会议信息 - 公司第五届监事会第十三次会议通知于2025年8月15日发出[2] - 会议于2025年8月22日在公司一楼会议室召开[2] - 会议应到监事3名，实到监事3名[2] 审议结果 - 会议审议通过《公司2025年半年度报告及其摘要》[3] - 表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票[3]

会议安排 - 公司第五届董事会第十三次会议通知于2025年8月15日发出[2] - 会议于2025年8月22日召开，应到董事7名，实到7名[2] 报告审议 - 会议审议通过《公司2025年半年度报告及其摘要》[3] - 《公司2025年半年度报告》表决结果：同意7票，反对0票，弃权0票[3] - 该议案提交董事会审议前，已通过董事会审计委员会审议[3]

收入和利润（同比环比） - 营业收入为2.44亿元，同比增长3.66%[22] - 归属于上市公司股东的净利润为3555.25万元，同比增长19.78%[22] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3439.88万元，同比增长23.53%[22] - 基本每股收益为0.12元/股，同比增长20.00%[22] - 加权平均净资产收益率为3.82%，同比上升0.47个百分点[22] - 公司2025年上半年营业收入为24,388.15万元，同比增长3.66%[36] - 归属于上市公司股东的净利润为3,555.25万元，同比增长19.78%[36] - 扣除非经常性损益的净利润为3,439.88万元，同比增长23.53%[36] - 营业收入同比增长3.66%至2.44亿元[45] - 净利润同比增长19.74%至3579.16万元[117] - 归属于母公司股东的净利润为3555.25万元，同比增长19.78%[117] - 母公司净利润同比增长21.15%至3425.39万元[119] 成本和费用（同比环比） - 营业成本同比下降1.17%至1.73亿元[45] - 营业成本同比下降1.17%至1.73亿元[116] - 管理费用同比上升27.98%至1560.54万元[116] - 研发费用同比下降9.09%至606.40万元[116] - 财务费用为净收益626.93万元，主要因利息收入637.77万元[116] - 母公司营业成本同比下降9.71%至1.38亿元[119] 各条业务线表现 - 肠溶明胶空心胶囊与植物空心胶囊营收占比从去年同期26.17%提升至35.46%[35] - 明胶空心胶囊收入占比64.54%但同比下降9.38%[46] - 肠溶明胶空心胶囊收入同比增长31.15%至4688万元[46] - 植物胶囊及其他产品收入同比大幅增长53.32%至3961万元[46] 各地区表现 - 国外市场收入同比增长34.06%至4864万元[46] 经营活动现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为2910.28万元，同比大幅增长355.30%[22] - 经营活动现金流量净额大幅改善355.30%至2910万元[45] - 经营活动产生的现金流量净额由负转正，从2024年上半年的-11.4百万元改善至2025年上半年的29.1百万元[121] - 销售商品、提供劳务收到的现金同比增长8.3%，从2024年上半年的198.2百万元增至2025年上半年的214.7百万元[121] - 购买商品、接受劳务支付的现金同比下降4.0%，从2024年上半年的121.2百万元降至2025年上半年的116.4百万元[121] - 支付给职工以及为职工支付的现金同比下降11.9%，从2024年上半年的47.1百万元降至2025年上半年的41.5百万元[121] - 母公司经营活动产生的现金流量净额由负转正，从2024年上半年的-8.5百万元改善至2025年上半年的28.0百万元[124] - 母公司销售商品、提供劳务收到的现金同比下降4.3%，从2024年上半年的178.7百万元降至2025年上半年的171.0百万元[124] 投资活动现金流量 - 