股价表现与资金流向 - 11月17日盘中股价下跌2.03%至10.60元/股，成交额7662.13万元，换手率1.93%，总市值40.34亿元 [1] - 当日主力资金净流出579.93万元，其中特大单净买入3.77万元，大单净卖出583.70万元 [1] - 今年以来股价累计上涨44.81%，近5日、近20日、近60日分别上涨4.85%、8.50%、0.57% [1] - 今年以来5次登上龙虎榜，最近一次为5月22日，龙虎榜净买入额为-5083.73万元 [1] 公司基本情况 - 公司成立于1997年10月16日，于2009年8月28日上市，主营业务为功能糖的研发、生产及销售 [2] - 主营业务收入构成为：淀粉糖及其他29.89%，减糖甜味剂26.55%，饲料及副产品22.40%，益生元13.48%，膳食纤维7.39%，其他0.29% [2] - 所属申万行业为农林牧渔-农产品加工-其他农产品加工，概念板块包括代糖概念、合成生物等 [2] - 截至10月31日，股东户数为3.36万，较上期减少0.25%，人均流通股10999股，较上期增加0.25% [2] 财务业绩与分红 - 2025年1月-9月实现营业收入21.26亿元，同比增长15.98% [2] - 2025年1月-9月实现归母净利润1.34亿元，同比增长32.58% [2] - A股上市后累计派现3.09亿元，近三年累计派现9507.22万元 [2]

行业投资评级 - 投资评级为领先大市-A [5] 核心观点 - 母乳低聚糖（HMOs）作为母乳中第三大营养物质，具有卓越营养功能和对婴幼儿生长发育的积极作用，应用前景广阔 [1] - 婴配粉新国标实施后市场集中度提升，CR10从2017年的68%提升至2025Q3的83%，驱动头部乳企为强化营养而布局HMOs赛道 [2] - 卫健委政策推动HMOs应用范围从婴幼儿配方奶粉及辅食向更广泛的日常食品扩展，市场空间有望迎来指数级增长 [3] 行业现状与市场空间 - HMOs是母乳中仅次于乳糖和脂肪的第三大营养物质，由五种单糖组成，具有200多种结构，可分为岩藻糖基化、唾液酸化和中性HMOs [1] - 2024年中国婴幼儿奶粉产量约为156.3万吨，假设75%为中高端及超高端产品需添加HMOs，且平均每百克添加1-2克，则对应中国市场空间约1.2-2.3万吨 [2] - 参考HMOs市场价格40-60万元/吨，取中间值50万元/吨，则中国市场空间可达58.6-117.2亿元 [2] 政策动态与影响 - 2025年5月卫健委批准将2'-FL的使用范围扩大至婴幼儿谷类辅助食品及罐装辅助食品，辅食品牌已迅速推出相关产品 [3] - 2025年10月22日卫健委公开征求意见，包含3-岩藻糖基乳糖和2'-岩藻糖基乳糖等HMOs，后者申请扩大使用范围至调制乳、风味发酵乳等多种日常食品 [3] - 政策审批进度是HMOs推广的关键影响因素，应用场景的扩大将驱动市场空间指数级增长 [3] 相关公司布局 - 朗坤科技旗下朗健生物年产1000吨HMOs基地加速建设中，一期260吨已进入试生产阶段 [10] - 保龄宝HMOs建设项目规划产能为2500吨/年，目前已基本建设完成，国内婴配粉龙头企业基本均为其客户 [10] - 嘉必优2'-FL产品目前具备年产约200-300吨产能 [10]

公司股东减持 - 2025年11月13日，保龄宝生物股份有限公司收到持股5%以上股东宁波趵朴富通资产管理中心（有限合伙）关于股份减持的告知函 [1] - 股东趵朴富通在2025年11月12日至13日期间，通过集中竞价方式减持公司股份3,805,558股 [1] - 此次股份变动触及了1%的披露刻度 [1]

