行业投资评级与核心观点 * 报告未明确给出对SW机械设备行业的整体投资评级，但提供了具体的股票组合建议[11] * 报告核心观点聚焦于三大主题：政策引导资本赋能商业航天，看好2026年为商业航天火箭放量元年[5][24]；马斯克透露Optimus人形机器人将于2027年底面向公众发售，2026年是产业链供应商确定的大年[5][24]；12月农机出口和内需双双向好，看好2026年国内海外基本面双重反转[5][24] 行情回顾 * 上周（2026/1/19-2026/1/23）表现：SW机械设备指数上涨2.57%，在申万31个一级行业中排名第13，同期沪深300指数下跌0.62%[3][13] * 2026年年初至今表现：SW机械设备指数上涨10.16%，在申万31个一级行业中排名第9，同期沪深300指数上涨1.57%[3][16] * 上周机械细分板块涨幅前五：磨具磨料（8.58%）、其他自动化设备（5.39%）、能源及重型设备（4.29%）、印刷包装机械（3.99%）、仪器仪表（3.91%）[19][20] * 2026年年初至今机械细分板块涨幅前五：其他自动化设备（22.74%）、磨具磨料（19.29%）、金属制品（16.89%）、仪器仪表（16.74%）、能源及重型设备（14.04%）[20] 核心观点更新 * **商业航天**：2025年，我国商业航天完成发射50次，占宇航发射总数的54%，其中商业运载火箭发射25次，入轨商业卫星311颗，占入轨卫星总数的84%[5][24]；商业火箭公司的新一代主力型号预计2026年将迎来密集首飞或关键测试[5][24]；蓝箭航天IPO进展迅速，中科宇航已完成上市辅导，商业火箭公司IPO推进有望带来产能放量[5][24]；看好火箭链条中具备确定性和稀缺性的发动机整机、3D打印以及高温合金材料环节[5][24] * **人形机器人**：马斯克透露Optimus人形机器人计划于2027年底面向公众发售，2026年底先落地复杂工业任务[5][24]；2026年是特斯拉产线及供应商确定的大年，产业链核心公司将迎来确定性溢价[5][24]；近期特斯拉频繁接触产业链公司，相关具体框架协议有望近期落地[5][24]；首推恒立液压，其余建议关注绿的谐波、三花智控、拓普集团、蓝思科技等[24] * **农业机械**：2025年12月，我国大拖/中拖/小拖产量分别为0.9/2.3/1.0万台，同比分别+23.1%/-3.1%/-16.7%，大拖产量保持强势回升[5][24]；2025年12月，我国轮式拖拉机出口销量为9985台，同比+37.4%，其中大中拖出口销量8152台，同比+46.1%[5][24]；2025年9月以来国内玉米价格维持正增长，海外龙头约翰迪尔在欧洲、拉美、亚非地区的农机收入均显著转增[5][24]；重点关注国内拖拉机行业龙头一拖股份[5][24] 重点数据跟踪 * **通用机械**：景气度持续承压[5]；12月份制造业PMI为50.1%，连续8月低于荣枯线后首度高于荣枯线[23]；2025年12月销售各类叉车111363台，同比增长0.03%，其中国内销量63807台，同比下降5.17%，出口47556台，同比增长7.97%[23] * **工程机械**：景气度加速向上[5]；2025年12月挖掘机总销量为23095台，同比+17.6%，其中内销10331台，同比+10.9%，外销12764台，同比+26.9%[32] * **铁路装备**：景气度稳健向上[5]；2025年以来，铁路固定资产投资保持在6%左右的稳健增长[41] * **船舶**：景气度下行趋缓[5]；截至2025年12月，全球新造船价格指数为184.65，同比-2.38%，环比+0.17%[43] * **油服设备**：景气度底部企稳[5] * **工业气体**：原材料价格下降带动钢铁盈利面改善，看好下游开工率提升拉动需求[49] * **燃气轮机**：景气度稳健向上[5]；1-3Q25全球燃机龙头GEV新签燃机订单19.6GW，同比增长39%[51] 