股价表现与交易数据 - 8月29日盘中股价上涨2.05%至8.96元/股 成交额3.41亿元 换手率2.25% 总市值152.89亿元 [1] - 主力资金净流入1655.80万元 其中特大单净买入629.44万元（买入2266.06万元占比6.65% 卖出1636.62万元占比4.80%） 大单净买入1026.37万元（买入7510.95万元占比22.04% 卖出6484.58万元占比19.03%） [1] - 年内股价累计上涨20.92% 近5日下跌0.44% 近20日上涨18.05% 近60日上涨28.18% 年内两次登上龙虎榜 最近一次为8月13日 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数20.45万户 较上期减少3.34% 人均流通股8343股 较上期增加3.45% [2] - 香港中央结算有限公司增持621.59万股至2887.10万股 位列第四大流通股东 [3] - 南方中证1000ETF增持298.73万股至1575.93万股 华夏中证1000ETF增持221.21万股至929.13万股 广发中证1000ETF增持159.37万股至744.80万股 分别位列第六至第八大流通股东 [3] 财务业绩与业务构成 - 2025年上半年营业收入9.75亿元 同比增长35.85% 归母净利润亏损1.14亿元 同比下滑78.24% [2] - 主营业务收入构成：电机产品49.80% 锂矿采选及锂盐制造47.21% 其他业务2.45% 其他主营产品0.54% [1] 公司基础信息 - 公司位于江西省宜春市 成立于1995年5月11日 2007年10月12日上市 [1] - 主营业务涵盖锂云母采选及碳酸锂加工 特种电机研发、生产和销售 [1] - 所属申万行业为电力设备-电机Ⅱ-电机Ⅲ 概念板块包括固态电池、新能源车、海上风电、风能、锂电池等 [1] 分红记录 - A股上市后累计派现9967.72万元 近三年未进行现金分红 [3]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入9.75亿元 同比增长35.85% [1] - 归母净利润亏损1.14亿元 同比扩大78.24% [1] - 扣非归母净利润亏损1.61亿元 同比扩大11.28% [1] - 经营活动现金流净额-2.96亿元 同比恶化7.73% [1] 盈利能力指标 - 毛利率4.3% 同比微升0.07个百分点 [2] - 净利率-11.88% 同比下降2.59个百分点 [2] - 加权平均净资产收益率-3.31% 同比下降1.62个百分点 [1] 费用结构分析 - 期间费用总额1.69亿元 同比增加3139.62万元 [2] - 期间费用率17.36% 同比下降1.85个百分点 [2] - 财务费用同比激增247.19% 销售/管理/研发费用分别增长25.66%/9.78%/20.42% [2] 资产负债状况 - 总资产61.63亿元 较上年末减少7.2% [1] - 净资产33.94亿元 较上年末下降3.16% [1] - 基本每股收益-0.07元 同比下降75% [1] 历史业绩对比 - 2024年营业收入21.03亿元 同比下降24.86% [4] - 2024年归母净利润亏损3.19亿元 同比收窄19.58% [4] - 2024年扣非净利润亏损5.48亿元 同比扩大9.35% [4] 公司治理信息 - 总经理梁云2024年薪酬97.53万元 同比涨薪30% [4] - 公司主营锂云母采选及碳酸锂加工 特种电机研发生产和销售 [4] - 上市时间为2007年10月12日 注册地位于江西宜春 [4]

