报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 数据中心供配电因用电特殊性，电源价值量及冗余配置大幅提升，机柜内非标+定制化需求更高带来溢价，预计2027年国内机柜外电源远期规模150亿左右，机柜内远期规模373亿左右 [3] - 冷板式液冷逐步放量，浸没式液冷静待花开，2026年总体液冷市场规模测算为210.4亿元 [3] - 配套电力设备中，数据中心母线需求快速上量，SiC基低压电能质量产品市场渗透率快速提升 [3] - 建议关注电源、液冷、配套电力设备环节相关企业 [3][53] 根据相关目录分别进行总结 电源：机柜内>机柜外，价值量确定增长方向 - 从IDC到AIDC场景变革带来量的飞跃，AIDC在搭载芯片类型、应用场景、机柜功率等方面与通用数据中心有显著差异 [7][8] - 数据中心供电系统主要解决交流转直流和接入备电系统的问题，涉及UPS/HVDC、ACDC、DCDC电源模块等环节 [9] - 2024 - 2029年AI服务器平均机架密度将从40 - 100kW增加至350 - 500kW，服务器电源存在技术迭代，单价提升 [13] - 当前数据中心供配电系统多采用2N系统架构，未来朝着DR和RR架构演绎，各架构在建设成本、运行成本、系统架构等方面存在差异 [14][16] - HVDC在效率、可靠性、拓扑结构等方面有优势，具备渗透率提升基础，但也存在兼容性和新增断路器成本等问题 [23][24][30] - 预计2027年服务器电源PSU市场规模372.9亿，UPS市场规模91.2亿，HVDC市场规模59.7亿 [32] 液冷：冷板式逐步放量，浸没式静待花开 - 单机柜功率已超100kW，未来AI GPU单机柜功率将远高于100kW，采用液冷技术是大势所趋 [35] - 液冷技术主要有冷板式、浸没式、喷淋式，各技术路线在原理、技术特点、项目效果等方面存在差异 [36][38] - 冷板式液冷主要分为一次侧和二次侧，价值量重点在二次侧；浸没式液冷价值量重点在冷却液 [39][42][43] - 预计2027年冷板式市场规模221.0亿元，浸没式市场规模89.8亿元 [46] 配套电气设备：变压器&母线&电能质量设备 - 数据中心多用干变，干变和油变在结构、外观、容量与电压、绝缘与散热、适用场所等方面存在差异 [48][49] - 母线在安装、使用、检修、后续成本等方面具有优势，可提升数据中心的可用性 [51] 盈利预测 - 建议关注电源环节的麦格米特、欧陆通等；液冷环节的英维克、申菱环境等；配套电力设备环节的金盘科技、伊戈尔等企业，并给出了各企业2024 - 2025年的归母净利润预测及同比变化、PE估值等数据 [53]

本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、使用 2019 年公开发行可转换公司债券部分闲置募集资金进行现金管理 情况 证券代码：002851 证券简称：麦格米特 公告编号：2025-005 深圳麦格米特电气股份有限公司 关于继续使用部分闲置募集资金进行现金管理的公告 深圳麦格米特电气股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 29 日 分别召开了第五届董事会第九次会议、第五届监事会第八次会议，并于 2024 年 5 月 21 日召开了 2023 年年度股东大会，会议审议通过了《关于使用暂时闲置的 募集资金进行现金管理的议案》，为提高募集资金使用效率，降低公司财务成本， 促进公司经营业务发展，在遵循股东利益最大化的原则并保证募集资金投资项目 建设资金需求的前提下，同意公司使用额度不超过 1 亿元 2019 年可转换公司债 券暂时闲置募集资金进行现金管理，期限不超过 12 个月且上述资金额度在 2023 年年度股东大会决议有效期内可滚动使用。具体内容详见公司 2024 年 4 月 30 日 公布在巨潮资讯网（www.cninfo.com.c ...

