财务表现 - 2025年一季度营业总收入20.86亿元，同比上升49.99% [1] - 2025年一季度归母净利润1.53亿元，同比上升219.9% [1] - 2025年一季度扣非净利润1.5亿元，同比上升300.71% [1] - 毛利率20.24%，同比增2.19%，净利率8.92%，同比增78.05% [1] - 三费占营收比6.73%，同比减31.71% [1] - 每股收益0.19元，同比增219.73%，每股经营性现金流-0.18元，同比增41.32% [1] - 应收账款21.46亿元，同比增幅达77.16% [1] - 有息负债36.96亿元，同比增22.41% [1] 业务评价 - 2024年ROIC为3.1%，资本回报率不强 [3] - 2024年净利率为4.08%，产品或服务附加值不高 [3] - 公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动 [3] - 广安利尔主要核心产品为草铵膦、丙炔氟草胺原药，配套部分中间体 [4] 融资与分红 - 上市17年以来累计融资总额11.36亿元，累计分红总额11.76亿元，分红融资比1.04 [3] 分析师预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩4.16亿元，每股收益均值0.52元 [3]

整体财务关键指标变化 - 本报告期营业收入20.86亿元，上年同期13.91亿元，同比增长49.99%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润1.53亿元，上年同期4784.18万元，同比增长219.90%[5] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额 -1.46亿元，上年同期 -2.48亿元，同比增长41.32%[5] - 本报告期末总资产161.75亿元，上年度末156.48亿元，同比增长3.37%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益78.86亿元，上年度末77.27亿元，同比增长2.07%[5] - 营业总收入本期发生额2086079067.26元，上期发生额1390838501.23元[17] - 营业总成本本期发生额1866011729.54元，上期发生额1321390753.92元[17] - 公司净利润为186,078,558.60元，较上期69,677,829.65元增长约167.06%[18] - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.1912元，上期为0.0598元，增长约219.73%[19] - 经营活动产生的现金流量净额为 -145,776,601.39元，较上期 -248,442,463.09元有所改善[20] - 投资活动产生的现金流量净额为 -324,021,994.66元，上期为 -334,619,555.25元[20] - 筹资活动产生的现金流量净额为154,262,746.63元，上期为257,348,105.33元[21] - 销售商品、提供劳务收到的现金为1,454,386,854.85元，上期为1,364,906,772.19元，增长约6.55%[20] - 取得借款收到的现金为745,800,000.00元，上期为553,800,000.00元，增长约34.67%[21] - 偿还债务支付的现金为501,680,931.67元，上期为271,150,000.00元，增长约85.02%[21] - 期末现金及现金等价物余额为1,077,454,698.04元，上期为1,117,391,609.20元[21] 资产项目关键指标变化 - 交易性金融资产期末金额6006.02万元，年初无余额，增长100.00%，系个别子公司大额存单所致[9] - 应收款项融资期末金额2.56亿元，年初1.81亿元，增长41.58%，系收到银行承兑汇票回款增加所致[9] - 预付款项期末金额1.41亿元，年初7244.06万元，增长94.70%，系预付部分原材料货款增加所致[9] - 2025年3月31日货币资金期末余额1148277436.50元，期初余额1450353686.92元[14] - 应收账款期末余额2146490184.31元，期初余额1871845066.75元[14] - 