投资活动产生的现金流量净额亏损收窄，从2024年上半年的-58.8百万元改善至2025年上半年的-30.8百万元[122] - 收到其他与投资活动有关的现金大幅增加400.0%，从2024年上半年的10.0百万元增至2025年上半年的50.0百万元[122] 现金及现金等价物余额 - 期末现金及现金等价物余额同比下降31.6%，从2024年上半年的106.3百万元降至2025年上半年的72.7百万元[122] - 母公司期末现金及现金等价物余额同比下降37.2%，从2024年上半年的102.3百万元降至2025年上半年的64.3百万元[125] 资产和负债变化 - 总资产为11.10亿元，较上年度末增长2.13%[22] - 归属于上市公司股东的净资产为9.41亿元，较上年度末增长2.64%[22] - 货币资金占总资产比例下降5.13个百分点至26.31%[49] - 应收账款占总资产比例上升1.95个百分点至12.11%[50] - 公司货币资金期末余额为2.92亿元，较期初减少14.6%[107] - 应收账款期末余额为1.34亿元，较期初增长21.8%[107] - 应收款项融资期末余额为4146.19万元，较期初增长47.8%[107] - 存货期末余额为9503.59万元，较期初减少5.2%[107] - 非流动资产合计从期初的496.52亿元增长至期末的541.32亿元，增加44.80亿元（+9.0%）[108] - 固定资产从期初的3.24亿元下降至期末的3.04亿元，减少1.94亿元（-6.0%）[108] - 其他非流动资产从期初的1.45亿元大幅增长至期末的2.09亿元，增加6.41亿元（+44.3%）[108] - 资产总计从期初的108.65亿元增长至期末的110.96亿元，增加2.31亿元（+2.1%）[108] - 应付票据从期初的5032.57万元增长至期末的5699.04万元，增加666.47万元（+13.2%）[108] - 合同负债从期初的91.83万元大幅增长至期末的204.85万元，增加113.02万元（+123.1%）[108] - 未分配利润从期初的4.63亿元增长至期末的4.87亿元，增加241.88万元（+5.2%）[109] - 母公司货币资金从期初的3.34亿元下降至期末的2.84亿元，减少504.73万元（-15.1%）[111] - 母公司应收账款从期初的1.04亿元增长至期末的1.30亿元，增加272.93万元（+26.2%）[111] - 母公司存货从期初的9094.62万元下降至期末的8635.73万元，减少458.89万元（-5.0%）[111] 应收账款融资及金融资产 - 应收账款融资期初余额为28.06亿元，本期新增购买金额11.05亿元，本期出售金额9.71亿元，期末余额为41.46亿元[52] - 其他权益工具投资期初余额为199.90万元，期末余额保持199.90万元，期间无变动[52] - 金融资产合计期初余额30.06亿元，期末余额43.46亿元，主要受应收账款融资变动影响[52] 所有者权益和利润分配 - 公司本期综合收益总额为24,534,186.43元[128] - 公司本期利润分配金额为11,365,699元[128] - 公司期末所有者权益合计为1,549,474,707.94元[129] - 公司期初归属于母公司所有者权益为900,478,351.11元[130] - 公司期初未分配利润为451,747,543.79元[130] - 公司期初资本公积为85,147,536.90元[130] - 公司期初盈余公积为63,962,959.77元[130] - 公司期初其他综合收益为522,140.65元[130] - 公司股本总额为299,818,100.00元[130] - 公司少数股东权益为636,444.74元[130] - 公司所有者权益合计本期增加22,882,049.96元[134] - 公司综合收益总额为34,253,921.95元[134] - 公司对所有者（或股东）的分配为11,365,716.99元[135] - 公司期末未分配利润为487,176,704.68元[135] - 公司期末所有者权益合计为941,043,263.97元[135] - 公司股本总额为299,098,170.00元[134] - 