证券代码：002820 证券简称：桂发祥 公告编号：2026-003 天津桂发祥十八街麻花食品股份有限公司 第五届董事会第十次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 天津桂发祥十八街麻花食品股份有限公司(以下简称公司)第五届董事会第十次 会议于 2026 年 4 月 2 日在公司二楼会议室召开，会议采用现场和通讯结合的方式。 会议通知已于 2026 年 3 月 20 日通过专人送达、电话、邮件等方式送达给全体董事。 公司董事共 11 人，实际出席的董事为 11 人，其中以通讯表决方式出席会议的董事 为任建国、刘凤义。会议由董事长李路主持，公司财务总监、董事会秘书列席了本 次会议。本次董事会的召开符合《公司法》和《公司章程》的规定。 二、董事会会议审议情况 会议以记名投票方式进行表决并通过了如下决议： 1.审议通过《2025 年度总经理工作报告》。 表决结果：赞成 11 票、弃权 0 票、反对 0 票。 2.审议通过《2025 年度董事会工作报告》。 表决结果：赞成 11 票、弃权 0 票、反对 0 票。 该议案尚需 ...

证券代码：002820 证券简称：桂发祥 公告编号：2026-004 天津桂发祥十八街麻花食品股份有限公司 关于 2025 年度利润分配预案的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 一、审议程序 天津桂发祥十八街麻花食品股份有限公司（以下简称公司）于 2026 年 4 月 2 日召 开第五届董事会第十次会议，审议通过了《2025 年度利润分配预案》。该议案尚需提 交公司 2025 年年度股东会审议。 二、利润分配预案的基本情况 1．近三年现金分红情况 1.本次利润分配预案为 2025 年度利润分配。 2.经信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）审计，2025 年度母公司实现的净利 润为-2,150,371.12 元，加上母公司期初未分配利润 210,330,464.71 元，减去已分配 2024 年度现金红利 29,301,464.25 元，公司本年度可供分配的利润为 178,878,629.34 元。 3.结合公司当前的股本规模、经营状况、业务发展需求，在符合公司利润分配原则， 保证公司正常经营、长远发展的前提下，充分考虑广大投资者的合理诉求，积 ...

收入和利润（同比环比） - 2025年营业收入为4.71亿元，同比下降4.93%[16] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为-2452.53万元，同比下降190.59%[16] - 2025年归属于上市公司股东的扣非净利润为-2518.04万元，同比下降203.12%[16] - 2025年基本每股收益为-0.13元/股，同比下降192.86%[16] - 2025年加权平均净资产收益率为-2.75%，同比下降5.64个百分点[16] - 2025年全年营业收入为4.71亿元，同比下降4.93%，净利润亏损2,452.53万元[27] - 报告期内公司总营业收入为4.66亿元，同比下降4.98%[49] - 2025年公司实现营业收入47,118.24万元，同比下降4.93%；净亏损2,452.53万元，同比下降190.59%[68][70] - 公司2025年总营业收入为4.71亿元，同比下降4.93%[71] 成本和费用（同比环比） - 费用增长显著，包括电商运营推广费、2024年末购置的办公楼折旧及房产税、信息化系统费、品牌宣传及海外市场投入[27] - 报告期内公司销售费用为1.72亿元，同比增长11.72%；管理费用为5,694.64万元，同比增长24.24%[70] - 公司营业成本为2.59亿元，同比下降2.99%；毛利率受固定制造费用分摊上升及产品结构变化影响而下降[68][70] - 公司投资收益为293.05万元，同比下降28.33%；财务费用为43.38万元，同比由负转正大幅增长117.93%[69][70] - 公司2025年销售费用为1.72亿元，同比增加11.72%；管理费用为5694.64万元，同比增加24.24%，主要因新增资产折旧、系统服务费及员工薪酬增加[80] - 2025年销售费用总额为1.7159亿元，同比增长11.72%[81] - 