证券代码：002293 证券简称：罗莱生活 公告编号：2025-033 罗莱生活科技股份有限公司 关于2025年半年度利润分配方案的公告 根据 2025 年半年度财务报告（未经审计），公司 2025 年半年度合并报表归 属于上市公司股东的净利润为 185,490,847.45 元。其中母公司实现净利润为 123,595,140.64 元。截至 2025 年 6 月 30 日，公司合并报表可供分配利润为 1,901,776,189.36 元，母公司可供分配利润为 1,641,940,008.18 元。根据合并 报表和母公司报表中可供分配利润孰低的原则，截至 2025 年 6 月 30 日，公司可 供股东分配的利润为 1,641,940,008.18 元。 公司董事会依据利润分配政策以及 2024 年年度股东会授权的情况下，提出 2025 年半年度利润分配方案：以未来实施分配方案时股权登记日的总股本为基 数，向全体股东按每 10 股派发现金红利 2 元（含税），剩余未分配利润结转以后 年度，不送红股，不以资本公积转增股本。 如在本公告披露之日起至实施权益分派股权登记日期间，因回购股份、股权 激励对象行权、重大资产 ...

收入和利润（同比） - 营业收入为21.81亿元，同比增长3.60%[19] - 公司2025年上半年实现营业收入21.81亿元，同比增长3.60%[33] - 营业收入同比增长3.60%至21.81亿元[58] - 公司总营业收入为21.81亿元人民币，同比增长3.60%，总营业成本为11.38亿元人民币，同比增长1.49%，整体毛利率为47.82%，同比增长1.08%[62] - 公司2025年半年度营业总收入为2,181,225,983.82元，较2024年同期2,105,531,277.76元增长3.6%[176] - 归属于上市公司股东的净利润为1.85亿元，同比增长16.97%[19] - 公司2025年上半年归母净利润达1.85亿元，同比增长16.97%[33] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.54亿元，同比增长9.77%[19] - 公司2025年半年度净利润为185,984,674.80元，较2024年同期158,919,068.90元增长17.0%[177] - 公司2025年半年度基本每股收益为0.2232元，较2024年同期0.1900元增长17.5%[177] - 基本每股收益为0.2232元/股，同比增长17.47%[19] - 加权平均净资产收益率为4.39%，同比上升0.71个百分点[19] - 母公司净利润同比大幅增长116.98%至1.24亿元，利润总额增长112.66%至1.38亿元[178] 成本和费用（同比） - 营业成本同比增长1.49%至11.38亿元[58] - 管理费用同比大幅增长27.73%至1.72亿元[58] - 研发投入同比下降17.99%至6069万元[58] - 研发费用同比下降18.73%至5947万元，财务费用因利息收入减少而显著变化[178] - 销售费用总额同比增长4.37%至5.73亿元，其中广告及业务宣传费大幅增长24.14%至1.54亿元，运输费因美国业务增长同比上升39.67%至562万元[74][75] - 促销费同比增长10.45%至1.14亿元，租赁费增长24.98%至1020万元，但工资性支出下降2.39%至1.59亿元[74] - 业务招待费同比减少38.26%至63万元，咨询费下降24.7%至645万元，差旅费减少21.33%至951万元[75] 国内家纺业务表现 - 国内家纺业务营业收入17.89亿元，同比增长6.49%[33] - 国内家纺业务归母净利润2.12亿元，同比增长18.35%[33] - 被芯类产品收入同比增长7.21%至7.02亿元，占比32.16%[60] - 被芯类产品收入为7.02亿元人民币，同比增长7.21%，毛利率为51.60%，同比下降0.05%[62] - 枕芯类产品收入同比大幅增长56.30%至1.51亿元[60] - 枕芯类产品收入为1.51亿元人民币，同比增长56.30%，毛利率为59.51%，同比增长4.43%[62] - 华南地区收入同比增长21.63%至1.47亿元[60] - 华南地区收入为1.47亿元人民币，同比增长21.63%，毛利率为54.85%，同比增长3.13%[62] - 西北地区收入同比增长24.32%至6138万元[60] - 公司国内直营门店数量为381家，月均单店销售收入为8.32万元，与去年持平，开业12个月以上直营门店月均收入同比增长14.93%[64] 