核心观点 - 8月家电行业进入销售淡季，白电内外销排产有所回落，8月白电排产量合计下降5%，其中内销下降、外销降幅触底企稳 [1] - 海外家电零售需求表现稳健，6月美国家电门店零售额增长1%，库存连续环比增加 [1] - Q2家电内销在国补政策带动下增长积极，外销受高基数及关税扰动承压，预计家电上市公司Q2营收增速维持稳定，净利率有望小幅提升 [14] 白电排产情况 - 8月白电合计排产量2697万台，同比下降4.9%，空冰洗排产量均出现下降 [2] - 空调内/外销排产量同比分别下降11.9%/14.7%，合计排产量1144万台，同比下降2.8% [2] - 冰箱内/外销排产量同比分别下降11.5%/8.3%，合计排产量762万台，同比下降9.5% [2] - 洗衣机内销排产量同比下降6.3%，外销排产量同比增长1.2%，合计排产量791万台，同比下降3.0% [2] 家电出货情况 - 6月家用空调/冰箱/油烟机内销量同比分别增长16.5%/12.1%/16.6%，外销量同比分别下降12.7%/5.4%/4.3% [3] - H1家用空调/冰箱/洗衣机内销量同比分别增长9.0%/3.0%/8.4%，外销量同比分别增长7.5%/4.2%/9.1% [3] - 上半年我国家电主要品类出货量均实现稳健增长 [3] 美国家电市场 - 6月美国电子和家电店零售额同比增长0.7%，今年以来累计同比下降1.5% [4] - 5月美国电子家电店零售库存同比增长1.0%，环比增长1.1%，已连续3个月库存环比增加 [4] - 5月美国电子家电店库销比为1.56，环比提升但仍低于2019年同期水平（1.59） [4] 原材料价格 - 7月LME3个月铜、铝价格分别环比下降1.9%、0.4% [38] - 冷轧板价格环比上涨15.8%至3950元/吨 [38] 海运价格 - 7月出口集运指数-美西线环比下降19.16%，美东线环比下降21.46%，欧洲线环比上涨5.62% [48] 行业动态 - 2025H1清洁电器销额同比大增30%，远超家电整体9.2%的增速 [52] - 2025H1厨房小家电零售额319亿元，同比上涨9.3%，零售量同比下降1.2% [52] - 2025H1品需厨电品类零售额同比增长6.1%，零售量同比增长3.8% [53] 投资建议 - 白电推荐格力电器、美的集团、海尔智家、TCL智家、海信家电 [15] - 小家电推荐小熊电器、石头科技、新宝股份 [15] - 厨电推荐老板电器 [15] - 黑电推荐海信视像 [19]

板块表现 - 小家电板块当日下跌0.03%，跑赢上证指数（-0.37%）和深证成指（-0.17%）[1] - 板块内10只个股录得上涨，涨幅最高为利仁科技（+2.41%），跌幅最大为倍益康（具体跌幅未披露但领跌）[1] - 彩虹集团成交额达4.05亿元居首，开能健康成交25.20万手位列成交量第一[1] 个股涨跌 - 利仁科技收盘26.78元涨2.41%，成交1.31万手金额3474.84万元[1] - 德尔玛收盘11.02元涨2.23%，成交7.03万手金额7713.67万元[1] - 倍轻松收盘33.29元涨2.02%，成交1.19万手金额3940.07万元[1] - 开能健康收盘7.11元涨2.01%，成交25.20万手金额1.80亿元[1] - 彩虹集团收盘25.84元涨1.93%，成交15.48万手金额4.05亿元[1] 资金流向 - 板块主力资金净流出7178.47万元，游资净流入139.43万元，散户净流入7039.05万元[2] - 开能健康获主力净流入1456.92万元（占比8.11%），但遭游资净流出1191.65万元[2] - 飞科电器获主力净流入887.52万元（占比11.58%），游资净流出131.21万元[2] - 爱仕达主力净流入251.08万元（占比4.38%），游资净流出10.35万元[2] - 九阳股份主力净流入30.82万元（占比0.55%），但遭游资净流出139.51万元[2]