销售费用中，工资及福利费为7358.3万元，占比42.88%，同比增长4.14%[81] - 销售服务费为3115.2万元，占比18.15%，同比大幅增长113.61%[81] - 广告设计费为1558.3万元，占比9.08%，同比增长10.85%[81] - 店面装修费为724.0万元，同比减少32.69%[81] - 研发费用为193.1万元，同比增长10.29%[81] - 财务费用为43.4万元，同比变化117.93%，主要因银行存款利息收入降低[81] - 研发投入金额为193.10万元，同比增长10.29%，占营业收入比例为0.41%[85] - 公司营业成本中，自主生产产品的制造费用成本为1942.60万元，同比大幅增加19.60%，而直接材料成本为9710.30万元，同比下降7.61%[75] 各条业务线表现 - 公司电商渠道收入保持增长，但无法弥补直营和经销渠道收入下降的影响[27] - 直营店整体营业收入占比约68%[32] - 报告期末直营店共65家，天津地区63家，外埠区域2家，合计营业收入3.156亿元[32] - 线上自营渠道（天猫、抖音等）营业收入5,087万元，同比增长54.26%；线上交易额（GMV）为6,955万元[37] - 公司自有品牌产品（麻花产品、糕点及方便食品、OEM产品）合计占零售业务收入80.66%[42] - 自有品牌中，麻花产品收入为2.26亿元，占零售业务收入61.72%[43] - 糕点及方便食品收入为4827.34万元，占零售业务收入13.17%[43] - OEM产品收入为2113.67万元，占零售业务收入5.77%[43] - 直销模式收入为3.67亿元，同比下降3.06%，毛利率为45.33%[49] - 经销模式收入为9943.44万元，同比下降11.43%，毛利率为42.28%[49] - 按产品类别，麻花产品收入为3.13亿元，同比下降4.12%，毛利率为51.71%[50] - 外采食品收入为7184.24万元，同比下降9.13%，毛利率为22.90%[50] - 糕点及方便食品收入为5632.48万元，同比下降3.06%，毛利率为35.13%[50] - 公司经销模式合计营业收入99,434,399.82元，同比下降11.43%，毛利率42.28%，同比下降2.57个百分点[51] - 经销渠道中麻花产品收入86,955,784.15元，同比下降12.88%，是收入下滑的主要品类[51] - 线上经销收入9,342,189.02元，同比大幅下降25.03%，是各区域中降幅最大[51] - 直营店渠道合计营业收入315,630,502.34元，同比下降8.54%，毛利率44.18%，同比下降0.97个百分点[53] - 直营店麻花产品收入181,556,584.27元，毛利率55.18%，同比微增0.37个百分点[53] - 公司直营渠道、经销渠道营业收入下降，电商渠道收入保持增长但无法弥补传统渠道下滑[68] - 分产品看，核心麻花产品收入3.13亿元，同比下降4.12%，占总收入66.47%，毛利率为51.71%，同比微降0.47个百分点[71][72] - 外采食品收入7184.24万元，同比下降9.13%，毛利率为22.90%，同比下降1.42个百分点[71][72] - 糕点及方便食品收入5632.48万元，同比下降3.06%，毛利率为35.13%，同比下降5.58个百分点，主要因营业成本同比上升6.07%[71][72] - 公司新产品“麻酥酥”系列休闲小麻花已于2025年上市销售[84] - 通过开发合作款、定制款等差异化产品拓展关键客户及新区域[108] - 优化电商专供产品以提升休闲类产品销售占比与利润贡献[111] - 直营门店动态优化SKU结构，淘汰低效商品，引入OEM特色产品及高辨识度商品[114] 各地区表现 - 截至报告期末，公司在天津设有63家直营店，北京有1家直营店[31] - 天津地区直营店营业收入3.149亿元，同比下降8.68%；店面平效19,063.47元，同比下降8.98%；店面营业利润4,735万元，同比下降30.60%[35] - 报告期新开7家直营店，其中天津站店贡献收入380万元，占直营渠道收入1.20%[32][33] - 报告期关闭4家直营店，其中五爱道店关闭前收入116万元，占直营渠道收入0.37%[34] - 北京及雄安新区各设1家直营店，收入未成规模且尚未盈利[36] - 经销商总数期末为337家，较期初减少4.26%，其中天津区域减少7.94%至255家[51] - 