市场整体表现 - 上证综指收于3875.31点，单日涨幅1.65%，A股总成交额达24645.93亿元 [1] - 104只A股价格突破年线，显示部分个股技术面走强 [1] 高乖离率个股表现 - 新相微（688593）乖离率14.18%，股价19.98元较年线17.50元显著偏离，单日涨幅20%且换手率9.86% [1] - 经纬辉开（300120）乖离率8.52%，股价10.00元突破年线9.21元，单日涨幅9.41%伴随13.20%高换手 [1] - 凤凰光学（600071）乖离率7.05%，最新价23.07元高于年线21.55元，单日涨停涨幅10.01% [1] 中等乖离率个股特征 - 大富科技（300134）乖离率6.43%，股价13.35元超越年线12.54元，单日涨幅9.25% [1] - 龙旗科技（603341）乖离率6.41%，股价44.91元突破年线42.21元，单日涨幅6.60% [1] - 法本信息（300925）乖离率6.12%，股价25.06元高于年线23.61元，单日涨幅9.38%且换手率达11.92% [1] 低乖离率突破个股 - 合盛硅业、蓝箭电子、西部材料等个股刚站上年线，乖离率较小 [1] - 迈瑞医疗（300760）乖离率1.63%，股价243.74元略高于年线239.83元，单日涨幅2.11%但换手率仅0.63% [2] - 大北农（002385）乖离率1.61%，股价4.29元微幅突破年线4.22元，单日涨幅1.90% [2]

行业整体业绩表现 - 工业金属行业23家代表性A股上市公司中多数利润状况改善 其中8家业绩双增 7家由亏转盈 [1] - 业绩双增公司包括北方稀土 东方钽业 章源钨业 安宁股份 华锡有色 贵研铂业 中钨高新 锡业股份 [1] - 业绩扭亏公司包括中国稀土 云南锗业 盛和资源 翔鹭钨业 华阳新材 东方锆业 广晟有色 [1] 业绩扭亏企业具体数据 - 中国稀土营收从11.55亿元增至18.75亿元(增长62.38%) 归母净利润从亏损2.44亿元转为盈利1.62亿元 [1][2] - 云南锗业营收从3.48亿元增至5.29亿元(增长52.10%) 归母净利润从亏损0.09亿元转为盈利0.22亿元 [1][2] - 盛和资源营收从54.38亿元增至61.79亿元(增长13.62%) 归母净利润从亏损0.69亿元转为盈利3.77亿元 [1][2] - 翔鹭钨业营收从9.02亿元增至9.31亿元(增长3.24%) 归母净利润从亏损0.10亿元转为盈利0.18亿元 [1][2] - 华阳新材营收从1.66亿元降至1.50亿元(下降9.49%) 归母净利润从亏损0.49亿元转为盈利0.82亿元 [1][2] - 东方锆业营收从8.14亿元降至6.26亿元(下降23.07%) 归母净利润从亏损0.60亿元转为盈利0.29亿元 [1][2] - 广晟有色营收从51.31亿元降至26.77亿元(下降47.83%) 归母净利润从亏损3.02亿元转为盈利0.72亿元 [1][2] 业绩双降企业表现 - 西部材料营收15.39亿元(下降0.35%) 归母净利润0.61亿元(下降36.03%) [2][3] - 宝钛股份营收29.67亿元(下降20.45%) 归母净利润2.05亿元(下降49.00%) [2][3] - 金天钛业营收3.18亿元(下降22.38%) 归母净利润0.41亿元(下降49.71%) [2][3] 增收不增利企业情况 - 中矿资源营收32.67亿元(增长34.89%) 归母净利润0.89亿元(下降81.16%) [4][6] - 厦门钨业营收191.78亿元(增长11.75%) 归母净利润9.72亿元(下降4.37%) [5][6] - 宝武镁业营收43.52亿元(增长6.78%) 归母净利润0.64亿元(下降46.47%) [4][5][6] - 金钼股份营收69.59亿元(增长5.55%) 归母净利润13.82亿元(下降8.27%) [5][6] 业绩变动幅度排名 - 中国稀土营收增速62.38%位列行业第一 广晟有色营收下降47.83%位列倒数第一 [6] - 北方稀土归母净利润增长1951.52%位列行业第一 中矿资源归母净利润下降81.16%位列倒数第一 [6] 重点公司财务指标恶化 - 中矿资源毛利率从62.37%降至17.96% 净利率从41.74%降至2.57% ROE从15.44%降至0.73% [7] - 中矿资源经营现金流-3.5亿元 投资现金流-2.8亿元 筹资现金流-0.4亿元 [7] - 西部材料净利率从9.05%降至4.55% ROE从3.63%降至2.1% [8] - 西部材料经营现金流-0.3亿元 投资现金流-0.5亿元 筹资现金流-1.3亿元 [8]

