股权变动 - 2022年限制性股票激励计划2176663股已回购注销[1] - 2019年股票期权激励计划8904044份已行权[1] - 公司股本总额和注册资本增加[2] - 注销2019年股票期权激励计划部分已到期未行权股票期权[3] 股份回购 - 股份回购期限延长6个月至2025年6月5日[4] 担保事项 - 控股子公司为全资子公司提供不超2.50亿元信用担保额度[5] - 2025年度预计担保总额不超440582.00万元[6] - 新增担保40000.00万元，存量及到期续做等担保400582.00万元[6] 资金管理 - 使用最高不超1.5亿元暂时闲置募集资金进行现金管理[7] 会议安排 - 拟定于2024年12月19日召开2024年第四次临时股东大会[9]

报告投资评级 - 投资评级为“买入”且维持该评级[7] 报告核心观点 - 纳思达2024Q3营收66.00亿元同比增加16.91% 归母净利润1.08亿元同比增加177.64% 扣非净利润0.59亿元同比增加139.11% 毛利率32.03%同比增加1.47pct 2024年前三季度营收193.93亿元同比增加8.07% 归母净利润10.81亿元同比增加408.87% 扣非净利润6.82亿元同比增加152.84% 毛利率32.82%同比增加0.94pct[4] - 打印机业务回暖奔图利盟盈利改善 2024年前三季度奔图利盟营收分别为31.76亿元和16.55亿美元同比增速9.79%和7.83% 净利润分别为4.75亿元和息税折旧及摊销前利润2.07亿美元同比增速35.67%和47.97% 2024Q3奔图利盟营收分别为10.7亿元和5.7亿美元同比增速约53%和11% 净利润分别为0.9亿元和息税折旧及摊销前利润0.8亿美元同比增速分别为11%和54% 2024年前三季度奔图打印机销量同比增长1.7%其中A3打印机销量同比增长34.07% 原装耗材出货量同比增长13.18% 信创市场进一步回暖第三季度环比继续保持增长后续奔图盈利能力有望进一步改善[4] - 集成电路业务改善耗材业务短期承压 2024年前三季度极海微和通用耗材业务营收分别为10.38亿元和48.51亿元同比增速分别为 -5.37%和13.80% 净利润分别为3.53亿元和0.72亿元同比增速分别为127.65%和 -37.82% 2024Q3极海微和通用耗材业务营收约3.6和16.6亿元同比增速分别约11%和22% 净利润约0.5和 -0.2亿元同比增速分别约671%和 -142% 2024年前三季度极海微总体芯片出货量达4.02亿颗同比增长13.88%[5] - 增长逻辑清晰看好国产打印机品牌发展空间 短期奔图在信创市场竞争力强将受益于市场需求提升短期节奏不影响长期竞争格局 长期随着公司在全球范围内打印机保有量提升剃须刀式商业模式将释放原装耗材盈利能力 公司非打印芯片业务处于发展快车道或将成为未来第二增长曲线 预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为13.6亿元、18.1亿元、20.5亿元对应当前股价PE水平分别为29x/22x/20x[6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024Q3营收66.00亿元同比增加16.91% 归母净利润1.08亿元同比增加177.64% 扣非净利润0.59亿元同比增加139.11% 毛利率32.03%同比增加1.47pct 2024年前三季度营收193.93亿元同比增加8.07% 归母净利润10.81亿元同比增加408.87% 扣非净利润6.82亿元同比增加152.84% 毛利率32.82%同比增加0.94pct[4] - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为13.6亿元、18.1亿元、20.5亿元对应当前股价PE水平分别为29x/22x/20x[6] - 2024 - 2026年的财务报表及预测指标包含营业总收入、营业成本、毛利等多项数据[10] 业务板块方面 - 打印机业务回暖奔图利盟盈利改善 2024年前三季度奔图利盟营收分别为31.76亿元和16.55亿美元同比增速9.79%和7.83% 