审计制度 - 完善公司治理，加强内控，发挥审计委员会监督作用[2] 审计委员会职责 - 学习监管要求并参加培训[3] - 协商确定年度财务报告审计工作时间[4] - 审查监督内控实施与自评[4] - 审阅财务报表[4][5] - 督促提交审计报告[5] - 督促履行保密义务[5] - 表决审计报告并提交董事会[5] - 检查会计师资格[6] 保密要求 - 年度报告编制审议期间委员负有保密义务[6]

三维化学(002469) 董事和高级管理人员离职管理制度 山东三维化学集团股份有限公司 董事和高级管理人员离职管理制度 第一章 总则 第一条 为规范山东三维化学集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本公 司"）董事、高级管理人员离职管理，保障公司治理稳定性及股东合法权益，根 据《中华人民共和国公司法》《上市公司章程指引》和《公司章程》的规定， 制定本制度。 第二条 本制度适用于公司全体董事（含独立董事）及高级管理人员的辞 任、任期届满、解任等离职情形。 第二章 离职情形与生效条件 第三条 董事可以在任期届满以前辞任。董事辞任应向公司提交书面辞职 报告，公司收到辞职报告之日辞任生效，公司将在 2 个交易日内披露有关情况。 如因董事的辞任导致公司董事会低于法定最低人数时，在改选出的董事就 任前，原董事仍应当依照法律、行政法规、部门规章和本章程规定，履行董事 职务。 独立董事在任期届满前可以提出辞职。独立董事辞职应当向董事会提交书 面辞职报告，对任何与其辞职有关或者其认为有必要引起公司股东和债权人注 意的情况进行说明。公司应当对独立董事辞职的原因及关注事项予以披露。 独立董事辞职将导致董事会或者其专门委员会中独立董 ...

股价及交易表现 - 2025年8月14日收盘价8.85元 单日下跌0.56% 换手率4.09% 成交量25.70万手 成交金额2.30亿元 [1] - 主力资金净流出2310.58万元 占成交额10.04% 其中超大单净流出1444.76万元（占比6.28%） 大单净流出865.83万元（占比3.76%） [1] - 中单净流出1538.39万元（占比6.68%） 小单净流入772.19万元（占比3.36%） [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入5.48亿元 同比增长5.54% 归属净利润5153.63万元 同比减少10.50% [1] - 扣非净利润5144.49万元 同比减少8.33% 流动比率3.854 速动比率3.356 资产负债率17.85% [1] 公司基本情况 - 山东三维化学集团股份有限公司成立于1994年 位于淄博市 从事专业技术服务业 [1] - 注册资本64886.263万元人民币 实缴资本3000万元人民币 法定代表人曲思秋 [1] - 对外投资11家企业 参与招投标项目860次 拥有商标信息63条 专利信息141条 行政许可35个 [2]

投资评级与核心观点 - 报告首次覆盖三维化学（002469 SZ），给予"买入"评级，目标价对应2025年PE 15 5X [10][12] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3 6亿元、4 2亿元和5 6亿元，年复合增长率达24 7% [10] - 核心逻辑：炼化改造与新疆煤化工双轮驱动硫磺回收业务，新材料业务（正丙醇/醋酸纤维素）打开第二成长曲线 [2][7] 业务优势与技术壁垒 - 硫磺回收领域国内龙头，拥有自主研发的"无在线炉硫磺回收工艺技术"，市场份额稳居行业第一，累计设计/总承包装置数量最多 [5][7][16] - 技术优势：无在线炉工艺占地小（节省15%）、能耗低（同类最低）、硫回收率超99 9%，适应30%-97%浓度酸性气，获评"国际领先水平" [16][17][76] - 工程业务客户涵盖中石化、中石油、国家能源等头部企业，2024年前五大客户收入占比38 8% [19][86] 炼化与煤化工行业机遇 - 炼化改造：2025年底前需淘汰200万吨/年以下常减压装置，预计带动9800万吨新增炼能，齐鲁石化、大连石化等项目将释放硫磺回收需求 [8][74] - 新疆煤化工：政策支持+8000亿元投资规划（煤制烯烃/油/气），公司已中标国能准东、哈密等重大项目，2024-2025年新增煤化工订单超50个 [7][14][69][79] - 硫磺价格高位运行（2025年华东固体硫磺均价2500元/吨），环保政策推动回收装置渗透率提升至96%以上 [12][54][58] 新材料业务布局 - 正丙醇龙头：10万吨产能市占率32%，采用乙烯羰基合成法（铑催化剂），下游65%用于醋酸正丙酯（2024年需求增长16 5%） [20][90][99][101] - 醋酸纤维素：全球产能90万吨中80%用于香烟过滤嘴，公司技改后产能将扩至1 5万吨（含5000吨/年醋酸纤维素），受益国产替代 [9][23][105] - 异辛酸：5万吨装置年内投产，主要用于涂料催干剂（下游占比42%），填补国内缺口 [24][37] 财务与研发数据 - 2024年营收25 5亿元（YoY -3 9%），归母净利2 6亿元（YoY -6 9%），化工/工程/催化剂业务占比70 7%/22 1%/6 8% [33][39] - 研发投入持续高位：2024年研发费用1 1亿元，技术人员占比50%，本科以上学历60%，持有硫磺回收相关专利11项 [10][42][44][76] - 当前股价8 67元（2025/8/8），对应PE 15 5X，低于近12月高点13 33元 [13]

