减持计划 - 中通投资计划减持不超24,013,116股，不超总股本3%[1] - 集中竞价交易减持不超8,004,372股，不超总股本1%[1] - 大宗交易减持不超16,008,744股，不超总股本2%[1] 减持执行 - 集中竞价交易减持期间为2025年7月3日 - 7月30日[3] - 集中竞价交易减持均价11.96元/股，减持股数720,000股，减持比例0.09%[3] - 减持价格区间为11.40元 - 12.99元[3] 持股变化 - 减持前中通投资持股70,699,469股，占总股本8.83%[4] - 减持后中通投资持股69,979,469股，占总股本8.74%[4] 其他说明 - 本次减持符合相关规定[4] - 减持计划实施不影响公司控制权和持续经营[5]

草甘膦概念板块市场表现 - 截至9月26日草甘膦概念板块整体上涨0.94% 位居概念板块涨幅第三位 [1] - 板块内13只个股上涨 利尔化学以6.17%涨幅领涨 江山股份和扬农化工分别上涨2.70%和2.10% [1] - 诺普信、泰禾股份、红太阳跌幅居前 分别下跌0.85%、0.58%和0.49% [1] 资金流向情况 - 草甘膦概念板块获主力资金净流入0.20亿元 [1] - 8只个股获得主力资金净流入 利尔化学净流入1329.97万元居首 [1] - 和邦生物、江天化学、扬农化工分别获净流入1025.24万元、754.49万元和312.50万元 [1] - 江天化学主力资金净流入率最高达10.43% 和邦生物和安道麦A分别为6.41%和3.60% [2] 个股资金数据明细 - 利尔化学换手率5.86% 主力资金净流入率2.21% [2] - 和邦生物虽然股价持平 但获得1025.24万元净流入 净流入率6.41% [2] - 江山股份换手率2.48% 主力资金净流入率0.76% [2] - 新安股份尽管股价上涨1.28% 但遭遇578.75万元主力资金净流出 [3]

板块整体表现 - 农化制品板块当日上涨0.83% 领先于上证指数（下跌0.65%）和深证成指（下跌1.76%）[1] - 板块内10只个股涨幅超2% 其中蓝丰生化和路化科技分别以9.99%和9.96%涨停[1] - 板块资金呈现分化 主力资金净流出1.1亿元 但游资和散户资金分别净流入7403.96万元和3626.04万元[2] 领涨个股表现 - 蓝丰生化涨停 收盘价8.59元 成交量85.35万手 成交额7.22亿元[1] - 路化科技涨停 收盘价2.98元 成交量101.28万手 成交额2.966亿元[1] - 利尔化学涨幅6.17% 收盘价12.90元 成交额6.03亿元[1] - 新洋丰涨幅3.70% 收盘价14.03元 成交额3.70亿元[1] 资金流向特征 - 路化科技主力净流入8681.71万元 主力净占比达29.29% 但游资和散户分别净流出4188.84万元和4492.87万元[3] - 湖北宜化主力净流入2749.74万元 主力净占比8.83%[3] - 川金诺主力净流入2581.16万元 主力净占比6.94%[3] - 联化科技主力净流入1522.02万元 同时游资净流入1581.91万元[3] 跌幅个股情况 - 宏达股份跌幅3.14% 收盘价9.88元 成交额5.48亿元[2] - 百傲化学跌幅2.55% 收盘价24.89元 成交额3.44亿元[2] - 亚钾国际跌幅1.00% 收盘价37.79元 成交额2.32亿元[2]

板块整体表现 - 农化制品板块当日下跌0.62%，领跌个股为百傲化学（跌幅3.22%）[1] - 上证指数微跌0.01%至3853.3点，深证成指上涨0.67%至13445.9点[1] - 板块内个股分化明显：蓝丰生化涨停（10%），扬农化工涨2.31%，而潞化科技跌2.87%、赤天化跌2.53%[1][2] 个股交易数据 - 蓝丰生化成交量82.64万手居首，成交额6.22亿元；宏达股份成交量60.62万手，成交额6.28亿元[1][2] - 百傲化学虽跌幅最大但成交活跃，成交量17.32万手，成交额4.46亿元[2] - 亚第国际成交量10.71万手，成交额4.10亿元；扬农化工成交量4.90万手，成交额3.46亿元[1] 资金流向特征 - 板块主力资金净流出3.65亿元，游资净流入2.36亿元，散户净流入1.29亿元[2] - 利尔化学获主力资金净流入2079.74万元（占比13.22%），但游资与散户均呈净流出[3] - 扬农化工获游资净流入3950.09万元（占比11.4%），主力净流入1842.66万元，散户净流出5792.75万元[3] - 川金诺主力净流入1514.28万元（占比5.31%），游资净流入2167.11万元（占比7.6%）[3]

