公司基本信息 - 证券代码为 002614，证券简称为奥佳华，编号为 201706 [1] - 2017 年 6 月 8 日上午 10:00 接受申万宏源杜舟电话会议调研，地点在前埔路 168 号五楼会议室，上市公司接待人员为李巧巧、郑家双 [2] 行业前景与公司规划 - 行业增长因素包括人口老龄化、亚健康群体增加、消费升级和主动引导消费，共享按摩椅未来将爆发式增长，公司将抓住机遇打造新零售模式，推动商用与家用按摩椅业务互动合作，将奥佳华打造成亚洲保健按摩器具行业第一品牌 [3] 公司经营规划 - 公司以“为客户提供智能健康产品 + 服务”为使命，向“产品 + 服务”模式转型，实行五个一体化价值链经营，包括挖掘需求引导消费、服务连接客户、自主研发创新、精益制造、全球行销 [4] 公司品牌情况 - 公司在亚洲、北美、欧洲均有自主品牌与渠道，拥有奥佳华“OGAWA”、“FUJIMEDIC”、“FUJI”、“COZZIA”和“MEDISANA”等品牌 [4] - 奥佳华“OGAWA”布局亚洲市场，有二十余年发展，全球 702 家门店（国内 450 家），聚焦高端百货和 Shopping mall 渠道，产品以智能化按摩椅为核心 [5] - “FUJIMEDIC”布局日本市场，聚焦电视购物、线下量贩渠道，产品以保健按摩产品为核心 [5] - “FUJI”布局台湾市场，有二十余年沉淀，在台湾 70 家门店，聚焦大卖场、百货公司渠道，产品以保健按摩产品为核心 [5] - “COZZIA”布局北美市场，聚焦家居渠道，产品以智能化按摩椅为核心 [5] - “MEDISANA”布局欧洲市场，聚焦 LIDL、麦德龙、Amazon 渠道，产品有保健按摩、家用医疗及移动健康产品 [5] 奥佳华“OGAWA”新品情况 - OG7598C 御手大师椅与普通按摩椅相比，首创 4D 机芯、有 1.35 米超长 L 型导轨、足膝全方位温感按摩 [6] - 该产品请陈奕迅代言，国内通过电视、门店及新媒体宣传，国际根据不同市场特点推广，定价 39800 元/台 [6][7] - 产品研发两年，申请自主专利构建技术护城河，公司还在进行更深技术开发 [7] 品牌放量原因 - 2016 年“FUJIMEDIC”以电视购物渠道为突破口，与 Shopchannel 合作取得销售业绩，提升品牌知名度，推动与其他渠道合作 [7][8] - 2016 年“FUJI”依托公司研发、制造实力，经营团队新品策划与营销推广，在台湾市场知名度大幅提升，增长迅速 [8] 公司收入结构 - 2016 年总收入中，ODM 业务收入约占 60%，自主品牌约占 40%，自主品牌业务占比比去年提升 10%；自主品牌产品中，按摩椅与按摩小电器收入约各占 50% [8] ODM 业务情况 - 公司 ODM 保健按摩出口业务连续十二年位居行业出口排名第一，产品遍及全球 60 多个国家和地区，与多个国际领先健康品牌建立稳固合作关系，至去年出口产品已实现 100% 自主设计与研发 [9] 公司研发情况 - 公司每年投入营业收入 5% 进行研发创新，未来比例保持不变，拥有行业最大规模研发团队，开展产学研合作，研发出独家技术和进行手法数字化采集工作 [9]

