证券代码：002615 证券简称：哈尔斯 公告编号：2024-045 浙江哈尔斯真空器皿股份有限公司 关于回购注销部分激励对象已获授 激励对象名单的姓名和职务进行了公示，在公示期内，公司监事会未接到与激励 对象有关的任何异议。2020 年 10 月 29 日，公司监事会发表了《浙江哈尔斯真 空器皿股份有限公司监事会关于公司 2020 年限制性股票激励计划激励对象名单 的审核意见及公示情况说明》，公司监事会认为，列入本次激励计划首次授予部 分激励对象均符合相关法律、法规及规范性文件所规定的条件，其作为本次激励 计划首次授予部分激励对象合法、有效。 但尚未解锁的 2020 年限制性股票的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、 完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 浙江哈尔斯真空器皿股份有限公司（以下简称"哈尔斯"或"公司"）于 2024 年 8 月 24 日召开的第六届董事会第十次会议和第六届监事会第九次会议，审议 通过了《关于回购注销部分激励对象已获授但尚未解锁的 2020 年限制性股票的 议案》，激励对象胡志生、应智磊、屠颂华、暨亮因个人原因主动离职，根据《公 司 2020 年限制性 ...

营业收入变化 - 本报告期营业收入574,779,502.43元，较上年同期增长58.58%[2] - 公司2024年第一季度营业总收入5.75亿元，较上期3.62亿元增长58.58%[12] 净利润变化 - 归属于上市公司股东的净利润31,479,632.06元，较上年同期增长781.57%[2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润31,398,025.40元，较上年同期增长1,320.61%[2] - 第一季度净利润3190.02万元，较上期251.65万元增长1167.66%[13] - 归属于母公司所有者的净利润3147.96万元，较上期357.08万元增长781.52%[13] 经营活动现金流量净额变化 - 经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加174.40%[2][7] - 经营活动产生的现金流量净额为74,718,537.10元，上期为-100,428,925.33元[15] 资产项目变化 - 应收款项融资较年初减少76.58%，因报告期内应收款项收回[5] - 预付款项较年初增加152.22%，因报告期内预付材料款增加[5] - 合同资产较年初减少100%，因报告期土地收储款收回[5] - 在建工程较年初增加35.39%，因报告期内哈尔斯未来智创园工程增加[5] - 2024年3月31日货币资金期末余额为925,127,965.09元，期初余额为848,580,672.81元[9] - 2024年3月31日应收账款期末余额为166,648,893.57元，期初余额为226,090,262.12元[9] - 2024年3月31日应收款项融资期末余额为26,549,559.16元，期初余额为113,373,914.35元[9] - 2024年3月31日预付款项期末余额为26,657,484.94元，期初余额为10,569,243.34元[9] - 2024年3月31日存货期末余额为489,705,649.90元，期初余额为495,384,134.44元[9] - 2024年3月31日流动资产合计期末余额为1,673,237,990.80元，期初余额为1,787,081,568.65元[9] - 非流动资产合计11.22亿元，较上期10.01亿元增长12.03%[10] - 固定资产7.26亿元，较上期7.14亿元增长1.67%[10] - 在建工程2225.47万元，较上期1643.80万元增长35.49%[10] - 无形资产2.17亿元，较上期1.06亿元增长104.15%[10] 费用变化 - 销售费用较上年同期增加70.7%，因本期境内外电商平台投入及品牌营销建设费用增加[6] - 财务费用较上年同期减少166.55%，因报告期内美元汇率变动[6] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为23,984，表决权恢复的优先股股东总数为0[8] - 吕强持股比例为37.80%，持股数量为176,327,685股[8] - 吕丽珍持股比例为4.45%，持股数量为20,776,500股[8] - 股东龚文华通过信用证券账户持有13,500,000股，合计持有13,500,000股[9] 负债项目变化 - 流动负债合计9.09亿元，较上期10.18亿元减少10.74%[10] - 非流动负债合计4.15亿元，较上期3.08亿元增长34.60%[11] - 长期借款3.73亿元，较上期2.89亿元增长29.21%[10] 其他财务指标变化 - 外币财务报表折算差额为-23,687,520.42元，上期为2,949,899.45元[14] - 综合收益总额为8,212,696.48元，上期为5,466,411.79元[14] - 基本每股收益为0.0675元，上期为0.0077元[14] 现金流量项目变化 - 销售商品、提供劳务收到的现金为724,495,484.40元，上期为380,235,249.34元[15] - 取得投资收益收到的现金为5,786,797.81元，上期为-1,751,725.00元[15] - 处置固定资产等收回的现金净额为53,997,132.00元，上期为172,506.58元[16] - 投资活动产生的现金流量净额为-77,552,794.31元，上期为-21,301,381.01元[16] - 筹资活动产生的现金流量净额为79,651,567.35元，上期为85,838,311.10元[16] - 现金及现金等价物净增加额为74,837,954.03元，上期为-43,455,393.85元[16]

