报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2] 报告的核心观点 - 公司发布2024年报及2025年一季报，业绩符合预期，考虑威士忌业务刚起步、预调酒业务需调整，略下调2025 - 2026年盈利预测，新增2027年预测，维持增持评级，若威士忌业务运作得当有望打开新增长点 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025年4月28日收盘价23.94元，一年内最高/最低31.70/15.00元，市净率5.7，流通A股市值171.89亿元，上证指数3288.41，深证成指9855.20 [2] - 2025年3月31日每股净资产4.47元，资产负债率41.18%，总股本10.49亿股，流通A股7.18亿股 [2] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|3048|737|3135|3354|3697| |同比增长率（%）|-6.6|-8.1|2.9|7.0|10.2| |归母净利润（百万元）|719|181|809|910|1022| |同比增长率（%）|-11.2|7.0|12.6|12.4|12.3| |每股收益（元/股）|0.69|0.18|0.77|0.87|0.97| |毛利率（%）|69.7|69.7|70.0|70.5|70.9| |ROE（%）|15.3|3.7|16.2|16.9|17.5| |市盈率|35|/|31|28|25| [6] 事件与业务分析 - 2024年公司营业收入30.48亿，同比降6.6%，归母净利润7.19亿，同比降11.15%；2025Q1营业收入7.37亿，同比降8.11%，归母净利润1.81亿，同比增7.03% [7] - 2024年预调酒/食用香精业务收入26.77/3.37亿，分别同比-7.17%/+6.3%，2024Q4预调酒业务收入5.75亿，同比降19.46%，2025Q1预调酒业务收入预计延续下滑，烈酒业务因2025年3月推出威士忌开始贡献少量收入 [7] 财务指标分析 - 2024年归母净利率23.59%，同比降1.2pct，毛利率69.67%，同比升2.97pct，销售费用率24.62%，同比升2.92pct，管理费用率6.68%，同比升0.76pct [7] - 2025Q1销售费用率优化驱动归母净利率提升3.48pct至24.6%，毛利率69.66%，同比升1.34pct，销售费用率21.27%，同比降8.13pct，管理费用率7.37%，同比升1.5pct [7] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|3264|3048|3135|3354|3697| |营业成本|1087|924|940|989|1075| |税金及附加|177|177|182|190|209| |主营业务利润|2000|1947|2013|2175|2413| |销售费用|708|750|705|728|802| |管理费用|193|204|198|201|222| |研发费用|106|100|103|111|122| |财务费用|2|26|33|33|22| |经营性利润|991|867|974|1102|1245| |营业利润|1025|923|1031|1159|1302| |利润总额|1028|923|1031|1159|1302| |所得税|221|207|222|249|280| |净利润|807|716|809|910|1022| |少数股东损益|-3|-3|0|0|0| |归属于母公司所有者的净利润|809|719|809|910|1022| [9]

上海百润投资控股集团股份有限公司 2024年度独立董事述职报告 各位股东及股东代表： 本人（姚毅）作为上海百润投资控股集团股份有限公司（以下简称"公司"） 的独立董事，严格按照《公司法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》《深圳证券交易所股票上市规则》《公司章程》 和《独立董事工作制度》等有关法律、法规和部门规章的规定，独立履行职责， 主动了解公司生产、经营情况，按时出席 2024 年度的相关会议，认真审议各项 议案，并依法对相关事项发表独立意见，切实维护了公司股东特别是中小股东的 利益。现将 2024 年度本人履行独立董事职责情况述职如下： 一、出席会议的次数及投票情况 （一）2024 年度，本人于 2024 年 9 月担任公司独立董事后，积极参加公司 召开的董事会和股东大会，依法审慎行使表决权，认真履行作为独立董事的各项 职责，为董事会的正确、科学决策发挥积极的作用。2024 年度本人履职期间出席 会议情况如下： | 董事会召开次数 | | | 2 | 股东大会召开次数 | 1 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 亲自出 ...