美国家具业务表现 - 美国家具业务收入3.92亿元，同比下降7.81%[33] - 美国家具业务归母净利润亏损2875.34万元，同比下降31.72%[33] - 美国地区收入同比下降7.81%至3.92亿元[60] - 美国地区收入为3.92亿元人民币，同比下降7.81%，毛利率为31.41%，同比下降0.15%[62] - 境外资产Lexington Holding规模为9.65亿元，占公司净资产的23.75%，报告期收益为-2875.34万元[95] 线上销售表现 - 线上销售收入为7.38亿元人民币，同比增长18.32%，毛利率为54.75%，同比增长1.35%[73] - 线上销售收入达7.38亿元，占总营收33.82%，主要通过天猫（3.44亿元）、京东等第三方平台销售，天猫平台退货率为17.8%[77][80] 线下及其他渠道表现 - 加盟销售收入为6.05亿元人民币，同比下降8.65%，毛利率为45.09%，同比下降2.42%[73] - 其他渠道收入为2.56亿元人民币，同比增长20.00%，毛利率为44.64%，同比增长6.04%[73] - 前五大加盟商销售总额6007万元（占加盟渠道超30%），最高销售额2185万元，全部为一级加盟商且非关联方[76] - 分销渠道规模较小，前五大分销商销售总额仅320万元，最高销售额86万元[76] 产品与品牌 - 罗莱床上用品连续20年（2005-2024）市场综合占有率第一位[47][50] - 罗莱儿童床上用品连续5年（2020-2024）市场综合占有率第一位[47][50] - 罗莱儿童床上用品连续5年蝉联市场占有率榜首[86] - 2024年及2025年成功孵化爆品罗莱零压深睡枕及罗莱无痕安睡床笠[43][52] - 持续深耕罗莱超柔无边鹅绒被系列及罗莱超柔U易套套件系列等大单品[43][52] - 公司推出行业首款可烘干蚕丝夏被，解决传统夏被“不敢洗、难打理”痛点[89] - 公司运营四大核心品牌：罗莱（单价1000-8000元）、廊湾家居（5000-4万元）、LOVO（200-1500元）及内野（200-3000元），覆盖不同客群与价格带[83] - 澳洲高端床品SHERIDAN授权期至2027年11月30日，产品价格带为5,000~8,000元[84] - 意大利品牌ZUCCHI授权期至2028年12月31日，产品价格带为8,000~25,000元[84] - 意大利品牌BASSETTI授权期至2028年12月31日，产品价格带为5,000~25,000元[84] - 瑞士品牌SCHLOSSBERG产品价格带为10,000~30,000元，授权每年自动延续[84] - 葡萄牙品牌GRACCIOZA产品价格带为1,500~3,000元，授权每年自动延续[84] - 法国香氛品牌DURANCE产品价格带为158~1,488元，授权每年自动延续[85] - 芬兰品牌IITTALA产品价格带为158~1,500元，授权期至2025年12月31日[85] 研发与知识产权 - 2025年上半年公司新申请专利50件，其中发明专利申请24件[53] - 截至报告期末累计获得授权专利604件、注册商标1,989件、著作权2,485件[53] 供应链与生产 - 2025年3月召开供应商伙伴大会强化供应链综合能力[44] - 公司总产能为624.7万件/套，产能利用率为95.00%，同比提升4.73个百分点[66] - 公司通过数字化建设及技术升级提升生产效率，罗莱智慧产业园一期已落成[115] 现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为3.77亿元，同比增长28.93%[19] - 经营活动现金流量净额同比增长28.93%至3.77亿元[58] - 合并经营活动现金流量净额同比增长28.93%至3.77亿元[180] - 母公司经营活动现金流量净额同比增长48.67%至2.3亿元[182] - 销售商品提供劳务收到现金基本持平为24.33亿元，购买商品接受劳务支付现金下降19%至10.06亿元[180] - 支付给职工现金同比下降9.38%至4.2亿元，支付的各项税费同比大增108.7%至1.9亿元[180] - 投资活动现金流出大幅增加，净流出额扩大至12.89亿元，主要因投资支付现金增至29.25亿元[181] - 筹资活动现金流量净额改善至1.11亿元，去年同期为净流出6.12亿元[181] - 期末现金及现金等价物余额同比下降72.1%至3.3亿元[181] - 