增持计划执行情况 - 公司实际控制人控制的企业松径投资承诺于6个月内增持公司股份5%至10%，对应股数1848.84万股至3697.67万股，且不设置固定价格区间[1] - 截至公告日，松径投资累计增持仅129.94万股，占公司总股本的0.3418%，与增持计划相差甚远[1] - 增持计划进展缓慢，在承诺的6个月期限仅剩半个月时，增持比例仅为0.3514%（后因股权激励调整为0.3418%），已无法完成承诺，随后将增持计划延长12个月至2026年4月7日[2] - 增持计划延期6个月后，松径投资累计增持数量仍为129.94万股，占公司总股本的0.3418%，期间一股未增[2] 控股股东及实控人资金与法律状况 - 公司控股股东永裕投资于2024年3月7日被哈尔滨市中级人民法院列入被执行人，执行标的3515.6315万元[5] - 控股股东永裕投资于2024年8月29日被江西省南昌市中级人民法院列入被执行人，执行标的6619.9211万元[6] - 控股股东永裕投资于2025年6月19日再次被江西省南昌市中级人民法院列入被执行人，执行标的25285.4798万元[6] - 公司实际控制人戴斯觉自2024年9月起被限制高消费，并于2025年9月1日被江西省南昌市中级人民法院列为失信被执行人，其失信行为为违反财产报告制度，且全部未履行生效法律文书确定的义务[6] 公司治理与内部控制 - 自2024年9月戴斯觉被限制高消费起，公司第六届董事会先后召开的11次会议均以通讯表决方式召开，董事长是否亲临现场主持股东会议的情况表述模糊[9] - 公司董事会秘书朱哲的父亲于2025年4月24日至29日期间短线买卖公司股票2.61万股，构成违规短线交易，交易时点精准踩在公司2024年年报（净利润1.11亿元，同比大增105.97%）和2025年一季报（营收增24.23%、净利润增117.35%）披露前后，以期间成交均价计算获利可超6%[10][11][13][14] - 公司控股股东永裕投资曾因融资融券业务违约，所持38.46万股公司股票（占总股本0.1%）于2024年2月2日被强制平仓，成交金额235.94万元，但未按规定预先披露减持计划，因此被山东证监局出具警示函并被深交所发出监管函[15]

公司股东减持 - 趵朴富通于2025年11月12日至13日通过集中竞价方式减持保龄宝股份3,805,558股 [1] - 此次减持股份数量占公司总股本的0.99997% [1] - 减持后，趵朴富通持股比例由7.10684%下降至6.10687% [1]

减持情况 - 2025年11月12 - 13日，趵朴富通减持3,805,558股，占总股本0.99997%[1] - 趵朴富通持股比例由7.10684%降至6.10687%[1] - 本次集中竞价减持计划不超总股本1%，已减持3,805,558股，剩115股未减持[1] 减持计划 - 2025年10月21日披露减持预披露，2025年11月11日至2026年2月10日拟减持不超11,417,020股，不超总股本3%[2] - 任意连续90日内，大宗交易减持不超总股本2%，集中竞价减持不超总股本1%[2] 其他 - 本次减持与此前计划一致，未违反承诺，计划未实施完毕[3]

公司股东减持情况 - 持股5%以上股东趵朴富通于2025年11月12日至13日通过集中竞价方式减持公司股份380.56万股，占公司总股本的0.99997% [1] - 减持后，趵朴富通持股比例由7.10684%下降至6.10687%，本次变动触及1%的刻度 [1] - 本次减持与此前计划一致，集中竞价减持部分计划不超过总股本的1%（即380.57万股），目前已减持380.56万股，剩余115股未减持 [1] 减持影响评估 - 本次减持不会导致公司控制权发生变更 [1] - 本次减持对公司经营无重大影响 [1]

财务业绩表现 - 2025年第三季度公司收入为7.27亿元，同比增长12.23% [1] - 2025年第三季度归母净利润为0.41亿元，同比增长30.21% [1] - 2025年第三季度扣非净利润为0.34亿元，同比增长11.72% [1] - 业绩增长主要源于减糖甜味剂、益生元、膳食纤维等核心产品销量同比大幅增长 [1] - 核心产品收入占比持续提升以及降本增效措施带动毛利率改善 [1] 短期驱动因素 - 展望2025年第四季度，玉米主产区新玉米上市，10月以来玉米深加工企业玉米进厂价逐步走低 [1] - 第四季度玉米价格有望保持低位运行 [1] - 叠加生产端降本增效，公司核心产品毛利率有望进一步提升 [1] 中期增长潜力 - 阿洛酮糖国内审批进程加速，有望在年内获批，从而打开内需市场 [1] - 公司年产2万吨阿洛酮糖扩产项目已启动 [1] - 预计2026年底阿洛酮糖根据不同产品结构年产能将达到约3万吨 [1] - 产能释放有望为公司带来新增量 [1] 长期发展战略 - 公司新品HMOs（母乳低聚糖）、藻油DHA、无糖抗性糊精等高附加值产品陆续投产 [1] - 高附加值产品的投产将有助于进一步优化公司盈利结构 [1] 行业地位与优势 - 公司是国内功能糖行业领军企业 [1] - 公司依托全品类布局与技术优势，在减糖甜味剂、益生元、膳食纤维等领域占据重要市场份额 [1]

