证券代码：002705 证券简称：新宝股份 公告编码：（2024）071 号 广东新宝电器股份有限公司 关于完成深圳分公司工商注册登记的公告 广东新宝电器股份有限公司（简称"新宝股份"、"公司"或"本公司" ）及董 事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏。 公司于 2024 年 10 月 28 日召开第七届董事会第五次临时会议审议通过了 《关于公司设立深圳分公司的议案》，同意公司在深圳设立分公司，并授权公司 经营管理层负责办理本次设立分公司的相关事宜，具体内容详见公司于 2024 年 10 月 29 日刊载于巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）及《证券时报》《上海 证券报》《中国证券报》《证券日报》的相关公告。 一、 注册登记事项 2024 年 11 月 1 日，公司完成了设立深圳分公司的工商注册登记手续，并领 取了深圳市市场监督管理局颁发的《营业执照》。《营业执照》主要内容如下： 1、分公司名称：广东新宝电器股份有限公司深圳研发部； 2、统一社会信用代码：91440300MAE4DMBX71； 4、分公司负责人：陈光华； 5、成立日期 ...

证券代码：002705 证券简称：新宝股份 公告编码：（2024）072 号 广东新宝电器股份有限公司 关于为全资子公司担保的进展公告 广东新宝电器股份有限公司（以下简称"新宝股份"、"公司"或"本公司"）及 董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏。 一、 担保情况概述 广东新宝电器股份有限公司于2024年4月26日召开第七届董事会第二次会议 及2024年5月20日召开的2023年年度股东大会审议通过了《关于公司2024年度为 子公司提供担保的议案》，同意公司为全资子公司滁州东菱电器有限公司（以下 简称"滁州东菱")的融资业务（用于非流动资金贷款、流动资金贷款、开立银行 承兑汇票、信用证、商业承兑汇票贴现、押汇、远期外汇等业务）提供不超过45,000 万元人民币连带责任保证担保。具体内容详见公司于2024年4月27日在巨潮资讯 网（http://www.cninfo.com.cn）刊登的《广东新宝电器股份有限公司关于为子公 司提供担保的公告》。 二、 担保进展情况 2024年11月1日，公司与徽商银行股份有限公司滁州凤凰路支行（以下简称 "徽商银行"）签订了编 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 2024Q3 外销延续较高景气,关注内销改善带动盈利提升 [5] - 内销竞争加剧叠加结构变化等因素致毛利率下降,费用率相对稳定 [7] 公司经营情况总结 营收情况 - 2024Q1-Q3公司实现营收126.9亿元(+17.99%) [5] - 2024Q3单季度营收49.67亿元(+12.88%) [5] - 外销延续景气,内销整体需求仍有压力 [6] 利润情况 - 2024Q1-Q3归母净利润7.85亿元(+6.66%),扣非归母净利润7.97亿元(-0.57%) [5] - 2024Q3单季度归母净利润3.43亿元(+0.53%),扣非归母净利润3.06亿元(-13.71%) [5] - 毛利率下降主要系内销竞争加剧和结构变化影响 [7] - 费用率相对稳定 [7] 盈利预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为10.49/12.04/13.32亿元,对应EPS为1.28/1.47/1.63元 [5] - 当前股价对应PE分别为11.7/10.2/9.2倍 [5]

报告公司投资评级 - 新宝股份的投资评级为"买入"，维持评级 [3] 报告的核心观点 - 新宝股份2024年三季报显示，外销收入实现双位数增长，但内销压力加大，毛利率下滑导致盈利能力承压。预计2024-2026年业绩分别同比增长12%、14%、14%，对应估值11X、10X、9X，维持"买入"评级 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 总股本/流通股本：812/808百万股 - 流通A股市值：12,138.58百万元 - 每股净资产：9.85元 - 资产负债率：47.14% - 一年内最高/最低股价：19.19/10.80元 [3] 财务数据和估值 - 2022-2026年营业收入预测：13696、14647、16919、18425、20026百万元，同比增长-8.15%、6.94%、15.52%、8.90%、8.69% - 