净利润分别为4.75亿元和息税折旧及摊销前利润2.07亿美元同比增速35.67%和47.97% 2024Q3奔图利盟营收分别为10.7亿元和5.7亿美元同比增速约53%和11% 净利润分别为0.9亿元和息税折旧及摊销前利润0.8亿美元同比增速分别为11%和54% 2024年前三季度奔图打印机销量同比增长1.7%其中A3打印机销量同比增长34.07% 原装耗材出货量同比增长13.18% 信创市场进一步回暖第三季度环比继续保持增长后续奔图盈利能力有望进一步改善[4] - 集成电路业务改善耗材业务短期承压 2024年前三季度极海微和通用耗材业务营收分别为10.38亿元和48.51亿元同比增速分别为 -5.37%和13.80% 净利润分别为3.53亿元和0.72亿元同比增速分别为127.65%和 -37.82% 2024Q3极海微和通用耗材业务营收约3.6和16.6亿元同比增速分别约11%和22% 净利润约0.5和 -0.2亿元同比增速分别约671%和 -142% 2024年前三季度极海微总体芯片出货量达4.02亿颗同比增长13.88%[5]

报告公司投资评级 公司首次被评级为"增持"。[26] 报告的核心观点 1. 前三季度归母净利润同比扭亏为盈,打印机+集成电路业绩增速较快 [8] 2. 前三季度净利率同比提升6个百分点,研发投向中高端打印机等产品 [17][18] 3. 国产打印机成长空间广阔,2024Q3奔图A3打印机产能持续爬坡 [21][22][24] 4. 公司为全球第四的激光打印机厂商,行业领先的专用集成电路芯片设计企业和全球通用耗材行业领导型企业,有望受益于信创发展与集成电路领域带来的高速成长机会 [26] 分业务总结 1. 打印机业务: - 奔图:2024年前三季度营收31.76亿元,同比增长9.79%;净利润4.75亿元,同比增长35.67% [13] - 利盟:2024年前三季度营收16.55亿美元,同比增长7.83%;息税折旧及摊销前利润2.07亿美元,同比增长47.97% [14] 2. 集成电路业务: - 极海微:2024年前三季度营收10.38亿元,同比下滑5.37%;净利润3.53亿元,同比增长127.65% [15] 3. 通用耗材及核心部件: - 2024年前三季度营收48.51亿元,同比增长13.80%;净利润0.72亿元,同比下降37.82% [16] 风险提示 1. 市场竞争风险 [27] 2. 技术研发风险 [27] 3. 外部经济形势及汇率风险 [27] 4. 信创政策推进不及预期 [27] 5. 知识产权纠纷的风险 [27]

根据电话会议记录,总结如下: 1. 行业或公司概况 - 纳斯达是一家上市公司,主要从事打印机、芯片等业务 [1] - 公司前三季度营收约200亿元,同比增长10% [2] - 打印机业务方面,本土品牌奔途在国内市场份额不断提升,已接近行业第一 [3][4] - 芯片业务方面,集海芯片在工控、汽车等领域持续增长,但短期利润受影响 [9][10][11] 2. 核心观点和论据 - 本土打印机业务在需求淡季仍保持增长,通过提升产品力和国产化适配性来应对市场环境 [13][14] - 芯片业务虽然短期利润受影响,但未来有望随着新产品导入而贡献更多收益 [15][16][17] - 奔途打印机在功能、差异化等方面持续提升,力争在国产化市场占据更大份额 [18][19][20] - 公司在行业客户、国产生态适配等方面持续投入,为未来发展奠定基础 [21][22][23] 3. 其他重要内容 - 三季度利润下滑主要受汇率波动和营销策略调整的影响,属于暂时性因素 [8][12] - 通用耗材业务保持良好增长,但受汇率影响导致收益有所下降 [11] - 公司在费用控制方面保持谨慎,未来会根据市场情况适当增加投入 [26][27][28] 总的来说,公司各项业务发展态势良好,虽然短期利润受到一些因素影响,但中长期发展前景仍然看好。公司正在持续推进产品创新和市场拓展,为未来增长奠定基础。 [29][30]