参与情况 - 参与单位及人员包括招商银行、观澜财经、招商证券及其 VIP 客户，共计 65 人 [1] 活动信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 时间是 2017 年 6 月 15 日下午 14:30，地点在厦门前埔路 168 号 [3] - 上市公司接待人员有李巧巧、王明贵、魏罡、郑家双、陈艺抒 [3] 行业前景与公司规划 - 行业增长因素除人口老龄化、亚健康群体增加外，主要是消费升级和主动引导消费 [3] - 中国大部分人对按摩椅认知低，共享按摩椅未来将在多场所大量出现，消费需求会被引爆 [4] - 公司将抓住机遇，通过线下引流、线上线下联合营销打造新零售模式，推动商用按摩椅业务并推广奥佳华品牌 [4] 互动交流 品牌战略与市场拓展 - 公司改名显示将奥佳华打造成亚洲保健按摩器械第一品牌的战略决心，更名后坚持自有品牌发展战略，产品围绕大健康产业 [5] - 奥佳华在亚洲有 702 家门店，国内 450 家，主要分布在高端百货和购物中心 [5] 竞争对手情况 - 主要竞争对手是傲胜，傲胜优势是较早进入市场，有 16 年品牌运营经验，优势在于品牌营销 [5] 汇率影响 - 公司出口业务发展二十年，主要以美元结算，报价体系与银行锁汇结合考虑，如人民币升值预期时先与客人锁定汇率再与银行锁汇 [5][6] 产品更新换代 - 公司不同价位产品更新换代周期一般为 2 - 3 年，根据不同市场上市周期和特点有不同研发周期 [6] 电商领域布局 - 公司将积极发展电商渠道，设电商款销售，与海翼集团战略合作，未来在海外电商渠道打造自主品牌 [6] 大数据与人工智能应用 - 公司第六代产品智能健康管理按摩椅是在人工智能、大数据领域的探索 [6]

公司业务结构 - 2016 年度总收入按业务划分为 ODM 业务与自主品牌两部分，ODM 业务收入约占 60%，自主品牌占比提升了 10% [2] 产品技术优势 - 按摩椅产品技术从第一代发展到第六代，国内多数企业停留在第三代向第四代过渡阶段，奥佳华是国内唯一掌握从第一代至第六代产品技术的企业 [2] - 今年推出的第五代产品御手温感大师椅架构在 4D 机芯基础上，引入力反馈传感器，能检测识别物理参数并自动调节力度，实现精准按摩和脊椎保健功能，成为旗舰爆款产品 [2] 国内市场情况 市场爆发因素 - 消费升级，人力服务成本上升使按摩椅消费优势凸显 [3] - 公众保健意识提升，对“治未病”重视程度增强 [3] - 新技术发展形成新消费习惯，共享按摩椅普及推广按摩椅进入家庭 [3] 销售网点与拓展计划 - 国内市场有 450 家店，其中 1/3 是直营店，主要布局在一线城市，二线城市以经销商为主 [3] - 集团对奥佳华品牌体系全面调整，将中国市场纳入其中，并引入台湾市场有品牌推广经验的运营团队与国内销售团队结合开拓市场 [3] - 中国市场奥佳华品牌计划做线下提升门店运营效率、线上电商、中低端消费市场产品开发销售三个部分 [4] ODM 业务情况 - 公司 ODM 保健按摩出口业务连续十二年位居行业出口排名第一，产品遍及全球 60 多个国家和地区，与多个国际领先健康品牌建立稳固合作关系 [4] - 至去年止，公司出口的保健按摩产品已实现 100% 自主设计与研发 [4]