2022-2026年归母净利润预测：961、977、1096、1249、1421百万元，同比增长21.32%、1.64%、12.17%、13.99%、13.75% - 2022-2026年EPS预测：1.18、1.20、1.35、1.54、1.75元 - 2022-2026年市盈率预测：12.7、12.5、11.1、9.8、8.6 - 2022-2026年市净率预测：1.7、1.6、1.5、1.3、1.2 [7] 事件 - 2024年前三季度实现营收126.90亿，同比增长17.99%，归母净利润7.85亿，同比增长6.66%，扣非归母净利润7.97亿，同比-0.57% - 单三季度实现营收49.67亿，同比增长12.88%，归母净利润3.43亿，同比增长0.53%，扣非归母净利润3.06亿，同比-13.71% [5] 外销和内销情况 - 24Q3外销收入同比增长20%，24Q1/Q2分别同比增长30%、25%，外销订单需求仍然旺盛 - 24Q3内销收入同比-15%，24Q1/Q2分别同比增长7%、6%，内销下滑幅度加大，主要受自主品牌和小家电消费环境低迷影响 [5] 毛利率和盈利能力 - 24Q3公司毛利率同比-2.2pct，下滑压力较大，主要受低毛利率的外销收入占比提升和人民币汇率升值影响 - 24Q3归属净利率同比-0.8pct，盈利能力小幅承压 [5] 未来展望 - 尽管同期基数有所抬升，但考虑到外销需求仍旺盛且公司代工综合实力的持续强化，预计外销仍有望实现增长 - 内销端，受益于以旧换新政策，后续增长有望改善 [5]

投资评级和目标价格 - 报告给予公司"增持"评级,上调目标价至19.35元 [4] 业绩简述 - 公司2024Q1-Q3实现营业收入126.9亿元,同比+17.99%,归母净利润7.85亿元,同比+6.66% [16] - 其中2024Q3实现营业收入49.67亿元,同比+12.88%,归母净利润3.43亿元,同比+0.53% [16] 外销延续高增,内销短期有所下滑 - 2024年前三季度,公司国外营收同比+24.15%,内销收入同比-1.25% [17] - 2024Q3,公司海外收入同比+20%,占比84%(+5pct),内销收入同比-15%,占比16%(-5pct) [17] - 外销方面,Q3海外收入同比增速超预期;内销层面,受国内整体需求影响有所下滑,后续有望回暖 [17] 收入结构变化带来毛利率有所下降 - 2024Q1-Q3公司毛利率为21.41%,同比-1.09pct,净利率为6.51%,同比-0.7pct [18] - 2024Q3毛利率为20.87%,同比-2.23pct,净利率为7.11%,同比-0.94pct [18] - 毛利率较低的海外代工业务占比提升及人民币汇率升值是公司Q3综合毛利率下降的主要原因 [18] 货币资金较为充裕,现金流健康 - 公司2024Q3期末现金+交易性金融资产为32.15亿元,存货为18.43亿元,应收票据和账款合计为27.84亿元 [19] - 2024Q1-3经营活动产生的现金流量净额为6.12亿元,投资活动产生的现金流量净额为-10.14亿元 [20]

公司经营情况 - 2024年前三季度公司实现营业总收入1,268,960.22万元，同比增长17.99% [1] - 外销方面,2024年前三季度公司国外营业收入实现1,011,440.45万元,同比增长24.15% [1] - 内销方面,2024年前三季度公司国内营业收入实现257,519.77万元,同比下降1.25% [1] - 2024年前三季度公司实现利润总额102,976.91万元,同比增长5.13%;实现归属于上市公司股东的净利润78,493.74万元,同比增长6.66% [1] 费用情况 - 2024年前三季度公司销售费用43,203.44万元,同比上升10.68% [1] - 管理费用65,455.15万元,同比上升12.13% [1] - 研发费用44,949.40万元,同比上升8.94% [1] - 财务费用-1,054.57万元,同比上升90.26%,主要是本期利息收入及汇兑收益减少 [1] 现金流情况 - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额61,241.41万元,较2023年同期下降38.95%,主要是本期购买商品、接受劳务支付的现金增加 [1] 国内外市场情况 - 2024年前三季度公司海外小家电总体需求较为旺盛 [1] - 国内市场受整体消费需求低迷等因素影响,公司2024年前三季度国内营业收入有所下降 [1] - 公司未来会持续提高产品品类丰富度,强化专业产品创新能力,加强自主品牌建设和渠道运营,保持稳健经营 [1] 海外制造基地布局 - 公司在印度尼西亚进行了产能布局,一期合资公司已形成一定规模产能,二期全资子公司正在建设中,未来会根据相关因素对海外制造基地进行产能扩充 [3][4]

