核心观点 报告认为，国内经济呈现量价同步改善，正逐步走出通缩格局，增长动能强劲 [8] 债市预计将维持区间震荡格局 [3][8] 市场情绪整体向好，A股主要指数普遍上涨，创业板指创逾10年新高，北交所市场企稳修复 [2][4][17][65] 人工智能、存储、节能降碳、医药创新等是当前重点关注的产业方向 [3][19][46][10] 宏观与策略 - **固定收益投资策略**：债市维持区间震荡格局，长端利率债票息安全垫偏薄，建议可通过国债期货工具管理久期风险 [3][8] - **国内经济基本面**：一季度中国实际GDP同比增长5.0%，较去年四季度的4.5%明显回升，GDP平减指数有望在二季度转正，终结持续12个季度的通缩格局 [8] - **货币政策**：央行首次提出“加大逆周期和跨周期调节力度” [8] 行业与公司研究 公用环保行业 - **市场表现**：本周（截至报告期）公用事业指数上涨2.34%，环保指数下跌0.04%，在申万一级行业中涨幅分别排名第4和第13 [9] - **重要政策**：中办、国办发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》及《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，要求落实碳排放总量和强度双控目标，确保2030年碳排放强度比2005年降低65%以上 [10][11][12] - **基金持仓**：截至2025年报，全市场基金公用事业持仓市值1225.96亿元，较上半年减少6.35%；环保持仓市值276.97亿元，较上半年增加5.81% [13] - **投资策略**：推荐火电（华电国际、上海电力）、新能源发电（龙源电力、三峡能源等）、核电（中国核电、中国广核、电投产融）、水电（长江电力）以及燃气（九丰能源）和环保领域（光大环境、聚光科技、山高环能等）标的 [14] 北交所市场 - **市场概况**：截至4月30日，北交所上市公司合计311家，总市值8782.23亿元，环比增长9.9% [15] 4月新增上市公司8家 [15] - **市场表现**：4月北证50指数累计上涨6.55%，北证专精特新指数上涨7.42%，呈企稳修复态势 [17] 成交活跃度较3月有所下降，成交金额环比下降11.6%至3446.74亿元 [16] - **政策与资金**：政策端拟推出盘后固定价格交易等制度，市场端重启网下询价发行，10家基金公司放宽北证50指数基金份额上限至15亿份 [18] 传媒互联网行业 - **市场表现**：本周（4.27-4.30）传媒行业下跌0.56%，跑输沪深300指数（+0.80%） [19] - **AI进展**：国产Agent和多模态模型持续突破，如快手推出KroWork桌面AI助手，DeepSeek灰测“识图模式” [19] - **五一档票房**：五一档（5月1日-5日15:00）电影票房7.2亿元，前三名为《消失的人》（2.49亿元）、《寒战1994》（1.91亿元）、《穿普拉达的女王2》（0.56亿元） [20] - **投资建议**：看好AI应用端机会（昆仑万维、哔哩哔哩等），建议把握游戏板块（巨人网络、吉比特等）和IP潮玩（泡泡玛特）的底部布局机会 [21] 医药生物行业 - **市场表现**：本周医药生物板块整体上涨0.27%，表现弱于整体市场（全部A股上涨0.69%） [22] - **T1DM疗法梳理**：报告梳理了1型糖尿病（T1DM）的非胰岛素疗法，前端（Stage 2人群）有Sanofi的Teplizumab（2025年营收6300万欧元，+17%），后端有Vertex的干细胞来源胰岛细胞疗法Zimislecel处于Ph3临床阶段 [23] 重点公司财报点评 - **裕同科技 (002831.SZ)**：2025年收入172.38亿元（+0.47%），归母净利润15.92亿元（+13.05%）[24] 2026Q1收入37.93亿元（+2.55%）[24] 海外收入快速增长（+20.3%），N业务（精密零组件、智能机器人等）加速成长 [25][26] - **重庆啤酒 (600132.SH)**：2026Q1营业总收入43.5亿元（-0.1%），归母净利润4.4亿元（-7.4%）[28] 啤酒吨价4797元/千升（-0.1%），高档产品收入占比提升至61.3% [29] 净利率下滑主因单季度所得税率波动 [29] - **百润股份 (002568.SZ)**：2026Q1营业总收入8.0亿元（+8.5%），归母净利润2.2亿元（+19.3%），收入增长加速 [31] 预调酒业务自2025Q3改善，威士忌业务贡献增量 [32] - **环球医疗 (02666.HK)**：2025年营收149.40亿元（+9.3%），归母净利润21.57亿元（+6.2%）[36] 金融业务净息差提升至4.34%（+0.76pp）[37] 健康科技业务收入14.87亿元（+75.5%）[37] - **新产业 (300832.SZ)**：2025年营收45.77亿元（+0.91%），归母净利润16.20亿元（-11.39%）[40] 海外业务进入深度经营阶段，2025年海外收入20.07亿元（+19.16%），其中试剂业务增速达34.96% [41] - **智翔金泰-U (688443.SH)**：2025年营收2.31亿元，同比大幅增长，主要来自授权许可收入（1.33亿元）和首款商业化产品销售收入（9819万元）[43] 公布限制性股票激励计划草案，考核目标包括2026-2028年累计营收分别不低于6/15/28亿元 [44][45] - **江波龙 (301308.SZ)**：1Q26营收99亿元（+132.78%），归母净利润38.62亿元（+2644.05%），毛利率55.53%（+45.18pct），受益于存储价格上涨周期 [46] 2025年企业级存储业务收入17.83亿元（+93.3%）[47] 自研主控芯片累计部署超1.4亿颗 [48] - **爱柯迪 (600933.SH)**：2025年营收74.13亿元（+9.89%），归母净利润11.71亿元（+24.69%）[49] 新业务布局加速，机器人多个项目进入小批量订单交付，并成功切入光模块赛道 [51] - **厦门钨业 (600549.SH)**：钨全产业链龙头，2025年归母净利润23.1亿元（+33.6%），2026Q1受益钨价飙升（均价74万元/吨），净利润大幅增长183.1%至11.1亿元 [52] 自有钨精矿权益产量约1万吨，未来有翻倍预期 [54][55] 金融工程 - **指数成分股调整预测**：预测2026年6月沪深300指数将调入华工科技、杰瑞股份、江波龙等19只股票，调出长春高新、北新建材等19只股票 [58] 对上证180、上证50、科创50、创业板指、中证500指数也进行了调入调出预测 [58][59][61] - **股指分红监控**：截至2026年5月6日，沪深300指数剩余股息率为1.77%，中证500指数为0.98% [61] 银行、煤炭和钢铁行业的股息率排名前三 [62] - **市场情绪与资金**：2026年5月7日，沪指6连阳，创业板指创逾10年新高 [65] 市场情绪向好，连板率一度创近一个月新高 [63] 两融余额持续增长，截至5月6日为27567亿元 [66]