行业整体表现 - 工业金属行业23家代表性A股上市公司中多数利润状况改善 [1] 业绩双增企业 - 北方稀土、东方钽业、章源钨业、安宁股份、华锡有色、贵研铂业、中钨高新、锡业股份8家公司实现营收与净利润双增长 [2] 扭亏为盈企业 - 中国稀土归母净利润从亏损2.44亿元转为盈利1.62亿元 [2][3] - 云南锗业归母净利润从亏损0.09亿元转为盈利0.22亿元 [2][3] - 盛和资源归母净利润从亏损0.69亿元转为盈利3.77亿元 [2][3] - 翔鹭钨业归母净利润从亏损0.10亿元转为盈利0.18亿元 [2][3] - 华阳新材归母净利润从亏损0.49亿元转为盈利0.82亿元 [2][3] - 东方锆业归母净利润从亏损0.60亿元转为盈利0.29亿元 [2][3] - 广晟有色归母净利润从亏损3.02亿元转为盈利0.73亿元 [2][3] 业绩双降企业 - 西部材料营收15.39亿元同比下降0.35% 归母净利润6116万元同比下降36.03% [5][6] - 宝钛股份营收29.67亿元同比下降20.45% 归母净利润2.05亿元同比下降49.00% [5][6] - 金天钛业营收3.18亿元同比下降22.38% 归母净利润4053万元同比下降49.71% [5][6] 增收不增利企业 - 中矿资源营收32.67亿元同比增长34.89% 归母净利润0.89亿元同比下降81.16% [7][8] - 厦门钨业营收191.78亿元同比增长11.75% 归母净利润9.72亿元同比下降4.37% [7][8] - 宝武镁业营收43.52亿元同比增长6.78% 归母净利润0.64亿元同比下降46.47% [7][8] - 金钼股份营收69.59亿元同比增长5.55% 归母净利润13.82亿元同比下降8.27% [7][8] 财务指标变化 - 中国稀土营收增速62.38%位列行业第一 广晟有色营收增速-47.83%位列倒数第一 [8] - 北方稀土归母净利润增速1951.52%位列行业第一 中矿资源归母净利润增速-81.16%位列倒数第一 [8] - 中矿资源销售毛利率从62.37%降至17.96% 销售净利率从41.74%降至2.57% ROE从15.44%降至0.73% [9] - 西部材料销售净利率从9.05%降至4.55% ROE从3.63%降至2.10% [10] 现金流状况 - 中矿资源经营/投资/筹资活动净现金流均为负值 分别为-3.5亿元/-2.8亿元/-0.4亿元 [9] - 西部材料经营/投资/筹资活动净现金流均为负值 分别为-0.3亿元/-0.5亿元/-1.3亿元 [10]

行业定义与特性 - 钛合金是以钛为基体添加铝、钒、钼、铌等合金元素形成的高性能金属材料，凭借同素异构特性具备高强度、耐极端温域、抗腐蚀及生物相容性优势 [1][2] - 材料被誉为"未来金属"与"战略金属"，在航空航天、深海工程、医疗等领域具有不可替代性 [1][2] - 按金相组织分为α型（耐高温）、β型（易加工）和α+β型（综合性能最优），按应用领域分为航空航天级、医用级和工业级 [3] 政策支持体系 - 国家通过《"十四五"原材料工业发展规划》《重点新材料首批次应用示范指导目录》等政策提供系统性支持，将高性能钛合金列为重点发展材料 [1][4] - 行业被定位为支撑高端装备制造和前沿科技发展的关键基础性产业，对国防现代化和民用高科技领域具有战略意义 [4] 产业链结构 - 上游钛矿储量占全球30.7%达1.1亿吨，海绵钛产量占全球68%达25.6万吨，自给率近100% [1][7] - 中游头部企业掌握真空自耗电弧熔炼核心技术，中小企业聚焦细分领域，形成高端集中低端分散格局 [5][11] - 下游应用从传统航空航天向消费电子、海洋工程、生物医疗及新能源汽车等新兴领域扩展 [5][8] 市场供需现状 - 钛加工材产量从2019年7.53万吨增至2024年17.2万吨，年均复合增长率18% [9] - 2024年钛板产量同比增长29.7%至4.8万吨，铸件产量翻倍增长至0.2万吨反映3D打印技术应用加速 [9] - 市场规模从2020年287亿元增至2024年432亿元，年复合增长率达10.7% [1][10] 应用领域突破 - 航空领域C919/C929用量占比达15%-20%，单架机需求突破10吨级 [1][8] - 深海装备实现100%国产化，预计2030年市场规模突破80亿元，年复合增长率25% [1][8] - 消费电子领域苹果、华为采用钛合金边框带动需求激增，氢能储罐需求年增速超30% [11][13] 竞争格局特征 - 龙头企业主导航空军工市场，航空级钛材市占率超60% [11] - 中小企业通过医疗植入物表面处理、消费电子精密轧制等细分领域实现国产替代 [11] - 新兴势力布局氢能储运等增量市场，推动行业向高附加值转型 [11] 技术发展趋势 - 3D打印技术推动复杂结构件低成本生产，AI工艺优化助力降本增效 [11][13] - 废钛回收率提升至95%以上，攀钢高炉渣提钛技术降低海绵钛成本15% [11][14] - 高端产品国产化率预计突破60%，推动行业向"技术引领"转型 [10][12] 国际化发展 - 受美国加征35%关税影响，行业加速拓展东盟、欧盟市场 [11][14] - 空客A320neo钛锻件等高端产品进入国际供应链，通过"一带一路"合作增强全球竞争力 [11][14]