公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 外销持续高增，内销增速承压 [1] - 外销表现持续亮眼，内销增速承压 [2] - 毛利率较低的外销表现较好使利润率下降 [3] - 汇率波动影响费用率水平 [4] - 外销订单上升带动公司总收入增长，内销虽表现疲软但在低基数下有望逐步修复 [4] 根据相关目录分别进行总结 营业收入和净利润 - 2024年前三季度实现营业收入126.9亿元，同比+17.99%，归母净利润7.85亿元，同比+6.66% [1] - 2024Q3实现营业收入49.67亿元，同比+12.88%，归母净利润3.43亿元，同比+0.53% [1] 分地区收入 - 24年前三季度公司外销实现收入101.14亿元，同比+24.15% [2] - 24年前三季度公司内销实现收入25.75亿元，同比-1.25% [2] - 24Q3外销实现收入41.92亿元，同比+20.3% [2] - 24Q3内销实现收入7.75亿元，同比-15.3% [2] 毛利率和净利率 - 2024年前三季度公司毛利率为21.41%，同比-1.09pct，净利率为6.51%，同比-0.7pct [3] - 2024Q3毛利率为20.87%，同比-2.23pct，净利率为7.11%，同比-0.94pct [3] 费用率 - 2024年前三季度销售、管理、研发、财务费用率分别为3.4%、5.16%、3.54%、-0.08%，同比-0.22、-0.27、-0.29、+0.92pct [4] - 24Q3季度销售、管理、研发、财务费用率分别为2.97%、4.77%、3.25%、0.92%，同比-0.22、-0.26、-0.35、+0.96pct [4] 财务预测 - 预计公司24-26年归母净利润分别为10.4/12.0/13.5亿元（前值11.3/12.4/13.6亿元），对应PE分别为12.5x/10.8x/9.6x [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 收入分析 - 公司外销延续高增长,同比增长20.14%,内销受行业因素影响有所下滑 [1] - 公司Q3收入49.67亿元,同比增长12.88% [1] - 公司Q1-Q3收入126.90亿元,同比增长17.99% [1] 利润分析 - 公司Q3毛利率20.9%,同比下降2.2个百分点,主要受内销品牌竞争加剧影响,预计Q4有望触底回升 [1] - 公司Q3归母净利率6.9%,同比下降0.8个百分点,但优于毛利率波动,主要得益于销售、管理、研发费用率下降以及外汇合约影响 [1] - 公司预计2024-2026年归母净利润将分别为10.69/11.98/13.64亿元,同比增长9.4%/12.1%/13.9% [2] 投资建议 - 维持"买入"评级,预计公司2024-2026年收入和利润将保持良好增长 [1] - 公司外销高增长带动收入持续双位数增长,内销行业因素致品牌盈利波动,但预计随着Q4及2025年市场转暖推新效果有所显现 [1] - 预计公司2024-2026年收入将分别达到170.49/196.13/222.78亿元,同比增长16.4%/15.0%/13.6%;归母净利润将分别达到10.69/11.98/13.64亿元,同比增长9.4%/12.1%/13.9% [2] 风险提示 - 行业竞争加剧 - 原材料成本波动 - 汇率大幅波动 [1]

报告公司投资评级 - 新宝股份维持买入-A的投资评级,给予公司2024年的PE估值15x,相当于6个月目标价19.19元 [5] 报告的核心观点 外销延续高景气 - 海外小家电需求仍较旺盛,公司积极拓展新领域,外销收入延续快速增长 [3] - 受益于人民币汇率波动、原材料价格上涨等因素,公司Q3毛利率同比下降2.2个百分点 [4] 内销承压短期 - 国内小家电消费景气较低迷,公司内销收入在Q3同比下降15.3% [3] - 但随着各地以旧换新政策持续发力,公司内销收入有望逐步改善 [3] 盈利能力有所下降 - 受汇率波动、原材料价格上涨等因素影响,公司Q3归母净利率同比下降0.8个百分点 [4] - 但公司加强费用管控,经营效率有所提升 [4] 根据目录分别总结 公司投资评级 - 维持买入-A的投资评级,给予公司2024年的PE估值15x,相当于6个月目标价19.19元 [5] 公司经营情况 - 外销收入延续快速增长,受益于海外小家电需求旺盛和公司拓展新领域 [3] - 