投资活动现金流出小计为14.63亿元，较上年同期12.70亿元增长15.2%[183] - 投资支付的现金为13.79亿元，较上年同期11.38亿元增长21.2%[183] - 购建固定资产等长期资产支付现金0.84亿元，较上年同期1.32亿元下降36.4%[183] - 筹资活动现金流入小计为2.44亿元，较上年同期5.37亿元下降54.5%[183] - 取得借款收到的现金为2.33亿元，较上年同期5.37亿元下降56.6%[183] - 偿还债务支付的现金为2.59亿元，较上年同期5.13亿元下降49.5%[183] - 分配股利及偿付利息支付现金3.38亿元，较上年同期3.42亿元基本持平[183] - 期末现金及现金等价物余额为0.20亿元，较期初9.28亿元下降97.9%[183] 资产与负债变动 - 货币资金减少至3.801亿元，占总资产比例从18.53%降至5.84%，下降12.69个百分点[94] - 交易性金融资产减少至1.98亿元，占总资产比例从6.60%降至3.04%，下降3.56个百分点[94] - 存货减少至10.519亿元，占总资产比例从17.62%降至16.15%，下降1.47个百分点[94] - 应收账款减少至2.467亿元，占总资产比例从5.42%降至3.79%，下降1.63个百分点[94] - 在建工程增加至5.415亿元，占总资产比例从8.01%升至8.31%，增长0.30个百分点[94] - 短期借款增加至3.337亿元，占总资产比例从4.06%升至5.12%，增长1.06个百分点[94] - 使用权资产减少至1.646亿元，占总资产比例从3.02%降至2.53%，下降0.49个百分点[94] - 货币资金中4955.42万元因司法冻结受限，25.11万元作为票据保证金受限[99] - 公司存货较期初减少0.35亿元，同比下降3.19%[115] - 货币资金从11.43亿元减少至3.80亿元，下降66.7%[170] - 交易性金融资产从4.07亿元减少至1.98亿元，下降51.4%[170] - 应收账款从3.34亿元减少至2.47亿元，下降26.1%[170] - 存货从10.87亿元略减至10.52亿元，下降3.2%[170] - 其他债权投资从1.71亿元大幅增加至11.04亿元，增长546.3%[171] - 短期借款从2.50亿元增加至3.34亿元，增长33.4%[171] - 应付票据从2.80亿元大幅增加至7.04亿元，增长151.5%[171] - 应付账款从4.20亿元增加至5.04亿元，增长19.9%[171] - 合同负债从1.76亿元减少至1.28亿元，下降27.4%[171] - 未分配利润从20.48亿元减少至19.02亿元，下降7.1%[172] - 公司货币资金期末余额为20,638,414.35元，较期初929,255,079.00元大幅下降97.8%[173] - 公司其他应收款期末余额为576,616,294.29元，较期初11,481,068.32元激增4923.0%[173] - 公司其他债权投资期末余额为356,391,302.72元，较期初160,773,791.66元增长121.7%[173] - 公司资产总计期末余额为5,299,064,485.47元，较期初5,366,991,005.29元下降1.3%[174] - 公司短期借款期末余额为233,628,877.78元，较期初250,146,666.67元下降6.6%[174] - 公司应付账款期末余额为452,900,361.93元，较期初345,431,601.21元增长31.1%[174] - 公司未分配利润期末余额为1,641,940,008.18元，较期初1,851,981,859.94元下降11.3%[175] 投资活动 - 报告期投资额4844.02万元，较上年同期1.3189亿元下降63.27%[100] - 公司报告期无证券投资及衍生品投资[103][104] - 公司自有资金委托理财发生额为4.22亿元人民币，未到期余额为1.98亿元人民币[146] 子公司表现 - 主要子公司上海罗莱家用纺织品有限公司总资产22.12亿元，营业收入7.74亿元，净利润619.92万元[109] - 主要子公司香港生活投资管理有限公司总资产10.73亿元，营业收入3.93亿元，净利润2875.34万元[109] 关联交易 - 关联方南通莱罗包装装饰有限公司采购交易金额1407.05万元，占同类交易比例19.94%[132] - 关联方南通海亚包装有限公司采购交易金额2291.98万元，占同类交易比例32.49%[132] - 