分组1：投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研，参与单位为天风证券（柴博），时间是2017年5月17日上午10:00，地点在厦门前埔路168号，上市公司接待人员为李巧巧、郑家双 [1] 分组2：公司价值点 - 行业前景及规划 - 行业增长因素包括人口老龄化、亚健康群体增加、消费升级和主动引导消费，共享按摩椅未来将爆发式增长，公司将抓住机遇打造新零售模式，推动商用与家用按摩椅业务互动合作，将奥佳华打造成亚洲保健按摩器具行业第一品牌 [1][2] 分组3：公司价值点 - 经营规划 - 公司以“为客户提供智能健康产品 + 服务”为使命，向“产品+服务”模式转型，实施五个一体化价值链经营，包括挖掘客户需求、服务连客户、持续自主研发、精益制造、全球行销 [2][3] 分组4：公司品牌布局 - 公司在亚洲、北美、欧洲三大保健按摩核心市场布局自主品牌与渠道，拥有奥佳华“OGAWA”、“FUJIMEDIC”、“FUJI”、“COZZIA”和“MEDISANA”等品牌，各品牌有不同市场布局、渠道和产品系列 [3][4] 分组5：奥佳华新品介绍 - 奥佳华“OGAWA”今年新推出的OG7598C御手大师椅与普通按摩椅有三点不同，首创4D机芯、有1.35米超长L型导轨、足膝全方位温感按摩，产品定价39800元一台，国内外按不同渠道推广 [4][5] 分组6：公司收入结构 - 2016年度总收入中，ODM业务收入约占60%，自主品牌约占40%，自主品牌业务占比比去年提升10%，自主品牌中按摩椅与按摩小电器收入约各占50% [6] 分组7：公司研发情况 - 公司每年投入营业收入5%的费用进行研发创新，未来比例保持不变，拥有保健按摩器具行业最大规模技术研发团队，开展产学研合作，研发出独家技术和完成手法数字化采集工作 [6] 分组8：2017年一季度增长原因 - 自主品牌OGAWA年初放量、空气净化类产品增幅明显、收购的德国公司MEDISANA并入财务报表带来收入贡献 [7]

行业前景与公司规划 - 行业增长因素包括人口老龄化、亚健康群体增加、消费升级和主动引导消费 [2] - 共享按摩椅将在多场所大量出现，消费需求会被引爆 [2] - 公司将抓住机遇，推出大众品牌按摩椅，打造新零售模式 [2] - 公司计划推动商用和家用按摩椅业务互动合作，打造亚洲保健按摩器具行业第一品牌 [2] 公司经营规划 - 公司向“产品 + 服务”模式转型，实行五个一体化价值链经营 [2] - 挖掘客户需求，主动引导消费 [3] - 服务连客户，深耕“产品 + 服务”模式 [3] - 持续自主研发，聚焦智能健康服务创新 [3] - 精益制造，提升品质与生产效率 [3] - 全球行销，构建品牌能力 [3] 公司品牌布局 - 公司在亚洲、北美、欧洲均有自主品牌与渠道，拥有奥佳华“OGAWA”等多个品牌 [3] - 奥佳华“OGAWA”布局亚洲市场，全球有 702 家门店，中国内 450 家 [3] - “FUJIMEDIC”布局日本市场，聚焦电视购物、线下量贩渠道 [4] - “FUJI”布局台湾市场，有 70 家门店，聚焦大卖场、百货公司渠道 [4] - “COZZIA”布局北美市场，聚焦家居渠道 [4] - “MEDISANA”布局欧洲市场，聚焦 LIDL、麦德龙、Amazon 渠道 [4] 新产品介绍 - 奥佳华“OGAWA”新推出的 OG7598C 御手大师椅首创 4D 机芯，有 1.35 米超长 L 型导轨，具备足、膝全方位温感按摩 [4][5] - 该产品请陈奕迅代言，通过多种渠道宣传推广，定价 39800 元/台 [5] 收入结构 - 2016 年公司总收入中，ODM 业务收入约占 60%，自主品牌约占 40%，自主品牌业务占比提升 10% [6] - 自主品牌产品结构中，按摩椅与按摩小电器收入约各占 50% [6] 研发情况 - 公司每年投入营业收入 5%的费用进行研发创新，未来比例保持不变 [6] - 公司拥有行业最大规模技术研发团队，开展产学研合作，研发出独家技术 [6] 品牌放量原因 - “FUJIMEDIC”以电视购物渠道为突破口，提升品牌知名度，推动合作进程 [7] - “FUJI”依托公司实力，通过新品策划与营销推广，在台湾市场知名度大幅提升 [7]