产品结构 - 公司产品分为厨房电器、家居电器和其他产品（含母婴类产品）三大类 [2] - 厨房电器2024年销售收入占比68.42% [2] - 家居电器2024年销售收入占比17.37% [2] - 其他产品（含母婴类产品）2024年销售收入占比12.39% [2] 母婴产品线 - 母婴类产品主要包括暖奶器、调奶机、辅食机和消毒器等多类产品 [2]

抽检概况 - 上海市市场监督管理局对电饭锅含电压力锅产品进行质量监督抽查 共抽查20批次产品 经检验未发现不合格[2] - 抽查覆盖生产领域4批次 实体销售10批次 电商销售6批次[2] - 样品产地涉及广东省 上海市 浙江省等7个省市 其中标称省内市生产企业7批次 标称外省市生产企业13批次[2] 抽检标准 - 本次监督抽查依据SHSSXZ0055-2025《电饭锅含电压力锅产品上海市产品质量监督抽查实施细则》组织实施[2] 合格产品清单 - 广东美的生活电器制造有限公司产品入选3批次 包括微电脑电磁饭煲RC-7HMC 600W及全智能电饭煲MB-AFB3045R 605W等型号[2] - 浙江苏泊尔家电制造有限公司产品入选2批次 包括IH电磁电饭煲SF40HC0028 1300W及豪华智能电饭煲SF20FC45 350W[2] - 纯米科技上海股份有限公司产品入选2批次 包括电饭煲MFB13D0 400W及MFB14A0 1000W型号[2] - 青岛海尔智慧生活电器有限公司智能电饭煲HRC-PC2C3030入选 通过天猫平台销售[2] - 阿奇立克日立家用电器上海有限公司智能电饭煲RC301 800W入选[2] - 浙江爱仕达生活电器有限公司电压力锅AP-F50E166 900W通过百联金山购物中心销售[2] - 范颂尼中国投资有限公司电饭煲HD5200 1200W入选[2] - 多利科家用电器大连有限公司微电脑电饭锅DFB-A10W通过京东平台销售 由威凯认证检测有限公司认证[2] - 华凌品牌全智能电饭煲WH-FB565R通过淘宝平台销售 由广东美的生活电器制造有限公司生产[2] - 米技炫尚智能家用电器上海有限公司微电脑电饭煲EC-L3030 600W入选[2] - 上海双立人亨克斯有限公司双立人迷你电饭煲ZRC461通过天猫平台销售[2] - 广东威王集团顺德电器有限公司AUX品牌电饭煲VK-201F3通过天猫平台销售[2] - 北京欧点智能电器有限公司智能电饭煲OD-RC16 350W通过世纪联华超市销售 由威凯认证检测有限公司认证[2] - 合肥荣事达小家电有限公司电饭锅RZ-305C 500W及微电脑电饭煲RFB-S20F 400W分别通过世纪联华超市和凌云天地销售[2][3] - 广东新宝电器股份有限公司多功能电饭煲MR8500通过淘宝平台销售[3] - 钛格贸易上海有限公司电饭煲JAI-S55C 385W通过山姆会员超市销售[3]

产品分类与收入结构 - 公司产品分为厨房电器、家居电器和其他产品（含母婴类产品）三大类 [1] - 2024年厨房电器收入占比68.42%，家居电器占比17.37%，其他产品占比12.39% [1] 母婴产品明细 - 母婴类产品具体包括暖奶器、调奶机、辅食机和消毒器等多类产品 [1] - 母婴产品归属于其他产品类别，未单独披露销售金额及占比数据 [1] 发展战略 - 公司计划在巩固厨房电器等优势品类基础上推出更多符合市场需求的创新产品 [1] - 公司致力于增加产品品类丰富度并提升各类产品市场占比 [1]