分地区看，天津地区收入4.06亿元，同比下降8.64%，占总收入86.11%；电商渠道收入6021.55万元，同比大幅增长32.51%，占比提升至12.78%[71] - 截至报告期末，公司在津京冀设有65家直营店以及1家食品主题综合商场[65] - 天津市场主营业务收入占比超80%[124] - 公司在河北省新设销售子公司以拓展市场，目前收入未形成规模且未盈利[101] 管理层讨论和指引 - 公司2025-2027年战略主线为渠道拓展覆盖广阔市场及数字化转型提升管理效能[103] - 重点推进跨境电商业务并与主流平台合作，同时与海外经销商试点线下渠道[109] - 通过数智化管理系统实时分析各电商平台销售、流量及费用数据，优化营销投入[112] - 整合现有业务系统实现业财深度融合，以精细化管理降本增效[115] - 结合AI大模型技术赋能业务人员自助查询与智能洞察，提升决策效率[116] - 公司大部分直营店通过租赁房产经营，面临租金上涨、不再续约或拆迁等风险[123] - 随着募投项目实施及购置房产，固定资产和无形资产规模将较大幅度增长，折旧摊销费用相应增加[125] - 公司于2025年4月9日通过网络平台就2024年度业绩数据、经营情况、产品研发、渠道发展举措及未来发展目标等内容与投资者进行线上交流[126] - 公司于2025年9月11日通过网络平台就2025年上半年生产经营情况、销售渠道建设、品牌建设及投资者回报等相关内容与投资者进行交流[127] - 公司未制定市值管理制度[128] - 公司未披露估值提升计划[128] - 公司未披露“质量回报双提升”行动方案公告[128] 其他财务数据 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为5214.82万元，同比下降16.53%[16] - 2025年利润分配预案为每10股派发现金红利1.5元（含税）[3] - 2025年营业收入扣除后金额为4.66亿元[17] - 2025年第一季度至第四季度营业收入分别为1.46亿元、1.03亿元、1.28亿元、0.94亿元[21] - 2025年第一季度至第四季度归属于上市公司股东的净利润分别为664.47万元、-1,056.44万元、493.93万元、-2,554.49万元[21] - 2025年第一季度至第四季度经营活动产生的现金流量净额分别为2,524.94万元、1,071.92万元、2,729.81万元、-1,111.84万元[21] - 2025年非经常性损益合计金额为65.51万元，其中政府补助125.35万元，委托投资损益31.36万元[22][23] - 2024年与2023年非经常性损益合计金额分别为265.40万元和383.08万元[23] - 2025年末总资产为9.57亿元，同比下降5.00%[16] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为8.66亿元，同比下降5.85%[16] - 前五名外采产品供应商采购总额2,162万元，占报告期外采食品采购总额比例36.20%[40] - 向关联方采购调味品及杂粮礼盒合计62.3万元，占外采食品采购总额1.04%[40] - 前五大经销客户合计销售收入49,114,908.28元，占主营业务收入比例为10.53%[52] - 麻花产品生产量4,306.00吨，同比下降7.15%，库存量213.80吨，同比基本持平[57] - 糕点及方便食品库存量24.39吨，同比大幅下降52.05%[57] - 公司两个生产基地设计产能与实际产能均为10,951.00吨，产能完全利用[58] - 公司前五名客户销售额合计4911.49万元，占年度销售总额比例为10.53%，客户集中度较低[78] - 公司前五名供应商采购额合计4598.89万元，占年度采购总额比例为26.45%[78] - 公司2025年食品制造业销售量为5711.70吨，同比下降5.84%；生产量为5696.71吨，同比下降6.15%[74] - 广告投放总额为1244.7万元，其中线下广告占比最高，为78.56%，金额达977.9万元[82] - 经营活动产生的现金流量净额为5,214.82万元，同比减少16.53%[85] - 投资活动产生的现金流量净额为13,635.34万元，同比大幅增长140.29%，主要因上期期末购买的1.6亿元结构性存款在本期到期赎回[86] - 