股票组合与估值 * 近期建议关注的股票组合：西部材料、航天动力、飞沃科技、恒立液压、一拖股份[11] * 重点股票估值（数据截止2026年1月23日）： * 西部材料：总市值212.7亿元，2025E/2026E/2027E归母净利润分别为2.0/2.7/3.7亿元，对应PE分别为105.8/78.8/57.0倍[12] * 恒立液压：总市值1577.9亿元，2025E/2026E/2027E归母净利润分别为29.4/36.2/44.0亿元，对应PE分别为53.7/43.5/35.8倍[12] * 一拖股份：总市值163.7亿元，2025E/2026E/2027E归母净利润分别为8.9/10.4/12.1亿元，对应PE分别为18.4/15.7/13.6倍[12] 行业重要动态摘要 * **通用机械**：我国单机容量最大燃气电厂（安吉电厂84.3万千瓦H级燃气机组）全容量投产[56]；全球真空泵巨头埃地沃兹中国研发中心落地青岛高新区，投资已超11亿元[56] * **机器人**：全球最小全身力控人形机器人“启元Q1”问世[56]；上海张江首条机器人关节自动化产线投产[56]；宇树科技两项“人形机器人”外观专利获批[56]；马斯克称推动特斯拉转型为机器人公司，估值将达25万亿美元[56] * **工业母机&3D打印**：消费级桌面3D打印线材制造机即将发布[56]；EOS投资300万美元扩建美国工厂以扩大金属3D打印生产规模[56]；国产“彩色”金属3D打印航空发动机整体涡轮叶盘首次通过点火试车考核[59] * **科学仪器**：怀柔科学城投资2.33亿元打造国家水生态环境智慧监测业务与实验平台[59]；我国首台串列型高能氢离子注入机研制成功[59] * **工程机械&农机**：星邦智能携手本地合作伙伴深耕中东市场[59]；中联重科搅拌车批量交付哥伦比亚[59]；徐工300吨级矿用挖掘机批量进驻非洲矿山[60] * **铁路装备**：匈牙利计划采购约100列中国制造列车用于匈塞铁路[63]；中国中车轨交装备运抵巴西桑托斯港用于圣保罗城际铁路项目[63] * **船舶海工**：广船国际10800车双燃料汽车运输船首制船亮相[63]；我国首座海上移动式多功能措施平台“增产一号”下水[63]；沪东中华实现LNG船全熔透角焊技术新突破，效率提升8倍[63]

行业概览与市场表现 - 2025年商业航天赛道全面爆发，中国全年完成50次商业航天发射，占全年宇航发射总数的54% [1] - 资本市场反应热烈，2025年1月23日有28只商业航天概念股涨停，其中7股实现20CM涨停 [1] - 2025年全年，商业航天指数（886078.TI）大幅上涨73.13% [1] 产业资本（CVC）投资趋势 - CVC投资商业航天的事件数量从2023年的19起增长至2025年的35起，接近翻倍 [1][3] - 投资呈现“投早、投小”趋势，2025年35起事件中，种子轮和天使轮共9起，A轮及系列共16起，而2024年投向早期阶段的事件仅为15起 [5] - 投资节奏在2025年下半年显著加快，下半年发生20起投资事件，而一季度仅4起 [3] 投资地域与重点案例 - 从被投企业所在地看，北京以8起CVC投资事件最为突出，江苏6起，广东（全部来自深圳）4起 [7] - 2025年已披露金额的CVC投资中，陕西星邑空间技术有限公司在Pre-A轮获得3亿元投资，为当年规模最大的融资事件之一 [7] - 北京历正科技有限责任公司在C+轮同样获得3亿元投资，投资方包括上汽集团旗下的恒旭资本 [7] 产业链投资延伸 - CVC投资标的从火箭整箭或发射服务，向发动机、航天电子、智能制造及下游应用等环节扩展 [8] - 例如，深圳先登航天科技（地面设备）于2025年9月完成天使轮融资；湖南揽月机电科技（卫星反作用飞轮）于2025年11月完成亿级A+轮融资，其产品年产能可达1万台，可保障超过2000颗卫星的发射需求 [8] 投资机构构成 - 投资机构主要分为三大类：央企及国家级产业资本平台（如电科投资、中兵投资）、地方国资及其产业投资平台（如深圳创新资本、合肥产投基金）、以及产业龙头设立的投资平台（如上汽集团的尚颀资本、百度集团的BV百度风投、汇川技术的汇川产投） [9] 跨界资本入局 - 近两年，越来越多非航天产业链的产业资本进入商业航天，包括制造业、能源、自动化、汽车、AI等领域 [1][12] - 具体案例：工业自动化龙头汇川技术通过旗下CVC汇川产投，在2025年5月和8月两次投资深圳市庆为航空科技有限公司 [13]；深圳先登航天科技的天使轮投资方包括与AI公司商汤科技关联的国香商誉 [13]；拟IPO企业中科宇航的股东包括中国石油、五矿集团等跨界巨头 [13] 行业发展阶段与逻辑 - 行业已进入以规模化交付和系统能力为核心的竞争阶段，头部企业的综合优势将转化为市场份额优势 [15] - 商业航天被产业资本视为“能力放大器”和“应用放大器”，是检验和提升精密加工、材料工艺、自动化控制等能力的严苛场景，也是通往无人化、数智化的重要工具 [15] - 这种投资逻辑使得商业航天逐步成为可被产业体系消化的长期投入，而不仅仅是高风险的前沿科技 [15]

证券之星消息，1月23日小金属板块较上一交易日上涨3.28%，西部材料领涨。当日上证指数报收于 4136.16，上涨0.33%。深证成指报收于14439.66，上涨0.79%。小金属板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600259 | 中稀有色 | 78.76 | -1.30% | 13.92万 | 10.89亿 | | 000831 | 中国稀土 | 55.49 | 0.05% | 52.69万 | 29.06亿 | | 002978 | 安宁股份 | 39.14 | 0.51% | 11.51万 | 4.49亿 | | 600111 | 北方稀土 | 50.46 | 0.72% | - 97.15万 | 48.80亿 | | 688750 | 金天钛业 | 21.24 | 1.48% | 10.53万 | 2.23亿 | | 600456 | 宝钛股份 | 41.16 | 2.06% | 22.82万 | 9.33亿 | | 600281 | 华阳新材 | ...

市场整体表现 - 1月23日A股三大指数集体收涨，沪指涨0.33%报4136点，深证成指涨0.79%，创业板指涨0.63%，北证50指数涨3.82% [1] - 全市场成交额3.12万亿元，较前一交易日增量4017亿元，超3900股上涨，122股涨停 [1] - 市场呈现分化格局，上证50指数跌超1%，保险、银行等权重板块领跌 [1] 行业与概念板块表现 - **CPO概念走势低迷**：新易盛跌逾6%，中际旭创跌5.73%，沪电股份跌5.54%，天孚通信跌5.40%等 [1][2] - **光伏概念集体爆发**：隆基绿能、钧达股份、协鑫集成、明阳智能、拓日新能等30股涨停 [4] - **商业航天板块持续走高**：航天电子、中国卫星、金风科技、润贝航科、西部材料等十余股涨停 [6] - **贵金属概念延续强势**：白银有色4连板，中国黄金、豫光金铅涨停 [6] 商品期货与贵金属市场 - 国内商品期货大面积收涨，广期所碳酸锂期货主力合约突破18万元/吨大关，涨幅超6%，创2023年9月以来新高 [2] - 贵金属价格持续上涨，现货黄金站稳4950美元/盎司，现货白银逼近100美元关口，日内涨幅近3% [2] - 