证券研究报告 | 2025 年 10 月 28 日 $$\overline{{{\prod_{\mathrm{DE}}}}}\frac{\bigtriangleup}{\bigtriangleup}\frac{\bigtriangleup}{\bigtriangleup}\frac{\bigtriangleup\mathrm{bd}}{\bigtriangleup}$$ 制作：产品中心 重点推荐 《策略|连续三年跑出超额的行业，延续强势的概率？》 1、消费行业整体取得长期超额的概率相较其他行业或更大，消费股的长 期超额来自其稳健"压舱石"的特征。食品饮料、家用电器相对全 A 的 趋势性超额均可以分为两段，一段定价景气，一段定价稳定，从 ROE 上 来看即 ROE 的快速增长与稳定超过全 A。2、受制于短期库存周期影响， 多数周期性行业取得趋势性超额的概率并不大，而电力设备板块受益于景 气度的持续，取得长期超额的历史概率大于其他周期性行业。2003-2010 年，受益于电源建设与电网建设两轮高峰，需求和订单推动行业净利润增 长；2019-2023 年，国内双碳系统带来持续采购设备长周期，海外全球电 网再投资，新 ...

投资评级 - 报告对三维化学（002469）维持“买入”评级 [4][6] 核心观点 - 公司三季度业绩短暂承压，但高股息率（TTM达4.56%）彰显投资价值 [1] - 化工产品价格下降拖累短期毛利率，但工程业务在手订单充裕（约16.41亿元），为中长期成长提供支撑 [2] - 公司费用控制能力增强，新项目投产后有望贡献业绩增量，预计归母净利润将增长至2.7亿、3.3亿、4.2亿 [4] 财务业绩表现 - 25Q1-3公司实现营业收入19.41亿元，同比增长14.63%，归母净利润1.53亿元，同比增长5.14% [1] - 25Q3单季度营业收入6.92亿元，同比增长3.61%，归母净利润0.33亿元，同比下降46.18% [1] - 25Q3单季度毛利率为13.85%，同比下降6.97个百分点，前三季度累计毛利率17.77%，同比下降1.98个百分点 [2] 业务运营状况 - 工程业务25Q3末已签约未完工订单约16.41亿元，单季度新签约工程订单3.73亿元 [2] - 公司正推进“醋酸丁酸纤维素产品优化提升技改项目”，并力争高品质“异辛酸”新增产能（50000吨/年）尽快投产 [1] - 以辛醇为代表的化工产品价格承压，25Q3辛醇平均价格为7379.10元/吨，同比下降15.58% [2] 费用与现金流 - 25Q1-3期间费用率为9.82%，同比下降1.19个百分点，其中管理、研发费用率分别下降0.76、0.58个百分点 [3] - 25Q1-3公司CFO净额为1.19亿元，同比少流入1.31亿元，收现比同比下降22.46个百分点至100.62% [3] - 25Q1-3净利率为7.67%，同比下降1.17个百分点，其中Q3单季度净利率为4.35%，同比下降5.59个百分点 [3] 财务预测与估值 - 预测公司25-27年归母净利润分别为2.65亿元、3.30亿元、4.15亿元，对应EPS为0.41元、0.51元、0.64元 [5] - 对应25-27年市盈率（P/E）分别为21.47倍、17.24倍、13.71倍，市净率（P/B）分别为2.01倍、1.92倍、1.82倍 [5] - 预测25-27年营业收入分别为27.26亿元、33.20亿元、39.89亿元，增长率分别为6.70%、21.82%、20.16% [5]

智通财经APP讯，三维化学(002469.SZ)披露2025年第三季度报告，公司前三季度实现营收19.41亿元， 同比增长14.63%;归母净利润1.53亿元，同比增长5.14%;扣非净利润1.53亿元，同比增长6.86%;基本每股 收益0.2365元。 ...

三维化学(002469) 信息披露暂缓与豁免管理制度 山东三维化学集团股份有限公司 信息披露暂缓与豁免管理制度 第一章 总则 第一条 为了规范山东三维化学集团股份有限公司（以下简称"公司"）信息披 露暂缓与豁免行为，督促公司及相关信息披露义务人依法合规履行信息披露义务， 保护投资者的合法权益，根据《中华人民共和国证券法》、《上市公司信息披露管 理办法》、《上市公司信息披露暂缓与豁免管理规定》、《深圳证券交易所股票上市 规则》（以下简称"《股票上市规则》"）、《深圳证券交易所上市公司自律监管指 引第 1 号—主板上市公司规范运作》、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 5 号—信息披露事务管理》及《山东三维化学集团股份有限公司章程》（以下简 称"《公司章程》"）等规定，制订本制度。 第二条 公司和其他信息披露义务人暂缓、豁免披露临时报告，在定期报告、 临时报告中豁免披露中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）和深圳 证券交易所（以下简称"深交所"）规定或者要求披露的内容，适用本制度。 本制度所称信息披露义务人，是指公司，公司董事、高级管理人员，股东或 者存托凭证持有人、实际控制人，收购人及其他权益变动 ...

