格隆汇1月23日丨利尔化学(002258.SZ)公布2025年度业绩快报，营业总收入900,775.41万元，同比增长 23.21%，归属于上市公司股东的净利润47,876.71万元，同比增长122.33%。2025年，虽然依旧面临激烈 市场竞争，但受益于公司部分产品需求增长，综合毛利率同比有所上涨以及降本增效所取得的成效，带 动公司业绩同比上涨。报告期内，公司营业总收入、营业利润、归属于上市公司股东的净利润分别较去 年同期分别上涨23.21%、105.03%、122.33%。 ...

公司2025年业绩快报核心数据 - 2025年营业总收入为90.08亿元，同比增长23.21% [1] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为4.79亿元，同比增长122.33% [1] 公司2025年业绩驱动因素 - 部分产品需求增长带动业绩 [1] - 综合毛利率同比有所上涨 [1] - 降本增效取得成效 [1] 公司经营环境 - 2025年依旧面临激烈的市场竞争 [1]

格隆汇1月23日丨利尔化学(002258.SZ)公布2025年度业绩快报，营业总收入900,775.41万元，同比增长 23.21%，归属于上市公司股东的净利润47,876.71万元，同比增长122.33%。2025年，虽然依旧面临激烈 市场竞争，但受益于公司部分产品需求增长，综合毛利率同比有所上涨以及降本增效所取得的成效，带 动公司业绩同比上涨。报告期内，公司营业总收入、营业利润、归属于上市公司股东的净利润分别较去 年同期分别上涨23.21%、105.03%、122.33%。 ...

利尔化学发布业绩快报，2025年度营业总收入90.08亿元，同比增长23.21%；净利润4.79亿元，同比增 长122.33%。2025年，虽然依旧面临激烈市场竞争，但受益于公司部分产品需求增长，综合毛利率同比 有所上涨以及降本增效所取得的成效，带动公司业绩同比上涨。 ...

收入和利润（同比） - 2025年营业总收入为900,775.41万元，同比增长23.21%[4][7] - 2025年营业利润为72,177.41万元，同比增长105.03%[4][7] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为47,876.71万元，同比增长122.33%[4][7] - 2025年扣非后归属于上市公司股东的净利润为47,903.94万元，同比增长138.83%[4] - 2025年基本每股收益为0.5981元，同比增长122.34%[4] 盈利能力指标变化 - 2025年加权平均净资产收益率为6.12%，同比提升3.29个百分点[4] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长受益于部分产品需求增长、综合毛利率上涨及降本增效[6][7]

行业周期拐点确认 - 化工行业经历三年筑底，中国化工产品价格指数（CCPI）较2021年高点回落近四成，处于近五年约20%出头的历史分位 [1] - 2025年前三季度，化学原料及制品行业利润率仅4%出头，石化化工上市公司毛利率、净利率均在过去几年底部附近 [1] - 过去七个季度，化工企业资本开支持续负增长，在建工程与固定资产合计增速降至2018年以来最低 [1] 周期回归的早期信号 - 部分品种率先实现量价修复，例如盐湖股份2025年四季度氯化钾均价达3250元/吨，同比涨幅超30%，碳酸锂均价9.05万元/吨，同比增长19%，带动其四季度单季净利润同比增幅最高接近190% [3] - 企业通过成本控制和产品结构优化实现盈利改善，如利尔化学2025年农药及中间体收入同比增长三成有余，在核心产品草铵膦价格仍处低位背景下拉动盈利能力 [3] - 磷化工等子行业出现结构性反弹，川金诺、云天化等公司表现突出，为市场提供现实支撑 [4] 供给端约束强化 - 企业投资行为显著收缩，2024年及2025年前三季度，石化化工上市公司资本开支分别同比下降18.3%和10.1% [5] - 在建工程自2025年一季度开始同比下滑，三季度降幅达13.2%，固定资产+在建工程合计同比增速6.8%，为2018年以来最低水平 [5] - 全球化工产能格局发生“东升西落”变化，欧洲因高能源成本及碳税压力，计划在2024-2027年间关闭约400万吨乙烯产能，日本和韩国预计到2027年将关闭约1300万吨乙烯产能 [7][8] - 中国及中东、东南亚的一体化装置正填补海外产能缺口，2025年1-8月，监测的86类主要化工品中，有60%的品种月均出口量处于近六年80%以上分位 [8] 国内“反内卷”政策制度化 - 2025年7月提出依法依规治理企业低价无序竞争，8月工信部等五部委联合发布通知，要求对投产超20年的老旧装置进行摸底评估并提出关停、改造等计划 [9][10] - 具体品类出现行业协同，例如有机硅行业在2025年11月通过龙头企业协同会议，价格从每吨1.1万元低点反弹至年底的1.37万元 [11] - 高集中度子行业如聚氨酯（MDI/TDI）出现全球寡头价格协同，万华化学、巴斯夫等公司在全球多地区多次调价，供给波动幅度被压缩 [11] 新一轮需求支点 - 新能源体系第二轮放量构成第一需求支点，预计2026年全球动力+储能电池出货同比增长20%-30%，带动磷酸铁锂、电解液等材料链条高景气 [12] - 新能源需求重塑传统化工品生命周期，例如磷酸铁锂已成为磷酸一铵等产品的最大增量下游，2026年磷酸铁锂产量预计比2025年增加30%-50%，对应磷矿石原矿需求增量约500-800万吨 [13] - AI、半导体和机器人带来材料革新，构成第二需求支点，催生对电子级聚苯醚、低介电树脂、高纯化学品、氟化液等高性能材料的需求 [14] - 人形机器人如特斯拉Optimus Gen3量产在即，将逐步形成对轻量高强结构材料、高耐磨关节材料等特种材料的新需求分支 [14] - 旧需求的负面冲击在边际减弱，市场关注点转向新旧需求交替，行业业绩修复可能呈现更加温和稳定的“慢牛”特征 [15]