担保情况概述 - 公司为控股子公司三维隆邦提供最高不超过人民币20,000万元的担保额度，用于其2025年向银行申请的综合授信业务，包括长期项目建设贷款、流动资金贷款、保函等 [2] - 担保议案已通过公司第六届董事会2025年第一次会议及监事会审议 [2] 担保进展情况 - 青岛银行临淄支行与三维隆邦签署《最高额综合授信合同》，提供最高综合授信额度4,000万元，其中2,000万元用于本外币贷款和出口打包放款 [2] - 公司与青岛银行临淄支行签署《最高额保证合同》，为三维隆邦提供最高额保证担保，担保债权最高余额2,000万元 [3] 被担保人基本情况 - 被担保人三维隆邦成立于2023年5月9日，注册资本3,750万元，公司持有其60%股权 [4][5] - 三维隆邦经营范围涵盖新材料技术研发、化工产品生产与销售等，信用状况良好，非失信被执行人 [4][6] 担保主要内容 - 担保期限为2025年8月8日至2026年8月8日，担保范围包括主债权本金、利息、罚息及实现债权的费用 [7][8] - 保证方式为连带责任保证，保证期间为主债务履行期限届满后三年 [9] 反担保情况 - 隆邦化工以其持有的三维隆邦40%股权（1,500万元注册资本）及其派生权益为公司提供股权质押反担保 [10] 累计对外担保情况 - 本次担保后，公司及控股子公司担保额度累计最高23,000万元，占2024年经审计净资产的8.44% [11] - 截至公告日，公司担保总余额144万元，占净资产的0.05%，无逾期或涉诉担保 [11][12]

公司担保情况 - 公司对外担保均为对控股子公司的担保 [1] - 公司及控股子公司不存在逾期担保情形 [1] - 公司及控股子公司未涉及诉讼担保或被判决败诉应承担损失的情形 [1]

担保情况 - 公司为三维隆邦提供最高不超2亿元担保额度[1] - 为其与青岛银行临淄支行合同债权提供最高2000万元保证担保[4] - 本次担保后公司及控股子公司担保额度累计最高2.3亿元，占2024年度净资产8.44%；担保总余额144万元，占比0.05%[16] 授信情况 - 青岛银行临淄支行向三维隆邦提供4000万元最高综合授信额度，本外币贷款和出口打包放款额度2000万元[2] 三维隆邦财务数据 - 公司持有三维隆邦60%股权，其资产负债率64.83%[5] - 2024 - 2025年3月31日资产总额从6574.07万增至8081.68万，负债从3560.75万增至5239.55万，净资产从3013.32万降至2842.13万[12] - 2024年度营收1372.51万元，净利润 -610.12万元；2025年1 - 3月营收257.52万元，净利润 -184.53万元[12] 其他信息 - 三维隆邦注册资本3750万元[8]

公司股价及交易数据 - 截至2025年8月7日收盘，公司股价报收于8.73元，上涨0.81% [1] - 当日换手率2.27%，成交量14.29万手，成交金额1.24亿元 [1] - 主力资金净流入1565.68万元，占成交额12.58%，其中超大单净流入462.31万元(3.71%)，大单净流入1103.37万元(8.86%) [1] - 中单净流出692.33万元(5.56%)，小单净流出873.35万元(7.02%) [1] 财务业绩表现 - 2025年一季报显示公司营业总收入5.48亿元，同比增长5.54% [1] - 归属净利润5153.63万元，同比减少10.50% [1] - 扣非净利润5144.49万元，同比减少8.33% [1] - 流动比率3.854，速动比率3.356，资产负债率17.85% [1] 公司基本情况 - 公司全称为山东三维化学集团股份有限公司，成立于1994年，位于淄博市 [1] - 主营业务为专业技术服务业 [1] - 注册资本64886.263万人民币，实缴资本3000万人民币 [1] - 法定代表人为曲思秋 [1] 公司商业活动 - 对外投资企业11家 [2] - 参与招投标项目858次 [2] - 拥有商标信息63条，专利信息140条 [2] - 持有行政许可35个 [2]