担保额度 - 2024年度公司为子公司担保额度从27.5亿增至35.5亿[3][5] - 为资产负债率低于70%子公司担保不超23.5亿，高于70%不超12亿[3][5] - 深圳麦米电气供应链管理公司2024年度担保额度由2亿增至10亿[5] 担保对象及金额 - 为驱动技术、焊接技术各提供1000万担保，为杭州乾景提供3000万担保[6] - 为深圳市麦格米特驱动技术有限公司担保最高1000万[12] - 为深圳市麦格米特焊接技术有限公司担保最高1000万[13] - 为杭州乾景科技有限公司担保最高3000万[15] 资产负债率与净利润 - 驱动技术资产负债率26.60%，2024年1 - 9月净利润2739.94万[8][9] - 焊接技术资产负债率46.03%，2024年1 - 9月净利润3285.48万[8][10] - 杭州乾景资产负债率104.52%[10] 其他 - 公司为子公司提供担保余额0.4亿，占最近一期经审计净资产0.91%[2] - 担保事项于2024年4月29日和12月20日董事会会议通过[16] - 本次担保后公司及下属子公司对外担保剩余可用额度约32.7亿[19] - 为资产负债率70%以上子公司提供担保可用额度为11.6亿[19] - 剩余可用额度占公司2023年度经审计归属于上市公司股东净资产的74.03%[19] - 公司全部担保仅针对合并报表范围内子公司[20] - 公告发布时间为2025年2月15日[22]

证券代码：002851 证券简称：麦格米特 公告编号：2025-002 深圳麦格米特电气股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会未出现否决提案的情形。 2、本次股东大会不涉及变更以往股东大会已通过的决议的情形。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 1、本次股东大会的召开时间： （1）现场会议时间：2025 年 1 月 7 日（星期二）下午 14:00。 （2）网络投票时间：2025 年 1 月 7 日（星期二）上午 9:15 至下午 15:00。其 中，通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间为 2025 年 1 月 7 日上午 9:15-9:25，9:30-11:30，下午 13:00-15:00；通过深圳证券交易所互联网投票系统进 行网络投票的时间为 2025 年 1 月 7 日上午 9:15 至下午 15:00 的任意时间。 2、会议召开地点：深圳市南山区学府路 63 号高新区联合总部大厦 34 层公司 会议室。 3、会议召开方式：现场表决和网络投票相结 ...

会议信息 - 2025年1月7日下午14:00现场召开股东大会，网络投票时间为当天9:15 - 15:00[5] - 出席会议股东601名，代表股份216,339,864股，占比39.6499%[6] - 股东大会召集人为公司董事会[4] 议案表决 - 《关于变更公司注册资本暨修订<公司章程>的议案》同意216,234,434股，占比99.9513％[10] - 《关于增加公司2024年度为子公司担保额度预计的议案》同意216,154,102股，占比99.9141％[12]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会于1月7日召开，现场下午14:00开始，网络投票9:15 - 15:00[7][8] - 股权登记日为2024年12月31日[9] 审议议案 - 审议《关于变更公司注册资本暨修订<公司章程>的议案》等两项议案[10] - 两项议案为特别决议，须2/3以上有效表决权通过[11] 会议登记 - 登记时间为2025年1月6日9:00 - 11:30、14:00 - 17:00[12] - 登记方式为现场、信函或传真，不接受电话登记[12] 投票信息 - 网络投票代码362851，简称为麦米投票[20] - 重复投票以第一次有效投票结果为准[1][3][20]

回购情况 - 注销回购股份852,300股，占注销前总股本0.16%[2][4][5] - 回购资金2000 - 4000万元，价格不超32元/股[2] - 2024年9月23日首次回购48,400股[3] 资金与价格 - 回购最高成交价24.44元/股，最低22.20元/股，用资20,008,007元[4] 注销结果 - 2024年12月26日完成回购股份注销[2][5] - 注销后总股本变为545,617,947股[2][8] - 注销后限售股占比16.34%，无限售股占比83.66%[8] 后续事项 - 完成注销后办理工商变更登记及备案[9]

