款等期初为117,651.54，期末为107,696.13[5]

业绩总结 - 公司对截至2025年6月30日相关资产计提减值准备37,334,240.68元[2] - 本次计提使2025年1 - 6月报告合并报表利润总额降低37,334,240.68元[9] - 归属于母公司所有者的净利润减少20,544,525.08元[9] - 相应减少公司归属于母公司所有者权益20,544,525.08元[9] 具体减值 - 应收账款坏账准备计提11,853,848.09元[3] - 存货跌价准备计提25,696,960.47元[3]

财务数据 - 2025年6月30日公司资产总计70.85亿元，较期初增长3.15%[6] - 2025年6月30日公司负债合计36.14亿元，较期初增长8.17%[7] - 2025年6月30日公司所有者权益合计34.71亿元，较期初下降1.61%[7] - 2025年半年度营业总收入为15.39亿元，2024年半年度为15.44亿元[12] - 2025年半年度净利润为6999.13万元，2024年半年度为1.25亿元[13] - 2025年研发费用为16,797,160.59元，2024年为15,617,034.03元[17] - 2025年经营活动现金流量净额为 - 28,802,866.77元，2024年为145,128,302.50元[19] 股本与注册资本 - 截至2025年6月30日，公司累计发行股本总数48,821.4274万股，注册资本为48,821.4274万元[35] 会计政策与核算基础 - 公司财务报表以持续经营假设为基础，按企业会计准则等规定编制，会计核算以权责发生制为基础，除某些金融工具外以历史成本为计量基础[37] - 公司采用预期信用损失模型对金融工具的减值进行评估[42] 合并报表相关 - 合并财务报表的合并范围以控制为基础确定，范围包括公司及全部子公司[60] 金融工具相关 - 金融资产分为以摊余成本计量、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益、以公允价值计量且其变动计入当期损益三类[73] - 金融负债分为以公允价值计量且其变动计入当期损益和其他金融负债两类[76] 资产相关核算 - 存货按成本与可变现净值孰低计量，可变现净值低于成本时提取存货跌价准备[100] - 固定资产按成本并考虑预计弃置费用初始计量[128] - 无形资产按成本初始计量，使用寿命有限的采用直线法摊销，不确定的不予摊销[135] 收入确认 - 内销产品交付客户取得签收证明/验收单后确认收入，外销产品按贸易模式报关取得承运人提单或客户签收后确认收入[171] 税收政策 - 2021年1月1日至2030年12月31日，西部鼓励类企业减按15%征企业所得税，公司子公司相关产业税收优惠审核中，2025年按15%征收[199] - 子公司西部钛业、天力复合、西诺稀贵报告期按15％缴企业所得税[199][200]