行业投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 2025年有望召开第四次中央新疆工作座谈会，叠加新疆70周年庆，新疆板块将持续获政策催化[1][12] - 中央长期重视新疆发展，自2010年以来三次座谈会后新疆经济均实现快速发展，基础设施持续完善[1][12] - 新疆战略地位显著，是我国西北战略屏障、丝绸之路经济带核心区域和能源安全保障重地[2][13] - 2024年新疆原煤/原油/天然气产量占全国比重分别为11%/15%/17%，煤炭预测储量2.2万亿吨（占全国40%）[2][13] 国家支持方向 交通基建 - 中吉乌铁路全长590公里，总投资80亿美元，2024年12月启动建设，工期6年[3][15] - 新藏铁路全长2010公里，和田至日喀则段投资960亿元，2025年力争开工[3][15] - 推荐标的：中国中铁（PB 0.46X）、中国铁建（PB 0.41X）、新疆交建等[3][8][15] 煤化工项目 - 新疆在建及拟建煤化工项目总投资超8000亿元，已开工项目2400亿元（2025年新开工713亿元）[4][16] - 2025-2027年预计年投资额997/2077/2326亿元，2026年建设将显著提速[7][19] - 推荐标的：中国化学（PB 0.77X）、东华科技（PE 15.5X）、三维化学（PE 14X）[8][19] 重点公司估值 - 中国中铁A股2025E PE 5.0X，股息率3.2%；H股PE 3.1X，股息率5.0%[8][24] - 中国铁建A股2025E PE 5.1X，股息率3.6%；H股PE 3.2X，股息率5.7%[8][25] - 中国化学2025E PE 7.6X，股息率2.6%[8][24]

核心观点 - 建筑行业2025年中期投资策略评级为"优于大市"，看好建筑板块下半年表现[1] - 资产质量改善与需求回暖有望形成共振，推动行业复苏[1] - 基建投资将再次成为扩内需、稳增长的关键抓手[3] 行业现状分析 - 2025H1全国项目开工合同额达25万亿元，同比+22.5%，但仍显著低于2022-2023年水平[1] - 建筑业新签合同额13.95万亿元，同比-6.5%，龙头企业增速有所修复[35] - 房屋施工面积63.3亿平方米，同比下降9.1%，单位面积施工强度同比下降4.6%[38] - 2025H1狭义基建投资同比+4.6%，广义基建投资同比+8.9%，6月增速明显回落[41] 库存周期分析 - 建筑行业自2021年起进入"被动补库存"阶段，资产周转效率显著下滑[2] - 地方建工企业资产扩张已先于建筑央企见顶回落，行业或已进入"被动补库存"末期[84] - 建筑企业破产重组数量2024年达2400家，2025上半年建筑业生产人数同比减少8.5%[89] 基建投资展望 - 财政政策空间充足，预计将重点支持民生基建与"两重"领域[3] - 超长期特别国债2025年拟发行1.3万亿元，较2024年增加3000亿元[112] - 城市更新年均投资额接近2万亿元，老旧小区改造年均市场规模超2000亿元[117][118] - 水运工程投资持续高景气，平陆运河等重大项目加速推进[122] - 水利投资2025年上半年同比增长15.4%，2014-2024年复合增长率达14.5%[132] 重点投资领域 - 民生基建：关注城市更新、水运工程、水利工程[3] - "两重"基建：关注雅下水电、煤化工、核电工程[3] - 雅鲁藏布江下游水能资源储量达70GW，开发具有重大战略意义[138] - 新疆煤炭资源丰富，煤化工项目投资规模预计达6000-7000亿元[158] 投资建议 - 推荐标的包括亚翔集成、中国铁建、中国交建等11家公司[4] - 重点关注城市更新、农村公路等增量基建领域政策动向[4] - 建议把握"被动补库存"末期左侧布局机会[90]