上海百润投资控股集团股份有限公司 债券代码：127046 债券简称：百润转债 证券代码：002568 证券简称：百润股份 公告编号：2024-052 第五届监事会第十六次会议决议公告 与会监事审议并通过了如下决议： 1. 审议通过《关于选举公司第六届监事会非职工代表监事的议案》 公司第五届监事会任期即将届满，根据《公司法》《深圳证券交易所上市公 司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》以及《公司章程》等有关规 定，公司监事会拟进行换届选举，同意提名耿涛女士、沈波先生为公司第六届监 事会非职工代表监事候选人。上述非职工代表监事候选人经股东大会表决通过后， 将与 2024 年 8 月 20 日职工代表大会选举产生的职工代表监事蔡佩瑛女士共同 组成公司第六届监事会，任期自股东大会选举通过之日起三年。 上述非职工代表监事候选人中，不存在最近两年内曾担任过公司董事或者高 级管理人员的监事人数超过公司监事总数的二分之一的情形；亦不存在单一股东 提名的监事超过公司监事总数的二分之一的情形。 表决结果如下： 1.01 同意提名耿涛女士为第六届监事会非职工代表监事 表决结果：同意 3 票；反对 0 票；弃权 0 票。 ...

会议信息 - 公司第五届董事会第十八次会议于2024年8月20日举行，7名董事实到[1] - 公司拟于2024年9月6日召开2024年第一次临时股东大会[6] 人事提名 - 提名刘晓东等4人为第六届董事会非独立董事，任期三年[2] - 提名陈伟权等3人为第六届董事会独立董事，任期三年[5]

人员提名 - 潘煜被提名为上海百润投资控股集团第6届董事会独立董事候选人[2] 任职合规 - 本人及直系亲属持股、任职等符合相关规定[20][21] - 本人近十二个月、三十六个月内无相关违规情形[26][29][31] - 担任独立董事境内上市公司不超三家且在该公司任职未超六年[34][35] 职责声明 - 清楚职责，保证声明及材料真实准确完整[36] - 授权公司报送声明内容及有关信息[36]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"[5] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业总收入16.28亿元,同比-1.38%;实现归母净利润4.02亿元,同比-8.36%[8] - 第二季度收入增速转负,应收账款环比增加。预调鸡尾酒销量同比-8.7%,主要系消费需求疲弱、核心单品强爽面临高基数压力[9] - 上半年费用增长较多抵消毛利率提升的积极影响,第二季度盈利能力环比改善。第二季度销售费用率环比-9.9pct,帮助第二季度归母净利率环比改善7.1pct[10] - 预调鸡尾酒业务完善产品矩阵,烈酒业务有望成为新增长极。公司补充新品完善产品矩阵,烈酒基地升级项目按计划正常推进[11] 财务预测与估值 - 考虑到预调鸡尾酒作为非必选消费品,在经济弱复苏背景下需求增长速度较慢,我们下调盈利预测[12] - 预计2024-2026年公司实现营业总收入33.1/35.9/39.0亿元,同比+1.4%/+8.6%/+8.7%;实现归母净利润8.2/9.0/10.1亿元,同比+1.0%/+10.6%/+11.3%[12] - 当前股价对应PE分别为23/20/18倍[12]

股东质押 - 刘晓东本次质押6715万股，占其所持股份15.78%，占总股本6.40%[1] - 柳海彬本次质押450万股，占其所持股份7.24%，占总股本0.43%[1] 股东解质 - 刘晓东解除质押5100万股，占其所持股份11.98%，占总股本4.86%[2] - 柳海彬解除质押630万股，占其所持股份10.14%，占总股本0.60%[2] 持股及质押情况 - 截至披露日，刘晓东持股425588502股，比例40.56%，累计质押9765万股[4] - 截至披露日，柳海彬持股62161798股，比例5.92%，累计质押1350万股[4] 其他 - 办理质押后，刘晓东和柳海彬股份无平仓或强制过户风险[3]