股价表现与资金流向 - 8月25日盘中股价上涨2.00%至9.18元/股 成交额4.09亿元 换手率2.64% 总市值156.64亿元 [1] - 主力资金净流入2164.02万元 特大单净买入454.52万元（买入2598.39万元占比6.35% 卖出2143.87万元占比5.24%） [1] - 年内股价累计上涨23.89% 近5日/20日/60日分别变动-3.16%/18.60%/31.14% 年内两次登上龙虎榜 [1] 主营业务与行业属性 - 主营业务构成：电机产品49.80% 锂矿采选及锂盐制造47.21% 其他业务2.45% [1] - 公司从事锂云母采选及碳酸锂加工 特种电机研发生产销售 [1] - 所属申万行业为电力设备-电机Ⅱ-电机Ⅲ 概念板块涵盖新能源车/锂电池/海上风电/风能/固态电池 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数20.45万户 较上期减少3.34% 人均流通股8343股 较上期增加3.45% [2] - 香港中央结算有限公司增持621.59万股至2887.10万股 位列第四大流通股东 [3] - 中证1000ETF系列产品集体增持：南方ETF增298.73万股至1575.93万股 华夏ETF增221.21万股至929.13万股 广发ETF增159.37万股至744.80万股 [3] 财务表现与分红 - 2025年上半年营业收入9.75亿元 同比增长35.85% [2] - 归母净利润亏损1.14亿元 同比下滑78.24% [2] - A股上市后累计派现9967.72万元 近三年未实施分红 [3]

行业投资评级 - 增持（维持）[8] 核心观点 - 美联储释放偏鸽信号，全面看多有色金属[1] - 鲍威尔态度转鸽，贵金属突破在即，9月降息预期从75%提升至90%[1] - 工业金属受益于宏观与供给端双重利好，铜铝价格走强[2] - 能源金属中锂供给扰动持续，价格强势反弹，钴价或迎二次上行[3] - 金属硅基本面弱势，短期价格震荡运行[3] 贵金属 - 黄金：降息与再通胀双重利好，金价有望再创新高，COMEX黄金现价3417美元/盎司，周涨1.0%，年涨29.5%[1][24] - 白银：低估贵金属，金银比修复空间大，乐观预计银价涨至70美元/盎司，谨慎假设涨至50美元/盎司，COMEX白银现价38.88美元/盎司，周涨2.3%[1][24] - 建议关注兴业银锡、盛达资源、万国黄金集团、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业等[1] 工业金属 - 铜：宏观降息预期与矿端干扰双重利好，全球库存周增0.91万吨，8-9月国内冶炼厂检修涉及产能90万吨，SHFE铜现价78690元/吨，周跌0.5%[2][25] - 铝：国内外宏观情绪共振，电解铝开工产能4402.5万吨，周增1万吨，SHFE铝现价20630元/吨，周跌0.7%[2][25] - 建议关注洛阳钼业、明泰铝业、紫金矿业、神火股份、金诚信、中国有色矿业、南山铝业、索通发展、中国铝业、云铝股份、天山铝业、中国宏桥等[2] 能源金属 - 锂：电碳价格上涨1.5%至8.4万元/吨，电氢价格上涨4.4%至8.2万元/吨，碳酸锂产量环减4%至1.9万吨，库存环减713吨至14.15万吨[3][29] - 钴：电解钴价格26.3万元/吨，周跌0.4%，7月钴中间品进口量同比下降72.60%，供给紧张叠加旺季需求，钴价或二次上行[3][106] - 金属硅：社会库存54.3万吨，周减0.2万吨，金属硅553平均成本10028.9元/吨，月跌1.3%，利润-826.73元/吨，月增828.97元/吨[3][146] - 建议关注西藏矿业、华友钴业、盛屯矿业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份、雅化集团、西藏珠峰、寒锐钴业、厦门钨业、厦钨新能、金力永磁等[3] 市场表现 - 本周申万有色金属指数上涨1.3%，小金属板块涨10.5%，工业金属板块跌1.2%[19] - 