报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 老客户加速复苏、新客户逐步放量,产能利用率提升 [1] - 海外保温杯市场加速扩容,公司作为龙头品牌供应商顺应行业趋势 [2] - 公司自主品牌SIGG线上/线下渠道布局完善,国内品牌全面升级实现量价齐升 [3] - 公司优化费用使用效率,预计品牌投入费用增长放缓,盈利能力逐步修复 [3] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.3、3.9、4.7亿元,对应PE估值分别为8.6X、7.2X、6.0X [5] - 2024年上半年归母净利润预计实现1.16-1.49亿元,同比增长154.6%~227.1% [1] - 2024年上半年扣非净利润预计实现1.13-1.46亿元,同比增长124.9%~190.4% [1]

报告公司投资评级 - 报告维持哈尔斯公司的投资评级为"买入-A",6个月目标价为10.35元/股 [4] 报告的核心观点 - 公司2024Q2业绩同比实现较快增长,主要因为大客户订单表现良好,以及人民币汇率保持低位利好汇兑表现 [1] - 哈尔斯是当前市场尚未被挖掘的具有低估值、高成长性的优质标的,主要因为大客户YETI库销比处于历史同期低位,新杯型新配色积极推出带动订单增长,以及确认获得Stanley热门款订单将为公司带来较大的增量利润 [2] - 海外市场保温杯消费趋势仍在从功能性向时尚性以及多场景渗透,这将带动终端需求保持高热度 [3] 财务数据分析 收入及利润增长 - 公司2024年营业收入预计达到30.22亿元,同比增长25.6%;净利润预计达到2.99亿元,同比增长19.6% [13] - 公司2024年毛利率预计为31.5%,保持在较高水平 [13] - 公司2024年营业利润率预计为11.4%,较2023年有所提升 [13] 盈利能力 - 公司2024年ROE预计为17.3%,ROIC预计为30.3%,均保持在较高水平 [13] - 公司2024年每股收益预计为0.64元,每股净资产预计为3.70元 [13] 估值水平 - 公司2024年PE预计为10.5倍,PB预计为1.8倍,估值水平较合理 [13] [1][2][3][4][13]

业绩预告 - 公司2024年上半年度业绩预告显示，预计净利润为11,600万元至14,900万元，同比增长154.62%-227.06%[3] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为11,344万元至14,644万元，同比增长124.94%-190.37%，基本每股收益为0.25元/股至0.32元/股[4] - 公司报告期内业绩预增的主要原因包括海外终端市场需求旺盛、新产品、新客户订单增长，品牌业务持续开展，经营质量逐步改善，以及公司不断提升经营效率[6]

投资概要 - 订单确定性高,盈利增长弹性大的低估值优质标的 [9] - 对哈尔斯与Stanley的关系,市场仍欠缺认知 [10][11] - 对Stanley Quencher杯型所带来的利润贡献,市场仍缺少预期 [11] 回顾2023,看似平稳实则暗潮涌动的一年 - 2023年收入业绩均保持平稳 [12][13][14][15][16][17] - YETI去库存使哈尔斯2023H1订单承压,2023H2新品集中推出利好订单修复 [18][19][20][21] - 以往Stanley代工业务以传统款为主,Quencher2023年的成功哈尔斯并未受益 [26][27][28][29] 多点开花,看点满满 - 新接Stanley热门款Quencher订单,打开业绩新增量 [30][31][32][33][34][35] - YETI订单增长明显 [42][43][44][45][46] 盈利预测 - 预计2024年收入有26%增长,利润38%增长 [47][48][49] 估值及风险提示 - 相对估值:哈尔斯估值较低,具有较大上涨空间 [51] - 风险提示:行业竞争风险、原材料价格波动风险、汇率风险、海外订单波动风险、预测不及预期风险 [52][53][54][55][56]

美国保温杯市场可持续性 - 保温杯单价占国外人均可支配收入比重较小，使用场景细分化程度高 [1] - 国外保温杯品牌通过丰富产品色彩、发力DTC渠道和加强社交媒体影响力等举措,进一步促使保温杯"时尚快消品"化,拥有一定的社交属性及溢价空间 [1] - 美国保温杯品类仍处于高速增长状态,公司会持续关注海外市场发展情况,抓住机遇防范风险 [1] 原材料和汇率对公司毛利率的影响 - 根据结算原则,汇率及原材料价格波动均在结算中予以考虑,预计其正常波动不会对公司毛利率产生巨大影响 [3] 产能利用情况 - 公司目前订单饱满,产能利用率较高 [5] 泰国工厂建设进展 - 公司泰国项目一期已建成投产,二期处于建设中 [5] - 一期主要生产公司核心客户的产品 [6] 订单变化趋势 - 近几年外贸订单呈现周期缩短、频次提升等变动趋势,公司也就这一趋势的变化不断调整优化内部供应链的快反机制 [7] 二梯队客户发展 - 公司在服务核心客户并与之协同发展的基础上,梯队/潜力客户培育力度加大,规模型客户数量持续增多,加之受益终端市场的需求增长,部分客户已形成可观的销售增速 [8] 订单争取优势 - 与核心客户拥有较好的粘性,有利于获取新的增量订单 [9] - 强研发赋能,新品打样迅速 [9] - 产品交付品质高,交期有保障 [9] - 有竞争力的供应链成本管理 [9] 国内自有品牌战略 - 通过市场调研、产品定位,明确产品布局,调整优化现有销售渠道,进一步配套完善生产要素 [10] - 在产品设计、制造方面进一步夯实,并建立核心销售渠道 [10] 国内消费者品牌忠诚度 - 追求极致性价比人群购物对品牌的追求度不高,但对生活品质有一定追求的人群购物是有品牌忠诚度的 [11] 品牌投入管控 - 公司会高度重视费用使用效率,严格控制费用支出,以使费用不会有显著增长 [12]