业绩表现 - 上半年归母净利润2.71亿元 同比增长191.21% [1] - 第二季度归母净利润1.18亿元 同比增长160.75% 环比下降23.22% [1] 子公司经营 - 江苏快达上半年营业收入5.13亿元 同比增长5.72% [1] - 江苏快达上半年净利润0.55亿元 同比增长11.06% [1] 行业状况 - 农药行业整体景气度仍处低位 [1] - 部分产品销量和价格同比提升 [1] 公司发展 - 持续进行各地新产品与新项目建设 [1] - 在氯代吡啶类除草剂、草铵膦、精草铵膦领域具有竞争力 [1] - 规模效应和技术优势支撑未来成长性 [1] 分红政策 - 拟实施中期分红每10股派现2元（含税） [1] - 上半年分红比率达59.17% [1]

核心观点 - 半导体存储行业在生成式人工智能和大型语言模型发展的推动下稳步上行，预计迎来价量齐升行情，其中NAND和DRAM价格普涨，利基存储和定制化存储需求显著增长 [2][5] - 利尔化学2025年上半年业绩大幅改善，营收同比增长35.36%，归母净利润同比增长191.21%，主要受益于部分农药产品价格回暖和销量提升，外销收入表现亮眼 [2][9] 存储行业分析 - 企业级存储需求旺盛，国内互联网公司加大AI基础设施投入：阿里25Q2"AI+云"资本支出达386亿元，未来三年计划投入超3800亿元；百度25Q2资本开支同比增近80%至38亿元；腾讯25Q2资本开支同比翻倍至191.07亿元 [5] - NAND存储价格预计25Q4普涨，主要受企业级备货和手机新品需求推动，企业级存储价格预计个位数涨幅，手机嵌入式存储价格小幅上扬 [5] - DRAM市场景气度持续提升，DDR4和LPDDR4X价格因原厂停产旧制程产品大幅上涨，25Q4预计环比涨幅20%-50%：南亚科25Q3合约价环比涨70%，25Q4环比涨50%；华邦电25Q3环比涨60%，25Q4再涨20%，较25Q2低谷涨幅达80%-90% [6] - 利基存储市场供需格局改善：NOR Flash因AI数据中心和车用市场需求回暖，25Q4价格预计调涨双位数百分比并延续至2026年；利基DRAM因海外大厂淡出导致供不应求，涨价趋势预计持续全年 [7] - 端侧定制化存储需求崛起，堆叠方案在端侧应用逐步规模化，具备先发优势的公司有望受益 [7] 利尔化学业绩表现 - 2025年上半年营业总收入45.07亿元，同比增长35.36%；归母净利润2.71亿元，同比增长191.21%；扣非归母净利润2.72亿元，同比增长241.02% [9] - 第二季度营收24.21亿元，同比增长24.87%，环比增长16.05%；归母净利润1.18亿元，同比增长160.75%，环比下降23.22% [9] - 中期分红方案为每10股派现2元（含税），分红比率59.17% [9] - 农药原药业务收入同比增62.67%至27.57亿元，毛利率提升0.45个百分点至17.57%；农药制剂业务收入同比增12.49%至9.60亿元，毛利率提升3.17个百分点至20.54% [10] - 外销收入同比增69.43%至23.45亿元，内销收入同比增11.12%至21.62亿元 [10] - 整体毛利率18.53%，同比提升1.43个百分点；期间费用率优化，销售/管理/研发费用率分别下降0.21/1.79/1.37个百分点，财务费用率因汇兑收益减少上升0.40个百分点 [11] - 精草铵膦产能持续扩张，湖北利拓10000吨/年精草铵膦原药及配套工程项目稳步推进 [12] 市场指数表现 - 上证综指收盘3821.83点，跌0.18%；深证成指收盘13119.82点，跌0.29%；沪深300收盘4519.78点，跌0.06%；创业板指收盘3114.55点，涨0.21% [3] - 行业表现分化：银行涨1.52%、煤炭涨1.11%、电力设备涨0.43%；社会服务跌3.11%、商贸零售跌2.90%、计算机跌2.39% [4] 月度金股组合 - 9月金股组合包括京沪高铁、桐昆股份、雅克科技、宁德时代、恒瑞医药、三友医疗、北京人力、菲利华、兆易创新、鹏鼎控股 [4]