公司资本公积为85,147,536.90元[134] - 公司其他综合收益为849,153.40元[134] - 公司盈余公积为68,771,694.99元[134] - 公司专项储备未发生变动[135] - 公司股本为299,098,170.00元[137] - 资本公积为851,475,369.90元[137] - 其他综合收益为723,290.50元[137] - 盈余公积为639,622,959.77元[137] - 未分配利润为4,545,088,609.97元[137] - 所有者权益合计为9,034,408,188.14元[137] - 本期综合收益总额增加28,272,054.59元[137] - 利润分配减少所有者权益25,383,913.42元[137] - 期末未分配利润为4,573,397,002.14元[138] - 期末所有者权益合计为9,063,289,599.31元[138] 公司运营和风险管理 - 公司通过优化采购方式降低原材料成本并压降三费[35] - 公司建立应收账款动态跟踪与库存预警机制改善运营效率[35] - 公司采用以销定产并保留安全库存的生产模式[35] - 原材料价格波动风险突出，明胶采购成本攀升影响产品毛利[61] - 面临产品降价风险，受带量采购和医保控费等政策影响[61] - 海外业务受贸易保护主义影响，存在市场拓展风险[61] 公司资质和认证 - 公司产品通过美国FDA的DMF备案及NSF认证等国际资质认证[37] - 公司2023年8月22日通过海关高级认证管理体系助力海外市场拓展[39] - 公司拥有CNAS认证认可具备第三方专业检测能力[37] 公司产能和税收 - 公司年产能超过400亿粒药用空心胶囊[42] - 公司对美出口适用的综合税率为136.14%[30] 政府补助 - 公司获得政府补助132.79万元[26] 投资和资产处置 - 公司报告期未发生证券投资及衍生品投资[55][56] - 公司不存在重大资产出售、股权出售及募集资金使用情况[57][58][59] 人事变动 - 公司副总经理范剑于2025年4月25日因工作调动被聘任[65] 利润分配政策 - 半年度不进行利润分配及资本公积金转增股本[66] 股权结构 - 公司总股本为299,098,170股，占总股本比例100%[95] - 无限售条件股份数量为290,039,295股，占总股本比例96.97%[94] - 有限售条件股份数量为9,058,875股，占总股本比例3.03%[94] - 报告期末普通股股东总数为17,906名[96] - 山东鲁泰控股集团有限公司持股89,699,541股，占总股本比例29.99%[96] - 股东余春明持股24,103,274股，占总股本比例8.06%[96] - 股东余超彪持股10,353,000股，占总股本比例3.46%，其中有限售股份7,764,750股[96] - 股东谈建忠持股7,148,864股，占总股本比例2.39%，报告期内减持380,000股[96] - 股东何大芝持股2,267,463股，占总股本比例0.76%[96] - 境内自然人持有有限售条件股份9,058,875股，占总股本比例3.03%[94] - 境外法人BARCLAYS BANK PLC持股184.41万股，占比0.62%[97] - 中国民生银行旗下基金持股163.67万股，占比0.55%[97] - 中国建设银行旗下基金持股139.43万股，占比0.47%[97] - 副总经理叶松林减持43万股，期末持股129.55万股[99] - 控股股东山东鲁泰控股持有8969.95万股无限售条件股份[98] 财务报告审计状态 - 公司半年度财务报告未经审计[105] 重要财务事项阈值 - 重要在建工程金额超过资产总额0.3%[150] - 重要投资活动现金流量超过资产总额0.5%[150] - 重要账龄超过1年的预付款项金额超过资产总额0.5%[150] - 重要账龄超过1年的应付款项金额超过资产总额0.5%[150] - 重要单项计提坏账准备的应收账款金额超过300万[150] - 重要应收账款坏账收回或转回金额超过资产总额0.5%[150] - 重要资本化研发项目和外购研发项目金额超过资产总额0.5%[150] - 