存货期末余额1949951455.01元，期初余额1688722588.35元[15] - 流动资产合计期末余额6190164662.14元，期初余额5673229687.59元[15] - 资产总计期末余额16175077199.77元，期初余额15648477597.25元[15] 负债项目关键指标变化 - 短期借款期末金额3.28亿元，年初2.20亿元，增长49.03%，系短期流动资金借款有所增加所致[9] - 流动负债合计期末余额3890007536.10元，期初余额4050464578.36元[16] - 负债合计期末余额6975002203.64元，期初余额6637860405.86元[16] 股东相关信息 - 报告期末普通股股东总数47112户，表决权恢复的优先股股东总数为0[11] - 前几名股东持股数量分别为张成显6381060股、陈学林6124845股、雷立明4241600股等[12] 报告审计情况 - 公司第一季度报告未经审计[22]

股东大会基本情况 - 本次股东大会未出现否决议案且不涉及变更以往决议 [2][3] - 会议采用现场与网络投票结合方式召开 现场地点为绵阳园艺山办公区会议室 [4][5] - 会议由董事长尹英遂主持 召集程序符合法律法规及公司章程 [5] 股东出席情况 - 总出席股东401人 代表股份344,170,189股 占总股本42.9978% [5] - 现场投票股东4人 代表股份328,443,493股 占比41.0330% [6] - 网络投票股东397人 代表股份15,726,696股 占比1.9648% [7] - 中小股东出席398人 代表股份15,736,696股 占比1.9660% [8] 议案表决结果 董事会工作报告 - 总表决通过率99.6100% 反对率0.0705% 弃权率0.3195% [9] - 中小股东通过率91.4698% 反对率1.5416% 弃权率6.9886% [10] 监事会工作报告 - 总表决通过率99.6871% 反对率0.0728% 弃权率0.2401% [11] - 中小股东通过率93.1577% 反对率1.5918% 弃权率5.2505% [12] 财务决算报告 - 总表决通过率99.6278% 反对率0.1314% 弃权率0.2409% [13] - 中小股东通过率91.8588% 反对率2.8729% 弃权率5.2683% [14] 年度分配预案 - 总表决通过率99.6682% 反对率0.1201% 弃权率0.2118% [15] - 中小股东通过率92.7431% 反对率2.6257% 弃权率4.6312% [17] 年度报告及摘要 - 总表决通过率99.6422% 反对率0.1209% 弃权率0.2369% [18] - 中小股东通过率92.1758% 反对率2.6435% 弃权率5.1807% [19] 综合授信及贷款 - 总表决通过率99.6971% 反对率0.0731% 弃权率0.2298% [20] - 中小股东通过率93.3760% 反对率1.5988% 弃权率5.0252% [21] 子公司担保 - 总表决通过率99.5801% 反对率0.1995% 弃权率0.2204% [22] - 中小股东通过率90.8169% 反对率4.3631% 弃权率4.8200% [23] 审计机构聘任 - 总表决通过率99.6874% 反对率0.0727% 弃权率0.2399% [24] - 中小股东通过率93.1635% 反对率1.5890% 弃权率5.2475% [26] 其他事项 - 独立董事述职报告发布于巨潮资讯网 [25] - 律师事务所出具法律意见书确认会议程序合法有效 [27]

股东出席情况 - 出席股东大会股东401人，代表股份344,170,189股，占比42.9978％[7] - 现场投票股东4人，代表股份328,443,493股，占比41.0330％[7] - 网络投票股东397人，代表股份15,726,696股，占比1.9648％[7] - 中小股东出席398人，代表股份15,736,696股，占比1.9660％[7] 议案表决情况 - 《公司2024年度董事会工作报告》总表决同意342,827,813股，占比99.6100％[9] - 《公司2024年度监事会工作报告》中小股东总表决同意14,659,940股，占比93.1577％[10] - 《公司2024年度财务决算报告》总表决反对452,100股，占比0.1314％[11] - 《公司2024年度分配预案》中小股东总表决弃权728,796股，占比4.6312％[13] - 《关于申请综合授信额度及贷款的议案》总表决同意343,127,793股，占比99.6971％[14] - 《关于聘任2025年度审计机构的议案》中小股东总表决反对250,056股，占比1.5890％[18] 其他 - 泰和泰律师认为公司2024年年度股东大会召集、召开程序符合规定[20] - 备查文件包括公司2024年年度股东大会决议及律所法律意见书[21] - 公告发布时间为2025年4月19日[23]

