罗莱生活科技股份有限公司 独立董事唐善永述职报告 作为罗莱生活科技股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事，2024年 度本人严格按照《中华人民共和国公司法》《上市公司治理准则》《上市公司独 立董事管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号——主板上市 公司规范运作》等有关法律、行政法规、规范性文件以及《公司章程》《公司独 立董事工作制度》等有关法律、法规的规定，认真行使公司所赋予的权利，及时 了解公司的生产经营信息，全面关注公司的发展状况，积极出席公司2024年召开 的相关会议，对公司董事会审议的相关事项审议并提出专业意见，忠实履行职责， 充分发挥独立董事的独立作用，维护了公司整体利益，维护了全体股东的合法权 益，现将本人2024年的工作情况作汇报。 一、本人基本情况 （一）个人基本情况 唐善永，男，1978年6月出生，中国国籍，中共党员，汉族，税收学博士学 历，经济学博士学位，毕业于上海财经大学，具有注册会计师、注册税务师、法 律从业资格等。现为上海立信会计金融学院税务系副教授、北京盈科（上海）律 师事务所兼职律师，罗莱生活科技股份有限公司独立董事、熊猫乳品集团股份有 限公司独立董事、上海寰创 ...

收入和利润（同比环比） - 营业收入45.59亿元，同比下降14.22%[15] - 归属于上市公司股东的净利润4.33亿元，同比下降24.39%[15] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.03亿元，同比下降21.72%[15] - 公司2024年营业收入45.59亿元，同比下降14.22%[23] - 公司2024年归母净利润4.33亿元，同比下降24.39%[23] - 2024年公司营业收入45.59亿元同比下降14.22%[65] - 归母净利润4.33亿元同比下降24.39%[65] - 2024年公司营业收入45.59亿元人民币同比下降14.22%[98] - 第四季度营业收入13.58亿元，为单季度最高[19] - 第四季度归属于上市公司股东的净利润1.71亿元，为单季度最高[19] 成本和费用（同比环比） - 营业成本同比下降15.43%至23.70亿元，其中家用纺织品占比100%[104][105] - 产品分类中其他类家用纺织品成本同比下降33.37%至1.29亿元，被芯类下降16.04%至7.47亿元[105] - 销售费用同比下降8.37%至12.03亿元，广告宣传费下降17.34%[109] - 促销费同比下降29.53%至2.05亿元，劳务费同比上升86.48%[109] - 研发投入金额同比下降10.84%至99,390,559.45元[132] 各业务线表现 - 公司国内家纺业务营业收入37.37亿元，同比下降12.43%[23] - 公司国内家纺业务归母净利润4.62亿元，同比下降13.32%[23] - 国内家纺业务营业收入37.37亿元同比下降12.42%[65] - 国内家纺业务归母净利润4.62亿元同比下降13.32%[65] - 美国家具业务收入8.22亿元同比下降21.54%[65] - 美国家具业务归母净利润亏损2871.06万元[65] - 被芯类产品收入15.90亿元占比34.88%同比下降14.46%[98] - 标准套件类收入14.61亿元占比32.04%同比下降11.70%[98] - 产品销售量1484万件同比下降8.47%[102] - 总产能同比下降10.18%至1235万件/套，产能利用率下降9.33个百分点至85%[110] 各地区表现 - 美国地区收入8.22亿元占比18.03%同比下降21.54%[99] - 美国市场收入下降21.54%至8.22亿元，毛利率下降5.76个百分点至28.07%[115] 渠道表现 - 线上渠道收入13.82亿元占比30.32%同比下降14.12%[99] - 线上销售收入下降14.12%至13.82亿元，毛利率53.32%上升1.11个百分点[115] - 