股价表现与资金流向 - 11月12日盘中股价上涨2.16%至11.36元/股，成交金额1.22亿元，换手率2.94%，总市值43.23亿元 [1] - 当日主力资金净流出651.93万元，其中特大单买入689.41万元（占比5.65%）、卖出952.51万元（占比7.80%），大单买入1918.94万元（占比15.72%）、卖出2307.77万元（占比18.91%） [1] - 今年以来股价累计上涨55.19%，近5个交易日上涨15.56%，近20日上涨13.94%，近60日上涨5.87% [1] - 今年以来5次登上龙虎榜，最近一次为5月22日，龙虎榜净买入-5083.73万元，买入总计7508.26万元（占总成交额8.48%），卖出总计1.26亿元（占总成交额14.22%） [1] 公司基本情况 - 公司成立于1997年10月16日，于2009年8月28日上市，主营业务为功能糖的研发、生产及销售 [2] - 主营业务收入构成为：淀粉糖及其他29.89%，减糖甜味剂26.55%，饲料及副产品22.40%，益生元13.48%，膳食纤维7.39%，其他0.29% [2] - 所属申万行业为农林牧渔-农产品加工-其他农产品加工，概念板块包括小盘、代糖概念、合成生物、参股新三板、增持回购等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1月-9月实现营业收入21.26亿元，同比增长15.98%，归母净利润1.34亿元，同比增长32.58% [2] - A股上市后累计派现3.09亿元，近三年累计派现9507.22万元 [2] - 截至10月31日股东户数3.36万，较上期减少0.25%，人均流通股10999股，较上期增加0.25% [2]

市场整体表现 - 11月11日A股三大指数整体较弱，上证指数报4002.76点跌0.39%，深证成指跌1.03%，创业板指跌1.40% [1] - 沪深北三市全天成交20139亿元，较上一个交易日缩量1805亿元 [1] - 市场在4000点附近震荡蓄势，短期或延续结构性行情 [4] 光伏及储能行业 - 光伏概念股领涨，钙钛矿电池、TOPCon电池、HIT电池等多个方向表现活跃，中来股份以20%幅度涨停，德龙激光、隆华科技涨超10% [2] - 政策面提出大力推进新型储能建设，目标到2030年满足全国每年新增2亿千瓦以上新能源消纳需求 [2] - 三季度中国储能锂电池出货量达165GWh，同比大增65%，2025年前三季度出货量已超2024年全年总量30% [2] - 储能行业呈现供需两旺，新型储能“一芯难求”，头部电池企业持续满产，电池价格延续上涨趋势 [2] - 光伏设备景气度或具备延续性，受益于新能源消纳政策落地与技术突破 [4] 大消费及食品饮料行业 - 大消费板块午后再度走强，食品饮料方向领涨，欢乐家连续2日以20%幅度涨停 [1][3] - 食品饮料板块预期基本处于底部，基本面在三季度加速释压，随着政策对消费定位提升，板块赔率显现 [3] - 需求端有望低位企稳，潜在消费政策刺激或带来需求温和复苏，预计质价比、健康及情绪价值消费风格延续 [3] - 休闲零食、软饮料等行业整体规模仍将扩容，2026年传统消费品龙头有望在基本面筑底后实现利润率改善 [3] 其他板块表现 - 人形机器人概念尾盘拉升，上纬新材以20%幅度涨停 [1] - 算力硬件产业链持续调整，天孚通信、胜宏科技等龙头股纷纷下挫 [1] 机构配置建议 - 建议维持均衡配置，短期市场或延续“新能源+政策主题”主导的结构性行情 [4] - 科技成长板块经历调整后，若半导体自主可控或AI应用端出现新催化，或存在超跌反弹机会 [4] - 操作上可关注科技成长主线、部分周期品种、内需消费、红利股及景气度改善方向，科技股内部或将迎来分化，业绩是重要考量指标 [5]