公司价值点 行业前景及规划 - 行业增长因素包括人口老龄化、亚健康群体增加、消费升级和主动引导消费，共享按摩椅未来将爆发式增长，公司将抓住机遇打造新零售模式，推动商用与家用按摩椅业务合作，将奥佳华打造成亚洲保健按摩器具行业第一品牌 [1][2] 经营规划 - 公司以“为客户提供智能健康产品 + 服务”为使命，向“产品 + 服务”模式转型，实施五个一体化价值链经营，包括挖掘需求引导消费、服务连接客户、自主研发创新、精益制造、全球行销 [2][3] 品牌情况 - 公司在亚洲、北美、欧洲三大保健按摩核心市场布局自主品牌与渠道，拥有奥佳华“OGAWA”、“FUJIMEDIC”、“FUJI”、“COZZIA”和“MEDISANA”等品牌 [3] - 奥佳华“OGAWA”布局亚洲市场，有二十余年发展，全球 702 家门店（中国 450 家），聚焦高端百货和 Shopping mall 渠道，以智能化按摩椅为核心 [3] - “FUJIMEDIC”布局日本市场，聚焦电视购物、线下量贩渠道，以保健按摩产品为核心 [4] - “FUJI”布局台湾市场，有二十余年沉淀，70 家门店，聚焦大卖场、百货公司渠道，以保健按摩产品为核心 [4] - “COZZIA”布局北美市场，聚焦家居渠道，以智能化按摩椅为核心 [4] - “MEDISANA”布局欧洲市场，聚焦 LIDL、麦德龙、Amazon 渠道，产品有保健按摩、家用医疗及移动健康产品 [4] 产品情况 奥佳华“OGAWA”OG7598C 御手大师椅 - 与普通按摩椅相比，首创 4D 机芯，模拟人手有轻重缓急；有 1.35 米超长 L 型导轨，可按摩整个脊柱；有足、膝全方位温感按摩 [4][5] - 请陈奕迅代言，国内通过电视、门店及新媒体宣传，国际根据不同市场特点推广，定价 39800 元/台 [5] 财务与研发情况 收入结构 - 2016 年总收入中，ODM 业务收入约占 60%，自主品牌约占 40%，自主品牌业务占比提升 10%；自主品牌中按摩椅与按摩小电器收入约各占 50% [6] 研发情况 - 公司每年投入营业收入 5%进行研发创新，未来保持该比例，拥有行业最大规模研发团队，开展产学研合作，研发出独家技术 [6] 2017 年一季度增长原因 - 自主品牌 OGAWA 调整宣传后放量增长；空气净化类产品增幅明显；收购的德国公司 MEDISANA 并入财报贡献收入 [7] 汇率影响 - 公司出口业务以美元结算，报价体系与银行锁汇结合，人民币升值预期时先与客人锁定汇率再与银行锁汇 [7]

公司价值点介绍 - 行业前景：人口老龄化、亚健康群体增加带来自然增长，消费升级和主动引导消费是主要驱动力，共享按摩椅将在多场所大量出现，消费需求会被引爆 [2] - 公司规划：抓住机遇推出大众品牌按摩椅，打造新零售模式，推动商用和家用按摩椅业务互动合作，将奥佳华打造成亚洲保健按摩器具行业第一品牌 [2] - 经营规划：以“为客户提供智能健康产品 + 服务”为使命，向“产品 + 服务”模式转型，实行五个一体化价值链经营，包括挖掘需求、服务连客户、自主研发、精益制造、全球行销 [3] 互动交流摘要 - 更名原因及战略：目标是将奥佳华打造成亚洲保健按摩器械第一品牌，其在亚洲有 702 家门店，中国 450 家，结合智能检测和服务推送功能决定更名 [3] - 2016 年收入结构：总收入按业务分 ODM 业务与自主品牌两部分，ODM 业务收入约占 60%，自主品牌约占 40%，自主品牌业务占比提升 10%，按摩椅与按摩小电器收入各占自主品牌 50% [4] - 2016 年品牌放量原因：“FUJIMEDIC”以电视购物渠道为突破口提升知名度和业绩，推动合作；“FUJI”依托公司实力，通过新品策划与营销推广提升知名度和销量 [4][5] - 2017 年一季度增长原因：自主品牌 OGAWA 放量，空气净化类产品增幅明显，收购的德国公司 MEDISANA 并入财务报表贡献收入 [5] 其他 - 投资者参观公司 OGAWA 展厅并体验系列产品 [5]