具体价格方面，伦敦金现报4954.733美元/盎司，年初至今上涨14.74%；伦敦银现报98.828美元/盎司，年初至今上涨38.07%；SHFE白银报24965元，日内涨8.50%，年初至今上涨46.22% [3] - 国投白银LOF尾盘快速跳水，一度跌超8%，后迅速回升，截至收盘跌1.15%，成交额超40亿元 [3] 太空光伏与商业航天产业动态 - 在政策、技术、资本三重驱动下，我国商业航天产业发展迅猛，驱动太空光伏这一新兴细分赛道加速发展 [9] - 太空光伏依托太空持续光照的独特优势，实现远超地面的发电效率，已成为航天器长期稳定供能的关键支撑 [11] - 特斯拉CEO埃隆·马斯克力挺太空光伏，并披露关键产能规划，表示SpaceX与特斯拉正同步推进太阳能产能提升，目标在未来三年内实现每年100GW的太阳能制造能力 [10] 相关公司业务布局 - **晶科能源**：董事长提出应探索太空光伏的市场机会 [14] - **天合光能**：董事长提出将加快推进钙钛矿量产化商业化进程，开启太空光伏星际算力新纪元；公司在太空光伏相关的晶体硅电池、钙钛矿叠层电池、III-V族砷化镓多结电池三大方向进行了长期完整布局，并取得领先研发成果，与国内外航天机构有合作 [14] - **东方日升**：表示其p型超薄异质结系列产品在超薄硅片应用、生产成本、比功率、柔性太阳翼适配、抗辐射等方面具有综合比较优势，正重新进入空天应用视野 [14] - **钧达股份**：披露拟现金出资3000万元，参股上海星翼芯能16.67%股权，双方将成立合资公司主营CPI膜及相关产品，以进军低轨与太空光伏 [15]

市场整体表现 - 2026年1月23日，A股主要指数普遍上涨，上证指数收报4136.16点，涨0.33%；深证成指收报14439.66点，涨0.79%；创业板指收报3349.50点，涨0.63%；科创综指表现突出，收报1899.78点，涨1.85%；北证50指数涨幅最大，达3.82% [3][4] - 沪深两市成交额达3.09万亿元，较上一个交易日放量3935亿元，市场交投活跃，全市场超3900只个股上涨 [7] 行业板块表现 - **光伏产业链全线爆发**：光伏设备板块涨幅达10.07%，主力资金净流入91.03亿元；BC电池板块涨8.56%，主力净流入74.59亿元；硅能源板块涨4.85%，主力净流入28.35亿元；POE胶膜板块涨4.42% [5] - **基本金属板块强势**：金属锌板块涨5.01%，主力净流入9.33亿元；金属铅板块涨4.97%，主力净流入5.37亿元；小金属板块涨4.16%，主力净流入17.36亿元；工业金属板块涨3.96%，主力净流入20.62亿元 [5] - **商业航天概念再度大涨**：相关概念股活跃，多只个股涨停 [4] - **AI应用与机器人题材活跃** [4] - **算力硬件产业链调整**：CPO方向领跌 [4] - **部分板块表现疲软**：保险板块跌1.81%，主力净流出1.58亿元；机场航运板块跌0.59%，主力净流出2.36亿元；元件板块跌0.57%，主力净流出39.11亿元；银行板块跌0.37%，主力净流出10.90亿元 [5] 个股表现 - **光伏板块个股强势涨停**：连城数控涨29.99%，欧普泰涨29.98%，拉普拉斯、迈为股份、捷佳伟创、东方日升、晶科能源、奥特维、高测股份等多股20%涨停，隆基绿能、天合光能等大幅上涨 [5][6] - **商业航天概念股大涨**：瑞华泰、乾照光电、飞沃科技、臻镭科技、德恩精工、睿创微纳等多股20%涨停 [6][7] 资金流向 - 主力资金全天净流入电力设备、有色金属、国防军工、机械设备等板块 [10] - 主力资金净流出通信、银行、非银金融、食品饮料等板块 [10] - 个股资金流入方面，隆基绿能、航天电子、金风科技分别获主力净流入26.92亿元、18.86亿元、18.32亿元 [11] - 个股资金流出方面，新易盛、特变电工、中际旭创分别遭主力净流出34.14亿元、32.18亿元、30.45亿元 [12] 机构观点 - 中信建投认为，银价高企倒逼产业变革，光伏金属化革命的“铜”时代开启 [13] - 华创证券指出，我国商用航空发动机市场潜力巨大，并关注产业链三条线索 [13] - 中信证券表示，2026年春节白酒实际动销有望维持平稳，看好行业底部配置机会 [14]