公司经营情况 - 2024年前三季度公司实现营收193.93亿元,同比增长8.07%[2] - 归母净利润为10.81亿元,同比增长408.87%;扣非归母净利润6.82亿元,同比增长152.84%[2] 打印机业务 - 奔图(PANTUM)打印机业务: - 2024年前三季度营业收入31.76亿元,同比增长9.79%;净利润4.75亿元,同比增长35.67%[2] - 打印机销量同比增长1.7%,其中A3打印机销量同比增长34.07%;原装耗材出货量同比增长13.18%[2] - 信创市场进一步回暖,第三季度环比继续保持增长[2] - 利盟(Lexmark)打印机业务: - 2024年前三季度营业收入16.55亿美元,同比增长7.83%;整体打印机销量同比增长29.49%[2] - 2024年前三季度息税折旧及摊销前利润2.07亿美元,同比增长47.97%[2] 集成电路业务 - 2024年前三季度,极海微营业收入10.38亿元,同比下滑5.37%;净利润3.53亿元,同比增长127.65%[2] - 扣非净利润1.03亿元,同比下降20.59%,第三季度环比增长4.21%[2] - 报告期内,极海微总体芯片出货量达4.02亿颗,同比增长13.88%[2] 打印机通用耗材业务 - 2024年前三季度,公司通用耗材业务营业收入48.51亿元,同比增长13.80%;净利润0.72亿元,同比下降37.82%[2] - 整体通用耗材出货量同比增长13.88%[2] 其他 - 2024年第三季度,人民币兑美元汇率波动对公司整体归母净利润产生了较大的负向影响[2]

回购计划 - 拟用自有资金回购A股，价格不超40.42元/股，金额2 - 4亿元[2] - 2024年1 - 10月回购6044500股，占总股本0.43%[3] - 2024年1 - 10月最高成交价27.28元/股，最低18.00元/股[3] - 2024年1 - 10月支付总金额121521596.53元[3] 其他 - 回购股份用于员工持股或股权激励[2] - 回购期限自2023年12月6日起不超12个月[2] - 每月前三个交易日披露回购进展[3] - 回购符合规定，后续继续实施并披露信息[6]

营收情况 - 本报告期营业收入65.99亿元较上年同期增长16.91%年初至报告期末营业收入193.93亿元较上年同期增长8.07%[2] - 奔图2024年前三季度营收31.76亿元同比增长9.79%[8] - 利盟2024年前三季度营收16.55亿美元同比增长7.83%[9] - 极海微2024年前三季度营收10.38亿元同比下滑5.37%[10] - 通用耗材业务2024年前三季度营收48.51亿元同比增长13.80%[11] - 2024年第三季度营业总收入为193.93亿元较上期增长7.51%[23] 利润相关 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润1.07亿元较上年同期增长177.64%年初至报告期末为10.81亿元较上年同期增长408.87%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5870.4万元较上年同期增长139.11%年初至报告期末为6.82亿元较上年同期增长152.84%[2] - 营业利润1792288759.58元同比增长618.60%[7] - 净利润1314200134.56元同比增长960.47%[7] - 2024年第三季度净利润为13.14亿元[24] - 2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为10.81亿元[24] - 2024年第三季度少数股东损益为2.33亿元[24] - 归属于母公司所有者的综合收益总额为976058177.42元[25] - 归属于少数股东的综合收益总额为177333230.84元[25] 每股收益相关 - 本报告期基本每股收益0.0761元/股较上年同期增长177.81%年初至报告期末为0.7668元/股较上年同期增长412.22%[2] - 本报告期稀释每股收益0.0759元/股较上年同期增长177.77%年初至报告期末为0.7649元/股较上年同期增长412.32%[2] - 基本每股收益为0.7668[25] - 稀释每股收益为0.7649[25] 资产相关 - 本报告期末总资产376.28亿元较上年度末减少1.68%[2] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益103.7亿元较上年度末增长9.30%[2] - 