证券代码：002469 证券简称：三维化学 公告编号：2025-035 山东三维化学集团股份有限公司 关于为控股子公司提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、担保情况概述 为快速应对市场变化，满足山东三维化学集团股份有限公司（以下简称"公 司"）控股子公司青岛联信催化材料有限公司（以下简称"青岛联信"）日常生产经 营及业务拓展的资金需求，公司于 2025 年 8 月 20 日召开的第六届董事会 2025 年第三次会议审议通过了《关于为控股子公司提供担保的议案》，同意在青岛联 信 2025 年向银行申请综合授信时，公司为其提供最高不超过人民币 3,000 万元 的担保额度，授信品种包括但不限于流动资金贷款、保函、银行承兑汇票、国内 信用证、国内保理、融资租赁等综合授信业务。具体内容详见公司于 2025 年 8 月 21 日 刊 登 在 《 中 国 证 券 报 》 、 《 证 券 时 报 》 及 巨 潮 资 讯 网 （http://www.cninfo.com.cn）的《关于为控股子公司提供担保的公告》（公告 编号：2025-025 ...

证券代码：002469 证券简称：三维化学 公告编号：2025-034 山东三维化学集团股份有限公司 2025年第三季度土木工程建筑业务经营情况简报 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 山东三维化学集团股份有限公司（以下简称"公司"）现将2025年第三季度土 木工程建筑业务经营情况公告如下： | | 第三季度 | | 截至报告期末累计已 | | 第三季度 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 新签约订单 | | 签约未完工订单 | | 已中标未签约订单 | | 备注 | | 类型 | 数量 | 金额 | 数量 | 金额 | 数量 | 金额 | | | | （个） | （万元） | （个） | （万元） | （个） | （万元） | | | 咨询设 | | | | | | | 工 程 咨 | | 计技术 | 23 | 960.24 | 99 | 22,292.82 | | | 询、工程 | | 性服务 | | | | | | | 设计项目 | | 工程总 承包类 ...

证券代码：002469 证券简称：三维化学 公告编号：2025-032 山东三维化学集团股份有限公司 本议案已经公司董事会审计委员会审议通过。 2、以 10 票同意，0 票反对，0 票弃权，审议通过《关于制定<信息披露暂 缓与豁免管理制度>的议案》 同意公司制定《信息披露暂缓与豁免管理制度》。 《 信 息 披 露 暂 缓 与 豁 免 管 理 制 度 》 全 文 详 见 巨 潮 资 讯 网 （http://www.cninfo.com.cn）。 第六届董事会2025年第四次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 山东三维化学集团股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会 2025 年 第四次会议通知于 2025 年 10 月 17 日以电子邮件、电话等方式发出，会议于 2025 年 10 月 24 日 09:00 在山东省淄博市临淄区炼厂中路 22 号公司五楼会议 室以现场结合通讯表决的方式召开。应参加会议董事 10 人，实际参加会议董事 10 人（其中王鸣先生、杨朝合先生、李洪武先生、刘春玉女士 4 人以通讯表决 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 证券代码：002469 证券简称：三维化学 公告编号：2025-033 重要内容提示： 山东三维化学集团股份有限公司 2025 年第三季度报告 山东三维化学集团股份有限公司 2025 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 | | 本报告期 | 本报告期比上年同期 | 年初至报告期末 | 年初至报告期末比 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 增减 | | 上年同期增减 | | 营业收入（元） | 692,192,823.90 | 3.61% | 1,941,003,742.64 | 14.63% | | 归属于上市公司股东的 | 33,102,940.52 | -46.18% | 153,458,199.34 | 5.14% | | 净利润（元） | | | | | | 归属于上市公司股东的 扣除非经常性损益的净 | 33,063,438.79 | -45.92% | 152,743,477. ...

10月23日，三维化学涨0.22%，成交额6599.08万元。两融数据显示，当日三维化学获融资买入额532.62 万元，融资偿还616.04万元，融资净买入-83.42万元。截至10月23日，三维化学融资融券余额合计1.81 亿元。 融资方面，三维化学当日融资买入532.62万元。当前融资余额1.81亿元，占流通市值的3.10%，融资余 额低于近一年10%分位水平，处于低位。 截至6月30日，三维化学股东户数4.25万，较上期减少17.75%；人均流通股14790股，较上期增加 21.58%。2025年1月-6月，三维化学实现营业收入12.49亿元，同比增长21.81%；归母净利润1.20亿元， 同比增长42.54%。 分红方面，三维化学A股上市后累计派现12.91亿元。近三年，累计派现6.81亿元。 机构持仓方面，截止2025年6月30日，三维化学十大流通股东中，红利低波（512890）位居第二大流通 股东，持股2783.88万股，持股数量较上期不变。创金合信中证红利低波动指数A（005561）位居第六大 流通股东，持股773.73万股，相比上期减少17.06万股。易方达中证红利低波动ETF（563020） ...

证券日报网讯三维化学（002469）10月14日在互动平台回答投资者提问时表示，新能源一直是公司业务 发展的优先方向。公司依托现有技术储备在氢能源、太阳能传储热、空气储能等领域进行了探索，并陆 续承接(参与)了一些项目的设计或总包任务。在光热储能领域，公司承接了中广核德令哈50MW槽式光 热电站热传储热系统的总承包项目；在氢能和空气储能领域，公司承接(参与)了中国石化青岛炼油化工 有限责任公司青岛氢能资源基地项目、金坛盐穴压缩空气储能国家试验示范项目等一些项目。未来，公 司将积极关注相关领域业务机会，综合政策导向、项目示范效应及收益等方面因素综合考虑相关机会。 ...