12月26日，锂价延续上行走势并迎来标志性突破。广期所碳酸锂主力合约强势站上13万元/吨关口，并 以13.08万元/吨的盘中价格创下自2023年11月份以来新高。截至当日收盘，其最新价格为13.05万元/ 吨，年内累计涨幅已达到68.72%。 格隆汇12月28日｜据中国基金报，近日，锂电板块知名公司江特电机公告，经公司初步测算，公司商品 期货和衍生品交易已确认损益及浮动亏损金额已达到公司最近一年经审计的归属于上市公司股东净利润 的10%且绝对金额超过一千万元人民币。 为何巨亏？公告提及，为规避产品价格波动给公司带来的经营风险，和减少因原材料价格波动造成的成 本波动对生产经营影响，公司及子公司根据生产经营计划，开展了商品期货和衍生品业务，以降低原 料、产品等市场价格波动对公司生产经营成本及主营产品价格的影响。但因近期碳酸锂期货价格持续上 涨，导致公司期货账户出现亏损。 ...

公司事件：江特电机期货交易亏损 - 江特电机公告，其商品期货和衍生品交易已确认损益及浮动亏损金额已达到公司最近一年经审计归母净利润的10%且绝对金额超过一千万元人民币 [1] - 公司开展期货业务旨在规避产品及原材料价格波动风险，但近期碳酸锂期货价格持续上涨导致期货账户出现亏损 [5] - 公司主营业务为以碳酸锂为主的锂盐产品研发、生产和销售，构建了从锂云母矿山到锂盐的“采选冶”一体化产业链 [5] - 公司2024年前三季度营业收入为14.32亿元，同比增长14.62%；归母净利润为-1.13亿元，同比下降37.31% [6] 碳酸锂市场动态 - 广期所碳酸锂主力合约于12月26日强势站上13万元/吨关口，盘中价格达13.08万元/吨，创2023年11月以来新高 [7] - 截至12月26日收盘，碳酸锂最新价格为13.05万元/吨，年内累计涨幅已达68.72% [7] - 分析指出，受储能需求超预期及新能源汽车销量持续增长拉动，市场对锂电池需求不断上修，锂电材料多个细分领域正迎来供需拐点 [7] - 摩根大通报告指出，锂需求的增长动力主要来自储能系统（ESS）和电动商用车（CV）两大领域，其增长速度超出了市场预期 [7] 行业生产动态 - 多家磷酸铁锂头部企业公布停产检修计划：安达科技自2026年1月1日起对部分产线进行为期一个月检修，预计减少磷酸铁锂产量3000-5000吨 [9] - 德方纳米计划从2026年1月1日起进行为期一个月的年度设备检修与维护 [9] - 湖南裕能计划从2026年1月1日起对部分生产线进行为期一个月的检修 [9]

公司期货交易亏损事件 - 江特电机公告，其商品期货和衍生品交易已确认损益及浮动亏损金额达到公司最近一年经审计归母净利润的10%且绝对金额超过一千万元人民币 [2] - 公司开展期货业务旨在规避产品及原材料价格波动风险，但因近期碳酸锂期货价格持续上涨导致账户亏损 [6] - 江特电机主营业务为以碳酸锂为主的锂盐产品研发、生产和销售，构建了从锂矿石到锂盐的“采选冶”一体化产业链 [6] 公司近期经营业绩 - 今年前三季度，江特电机营业收入为14.32亿元，同比增长14.62% [7] - 同期，公司归属于上市公司股东的净利润为-1.13亿元，同比下降37.31% [7] 碳酸锂市场价格动态 - 12月26日，广期所碳酸锂主力合约强势站上13万元/吨关口，盘中价格达13.08万元/吨，创自2023年11月以来新高 [7] - 截至当日收盘，碳酸锂最新价格为13.05万元/吨，年内累计涨幅已达到68.72% [7] 锂电行业需求与增长动力 - 分析指出，受储能需求超预期及新能源汽车销量持续增长拉动，市场对锂电池需求不断上修，锂电材料多个细分领域正迎来供需拐点 [7] - 摩根大通报告指出，锂需求的增长动力主要来自储能系统（ESS）和电动商用车（CV）两大领域，其增长速度超出了市场预期 [8] 行业生产动态 - 多家磷酸铁锂头部企业公布停产检修计划：安达科技自2026年1月1日起对部分产线进行为期一个月检修，预计减少磷酸铁锂产量3000-5000吨 [10] - 德方纳米计划从2026年1月1日起进行为期一个月的年度设备检修与维护 [10] - 湖南裕能计划从2026年1月1日起对部分生产线进行为期一个月的检修 [10]