市场整体表现 - A股三大指数早盘涨跌不一 截至午盘沪指涨0.27% 深成指涨0.24% 创业板指跌0.17% 北证50指数涨3.36% [1][2] - 沪深京三市半日成交额19136亿元 较上日放量1239亿元 [1][2] - 全市场超3500只个股上涨 [1][2] 领涨板块与驱动因素 - 商业航天与太空光伏方向集体大涨 主要受马斯克明确力挺太空光伏并披露关键产能规划消息驱动 [1][2] - 零售药店板块表现出色 人民同泰与益丰药房双双封板 主要因零售药店兼并重组获政策支持 [1][2] - 贵金属板块涨幅居前 国际金价逼近5000美元 带动黄金股大涨 白银有色录得4连板 [1][2] - 光伏设备 医药商业 AI应用 赛马 电池板块同样涨幅居前 [1][2] - AI应用 电池 化工板块盘中均有异动 [1][2] 领涨个股表现 - 商业航天与太空光伏概念股中 巨力索具录得3连板 中超控股 钧达股份 西部材料录得2连板 [1][2] - 贵金属概念股中 白银有色录得4连板 [1][2] 下跌板块与个股 - 保险 煤炭开采加工 半导体 银行 页岩气板块跌幅居前 [1][2] - 部分算力硬件股回调 新易盛盘中跌超6% 天孚通信 中际旭创 工业富联跟跌 [1][2] 其他市场动态 - 盘中多只宽基ETF成交额放大 三大指数有所承压 [1][2]

市场表现与交易热度 - 2026年开年A股热钱持续涌入可控核聚变领域，Wind核聚变指数本月最高上涨20.5%，截至1月23日上涨15.92% [1] - 板块月度成交额超7800亿元，接近2025年12月全月8200亿元的成交总额 [1] - 1月23日核聚变概念股多数上涨，锌业股份、豫光金铅、西部材料涨停，天力复合涨超7% [2] 相关公司股价与动态 - 部分公司股价表现强劲，如锌业股份现价5.72元，单日涨10.00%，年初至今涨39.85%；豫光金铅现价16.94元，单日涨10.00%，年初至今涨44.17% [3] - 中集环科、安泰科技、天工国际、旭光电子等多家公司近期明确涉足可控核聚变业务 [2] - 中集环科因投资星环聚能成为概念股，截至1月22日，公司股价1月以来涨幅达18.31% [8] 行业进展与政策支持 - 位于安徽合肥的紧凑型聚变能实验装置（BEST）取得重大进展，关键部件杜瓦底座研制成功并交付，装置预计2027年竣工，有望成为首个实现聚变发电的装置 [4] - 2026年1月15日《中华人民共和国原子能法》正式施行，明确鼓励和支持受控热核聚变，为行业发展奠定基石 [5] - 中国核聚变行业自2023年下半年开始步入快车道 [3] 产业链布局与商业化进程 - A股市场参与者主要沿托卡马克设备路线的上、中、下游布局：上游包括超导材料、第一壁材料等；中游包括磁体系统、真空泵、偏滤器等；下游包括电站设计、运营等 [5] - 聚变产业协会（FIA）资料显示，过去五年全球商业化聚变公司累计投资金额约65亿美元 [6] - 约70%的商业化聚变公司预计在2035年之前完成第一台商业化示范堆并网发电 [7] - 中国商业化可控核聚变公司主要包括聚变能源、能量奇点、星环聚能等 [7] 企业具体参与案例 - 