公司基本信息 - 公司成立于2002年05月23日[1] - 注册资本为83098.2481万人民币[1] - 住所为江苏省南通经济技术开发区星湖大道1699号[1] 近期变更 - 2024年通过变更经营范围并修订《公司章程》议案[1] - 近日完成工商变更登记并取得换发的《营业执照》[1] 经营范围 - 包括生产销售家用纺织品等产品及相关服务，有许可和一般项目[1][2]

激励计划权益授予情况 - 拟授予权益总计2337.5万份，约占2024年11月9日公司股本总额的2.81%[8] - 首次授予权益1872.5万份，占拟授出全部权益数量的80.11%；预留465万份，占19.89%[8] - 限制性股票激励计划拟授予406万股，约占股本总额的0.49%[8] - 股票期权激励计划拟授予1931.5万份，约占股本总额的2.32%[9] 激励对象情况 - 激励对象共计148人，占2023年12月31日员工总数3789人的3.91%[33] - 授予限制性股票的人数为16人，授予股票期权人数为142人[42][111] 授予价格与行权价格 - 首次授予的限制性股票授予价格为3.66元/股，股票期权行权价格为5.86元/份[11] 有效期与解除限售/行权安排 - 激励计划有效期最长不超过60个月[11] - 首次授予的限制性股票/股票期权分三期解除限售/行权，比例分别为40%、30%、30%[12] 业绩考核目标 - 以2024年为基数，2025 - 2027年营业收入或扣非净利润增长率分别不低于5%、10.25%、15.76%[12] 公司业绩情况 - 2024年1 - 9月公司营业收入320118.83万元，增长率 - 14.74%[72] - 2024年1 - 9月公司归母净利润26154.10万元，增长率 - 37.14%[72] - 2024年1 - 9月公司归母扣非后净利润24119.79万元，增长率 - 37.97%[72] - 2021 - 2023年公司营业收入复合增长率为 - 2.88%，归母扣非后净利润复合增长率为 - 6.27%[77] 成本摊销情况 - 预计首次授予限制性股票权益费用总额为1160.56万元[106] - 假设2024年12月授予且全部激励对象符合条件并解除限售，2024 - 2028年限制性股票成本摊销分别为50.15万元、601.83万元、340.71万元、141.75万元、26.11万元[107] - 预计首次授予股票期权权益工具成本费用总额为1955.36万元[174] - 假设2024年12月授予且全部行权，2024 - 2028年股票期权成本摊销分别为85.43万元、1025.17万元、568.32万元、233.33万元、43.11万元[175] 其他要点 - 激励计划资金来源为激励对象自筹资金，公司不为其提供财务资助[15] - 激励计划经董事会审议通过后需股东大会特别决议审议通过方可实施[16] - 激励对象个人绩效考核结果为S或A，解除限售/行权比例100%；为B，比例70%；为C，比例0%[67][143]

股东情况 - 参加股东大会股东及代表342人，代表股份279,373,596股，占总股份33.6197%[5] - 现场会议股东及代表3名，代表股份265,719,669股，占总股份31.9766%[5] - 网络投票股东339名，代表股份13,653,927股，占总股份1.6431%[5] - 中小投资者340人，代表股份13,670,727股，占总股份1.6451%[5] 议案表决 - 《公司2024年限制性股票与股票期权激励计划（草案）》同意272,437,084股，占比97.5171%[6] - 《公司2024年限制性股票与股票期权激励计划实施考核管理办法》同意272,450,684股，占比97.5220%[8] - 《提请授权董事会办理激励计划有关事项》同意272,457,859股，占比97.5246%[8] - 《变更经营范围并修订<公司章程>》同意275,538,587股，占比98.6273%[10] - 《续聘会计师事务所》同意275,522,822股，占比98.6216%[11] 决议效力 - 律师认为本次股东大会相关事宜及决议合法有效[13]