重要子公司收入总额超过集团总收入5%[150] 会计政策和合并范围 - 非同一控制下企业合并商誉确认基于合并成本大于可辨认净资产公允价值份额[159] - 合并范围以控制为基础子公司收入利润现金流量纳入合并报表[165] - 处置子公司时处置价款与剩余股权公允价值之和减去应享有净资产份额和商誉的差额计入当期投资收益[167][168] - 分步处置子公司属于一揽子交易时前期处置价款与对应净资产份额差额确认为其他综合收益[169] - 购买子公司少数股权时长期股权投资成本与应享有净资产份额差额调整资本公积或留存收益[170] - 不丧失控制权部分处置子公司时处置价款与对应净资产份额差额调整资本公积或留存收益[171] - 现金等价物定义为持有期限不超过三个月流动性强风险小的投资[174] - 外币货币性项目按资产负债表日即期汇率折算产生汇兑差额计入当期损益[175] - 以公允价值计量的外币非货币性项目采用公允价值确定日即期汇率折算[175] - 金融资产初始确认时按业务模式和合同现金流量特征分为三类计量[179] - 以摊余成本计量的金融资产采用实际利率法确认利息收入[180] - 以公允价值计量且变动计入其他综合收益的债务工具投资需同时满足收取现金流和出售双重目标[181] - 金融资产利息收入采用实际利率法确认，公允价值变动计入其他综合收益[182] - 非交易性权益工具投资公允价值变动计入其他综合收益，股利收入计入当期损益[183] - 交易性金融资产所有公允价值变动计入当期损益[184] - 金融负债分类为以公允价值计量或按摊余成本后续计量[185][187] - 公允价值估值技术分三个层级：活跃市场报价、可观察输入值、不可观察输入值[189] - 金融资产减值以预期信用损失为基础计量损失准备[190] - 预期信用损失分三阶段计量：12个月内/整个存续期/已发生信用减值[191] - 低信用风险金融工具假设信用风险未显著增加[192] - 应收票据按银行承兑汇票和商业承兑汇票组合计提预期信用损失[194] - 应收账款按账龄组合和合并范围内关联方组合计提预期信用损失[195] - 应收款项融资分为银行承兑汇票和商业承兑票据两个组合[197] - 公司通过违约风险敞口和存续期预期信用损失率计算应收款项融资预期信用损失[197] - 合同资产组合1为质保金账龄组合[198] - 公司编制账龄与预期信用损失率对照表计算合同资产预期信用损失[199] - 账龄1年以内应收账款、其他应收款和合同资产的预期信用损失率均为5%[200] - 账龄1至2年各项资产的预期信用损失率均为10%[200] - 账龄2至3年预期信用损失率提升至30%[200] - 账龄3至4年预期信用损失率达到50%[200] - 账龄4至5年预期信用损失率大幅升至80%[200] - 账龄5年以上资产预期信用损失率为100%[200]

公司股价与估值 - 8月19日收盘价为8.06元，上涨1.51%，总市值24.11亿元 [1] - 滚动市盈率PE为45.69倍，低于行业平均59.49倍，高于行业中值40.19倍，行业排名第82位 [1] - 市净率2.58倍，低于行业平均5.10倍和行业中值2.95倍 [2] 股东结构 - 截至2025年3月31日股东户数18378户，较上次减少26户 [1] - 户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 主营业务与行业地位 - 主营业务为明胶空心胶囊、肠溶明胶空心胶囊等药用空心胶囊的研发、生产与销售 [1] - 中国最早的药用空心胶囊生产企业之一，拥有三十多年生产历史 [1] - 中国医药包装协会突出贡献奖成员单位，药用空心胶囊专业委员会副主任单位 [1] - "旌川"牌产品获"安徽名牌产品"和"中国化学制药行业药用辅料优秀产品品牌"称号 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入1.19亿元，同比微增0.53% [2] - 净利润1883.70万元，同比增长22.90% [2] - 销售毛利率29.26% [2] 同业对比 - 九安医疗PE最低为11.65倍，鱼跃医疗总市值最高达360.79亿元 [2] - 行业PE中值39.64倍，总市值中值59.18亿元 [2]