财务表现 - 2025年中报营业总收入15.39亿元，同比下降0.35% [1] - 归母净利润6116.46万元，同比下降36.03% [1] - 第二季度营业总收入7.85亿元，同比下降6.53%，归母净利润2900.62万元，同比下降50.76% [1] - 毛利率17.66%，同比下降22.66%，净利率4.55%，同比下降43.88% [1] - 每股收益0.13元，同比下降36.01%，每股经营性现金流-0.06元，同比下降119.85% [1] 资产负债结构 - 应收账款14.21亿元，同比增长4.95%，占最新年报归母净利润比例达900.78% [1][4] - 货币资金6.82亿元，同比增长8.96%，有息负债15.96亿元，同比下降6.20% [1] - 有息资产负债率22.36%，货币资金/流动负债比例为27.8% [4] 费用与效率 - 三费（销售/管理/财务费用）总计1.05亿元，占营收比6.83%，同比下降20.77% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比例为9.35% [4] - 2024年ROIC为4.28%，近10年中位数ROIC为4.63%，2015年最低为-4.77% [4] 业务与投资回报 - 公司业绩主要依赖研发驱动，但历史财报显示生意模式脆弱，上市17年年报中亏损2次 [4] - 2024年净利率6.27%，产品或服务附加值一般 [4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩2.01亿元，每股收益均值0.41元 [3] 机构持仓 - 国投瑞银国家安全混合A持有1739.79万股并增仓，规模25.25亿元，近一年上涨45.11% [5] - 华安旗下5只基金新进十大持仓，包括华安创新混合（227.87万股）等 [5] - 前海开源大海洋混合减持至92.17万股 [5]

财务表现 - 2025年中报营业总收入15.39亿元，同比下降0.35%，归母净利润6116.46万元，同比下降36.03% [1] - 第二季度营业总收入7.85亿元，同比下降6.53%，归母净利润2900.62万元，同比下降50.76% [1] - 毛利率17.66%，同比下降22.66%，净利率4.55%，同比下降43.88% [1] - 每股收益0.13元，同比下降36.01%，每股经营性现金流-0.06元，同比下降119.85% [1] - 扣非净利润4796.39万元，同比下降43.35% [1] 资产负债结构 - 应收账款14.21亿元，同比增长4.95%，占最新年报归母净利润比例达900.78% [1][3] - 货币资金6.82亿元，同比增长8.96%，有息负债15.96亿元，同比下降6.20% [1] - 有息资产负债率达22.36%，货币资金/流动负债比例为27.8% [3] - 每股净资产6.04元，同比下降0.07% [1] 成本费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.05亿元，三费占营收比6.83%，同比下降20.77% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比例为9.35% [3] 历史业绩表现 - 公司近10年ROIC中位数为4.63%，2024年ROIC为4.28%，2015年最低为-4.77% [3] - 上市以来17份年报中出现2次亏损，净利率历史水平为6.27% [3] - 证券研究员普遍预期2025年业绩2.01亿元，每股收益0.41元 [3] 机构持仓情况 - 国投瑞银国家安全混合A持有1739.79万股并增仓，规模25.25亿元，近一年上涨45.11% [4] - 华安基金旗下5只产品新进十大持仓，合计持有908.68万股 [4] - 招商产业精选股票A持有560万股并增仓，前海开源大海洋混合持有92.17万股并减仓 [4]