股东大会安排 - 公司董事会于2024年11月8日决定11月28日召开2024年第二次临时股东大会[2][3] - 网络投票时间为11月28日9:15 - 15:00，现场会议于11月28日15:00在上海召开[4][5] - 股权登记日为2024年11月21日，有表决权股份总数为830,982,481股[8] 参会情况 - 出席股东大会股东及代表342名，代表股份279,373,596股，占比33.6197％[8] - 出席中小投资者340名，代表股份13,670,727股，占比1.6451％[8] 议案表决 - 《激励计划草案》同意股数272,437,084股，占比97.5171％[9] - 《变更经营范围》同意股数275,538,587股，占比98.6273％[10] - 《续聘会计师事务所》同意股数275,522,822股，占比98.6216％[11] 其他 - 独立董事唐善永11月22 - 25日征集投票权，无股东委托[3][4] - 股东大会决议合法有效，议案均获通过，对中小投资者单独计票[15][16]

激励计划 - 2024年11月8日董事会和监事会审议通过激励计划相关议案[1] 自查情况 - 自查期为2024年5月8日 - 11月8日，核查内幕信息知情人及激励对象[2][3] - 19名激励对象及独立财务顾问自查期交易过公司股票，未利用内幕信息[4] - 广发证券两账户交易符合规定，未发现内幕信息违规情形[5][6][7] 公告信息 - 公告日期为2024年11月29日[10]

激励计划流程 - 公司2024年11月8日审议通过激励计划草案议案[1] - 激励对象名单2024年11月9日至19日公示，为期11天[2] - 公示期满监事会未收到异议[2] 激励对象规定 - 激励对象不包括特定人员[4] - 激励对象不存在六种特定情形[5]

| | （7）激励对象获授权益、行使权益的条件。拟分次授出或者 | 是 | | --- | --- | --- | | | 行使权益的，应当披露激励对象每次获授或者行使权益的条 | | | | 件；对设立条件所涉及的指标定义、计算标准等的说明；约定 | | | | 授予权益、行使权益条件未成就时，相关权益不得递延至下期； | | | | 如激励对象包括董事和高管，应当披露激励对象行使权益的绩 | | | | 效考核指标；披露激励对象行使权益的绩效考核指标的，应充 | | | | 分披露所设定指标的科学性和合理性；公司同时实行多期股权 | | | | 激励计划的，后期激励计划公司业绩指标如低于前期激励计 | | | | 划，应当充分说明原因及合理性 | | | | （8）公司授予权益及激励对象行使权益的程序；当中，应明 | 是 | | | 确上市公司不得授出限制性股票以及激励对象不得行使权益 | | | | 的期间 | | | | （9）股权激励计划所涉及的权益数量、行权价格的调整方法 | 是 | | | 和程序（例如实施利润分配、配股等方案时的调整方法） | | | | （10）股权激励会计处理方法，限制性股 ...

公司公告 - 2024年11月9日披露《2024年限制性股票与股票期权激励计划（草案）》等公告[1] - 2024年11月16日对《股权激励计划自查表》部分内容补充更正[1][3] - 更正后以同行业可比公司相关指标作对照依据事项标注为不适用[1] - 补充更正后的《股权激励计划自查表》于11月16日刊登于巨潮资讯网[1]