筹资活动现金流出为5,178.40万元，同比减少54.83%[85] - 现金及现金等价物净增加额为13,671.76万元，同比增长135.00%[85] - 货币资金期末余额为3.87亿元，占总资产比例40.48%，较年初增加15.60个百分点[90] - 交易性金融资产（不含衍生金融资产）本期购买金额为7.60亿元，本期出售金额为9.20亿元[92] - 报告期投资额为3,357.39万元，较上年同期的1.84亿元下降81.74%[93] - 投资收益为293.05万元，占利润总额比例为-12.53%[89] - 应收账款期末余额为1,018.33万元，占总资产比例1.06%，较年初下降0.36个百分点[90] - 空港经济区生产基地建设项目总投资额为5,381,550.51元，报告期投入金额为299,912,725.43元，项目进度为84.67%[95] - 公司2025年度利润分配预案为每10股派发现金股利人民币1.50元（含税）[160] - 利润分配预案的股本基数为195,343,095股[160] - 现金分红总额（含税）为29,301,464.25元[160] - 现金分红总额（含其他方式）占利润分配总额的比例为100%[161] - 公司可分配利润为178,878,629.34元[161] - 公司2025年末总股本为200,868,295股，已回购股份为5,525,200股[161] 子公司与投资表现 - 空港公司总资产为341,733,335.37元，净资产为329,897,727.19元，营业收入为84,084,670.52元，净利润为 -383,548.22元[101] - 桂发祥食品销售总资产为161,574,222.10元，净资产为 -4,324,511.54元，营业收入为453,173,880.61元，净利润为 -10,946,474.39元[101] - 艾伦糕点总资产为77,132,008.77元，净资产为75,811,457.03元，营业收入为12,958,832.80元，净利润为2,860,054.40元[101] - 空港公司因SAP系统服务费、海外市场前期投入及新建综合楼折旧等费用增加，导致期间费用大幅增加并转为亏损[101] - 桂发祥食品销售因电商运营服务费、推广费及广告宣传费等增加，导致期间费用大幅增加并转为亏损[102] - 公司2025年6月出资人民币200万元新设立桂发祥十八街（河北）食品销售有限公司并纳入合并报表[184] - 公司报告期内合并报表范围变动，一家孙公司到期关店注销不再纳入合并范围[184] 行业与市场环境 - 2025年中国休闲食品行业规模预计为11,804亿元，烘焙市场零售规模预计为1,490亿元[61] - 2025年全年社会消费品零售总额50.12万亿元，增长3.7%；实物商品网上零售额增长5.2%[63] - 2025年国内居民出游人次同比增长16.2%，但出游花费同比增长9.5%，增速显著低于2024年的17.1%[64] - 2025年天津市GDP同比增长4.8%，社会消费品零售总额同比增长0.3%，低于全国水平[64] 公司治理与内部控制 - 公司不存在按境外与国内会计准则披露的净利润和净资产差异[19] - 公司报告期不存在证券投资[96]与衍生品投资[97] - 公司报告期未出售重大资产[99] - 公司顺利完成监事会改革与治理结构调整，并修订《公司章程》等相关制度[130] - 公司增补独立董事及职工董事，增加专门委员会成员，优化董事会构成[130] - 公司荣获“杰出IR公司”及“杰出中小投资者关切奖”[130] - 公司在业务、人员、资产、机构、财务等方面与控股股东完全独立[132][133] - 公司建立了独立完整的财务核算体系，并开设独立的银行账户[133] - 公司董事及高级管理人员期初持股总数为1,000股，期末持股总数仍为1,000股，期间无增减变动[134] - 公司董事、副总经理田瑞红女士期初与期末持股数均为1,000股，无变化[134] - 公司于2025年11月28日新增职工董事宋俐凝女士，原因为工作调动[135] - 公司于2025年11月28日新增独立董事何桢先生，原因为工作调动[135] - 公司总经理龙剑先生于2024年5月7日新任，任期至2027年9月24日[134] - 公司董事马天禄先生于2024年5月24日新任，任期至2027年9月24日[134] - 