业绩预告基本信息 - 业绩预告期间为2025年1月1日至3月31日[3] - 本次业绩预告未经过会计师事务所预审计[4] - 本次业绩预告是财务部门初步测算结果，具体数据以2025年第一季度报告为准[6] 财务数据关键指标变化 - 归属于上市公司股东的净利润预计盈利12000 - 15000万元，比上年同期增长60.60% - 100.75%[3] - 扣除非经常性损益后的净利润预计盈利13500 - 16500万元，比上年同期增长77.72% - 117.21%[3] - 基本每股收益预计盈利0.10 - 0.13元/股，上年同期为0.06元/股[3] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为7471.88万元[3] - 上年同期扣除非经常性损益后的净利润为7596.37万元[3] 各条业务线数据关键指标变化 - 报告期内公司各业务板块经营良好，工业丝产品销售价格上涨[5] - 越南子公司产品销售结构优化，盈利能力显著提升[5]

文章核心观点 - 海利得2025年第一季度预计净利润同比大幅增长，各业务板块经营良好 [1] 分组1：业绩预计情况 - 2025年1月1日至3月31日，预计归属于上市公司股东的净利润为1.2亿元–1.5亿元，比上年同期的7471.88万元增长60.60%-100.75% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润为1.35亿元–1.65亿元，比上年同期的7596.37万元增长77.72%-117.21% [1] - 基本每股收益为0.1元/股–0.13元/股 [1] 分组2：业绩增长原因 - 报告期内公司各业务板块经营情况良好 [1] - 工业丝产品的销售价格有不同程度的上涨 [1] - 越南子公司产品销售结构进一步优化，盈利能力较上年同期显著提升 [1]

子公司变更 - 浙江海利得复合新材料有限公司完成工商变更登记[1] - 子公司注册资本从1000万元变更为10000万元[1] - 子公司经营范围新增合成纤维销售等多项内容[1]

报告公司投资评级 - 维持“增持 - A”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩同比增长17.58%，四季度净利环比增长6.82%，汽车出海、海外轮胎补库和越南基地满产满销推动业绩高增，PPS、LCP等高性能纤维新材料持续突破 [3][4] - 预测2025 - 2027年公司分别实现营收60.55/63.26/65.7亿元，同比增长2.61%/4.47%/3.86%；实现归母净利润4.46/4.94/5.34亿元，同比增长8.74%/10.66%/8.10%，对应EPS分别为0.38/0.43/0.46元，PE为10.57/9.55/8.84倍 [5] 相关目录总结 市场数据 - 2025年4月10日收盘价4.23元，年内最高/最低5.64/3.42元，流通A股/总股本9.16/11.62亿，流通A股市值38.75亿，总市值49.16亿 [2] 基础数据 - 2024年12月31日基本每股收益0.35元，摊薄每股收益0.35元，每股净资产3.37元，净资产收益率10.50% [2] 业绩情况 - 2024年实现营收59.01亿元，同比增长4.96%，归母净利润4.11亿元，同比增长17.58%；第四季度营收15.33亿元，同比增长12.68%，环比增长2.80%，归母净利润1.14亿元，同比增长48.11%，环比增长6.82% [3] - 2024年全年毛利率16.04%，同比下降0.14pct；净利率6.98%，同比上升0.74pct；第四季度毛利率17.07%，同比上升0.18pct，环比上升1.27pct；净利率7.45%，同比上升1.77pct，环比上升0.27pct [3] 业绩增长原因 - 汽车出海、海外轮胎补库和越南基地满产满销推动业绩高增，2024年我国汽车出口641万辆，同比增长23%，公司涤纶工业丝受益，国内涤纶帘子布出口量16.49万吨，同比增长19.99%，公司涤纶工业长丝销量24.6万吨，同比增长7.74%，帘子布销量7.38万吨，同比增长10.86%，越南项目满产满销，欧盟和美国市场销量增长20%以上 [4] - PPS、LCP等高性能纤维新材料持续突破，PPS特种纤维小批量出货、打通30吨/年LCP高性能纤维中试全工艺流程、完成LCP膜后处理及FCCL小试产线设计、启动LCP、PLA、PA46等高性能纤维市场推广 [4] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|5,622|5,901|6,055|6,326|6,570| |YoY(%)|2.0|5.0|2.6|4.5|3.9| |净利润(百万元)|349|411|446|494|534| |YoY(%)|5.1|17.6|8.7|10.7|8.1| |毛利率(%)|16.2|16.0|16.3|16.7|17.0| |EPS(摊薄/元)|0.30|0.35|0.38|0.43|0.46| |ROE(%)|9.5|10.5|10.3|10.5|10.4| |P/E(倍)|13.5|11.5|10.6|9.6|8.8| |P/B(倍)|1.3|1.2|1.1|1.0|0.9| |净利率(%)|6.2|7.0|7.4|7.8|8.1| [8] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据展示了2023A - 2027E各年度情况，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等项目数值及变化 [9] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、估值比率等指标在各年度的情况 [9]