投资评级 - 报告公司6个月评级为“买入”（维持评级）[2] 核心观点 - 报告公司24Q3收入为11亿元，同比下降16%，归母净利润为1亿元，同比下降22%，扣非后归母净利润为1亿元，同比下降23%[2] - 报告公司24Q1-3收入为32亿元，同比下降15%，归母净利润为2.6亿元，同比下降37%，扣非后归母净利润为2.4亿元，同比下降38%[2] - 报告公司24Q1-3毛利率为45.9%，同比增加约1.2个百分点，净利率为8.2%，同比下降2.9个百分点[2] 股权激励计划 - 报告公司拟授予激励对象权益总计2337.5万份，约占公司股本总额的2.81%，授予对象包括高级管理人员、中层管理人员及核心骨干人员，共计148人[3] - 限制性股票激励计划拟授予406万股，约占公司股本总额的0.49%，首次授予价格为3.66元/股[3] - 股票期权激励计划拟授予1931.5万份，约占公司股本总额的2.32%，首次行权价格为5.86元/份[3] - 激励计划分三期解除限售/行权，各期比例为40%、30%、30%，公司层面业绩考核目标为2025年营收或扣非净利增长率不低于5%，2026年不低于10.3%，2027年不低于15.76%[3][4] 财务数据与估值 - 报告公司2024E营业收入预计为4778.45百万元，同比下降10.10%，2025E预计增长5.20%，2026E预计增长6.20%[7] - 2024E归属母公司净利润预计为395.86百万元，同比下降30.85%，2025E预计增长10.60%，2026E预计增长6.55%[7] - 2024E每股收益预计为0.48元，2025E为0.53元，2026E为0.56元[7] - 2024E市盈率预计为15.83倍，2025E为14.31倍，2026E为13.43倍[7] 资产负债表与利润表 - 报告公司2024E货币资金预计为1573.29百万元，同比下降25.87%，2025E预计增长1.36%，2026E预计增长15.59%[8] - 2024E存货预计为1143.77百万元，同比下降14.91%，2025E预计增长45.43%，2026E预计下降30.81%[8] - 2024E归属于母公司净利润预计为395.86百万元，同比下降30.85%，2025E预计增长10.60%，2026E预计增长6.55%[8] 现金流量表 - 报告公司2024E经营活动现金流预计为644.24百万元，同比下降31.14%，2025E预计下降37.17%，2026E预计增长45.59%[9] - 2024E投资活动现金流预计为-521.02百万元，2025E预计为-62.66百万元，2026E预计为-33.35百万元[9] - 2024E筹资活动现金流预计为-672.38百万元，2025E预计为-320.74百万元，2026E预计为-307.71百万元[9]

报告投资评级 - 由“增持”上调至“买入”评级[3] 报告核心观点 - 罗莱生活发布激励计划，计划授予激励对象权益总计2337.5万份，约占2024/11/9总股本2.81%，反映公司对国内家纺业务恢复正增长的信心[3] - 根据三季报，单季归母净利润同比降速较上季收窄，利润端或已触底[3] - 24年国内外业务双线调整，盈利能力暂时收缩，但经营质量改善，24Q3期末存货降至2017年以来同期较低水平，经营现金流净额净现比扩大[3] - 上海家纺类被纳入消费补贴范围，有望刺激头部品牌零售改善[3] - 参照激励考核目标指引，维持24年、略下调25 - 26年盈利预测，预计24 - 26年归母净利润4.0/5.2/6.0亿元，对应PE为15/11/10倍，给予25年14倍PE，目标市值73亿元，较2024/11/8总市值有22%上涨空间[3] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024年11月8日收盘价为7.22元，一年内最高/最低为10.24/6.12元，市净率1.5，股息率8.31%，流通A股市值5969百万元[1] 基础数据 - 2024年9月30日每股净资产4.80元，资产负债率36.38%，总股本/流通A股为831/827百万股[2] 股价与大盘对比走势 - 给出了罗莱生活与沪深300指数一年内收益率对比走势[3] 盈利预测 - 预计24 - 26年营业总收入分别为4703/5091/5544百万元，同比增长率分别为-11.5/8.2/8.9%，归母净利润分别为4.0/5.2/6.0亿元，同比增长率分别为-29.7/30.1/15.1%，每股收益分别为0.48/0.63/0.72元/股，毛利率分别为48.1/49.2/49.5%，ROE分别为9.4/11.7/13.0%[4] 费用率相关 - 24Q1 - 3销售费用率25.3%，管理费用率6.3%，研发费用率3.0%，毛利率45.9%，净利率8.2%[5] 财务摘要 - 给出2022A - 2026E期间营业总收入、营业成本、税金及附加、主营业务利润、各项费用、经营性利润、营业利润、利润总额、净利润、少数股东损益、归属于母公司所有者的净利润等数据[6] 可比公司估值 - 列出富安娜、森马服饰、安踏体育和罗莱生活的证券代码、简称、股价、总市值、23A - 26E的归母净利润和PE等数据[5]