2024年9月30日货币资金为6250197982.22元[20] - 2024年9月30日应收账款为4381344170.75元[20] - 2024年9月30日存货为6264273585.25元[20] - 2024年9月30日流动资产合计为19118409866.40元[20] - 2024年9月30日长期股权投资为444615691.81元[20] - 2024年9月30日无形资产为4355365546.45元[20] - 2024年第三季度资产总计为376.29亿元[21] - 开发支出为4.68亿元较之前的4.02亿元有所增长[21] - 2024年第三季度负债合计为268.50亿元[22] - 2024年第三季度所有者权益合计为107.79亿元[22] 现金流量相关 - 经营活动产生的现金流量净额年初至报告期末为12.55亿元较上年同期减少13.01%[2] - 经营活动产生的现金流量净额为1255556074.61元[27] - 投资活动产生的现金流量净额为354374792.23元[27] - 筹资活动产生的现金流量净额为 -2878375749.36元[28] - 现金及现金等价物净增加额为 -1282427325.39元[28] - 期末现金及现金等价物余额为5493803312.24元[28] - 销售商品、提供劳务收到的现金为18820112501.03元[26] 其他财务项目 - 非经常性损益项目本报告期金额4886.37万元年初至报告期期末金额3.98亿元[4] - 税金及附加129113980.55元同比增长62.96%主要因房产税增加[7] - 财务费用725650816.59元同比增长44.91%因汇兑损失增加[7] - 投资收益265234654.22元同比增长688.75%因核算转变[7] 股东相关 - 报告期末普通股股东总数30093[13] - 截至2024年9月30日公司累计回购股份数量6044500股占总股本0.43%[17] - 回购最高成交价为27.28元/股最低成交价为18.00元/股共支付121521596.53元[17] - 公司拟回购股份价格不超过40.42元/股资金总额2 - 4亿元[16] - 员工持股计划购买期延长6个月至2025年1月29日前完成[18]

股份变动 - 2021年11月公司发行171,136,112股股份购买奔图电子100%股权[4] - 2021年12月公司向18家非公开发行对象新增发行155,714,730股，总股本增至1,410,937,360股[5] - 2022年5月公司完成2022年限制性股票激励计划首次授予登记，授予510,9578股，总股本调整为1,416,046,938股[5] - 2023年5月公司完成2022年限制性股票激励计划预留授予部分登记，授予230,800股，总股本调整为1,416,277,738股[6] - 2023年11月公司完成2022年限制性股票激励计划部分回购注销，注销15,780股，总股本调整为1,416,261,958股[6] - 截至2024年10月25日，已行权累计数为6,570,595股，总股本调整为1,422,832,553股[6] - 2024年10月公司完成2022年限制性股票激励计划部分回购注销，注销2,176,663股，总股本调整为1,420,655,890股[6] 限售股份 - 本次解除限售股份可上市流通日为2024年11月4日[2][24][26] - 本次解除限售股份数量为100,839,899股，占公司股份总数7.0981%[2][26] - 本次解除股份限售总计18位股东，股东户数为18户[2][27] - 股东汪东颖、李东飞、曾阳云解禁比例为100%，实际可流通股份数分别为10432719股、5321006股、1064201股，占总股本比例分别为0.7344%、0.3745%、0.0749%[27] - 股东吕如松等15位股东解禁比例为40%，实际可流通股份数合计30870694股，占总股本比例合计2.1983%[27] - 本次限售股份上市流通前，有限售条件股份数量为105,432,951股，占比7.4214%[29] - 