报告公司投资评级 - 维持“增持 - A”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩同比增长17.58%，四季度净利环比增长6.82%，汽车出海、海外轮胎补库和越南基地满产满销推动业绩高增，PPS、LCP等高性能纤维新材料持续突破，预测2025 - 2027年公司营收和归母净利润均有增长，维持“增持 - A”评级 [3][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 公司市场与基础数据 - 2025年4月10日收盘价4.23元，年内最高/最低5.64/3.42元，流通A股/总股本9.16/11.62亿，流通A股市值38.75亿，总市值49.16亿 [2] - 2024年12月31日基本每股收益和摊薄每股收益均为0.35元，每股净资产3.37元，净资产收益率10.50% [2] 公司业绩情况 - 2024年实现营收59.01亿元，同比增长4.96%，归母净利润4.11亿元，同比增长17.58%；第四季度营收15.33亿元，同比增长12.68%，环比增长2.80%，归母净利润1.14亿元，同比增长48.11%，环比增长6.82% [3] - 2024年全年毛利率16.04%，同比下降0.14pct，净利率6.98%，同比上升0.74pct；第四季度毛利率17.07%，同比上升0.18pct，环比上升1.27pct，净利率7.45%，同比上升1.77pct，环比上升0.27pct [3] 业绩增长原因 - 2024年我国汽车出口641万辆，同比增长23%，公司涤纶工业丝差异化优势显著，受益于新能源车市场增长及海外轮胎制造商补库需求，车用丝及帘子布销售增长强劲 [4] - 2024年国内涤纶帘子布出口量16.49万吨，同比增长19.99%，12月出口量1.48万吨，同比增长43.7%；公司涤纶工业长丝销量24.6万吨，同比增长7.74%，帘子布销量7.38万吨，同比增长10.86% [4] - 公司越南年产11万吨差别化涤纶工业长丝（一期）项目满产满销，基于产能国际布局优势和越南税收优惠政策，全年欧盟和美国市场销量增长20%以上 [4] 新材料突破情况 - 2024年度，海利得研究院在产品核心技术、产业化推进等方面有突破，PPS特种纤维小批量出货，打通30吨/年LCP高性能纤维中试全工艺流程，完成LCP膜后处理及FCCL小试产线设计，启动LCP、PLA、PA46等高性能纤维市场推广 [5] 投资建议 - 预测2025 - 2027年公司分别实现营收60.55/63.26/65.7亿元，同比增长2.61%/4.47%/3.86%；实现归母净利润4.46/4.94/5.34亿元，同比增长8.74%/10.66%/8.10%，对应EPS分别为0.38/0.43/0.46元，PE为10.57/9.55/8.84倍，维持“增持 - A”评级 [6] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|5,622|5,901|6,055|6,326|6,570| |YoY(%)|2.0|5.0|2.6|4.5|3.9| |净利润(百万元)|349|411|446|494|534| |YoY(%)|5.1|17.6|8.7|10.7|8.1| |毛利率(%)|16.2|16.0|16.3|16.7|17.0| |EPS(摊薄/元)|0.30|0.35|0.38|0.43|0.46| |ROE(%)|9.5|10.5|10.3|10.5|10.4| |P/E(倍)|13.5|11.5|10.6|9.6|8.8| |P/B(倍)|1.3|1.2|1.1|1.0|0.9| |净利率(%)|6.2|7.0|7.4|7.8|8.1|[9] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2023A - 2027E各年度的相关财务数据，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等项目，以及成长能力、偿债能力、营运能力、估值比率等财务比率 [10]