投资评级 - 报告对利尔化学维持"买入"评级，原评级也为买入 [1] - 板块评级为"强于大市" [1] 核心观点 - 部分产品价格回暖带动2025年上半年业绩同比改善，公司保持氯代吡啶类除草剂行业领先地位 [3][5] - 规模效应和技术优势筑牢公司未来成长性，看好公司在氯代吡啶类除草剂、草铵膦、精草铵膦领域的竞争力 [3] - 上调盈利预测，预计2025-2027年每股收益分别为0.56元、0.70元、0.87元 [5] 财务表现 - 2025年上半年实现营业总收入45.07亿元，同比增长35.36%；归母净利润2.71亿元，同比增长191.21% [3] - 第二季度营收24.21亿元，同比增长24.87%，环比增长16.05%；归母净利润1.18亿元，同比增长160.75% [3] - 公司拟发布中期分红，每10股派发现金红利2元（含税），对应上半年分红比率59.17% [3] - 2025年上半年整体毛利率为18.53%，同比提升1.43个百分点 [8] 业务分析 - 农药原药业务收入同比增加62.67%至27.57亿元，毛利率同比提升0.45个百分点至17.57% [8] - 农药制剂业务收入同比增长12.49%至9.60亿元，毛利率同比提升3.17个百分点至20.54% [8] - 上半年国际销售收入23.45亿元，同比增长69.43%；国内销售收入21.62亿元，同比增长11.12% [8] - 子公司江苏快达营业收入、净利润分别同比提升5.72%、11.06%至5.13亿元、0.55亿元 [8] 费用结构 - 2025年上半年销售费用率1.68%，同比下降0.21个百分点 [8] - 管理费用率4.16%，同比下降1.79个百分点 [8] - 研发费用率2.54%，同比下降1.37个百分点 [8] - 财务费用率0.68%，同比上升0.40个百分点，主要系汇兑收益减少 [8] 产能建设 - 公司在7地布局生产基地，为国内最大的氯代吡啶类除草剂系列农药产品研发及生产基地 [8] - 控股子公司湖北利拓10000吨/年精草铵膦原药及配套工程项目、绿色高效低毒植保原药生产项目（一期）建设稳步推进 [8] 估值指标 - 当前股价人民币12.14元，对应2025-2027年PE分别为21.7倍、17.4倍、14.0倍 [5] - 对应PB分别为1.2倍、1.2倍、1.1倍 [7] - EV/EBITDA分别为9.8倍、8.1倍、6.7倍 [7] - 总市值97.17亿元，发行股数800.44百万股 [2][3] 预测数据 - 预计2025-2027年主营收入分别为81.02亿元、89.92亿元、99.13亿元，增长率10.8%、11.0%、10.2% [7] - 预计归母净利润分别为4.48亿元、5.60亿元、6.95亿元，增长率108.1%、24.9%、24.1% [7] - 原先预测每股收益分别为0.42元、0.57元、0.80元，调整幅度33.3%、22.8%、8.7% [7]

股东情况 - 截至2025年8月末公司股东人数为46681户 [1]

公司治理结构 - 公司国资管理体系隶属于中华人民共和国财政部 [1] - 国资管理事项的中间沟通环节很多 非公司董事会和经营班子所能推动和决定 [1] - 公司管理层表示会就相关事项积极沟通 [1] 重大事项进展 - 截至目前公司尚未收到国资管理事项的进一步信息 [1]

公司业务与市场地位 - 公司是国内大规模草铵膦和精草铵膦原药生产企业 产量和出口量稳居国内前茅 [1] - 公司看好草铵膦和精草铵膦的未来发展前景 [1] 生产与运营策略 - 草铵膦和精草铵膦生产根据市场订单进行安排 [1] - 公司以最大限度满足客户需求为生产导向 [1]