上海百润投资控股集团股份有限公司 章 程 （2025 年 4 月修订） 2025 年 4 月 | 第一章 | 总则 3 | | --- | --- | | 第二章 | 经营宗旨和范围 4 | | 第三章 | 股份 4 | | 第一节 | 股份发行 4 | | 第二节 | 股份增减和回购 5 | | 第三节 | 股份转让 6 | | 第四章 | 股东和股东大会 7 | | 第一节 | 股东 7 | | 第二节 | 股东大会的一般规定 9 | | 第三节 | 股东大会的召集 11 | | 第四节 | 股东大会的提案与通知 13 | | 第五节 | 股东大会的召开 14 | | 第六节 | 股东大会的表决和决议 16 | | 第五章 | 董事会 21 | | 第一节 | 董事 21 | | 第二节 | 董事会 24 | | 第六章 | 总经理及其他高级管理人员 29 | | 第七章 | 监事会 31 | | 第一节 | 监事 31 | | 第二节 | 监事会 31 | | 第八章 | 财务会计制度、利润分配和审计 33 | | 第一节 | 财务会计制度 33 | | 第二节 | 内部审计 35 | | 第三节 | ...

合规情况 - 报告期内公司无控股股东及关联方违规占用非经营性资金情况[1] - 除对全资子公司担保外，公司及控股子公司无其他对外担保事项[2] - 报告期内公司不存在违规担保和逾期对外担保事项[2]

会议召开情况 - 2024年董事会召开6次，独立董事亲自出席6次[1] - 2024年股东大会召开2次，独立董事亲自出席2次[1] 审计相关 - 2024年未更换会计师事务所，聘任立信为审计机构[4] - 2024年4月续聘立信议案获审议通过[6] 报告披露 - 2024年按时披露多份报告[5] 薪酬与履职 - 2024年董高薪酬按规定确定执行[7] - 独立董事履职沟通保障权益[8][9]

独立董事任职要求 - 公司设三名独立董事，至少一名为会计专业人士[3] - 独立董事原则上最多在三家境内上市公司任职[6] - 特定股东及其直系亲属不得担任独立董事[7] - 以会计专业人士身份被提名需具备专业知识和经验且符合条件之一[10] 独立董事任期与补选 - 每届任期与其他董事相同，连续任职不超六年[13] - 提前解除需披露理由依据[13] - 不符合规定或辞职致比例不符，六十日内完成补选[13][14] 独立董事职权行使 - 行使部分职权需全体独立董事过半数同意[18] - 关联交易等事项经全体独立董事过半数同意后提交董事会审议[21] 审计委员会规定 - 事项经全体成员过半数同意后提交董事会审议[22] - 每季度至少召开一次会议，三分之二以上成员出席方可举行[22][23] 其他委员会职责 - 提名委员会对董事等人选遴选、审核并提建议[23] - 薪酬与考核委员会制定考核标准等并提建议[26] 独立董事工作要求 - 每年在公司现场工作不少于15日[25] - 工作记录及资料至少保存10年[26] - 需向年度股东大会提交述职报告说明履职情况[34] 公司支持与保障 - 为独立董事履职提供工作条件和人员支持[34] - 保障知情权，定期通报运营情况[34] - 及时发会议通知，不迟于规定期限提供资料[34] - 保存会议资料至少十年[34] 特殊情况处理 - 两名及以上独立董事认为材料问题可提延期，董事会应采纳[35] - 履职遇阻碍可向董事会说明，仍不能解决可向监管报告[36] - 承担独立董事聘请专业机构等费用[37] - 给予独立董事与其职责适应的津贴[37]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益为0 6900元 同比下降11 54% 2023年为0 7800元 2022年为0 5000元 [1] - 每股净资产为4 3元 同比增长16 53% 2023年为3 69元 2022年为3 42元 [1] - 每股公积金为1 65元 同比下降0 6% 2023年为1 66元 2022年为1 66元 [1] - 每股未分配利润为1 62元 同比增长70 53% 2023年为0 95元 2022年为0 77元 [1] - 营业收入为30 48亿元 同比下降6 62% 2023年为32 64亿元 2022年为25 93亿元 [1] - 净利润为7 19亿元 同比下降11 12% 2023年为8 09亿元 2022年为5 21亿元 [1] - 净资产收益率为16 57% 同比下降18 13% 2023年为20 24% 2022年为13 71% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有30209 6万股 占流通股比42 18% 较上期减少328 67万股 [1] - 刘晓东为第一大股东 持有10639 71万股 占比14 85% 持股不变 [2] - 柳海彬为第二大股东 持有6216 18万股 占比8 68% 持股不变 [2] - 刘晓俊为第三大股东 持有3867 96万股 占比5 40% 持股不变 [2] - 全国社保基金五零三组合减持122 91万股 现持有2877 09万股 占比4 02% [2] - 基本养老保险基金一六零三二组合增持195 00万股 现持有1245 88万股 占比1 74% [2] - 酒ETF新进前十大股东 持有976 03万股 占比1 36% [2] - 王自兰新进前十大股东 持有893 32万股 占比1 25% [2] - 国富中小盘股票A退出前十大股东 上期持有1286 16万股 占比1 80% [2] - 南方中证500ETF退出前十大股东 上期持有983 95万股 占比1 37% [2] 分红送配方案情况 - 分红方案为10派3 00元(含税) [3]