股价与估值表现 - 8月8日收盘价8.18元，单日上涨1.11%，滚动市盈率46.37倍，总市值24.47亿元 [1] - 公司市盈率低于行业平均值55.70倍，但高于行业中值39.08倍，在行业内排名第84位 [1][2] - 市净率为2.62倍，显著低于行业平均市净率4.84倍 [2] 机构持仓情况 - 2025年一季报显示仅1家基金持有公司股票，合计持股1.80万股 [1] - 机构持股市值标注为0.00亿元，表明机构持仓比例极低 [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业收入1.19亿元，同比增长0.53% [2] - 同期净利润1883.70万元，同比显著增长22.90% [2] - 销售毛利率达29.26%，显示盈利能力良好 [2] 行业地位与业务构成 - 主营业务为明胶空心胶囊及肠溶明胶空心胶囊的研发生产销售 [1] - 产品线涵盖羟丙甲纤维素空心胶囊、普鲁兰多糖空心胶囊等特种胶囊 [1] - 作为中国最早的空心胶囊生产企业之一，拥有三十余年行业经验 [1] - 获"安徽省著名商标"及"中国化学制药行业药用辅料优秀产品品牌"认证 [1] 同业估值对比 - 同业可比公司九安医疗市盈率11.14倍，英科医疗15.57倍，均显著低于该公司估值 [2] - 总市值24.47亿元低于行业中值57.46亿元，属于中小市值标的 [2] - 市净率2.62倍接近行业中值2.88倍，但远低于山东药玻（1.85倍）等同业 [2]

专题|2024年度A股CFO数据报告 核心观点 - 2024年A股上市公司财务总监CFO群体薪酬规模合计达42.70亿元 [1] - 美的集团钟铮年薪946万，比亚迪周亚琳896万 [1] 行业分布 - A股共有43家上市原料药公司 [1] - 原料药公司CFO年薪平均值为66.12万元 [1] 年龄分布 - 40岁-50岁CFO占比36% [1] - 60岁以上CFO占比5% [1] - 50岁-60岁CFO占比33% [1] - 40岁及以下CFO占比26% [1] 学历分布 - 高中、大专、本科、硕士学历CFO占比分别为2%、12%、65%、21% [1] - 高中学历CFO仅1人（海森药业潘爱娟） [1] 薪酬分布 - 原料药公司CFO年薪50万以下、50万-100万、100万以上人数占比分别为44%、44%、12% [1] - 年薪前三：国邦医药龚裕达193.09万元、浙江医药李齐融184.18万元、新华制药侯宁156.7万元 [1] 薪酬变动 - 黄山胶囊刘清科2024年薪酬降幅最大（同比降19.04%） [1] - 能特科技蹇丹薪酬增幅最大（同比涨100.58%） [1]

CFO薪酬概况 - 2024年A股上市公司CFO群体薪酬规模合计达42.70亿元，平均年薪为81.48万元 [1] - 美的集团钟铮年薪946万元，比亚迪周亚琳年薪896万元，为公开披露的最高薪酬案例 [1] - A股原料药行业CFO年薪平均值为66.12万元，显著低于全市场平均水平 [2] 行业薪酬分布 - 原料药行业CFO年薪50万元以下、50-100万元、100万元以上区间占比均为44%、44%、12% [2] - 国邦医药龚裕达193.09万元、浙江医药李齐融184.18万元、新华制药侯宁156.7万元位列原料药行业薪酬前三 [2] - 黄山胶囊刘清科2024年薪酬同比降幅19.04%，能特科技蹇丹薪酬同比增幅达100.58% [2] 人口特征分析 - CFO年龄结构中40-50岁占比36%为主力，50-60岁占33%，40岁以下占26%，60岁以上仅5% [1] - 新诺威戴龙33岁为最年轻CFO，海森药业潘爱娟为唯一高中学历CFO [1] - CFO学历分布为本科65%、硕士21%、大专12%、高中2% [1]