股东大会信息 - 公司将于2025年1月7日召开2025年第一次临时股东大会，会议采取现场表决与网络投票相结合的方式 [3][4] - 股权登记日为2024年12月31日，登记在册的股东有权出席并委托代理人表决 [5][151] - 会议地点为深圳市南山区学府路63号高新区联合总部大厦34层公司会议室 [7][11] - 会议将审议增加2024年度为子公司担保额度预计等议案，并对中小投资者的表决情况进行单独计票 [8][92] 担保事项 - 公司拟将2024年度为子公司深圳麦米电气供应链管理公司的担保额度由2亿元增加至10亿元 [27][113] - 新增担保额度后，公司2024年度为子公司提供的担保预计额度由27.5亿元增加至35.5亿元，其中为资产负债率低于70%的子公司提供担保的额度不超过23.5亿元，为资产负债率70%以上的子公司提供担保的额度不超过12亿元 [28][101] - 公司对下属子公司的资产质量、经营情况、行业前景、偿债能力、信用状况等进行了全面评估，认为下属子公司均经营良好，财务指标稳健，预计能按约定时间归还银行贷款及其他融资 [28][101] 回购股份 - 公司通过集中竞价方式回购股份852,300股，占公司总股本的0.16%，最高成交价为24.44元/股，最低成交价为22.20元/股，已使用资金总额20,008,007元 [56][60] - 回购股份将全部用于注销并减少公司注册资本，注销完成后公司总股本将变更为54,555.6397万股 [65][144][145] - 公司控股股东、实际控制人童永胜于2024年11月29日通过可转债转股方式增持公司股份1,123,956股 [44][63] 公司章程修订 - 因可转债转股、股票期权激励计划期权行权及回购股份注销，公司总股本及注册资本发生变更，公司对《公司章程》相关条款进行了修订 [133][136][142] - 修订后的《公司章程》具体内容详见巨潮资讯网 [99][146] 其他事项 - 公司股票于2024年12月19日、12月20日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票异常波动的情况 [126][127] - 公司日常经营活动正常，外部环境未发生重大变化，公司及控股股东、实际控制人及其一致行动人不存在应披露而未披露的重大事项 [128][130]

股价情况 - 公司股票2024年12月19 - 20日连续两日收盘涨幅偏离值累计超20%[2][3] 经营与信息披露 - 截至公告披露日，公司经营正常，无重大未披露信息[4][5] - 公司、控股股东等无应披露未披露重大事项，异常波动期未买卖股票[2][5] - 公司选定《证券时报》等为信息披露媒体[2][7] 公告日期 - 公告日期为2024年12月21日[9]

证券代码：002851 证券简称：麦格米特 公告编号：2024-127 深圳麦格米特电气股份有限公司 关于回购股份期限提前届满、回购方案实施结果 暨注销回购股份的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 深圳麦格米特电气股份有限公司（以下简称"公司"）分别于 2024 年 8 月 29 日和 2024 年 9 月 18 日召开的第五届董事会第十二次会议及 2024 年第一次临时股 东大会，审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，同意公司使用自有资金以 集中竞价方式回购部分公司股份全部用于注销并减少公司注册资本，本次回购的 资金总额不低于人民币 2,000 万元，不超过人民币 4,000 万元（均含本数），回购 价格不超过人民币 32 元/股（含本数），本次回购股份的实施期限为公司股东大会 审议通过回购方案之日起 12 个月内。回购方案实施期间，公司股票如因筹划重 大事项连续停牌十个交易日以上的，回购期限可予以顺延，顺延后不得超出中国 证监会及深圳证券交易所规定的最长期限。具体内容详见公司分别于 2024 年 8 月 30 日、2024 年 9 月 ...