内销收入短期承压,受国内小家电消费景气低迷影响,但有望随着以旧换新政策改善 [3] - 盈利能力有所下降,受汇率波动、原材料价格上涨等因素影响,但公司加强费用管控 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 公司2024Q1 - Q3实现营业总收入126.9亿元，同比+18.0%；归母净利润7.8亿元，同比+6.7%；扣非归母净利润8.0亿元，同比 - 0.6%；2024Q3单季营业总收入49.7亿元，同比+12.9%；归母净利润3.4亿元，同比+0.5%；扣非归母净利润3.1亿元，同比 - 13.7% [1] - 24Q1 - Q3公司内外销同比 - 1.25%/+24.2%；24Q3单季度内外销同比 - 29.2%/+47.4%，外销Q3增速亮眼 [1] - 24Q1 - Q3公司毛利率21.4%，同比 - 1.1pct；24Q3单季度为20.9%，同比 - 2.2pct；24Q1 - Q3销售/管理/研发/财务费率同比 - 0.2pct/-0.3pct/-0.3pct/+0.9pct至3.4%/5.2%/3.6%/-0.1%；24Q3销售/管理/研发/财务费率同比 - 0.2pct/-0.3pct/-0.3pct/+1.0pct至3.0%/4.8%/3.2%/0.9%；24Q1 - Q3、24Q3单季度净利率分别为6.5%/-0.7pct、7.1%/-0.9pct，盈利水平略有下滑 [2] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为10.30/11.45/12.70亿元，同增5.4%/11.2%/10.8% [2] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 13,696 | 14,647 | 17,043 | 18,706 | 20,541 | | 增长率yoy（%） | -8.2 | 6.9 | 16.4 | 9.8 | 9.8 | | 归母净利润（百万元） | 961 | 977 | 1,030 | 1,145 | 1,270 | | 增长率yoy（%） | 21.3 | 1.6 | 5.4 | 11.2 | 10.8 | | EPS最新摊薄（元/股） | 1.18 | 1.20 | 1.27 | 1.41 | 1.56 | | 净资产收益率（%） | 13.8 | 12.9 | 12.6 | 12.8 | 12.9 | | P/E（倍） | 12.6 | 12.4 | 11.7 | 10.5 | 9.5 | | P/B（倍） | 1.7 | 1.6 | 1.5 | 1.3 | 1.2 | [3] 股票信息 - 行业：小家电 [4] - 前次评级：买入 [4] - 10月28日收盘价（元）：14.87 [4] - 总市值（百万元）：12,072.59 [4] - 总股本（百万股）：811.88 [4] - 自由流通股占比：99.54% [4] - 30日日均成交量（百万股）：9.11 [4] 现金流量表（百万元） | 会计年度 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 经营活动现金流 | 1423 | 1909 | 1912 | 1926 | 2123 | | 净利润 | 1030 | 1047 | 1104 | 1227 | 1360 | | 折旧摊销 | 526 | 616 | 483 | 525 | 567 | | 财务费用 | 55 | 88 | 0 | 0 | 0 | | 投资损失 | -3 | 97 | 0 | 0 | 0 | | 营运资金变动 | -270 | 99 | 355 | 204 | 227 | | 其他经营现金流 | 87 | -39 | -29 | -30 | -31 | | 投资活动现金流 | -1099 | -2179 | -616 | -580 | -579 | | 资本支出 | -1028 | -1975 | -577 | -580 | -579 | | 长期投资 | -72 | -108 | 0 | 0 | 0 | | 其他投资现金流 | 1 | -96 | -39 | 0 | 0 | | 筹资活动现金流 | 405 | -557 | -818 | -384 | -425 | | 短期借款 | -261 | 142 | 0 | 0 | 0 | | 长期借款 | 677 | -568 | 0 | 0 | 0 | | 普通股增加 | 0 | -5 | -10 | 0 | 0 | | 资本公积增加 | -79 | -34 | -133 | 0 | 0 | | 