文章核心观点 - 文章分析了中国草甘膦行业在2026年4月1日出口退税取消政策背景下的竞争格局，并详细梳理了17家相关上市公司的核心优势、应对策略及发展前景 [1][2][3] - 核心逻辑在于，出口退税取消将导致行业成本普遍上升，加速行业洗牌和集中度提升，而具备全产业链布局、成本优势、技术研发、海外渠道及多元化业务结构的龙头企业将更能抵御政策冲击，并有望在行业整合中扩大市场份额 [1][2][3][4][5] 行业政策与市场环境 - 关键政策事件为2026年4月1日草甘膦出口退税取消政策落地，预计将给行业带来成本上涨压力 [1][3][6] - 政策调整预计将引发“抢出口潮”和海外“补库存周期”，为具备成熟海外渠道的公司提供短期订单机会 [1][3][4] - 政策与环保趋严等因素共同作用，将加速行业洗牌，推动市场份额向头部企业集中 [2][8][11] 公司核心竞争力分析 全产业链与成本控制优势 - 兴发集团背靠三峡库区磷矿资源，拥有磷矿-黄磷-草甘膦完整布局，原料成本自主可控，具备显著成本优势 [1][18] - 和邦生物依托西南盐卤资源，构建“双甘膦-草甘膦”一体化产能，上游原料自给率高 [3][19] - 新安股份采用有机硅-草甘膦联产技术，实现资源循环利用，大幅降低综合成本 [5][21] - 利尔化学依托西南地区磷矿和天然气资源，构建了稳定的原料供应体系 [9][25] - 江山股份收购福华通达后产能国内第一，拥有完整的产业链布局 [11][28] 技术研发与产品创新 - 扬农化工是仿生农药龙头，拟除虫菊酯产能全球领先，强大的研发能力支撑传统农药升级和新创制农药突破 [2][19] - 江山股份新创制农药苯嘧草唑获批，为应对草甘膦抗性问题提供技术储备，在专利期内可获超额收益 [11][28] - 安道麦A拥有强大的研发能力和制剂复配技术，在草甘膦抗性管理领域具备独特优势 [8][24] - 诺普信依托制剂复配技术和抗性管理方案提升产品附加值 [10][26] 海外市场与渠道优势 - 润丰股份是国内领先的农药出口型企业，深耕海外市场，与全球主流农化巨头有稳定合作，拥有完善的海外登记资质和渠道 [4][20] - 扬农化工凭借海外完善的登记资质和渠道网络，可快速转向高附加值制剂出口 [2][19] - 江山股份出口占比超60%，依托海外成熟客户渠道，在抢出口潮中优先受益 [11][28] - 安道麦A业务覆盖全球100多个国家和地区，拥有全球化渠道网络和品牌影响力 [8][24] 业务多元化与协同效应 - 兴发集团同步布局有机硅、黑磷等新兴材料，形成草甘膦与新材料双轮驱动，磷硅一体化形成循环经济 [1][18] - 和邦生物布局光伏玻璃等新材料，形成农业与新能源双主业格局，增强抗周期波动韧性 [3][19] - 新安股份的有机硅业务增长为公司提供了抵御行业周期波动的缓冲垫 [5][21] - 红太阳作为吡啶类农药龙头，草甘膦业务与吡啶产业链形成协同，构建独特成本优势 [12][29] 企业应对策略与发展前景 成本压力传导策略 - 具备全产业链或一体化布局的公司，如兴发集团、江山股份、新安股份，可通过协同提价快速传导成本压力 [1][11][5][18][28][21] - 与下游客户有深度合作关系的公司，如泰禾股份、颖泰生物，能够快速将成本压力传导至终端 [6][15][22][32] - 安道麦A等制剂企业可通过高附加值产品的溢价能力来消化成本压力 [8][24] 市场结构调整策略 - 以出口为主的公司，如润丰股份、扬农化工，可快速调整产品结构，转向高附加值制剂出口 [4][2][20][19] - 诺普信、国光股份、中农立华等公司凭借完善的国内渠道和终端服务能力，可快速转向国内市场以缓解出口压力 [10][13][16][26][31][34] 行业整合与份额提升前景 - 在行业集中度提升过程中，扬农化工、润丰股份、安道麦A等公司有望承接中小企业让出的市场份额 [2][4][8][19][20][24] - 兴发集团、泰禾股份、广信股份、颖泰生物、中农联合等公司有望凭借成本优势、产能规模或合规性优势，整合周边中小产能，扩大市场份额 [1][6][11][15][17][18][22][27][32][35] - 江天化学作为中间体供应商，有望受益于行业集中度提升带来的订单集中化 [16][33]