关联方罗莱礼品（上海）有限公司采购交易金额711.64万元，占同类交易比例13.43%[132] - 公司日常关联交易总额预计为4,863.49万元人民币，实际发生额为9,638万元人民币[134] - 向关联方上海智家生态科技采购商品，按市场价定价，金额为156.85万元人民币，占同类交易比例2.96%[133] - 向关联方明德传承商务咨询租赁房屋，按市场价定价，金额为8.97万元人民币，占同类交易比例1.59%[133] - 向关联方上海智家生态科技租赁房屋，按市场价定价，金额为137.12万元人民币，占同类交易比例24.36%[133] - 关联方使用公司注册商标，按市场价定价，金额为145.38万元人民币，占同类交易比例100.0%[133] - 股东薛伟成承租房屋，按市场价定价，金额为4.5万元人民币，占同类交易比例0.21%[133] - 公司报告期未发生资产或股权收购、出售的关联交易[135] - 公司报告期未发生共同对外投资的关联交易[136] - 公司报告期不存在非经营性关联债权债务往来[137] 利润分配与股东权益 - 公司利润分配预案为每10股派发现金红利2元（含税）[7] - 公司现金分红总额为1.67亿元，占可分配利润1.64亿元的100%[118][119] - 公司可供股东分配的利润为16.42亿元[120] - 2025年半年度利润分配方案为每10股派发现金红利2元（含税）[121] - 归属于上市公司股东的净资产为40.44亿元，较上年度末下降3.38%[19] - 总资产为65.14亿元，较上年度末增长5.64%[19] - 计入当期损益的政府补助为2795.79万元[23] - 公司2025年半年度合并报表归属于上市公司股东的净利润为1.85亿元[120] - 归属于母公司所有者权益合计为42.05亿元，其中股本8.31亿元，资本公积7.41亿元[185][186] - 未分配利润为20.48亿元，专项储备475.59万元，盈余公积89.93万元[185][186] - 公司本期所有者权益内部结转金额为-1,701,199.57元[187] - 公司本期期末归属于母公司所有者权益余额为4,063,984.86极低数值，疑似单位错误或笔误，建议核对原文[187] - 公司上年末归属于母公司所有者权益余额为4,258,656元[188] - 公司本年期初所有者权益余额为4,258,656元[189] - 公司本期综合收益总额为19,148,730.87元[189] - 公司所有者投入普通股金额为-243,000元[189] - 公司股份支付计入所有者权益的金额为-1,145,880元[189] - 公司利润分配金额为-332,392.40元[189] - 公司本期其他综合收益结转留存收益金额为-1,701,199.57元[187] - 公司所有者权益合计本期期末余额为4,104,331.67元[190] - 公司未分配利润本期期末余额为24,664,999.37元[190] - 公司盈余公积本期期末余额为1,928,938.85元[190] - 公司资本公积本期期末余额为19,833,120.00元[190] - 公司股本本期极低数值，疑似单位错误或笔误，建议核对原文[190] - 母公司所有者权益合计年初余额为3,991,029,845.04元[193] - 母公司本期综合收益总额为123,595,140.64极低数值，

证券代码：002293 证券简称：罗莱生活 公告编号:2025-035 罗莱生活科技股份有限公司 关于回购注销部分限制性股票的公告 公示时间为 2024 年 11 月 9 日至 2024 年 11 月 19 日，公示期为 11 天。公示期限 内，公司员工可向公司监事会反馈意见。公示期满，公司监事会未收到与本次拟 激励对象有关的异议。2024 年 11 月 23 日公司披露了《罗莱生活科技股份有限 公司监事会关于 2024 年限制性股票与股票期权激励计划授予激励对象名单的公 示情况说明及核查意见》。 4、2024 年 11 月 28 日，公司 2024 年第二次临时股东大会审议通过了《关 于<公司 2024 年限制性股票与股票期权激励计划（草案）>及其摘要的议案》《关 于<公司 2024 年限制性股票与股票期权激励计划实施考核管理办法>的议案》《关 于提请股东大会授权董事会办理公司 2024 年限制性股票与股票期权激励计划有 关事项的议案》，并于 2024 年 11 月 29 日披露了《关于 2024 年限制性股票与股 票期权激励计划内幕信息知情人及激励对象买卖公司股票情况的自查报告》，公 司对内幕信息知情人及 ...