证券代码：002615 证券简称：哈尔斯 公告编号：2024-037 浙江哈尔斯真空器皿股份有限公司 2023年年度权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 浙江哈尔斯真空器皿股份有限公司（以下简称"公司"）2023 年年度权益 分派方案已获 2024 年 4 月 22 日召开的 2023 年年度股东大会审议通过，现将权 益分派事宜公告如下： 一、股东大会审议通过的权益分派方案等情况 1、2024 年 4 月 22 日召开的公司 2023 年年度股东大会，审议通过了《2023 年度利润分配预案》，即以实施利润分配方案时股权登记日的总股本为基数，向 全体股东每 10 股派发现金红利 1 元（含税），剩余未分配利润结转以后年度分 配，本次分配不送红股，不以资本公积金转增股本。本次股东大会决议，详见公 司于 2024 年 4 月 23 日在《证券时报》《证券日报》《上海证券报》及巨潮资讯 网发布的相关公告。 2、自 2023 年 12 月 31 日至实施期间，公司根据 2020 年限制性股票激励计 划的相关规定，对 4 名个人考核分数未达标激 ...

证券代码：002615 证券简称：哈尔斯 公告编号：2024-036 浙江哈尔斯真空器皿股份有限公司 2024 年员工持股计划第一次持有人会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 浙江哈尔斯真空器皿股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年员工持股计划 第一次持有人会议于 2024 年 5 月 27 日以通讯表决方式举行。本次会议由公司董 事会秘书邵巧蓉女士召集和主持，出席本次会议的持有人共 32 人，代表 2024 年 员工持股计划份额 18,213,900 份，占公司 2024 年员工持股计划总份额的 100%。 会议的召集、召开和表决程序符合公司 2024 年员工持股计划的有关规定。会议 审议通过了以下议案： 一、审议通过《关于设立公司 2024 年员工持股计划管理委员会的议案》 为保证公司 2024 年员工持股计划的顺利进行，保障持有人的合法权益，根 据公司《2024 年员工持股计划管理办法》等相关规定，同意设立 2024 年员工持 股计划管理委员会，作为 2024 年员工持股计划的日常监督管理机构，代表持有 人行使股东权利。管理 ...

根据《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》及《深圳证券交易 所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》的要求，现将公司 2024 年员工持股计划实施进展情况公告如下: 根据参与对象实际认购和最终缴款的查验结果，公司 2024 年员工持股计划 首次授予部分实际参与认购的员工总数为 32 人，共计认购持股计划份额 18,213,900 份，每份份额为 1 元，共计缴纳认购资金 18,213,900 元，对应认购公 司回购专用证券账户库存股 5,570,000 股。 证券代码：002615 证券简称：哈尔斯 公告编号：2024-035 浙江哈尔斯真空器皿股份有限公司 关于 2024 年员工持股计划非交易过户完成的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 浙江哈尔斯真空器皿股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 3 月 15 日 和 2024 年 4 月 3 日分别召开了第六届董事会第七次会议及 2024 年第三次临时 股东大会，审议通过了《关于＜公司 2024 年员工持股计划（草案）＞及其摘要 的议案》《关于＜公司 20 ...

证券代码：002615 证券简称：哈尔斯 公告编号：2024-034 浙江哈尔斯真空器皿股份有限公司 关于完成工商变更登记的公告 成立日期：1995 年 05 月 23 日 住所：浙江省永康经济开发区哈尔斯路 1 号 经营范围：一般项目：金属制日用品制造；日用玻璃制品制造；玻璃保温容 器制造；母婴用品制造；塑料制品制造；通用设备制造（不含特种设备制造）； 金属加工机械制造；体育用品制造；体育消费用智能设备制造；物联网设备制造； 统一社会信用代码：91330000255072786B 名称：浙江哈尔斯真空器皿股份有限公司 类型：股份有限公司（上市、自然人投资或控股） 法定代表人：吕强 注册资本：肆亿陆仟陆佰叁拾柒万玖仟柒佰叁拾贰元 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 浙江哈尔斯真空器皿股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 3 月 13 日召开第六届董事会第六次会议、于 2024 年 4 月 2 日召开 2024 年第二次临时股 东大会，审议通过了《关于变更注册资本及修改<公司章程>的议案》，同意公司 变更注册资本及修订《公司章程》中有关注 ...

业务收入情况 - 公司一季度OEM收入占比约75%，整体增速约70%，品牌收入占比约25%，整体增速约30% [1] - 公司自有品牌国际、国内业务均有增长，其中礼品及异业合作渠道增速最高 [8] 盈利情况 - 公司一季度毛利率环比略有下降,主要系春节假期产量较少,固定成本摊销所致 [2] - 公司一季度净利润率环比下降,一方面来自毛利率下降,另一方面来自去年四季度非经常性损益因素 [2] 业务发展规划 - 公司未来将在保持OEM业务持续增长的同时,有效推进自主品牌业务有序增长,尤其是品牌海外业务的拓展 [9] - 公司将学习借鉴北美品牌的爆品营销经验,积极探索在国内市场的应用 [10] - 公司实施员工持股计划,有利于提高核心团队和骨干员工的积极性和稳定性,为公司发展带来积极作用 [12] 其他情况 - 美国市场保温杯需求较高,主要得益于其单价占人均可支配收入比重较小,使用场景细分化程度高,以及品牌营销策略的推动 [3][4] - 国际船运紧张,尤其是美线运力紧张,会对公司货物出口带来一定影响 [6] - 公司OEM订单情况良好 [7]