加盟销售收入下降19.03%至14.48亿元，占营业收入31.76%[115][116] - 直营门店年均单店销售收入97.65万元同比下滑19.7%[100] - 公司线上销售收入达13.82亿元，占总营业收入30.32%[118] - 天猫平台报告期内交易金额为689,634,083.00元，退货率为14.10%[121] 毛利率和盈利能力 - 整体毛利率48.01%同比上升0.74个百分点[100] - 线上销售收入下降14.12%至13.82亿元，毛利率53.32%上升1.11个百分点[115] - 美国市场收入下降21.54%至8.22亿元，毛利率下降5.76个百分点至28.07%[115] - 基本每股收益0.5209元/股，同比下降23.81%[15] - 加权平均净资产收益率10.18%，同比下降3.37个百分点[15] 现金流 - 经营活动产生的现金流量净额8.47亿元，同比下降9.46%[15] - 经营活动现金流量净额同比下降9.46%至847,053,454.42元[134] - 投资活动现金流量净额同比大幅下降281.29%至-986,216,758.28元[135] - 现金及现金等价物净增加额同比下降205.10%至-942,910,315.53元[135] 资产和存货 - 总资产61.66亿元，同比下降9.38%[15] - 公司存货较期初减少2.58亿元同比下降19.16%[91] - 存货规模同比下降19.15%至1,086,618,634.27元[137] - 存货跌价准备余额为103,560,059.78元，本年计提92,864,433.05元，转销113,673,671.30元[121] - 存货总额6,077,261件，平均库龄356天，存货余额同比下降19.16%[121] - 标准套件类存货周转天数154天，存货数量1,212,249件，同比下降27.59%[121] - 被芯类存货周转天数142天，存货数量1,198,340件，同比下降13.30%[121] - 夏令产品存货周转天数179天，存货数量228,586件，同比上升13.27%[121] - 家具类存货周转天数279天，存货数量94,166件，同比下降21.81%[121] - 在建工程同比大幅增长80.78%至493,802,309.08元[137] - 交易性金融资产期末余额增长375%至407,084,799.94元[140] - 货币资金占总资产比例下降12.66个百分点至18.53%[137] - 货币资金中9,495,069.03元因司法冻结受限[142] - 货币资金中101,055.05元因票据证保证金受限[142] 非经常性损益 - 2024年非经常性损益合计29,564,806.30元，较2023年57,253,207.17元下降48.4%[20] - 计入当期损益的政府补助29,392,813.11元，较2023年44,365,207.78元下降33.8%[20] - 非流动性资产处置损益8,481,069.69元，2023年为亏损1,206,044.66元[20] 市场地位与品牌荣誉 - 罗莱超柔床品连续20年（2005-2024年）荣获同类产品市场综合占有率第一位[38] - 罗莱儿童床上用品连续5年（2020-2024年）荣列同类产品市场综合占有率第一位[52] - 罗莱超柔无边羽绒枕荣获德国红点奖[44] - 罗莱超柔床品连续20年（2005-2024）荣获同类产品市场综合占有率第一位[125] - 罗莱儿童床上用品连续5年蝉联市场占有率榜首[126] - 罗莱儿童荣膺2024年度中国国货消费品牌500强、中国孕婴童传播影响力年度大奖、中国孕婴童产业口碑爆品以及京东闪电新品年度口碑金奖[126] - 罗莱超柔床品携手故宫文化发布联名婚庆套件，独家展出于故宫博物院[125] - 罗莱超柔床品2024年秋冬发布超柔无边鹅绒被2.0和罗莱零压深睡枕[125] 品牌与产品策略 - 公司拥有覆盖超高端市场（廊湾、莱克星顿、内野）、高端市场（罗莱、罗莱儿童）和大众消费市场（LOVO乐蜗）的多品牌产品矩阵[37] - 公司采用多品牌运作策略覆盖超高端高端和大众消费市场[92] - LOVO乐蜗聚焦22-39岁成长一族，满足三大睡眠场景及全品类覆盖需求[127] - LOVO乐蜗推出首个可水洗二合一蚕丝被并通过德国海恩斯坦认证[56] - 