证券代码：002293 证券简称：罗莱生活 公告编号:2025-034 罗莱生活科技股份有限公司 关于注销部分股票期权的公告 3、2024 年 11 月 9 日，公司通过内部管理系统公示 2024 年限制性股票与股 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 罗莱生活科技股份有限公司（以下简称"公司"或"罗莱生活"）于2025 年8月21日召开了第六届董事会第十五次会议与第六届监事会第十三次会议，审 议通过了《关于注销部分股票期权的议案》，根据2024年限制性股票与股票期权 激励计划（草案）的规定及2024年第二次临时股东大会的授权，董事会及监事会 同意对9名离职的激励对象已获授但尚未行权的125.5万份股票期权予以注销，有 关事项详细如下： 一、股权激励计划简述 1、2024 年 11 月 8 日，公司第六届董事会第十一次（临时）会议审议通过 了《关于<公司 2024 年限制性股票与股票期权激励计划（草案）>及其摘要的议 案》《关于<公司 2024 年限制性股票与股票期权激励计划实施考核管理办法>的议 案》及《关于提请股东大会授权董事会办理公司 202 ...

股价表现 - 罗莱生活股价报8 53元 较前一交易日下跌1 50% [1] - 盘中最高触及8 66元 最低下探8 43元 [1] - 当日成交金额达0 62亿元 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流入319 01万元 [2] - 近五个交易日累计净流入954 97万元 [2] 公司业务 - 主要从事家用纺织品研发、生产和销售业务 [1] - 产品涵盖床上用品、家居服饰等多个品类 [1] - 所属行业为纺织服装板块 [1] 战略拓展 - 近期在上海投资设立智硕云科技公司 [1] - 注册资本1000万元 [1] - 经营范围包括软件销售、信息系统集成服务等 [1] - 显示公司正积极拓展科技相关业务领域 [1]

市场走势 - 2025年8月6日国内市场主要指数表现：上证指数收盘3,617.60点（+0.96%），深证成指11,106.96点（+0.59%），沪深300指数4,103.45点（+0.80%），中小板指6,872.61点（+0.66%），创业板指2,343.38点（+0.39%），科创50指数1,053.65点（+0.40%）[3] Adidas业绩分析 - Adidas 2025H1营收同比增长7%至121.05亿欧元（汇率中性+10%），归母净利润同比大增121%至7.98亿欧元[4] - 分区域表现：欧洲市场营收39.83亿欧元（+9%），北美25.23亿欧元（+6%），大中华区18.27亿欧元（+8%），新兴市场16.32亿欧元（+18%），拉美13.71亿欧元（+24%），日本与韩国7.29亿欧元（+13%）[4] - Adidas品牌全球汇率中性营收增长14%，毛利率提升0.9pct至51.9%，经营利润率提升3.5pct至9.6%[4] - 公司维持2025全年指引：预计汇率中性营收增长高单位数，Adidas品牌双位数增长，经营利润17-18亿欧元[4] 奢侈品与零售 - Prada集团2025H1净营收27.4亿欧元（固定汇率+9.1%），零售销售额24.53亿欧元（+10.1%），其中Miu Miu品牌同比大涨49.2%[5] - ALDI奥乐齐中国门店数量扩展至76家，新设立无锡办公室加强本地运营[5] 黄金消费 - 2025年上半年中国黄金消费量505.205吨（-3.54%），其中黄金首饰199.826吨（-26%），金条及金币264.242吨（+23.69%）[5] - 高金价推动轻克重高附加值首饰热销，避险需求刺激金条投资增长[5] 医药创新 - GLP-1RA+Amylin类似物CagriSema在III期临床显示突破性减重效果：无糖尿病人群68周减重22.7%，糖尿病人群减重15.7%[11] - 诺和诺德AMYR/GLP-1R双重激动剂Amycretin皮下注射36周减重24.3%，口服12周减重13.1%[11] - 博瑞医药GLP-1/GIP RA BGM0504+Amylin类似物BGM1812在临床前模型减重28%[11] 肺癌治疗进展 - 科伦博泰TROP2 ADC sac-TMT联合PD-L1单抗一线治疗非鳞NSCLC的mPFS达15个月，ORR 59.3%[12] - 百利天恒EGFR×HER3 ADC iza-bren治疗EGFR野生型NSCLC的ORR 50%，mPFS 6.7个月[12] - 石药集团EGFR ADC SYS6010治疗EGFR突变NSCLC的ORR达88.9%[12] - 再鼎医药DLL3 ADC ZL-1310治疗SCLC的ORR 67%（1.6mg/kg组达79%）[12] 纺织服装行业 - 2025年1-6月中国纺织服装社零累计增长3.1%，运动服饰零售流水分化，361度、迪桑特等品牌表现领先[6] - 美国对等关税政策涉及东南亚多国，缅甸/老挝税率40%，印度25%，越南/中国台湾等20%[6]