市场表现与价格动态 - 截至1月19日收盘，申万基础化工指数报4758.50点，单日强势拉升2.70% [1][8] - 板块内多只细分龙头个股涨停，包括新乡化纤（涨10.06%）、乐通股份（涨10.04%）、利尔化学（涨10.01%）、沧州大化（涨10.00%）、福莱新材（涨10.00%）、昊华科技（涨10.00%）、云图控股（涨9.97%）、恒大高新（涨9.94%）、双星新材（涨9.94%）等，多只个股在午后快速拉升封板 [1][2][8][10] - 多品类化工产品价格在1月19日迎来集体上涨，覆盖石化、化肥、精细化工、新能源材料等多个细分赛道 [3][11] - 具体产品价格变动：丙烯在1月18日至19日累计涨幅1.04%；硫酸铵日涨幅1.23%；丙酮日涨幅1.70%；正丙醇日涨幅0.94%；单水氢氧化锂日涨幅2.87% [3][11] 行业景气驱动因素 - 本轮化工品涨价是成本支撑、需求回暖、供给优化三重因素共振的结果 [4][12] - 成本端：上游原油价格企稳回升形成成本传导基础 [4][12] - 供给端：中游企业节前检修导致有效产能收缩 [4][12] - 需求端：下游春肥刚需、新能源材料需求、节前备货等需求集中释放，共同推动行业供需格局向紧平衡转变 [4][12] - 行业供需关系改善被认为具有较强的持续性，随着春肥需求进一步兑现与节后复工复产推进，下游行业开工率将逐步回升，为产品价格提供持续支撑 [4][12] - 行业盈利水平有望从亏损或微利状态逐步修复 [4][12] 企业战略转型与并购活动 - 上市公司通过并购重组拓展发展空间，成为行业转型的重要缩影 [4][12] - 延江股份于1月18日晚间公告，拟发行股份及支付现金收购甬强科技98.54%股权，进军集成电路高端材料领域 [4][12] - 民爆光电同日公告，拟筹划收购两家微型钻针制造商100%股权，并于1月19日起停牌 [4][12] - 并购潮的兴起预示着行业高端化转型提速，在政策与市场双重驱动下，化工企业正加速向高附加值领域布局 [5][13] - 集成电路材料、精密设备耗材、高端电子化学品等新赛道成为并购热点，推动行业从基础化学品制造向高端材料供应升级 [5][13] 政策支持与发展规划 - 国家层面，工业和信息化部等7部门联合印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出2025—2026年石化化工行业增加值年均增长5%以上 [5][13] - 该国家方案旨在推动经济效益企稳回升，增强产业科技创新能力，并推动涂料、染料、农药等大宗产品提质升级，引导企业由销售产品向提供一体化解决方案转型 [5][13] - 地方层面，山东省提出到2026年全省石化化工行业增加值同比增长5%以上，并目标使高端化工经济效益占全省化工产业的比重达到60%以上 [6][7][14] - 政策通过“双向调节”，即国家层面的创新补贴与地方层面的产能出清政策互补，引导企业向高端材料、绿色制造突破，同时淘汰落后产能，优化供给结构 [7][14] 行业发展趋势展望 - 短期来看，春肥需求兑现、节前备货与政策红利释放将继续支撑行业景气度 [15] - 中长期需关注供给侧结构性改革成效、高端材料技术突破与新兴领域需求增长 [15] - 行业整体将呈现“结构分化、梯度上涨”的特征，高景气的新材料赛道与供需格局改善的传统化工细分领域有望持续受益 [15] - 行业已告别无序扩张，转向“稳增长与促转型并重”的高质量发展阶段，行业集中度有望持续提升 [7][14][15]