内野围绕日式家居生活馆战略目标，提升品牌国内知名度和认可度[130] 研发与创新 - 罗莱儿童与上海交通大学医学院附属上海儿童医学中心合作开展儿童安全睡眠研究[50] - 罗莱儿童与中国农业科学院棉花研究所合作在新疆昌吉培育自研专属宝宝棉[50] - 罗莱儿童与上海交通大学医学院附属上海儿童医学中心携手研究儿童睡眠健康[126] - 罗莱儿童与中国农业科学院棉花研究所合作，在新疆昌吉培育自研专属宝宝棉[126] - 2024年新申请专利66件其中发明专利39件[94] - 累计获得授权专利286件商标1891件著作权2483件[94] - 研发人员数量同比下降13.47%至289人[132] - 超柔无边工艺散热面积同比减少57%[77] 渠道与零售 - 公司通过购物中心、百货、品牌旗舰店、奥特莱斯、社区专卖店、平台电商、直营电商等多渠道销售[37] - 公司采取线上线下相结合的销售模式线下以加盟直营和团购为主[84] - 全年新开直营店铺115家净新开76家[68] - 公司各品牌在国内市场拥有2638家终端门店[93] - 廊湾家居在重点一线城市全面实现私享家设备全覆盖[63] - 前五名加盟商销售总额为128,595,820.11元，其中最高为第一名加盟商40,687,439.36元[117] - 前五大分销商销售总额为8,052,515.10元，其中最高为第一名分销商1,979,737.02元[117] 供应链与生产 - 公司实行自主生产与外协加工相结合的生产模式[83] - 公司生产所需原材料受价格波动影响包括棉花羽绒橡胶化纤丝绸等[89] - 罗莱智慧产业园日处理订单量15000单峰值70000单[78] - 公司供应链系统自动计算比例超过80%，并计划2025年上线集成业务计划系统IBP[162] - 公司2024年完成数据中台二期升级，实现对供应链运营的精准分析[163] 国际合作与业务拓展 - 公司重新与澳洲五星艺术床品SHERIDAN达成合作[63] - 廊湾家居LAVIE HOME重新与澳洲五星艺术床品SHERIDAN合作近20载[129] - 公司家具业务主要分布在北美市场可能受全球贸易及地产周期影响[89] 行业对比 - 2024年全国家用纺织品规模以上企业营业收入同比增长2.02%[24] - 2024年全国家用纺织品规模以上企业利润总额同比下降7.42%[24] - 2024年限额以上服装鞋帽针纺织品类商品零售额同比增长0.3%[23][29] 数字化与技术 - 数字人直播突破千万观看AI完成百万次线上咨询[81] - 公司持续大力投入数字化建设2025年罗莱智慧产业园一期已落成[91] 募集资金使用 - 拟以总股本834,092,481股为基数，每10股派发现金红利4元（含税）[4] - 报告期投资额286,870,612.58元较上年同期143,328,513.30元增长100.15%[143] - 罗莱智慧产业园建设项目报告期投入286,870,612.58元[145] - 罗莱智慧产业园建设项目累计实际投入550,016,820.37元[145] - 募集资金总额465,000,000元[149] - 募集资金净额455,082,706.83元[150] - 报告期使用募集资金75,790,700元[149] - 累计使用募集资金455,082,700元占比100%[149] - 尚未使用募集资金323,641,400元占比71.12%[149] - 供应链体系优化建设项目承诺投资总额2.5亿元，调整后投资总额2.716亿元，累计投入2.716亿元，投资进度100%[152] - 全渠道家居生活O2O运营体系建设项目承诺投资总额4.8亿元，调整后投资总额3.1697亿元，累计投入3.1697亿元，投资进度100%[152] - 补充流动资金项目调整后投资总额2.01913亿元，累计投入2.01913亿元，投资进度100%[153] - 罗莱智慧产业园建设项目（一期）仓储物流子项目调整后投资总额1.217284亿元，累计投入1.217284亿元，投资进度100%[153] - 