行业现状与前景 - 按摩保健行业刚起步，市场总体保有量低，未来需求将大幅增长，公司业务发展空间大 [1][2] 公司发展基础 - 1996 - 2011年，公司积累研发、制造能力，成为全球最大按摩保健产业基地，连续十一年行业出口排名第一 [2] - 2012 - 2016年，公司自主品牌国际化布局初步成型，在亚洲、北美、欧洲三大核心市场布局品牌与渠道 [2] 公司未来方向 - 整合投入现有品牌、渠道，推动品牌升级，实现销售突破，贡献利润增长点 [2] - 建设健康家庭服务平台，推进大健康模式，聚焦家庭健康领域，推进“产品 + 服务”商业模式，打造“全球家庭健康服务商” [2][3] 投资者活动 - 投资者参观公司OGAWA展厅，体验系列产品 [3]

行业现状与前景 - 按摩保健行业刚起步，市场总体保有量低，未来随着消费升级、人口老龄化、亚健康群体增加和疾病慢病化，市场需求将大幅增长，公司业务发展空间大 [2] 公司发展基础 - 1996 - 2011年，公司积累研发、制造能力，成为全球最大按摩保健产业基地，连续十一年行业出口排名第一 [2] - 2012 - 2016年，公司自主品牌国际化布局初步成型，在亚洲、北美、欧洲三大核心市场布局品牌与渠道 [2] 公司未来方向 - 整合与投入现有品牌、渠道，推动品牌升级，实现销售突破，贡献利润增长点 [2] - 建设健康家庭服务平台，推进大健康模式，与日本松下开发的智能按摩椅有智能化交互功能，推动家庭健康服务平台建设，推进“产品 + 服务”商业模式，打造“全球家庭健康服务商”，各项计划有序推进 [2][3] 投资者活动 - 投资者参观公司OGAWA展厅并体验系列产品 [3]

分组1：行业前景与公司规划 - 行业增长因素包括人口老龄化、亚健康群体增加、消费升级和主动引导消费 [2] - 共享按摩椅将在高铁、机场等场所大量出现，未来产品共享消费模式将爆发式增长，公司将抓住机遇打造新零售模式 [3] 分组2：市场策略与布局 - 日本市场产销按摩小器具，因市场封闭、消费者信赖本国品牌且按摩小器具价格低易接受，未来会逐步推按摩椅 [4] - 北美有自主品牌COZZIA，聚焦高端市场处于第一梯队，在高端市场占有率为13% [4] - 欧洲有自主品牌MEDISANA，2016年完成收购，目前着手全面整合提升 [4] - 国内线上线下渠道均有布局，线上在天猫、京东开专店，国内共有450家店，1/3是直营店，布局在一线城市，二线以经销商为主，未来着重提升店效 [5] 分组3：市场趋势与影响 - 未来五年商用按摩椅铺设量预计比前面五年增长100倍，推动按摩椅从商用走向家用市场 [5] - 国内市场爆发因素包括消费升级、公众保健意识提升、新技术发展形成新消费习惯 [5] 分组4：汇率应对措施 - 公司出口业务以美元结算，报价体系与银行锁汇结合，人民币升值预期时先与客人锁定汇率再与银行锁汇 [6]