浙江哈尔斯真空器皿股份有限公司 2024 年半年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 | 非经营 | | 往来方 与上市 | 上市公 | | 2024 | 年上半年占 | 2024 年上半年占 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 性资金 | 资金占用 | 公司的 | 司核算 | 2024年期初占用资金 | 用累计发生金额 | | 用资金的利息（如 | 2024 年上半年偿 | 2024 | 年上半年期末 | 占用形成 | 占用性质 | | | 方名称 | | 的会计 | 余额 | | | | 还累计发生金额 | 占用资金余额 | | 原因 | | | 占用 | | 关联关 | 科目 | | （不含利息） | | 有） | | | | | | | | | 系 | | | | | | | | | | | | 控股股 | | | | | | | | | | | | | | 东、实际 | | | | | | | | | | | | | | 控制人 | | | ...

| | 项目：货物进出口；技术进出口（依法须 | 项目：货物进出口；技术进出口；食品销 | | --- | --- | --- | | | 经批准的项目，经相关部门批准后方可开 | 售（仅销售预包装食品）（依法须经批准 | | | 展经营活动，具体经营项目以审批结果为 | 的项目，经相关部门批准后方可开展经营 | | | 准）。（分支机构经营场所设在浙江省永 | 活动，具体经营项目以审批结果为准）。 | | | 康市经济开发区金都路 968 号、哈尔斯东 | （分支机构经营场所设在浙江省永康市 | | | 路 2 号 6 号。） | 经济开发区金都路 968 号、哈尔斯东路 2 | | | | 号 6 号。） | | | 总裁对董事会负责，行使下列职权： | 总裁对董事会负责，行使下列职权： | | | | （一）主持公司的生产经营管理工作，组 | | | （一）主持公司的生产经营管理工作，组 | 织实施董事会决议，并向董事会报告工 | | | 织实施董事会决议，并向董事会报告工 | 作； | | | 作； | （二）拟订公司中长期发展规划、重大投 | | | （二）组织实施公司年度经营计划和投资 | 资项目 ...

会议主要讨论的核心内容 公司简介 - 哈尔斯是1985年成立的专注于日用不锈钢制品的公司,2011年在深交所中小板上市 [1] - 公司主要销售模式包括ODM/OEM和自主品牌两种 [1] - 保温杯是公司主要产品,占营收比重超过80% [1] 公司业务亮点 - 外销占比超过80%,主要销往美国和欧洲 [2] - 公司主要客户包括美国头部保温杯品牌Yeti和PMI [5][6] - Yeti和PMI分别占公司总营收的38%和13% [5] - 公司自主品牌包括瑞士高端品牌SICK和国内品牌哈尔斯、Nono [1][7] - 公司积极布局泰国产能,预计2024年泰国产能占比超30% [11] 公司盈利预测 - 2023年公司整体营收下降0.9%,但下半年有所修复 [2] - 2023年公司归母净利润同比增长21% [2] - 预计2024-2026年公司外销增速分别为23%、16%、15%,内销增速为25%左右 [12] - 预计2024-2026年公司净利润增速分别为20%、16%、16% [13] - 公司2024年PE估值为11倍,低于同行 [13] 问答环节重要的提问和回答 客户集中度和毛利率 - 公司前两大客户集中度较高,但公司毛利率仍处于行业较高水平,体现了规模效应 [9] - 公司正在积极拓展新客户,如PMI的爆款产品Stanley,有望进一步提升盈利能力 [6][9] 原材料和汇率风险 - 公司主要原材料为不锈钢,近期价格下降,对成本影响可控 [10] - 公司采取远期结汇等措施,汇率波动对盈利的影响预计将逐步减弱 [10] 出口风险 - 公司积极布局海外产能,有利于应对潜在的关税等贸易风险 [11] - 保温杯产品毛利空间较大,客户对价格敏感度较低,有利于承受关税影响 [11]