涨幅前三：宜安科技+29%、章源钨业+25%、北方稀土+23%[20] - 跌幅前三：豪美新材-10%、海亮股份-6%、鑫科材料-5%[23] 重点公司盈利预测 - 山金国际：2025年EPS预测1.19元，PE 15.33倍[7] - 赤峰黄金：2025年EPS预测1.33元，PE 18.30倍[7] - 洛阳钼业：2025年EPS预测0.68元，PE 16.23倍[7] - 中国宏桥：2025年EPS预测2.50元，PE 9.87倍[7] - 中钨高新：2025年EPS预测0.48元，PE 39.38倍[7]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入9.75亿元，同比增长35.85%，但归母净利润亏损1.14亿元，同比下降78.24% [1] - 第二季度营业总收入4.74亿元，同比增长13.13%，归母净利润亏损7110.51万元，同比下降110.52% [1] - 毛利率4.3%，同比提升1.71个百分点，净利率-11.88%，同比下降27.84个百分点 [1] - 三费占营收比13.07%，同比下降9.04%，财务费用大幅增长247.19% [1][7] - 每股收益-0.07元，同比下降75%，每股经营性现金流-0.17元，同比下降7.73% [1] 资产负债状况 - 货币资金6.74亿元，同比下降3.85%，主要因回笼减少且付款增加 [1][1] - 有息负债15.17亿元，同比增长4.59%，有息资产负债率达24.62% [1][10] - 货币资金/流动负债比率仅为38.94%，现金流状况需关注 [10] - 在建工程因技改投入增加，同比大幅增长156.34% [2] - 长期借款因重分类至一年内到期，同比下降43.16% [4] 业务运营 - 营业收入增长主要因锂盐产品产销量增加 [5] - 营业成本同比增长35.75%，与收入增长基本同步 [6] - 合同负债因预收货款减少，同比下降53.21% [4] - 投资活动现金流因上年大额存单到期，同比下降53.76% [9] - 筹资活动现金流因银行借款减少，同比下降118.2% [10] 历史表现与机构持仓 - 公司近10年中位数ROIC为1.41%，2019年最低达-30.93% [10] - 上市以来17份年报中亏损4次，历史财报表现一般 [10] - 国泰中证机床ETF(159667)持有173.38万股，近期减持 [10] - 华夏中证机床ETF(159663)持有35.35万股，近期减持 [10]

碳酸锂价格走势 - 碳酸锂期货主力合约8月22日收于7.90万元/吨，单日跌幅4.41%，全周下跌7940元/吨，跌幅9.14% [1][2] - 7月以来碳酸锂价格大幅波动，从6月下旬6万元/吨低位快速上涨至9万元/吨（涨幅约50%），但截至8月22日较最高位下跌约13% [2] - 本周碳酸锂期货日均成交量118万手，环比下降11%，日均持仓量85万手与上周持平 [2] 行业供需状况 - 市场整体供应仍显宽松，基本面未发生太大变化 [1][2] - 7月全国碳酸锂产量约7.3万吨，环比上升4.2%；锂盐产量折碳酸锂当量约10.3万吨，环比上升2.0% [3] - 7月锂精矿进口环比增加30.3%，碳酸锂进口环比减少21.8% [3] - 宜春银锂复产对市场供给增量在1000吨/月以内，对短期市场供给影响有限 [6] 企业产能动态 - 大中矿业湖南鸡脚山锂矿采矿证在自然资源部正常申请办理，一期2万吨采选冶项目计划2026年投产 [1][4] - 大中矿业四川加达锂矿探明碳酸锂当量148.42万吨，计划今年实现副产原矿产出销售 [4] - 藏格矿业采矿许可证8月9日到期，已完成县州省审批并报至自然资源部，全年1.1万吨产销计划暂不变 [5] - 江特电机宣布宜春银锂将于近日正式复工复产 [6] 资源储备与开发 - 大中矿业湖南鸡脚山锂矿及四川加达锂矿折合碳酸锂当量超472万吨，资源量国内领先 [4] - 湖南鸡脚山锂矿为目前自然资源部批准备案资源储量最大的锂矿 [4] - 大中矿业2025年上半年已实现副产矿收入约39.8万元 [4] 市场情绪与博弈 - 碳酸锂市场博弈已超越产业基本面范畴，转变为多空资本基于政策预期与风险管理的对决 [6] - 价格波动主因市场对锂矿项目采矿证办理的担忧引发供应收紧预期 [2] - 江西枧下窝矿区采矿证到期停产且复产无明确时间表，其他省份亦有类似传闻 [2]