股价与估值表现 - 8月4日收盘价8.19元 单日上涨1.74% 滚动市盈率46.43倍创373天新低 总市值24.50亿元 [1] - 公司市盈率低于行业平均54.31倍 高于行业中值38.11倍 在行业内排名第84位 [1][2] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业收入1.19亿元 同比增长0.53% 净利润1883.70万元 同比增长22.90% [2] - 销售毛利率达29.26% 净利润增速显著高于收入增速 [2] 资金流向情况 - 8月4日主力资金净流入76.45万元 近5日累计净流出433.36万元 [1] 行业地位与业务构成 - 主营业务为明胶空心胶囊及肠溶明胶空心胶囊研发生产销售 产品涵盖羟丙甲纤维素/普鲁兰多糖空心胶囊 [1] - 中国最早药用空心胶囊生产企业之一 拥有三十余年生产历史 属中国医药包装协会突出贡献奖成员单位 [1] - "旌川"牌产品获安徽名牌称号 明胶及肠溶胶囊获中国化学制药行业药用辅料优秀产品品牌 [1] 同业估值对比 - 同业可比公司九安医疗市盈率10.99倍 新华医疗15.98倍 英科医疗16.08倍 山东药玻16.10倍 [2] - 公司市净率2.62倍 低于行业平均4.72倍及行业中值2.70倍 [2]

董秘薪酬概况 - 2024年A股上市公司董秘薪酬合计达40.86亿元，平均年薪7万元 [1] - 1144位董秘年薪超百万，占比超21% [1] - A股原料药上市公司董秘年薪平均值为60.84万元 [2] - 原料药行业董秘年薪分布：50万以下占比49%，50万-100万占比40%，100万以上占比11% [2] 董秘个人薪酬案例 - 年薪前五的原料药公司董秘：国邦医药龚裕达193.09万元、赛分科技王中蕾151.4万元、科源制药李春桦120万元、奥锐特李芳芳117万元、浙江医药邵旻之116.5万元 [2] - 年薪不足20万的原料药公司董秘：新天地谢雨珊17.42万元、东亚药业周剑波18.75万元、欧康医药曹永强19.07万元 [2] 董秘年龄与学历分布 - 30-50岁董秘占比60%，50岁以上占比38%，30岁以下占比2% [1] - 最年轻上市公司董秘年龄30岁 [1] - 学历分布：大专9%，本科52%，硕士39% [1] 投资者接待情况 - 原料药公司年接待投资者次数分布：小于10次占比43%，10-100次占比40%，100-300次占比17% [2] - 接待次数0次的原料药公司：奥翔药业、川宁生物、新赣江、峆一药业、新天地 [2] - 接待次数前五的原料药公司：黄山胶囊520次、河化股份437次、博瑞医药325次、威尔药业323次、美诺华291次 [3]

核心观点 - A股上市公司董秘2024年薪酬总额达40.86亿元 平均年薪75.43万元 [1] - 原料药行业董秘平均年薪60.84万元 其中年薪超百万占比11% [1] - 董秘群体以30-50岁为主力（占比60%） 本科及以上学历占比超90% [1] - 投资者接待频率分化显著 43%公司年接待少于10次 头部公司年接待超500次 [2][3] 行业薪酬分布 - 全行业董秘薪酬区间：1144位年薪超百万 占比超21% [1] - 原料药行业董秘薪酬分层：50万以下占比49%（23人） 50-100万占比40%（19人） 100万以上占比11%（5人） [1] - 高薪代表：国邦医药龚裕达193.09万元 赛分科技王中蕾151.4万元 科源制药李春桦120万元 [2] - 低薪案例：新天地谢雨珊17.42万元 东亚药业周剑波18.75万元 欧康医药曹永强19.07万元 [2] 人口特征结构 - 年龄分布：30岁以下占比2% 30-50岁占比60% 50岁以上占比38% [1] - 最年轻董秘：30岁（赛分科技王中蕾） [1] - 学历构成：大专9% 本科52% 硕士39% 博士未明确披露 [1] 投资者关系活动 - 接待频次分布：年接待<10次公司占比43%（20家） 10-100次占比40%（19家） 100-300次占比8%（4家） 300-1000次占比8%（4家） [2] - 零接待公司：奥翔药业 川宁生物 新赣江 峆一药业 新天地（共5家） [3] - 高活跃公司：黄山胶囊520次 河化股份437次 博瑞医药325次 威尔药业323次 美诺华291次 [3] 任职年限特征 - 高薪董秘任职年限：5年（国邦医药） 不足1年（赛分科技） 5年（科源制药） 8年（奥锐特） 不足2年（浙江医药） [2] - 低薪董秘任职年限：三人均为近两年任职 [2]