行业投资评级 - 电力设备及新能源行业评级为"强于大市"（维持）[4] 核心观点 - 电解槽招中标数量提升，但规模较小，建议关注电解槽中标能力较强的公司[2] - 中游加快氢能输用发展，推动加氢站建设，建议关注具备输氢能力的企业[2] - 氢能重卡实现技术突破，400kW电堆氢能重卡进入实测阶段，建议关注相关企业[2][35] 行业市场表现 - 氢能源指数（885823.TI）收盘2322.90点，周涨幅3.68%，年初至今涨幅30.73%[1][9] - 申万二级行业排名第29位，与沪深300指数趋势一致（沪深300周涨1.23%）[9] - TTM市盈率26.29倍，MRQ市净率1.71倍[12] - 高纯氢价格：上海2.5元/Nm³（环比降7.4%）、北京2.3元/Nm³、河北2.1元/Nm³、河南2.0元/Nm³、广东1.9元/Nm³[12] 个股表现 - 周涨幅前五：华光环能（46.75%）、科威尔（39.81%）、溯联股份（31.25%）、ST迪威迅（30.77%）、春晖智控（23.31%）[1][15] - 周跌幅前四：华培动力（-14.86%）、西部材料（-12.66%）、德固特（-7.18%）、惠同新材（-5.77%）[1][15] 电解槽数据 - 本周中标项目3个，总规模0.015MW（制氢3Nm³/h），润世华氢能源中标东南大学29.5万元项目[16][17] - 本周招标项目3个，总规模55MW（制氢11000Nm³/h），最大为内蒙古45MW PEM电解槽项目[17] - 达茂旗至包头氢气管道工程启动招标，全长195km，年输氢10万吨，计划2025年9月开工[18] 燃料电池车数据 - 2025年7月FCV产量229辆（环比+21.81%），销量284辆（环比+13.15%）[19] - 1-7月累计产量1593辆（同比-54.47%），销量1657辆（同比-50.71%）[19] - 6月燃料电池专用车装机量环比降85.50%，客车装机量环比增3226.50%[20] - 1-6月专用车累计装机1246.67MWh，客车237.84MWh[20][28] 行业动态 国内动态 - 内蒙古5万吨风光绿电制氢液化项目获批，投资35亿元[31] - 全球首个30MW纯氢燃机示范项目在鄂尔多斯开工[31] - 现代氢能巴士计划2025Q4在台湾投运[31] - 海南推进海上风电制氢制醇一体化示范工程[33] - 河北优先支持制氢等绿电直连项目[33] 国际动态 - 智利推出28亿美元税收抵免计划刺激绿氢投资[32] - 澳洲Endua公司获488万美元资助扩大PEM电解槽生产[32] - 德国泰茨卡氢能公司开建港口加氢站，日供氢1000公斤[32] 企业动态 - 国华投资启动百万吨级绿氨项目招标[34] - 天合元氢MW级集装箱制氢装备出口欧洲，9月交付葡萄牙加氢站[34] - 荣程新能400kW电堆氢能重卡完成开发，单堆功率达行业新高[34][35]