股价表现 - 截至2025年8月22日15时股价报9.00元 较前一交易日上涨0.11% [1] - 当日开盘价8.87元 最高价9.07元 最低价8.86元 [1] - 成交额6.47亿元 换手率4.22% [1] 主营业务结构 - 主营业务涵盖锂矿采选、锂盐生产及电机设备制造 [1] - 在宜春地区拥有多处采矿权和探矿权 锂矿资源量超1亿吨 [1] - 形成矿石开采至锂盐深加工的垂直一体化产业链 [1] - 电机产品应用于工业机器人、风电设备等领域 [1] 财务表现 - 上半年锂矿采选及锂盐制造业营收同比增长115.91% [1] - 受锂盐价格下跌影响 该业务毛利率为-16.27% [1] - 公司整体净亏损1.14亿元 [1] 产能动态 - 旗下宜春银锂新能源即将复产 [1] - 市场担忧供应增加可能进一步影响碳酸锂价格走势 [1] 资金流向 - 8月22日主力资金净流出134.74万元 [1] - 近五日累计净流出3.33亿元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周有色金属市场各品种表现分化，铜、锌、镍等多数金属期货和现货价格下跌，碳酸锂期货价格大幅下跌但现货价格上涨，多晶硅期货价格下跌但现货价格上涨；库存方面，三大交易所铜库存有增有减整体趋于稳定，电解铝库存继续累库；加工费方面，铜精矿加工费维持在历史低点且小幅上涨，锌精矿加工费延续上涨；需求端汽车、新能源汽车产销有增有减，房屋新开工和竣工面积同比下降，光伏新增装机量同比下跌；策略上，碳酸锂短期期价宽幅震荡，中长期过剩格局不变，氧化铝短期弱势震荡，沪铝短期区间震荡，中长期若消费复苏存在上行动力 [2][10][15][40][45][49] 根据相关目录分别进行总结 国内主要金属现货价格走势 - 本周期货主力合约收盘价格方面，铜、铝、锌、铅、镍、氧化铝、工业硅、碳酸锂、多晶硅均下跌，周涨跌幅分别为 -0.51%、 -0.58%、 -1.13%、 -0.44%、 -0.96%、 -2.09%、 -0.68%、 -9.14%、 -2.53%；现货价格方面，铝、碳酸锂、多晶硅上涨，周涨跌幅分别为 0.78%、 4.885%、 4.26%，铜、锌、铅、镍、氧化铝、工业硅下跌，周涨跌幅分别为 -0.43%、 -1.11%、 -0.30%、 -0.78%、 0.00%、 -1.04% [2] 主要三大交易所铜库存走势 - 截至 8 月 15 日，上期所铜库存为 8.63 万吨，相比上周库存 +0.44 万吨，涨跌幅 +5.37%；截至 8 月 22 日，LME 铜库存为 15.60 万吨，相比上周库存 -0.02 万吨；截至 8 月 21 日，COMEX 铜库存为 27.16 万吨，相比上周库存 +0.48 万吨，涨跌幅 +1.80%；关税政策落地后，三大交易所库存趋于稳定 [10][15] 铜精矿加工费 - 截至 8 月 21 日，铜精矿现货 TC 为 -38.2 美元/吨，周度小幅上涨 0.2 美元/吨，矿端紧张预期依旧存在 [18] 锂辉石精矿（CIF 中国）指数 - 截止 8 月 22 日，最新报价显示为 934 美元/吨，较 8 月 8 日水平上涨 157 美元，维持在年内高位 [20] 锌精矿加工费 - 截至 8 月 15 日，锌精矿主要港口 TC 为 75 美元/吨，周度小幅上涨 5 美元/吨；截止 8 月 22 日，上期所锌库存为 