本次限售股份上市流通后，有限售条件股份数量为57,733,731股，占比4.0639%[29] - 本次变动中，有限售条件股份减少47,699,220股[29] - 本次限售股份上市流通前，高管锁定股数量为3,482,636股，占比0.2451%[29] - 本次限售股份上市流通后，高管锁定股数量为56,623,315股，占比3.9857%[29] - 本次变动中，高管锁定股增加53,140,679股[29] - 本次限售股份上市流通前，首发后限售股数量为100,839,899股，占比7.0981%[29] - 本次变动中，首发后限售股减少100,839,899股[29] - 本次限售股份上市流通前，无限售条件股份数量为1,315,222,939股，占比92.5786%[29] - 本次限售股份上市流通后，无限售条件股份数量为1,362,922,159股，占比95.9361%[29] 业绩承诺 - 2021 - 2023年业绩承诺期，奔图电子2021、2022、2023年度归属于母公司所有者的净利润分别不低于40301.04万元、51378.91万元、68653.65万元[13] - 奔图电子2021 - 2023年净利润承诺数累积为160333.60万元[22] - 奔图电子2021 - 2023年扣非归母净利润分别为65703.64万元、68640.00万元、55422.07万元，累积为189765.71万元[23] - 奔图电子2021 - 2023年业绩承诺完成率分别为163.03%、133.60%、80.73%，累积为118.36%[23] 承诺事项 - 中以资产认购股份转让限制：取得标的公司股权与本次交易取得公司股份时间间隔不足12个月，自发行股份上市之日起36个月届满前不得转让；超过12个月，自上市之日起12个月届满前不得转让[11] - 业绩承诺人补偿义务分期解锁期间及解锁比例：首个年度履行完业绩补偿承诺后可转让不超30%股份并减去已补偿股份数；第二个年度累计可转让不超60%；履行完全部承诺累计可转让不超100%[11] - 汪东颖等承诺为本次交易提供的信息真实、准确、完整，若信息涉嫌违规，调查结论明确前暂停转让股份并锁定[15] - 汪东颖等承诺自签署日至交易实施完毕期间，除可能被动减持外，不减持纳思达股份，暂无减持计划[15] - 汪东颖等确认已对标的公司履行法定出资义务，所持股权对应注册资本按时足额出资到位[15] - 汪东颖等依法拥有标的公司股权全部权利，股权权属清晰，无权属及法律纠纷[15] - 截至公告披露日，关于标的公司股权、保证上市公司独立性、避免同业竞争、减少和规范关联交易承诺均不存在违反情形[16] - 截至公告披露日，实控人最近五年未受证券市场相关处罚、无重大诉讼等违法违规情形[17] - 截至公告披露日，实控人最近十二个月未受证券交易所公开谴责、无重大失信行为、无占用上市公司资金情形、在交易信息公开前无内幕交易行为[17] - 截至公告披露日，实控人及控制机构36个月内无重大资产重组相关内幕交易处罚或刑事责任[17] - 截至公告披露日，董监高不存在公司法规定不得任职情形及相关违规行为，最近五年无重大违法违规[17] - 承诺方最近五年内未受过与证券市场相关行政处罚、刑事处罚，无重大民事诉讼或仲裁情况，诚信状况良好[18] - 承诺方符合上市公司非公开发行股票发行对象条件，不存在不得作为发行对象的情形[18] - 承诺方不存在《上市公司收购管理办法》第六条规定的不得收购上市公司的情形[18] - 承诺方最近五年不存在未按期偿还大额债务等情况[18] - 承诺方在本次交易信息公开前不存在内幕交易行为[18] - 承诺方不存在依据相关规定不得参与上市公司重大资产重组的情形，最近36个月内无相关内幕交易被处罚或追责情形[18][19] - 若奔图电子及下属企业租赁物业出现问题，承诺方承担连带赔偿责任[19] - 赛纳科技承诺将名下与奔图电子业务相关知识产权无偿转让给奔图电子，转让前无偿许可使用[19] - 奔图电子委托第三方注册的域名，限制取消后第三方无偿转回[19] - 截至公告披露日，各承诺事项均不存在违反情形[18][19]