会议信息 - 公司第六届董事会第二十次会议于2025年3月26日决议召开本次股东大会，3月28日公告[8] - 本次股东大会于2025年4月18日下午14点40分现场召开，网络投票时间为当天9:15至15:00[8] 参会情况 - 出席本次股东大会的股东及股东代理人401人，代表股份344,170,189股，占总股份42.9978%[12] - 出席现场会议的股东及股东代理人4人，代表股份328,443,493股，占总股份41.0330%[12] - 通过网络投票的股东397人，代表股份15,726,696股，占总股份1.9648%[12] 议案表决 - 《公司2024年度董事会工作报告》总表决同意342,827,813股，占出席有效表决权股份总数99.6100％[15] - 《公司2024年度监事会工作报告》总表决同意343,093,433股，占出席有效表决权股份总数99.6871％[17] - 《公司2024年度财务决算报告》总表决同意342,889,033股，占比99.6278％[19] - 《公司2024年度分配预案》总表决同意343,028,193股，占比99.6682％[21] - 《公司2024年年度报告正文及其摘要》总表决同意342,938,913股，占比99.6422％[24] - 《关于申请综合授信额度及贷款的议案》总表决同意343,127,793股，占比99.6971％[26] - 《关于聘任2025年度审计机构的议案》总表决同意343,094,353股，占比99.6874％[31]

文章核心观点 利尔化学2024年业绩受核心产品竞争影响下滑，但2025年一季度净利润预计大幅增长 公司认为行业积极因素增多但部分产品竞争仍严峻 将采取多种措施提升2025年业绩[1] 公司业绩情况 - 2024年公司营业收入、归属于上市公司股东的净利润同比分别减少6.87%、64.34% 主要因核心产品面临激烈市场竞争、销售价格同比下降[1] - 2025年一季度公司净利润预计实现同比翻倍以上大幅增长 原因是部分产品的销量和价格有所上涨[1] 公司业务布局 - 公司主营农药原药、制剂产品的研发、生产与销售 在国内多地布局7个生产基地 拥有完整产业链 是国内最大的氯代吡啶类农药原药和制剂生产企业及大规模草铵膦、精草铵膦原药生产企业[1] 公司2024年举措及成果 - 绵阳、广安基地对现有产品工艺优化 降本增效效果明显[2] - 利尔生物对精草铵膦生产线技术优化 市场需求稳步提升[2] - 湖北利拓化工实施1万吨/年精草铵膦项目主体建设 南区TBZ项目稳步推进[2] - 加强和大客户合作 在巴西等大市场扩展客户资源 市场份额进一步扩大[2] - 加快布局海外登记 已在8个国家完成精草铵膦制剂登记工作[2] 草铵膦产品情况 - 近年来草铵膦、精草铵膦产品价格下滑 截至2024年底国内草铵膦价格为4.7万元/吨 同比下降32.86% 截至2025年3月底为4.55万元/吨 较2024年底下降3.19%[2] - 公司看好草铵膦和精草铵膦未来发展 但行业竞争依旧激烈 将提升现有优势扩大市场份额[2] - 精草铵膦需求快速发展 草铵膦行业供过于求 无原料和技术优势企业多亏损 利尔生物2024年仍实现净利润4248万元 未来海外精草铵膦制剂登记等工作有望助力盈利修复[2] 公司2025年提升业绩措施 - 确保重点项目按期完成 持续优化现有工艺技术 提高产品质量、降低成本 提升产品竞争力[3] - 强化战略客户合作紧密度 加快新产品登记筛选、开发力度[3] - 设立国际贸易子公司 加快产品登记 拓展当地营销渠道[3] - 推进制剂业务发展[3] - 增加有效研发投入 加强对外合作[3] - 推进落实《安全生产治本攻坚三年行动方案》 确保安全生产[3]