行业投资评级 - 军工行业评级为"增持" [4] 核心观点 - 上周军工板块上涨5.24%，跑赢大盘3.13个百分点，排名第3/29 [7][11] - 中国正重塑航空供应链，从机头到机尾实现零部件国产化 [22] - 中俄开展海上联合演训，演练课目包括联合防空、反舰等实战内容 [8][20] - 美国开始构建反无人机防御体系，计划将乌克兰纳入测试 [8][34] - 大国博弈加剧是长期趋势，军工行业长期向好 [9] 行情回顾 - 国防军工指数上涨5.24%，跑赢上证综指3.13个百分点 [11][12] - 地面武器板块表现突出，北方长龙上涨48.46%，长城军工上涨44.35% [16][18] - 材料及加工板块表现较好，但西部材料下跌19.13% [16] - 国企军工中长城军工(46.97%)、航天智装(40.07%)涨幅居前 [18] 行业动态 国内新闻 - 中俄舰艇编队完成联合演训后转入海上巡航 [20] - 中国航空工业取得多项突破： - 长江1000A发动机研发进展顺利 [22] - 首款国产航空液压油获适航批准 [22] - AES100涡轴发动机获生产许可 [23] 国际要闻 - 美国海军投资500万美元在关岛建设3D打印厂，计划2026年投产 [25][26] - 日本六次参加"护身军刀"军演，参演兵力增至1500人 [27][29] - 澳大利亚选择日本方案共同开发11艘新型护卫舰 [33] - 韩国将投入1178亿韩元升级韩美联合作战系统 [34] 重点公司 - 中航沈飞(600760)：总市值1697亿元，2025年PE 44.14倍 [10] - 航发动力(600893)：总市值1088亿元，2025年PE 144.53倍 [10] - 中航光电(002179)：总市值821亿元，2025年PE 21.79倍 [10] - 高德红外(002414)：签订3.07亿元装备订单 [41] - 中航重机(600765)：完成2亿元股份回购 [40]

公司基本信息 - 陕西智汇清洁能源科技有限公司于近日成立 法定代表人为段志强[1] - 公司注册资本达10000万元人民币[1] - 经营范围涵盖储能技术服务 新兴能源技术研发 电力节能技术研发及新能源装备制造销售等超30项业务领域[1] - 股权结构显示公司由西部材料 中车永济电机有限公司 秦创原科技创新投资股份有限公司共同持股[1] 业务范围 - 覆盖太阳能热利用全产业链 包括装备销售 产品销售及热发电业务[1] - 涉及风力发电全领域 包含陆上/海上风力发电机组销售 零部件销售及技术服务[1] - 包含氢能业务 涉及站用加氢及储氢设施销售[1] - 延伸至发电业务许可领域 需经相关部门批准后方可开展[1] 技术研发方向 - 重点布局新兴能源技术研发 包括储能技术 电力节能技术及新材料技术[1] - 开展海上风电相关系统研发业务[1] - 提供技术推广服务 涵盖技术开发 技术转让及技术咨询等全链条服务[1] 股东背景 - 西部材料作为主要股东之一 属材料行业上市公司[1] - 中车永济电机有限公司隶属中国中车集团 在电机领域具有技术优势[1] - 秦创原科技创新投资股份有限公司为陕西秦创原创新驱动平台旗下投资机构[1]

会议概况 - 2025银川新材料产业对接会暨西部材料与能源学术会议于8月9日在银川开幕，吸引近300名材料与绿色能源领域专家学者、企业及科研单位代表参与 [1] - 会议由宁夏回族自治区人民政府驻上海办事处、宁夏大学、《Journal of Materials Science&Technology》期刊联合主办，聚焦新材料、新能源等新质生产力 [1] 会议内容与成果 - 会议设置能量转换与存储材料、先进功能材料、绿色低碳材料等议题，覆盖最新研究成果和研究热点 [1] - 活动包含4个分会场、发展战略咨询会及企业调研，66名高校专家与54家高新企业技术负责人对接 [1] - 历届对接会促成13个科研项目落地，包括2项国家级、3项自治区级重点项目，累计邀请260余名专家与600余名企业负责人参与产学研对接 [2] 品牌升级与签约动态 - 自2026年起，会议更名为"JMST-材料科学技术前沿创新研讨会暨宁夏材料与新能源产学研对接会" [2] - 开幕式同步举行上海科创中心发展推介，上海交通大学营商环境与产业高质量发展中心与银川市企业科协联合会完成签约 [2]