公司信息 - 智硕云（上海）科技有限公司成立 法定代表人为陈晓东 注册资本1000万人民币 [1] - 公司由上海罗莱生活科技有限公司全资持股 持股比例100% [2] - 企业类型为有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资） 营业期限从2025-8-1至无固定期限 [2] - 登记机关为宝山区市场监督管理局 地址位于上海市宝山区逸仙路2816号1幢9层 [2] 经营范围 - 公司经营范围涵盖技术服务 技术开发 技术咨询 技术交流 技术转让 技术推广 [2] - 涉及软件开发 计算机软硬件及辅助设备批发 软件销售 电子产品销售 [2] - 提供信息技术咨询服务 信息系统集成服务 互联网数据服务 工业互联网数据服务 [2] - 包括数据处理服务 数据处理和存储支持服务 企业管理咨询 信息咨询服务（不含许可类） [2] - 业务包含技术进出口 货物进出口 依法自主开展经营活动 [2] 行业分类 - 公司所属国标行业为信息传输 软件和信息技术服务业>互联网和相关服务>互联网信息服务 [2]

天力复合(873576.BJ) - 公司是国内层状金属复合材料行业龙头，成立于2003年，2023年登陆北交所，是国内最早开展有色金属爆炸焊接研究的单位之一 [2] - 公司产品已通过国内外知名厂商认证，可应用于精细化工、核工业、新能源、半导体、航空航天等领域 [2] - 2025Q1营业收入1.35亿元(同比下降22.74%)，归母净利润943.57万元(同比下降47.08%)，业绩承压主要因下游行业产能过剩导致需求萎缩 [3] - 公司持续拓展核工业、半导体、新能源及海洋工程等新兴领域应用，具备相关技术储备 [3] - 层状金属复合材料正逐步替代传统材料，行业发展潜力巨大，国内企业已具备国际竞争力 [4] 银行行业 - 2025Q2主动型基金对银行持仓总市值635.1亿元(环比增加27.12%)，持仓占比4.85%(环比上升1.13pct)，达2021Q2以来最高水平 [8] - 城商行仓位上升幅度最大(+0.7pct)，国有行低配比例环比扩大，银行板块低配比例收窄0.3个百分点至7.85% [8] - 招商银行、江苏银行、宁波银行、杭州银行、成都银行位列主动型基金重仓前五，持仓占比分别为1.1%、0.54%、0.51%、0.45%、0.4% [9] - 被动型基金对银行持仓总市值1333.09亿元，持仓占比11.11%(环比上升2.01pct)，股份行仓位上升最多(+1.3pct) [9] - 2025Q2北上资金流入银行2542亿元(环比上升11.69%)，净流入265.96亿元，股份行净流入最多(+102.1亿元) [10] 光伏行业 - 2025上半年多晶硅产量59.6万吨(同比下降43.8%)，硅片产量316GW(同比下降21.4%)，组件产量310GW(同比增长14.4%) [14] - CPIA上调2025年全球光伏新增装机预期至570GW-630GW(原预测531GW-583GW)，中国新增装机预期上调至270GW-300GW(同比增长2.52%) [15] - 各省分布式光伏管理细则加速落地，136号文实施细则陆续出台，有望促进装机需求平稳释放 [16] - 政策引导光伏行业"反内卷"，明确禁止低于成本价销售，推动落后产能有序退出 [17] - 硅料现货均价从35元/公斤上涨至42元/公斤，硅片、电池片、组件价格均有明显上升 [19] 东鹏饮料(605499.SH) - 2025H1营收107.4亿元(同比+36.4%)，归母净利润23.7亿元(同比+37.2%) [26] - 25Q2电解质饮料收入同比+190.0%，第二增长曲线占比提升9.9pct至24.2% [27] - 省外市场收入占比提升2.9pcts至75.9%，华东/华中/广西/西南/华北收入分别同比+34.0%/+29.3%/+31.2%/+23.8%/+74.1% [27] - 