公司于2020年终止全渠道家居生活O2O运营体系建设项目并将节余资金永久补充流动资金[153] - 公司于2022年变更募集资金用途，将供应链体系优化建设项目剩余资金转入罗莱智慧产业园建设项目[153] - 截至2024年12月31日，罗莱智慧产业园建设项目累计投入募集资金1.538238亿元（含利息收入3209.54万元）[153] - 承诺投资项目小计承诺投资总额7.3亿元，调整后投资总额4.550827亿元，累计投入4.550827亿元[153] - 所有募集资金项目本期实现效益均为0，且均标注为"不适用"[152][153] - 供应链体系优化建设项目和全渠道家居生活O2O运营体系建设项目已终止实施[153] - 公司批准使用不超过1.1亿元闲置募集资金进行现金管理[154] - 全渠道家居生活O2O运营体系建设项目终止并将剩余募集资金20191.3万元永久补充流动资金[156] - 供应链体系优化建设项目变更后将剩余募集资金12172.84万元用于罗莱智慧产业园一期仓储物流子项目[156] - 全渠道家居生活O2O运营体系建设项目实际投入金额20191.3万元，投资进度100%[156] - 供应链体系优化建设项目本报告期实际投入7579.07万元，累计投入12172.84万元[156] - 公司变更募集资金用途决策程序经董事会和股东大会审议通过[157] - 截至2024年末公司现金管理专户余额均为0万元[154] - 全渠道家居生活O2O项目因市场环境变化及消费者接受度不高而终止[157] - 供应链项目变更因物流行业发展和公司战略调整[157] - 罗莱智慧产业园项目于2022年8月以自有资金取得工业用地[157] 主要子公司财务状况 - 上海罗莱家用纺织品有限公司总资产为9.53亿元人民币，净资产为2.54亿元人民币，营业收入为24.45亿元人民币，营业利润为1.81亿元人民币，净利润为1.69亿元人民币[160] - 罗莱家用纺织品（香港）有限公司总资产为1.51亿港元，净资产为1.43亿港元，营业收入为2113.23万港元，营业利润为238.21万港元，净利润为399.26万港元[160] - 南通罗莱品牌管理有限公司总资产为3.04亿元人民币，净资产为2.97亿元人民币，营业收入为1.28亿元人民币，营业利润为496.37万元人民币，净利润为340.71万元人民币[160] - 上海内野贸易有限公司总资产为7943.22万美元，净资产为4977.04万美元，营业收入为5940.85万美元，营业利润为-884.66万美元，净利润为-603.02万美元[160] - 香港生活投资管理有限公司总资产为11.10亿港元，净资产为8.03亿港元，营业收入为8.24亿港元，营业利润为-3211.71万港元，净利润为-2871.06万港元[160] - 上海罗莱生活科技有限公司总资产为11.61亿元人民币，净资产为8782.07万元人民币，营业收入为2.33亿元人民币，营业利润为-6593.98万元人民币，净利润为-5349.09万元人民币[160] 公司治理与投资者关系 - 报告期内公司接待了申万宏源、长江证券、中银证券等机构的调研和沟通活动[164][165] - 公司未制定市值管理制度和估值提升计划，也未披露"质量回报双提升"行动方案[166] - 公司董事会由7名董事组成，其中独立董事3名，占比超过三分之一[169] - 公司监事会由3名监事组成，其中职工代表监事1名，占比三分之一[169] - 2024年第一次临时股东大会投资者参与比例为33.14%[175] - 2023年年度股东大会投资者参与比例为32.55%[175] - 2024年第二次临时股东大会投资者参与比例为33.62%[175] - 公司控股股东未干预公司决策和经营活动[169] - 公司治理状况与监管规定不存在重大差异[171] - 报告期内董事会共召开5次会议，包括4次定期会议和1次临时会议[189] - 所有7名董事本报告期应参加董事会次数均为5次，出席率100%，无人缺席[190] - 董事薛嘉琛现场出席4次，以通讯方式参加1次，出席率100%[190] - 董事唐善永、田志伟、徐炳达各现场出席3次，以通讯方式参加2次，出席率100%[190] - 