公司事件：江特电机期货交易亏损 - 江特电机公告，其商品期货和衍生品交易已确认损益及浮动亏损金额已达到公司最近一年经审计归母净利润的10%且绝对金额超过一千万元人民币 [2] - 公司开展期货业务旨在规避产品及原材料价格波动风险，但因近期碳酸锂期货价格持续上涨导致账户出现亏损 [5] - 江特电机主营业务为以碳酸锂为主的锂盐产品研发、生产和销售，构建了从锂矿石到锂盐的“采选冶”一体化产业链 [5] - 公司今年前三季度营业收入为14.32亿元，同比增长14.62%，但归属于上市公司股东的净利润为-1.13亿元，同比下降37.31% [5] 碳酸锂市场动态 - 广期所碳酸锂主力合约于12月26日强势站上13万元/吨关口，盘中价格达13.08万元/吨，创下自2023年11月以来新高 [5] - 截至12月26日收盘，碳酸锂期货最新价格为13.05万元/吨，年内累计涨幅已达到68.72% [5] - 分析指出，受储能需求超预期及新能源汽车销量持续增长拉动，市场对锂电池需求不断上修，锂电材料多个细分领域正迎来供需拐点 [6] - 摩根大通报告指出，锂需求的增长动力主要来自储能系统和电动商用车两大领域，其增长速度超出了市场预期 [6] 行业生产情况 - 多家磷酸铁锂头部企业相继公布停产检修计划 [8] - 安达科技计划自2026年1月1日起对部分产线进行为期一个月检修，预计减少磷酸铁锂产量3000-5000吨 [8] - 德方纳米计划从2026年1月1日起进行为期约一个月的年度设备检修与维护 [8] - 湖南裕能计划从2026年1月1日起对部分生产线进行为期约一个月的检修 [8]

格隆汇12月27日｜江特电机关于开展商品期货和衍生品业务的最新进展公告显示，经公司初步测算，公 司商品期货和衍生品交易已确认损益及浮亏金额达到公司最近一年经审计的归母净利润的10%，且绝对 金额超过1000万元。交易品种为碳酸锂、纯碱和铜。对于形成亏损的主要原因，公司称，为规避产品价 格波动给公司带来的经营风险，和减少因原材料价格波动造成的成本波动对生产经营影响，公司及子公 司根据生产经营计划，开展了商品期货和衍生品业务，以降低原料、产品等市场价格波动对公司生产经 营成本及主营产品价格的影响。但因近期碳酸锂期货价格持续上涨，导致公司期货账户出现亏损。 ...

公司期货业务亏损 - 公司开展商品期货和衍生品业务出现浮亏，已确认损益及浮亏金额达到公司最近一年经审计归母净利润的10%，且绝对金额超过1000万元[4] - 亏损主要原因为近期碳酸锂期货价格持续上涨，导致公司期货账户出现亏损[6] - 公司表示该事项不会影响日常经营活动，将根据套期会计准则进行账务处理，对全年利润的影响以实际盈亏为准[7] 业务背景与初衷 - 公司及子公司开展商品期货和衍生品业务，旨在规避产品价格波动带来的经营风险，并减少原材料价格波动对生产经营成本的影响[10] - 该业务议案已于2025年11月14日和12月1日分别经董事会和临时股东大会审议通过[7] - 近期碳酸锂期货价格大幅上涨，电池级碳酸锂平均价格从一个月前的9.24万元/吨涨至12月24日的11.63万元/吨，广期所主力合约在12月26日突破13万元/吨关口，创2023年11月以来新高[10] 公司经营与财务表现 - 公司主营业务覆盖电机与锂产品两大板块，锂板块构建了从锂矿石到锂盐的“采选冶”一体化产业链，对外主要销售电池级和工业级碳酸锂[12][13] - 受锂产品价格大幅波动等因素影响，公司经营业绩自2023年起持续承压，2023年及2024年归母净利润连续两年为负，分别为-3.97亿元和-3.19亿元[14] - 2024年公司营业收入为21.03亿元，同比下降24.86%，扣非净利润为-5.48亿元，经营活动产生的现金流量净额为-1.21亿元[14] - 2025年前三季度，公司实现营业收入14.32亿元，同比增长14.62%，但归母净利润仍为亏损1.13亿元[15] 分业务经营状况 - 2024年，公司锂矿采选及锂盐制造业营业收入为10.49亿元，毛利率为-21.92%，该业务收入同比下降36.20%，毛利率同比下降14.46个百分点[16] - 2024年，电机业务营业收入为9.71亿元，毛利率为20.90%，该业务收入同比下降10.80%[16] - 公司资源储备丰富，在宜春地区持有或控制的锂矿资源量在1亿吨以上[16] 其他重要事项 - 近期宜春市自然资源局公示拟注销27个采矿权，其中包括公司旗下的江西省宜丰县狮子岭矿区含锂瓷石矿[17] - 公司已就狮子岭矿区采矿证提交异议申请，争取延续，并正在全力办理茜坑锂矿投产前的各项准备工作[17]