公司业务与收入 - 广安利尔 2024 年收入 17 亿，主要由草铵膦、丙炔氟草胺原药及公司内部自用中间体构成 [2] - 2024 年公司国际销售收入占比 47%，有一定比例产品出口到美国 [6][7] - 2024 年公司农药中间体业务和化工材料业务收入增长较快，广安利华、赛科化工等子公司中间体和化工材料业务实现快速增长 [3] 财务状况 - 公司近年来持续稳定实现经营现金净流入，有息负债增加主要为保障基地项目建设的长期借款，整体资产负债率不高，自有资金比较充裕，整体流动性风险较小 [3] 盈利增长点与业绩提升举措 - 盈利增长点：确保荆州、岳阳等基地既有重点项目按期完成；设立国际贸易子公司，加快产品登记；拓展当地营销渠道、发挥制剂事业部作用，推进制剂业务发展；增加研发投入，加强对外合作，筛选和储备新产品、优化或开发工艺技术 [4] - 2025 年提升业绩举措：确保重点项目按期完成并优化工艺技术，提高产品质量、降低成本；强化战略客户合作，加快新产品登记开发；设立国际贸易子公司，拓展营销渠道；发挥制剂事业部作用，推进制剂业务发展；增加研发投入，建好上海研发中心并做好与成都研发中心协同，加强对外合作；推进落实安全生产方案 [6] 行业发展与产品价格 - 行业发展前景：国家倡导绿色发展，高毒农药使用量减少、环保监管趋严、供给侧改革深化、产业环境管制更严，企业加快绿色转型，产业集中度提高；短期行业供给结构调整，部分供给收缩和替代新产品有发展机遇；全球人口增加、粮食需求增长及转基因作物发展，全球农药市场将稳步增长，除草剂有增长优势，复配剂型会发展；四大农化巨头市场整合，农药全球产业链重构，二、三梯队公司获新机会 [5] - 草铵膦价格趋势：草铵膦价格走低，市场需求量增长，公司看好草铵膦和精草铵膦未来发展，但行业竞争激烈，公司将提升优势扩大份额 [4] 其他问题 - 2025 年第一季度业绩预告已披露，具体数据将在一季度报告中详细披露，其他上市公司一季度业绩未披露，无法对比 [4][6] - 美国对中国增加关税对公司产品出口到美国有一定影响，公司密切关注进展，与客户沟通协商，具体影响需评估 [6][7] - 拟收购山东汇盟控股权事项尚处于筹划阶段，最终投资金额和股权比例未确定，若能实现，预计交易金额在可接受范围内，公司自有资金能够满足 [8] - 公司能否回购需履行国资审批等流程，已向股东汇报，以公司公告为准 [8]

文章核心观点 利尔化学一季度业绩暴增，部分产品销量和价格上涨驱动经营业绩回暖，存货改善，股价上涨，同时公司拟收购山东汇盟控股权拓展产业链 [1][2][3][6] 一季度业绩大增 - 公司主要从事安全农药原药研发、生产和销售，产品出口三十几个国家及地区 [4] - 2023 - 2024年农药行业景气度低迷，公司核心产品草铵膦价格下滑，业绩受影响，2023 - 2024年营收和归母净利润均同比减少 [4] - 2024年国内草铵膦均价54278元/吨，较2023年下降33.26%；截至2025年3月31日价格为45500元/吨，较2024年底下降3.19%，2025年内均价较2024年下降15.53% [4] - 2024年第四季度公司业绩回暖，营收21.23亿元同比增长15.1%，归母净利润8343.73万元同比增长89.94%，扣非净利润8338.01万元同比上升93.85% [5] - 2024年公司库存周转天数从2023年的99.73天降至97.19天 [5] - 2025年1 - 3月公司归母净利润预计1.45 - 1.55亿元，同比增长203.08% - 223.98%；扣非净利润预计1.43 - 1.53亿元，同比增长281.41% - 308.09% [5] 外延并购实现产业链整合 - 3月23日公司拟收购山东汇盟控股权，事项处于初步筹划阶段 [6] - 山东汇盟是高新技术企业，多项技术居世界先进水平，是国内第一家实现DCTF规模化生产的企业 [6][7] - 山东汇盟与多家国际大型农药化工企业有长期合作关系，若收购完成有助于公司海外市场拓展 [7] - 公司国内和国外市场基本平分秋色，2022年国际销售收入占比超六成，2023 - 2024年连续下滑，2024年国际销售占比47.01%，国内销售占比52.99% [7]