公司副总经理陈金龙先生于2023年4月20日新任，任期至2027年9月24日[136] - 公司财务总监郭爽女士于2023年9月19日新任，任期至2027年9月24日[136] - 公司独立董事任建国先生于2023年9月6日新任，任期至2027年9月24日[136] - 公司独立董事刘凤义先生与宋清先生均于2024年9月25日新任，任期至2027年9月24日[136] - 公司2025年董事及高级管理人员薪酬总额为450.37万元[144] - 董事长李路从公司获得的税前报酬总额为59.28万元[144] - 董事兼总经理龙剑从公司获得的税前报酬总额为58.54万元[144] - 财务总监郭爽从公司获得的税前报酬总额为48.99万元[144] - 职工董事兼工会主席宋俐凝从公司获得的税前报酬总额为44.28万元[144] - 董事兼副总经理田瑞红从公司获得的税前报酬总额为38.90万元[144] - 董事兼副总经理马天禄从公司获得的税前报酬

休闲食品板块市场表现 - 2024年2月4日，休闲食品板块整体上涨2.4%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.85%，深证成指上涨0.21% [1] - 板块内领涨个股为万辰集团，其收盘价为209.30元，单日涨幅达7.33% [1] - 板块内多数个股录得上涨，涨幅居前的包括广州酒家（涨2.83%）、盐津铺子（涨2.70%）、西麦食品（涨2.18%）和立高食品（涨2.10%） [1] - 板块内部分个股出现下跌，其中好想你跌幅最大，为-2.84%，来伊份下跌0.65%，三只松鼠下跌0.33% [2] 个股交易活跃度 - 从成交额看，万辰集团成交额最高，达7.39亿元，有友食品成交额也较高，为4.55亿元 [1] - 从成交量看，有友食品成交量最大，为32.96万手，好想你成交量也较大，为35.91万手 [1][2] - 盐津铺子成交额为3.44亿元，洽洽食品成交额为2.10亿元，显示出较高的市场关注度 [1][2] 板块资金流向 - 当日休闲食品板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出额为4624.39万元 [2] - 游资资金和散户资金则呈现净流入，净流入额分别为1628.15万元和2996.25万元 [2] - 个股层面，有友食品主力资金净流出最多，达3651.10万元，其主力净流出占比为8.03% [3] - 盐津铺子获得主力资金净流入1005.50万元，主力净流入占比为2.93% [3] - 立高食品、麦趣尔、ST绝味、洽洽食品、青岛食品、南侨食品、广州酒家和元祖股份均获得不同程度的主力资金净流入 [3]

本期业绩预计情况 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [1] - 预计2025年度净利润为负值 [1] 业绩变动原因说明：收入与毛利 - 受消费群体需求及购买力不足、行业竞争加剧影响，公司直营与经销渠道营业收入下降 [1] - 电商渠道收入保持增长，但无法弥补传统渠道收入下降的影响，导致整体营业收入下降 [1] - 销量下降、产量降低导致分摊的固定制造费用上升，单位成本增加 [1] - 产品结构中礼品类销售收入占比下降，整体毛利下降 [1] 业绩变动原因说明：费用与支出 - 电商渠道的运营服务费及推广费等随收入大幅增长 [2] - 2024年末购置及新建办公楼折旧费用、信息化系统服务费及摊销等费用同比大幅增长 [2] - 品牌宣传、广告费用持续投入，同时为推进海外市场业务投入前期费用 [2] - 报告期内社保公积金、员工福利同比增长 [2] 业绩变动原因说明：投资收益 - 公司购买理财产品额度减少、收益率下降 [2] - 银行存款及利率下降，致使投资收益和利息收入同比下降 [2]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润将出现亏损，亏损区间为人民币-2,600万元至-2,300万元 [2] - 公司上年同期（2024年度）归属于上市公司股东的净利润为盈利2,707.30万元 [2] - 公司2025年度净利润预计同比由盈转亏，下滑幅度巨大 [2]