市场整体表现 - 2023年12月26日，电机板块整体上涨0.2%，表现优于上证指数（上涨0.1%）和深证成指（上涨0.54%）[1] - 板块内个股表现分化，神力股份以5.70%的涨幅领涨，而奕帆传动以-4.37%的跌幅领跌[1][2] - 从资金流向看，电机板块整体呈现主力资金净流出6.64亿元，但游资和散户资金分别净流入7099.34万元和5.94亿元，显示市场内部资金博弈明显[2] 领涨个股分析 - 神力股份收盘价为12.43元，上涨5.70%，成交量为18.32万手，成交额为2.23亿元，主力资金净流入2618.30万元，净占比高达11.73%[1][3] - 江特电机收盘价为10.10元，上涨2.43%，成交量为103.58万手，成交额为10.41亿元，主力资金净流入2663.62万元，净占比为2.56%[1][3] - 江苏富利收盘价为53.14元，上涨1.98%，成交量为21.71万手，成交额为11.53亿元[1] - 佳电股份收盘价为13.89元，上涨1.83%，成交量为29.63万手，成交额为4.11亿元，主力资金净流入3632.82万元，净占比为8.84%[1][3] 领跌个股分析 - 奕帆传动收盘价为40.44元，下跌4.37%，成交量为4.35万手，成交额为1.78亿元[2] - 康平科技收盘价为29.18元，下跌2.31%，成交量为1.90万手，成交额为5575.57万元[2] - 兆威机电收盘价为116.52元，下跌2.27%，成交量为8.87万手，成交额为10.36亿元[2] 个股资金流向详情 - 佳电股份获得主力资金净流入3632.82万元，但游资和散户资金分别净流出2199.77万元和1433.04万元[3] - 江特电机获得主力资金净流入2663.62万元，但游资和散户资金分别净流出2041.18万元和622.44万元[3] - 中电电机主力资金净流出127.96万元，但游资资金净流入712.41万元[3] - 迪贝电气主力资金净流出287.18万元，但游资资金净流入380.66万元[3] - 通达动力主力资金和游资分别净流出391.21万元和148.69万元，但散户资金净流入539.90万元[3]

公司衍生品业务亏损 - 公司公告其用于对冲现货风险的碳酸锂期货空单已确认及浮亏金额超过1000万元[1] - 亏损原因为近期碳酸锂期货价格持续上涨[1] - 公司及子公司开展商品期货和衍生品业务的交易品种包括碳酸锂、纯碱和铜[1] - 公司表示该事项不会影响日常经营活动并将根据套期会计准则进行账务处理[2] 碳酸锂期货价格走势 - 碳酸锂期货价格从9月低位不足7万元/吨涨至目前超12万元/吨[2] - 12月24日收盘大涨5.89%报124720元/吨[2] 公司近期经营与财务表现 - 公司2023年以来已持续亏损两年归母净利润累计亏损达7.16亿元扣非归母净利润合计亏损高达10.49亿元[2] - 2024年前三季度公司营业收入14.32亿元同比增长14.62%归属于上市公司股东的净利润为-1.13亿元同比下降37.31%[3] - 2024年上半年公司锂盐板块产销量同比增加115.91%但毛利率跌至-16.27%资产减值损失同比激增1513.26%[4] 公司业务与战略 - 公司是国内最早从事电机制造的厂家之一产品包括伺服电机、新能源电机等应用于机器人、工业自动化、新能源车等多个行业[2] - 公司尝试通过加大电机板块研发投入形成“锂盐+电机”双主业并加速茜坑锂矿投产以降低生产成本[2] 公司市场数据 - 截至12月25日收盘公司股价报9.86元/股总市值为168.2亿元[5]