审计委员会召开5次会议，重点关注收入确认、存货跌价、关联交易等财务风险[193] - 审计委员会建议关注营业收入和利润下滑原因并制定扭转策略[193] - 提名委员会召开1次会议，同意聘任陈晓东为公司财务总监[193] - 薪酬与考核委员会召开3次会议，审议董事及高级管理人员薪酬方案[194] - 公司实施2024年限制性股票与股票期权激励计划，首次授予条件已满足[194] - 战略委员会召开1次会议，审议2023年度ESG报告和总裁工作报告[194] 高管与关键管理人员 - 董事长薛伟成持有公司股份2,641,039股[176] - 总裁薛嘉琛持有公司股份275,385股[176] - 董事陶永瑛持有公司股份275,000股[176] - 副总裁吕家乐于2024年04月25日因个人原因离任[178] - 薛嘉琛于2024年08月23日被任命为代财务总监[178] - 副总裁王梁持有1,745,000股限制性股票，

收入和利润（同比环比） - 营业收入为10.94亿元，同比增长0.57%[5] - 营业总收入为1,093,994,770.04元，同比增长0.57%[17] - 归属于上市公司股东的净利润为1.13亿元，同比增长26.31%[5] - 净利润为113,255,183.66元，同比增长26.56%[19] - 基本每股收益为0.1360元/股，同比增长26.87%[5] - 基本每股收益为0.1360元，同比增长26.87%[20] 成本和费用（同比环比） - 营业成本为591,121,978.67元，同比下降3.73%[17] 经营活动现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为1.76亿元，同比增长83.29%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为176,456,416.46元，同比增长83.31%[21] - 销售商品、提供劳务收到的现金为1,192,321,432.84元，同比下降7.31%[21] 投资活动现金流 - 本期投资收益较同期增加302.07%，主要系理财到期赎回金额增加所致[11] - 投资活动产生的现金流量净额增加469.44%，主要系理财到期赎回金额增加所致[11] - 投资活动现金流入小计为738,607,358.06元，同比增长570.98%[21] - 投资活动现金流出小计为654,795,696.82元，同比增加132,805,654.39元[22] - 投资活动产生的现金流量净额为83,811,661.24元，去年同期为-22,685,860.59元[22] 筹资活动现金流 - 筹资活动现金流入小计为67,382,600.00元，去年同期为218,000,000.00元[22] - 筹资活动现金流出小计为218,528,019.36元，去年同期为106,538,640.37元[22] - 筹资活动产生的现金流量净额为-151,145,419.36元，去年同期为111,461,359.63元[22] 现金及现金等价物 - 现金及现金等价物净增加额为108,577,245.64元，去年同期为185,099,652.09元[22] - 期末现金及现金等价物余额为1,241,558,877.52元，去年同期为2,260,991,599.50元[22] - 公司货币资金期末余额为1,251,155,001.60元，较期初增长9.51%[14] 资产和负债 - 总资产为60.01亿元，较上年度末减少2.67%[5] - 公司资产总计期末余额为6,001,091,318.14元，较期初下降2.67%[14] - 公司流动资产合计期末余额为3,088,546,583.25元，较期初下降8.99%[14] - 公司交易性金融资产期末余额为340,078,272.16元，较期初下降16.46%[14] - 公司存货期末余额为980,906,372.48元，较期初下降9.73%[14] - 本期末应收票据较期初增加223.92%，主要系以票据结算销售款增加所致[11] 所有者权益 - 归属于上市公司股东的所有者权益为43.03亿元，较上年度末增长2.82%[5] - 