业绩表现 - 公司上半年业绩预告较好,主要系海外终端市场需求旺盛,新产品和新客户订单带来整体业绩增长,品牌业务经营质量改善及经营效率不断提升 [3] - 海外保温杯品牌通过丰富产品色彩、发力 DTC 渠道以及加强在 Tik Tok 影响力等举措,进一步促使保温杯"时尚快消品"化,美国保温杯品类仍处于高速增长状态 [4] 生产和成本 - 供应商评分机制是分配 OEM 订单的关键因素,新品开发能力也是获得订单的关键优势 [5] - 公司生产异形产品会影响产能,但通常情况下相对应的单价也会提升 [7] - 公司在泰国的生产成本初期可能略高于国内,但随着当地产能提升、产业链整合以及员工技能提高,生产成本将逐步降低 [9] - 公司通过提高生产效率、改善工艺来提升成本竞争优势,应对供应商之间的价格竞争 [8] 产能和市场 - 随着公司生产瓶颈工序产能的突破,整体产能将有一定的提升空间,提高生产效率并带来更大的市场竞争力 [10] - 美国杯壶行业集中度日益提高,头部品牌在市场上的份额也在逐步增加并集中 [13] - 公司未来 3-5 年将专注主业,在保持海外业务持续增长的同时,把品牌工作做扎实,成为公司新的业务增长力 [16] 品牌发展 - 公司品牌业务在发展初期面临一定的摊销成本,随着规模扩大将通过优化成本结构和提高运营效率来提升毛利率 [17] - 公司前期已完成市场调研、品牌定位等工作,接下来重点是渠道建设和产品战略落地,夯实研发和供应能力 [18] - SIGG 品牌在欧洲市场依然展现出强劲的市场表现,营收增长率保持在双位数以上 [19] 其他 - 公司目前订单饱满,下半年业绩趋势良好 [12] - 公司正在推进"哈尔斯未来智创"建设项目,主要系现有永康主厂区面临搬迁,同时需要提升智能制造能力 [20] - 公司前几年的分红政策保持在 40%左右,今年的分红政策需要董事会审议决策 [22]

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [93] 报告的核心观点 公司概况 - 哈尔斯是保温杯制造龙头,外销占比80%以上,其中国外自主品牌SIGG占营收比重约10%,其余约70%为国外ODM/OEM业务 [29] - 公司主要销售模式包括OBM业务(自主品牌)和ODM/OEM业务,ODM/OEM以线下销售为主,自主品牌业务在线上线下双重发力 [29] 业绩表现 - 2023年公司受国内外经济形势及主流市场客户短期消化库存等因素影响,业绩有所承压,下半年随着客户去库存逐步完成,公司业绩持续修复 [35] - 2024年Q1公司实现营业收入5.7亿元,同比+59%,归母净利0.3亿元,同比+782% [35] - 2024年半年报业绩预告归母净利润为1.16亿元-1.49亿元,同比增长155%-227% [3] 行业及客户分析 - 美国保温杯需求持续旺盛,公司与美国优质客户YETI、Stanley等紧密合作,有望分享成长红利 [4][58] - 公司2010年已与Stanley开展合作,2024年已批量供应Quencher水杯,预计将带来营收贡献 [4] - 公司海外自主品牌SIGG定位高端,近年来持续优化品牌运营,线上线下销售业绩增加 [62] - 公司国内自主品牌"哈尔斯"进行全新升级,聚焦快消化、颜值化、品牌化、礼品化、国民化的五化建设,带动毛利率提升 [64] 成本及风险分析 - 汇率、海运、关税的盈利扰动影响预计可控 [5] - 原材料价格及汇率相对稳定,公司2024年-2026年各项费用率预计平稳 [88] - 公司积极布局泰国产能,预计2024年泰国产能占比可超30%,有利于应对贸易摩擦风险 [79] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024~2026年归母净利分别为2.96亿元、3.43亿元、3.99亿元,同比分别增长18.4%、15.9%、16.4% [93] - 目前股价对应2024年PE为11x,低于可比公司平均水平,首次覆盖给予"买入"评级 [93]