激励计划时间节点 - 2021年12月3日，董事会和监事会审议通过激励计划相关议案[3][4] - 2021年12月29日，股东大会审议通过激励计划相关议案[5] - 2022年1月24日，首次授予登记完成及上市[6][7] - 2022年9月23日和10月13日，审议通过修订激励计划相关议案[8] - 2024年4月24日，审议通过调整回购价格等议案[3][9][10] - 2024年8月9日，首次授予部分第一个解除限售期解除限售股份上市流通[2][20] 激励计划调整情况 - 2022年1月12日，激励对象人数和限制性股票总量调整[13] - 2022年6月16日，调整后的限制性股票价格为21.31元/股[14] - 2023年8月25日，调整后的限制性股票价格为20.81元/股[18] 回购注销情况 - 2022年，回购注销4.2万股限制性股票[8][15] - 2023年，回购注销46.9万股限制性股票[9][17] - 2024年，回购注销32.2万股限制性股票[10][19] 本次解除限售情况 - 符合条件激励对象158人，可解除限售股票705,600股，占总股本0.0672%[2][20] - 核心人员获授2,352,000股，本次解除705,600股，剩余1,646,400股[20] 业绩情况 - 2023年公司营业收入32.64亿元，较2022年增长25.85%[12] 股份变动情况 - 变动前限售股332,089,390股，占比31.65%，变动后331,383,790股，占比31.58%[22] - 变动前无限售股717,279,565股，占比68.35%，变动后717,985,165股，占比68.42%[22] - 公司总股本1,049,368,955股，变动前后占比均为100%[22]