华创证券有限责任公司 关于上海百润投资控股集团股份有限公司 使用节余募集资金永久补充流动资金的核查意见 华创证券有限责任公司（以下简称"华创证券"或"保荐机构"）作为上海 百润投资控股集团股份有限公司（以下简称"百润股份"、"公司"）2020 年 非公开发行股票和 2021 年公开发行可转换公司债券的保荐机构，根据《证券发 行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 13 号— —保荐业务》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司 规范运作》等有关规定，对百润股份使用节余募集资金永久补充流动资金进行了 审慎核查，核查情况如下： 一、募集资金基本情况 （一）2020 年非公开发行 A 股股票募集资金到位情况 经中国证监会出具的《关于核准上海百润投资控股集团股份有限公司非公开 发行股票的批复》（证监许可[2020]1861 号）核准，根据最终的发行情况，公司 非公开发行 A 股股票 16,049,776 股，发行价格为 62.68 元/股，募集资金总额为 1,005,999,959.68 元，扣除发行费用 15,075,354.79 元（不含税）后，本次募集资 金净额为 ...

上海市锦天城律师事务所 关于上海百润投资控股集团股份有限公司 回购注销 2021 年限制性股票激励计划部分限制性股票的 法律意见书 地址：上海市浦东新区银城中路 501 号上海中心大厦 9/11/12 层 电话：021-20511000 传真：021-20511999 邮编：200120 - 1 - 上海市锦天城律师事务所 法律意见书 上海市锦天城律师事务所 关于上海百润投资控股集团股份有限公司 回购注销 2021 年限制性股票激励计划部分限制性股票的 法律意见书 01F20217116 致：上海百润投资控股集团股份有限公司 上海市锦天城律师事务所（以下简称"本所"）接受上海百润投资控股集团股份 有限公司（以下简称"百润股份"或"公司"）的委托，担任公司 2021 年限制性股票 激励计划（以下简称"本次激励计划"）相关事宜的专项法律顾问。 本所律师根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共 和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、中国证券监督管理委员会（以下简称"中国 证监会"）发布的《上市公司股权激励管理办法（2018 修正）》（以下简称"《管理办法》"） 以及《上海百润投资控股集 ...

募资情况 - 2020年非公开发行A股股票，发行16,049,776股，发行价62.68元/股，募集资金总额10.06亿元，净额9.91亿元[9] - 2021年公开发行可转换公司债券，面值总额11.28亿元，募集资金总额11.28亿元，净额11.13亿元[10][11] 资金使用 - 截至2024年12月31日，2020年募集资金已累计使用7.24亿元，暂时补充流动资金3亿元，专户余额189.70万元[9] - 截至2024年12月31日，2021年募集资金已累计使用9.51亿元，暂时补充流动资金1.7亿元，专户余额2185.68万元[11] 项目投入 - 2020年募集资金投资烈酒（威士忌）陈酿熟成项目，拟投资额10.06亿元，截至期末累计投入7.242786亿元，投资进度为73.09%[9][48] - 2021年募集资金投资麦芽威士忌陈酿熟成项目，拟投资额11.28亿元，截至期末投资进度为85.46%[11][52] 资金补充与管理 - 2024年4月24日公司决定用不超3亿元2021年可转债闲置募资暂时补充流动资金，截至2024年12月31日使用2.7亿元，已归还1亿元[28] - 2024年10月30日公司决定用不超4.5亿元闲置募资现金管理，其中2020年定增不超2亿元，2021年可转债不超2.5亿元[31] 其他情况 - 2024年度各银行存款累计金额为40.5530871208亿元[37] - 截至2024年12月31日，公司无募投项目节余资金用于其他项目的情况，不存在超募资金使用情况[38][39]