星环聚能于1月12日完成10亿元A轮融资，刷新国内同类企业单笔融资纪录，公司规划2028年前后完成工程验证并启动商业示范堆建设，2032年左右建成可输出电能的示范堆 [7] - 中集环科对星环聚能投资金额为3000万元人民币，股权占比较小，公司正探索合作开发核聚变工程专用储罐等装备 [8] - 安泰科技与合肥综合性国家科学中心能源研究院签约，其偏滤器全钨复合部件、第一壁组件等产品已应用于EAST、CRAFT、CFETR和ITER等多个国际级项目 [9] - 天工国际成功攻克核聚变装置用中子屏蔽新材料的关键生产技术，并实现小批量试产 [9] - 西部超导作为中国唯一承担ITER项目超导线材生产任务的单位，近期也承担了CFETR项目超导线材生产任务，并联合出资7000万元组建合肥聚能超导线材科技有限公司 [9] 公司业务澄清与提示 - 多家公司向市场提示可控核聚变业务体量较小、对短期收入无太大影响，以配合监管遏制市场无序炒作 [2] - 中国一重表示被列入概念股，但相关产品尚未形成收入，且公司2025年三季度归属于上市公司股东的净利润为负值 [10] - 中国核建指出其可控核聚变相关业务占比极低 [10] - 国机重装表示公司“可控核聚变”相关产品形成的收入占公司总收入比重极低 [11]

市场表现 - 截至2026年1月23日10:31，中证稀有金属主题指数强势上涨1.28%，成分股西部材料涨停，川能动力上涨8.10%，株冶集团上涨6.37% [1] - 稀有金属ETF基金上涨1.41%，盘中最高涨超2%，截至2025年12月31日，其跟踪指数的前十大权重股合计占比59.54% [1] - 稀有金属ETF基金盘中换手率达6.48%，成交1461.83万元，近5个交易日内有3日资金净流入，合计流入1002.00万元 [1] 核心驱动因素：锂价与储能需求 - 2026年1月20日电池级碳酸锂现货均价单日上涨4000元至15.25万元/吨，较年初低点反弹超28%，期货主力合约盘中涨幅达7.47% [2] - 此次涨价由储能需求爆发与供给刚性约束共振驱动，市场情绪转向主动备货，主要生产商订单已排期至数月之后 [2] - 2025年前三季度中国储能锂电池出货达430GWh，同比增长99.07% [2] - 2024年中国钠离子电池出货约3.7GWh，同比增长428%，液流电池出货约0.7GW，预计2030年将达20GW [2] 其他稀有金属价格动态与供需 - 节后补库预期升温叠加供应偏紧，1月当周钨精矿价格周环比上涨4.3%至50.7万元/吨 [3] - 同期，氧化镨钕价格达81.8万元/吨，周环比上涨7.9%，氧化镝价格达146万元/吨，周环比上涨1.0% [3] - 北方稀土与包钢股份连续第六个季度上调稀土精矿关联交易价格，2026年一季度定价环比上涨2.4%，反映稀土产业链供需持续偏紧 [3] 行业前景与投资标的 - 新型储能（如钠电池、全钒液流电池）的高速扩张正强化对锂、镍、钒、钼等稀有金属的多元化需求 [2] - 稀有金属ETF基金跟踪的CS稀金属指数作为目前市面上能源金属（锂和钴）含量最高的指数之一，有望持续受益于行业趋势 [3]

商业航天概念市场表现 - 商业航天概念在资本市场持续走强，多只相关个股出现涨停[1] - 凯盛科技（600552）、润贝航科（001316）、瑞华泰、烽火通信（600498）、睿创微纳、西部材料（002149）等公司股价涨停[1] - 中超控股（002471）、巨力索具（002342）、飞沃科技（301232）等公司股价此前也已涨停[1]

公司股价与交易表现 - 西部材料股价连续两个交易日涨停，晋级2连板 [1] - 该股于今日10时13分封涨停，成交额达21.94亿元，换手率为10.60% [1] 市场关注与概念驱动 - 西部材料涉及商业航天和可控核聚变概念 [1] - 近期相关概念板块活跃度较高，市场对相关领域的关注度提升 [1]