农化制品板块市场表现 - 1月19日，农化制品板块整体表现强劲，较上一交易日上涨3.25%，大幅跑赢大盘指数[1] - 当日上证指数上涨0.29%，深证成指上涨0.09%，农化制品板块成为市场领涨板块之一[1] 领涨个股表现 - 利尔化学(002258)领涨板块，收盘价16.38元，涨幅达10.01%，成交额6.35亿元[1] - 云图控股(002539)涨幅9.97%，收盘价13.24元，成交额7.13亿元[1] - 江山股份(600389)上涨7.62%，收盘价25.99元，成交额5.23亿元[1] - 东方铁塔(002545)上涨7.03%，收盘价24.35元，成交额7.23亿元[1] - 亚钾国际(000893)上涨6.16%，收盘价55.30元，成交额8.53亿元[1] - 华鲁恒升(600426)上涨5.58%，收盘价36.31元，成交额10.00亿元[1] 板块资金流向 - 当日农化制品板块整体获得主力资金净流入6.39亿元[2] - 游资资金净流出2.69亿元，散户资金净流出3.70亿元[2] 个股资金流向详情 - 百傲化学(603360)主力资金净流入1.60亿元，主力净占比13.60%[3] - 华鲁恒升(600426)主力资金净流入1.54亿元，主力净占比15.38%[3] - 利尔化学(002258)主力资金净流入1.17亿元，主力净占比18.44%[3] - 云图控股(002539)主力资金净流入7448.08万元，主力净占比10.44%[3] - 盐湖股份(000792)主力资金净流入6878.80万元，主力净占比2.49%[3] - 兴发集团(600141)主力资金净流入6853.78万元，主力净占比7.29%[3] - 宏达股份(600331)主力资金净流入5683.74万元，主力净占比6.68%[3] - 东方铁塔(002545)主力资金净流入4564.97万元，主力净占比6.31%[3]

公司股价与市场表现 - 2026年1月19日，利尔化学股价触及涨停，涨停价为16.38元，涨幅10.01%，总市值达到131.11亿元，流通市值130.90亿元，总成交额为5.46亿元 [1] - 技术面上，该股MACD指标在1月上旬形成金叉，股价突破短期压力位，显示短期向上趋势 [2] - 东方财富资金监控显示，1月18日至19日超大单净买入金额持续增加，反映主力资金看好 [2] 公司业绩与财务状况 - 2025年三季报净利润同比增长189.07%，全年预告净利润增长113.62%至132.19% [2] - 公司经营活动现金流同比增长322.30%，经营质量得到显著改善，反映出良好的盈利和运营能力 [2] 公司产能与产品进展 - 湖南津市2万吨/年酶法精草铵膦项目投产，巩固了公司作为国内最大原药生产商的地位 [2] - 新杀虫剂产品氯虫苯甲酰胺布局进展顺利，有望成为新的增长点 [2] 行业与市场动态 - 近期国际种业巨头拜耳停止草甘膦的生产和销售，转而推广草铵膦，市场对草铵膦等农药替代品的需求增加 [2] - 1月19日农药化肥板块资金流入明显，包括利尔化学在内的多只相关个股涨停，呈现板块联动效应 [2] - 草铵膦价格长期处于低位，产品性价比大幅提升，市场需求量持续增长，公司作为草铵膦龙头替代品将直接受益，订单良好且市场份额不断扩大 [2]