归属于母公司所有者权益合计为4,303,377,028.67元，较上期增长2.82%[16] - 未分配利润为2,161,259,264.27元，较上期增长5.52%[16] 非经常性损益 - 非经常性损益项目合计689.34万元，主要包括政府补助284.90万元和金融资产公允价值变动损益285.11万元[7] 股东持股情况 - 香港中央结算有限公司持有公司股份比例为1.16%，持股数量为9,635,477股[12] - 前海人寿保险股份有限公司－分红保险产品持有公司股份比例为0.86%，持股数量为7,134,795股[12] - 上海明河投资管理有限公司－明河成长2号私募证券投资基金持有公司股份比例为0.80%，持股数量为6,660,000股[12] - 伟佳国际企业有限公司持有公司无限售条件股份数量为137,500,000股，占比16.48%[12] - 南通罗莱生活科技发展集团有限公司持有公司股份比例为15.37%，持股数量为128,202,869股[12] 其他 - 公司第一季度报告未经审计[23]

财务表现 - 2024年营业收入45.59亿元，同比下降14.22% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4.33亿元，同比下降24.39% [1] 股东回报 - 拟向全体股东每10股派发现金红利4元(含税) [1] - 2025年中期计划每10股派发现金红利不低于2元(含税) [1] - 不实施送红股及公积金转增股本 [1]

合作背景与目标 - 中国家纺行业龙头企业罗莱生活宣布与飞书签署合作协议，围绕"门店精细化管理、AI赋能业务、组织协同提效、统一协作平台建设"四大核心目标展开深度合作 [1] - 合作旨在实现从总部到门店、从战略到执行、从业务到组织的全面管理升级，打造家纺行业数智化创新范本 [1] - 计划以一个月时间完成全员切换与上线工作，4月30日全面完成切换飞书 [2] AI赋能与知识管理 - 飞书将帮助构建深度融合品牌基因的在线知识管理体系，将睡眠科技专利、家居设计趋势、消费者洞察报告等核心资产进行结构化沉淀 [4] - 未来结合AI智能问答技术实现精准赋能，为一线员工提供更高效的信息输入 [4] - 3-6个月内完成AI Ready基础工作，6个月以上探索AI大模型应用方向 [6] - 打造导购助手、提升客服效率，帮助从知识资产Ready走向AI ready [4] 加盟商管理模式创新 - 针对全国2000多家加盟门店，搭建"一店一群"专属协作空间 [7] - 打通客户下单及业务系统，解决加盟商库存、价格、发货、产品售后等问题 [7] - 通过数据及透明化协同增强总部与加盟商链接，不再仅依靠降价满足需求 [7] 会议与组织效率提升 - 推行"345无会日"减少非必要会议，要求压缩会议时间同时确保信息高效流转 [8] - 飞书提供会前资料共享、会中议程管理、会后任务跟进的完整会议解决方案 [8] - 通过云文档、议程管理、任务看板等功能实现高效协同 [8] 一线创新与数字化转型 - 启动效率先锋项目，鼓励一线员工创新与探索 [9] - 开展效率先锋大赛，让不同场景业务下的一线创新被看见 [9] - 以协同优化为切入点提升内部会议、沟通及跨部门协作效率 [9] - 通过数字化推动组织活力与业务创新，树立行业标杆 [9]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“优于大市”评级 [2][50] 报告的核心观点 - 公司整体经营有望企稳回升，2025年家纺主业在利好政策和库存去化下加速复苏，LEXINGTONG业务随美国房市景气度上行优化，且公司2024年股权激励计划彰显长期发展信心 [9] - 作为国内中高端家纺龙头，连续19年综合市占第一，电商/直营收入增长快于加盟，线下渠道持续拓店，家纺行业增长稳健，25 - 26年美国房市有望回暖 [9] - 预计2024 - 2026年公司归母净利润分别为4.02、4.52、4.91亿元，按2025E PE 13 - 15X，对应合理价值区间为7.05 - 8.13元/股 [9][50] 