合资公司组建 - 公司拟与浙江省经济建设投资有限公司及浙江省交通集团技术研究总院有限责任公司合资组建江海股份创新研究院有限公司 [1] - 合资公司注册资本为5000万元人民币，公司认缴出资3000万元，股权占比60%为控股股东 [1] - 技术总院认缴出资1500万元，股权占比30%；浙江经投认缴出资500万元，股权占比10% [1] - 合资公司成立后将纳入公司合并报表范围 [1] 合资公司战略定位 - 合资公司将主要围绕市场需求及公司战略发展开展新技术研究 [1] - 合资公司将借助高校实验室资源与科研团队开展工作 [1] - 合资公司将聚焦行业技术迭代与公司战略发展需求，承担技术研究工作 [1] 合资公司研发目标 - 合资公司旨在弥补公司现有研发体系在新产品、新技术研究方面的短板 [1] - 合资公司将开展新技术研究并培养新技术人才 [1]

合资公司情况 - 合资公司注册资本5000万元，江海股份认缴3000万元占60%[3] - 合资公司首期出资1000万元，180日内各方按股权比例出资到位[16] - 合资公司董事会成员5名，江海股份推荐3名，董事长由其派出董事担任[17] - 合资公司注册地为浙江省杭州市萧山区[16] 关联方数据 - 截至2024年12月31日，浙江经投资产总额45.96亿元，净资产37.72亿元，2024年营收1.14亿元，净利润0.95亿元[9] - 截至2025年9月30日，浙江经投资产总额145.43亿元，净资产114.71亿元，2025年1 - 9月营收41.88亿元，净利润5.98亿元[9] - 截至2025年10月31日，技术研究总院资产总额101063.98万元，净资产97112.38万元，2025年1 - 10月营收0万元，净利润 - 2887.62万元[13] 未来展望 - 2025年11月25日，公司审议通过与关联方共同设立研究院暨关联交易议案[4] 新策略 - 建立每季度评估研发进展的阶段性评估机制应对技术风险[24] - 完善激励机制，增设长期激励应对人才风险[26] - 研发初期邀请生产和市场部门参与选题论证应对成果转化风险[27] - 制定详细资金使用计划，控制研发费用支出并定期审计应对资金风险[28]

会议信息 - 公司第七届董事会第八次会议通知2025年11月19日发出，11月25日召开[2] - 应到董事9人，实到9人，高管列席[2] 议案审议 - 会议审议通过与关联方共同设立研究院暨关联交易议案[2] - 关联董事回避，6名董事全票同意[2] 公告发布 - 相关公告同日在《上海证券报》等发布[2]

公司经营状况 - 公司电容器产品目前产能利用率较高 [1] - 公司电容器产品价格目前处于稳定阶段 [1]

公司股价与交易表现 - 11月25日股价上涨5.25%，报收27.25元/股，成交额3.67亿元，换手率1.66%，总市值231.77亿元 [1] 公司主营业务构成 - 主营业务收入构成为：铝电解电容82.75%，薄膜电容8.65%，超级电容6.00%，电极箔2.00%，其他0.60% [1] 基金持仓变动 - 国投瑞银新能源混合A三季度新进江海股份十大流通股东，持有535.02万股，占流通股比例0.65% [2] - 该基金在三季度对江海股份减持13.23万股，当前持有535.02万股，占基金净值比例4.32%，位列其第十大重仓股 [4] 基金投资收益 - 根据测算，国投瑞银新能源混合A因江海股份股价上涨，当日浮盈约727.63万元 [2][4]

公司运营与信息披露 - 公司表示不存在应披露而未披露的事项 [1] - 公司生产经营一切正常 [1]

公司战略与治理 - 公司一直以来聚焦主业，提升创新发展能力 [2] - 公司持续提升信息披露质量，加强投资者沟通交流 [2] - 公司夯实治理，强化规范运作，践行可持续发展理念 [2] 投资者关系与价值 - 公司积极回报投资者，切实履行上市公司的责任和义务 [2] - 公司致力于不断提升公司的投资价值 [2]

股价与资金流向 - 11月17日盘中股价上涨2.03%至27.20元/股，成交金额1.07亿元，换手率0.48%，总市值231.34亿元 [1] - 当日主力资金净流入304.47万元，其中特大单净买入467.92万元（买入575.60万元，卖出107.68万元），大单净流出163.44万元（买入1480.10万元，卖出1643.54万元） [1] - 今年以来股价累计上涨57.03%，但近期出现调整，近5日、20日、60日分别下跌4.53%、6.56%、5.56% [1] - 今年以来7次登上龙虎榜，最近一次为9月2日，当日龙虎榜净买入2.52亿元，买入总额8.44亿元（占总成交额18.50%），卖出总额5.91亿元（占总成交额12.96%） [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为电容器及其材料、配件的研发、生产、销售和服务，铝电解电容是核心产品，占主营业务收入82.75%，薄膜电容占8.65%，超级电容占6.00%，电极箔占2.00%，其他占0.60% [1] - 2025年1-9月实现营业收入41.17亿元，同比增长16.34%，归母净利润5.35亿元，同比增长8.19% [2] - 公司A股上市后累计派现12.12亿元，近三年累计派现5.65亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，股东户数为4.74万户，较上期减少6.11%，人均流通股增至17325股，较上期增加6.50% [2] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股5349.56万股，较上期增加3972.29万股，国投瑞银新能源混合A新进持股535.02万股，南方中证1000ETF新进持股466.79万股，中欧时代先锋股票A和宏利转型机遇股票A退出十大流通股东 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为电子-元件-被动元件 [2] - 所属概念板块包括电动物流车、浙江国资、消费电子、华为概念、航天军工等 [2]