公司投资动态 - 西部金属材料股份有限公司出资900万元成立陕西智汇清洁能源科技有限公司 持股比例为9% [1] - 新公司注册资本为1亿元人民币 法定代表人为段志强 注册地位于西安市 [2] 新公司业务范围 - 主营业务涵盖储能技术服务 新兴能源技术研发 电力行业高效节能技术研发 新材料技术研发 [2] - 涉及太阳能热利用装备及产品销售 太阳能热发电装备及产品销售 [2] - 布局风电产业链 包括海上/陆上风力发电机组销售 风力发电技术服务 [2] - 覆盖新能源设备制造与销售 包括新能源原动设备 发电机及发电机组 [2] - 提供技术相关服务 包括技术开发 技术转让 技术咨询等 [2] - 获得发电 输电 供配电业务经营许可 [2] 行业属性 - 所属行业为电力 热力生产和供应业 [1] - 业务聚焦清洁能源领域 涵盖太阳能 风能 储能等细分方向 [2]

CFO薪酬概况 - 2024年A股上市公司CFO群体薪酬规模合计达42.70亿元，平均年薪为81.48万元 [1] - 美的集团CFO钟铮年薪946万元，比亚迪CFO周亚琳年薪896万元，为行业最高薪酬代表 [1] - 小金属行业CFO最高年薪为厦门钨业钟炳贤257.89万元 [1] 小金属行业CFO薪酬变动 - 中钨高新CFO胡佳超薪酬涨幅最大，同比增长35.75% [1] - 金天钛业CFO童琳年薪降幅最大 [1] 公司财务表现与CFO薪酬关联 - 厦门钨业CFO年薪257.89万元居行业首位，但公司营收同比减少10.66%，存货周转率和总资产周转率持续下降 [1] - 西部材料CFO刘咏年薪超百万，但销售毛利率连续三年下降（2022年22.2%、2023年21.95%、2024年20.64%），销售净利率同步下滑 [2] - 中矿资源CFO姜延龙年薪超百万，但公司营收同比减少10.8%，销售毛利率从54.81%骤降至32.75%，净资产收益率从20.95%降至6.25% [2] - 中钨高新CFO胡佳超年薪超百万，但应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率持续下降 [3]

A股董秘薪酬总体情况 - A股市场共有5817家上市公司 董秘薪酬合计达40.86亿元 平均薪酬75.43万元[1] - 1144位董秘年薪超百万 占比超21%[1] 小金属行业董秘薪酬表现 - 厦门钨业董秘周羽君获最高年薪227.68万元[1] - 云南锗业董秘金洪国获最低年薪50.09万元[1] - 4家公司董秘年薪超百万：西部材料/章源钨业/中矿资源/厦门钨业[1] 董秘薪酬变动情况 - 东方钽业董秘秦宏武薪酬涨幅88.28%[1] - 广晟有色董秘柯昌波年薪降幅52%[1] 高薪董秘所在公司经营表现 - 厦门钨业2024年营收同比减少10.66%[1] - 西部材料销售毛利率持续下降：2022年22.2%/2023年21.95%/2024年20.64%[2] - 西部材料销售净利率持续下降：2022年8.77%/2023年8.68%/2024年6.27%[2] - 西部材料2024年加权平均净资产收益率5.33% 低于7%[2] - 中矿资源2024年营收同比减少10.8%[2] - 中矿资源销售毛利率由2023年54.81%下降至2024年32.75%[2] - 中矿资源净资产收益率由2023年20.95%下降至2024年6.25%[2]