利润分配方案 - 公司2025年半年度利润分配方案为以总股本488,214,274股为基数向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税）[2] - 本次分配不实施资本公积转增股本且不分红股[2] - 分配总额为48,821,427.40元[2] 财务数据 - 2025年上半年合并报表中归属于母公司股东的净利润为6,116.46万元[1] - 截至2025年6月30日合并报表可供分配利润为35,751.66万元[1] - 2025年上半年母公司报表净利润为14,171.93万元[1] - 截至2025年6月30日母公司可供分配利润为19,073.69万元[1] 审议程序 - 方案于2025年8月25日经第八届董事会第十八次会议审议通过[1] - 第八届监事会第十七次会议同步审议通过该方案[1] - 第八届董事会第八次独立董事专门会议审议通过方案[1] - 根据股东大会授权无需提交股东大会审议[1] 方案合理性 - 方案符合《上市公司监管指引第3号》及《公司章程》等规范性文件要求[2] - 综合考虑公司生产经营情况、资金状况及未来发展需求[2] - 兼顾投资者合理回报需求且不影响公司正常经营[2][3] 实施安排 - 若实施前因股权激励行权、可转债转股等导致股本变动[2] - 将以股权登记日总股本为基数按分配总额不变原则调整分配比例[2]

财务表现 - 上半年公司实现营业收入15.39亿元，同比下降0.35% [1] - 归属于上市公司股东的净利润6116.46万元，同比下降36.03% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4796.39万元，同比下降43.35% [1] 股东回报 - 基本每股收益0.1253元 [1] - 拟向全体股东每10股派发现金红利1元(含税) [1]

应收票据往来资金 - 西安聚能超导线材科技有限公司2025年期初余额2466.81万元，1 - 6月发生1591.87万元，偿还2466.81万元，期末余额1591.87万元[3] - 西安赛特思迈钛业有限公司2025年期初余额5.00万元，偿还5.00万元[3] - 西安稀有金属材料研究院有限公司2025年期初余额100.00万元，偿还100.00万元[3] - 西安优耐特容器制造有限公司2025年期初余额500.00万元，1 - 6月发生415.08万元，偿还500.00万元，期末余额415.08万元[3] - 西北有色金属研究院2025年期初应收票据余额114.48万元，1 - 6月发生449.38万元，利息135.05万元，偿还428.81万元[4] - 西部超导材料科技股份有限公司2025年期初应收票据余额248.79万元，1 - 6月发生24.00万元，偿还248.79万元，期末余额24.00万元[4] 应收账款往来资金 - 西北有色金属研究院2025年期初应收账款余额2480.10万元，1 - 6月发生2067.70万元，利息1417.54万元，偿还3130.25万元[4] - 西部超导材料科技股份有限公司2025年期初应收账款余额527.92万元，1 - 6月发生2896.76万元，利息2012.11万元，偿还1412.57万元[4] - 西安宝德九土新材料有限公司2025年期初应收账款余额0.38万元，1 - 6月发生7.16万元，偿还0.38万元，期末余额7.16万元[4] - 西安泰金新能科技股份有限公司2025年期初应收账款余额827.60万元，1 - 6月发生74.41万元，偿还110.88万元，期末余额791.13万元[4] 其他往来 - 与西安聚能超导磁体科技股份有限公司应收账款为2.38[5] - 与西北有色金属研究院预付款项为6.00，其他应收款为13.71[5] - 与西部超导材料科技股份有限公司预付款项由18.72变为16.57，差额2.15[5] - 与西安莱特信息工程有限公司预付款项由17.91变为7.91，差额10.00[5] - 与西安优耐特容器制造有限公司其他应收款由38.82变为16.64，差额42.25[5] - 与铜川凯立新材料科技有限公司预付款项为468.85[5] - 与曹江海其他应收款为15.00[5] - 其他关联方与西安西部新锆科技股份有限公司应收账款由0.28变为204.01[5] 资金总计 - 上市公司子公司等其他流动资产小计期初为105,035.18，期末为94,801.56[5] - 总计应收账款等期初为117,651.54，期末为107,696.13[5]

业绩总结 - 公司对截至2025年6月30日相关资产计提减值准备37,334,240.68元[2] - 本次计提使2025年1 - 6月报告合并报表利润总额降低37,334,240.68元[9] - 归属于母公司所有者的净利润减少20,544,525.08元[9] - 相应减少公司归属于母公司所有者权益20,544,525.08元[9] 具体减值 - 应收账款坏账准备计提11,853,848.09元[3] - 存货跌价准备计提25,696,960.47元[3]