根据相关目录分别进行总结 国内中高端家纺龙头，连续19年综合市占第一 - 罗莱生活1992年成立，以欧式风格中高档床品创立罗莱品牌，2005 - 2023年床上用品连续19年市占第一，2015年向“家居生活一站式”供应商转变，拥有多个家纺和家居品牌 [13] - 公司发展分四个阶段：高速成长期（2006 - 2011年）营收/归母净利润CAGR分别达+33.9%/+50.0%；业务调整期（2012 - 2015年）CAGR分别达+5.2%/+2.3%；家居转型期（2016 - 2019年）CAGR分别达+13.6%/+7.4%；新发展阶段（2020年至今）CAGR分别达+2.3%/+1.2% [16][17][18][19] 电商/直营收入增长快于加盟，线下渠道持续拓店 - 2019 - 2023年电商/直营/加盟渠道收入CAGR分别达+9.4%/+2.2%/-1.0%，电商渠道毛利率提升明显，2024H1各渠道收入同比有不同程度下降 [21] - 美国子公司LEXINGTON收入与毛利润有波动，2024H1因美国房市走低由盈转亏 [22] - 公司加速渗透三四线市场，一二线开大店，直营/加盟门店数量正增长，24H1直营店效同比降7.0%至50万元 [27] - 2022年存货上升，2023年起下降，24Q3末存货12.0亿元，较2022年高点降26.5%，经营现金流长期相对稳健 [29] 家纺成熟行业增长稳健，25 - 26年美国房市有望回暖 - 2023年家纺行业规模2448亿元，2023 - 2028年CAGR预计达2.1%，床上用纺织品占比62.0%，同期CAGR预计达1.6%，中高端产品占比有望提升 [31] - LEXINGTON收益与美国房市景气度挂钩，2020 - 2021年净利润达高点，2022年起受房市降温影响，随通胀缓解，2025 - 2026年美国房市预计回升，LEXINGTON净利润将改善 [32] 投资建议 - 家纺行业集中度提升，家用纺织品/床上用纺织品CR4分别升至5.4%/8.0%，公司作为龙头受益 [36] - 2018 - 2023年公司研发费用投入超1亿元，围绕“超柔床品”投入，2023年“超柔无边被”零售额破亿 [40] - 2025年公司经营有望企稳回升，存货去化显著，股权激励目标为每年收入/扣非净利润同比增速5.0% [43] - 公司股息率4 - 5%，累计现金分红46.8亿元，有望维持分红比率稳定 [47] 盈利预测与估值 - 分项业务预测假设：电商收入线上增速快于线下；直营和加盟渠道拓店，店效和拿货有望改善；其他渠道收入增速略低；美国家具子公司收入2025年企稳，2026年回升 [49] - 预计2024 - 2026年公司归母净利润分别为4.02、4.52、4.91亿元，按2025E PE 13 - 15X，对应合理价值区间为7.05 - 8.13元/股 [50] 财务报表分析和预测 - 给出2023 - 2026E主要财务指标预测，包括每股指标、价值评估、盈利能力、盈利增长、偿债能力、经营效率等指标，以及利润表、资产负债表、现金流量表的预测数据 [53]

激励计划基本信息 - 股票期权登记数量为1508.5万份[2] - 激励对象人数为140人[2] - 期权上市日期为2025年1月21日[2] - 行权价格为5.86元/份[7] 时间节点 - 2024年11月8日董事会和监事会同意实施激励计划[2][3] - 激励计划首次授予激励对象名单公示期为11天（2024年11月9日至19日）[3] - 2024年12月31日为首次授权日[6] - 2024年12月31日授予1508.5万份股票期权[17] 人员获授情况 - 副总裁王梁和冷志敏获授股票期权数量均为120万份，占比7.95% [7] 等待期与考核 - 首次授予股票期权等待期分别为16个月、28个月、40个月[7] - 2025 - 2027年分年度对公司业绩指标进行考核[11] - 激励计划首次授予股票期权公司层面业绩考核目标：2025年营收或扣非净利润增长率不低于5%，2026年不低于10.25%，2027年不低于15.76%[12] - 激励对象个人绩效考核结果为S/A/B时，可行权比例分别为100%、100%、70%；为C时，取消当期行权额度[14] 成本与影响 - 股票期权摊销总成本为2496.73万元，2025 - 2028年分别为1316.34万元、789.99万元、318.80万元、71.60万元[18] - 本次激励计划将建立长效激励机制，吸引和留住人才，提升公司竞争力[20]