其他筹资现金流 | 69 | -92 | -675 | -384 | -425 | | 现金净增加额 | 882 | -772 | 546 | 963 | 1119 | [9] 利润表（百万元） | 会计年度 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 13696 | 14647 | 17043 | 18706 | 20541 | | 营业成本 | 10804 | 11316 | 13426 | 14724 | 16160 | | 营业税金及附加 | 99 | 97 | 119 | 131 | 144 | | 营业费用 | 479 | 579 | 665 | 720 | 781 | | 管理费用 | 785 | 860 | 937 | 1029 | 1130 | | 研发费用 | 479 | 555 | 648 | 711 | 781 | | 财务费用 | -252 | -85 | 0 | 0 | 0 | | 资产减值损失 | 2 | 1 | 0 | 0 | 0 | | 其他收益 | 59 | 49 | 68 | 75 | 82 | | 公允价值变动收益、投资净收益 | -70、3 | 18、 - 97 | 0、0 | 0、0 | 0、0 | | 资产处置收益 | 1 | 11 | 3 | 4 | 4 | | 营业利润 | 1281 | 1312 | 1319 | 1470 | 1632 | | 营业外收入 | 28 | 27 | 27 | 27 | 27 | | 营业外支出 | 53 | 31 | 1 | 1 | 1 | | 利润总额 | 1257 | 1307 | 1346 | 1496 | 1659 | | 所得税 | 227 | 261 | 242 | 269 | 299 | | 净利润 | 1030 | 1047 | 1104 | 1227 | 1360 | | 少数股东损益、归属母公司净利润 | 69、961 | 69、977 | 73、1030 | 81、1145 | 90、1270 | | EBITDA | 1619 | 1911 | 1829 | 2021 | 2226 | | EPS（元/股） | 1.18 | 1.20 | 1.27 | 1.41 | 1.56 | [10][11] 主要财务比率 | 会计年度 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 成长能力 - 营业收入(%) | -8.2 | 6.9 | 16.4 | 9.8 | 9.8 | | 成长能力 - 营业利润(%) | 31.1 | 2.4 | 0.6 | 11.4 | 11.0 | | 成长能力 - 归属母公司净利润(%) | 21.3 | 1.6 | 5.4 | 11.2 | 10.8 | | 获利能力 - 毛利率(%) | 21.1 | 22.7 | 21.2 | 21.3 | 21.3 | | 获利能力 - 净利率(%) | 7.0 | 6.7 | 6.0 | 6.1 | 6.2 | | ROE(%) | 13.8 | 12.9 | 12.6 | 12.8 | 12.9 | | ROIC(%) | 11.1 | 12.1 | 12.4 | 12.6 | 12.7 | | 资产负债率(%) | 44.8 | 46.4 | 45.9 | 45.7 | 45.4 | | 净负债比率(%) | -49.8 | -37.0 | -44.6 | -50.9 | -57.2 | | 流动比率 | 1.6 | 1.2 | 1.3 | 1.3 | 1.4 | | 速动比率 | 1.2 | 0.9 | 0.9 | 1.0 | 1.1 | | 总资产周转率 | 1.1 | 1.1 | 1.1 | 1.1 | 1.1 | | 应收账款周转率 | 10.2 | 10.6 | 10.1 | 9.9 | 9.9 | | 应付账款周转率 | 7.7 | 8.7 | 9.1 | 9.0 | 9.0 | | 每股收益(最新摊薄) | 1.18 | 1.20 | 1.27 | 1.41 | 1.56 | | 每股经营现金流(最新摊薄) | 1.75 | 2.35 | 2.36 | 2.37 | 2.62 | | 每股净资产(最新摊薄) | 8.59 | 9.35 | 10.11 | 11.05 | 12.09 | | P/E | 12.6 | 12.4 | 11.7 | 10.5 | 9.5 | | P/B | 1.7 | 1.6 | 1.5 | 1.3 | 1.2 | | EV/EBITDA | 6.3 | 4.8 | 4.5 | 3.6 | 2.8 | [10][11]