3.28 万吨，较 8 月 8 日水平上涨 1.28 万吨；截止 8 月 22 日，LME 锌库存为 6.81 万吨，较 8 月 8 日水平下降 0.82 万吨 [23] 铝原料供应端 - 铝土矿供给扰动暂缓，但仍有发酵空间，短期内进口铝土矿价格预计偏强震荡为主 [24][26] 氧化铝供给端 - 开工产量抬升，库存快速增加；截至 8 月 22 日，上期所氧化铝库存为 7.77 万吨，相较于上周增加 1.2 万吨，主要是近期供应增加，在整体过剩背景下，库存快速回升 [27][29] 电解铝供给端 - 开工维持高位运行，2025 年始终维持着 95%以上的开工率，但受制于铝水比例的原因，市场上可供流通的原铝并不多，整体上库存处于一个较低的位置 [34] 主要三大交易所铝库存走势 - 截至 8 月 21 日，LME 铝库存为 47.95 万吨，相比上周库存 -25 吨；截至 8 月 22 日，上期所铝库存为 12.46 万吨，相比上周库存 0.39 万吨；截至 8 月 21 日，COMEX 铝库存为 9036 公吨，相比上周库存 -25 公吨；整体上看，本周电解铝库存呈现继续累库的走势 [36][37] 有色金属需求端 - 7 月汽车产销环比下降但同比增长，1 - 7 月汽车产销同比增长；7 月新能源汽车产销同比增长，1 - 7 月新能源汽车产销同比增长；1 - 7 月房屋新开工面积和竣工面积同比下降；6 月光伏新增装机量同比下降，截至 6 月底全国累计发电装机容量同比增长 [40][42][44] 策略推荐 - 碳酸锂短期消息面扰动频繁，期价宽幅震荡，需警惕市场情绪反复，仓位不宜过重，中长期月度产量仍在上涨，过剩格局不变 [45][46][47] - 氧化铝短期弱势震荡运行，沪铝短期区间震荡运行，逢低做多为主，中长期进入下游消费旺季，关注下游订单成交情况，若消费复苏，沪铝存在上行动力 [49][50][51]

公司运营动态 - 江特电机全资下属公司宜春银锂新能源有限责任公司前期停产进行设备检修 [1] - 宜春银锂新能源有限责任公司近日正式复工复产 [1]

核心财务表现 - 公司上半年实现营业收入9.75亿元 同比增长35.85% [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润亏损1.14亿元 同比扩大78.24% [1][2] - 扣除非经常性损益的净利润为-1.61亿元 [2] - 锂矿采选及锂盐制造业收入4.60亿元 占营业收入47.21% 同比增长115.91% [2] - 财务费用同比增长247.19% 主要因利息费用增加和利息收入减少 [3] - 资产减值损失同比增长1513.26% 与锂盐产品减值增加相关 [3] 锂盐业务分析 - 锂盐产品产销量显著增加但难敌价格下行压力 [1][2] - 锂盐业务毛利率为-16.27% [2] - 利润下降主要因锂盐产品价格下降导致毛利下降 [2] 碳酸锂价格走势 - 2025年上半年碳酸锂价格整体呈下降趋势 一度跌至5.8万元/吨附近 [2] - 春节前因需求旺盛和冶炼厂停产检修价格维持平稳 [2] - 春节后因宜春矿山复产和贸易摩擦加剧 市场预期转弱 供应增速超过需求增速 [2] - 8月11日碳酸锂期货所有合约全线暴涨 主力合约(2511)涨幅8% 报8.1万元/吨 [4] - 8月18日碳酸锂主力期货一度突破9万元大关 最高报9.01万元/吨 [4] - 8月20日碳酸锂期货全线跌停 日跌幅达8% [1][4] 产能动态与市场影响 - 全资下属公司宜春银锂新能源有限责任公司将于近日正式复工复产 [1][4] - 宜春银锂自7月25日起对全部锂盐生产线进行设备检修 预计检修时间26天左右 [4] - 复产消息打破市场对供应收缩的预期 导致碳酸锂主力期货价格回撤至8万元大关 [4][5] - 公司作为国内云母提锂龙头企业 锂盐业务与市场价格联动紧密 [1][2]