报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [6] 报告的核心观点 公司业绩超预期 - 公司发布2024年上半年业绩预告,预计实现归母净利润1.16-1.49亿元,同比增长154.62-227.06% [2] - 公司持续运用稳扎稳打的战略,业绩超出市场预期 [2] 保温杯行业景气度持续 - 2024年1-5月我国保温杯出口额同比增长19.1%,单5月同比增长36.1% [5] - 保温杯行业受益于户外运动热潮、社交媒体传播、电商渠道助力等多重因素持续扩容,后续有望继续维持双位数增长 [2] 公司研发实力强劲 - 公司不断推动技术革新,纳米漆涂层、内喷涂陶瓷等多项技术已批量应用 [2] - 公司荣获多项设计大奖,智能制造水平得到明显提升 [2] 公司客户结构优质稳定 - 公司前五大客户占比达61.74%,多为全球知名杯壶企业,合作稳定,绑定较深 [2] - 公司已成功将产品销售至80多个国家和地区,线上线下、自主品牌及代工多举并措 [16] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.05/3.55/4.02亿元 [3] - 给予公司2024年12xPE估值,对应合理价值7.85元/股,给予"买入"评级 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级,目标价格未披露 [12] 报告的核心观点 业绩增长亮点 1. 海外终端市场需求旺盛,新产品和新客户订单带来整体业绩增长 [2] 2. 品牌业务持续开展,经营质量逐步改善 [3] 3. 公司坚持打造快反能力的供研产销协同体系,不断提升经营效率 [4] 客户协同能力强 1. 与核心客户拥有较好粘性,有利于获取新增订单 [6] 2. 强研发赋能,新品打样迅速 [6] 3. 产品交付品质高,交期有保障 [6] 4. 有竞争力的供应链成本管理 [6] 5. 梯队/潜力客户培育力度加大,规模型客户数量持续增多 [7] 6. 泰国生产基地建设有助于保障供应链安全,奠定份额提升基础 [8] 自有品牌矩阵完善 1. 国内自主品牌聚焦中高端保温杯市场,受益于消费者品牌意识觉醒 [9] 2. 跨境电商高速增长,SIGG品牌联合策略获得市场验证 [9] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.1/3.6/4.3亿元,对应PE为10/9/7X [10]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级,目标价格未披露 [12] 报告的核心观点 业绩增长亮点 1. 海外终端市场需求旺盛,新产品和新客户订单带来整体业绩增长 [2] 2. 品牌业务持续开展,经营质量逐步改善 [3] 3. 公司打造快反能力的供研产销协同体系,不断提升经营效率 [4] 客户协同能力强 1. 与核心客户拥有较好粘性,有利于获取新增订单 [6] 2. 强研发赋能,新品打样迅速 [6] 3. 产品交付品质高,交期有保障 [6] 4. 有竞争力的供应链成本管理 [6] 5. 梯队/潜力客户培育力度加大,规模型客户数量持续增多 [7] 6. 泰国生产基地建设有助于供应链安全和份额提升 [8] 自有品牌矩阵完善 1. 国内自主品牌聚焦中高端保温杯市场,受益于消费者品牌意识提高 [9] 2. 跨境电商高速增长,SIGG品牌获得市场验证,将为2024年巴黎奥运会供应定制款水杯 [9] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.1/3.6/4.3亿元,对应PE为10/9/7X [10]