板块表现 - 小家电板块当日上涨0.35%，领涨个股为彩虹集团（涨幅5.74%）[1] - 上证指数上涨0.17%至3615.72点，深证成指下跌0.77%至11203.03点[1] - 彩虹集团成交量25.57万手居首，成交额7.02亿元；科沃斯成交额8.24亿元为板块最高[1] 个股涨跌 - 涨幅前三位：彩虹集团（28.17元，+5.74%）、飞科电器（38.06元，+2.70%）、科沃斯（78.32元，+2.13%）[1] - 成交活跃个股：新宝股份成交量12.55万手，科沃斯成交量10.58万手，彩虹集团成交量25.57万手[1] - 唯一下跌个股：利仁科技（26.67元，-0.11%），德尔玛股价持平[1] 资金流向 - 板块整体主力资金净流出7298.04万元，游资净流出1710.57万元，散户净流入9008.61万元[2] - 科沃斯获主力资金净流入5478万元（占比6.65%），但游资与散户分别净流出1356.15万元和4121.84万元[2] - 彩虹集团主力净流入4855.5万元（占比6.91%），游资净流出2038.31万元，散户净流出2817.19万元[2] - 飞科电器获游资净流入657.87万元（占比7.74%），主力仅流入40.53万元[2]

外贸进出口数据 - 广东2024年前5个月外贸进出口总额达3 75万亿元 同比增长4% 增速高于全国平均水平1 5个百分点 [1] - 民营企业成为外贸增长主力 走高质量发展路线并积极拓展国际市场 [1] 公司市场地位与规模 - 新宝股份是全球小家电龙头企业 滴漏式咖啡机全球市占率约40% [1] - 2024年公司小家电总产量突破1 5亿台 海外营收规模超130亿元 [1] - 2025年一季度营业收入达38亿元 同比增长超10% [1] 研发创新优势 - 公司拥有2900人研发技术团队 2024年成立新宝电器研究院 [1] - 持有"国家企业技术中心"和"国家级工业设计中心"双认证 [1] - 研发聚焦六大技术领域：智能化技术 感知与控制技术 动力与驱动技术 制冷与制热技术 新工艺新材料 健康环保绿色节能技术 [1] - 每年推出超1000款新产品 保持行业创新领先优势 [1] 生产智能化升级 - 滴漏咖啡机产线通过数字化改造 操作人员从36人缩减至16人 产能显著提升 [5] - 设有专业认证测试中心 开展电磁炉磁场感应电流测量等精密测试 [3] 市场拓展与品牌展示 - 在第137届广交会展示全类目电器产品 吸引大量国际采购商 [6] - 设立出口产品展厅供客户实地考察 [4]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[5] 报告的核心观点 - 家用制冰机市场方兴未艾长期潜力可期，全球市场规模从2019年的49.2亿元快速扩张至2024年的74.9亿元，年复合增长率8.8%，北美和欧洲贡献核心增量，中国市场有望从导入期进阶为潜力“爆款”[7] - 热夏催化制冰机关注度，短期行业需求陡峭释放，高温天气使家用制冰设备关注度提升，热夏有望提高消费者对制冰机的长期偏好，且夏季高温常态化长期催化剂将持续存在[7] - 龙头品牌竞相布局国内，海外发展也值得关注，国内制冰机市场格局分散，小家电龙头企业产品落地且销量表现好，有望持续兑现增长，欧美市场规模占比大空间可期，国内企业有望通过ODM或跨境电商模式海外发展[7] 根据相关目录分别进行总结 投资建议与投资标的 - 建议关注美的集团(000333，未评级)、小熊电器(002959，未评级)，国内小家电龙头企业产品有销量且品牌知名度高，后续有望持续增长[3][16] - 建议关注新宝股份(002705，买入)，欧美是家用制冰机规模占比较大区域且空间可期，国内小家电企业有望通过ODM或跨境电商模式海外发展[3][16] 市场规模情况 - 全球家用制冰机市场规模从2019年的49.2亿元扩张至2024年的74.9亿元，年复合增长率8.8%，中国内销规模从2019年的5.0亿元增至2024年的8.1亿元，2024年仅占全球家用市场的10.8%[7] - 给出了全球各地区（北美、欧洲、中国大陆、其他）制冰机市场规模变化、全球各类型（民用、商用、工业、医用及其他）制冰机市场规模变化、中国制冰机内销市场规模变化的数据及图表[8][11][13] 热夏催化效果 - 博西家电能制冰水款嵌饮机二季度销量与销售额同比两倍以上增长，苏宁易购咨询自带制冰功能或独立制冰室冰箱的顾客量增长超60%，2025年4 - 6月小熊电器制冰机销量同比增长20%等[7] 市场格局情况 - 淘宝平台制冰机销量榜TOP20显示，国内制冰机市场格局分散，惠康占据三席排名TOP1、3、4，苏泊尔和小熊制冰机挤入前10分列TOP7、8，美的和九阳也在榜单[7] - ODM业务为主的惠康科技2022 - 2024年收入从19亿快速增至32亿[7]