2025年度业绩预告 - 预计2025年归母净利润亏损2300万元至2600万元，上年同期盈利2707.3万元 [4] - 预计2025年扣非净利润亏损2400万元至2700万元，上年同期盈利2441.91万元 [4] - 预计2025年基本每股收益为-0.12元/股至-0.13元/股 [4] 估值指标 - 以最新收盘价计算，市净率（LF）约2.77倍，市销率（TTM）约5.25倍 [4] - 公司近年市盈率（TTM）在2023年12月31日为负值，具体为-249.03倍 [7] - 公司市盈率（TTM）自2022年6月30日（71.61倍）后呈下降趋势，并在2023年6月30日转为负值（-51.07倍） [7] 业绩变动原因分析 - 整体营业收入下降，主要受消费群体需求及购买力不足、行业竞争加剧影响 [12] - 直营渠道、经销渠道营业收入下降，电商渠道收入保持增长但无法弥补传统渠道收入下降 [12] - 销量下降、产量降低导致分摊的固定制造费用上升，单位成本增加 [12] - 产品结构中礼品类销售收入占比下降，整体毛利下降 [12] - 电商渠道的运营服务费及推广费等随收入大幅增长 [12] - 2024年末购置及新建办公楼折旧费用、信息化系统服务费及摊销等费用同比大幅增长 [12] - 品牌宣传、广告费用持续投入，推进海外市场业务、投入前期费用 [12] - 报告期社保公积金、员工福利同比增长 [12] - 购买理财产品额度减少、收益率下降，银行存款及利率下降，致使投资收益和利息收入同比下降 [12] 公司业务背景 - 公司是专业从事传统特色及其他休闲食品的研发、生产和销售的中华老字号企业 [12] 行业对比 - 公司市盈率（TTM）在2023年12月31日为-249.03倍，显著低于同期行业均值（约27-39倍） [7] - 公司市盈率（TTM）在2022年12月31日为29.25倍，低于同期行业均值（约52.92倍） [7]

2025年业绩预告核心观点 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为亏损2,600万元至2,300万元，扣除非经常性损益后的净利润为亏损2,700万元至2,400万元 [1] 收入与销售渠道表现 - 整体营业收入下降，主要因消费群体需求及购买力不足、行业竞争加剧 [1] - 直营渠道与经销渠道营业收入下降 [1] - 电商渠道收入保持增长，但无法弥补传统渠道收入下降的影响 [1] - 产品结构中礼品类销售收入占比下降 [1] 成本与费用情况 - 销量下降、产量降低导致分摊的固定制造费用上升，单位成本增加，整体毛利下降 [1] - 电商渠道的运营服务费及推广费随收入大幅增长 [1] - 2024年末购置及新建办公楼折旧费用、信息化系统服务费及摊销等费用同比大幅增长 [1] - 品牌宣传、广告费用持续投入，推进海外市场业务投入前期费用 [1] - 报告期内社保公积金、员工福利同比增长 [1] 投资收益与利息收入 - 公司购买理财产品额度减少、收益率下降 [1] - 银行存款及利率下降，致使投资收益和利息收入同比下降 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为亏损2600万元至2300万元 [1] - 公司预计2025年基本每股收益为亏损0.13元至0.12元 [1] 业绩变动原因分析 - 业绩变动主要受消费群体需求及购买力不足、行业竞争加剧影响 [1] - 公司直营渠道与经销渠道营业收入下降 [1] - 公司电商渠道收入保持增长，但无法弥补传统渠道收入下降带来的整体营收下滑 [1] - 销量下降、产量降低导致分摊的固定制造费用上升，单位成本增加 [1] - 产品结构中礼品类销售收入占比下降，导致整体毛利下降 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度净利润为负值，区间在-2600万元至-2300万元之间，而上年同期净利润为2707.3万元，业绩由盈转亏 [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润区间为-2700万元至-2400万元，上年同期扣非净利润为2441.91万元 [1] 业绩变动原因分析 - 消费群体需求及购买力不足，同时行业竞争加剧，导致公司直营渠道与经销渠道的营业收入下降 [1] - 公司电商渠道收入保持增长，但增长部分无法弥补传统渠道收入下降带来的整体影响，致使整体营业收入下降 [1] - 由于销量下降、产量降低，导致分摊的固定制造费用上升，单位成本增加 [1] - 公司产品结构中礼品类销售收入的占比下降，导致整体毛利下降 [1]