股权交易与限售 - 2021年11月公司发行171,136,112股股份购买奔图电子100%股权[3] - 业绩承诺期为2021 - 2023年，2023年完成业绩承诺后，汪东颖等3人申请解除限售比例为100%[4] - 2021及2022年业绩承诺完成后，吕如松等15人60%股份已解除限售，本次申请解除限售比例为40%[6] - 本次申请解除限售股数量合计100,839,899股[7] - 汪东颖等3人通过本次交易取得的股份，36个月届满且业绩补偿义务履行完毕并实现分期解锁前不得转让[9] - 若重组完成后6个月内公司股票连续20个交易日收盘价低于发行价等情况，汪东颖等3人股份锁定期自动延长6个月[10] - 汪东颖、李东飞、曾阳云及其一致行动人重组前持股自重组完成日起18个月内不得转让，限售股份可上市流通日期为2024年11月4日[11] - 吕如松等交易对方取得标的公司股权与纳思达股份时间间隔超12个月，股份自上市之日起12个月届满可根据业绩承诺解除限售[12][13][14] 业绩承诺与完成情况 - 奔图电子2021 - 2023年度承诺归属于母公司所有者净利润分别不低于40301.04万元、51378.91万元、68653.65万元[15] - 奔图电子2021 - 2023年净利润承诺累积为160333.60万元[23] - 奔图电子2021 - 2023年归属于母公司所有者的净利润累积为189765.71万元[23] - 奔图电子2021 - 2023年业绩承诺完成率分别为163.03%、133.60%、80.73%，累积为118.36%[23] 本次解除限售情况 - 截至2024年10月25日，公司股份总数为1420655890股，本次解除限售股份数量为100839899股，占公司总股本的7.0981%，实际可上市流通股份数量为47699220股，占公司总股本的3.3575%[26] - 本次申请解除股份限售的股东共18名[26] - 汪东颖等3人解禁比例为100%，吕如松等15人解禁比例为40%[26][27] - 本次股份解除限售后，限售条件流通股减少47699220股，无限售条件流通股增加47699220股，总股本不变[28] - 限售条件流通股上市流通前比例为7.4214%，上市流通后为4.0639%；无限售条件流通股上市流通前比例为92.5786%，上市流通后为95.9361%[28] 相关承诺与合规情况 - 交易对方承诺提供信息真实、准确、完整，若信息违规将暂停转让股份并锁定[16] - 实际控制人承诺2015年12月至2016年2月因收益权互换融资可能被动减持纳思达股份，除此之外暂无减持计划[17] - 截至核查意见出具日，不存在违反相关承诺的情形[17][18] - 实际控制人及全部交易对方最近五年诚信状况良好，无相关违规情形[18][19][20] - 若奔图电子租赁物业出现问题，全部交易对方将承担连带赔偿责任[20] - 赛纳科技承诺将名下与奔图电子业务相关知识产权无偿转让给奔图电子，并在转让前无偿许可使用[20] 财务顾问意见 - 独立财务顾问认为本次限售股份解除限售数量、上市流通时间符合相关法律法规和规范性文件规定[30] - 独立财务顾问对纳思达部分限售股份解除限售事项无异议[30] - 财务顾问主办人为罗斌、张烃烃[32] - 核查意见日期为2024年10月29日[33]

公司动态 - 纳思达实际控制人之一、监事会主席李东飞因病逝世，李东飞自2014年起成为公司实控人之一，持有2128.4万股股票，市值约5.8亿元 [1] - 李东飞逝世后，纳思达监事会成员减少至2人，低于《公司法》和《公司章程》规定的最低人数，公司将及时完成监事的补选和相关后续工作 [1] - 公司生产经营活动保持稳定并正常进行，董事、监事及高级管理人员正常履职 [1] 公司业绩 - 2024年上半年，纳思达实现营收127.94亿元，同比增长4%；净利润9.74亿元，同比增长177%；扣除非经常性损益后的净利润6.24亿元，同比增长48% [2] - 公司主营激光打印机、集成电路芯片、通用耗材及核心部件三大业务板块，业务遍及全球150多个国家和地区 [2] 行业展望 - 纳思达管理层表示，随着市场需求变化和技术实力增强，奔图A3激光打印机有望在未来实现放量增长 [3] - 奔图计划通过增加高端产品线，扩大市场份额，并在全球范围内不断打造品牌形象，力争成为主流供应商 [3]