25Q2归母净利率23.7%(同比-0.6pcts)，毛利率45.7%(同比-0.3pcts) [28] - 公司持续拓展新品和渠道，网点数量超420万家，经销商数量3279家(同比+10.0%) [27] 罗莱生活(002293.SZ) - 2024年营收45.59亿元(同比下降14.22%)，归母净利润4.33亿元(同比下降24.39%) [32] - 2025Q1营收10.94亿元(同比+0.57%)，归母净利润1.13亿元(同比+26.31%)，业绩改善 [32] - 公司构建"线上+线下"全渠道体系，2024年线上/直营/加盟渠道分别实现营收13.82/4.01/14.48亿元 [33] - 海外业务受美国房地产影响，收入同比下降21.54%至8.22亿元，预计2025年筑底修复 [33] - 公司建设智慧产业园提升供应链效率，日处理订单达7万单 [34] 吉电股份(000875.SZ) - 大安风光制绿氢合成氨一体化项目已投产，年产绿氢3.2万吨、绿氨18万吨，配套70万千瓦风电、10万千瓦光伏 [21] - 梨树绿色甲醇项目规划年产20万吨绿色甲醇，配套40万千瓦风电，预计2025年8月全面开工 [21] - 公司与多家海外客户签署合作协议，绿氨生产成本约3000元/吨，当前东北市场合成氨价格2460元/吨 [22] - 公司传统业务包括火电(330万千瓦)和新能源(1111万千瓦)，2024年分别实现毛利4.32亿元和31.86亿元 [24]

报告行业投资评级 - 看好母婴消费行业 [2] 报告的核心观点 - 国家育儿补贴方案发布，每孩每年补贴3600元，发至婴幼儿年满3周岁，合计最高可领1.08万元，部分地方省市已提前探索补贴方案，预计后续更多地方政府出台补贴 [3] - 促进生育政策改善母婴消费预期，精细化育儿助力板块逆势增长，整体母婴板块18 - 24年CAGR超15%，国货崛起，在各细分行业市占率大幅提升且逐步登顶，促进政策与24年出生人数增长助力板块重回高点 [3] 各板块及公司推荐 备孕、辅助生殖及产检阶段 - 辅助生殖关注锦欣生殖、丽珠集团；产前早筛关注华大基因；婴幼儿药品关注华特达因、长春高新、安科生物 [3] 喂养阶段 - 食饮推荐乳制品板块的中国飞鹤、伊利股份；家电推荐母婴小家电小熊电器；产后月子护理建议关注圣贝拉 [3] 孩子成长阶段 纺服零售 - 童装家纺推荐森马服饰、嘉曼服饰、安踏、361度、罗莱生活、水星家纺、诺邦股份；婴童用品连锁推荐孩子王，建议关注爱婴室 [3] 轻工板块 - 玩具推荐布鲁可；文具推荐晨光股份 [3] 美妆板块 - 推荐润本股份、上美股份 [3] 公司估值及评级 |行业|公司简称|股价(元）|总股本（亿股）|市值（亿元）|归母净利润（亿元）（25E/26E/27E）|PE（25E/26E/27E）|评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |美容护理|上美股份|74.9|4.0|298.0|10.6/13.6/16.5|26/20/16|买入| |美容护理|润本股份|35.9|4.0|145.2|3.9/4.7/5.5|37/31/26|买入| |母婴零售|孩子王|13.4|12.6|169.0|4.0/6.0/8.0|42/28/21|增持| |母婴零售|爱婴室|20.2|1.4|28.0|1.3/1.6/1.9|21/18/15|未覆盖| |纺织服装|森马服饰|5.3|26.9|143.9|12.5/14.4/16.6|11/10/9|增持| |纺织服装|嘉曼服饰|21.6|1.3|28.0|2.2/2.5/-|13/11/-|买入| |纺织服装|安踏体育|91.2|28.1|2,560.2|134.1/147.0/160.1|17/16/15|买入| |纺织服装|361度|5.8|20.7|119.9|13.0/14.5/15.8|8/8/7|买入| |纺织服装|罗莱生活|8.7|8.3|72.7|5.2/6.0/6.6|14/12/10|买入| |纺织服装|水星家纺|18.1|2.6|47.6|4.0/4.3/4.7|12/11/10|买入| |纺织服装|诺邦股份|19.5|1.8|34.5|1.3/1.6/1.9|27/22/18|买入| |食品饮料|中国飞鹤|4.7|90.7|425.3|38.6/40.2/41.9|10/10/9|增持| |食品饮料|伊利股份|27.7|63.3|1,754.0|113.8/121.4/128.2|15/14/14|买入| |轻工零售|布鲁可|127.3|2.5|317.3|10.