限制性股票授予信息 - 首次授予日为2024年12月31日[2][6][20] - 首次授予的限制性股票上市日为2025年1月21日[2][20] - 首次授予登记人数为15人[2] - 首次授予数量为311万股[2][9] - 首次授予价格为3.66元/股[2][7] 人员获授情况 - 副总裁王梁、冷志敏分别获授60万股，各占首次授予限制性股票数量的19.30%、18.40%，占本激励计划草案公告日总股本的0.07%[9] - 财务总监陈晓东、董事会秘书薛霞分别获授15万股，各占首次授予限制性股票数量的4.80%，占本激励计划草案公告日总股本的0.02%[9] - 中层管理及核心骨干人员（11人）获授161万股，占首次授予限制性股票数量的51.80%，占本激励计划草案公告日总股本的0.19%[9] 激励计划相关时间及比例 - 限制性股票激励计划有效期最长不超过60个月，限售期分别为授予之日起16个月、28个月、40个月[10] - 本激励计划首次授予的限制性股票三个解除限售期的解除限售比例分别为40%、30%、30%[13] 业绩考核目标 - 激励计划公司层面业绩考核目标：2025年营收或扣非净利润增长率不低于5%，2026年不低于10.25%，2027年不低于15.76%[16] 个人考核与解除限售 - 激励对象个人绩效考核评定结果为S/A可100%解除限售，B为70%，C为0%[17] 资金与股本情况 - 截至2025年1月3日，公司收到15名激励对象缴纳的限制性股票认购款1138.26万元，新增注册资本311万元，变更后累计注册资本83409.2481万元[19] - 本次变动后，有限售条件股份数量为748.4412万股，占比0.90%；无限售条件股份数量为82660.8069万股，占比99.10%；总股本为83409.2481万股[21] - 按最新股本摊薄计算，2023年度公司每股收益为0.69元/股[22] - 本次限制性股票授予登记完成后，公司股份总数由83098.2481万股增加至83409.2481万股，控股股东、实际控制人股权比例变动但不变更[23] 其他情况 - 参与激励的高级管理人员在授予登记日前6个月未有买卖公司股票情况[24] - 激励计划所筹集资金用于补充公司流动资金[25] - 预计未来限制性股票激励成本为1287.54万元，2025 - 2028年股份支付费用摊销分别为667.68万元、410.17万元、171.06万元、38.63万元[27][28]

激励计划时间线 - 2024年11月8日审议通过激励计划相关议案[12] - 11月9日发布拟授予激励对象名单，公示11天[13] - 11月23日披露监事会核查意见[13] - 11月28日股东大会通过议案并披露自查报告[13][14] - 12月31日会议审议通过激励计划相关议案[15] 激励授予情况 - 限制性股票首次授予311万股，3.66元/股，15人获授[17] - 股票期权首次授权1508.5万份，5.86元/份，140人获授[18] - 激励对象人数调为146人，授予权益调为1819.5万份[21]

激励计划 - 首次授予限制性股票311万股，占总股本0.37%[1] - 首次授予股票期权1508.5万份，占总股本1.81%[2] 人员分配 - 副总裁王梁和冷志敏获授限制性股票各60万股[1] - 财务总监陈晓东和董秘薛霞获授限制性股票各15万股[1] - 11名中层及骨干获授限制性股票161万股[1] - 副总裁王梁和冷志敏获授股票期权各120万份[2] - 财务总监陈晓东和董秘薛霞获授股票期权各30万份[2] - 136名中层及骨干获授股票期权1208.5万份[2] 其他 - 首次授予限制性股票分配名单有11人[4] - 首次授予股票期权分配名单有111人[5][6][7] - 公司董事会时间为2025年1月1日[8]