公司活动信息 - 活动类别为2024年度网上业绩说明会，时间是2025年4月10日15:00 - 17:00，地点是价值在线网络互动 [2] - 上市公司接待人员有董事长高利民、副董事长及总经理高王伟、董事会秘书张竞、独立董事徐鼎一、财务负责人魏静聪 [2] 业务相关 - PPS纤维已小批量出货，LCP/PEEK计划2025年启动认证，规模化利润贡献时间关注公司公开披露信息 [2] - 公司着重通过产业基金开展对外投资，并购持谨慎立场，以主营业务为核心，注重知识体系构建与行业洞察深化 [2] - 美国业务占比10%，美业务完全中断对公司利润的影响关注定期报告 [3] 财务相关 - 上市以来累计分红24.37亿元，未来分红比例综合考虑公司战略发展资金需求等因素合理决策 [3] - 2024年公司营业收入5,901,237,793.44元，同比增长4.96%；营业利润457,790,060.55元，同比增长13.87%；利润总额459,395,757.10元，同比增长14.51%；净利润411,755,150.04元，同比增长17.28%；归属于上市公司股东的净利润410,560,290.58元，同比增长17.58% [3] 未来发展 - 2025年核心增长动能聚焦于涤纶工业长丝板块产能优化及技术改造、国内化纤业务设备升级、地板等材料产能利用率提升、高性能材料研究院创新成果转化，聚苯硫醚等新材料作为战略储备业务逐步贡献收益 [4] 行业前景 - 涤纶工业丝行业受国家产业政策扶持，全球产能向中国转移趋势将继续，涤纶工业长丝在汽车安全领域应用是差别化重要增长点，进军高附加值、高技术含量的差异化领域结合智能化与绿色制造是主要趋势 [5]

回购方案 - 2025年1月6日通过回购股份方案，总额1.5 - 3亿元，价格不超6元/股[1] 回购情况 - 截至2025年4月9日，累计回购34,895,872股，占总股本3.00%[2] - 截至2025年4月9日，最高成交价5.10元/股，最低3.86元/股[2] - 截至2025年4月9日，成交金额153,991,193.02元（不含费用）[2] 其他情况 - 2025年3月5日35万股集合竞价委托成交属误操作[5]

市场扩张和并购 - 浙江海利得新材料全资子公司浙江聚领新材料完成工商变更登记[1] - 浙江聚领新材料注册资本从1000万增至6000万，增幅500%[1] - 浙江聚领新材料经营范围变更后增加多项业务[1][2][3][4]