文章核心观点 利尔化学股票于2025年4月7日连续1个交易日累计偏离超过20%，属异常波动情形，公司就相关情况进行说明并确认无应披露未披露信息 [2][3][6] 各部分总结 股票交易异常波动的情况 - 利尔化学股票（证券简称：利尔化学；证券代码：002258）于2025年4月7日连续1个交易日累计偏离超过20%，属股票交易异常波动情形 [2] 股票交易异常波动的说明 - 公司前期披露信息无需重大补充、更正 [3] - 近期公共传媒未报道可能或已对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息 [3] - 公司近期生产经营正常，内外部经营环境未发生重大变化，2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长203.08%-223.98% [3] - 公司、控股股东不存在应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的重大事项 [4] - 股票异常波动期间，公司控股股东无买卖公司股票的行为 [5] 是否存在应披露而未披露信息的说明 - 公司董事会确认目前无根据相关规定应披露而未披露的事项，前期披露信息无需更正、补充 [6]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][5][68] 报告的核心观点 - 农化行业去库渐进尾声，公司连续两季度业绩改善，营收和盈利水平趋稳 [1] - 精草铵膦需求快速增长，公司加快海外制剂登记，有望助力产品盈利修复 [2][48] - 公司加强与大客户合作，拟收购山东汇盟股权，协同效应将提升业务规模和技术实力 [3][55] 公司历史沿革及主营业务介绍 - 公司1993年成立，2008年上市，以氯代吡啶系列农药起家，开拓国际市场，与顶尖农化企业合作 [7] - 布局七个生产基地，实现原材料 - 中间体 - 原药 - 制剂一体化产业链布局，是国内最大氯代吡啶类除草剂及大规模草铵膦、精草铵膦原药生产企业 [8] - 产品包括除草剂、杀虫剂、杀菌剂等三大系列，有30余种原药、100余种制剂和化工中间体 [7][9] 公司股权结构 - 实控人为中国工程物理研究院，截至2024年底持股32.2%，中通投资为第二大股东持股8.83% [12] - 有6家全资子公司和7个控股子公司 [12] 公司技术研发 - 建立良好技术创新及研发机制，加大投入，与高校和科研院所合作，为长远发展储备项目和技术 [16] - 研发方向包括工艺技术优化和新产品开发，多个项目处于技术验证、小试、中试阶段 [20] 公司管理层情况 - 管理层多为内部晋升，有丰富经验，薪酬水平较高且多持有公司股权，激励机制完善 [22] 公司近期经营状况分析 全球农化行业周期 - 2021 - 2022年海外恐慌性备货致库存累积，2023年进入去库周期，当前去库接近尾声，产能过剩成首要矛盾 [23] - 2021 - 2023年农药行业资本开支大增，草铵膦产能过剩严峻，2024年资本开支下降，行业进入去产能周期 [25] 公司业绩情况 - 2021 - 2022年营收和利润增长，2023 - 2024年下滑，2024年归母净利润同比降64.34% [32][36] - 2024年Q4和2025年Q1业绩同环比改善，2025年Q1预计归母净利润1.45 - 1.55亿元，同比增203.08% - 223.98% [1][37] 公司业务情况 - 2024年重点项目建设及技改降本增效，市场方面加强合作、扩展资源、布局海外登记、发展制剂业务 [41] - 分产品看，原药和制剂业务营收下降，中间体和化工材料业务营收增长，贸易业务营收下降；分区域看，国际和国内销售收入均下降 [42] 公司发展举措 - 精草铵膦需求增长，子公司增产技改，公司完成8国制剂登记，出口量价齐升，有望盈利修复 [48] - 加强与大客户合作，2024年第一大客户采购量增，合资公司广安利华盈利良好 [52] - 拟收购山东汇盟控股权，其业务与公司存在协同效应，将提升业务规模和技术实力 [55] 盈利预测 - 假设2025 - 2027年原药、制剂、中间体销量和价格增长，毛利率提升，预计营收分别为79.11、87.36、95.84亿元 [58][59][60] 估值与投资建议 绝对估值 - 采用FCFF估值方法，预计2024 - 2026年营收和归母净利润增长，公司价值区间11.45 - 20.59元，合理价值14.80元 [64] 相对估值 - 选取扬农化工、润丰股份、兴发集团为可比公司，按2025年EPS给予20 - 23倍PE估值，对应股价区间10.00 - 11.50元 [65][67] 投资建议 - 维持“优于大市”评级，合理估值区间10.00 - 11.50元，有12.11% - 28.92%溢价空间 [68] 财务预测与估值 - 给出2023 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表预测数据及关键财务与估值指标 [73]