文章核心观点 - 碳酸锂期货价格因供需格局实质性收紧而持续飙升，导致参与套期保值的江特电机产生超千万元亏损，该事件反映了锂行业在供需、政策与技术三重变革下的深度调整，以及传统企业在行业周期下行中面临的转型阵痛与风险管理失误 [1][3][7][10] 资金狂潮下的价格狂飙 - 碳酸锂供需格局实质性收紧，据上海钢联数据，12月国内锂盐厂库存仅剩2.4万吨，社会库存连续13周下降，累计去库2.2万吨，创期货上市以来新低 [1] - 储能领域需求爆发式增长，预计2026年全球储能市场维持50%增速，国内12月“动力+储能+消费”电池排产量达220GWh，环比增长5.3%，其中储能占比显著提升 [1] - 广期所于12月24日晚间紧急调整交易规则，将碳酸锂期货LC2601-LC2605合约最小开仓下单数量从1手提升至5手，并对非期货公司会员实施单日400手开仓量限额，市场多空博弈激烈，价格波动加剧 [1] 误判趋势的代价 - 江特电机自2023年7月碳酸锂期货上市后参与套期保值，后期将套保规模从1亿元增至3亿元，并新增铜期货套保业务 [3] - 2025年9月碳酸锂价格跌至不足7万元/吨时，公司基于市场普遍的下行预期建立空头头寸，但随后行情极限反转，价格自10月起受储能需求爆发、锂云母矿权整顿等因素推动反弹，12月因枧下窝锂矿复产延迟、广期所风控升级等事件加速上行 [3] - 至12月25日，碳酸锂期货主力合约较年内低点翻倍，公司空头头寸产生巨额浮动亏损，根据公告，确认损益及浮动亏损金额已超过1000万元，达到最近一年经审计净利润的10% [3][4] 当前市场的三重变革 - **供需博弈：从过剩到紧平衡**：2025年上半年碳酸锂价格因供需失衡大幅下跌22%，行业进入产能出清阶段；下半年因储能市场爆发（中国新型储能装机规模年增120%）、新能源车补贴政策调整、锂云母采矿权梳理和盐湖环保整顿，价格震荡回升；ICC鑫椤锂电预测2026年全球锂资源实际供应量约为217万吨，供需比降至108%，市场处于紧平衡状态，价格主流运行区间将回升至8.5-12.5万元/吨 [7][8] - **政策扰动：地方整顿与全球供应链重构**：宜春锂矿整顿中27个采矿权注销，仅江特电机的狮子岭矿区与锂直接相关，但市场解读为供应收缩信号；全球供应链重构，非洲津巴布韦加速建设硫酸锂冶炼厂以应对出口禁令，南美盐湖产能释放受环保政策影响，中国盐湖提锂技术突破使完全成本降至5万元/吨以下 [9] - **技术变革：低成本产能与高端需求的结构性矛盾**：锂资源成本曲线下移，95%/90%/85%产能分位线成本分别降至5.9/5.7/5.4万元/吨LCE；高端需求呈现结构性短缺，磷酸铁锂行业因储能订单爆发和技术门槛提高，头部企业订单排至2026年，低端产能持续出清，矛盾导致市场价格波动加剧 [10] 老牌企业的转型阵痛 - 江特电机2025年前三季度营业收入14.32亿元，同比增长14.62%，但净利润亏损1.13亿元，同比降幅达37.31% [10] - 公司核心锂盐板块“增收不增利”，上半年产销量同比增加115.91%，但毛利率跌至-16.27%，资产减值损失同比激增1513.26% [10] - 公司尝试通过加大电机板块研发投入实现“锂盐+电机”双主业转型，并加速茜坑锂矿投产以降低生产成本，但电机业务增长缓慢，茜坑锂矿投产进度因政策审批、技术改造等因素一再延迟，未能形成有效产能 [11] - 公司将期货市场视为快速扭亏的途径，但误将套期保值用于方向性投机，当市场趋势与套保方向相反时，不仅未能对冲风险，反而因期货亏损加剧了财务压力 [11] 期市本质的警示 - 江特电机的案例表明，期货市场本质是风险管理工具，而非投机工具，若将其视为“提款机”并盲目扩大套保规模或进行方向性投机，可能陷入“现货亏损+期货亏损”的双重困境 [12]

业务决策 - 2025年11月14日和12月1日分别召开董事会和临时股东会，通过开展2026年度商品期货和衍生品业务议案[2] - 交易品种为碳酸锂、纯碱和铜[2] 业务情况 - 商品期货和衍生品交易已确认损益及浮动亏损达规定标准[2] - 近期碳酸锂期货价格上涨致期货账户亏损[3] 业务目的与影响 - 开展业务是为规避产品和原材料价格波动风险[3] - 事项不影响日常经营，按准则账务处理，利润以实际盈亏和审计结果为准[4][5] 信息披露 - 指定《证券时报》和巨潮资讯网为信息披露媒体[5]