9/15.9/19.6|26/18/15|买入| |轻工零售|豪悦护理|41.4|2.2|89.1|4.9/5.6/6.5|18/16/14|买入| |轻工零售|晨光股份|31.1|9.2|286.1|16.0/17.4/19.0|18/16/15|买入| |家电|小熊电器|49.5|1.6|77.8|3.6/4.2/4.7|22/19/17|增持| |医药|锦欣生殖|3.4|27.6|92.7|3.6/4.2/5.0|23/20/17|未覆盖| |医药|丽珠集团|42.1|9.0|362.5|22.6/25.0/27.8|16/14/13|未覆盖| |医药|华大基因|52.0|4.2|217.7|0.3/0.8/1.0|790/288/215|未覆盖| |医药|华特达因|33.1|2.3|77.6|5.5/6.0/6.6|14/13/12|未覆盖| |医药|长春高新|104.2|4.1|425.0|56.6/62.4/-|8/7/-|买入| |医药|安科生物|9.4|16.7|157.9|9.5/11.3/12.1|17/14/13|未覆盖| [4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖罗莱生活（002293.SZ），给予“推荐”评级 [2][40] 报告的核心观点 - 罗莱生活是家纺龙头企业，2024年以来积极推动零售转型，优化渠道布局，打造智慧产业园实现供应链升级，预计2025 - 2027年归母净利润分别为5.29亿、5.80亿、6.34亿元，对应PE分别为14.18、12.93、11.83倍，首次覆盖给予“推荐”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 家用纺织行业领先企业，稳健经营彰显韧性 - 公司聚焦家用纺织品业务，覆盖多市场，除莱克星顿主要在北美，其他品牌以国内市场为主，罗莱超柔床品连续20年获同类产品市场综合占有率第一 [9] - 股权结构高度集中，薛氏家族有稳定控制权，截至2025年Q1末，实际控制人等合计持股47.08%，前两大股东合计持股31.85% [9] - 2024年总营收45.59亿元，同比降14.22%，归母净利润4.33亿元，同比降24.39%，海外莱克星顿业务和国内家纺业务均下滑；2025Q1营收和归母净利润同比分别增长0.57%、26.31% [7][12] - 国内市场以华东为主，2024年华东地区收入占比41.3%；2017年收购莱克星顿打开美国市场，24年营收占比18%，25年有望扭亏为盈 [18] - 渠道端收入以加盟为主，2024年线上/直营/加盟/其他模式收入分别为13.82亿、4.01亿、14.48亿、5.05亿元；产品以被芯类和标准套件为主 [19] - 毛利率逐年提升，2024年达48%，国内家纺毛利率贡献大；加大销售费用投入，存货周转天数优化，2025Q1为157天，同比减少36天 [25][26] 多品牌纵深覆盖，全渠道智造跃迁 多渠道协同推进，直营扩张提质增效 - 采取“线上 + 线下”全渠道销售模式，线下以“特许加盟连锁 + 直营连锁 + 集采团购”为核心，线上拓展新兴渠道；2024年各渠道收入均受影响，美国业务收入同比降21.54%至8.22亿元 [29] - 加大直营门店投入，2024年新开115家，净增76家；关闭经营差的加盟门店，2024年加盟门店降至2227家，同比减168家；布局购物中心与奥特莱斯场景 [32] 布局智慧产业园，启动智造新引擎 - 2022年启动罗莱智慧产业园建设，2025年一季度投产，引进先进设备，物流自动化系统日处理订单量达1.5万单，峰值7万单，助力公司中长期增长 [33] 补贴政策落地，刺激终端消费 - 参与各地家纺补贴政策，电商和线下渠道配合，在多平台推出折扣，补贴范围逐步扩大到全国 [35] - 补贴政策带动销售增长，产品涵盖高频刚需品类，有望释放家庭更新换代需求 [36] - 响应“以旧换新”政策，在上海打造沉浸式陈列空间，联动多个商圈分会场，提升品牌辐射和销售转化 [37] 盈利预测与估值分析 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为5.29亿、5.80亿、6.34亿元，同比分别增长22.19%、9.64%、9.32%，当前市值对应PE分别为14.18、12.93、11.83倍 [39] 相对估值 - 公司推动零售转型，优化渠道布局，实现供应链升级，认为当前估值可维持，中长期有提升空间，首次覆盖给予推荐评级 [40]