A股小家电板块市场表现 - 科沃斯封板涨停 [1] - 石头科技涨超6% [1] - 北鼎股份、ST德豪、爱仕达均涨超2% [1] - 新宝股份等跟涨 [1]

报告行业投资评级 - 优于大市 [2] 报告的核心观点 - 2025H1家电内销较快增长，Q2景气环比上行，空调、扫地机等零售额增长超15%，上半年零售需求向好，空调、扫地机景气最高 [2] - 5月家电内销出货增长良好，外销有所承压，内销中白电及油烟机增长较快，外销除央空外其余品类趋弱，预计短期内出口仍会下降，但家电企业崛起趋势不变 [3] - 5月美国家电零售额表现稳定，库存环比小幅提升，我国主要家电企业对关税应对得当，预计关税扰动影响有限 [4] - 后续家电内销需求在以旧换新政策带动下增长良好，Q2空调旺季需求或达小高峰；外销虽受关税扰动，但全球竞争优势突出，新兴市场需求有望托底外销稳健增长；盈利预计利润率有望保持小幅同比提升趋势 [13] 根据相关目录分别进行总结 核心观点与投资建议 重点推荐 - 白电推荐美的集团、海尔智家、TCL智家、格力电器、海信家电；小家电推荐石头科技、科沃斯、小熊电器、新宝股份、极米科技、光峰科技；厨电推荐老板电器；照明及零部件板块推荐佛山照明、大元泵业 [14][15] 分板块观点与建议 - 白电看好持续稳健增长和高股息回报，推荐美的集团、海尔智家、TCL智家、格力电器、海信家电 [16] - 小家电推荐石头科技、科沃斯、小熊电器、新宝股份、极米科技、光峰科技 [14] - 厨电推荐老板电器 [14] - 照明及零部件板块推荐佛山照明、大元泵业 [15] 本周研究跟踪与投资思考 上半年家电零售需求向好，空调、扫地机景气最高 - 2025H1家电内销需求在国补拉动下延续良好增长，Q2增速上升，2025年前26周空调、冰箱、洗衣机等各品类线上线下零售额有不同程度增长，扫地机及洗地机线上零售额增长超40% [18] 5月家电内销出货增长良好，外销有所承压 - 5月国内主要家电品类内销出货量增长良好，外销量承压，家用空调、冰箱等内销量有不同程度增长，外销量部分品类下降，中央空调内销额下降、外销额增长，预计短期内家电出口仍会下降，但产业占全球比重有望进一步提升 [35] 5月美国家电零售额表现稳定，库存环比小幅提升 - 5月美国家电零售需求受加关税因素扰动但表现稳定，零售额同比和累计同比下降，库存规模环比上涨，库销比在底部，预计关税扰动影响有限 [41] 重点数据跟踪 市场表现回顾 - 本周家电板块相对收益+1.73%，沪深300指数+1.54%，周相对收益+0.18% [43] 原材料价格跟踪 - 本周LME3个月铜、铝价格分别周度环比+0.3%、+0.4%至9880/2590.5美元/吨；冷轧价格周环比+6.5%至3630元/吨 [46] 海运及天然气价格跟踪 - 本周出口集运指数美西/美东/欧洲线周环比分-10.54%/-8.83%/+3.27%；海外天然气价格周环比-0.2%至3.22美元/百万英热单位 [55] 家电公司公告与行业动态 公司公告 - 德尔玛股东磐茂（上海）投资中心（有限合伙）计划减持不超1846.25万股（占总股本4%） [58] - 惠而浦预计2025H1归母净利润2.05亿元，同比增长559%；扣非归母净利润1.94亿元，同比增长857% [61] 行业动态 - 2025年618促销期间中国彩电市场销量398万台，较去年同期增长9.7%；销额173亿元，较去年同期增长14.5% [62] 重点标的盈利预测 - 报告给出美的集团、格力电器等多家公司2024 - 2026E的EPS、PE、PB等盈利预测及估值数据 [64]