董秘薪酬概况 - A股市场共有5817家上市公司 董秘薪酬合计达40.86亿元 平均薪酬75.43万元 [1] - 1144位董秘年薪超百万 占比超21% [1] - 小金属行业董秘薪酬最高为厦门钨业周羽君227.68万元 最低为云南锗业金洪国50.09万元 [1] - 小金属行业有4家公司董秘年薪超百万 分别为西部材料、章源钨业、中矿资源、厦门钨业 [1] 董秘薪酬变动 - 多数未变更董秘的上市公司调增年薪 东方钽业秦宏武薪酬涨幅最大 同比增长88.28% [1] - 广晟有色柯昌波年薪降幅最大 同比减少52% [1] 公司业绩与薪酬关联 - 厦门钨业董秘年薪228万元居首 但公司2024年营收同比减少10.66% [1] - 西部材料董秘顾亮年薪超百万 但公司销售毛利率持续下降 2022-2024年分别为22.2%、21.95%、20.64% 销售净利率分别为8.77%、8.68%、6.27% 2024年加权平均净资产收益率5.33%低于7% [2] - 中矿资源董秘张津伟年薪超百万 公司营收同比减少10.8% 销售毛利率由2023年54.81%下降至2024年32.75% 净资产收益率由20.95%下降至6.25% [2]

行业CFO薪酬概况 - 2024年A股上市公司CFO群体薪酬规模合计达42.70亿元，平均年薪为81.48万元 [1] - 小金属行业CFO薪酬最高为厦门钨业钟炳贤257.89万元，最低为翔鹭钨业郑丽芳28.45万元 [1] - 小金属行业共有5家公司CFO年薪超百万，包括西部材料、中矿资源、中钨高新、章源钨业、厦门钨业 [1] - 连任CFO的公司多数调增年薪，中钨高新胡佳超薪酬涨幅最大（同比+35.75%），金天钛业童琳降幅最大（同比-11.41%） [1] 公司CFO薪酬与业绩对比 厦门钨业 - CFO钟炳贤年薪257.89万元居行业首位 [2] - 2024年营收同比下滑10.66% [2] - 存货周转率和总资产周转率持续下降 [2] 西部材料 - CFO刘咏年薪超百万且高于行业均值 [2] - 销售毛利率持续下降（2022年22.2%→2023年21.95%→2024年20.64%） [2] - 销售净利率持续下降（2022年8.77%→2023年8.68%→2024年6.27%） [2] - 2024年加权平均净资产收益率5.33%，低于7% [2] 中矿资源 - CFO姜延龙年薪超百万且高于行业均值 [2] - 2024年营收同比下滑10.8% [2] - 销售毛利率大幅下降（2023年54.81%→2024年32.75%） [2] - 净资产收益率大幅下降（2023年20.95%→2024年6.25%） [2] 中钨高新 - CFO胡佳超年薪超百万且高于行业均值 [2] - 应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率持续下降 [2]

行业CFO薪酬概况 - 2024年A股上市公司CFO群体薪酬规模合计达42.70亿元，平均年薪为81.48万元 [1] - 小金属行业CFO薪酬差异显著，最高年薪为厦门钨业钟炳贤257.89万元，最低为翔鹭钨业郑丽芳28.45万元 [1] - 小金属行业共有5家公司CFO年薪超百万，包括西部材料、中矿资源、中钨高新、章源钨业、厦门钨业 [1] - 多数连任CFO年薪获调增，中钨高新胡佳超薪酬涨幅最大（同比+35.75%），金天钛业童琳降幅最大（同比-11.41%） [1] 重点公司CFO薪酬与财务表现 厦门钨业 - CFO钟炳贤年薪257.89万元居行业首位 [1][2] - 2024年营收同比下滑10.66%，存货周转率和总资产周转率持续下降 [2] 西部材料 - CFO刘咏年薪超百万且高于行业均值 [2] - 销售毛利率连续三年下降（2022年22.2%→2024年20.64%），销售净利率同步下滑（2022年8.77%→2024年6.27%） [2] - 2024年加权平均净资产收益率5.33%，低于7%的基准 [2] 中矿资源 - CFO姜延龙年薪超百万且高于行业均值 [2] - 2024年营收同比下滑10.8%，销售毛利率大幅下降（2023年54.81%→2024年32.75%） [2] - 净资产收益率显著下滑（2023年20.95%→2024年6.25%） [2] 中钨高新 - CFO胡佳超年薪超百万且高于行业均值 [1][2] - 应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率持续下降 [2]