股价与融资交易表现 - 11月11日公司股价下跌2.53%，成交额为4.23亿元 [1] - 当日融资买入额为4680.01万元，融资偿还额为7620.39万元，融资净卖出2940.39万元 [1] - 截至11月11日，融资融券余额合计为9.18亿元，其中融资余额为9.15亿元，占流通市值的3.88%，处于近一年80%分位的高位水平 [1] - 11月11日融券卖出2.21万股，金额61.37万元，融券余量8.18万股，余额227.16万元，处于近一年50%分位的较低水平 [1] 股东与股本结构 - 截至9月30日，公司股东户数为4.74万户，较上期减少6.11% [2] - 截至9月30日，人均流通股为17325股，较上期增加6.50% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股5349.56万股，较上期增加3972.29万股 [3] - 国投瑞银新能源混合A和南方中证1000ETF新进入十大流通股东，分别持股535.02万股和466.79万股 [3] - 中欧时代先锋股票A和宏利转型机遇股票A退出十大流通股东之列 [3] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入41.17亿元，同比增长16.34% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润5.35亿元，同比增长8.19% [2] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为南通江海电容器股份有限公司，成立于江苏省南通市，于2010年9月29日上市 [1] - 公司主营业务为电容器及其材料、配件的研发、生产、销售和服务 [1] - 主营业务收入构成：铝电解电容占82.75%，薄膜电容占8.65%，超级电容占6.00%，电极箔占2.00%，其他占0.60% [1] 分红历史 - 公司A股上市后累计派发现金红利12.12亿元 [3] - 近三年公司累计派发现金红利5.65亿元 [3]

行业投资评级 - 电子行业评级为“看好”（维持）[6] 核心观点 - AI数据中心（AIDC）供电新方案（如800V HVDC、SST）方向明确，其发展有望为碳化硅（SiC）和氮化镓（GaN）功率器件打开新的成长空间[2][3][9] - 区别于部分投资者认为SiC/GaN行业成长空间有限的看法，报告认为AI算力设施的需求将驱动SiC/GaN市场持续增长，预计到2030年，应用于800V HVDC数据中心供电系统的SiC/GaN市场规模可达27亿美元[9][11][78] 行业趋势与驱动力 - 从通用计算到智能计算，AIDC的单机柜功率需求显著提升，从传统的5-8kW增至20-50kW甚至100kW以上，英伟达Kyber代单机柜功率预计在2027年将达到1MW以上，高压、高效成为重要趋势[19][20] - 传统交流配电方案因多级转换导致效率低、系统复杂，已难以满足高功耗需求，更高效、紧凑、智能的供电架构成为迫切需求[9][21][24] - 英伟达推动的800V HVDC架构采用“交流一次转换、直流全程传输”思路，预计2027年全面落地，该架构可支持单柜功率突破1MW，相比415V交流电可使相同线径导线传输功率提升157%，并能显著节省电费，一座30MW的智算中心每年可节省电费超1220万元[26][28][32][33] - 固态变压器（SST）通过电力电子技术实现能量传递，与传统变压器相比具有效率更高、电力品质更好、模块化程度高、体积重量小等优点，台达SST方案效率达98.3%，功率密度达476kW/m²，英伟达将其作为远期主流技术方案[9][37][38][45][47][53] 技术应用与市场机会 - 宽禁带半导体SiC和GaN材料在耐压性、耐热性、开关频率等方面性能优于传统硅基材料，能提高电源功率密度，减小变压器体积，例如GaN器件可将LLC谐振变换器开关频率提升至300kHz，使主变压器体积缩小约14%[56][57][59] - 未来HVDC供电架构中的SST、DC-DC电源等环节对SiC/GaN有较强确定性需求，SST需要大量6500V至650V的碳化硅器件，DC-DC电源将采用650V和1200V的氮化镓器件，英伟达已与纳微半导体、英诺赛科、英飞凌等多家SiC/GaN厂商合作[9][65] - 当前SiC/GaN渗透率仍低，2024年碳化硅在全球功率半导体中渗透率为4.9%，2023年氮化镓渗透率为0.5%，AI算力设施需求有望成为新的增长引擎，助力其加速渗透[68][69][71] 产业链相关标的 - 报告列出了受益于HVDC、SST等供电新方案发展的产业链相关公司，涵盖SiC/GaN功率器件、衬底材料、晶圆代工、被动器件及设备等多个环节[3][14][81] - 具体标的包括：GaN行业龙头英诺赛科；碳化硅衬底领军者天岳先进；布局SiC/GaN功率器件的华润微、新洁能、斯达半导；布局SiC功率器件代工的芯联集成-U；功率被动器件公司法拉电子、江海股份；宽禁带半导体设备商中微公司等[3][14][81] - 此外，服务器电源厂商如为英伟达800V HVDC架构提供电源系统组件的比亚迪电子、布局高功率服务器电源业务的领益智造等也有望受益于市场空间打开[3][14][81]