报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [8] 报告的核心观点 上半年业绩表现 - 上半年实现营业收入16.28亿元、同比下降1.38%，归母净利润4.02亿元、同比下降8.36% [3] - Q2营收8.26亿元、同比下降7.25%，归母净利润2.33亿元、同比下降7.28% [3] 预调酒业务表现 - 预调酒增长承压,线下渠道显示增长韧性 [4] - 预调酒毛利率同比提升3.95%,销售费用投入回归常态,盈利能力提高 [5] - 产品单箱售价提升,口味和规格焕新、新品类为品牌持续注入活力 [6] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为33.91、37.88、42.24亿元,归母净利润分别为8.48、9.54、10.79亿元 [6] - 对应PE分别为22.02X、19.58X和17.31X [6] 分部总结 业绩表现 - 上半年营收和净利润均有所下滑,但Q2单季度表现略有好转 [3] 预调酒业务 - 预调酒增长承压,但线下渠道表现较好,毛利率提升明显 [4][5] - 产品结构优化和新品推动,为品牌持续注入活力 [6] 财务预测 - 预计未来3年公司业绩将保持良好增长,估值水平合理 [6]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [12] 报告的核心观点 - 2024H1 公司实现营收 16.28 亿元，同比-1.38%；归母净利润 4.02 亿元，同比-8.36%；扣非净利润 3.92 亿元，同比-9.2%。其中，Q2 单季度实现营收 8.26 亿元，同比-7.25%；归母净利润 2.33 亿元，同比7.28%；扣非净利润 2.30 亿元，同比-5.7% [6] - 强爽高基数影响 Q2 收入短期承压，清爽放量带动整体增长。2024H1 公司实现预调酒收入 14.31 亿元，同比-1.42%，其中 Q2 预调酒收入同比-7.6%，下滑主因去年强爽提价备货导致基数较高 [6] - 线上折扣管控力度加强，毛利率水平改善明显。2024H1 公司毛利率为 70.08%，同比+4.19pct，其中 Q2 毛利率 71.79%，同比+5.53pct [6] - 358 度产品矩阵势能逐步释放，期待威士忌新品打开长期成长空间。下半年清爽下沉铺货为关键增长点，同时强爽有望回归稳增，威士忌新品有望年底推出 [6] - 预计公司 2024-2026 年收入分别为 33.86/37.32/41.70 亿元，归母净利润分别为 8.34/9.27/10.44 亿元，EPS 分别为 0.79/0.88/0.99 元 [9] 分产品和渠道总结 - 分产品来看，强爽预计在高基数下收入有所承压，新推青提茉莉口味产品对微醺整体有拉动，清爽新品加速铺货推进，带动整体增长 [6] - 分渠道来看，2024H1 线下/数字零售/即饮渠道营收 14.3/1.6/0.2 亿元，同比+7.0%/-35.7%/-42.7%，公司自去年以来更侧重线下业务精耕，严控线上平台促销力度以维护价格体系稳定 [6] 盈利预测和财务指标 - 预计公司 2024-2026 年收入分别为 33.86/37.32/41.70 亿元，归母净利润分别为 8.34/9.27/10.44 亿元，EPS 分别为 0.79/0.88/0.99 元，对应 PE 为 22/20/18X [9]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司 2024 年上半年实现营业收入 16.28 亿元，同比减少 1.38%；实现归母净利润 4.02 亿元，同比减少 8.36% [10] - 2024 年第二季度公司预调酒收入同比下滑 8.3%，其他业务增长 0.3% [11] - 2024 年第二季度公司毛利率同比提升 5.5pct 至 71.8%，销售费用率/管理费用率/财务费用率分别同比变化 0.1/+1.5/+1.3pct [12] - 预计 2024-2026 年公司分别实现营收 33.2/37.6/42.7 亿元，同比+1.7%/+13.3%/+13.6%，实现归母净利润 8.0/9.1/10.7 亿元，同比-1.7%/+14.6%/+17.8% [13] 财务数据总结 - 2023 年公司实现营业收入 32.64 亿元，同比增长 25.9%；实现归母净利润 8.09 亿元，同比增长 55.3% [8] - 2024 年预计公司实现营业收入 33.20 亿元，同比增长 1.7%；实现归母净利润 7.96 亿元，同比下降 1.7% [8] - 2025 年预计公司实现营业收入 37.61 亿元，同比增长 13.3%；实现归母净利润 9.12 亿元，同比增长 14.6% [8] - 2026 年预计公司实现营业收入 42.70 亿元，同比增长 13.6%；实现归母净利润 10.74 亿元，同比增长 17.8% [8] - 公司 2023-2026 年毛利率预计分别为 66.7%、69.9%、70.2%、70.7% [8] - 公司 2023-2026 年净资产收益率预计分别为 20.0%、18.6%、18.3%、20.0% [8]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司预调酒的收入同比下滑8%,利润和收入的下滑幅度差不多 [2] - 上半年线下渠道有7%的正增长,线上业务从二三年第三季度开始调整,今年上半年下滑了30%多 [2] - 第二季度公司毛利率提升较多,主要原因是商业折扣减少、去年对强省的提价、原料成本回落 [4] - 公司的销售费用率预计会维持在20%-30%的水平 [4] - 管理费用的增长主要来自于职工薪酬和折旧费的增加,整体的规模净利率基本保持持平 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 预调酒业务占公司收入约9成 [6] - 消爽产品第一轮输货后销量有回落,但同比去年同期月均销量仍有明显提升 [3] - 微糖新品青提笨莉口味上市不久就进入前三名 [3] - 卫星产品结束了之前下滑态势,估计有小幅正增长 [3] - 强爽产品占比在50%左右,度数较高复购率也较高,处于拉新后的平台期 [3] 各个市场数据和关键指标变化 - 华北地区增长较多,主要因为竞品较少,低线城市有拓展空间 [2] - 华东地区下滑主要受电商业务进入拖累 [2] - 七月销售下滑约10%,但动销还有待改善 [3] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在产品、品牌、渠道等方面能力有较大提升 [5] - 行业曾经遇到来自夜场啤酒降价的反击,以及消费习惯未形成等问题,后来通过拓展新渠道和培养消费者解决了这些问题 [7][8][9] - 公司从第二做到行业第一,主要是抓住了竞争对手缤瑞出现问题的机会,在渠道和营销上发力 [10][11][12] - 行业增长期间出现了大量新进入者,但基本都失败了 [13] - 公司推出的本味产品未获成功,后来推出的微糖产品更贴合消费者需求 [17][18] - 公司近期推出了强爽和清爽等新品,进一步丰富了产品矩阵 [19][20] - 公司整体能力有全面升级,从渠道、营销到产品创新都有提升 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业曾经出现过两次爆发式增长,但增长并未持续 [14][15] - 行业存在同质化竞争、价格战等问题,导致盈利困难 [21][22] - 公司对威士忌业务的定位是做年轻人喜欢的中国本土威士忌,未来会循序渐进推进 [35][37] 其他重要信息 - 公司曾经两次成为"十倍股",一次是行业刚起步时,一次是疫情期间居家消费场景下 [32] - 公司自产威士忌可以降低成本,未来有望效仿日本等国家的本土化发展路径 [33][34] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容