市场表现 - 4月8日早盘中证500ETF（510500）成交超63亿，南方中证1000ETF（512100）、华夏中证1000ETF（159845）、广发中证1000ETF（560010）、富国中证1000ETF（159629）成交均超10亿元，均超昨日全天成交额 [1] - 创业板200ETF银华（159575）涨幅3.34%，科创综指ETF国泰（589630）涨幅3.19%，科创综指ETF景顺（589890）涨幅3.17%，科创综指ETF易方达（589800）涨幅3.06% [2] - 深市最大证券ETF（159841）份额较前一交易日增加1.41亿份至70.07亿份，创历史新高，近5日、10日资金净流率均为同标的产品首位 [2] - A股早盘反弹，上证指数涨0.91%，创业板指涨1.78%，3294只个股上涨 [3] - 恒生指数涨1.58%，恒生科技指数涨3.57%，金山云、越疆、茶百道涨超10%，小米集团涨超5% [5] - 富时中国A50指数期货涨约5%，上证50股指期货主力合约（IH2506）日内涨幅扩大至4% [7] 行业动态 - 农业股大涨，北大荒等10余股涨停，大消费股反弹，零售方向领涨，永辉超市等多股涨停，中字头、基建股冲高，中国中车接近涨停 [4] - 半导体设计环节公司对美出口比例不高，加征关税直接影响较小，封测环节价值占比低且原产地判定不在封测环节，301条款对封测企业直接影响很小 [19] - 2024年中国对美出口汽车11.6万辆，占汽车出口量比重仅1.8%，某车企已逐步降低对美出口，家电行业某龙头公司在美国销售产品基本由墨西哥生产供应，符合USMCA要求，关税政策对成本影响几乎为零 [20] 公司应对 - 30余家上市公司回应美国关税政策调整影响，云南锗业、移远通信、德明利、兴森科技、聚辰股份等表示对美出口业务占比不高，受影响较小 [10] - 超达装备等企业表示已和客户加强沟通，生产经营正常可控 [11] - 东鹏饮料主要原料采购及生产基地100%国内布局，PET瓶、纸箱等包材供应商国产化率100%，关键生产设备国产化率近100% [13] - 海利得优化越南生产基地出口结构，加强客户价格协商机制 [13] - 卫星化学制定多套应对方案，加征关税对短期业绩无冲击，长期无根本性影响 [14] - 孚能科技产品出口以欧洲为主，美国出口占比较小 [15] - 中际旭创研究关税豁免政策，某头部果链公司出口业务占比90%，正与客户沟通申请豁免 [16] - 泰凌微中国大陆之外客户销售占比约1/3，非美国客户占很大比重，直接销售至美国本土占比不到1%，芯片通过ODM厂商集成后销往美国 [19]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩符合预期，四季度收入创历史新高，盈利表现较好，得益于普通工业丝价格及盈利回暖，越南工厂优势逐步显现；分红方面，持续股利支付率约50% [7] - 涤纶工业丝行业地位稳固，销量稳步提升，帘子布维持较好需求满产满销，塑胶材料收入稳步提升 [7] - Q4收入创新高，工业丝行业逐步回暖，叠加公司持续差异化定位，车用丝占比逐步提升，帘子布及塑胶材料持续增长 [7] - 在建工程基本转固，后续主要增量来自研究院新材料及越南帘子布项目 [7] - 维持2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计三年归母净利润约4.6、5.3、5.8亿元，对应PE约12、11、10倍 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月3日收盘价4.83元，一年内最高/最低5.64/3.42元，市净率1.4，股息率3.11%，流通A股市值44.25亿元，上证指数/深证成指3342.01/10365.73 [2] 基础数据 - 2024年12月31日每股净资产3.36元，资产负债率46.67%，总股本/流通A股11.62亿/9.16亿股，流通B股/H股无 [2] 财务数据及盈利预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|5622|5901|6454|6780|7109| |同比增长率（%）|2.0|5.0|9.4|5.0|4.9| |归母净利润（百万元）|349|411|461|531|577| |同比增长率（%）|5.1|17.6|12.4|15.1|8.6| |每股收益（元/股）|0.30|0.35|0.40|0.46|0.50| |毛利率（%）|16.2|16.0|16.9|17.0|17.3| |ROE（%）|9.5|10.5|10.8|11.0|10.7| |市盈率|16|14|12|11|10|[6] 公司业务情况 - 涤纶工业丝：2024年收入约27.54亿元（YoY + 5.65%），销量同比增加7.7%至24.6万吨，产品均价同比微降1.9%至1.12万元/吨，毛利率同比微降0.44pct至16.05%；越南11万吨工业丝2024年创造盈利约1亿元（2023年盈利约2381万元） [7] - 帘子布：2024年收入约13.01亿元（YoY + 9.9%），产能利用率约115%，销量约7.38万吨，同比提升约11%，毛利率受国内外客户结构原因同比微降0.51pct至23.8% [7] - 其余板块：灯箱广告材料、PVC膜、石塑地板收入分别约6.01、3.35、2.70亿元，同比分别变动+14.4%、 - 9.8%、+18.5% [7] 行业情况 - 依据卓创数据，涤纶工业丝市场价格从9月底约7800元/吨逐步提升至12月底8400元/吨，同时吨毛利亏损程度逐步缩窄，逐步在2025Q1回正；2024年行业开工率逐季度提升，至24年底达到接近80%，2024年行业暂无新增产能，价格及价差有望持续修复 [7] 在建项目情况 - 截止2024年底，固定资产和在建工程分别较年初增加3.53亿元、减少4.55亿元，主要为总部大楼及华邑酒店项目完工转固（约5.8亿元） [7] - 2024年研发中心进入装修阶段和中试设备安装阶段，研究院在产品核心技术、产业化推进等方面均有所突破，新材料有望多点开花 [7] - 越南1.8万吨高性能轮胎帘子布越南（一期）项目已完成前期工作，预计于2026年下半年投产 [7]