行业环境与竞争格局 - 上游多晶硅整合落地及行业自律强化，有助于缓解行业“内卷”、推动产业链价格回归理性，为组件价格传导提供支撑[1] - 行业整合将加速中小、低效产能出清，头部组件企业可提升市场份额[1][3] - 公司通过布局组件、储能及电力电子产品，推进系统解决方案创新以提升产品附加值，改善光伏业务盈利能力[1][3] 储能业务发展预期 - 2026年全球大型储能预计出货14－17GWh，非美市场预计贡献约三分之二的出货量[1][4] - 加拿大、欧洲、澳洲等成熟市场需求强劲，呈现高增长态势[1][4] - 户储业务将在欧洲、日本等核心市场扩大份额，成为公司重要的增长引擎，其规模和盈利在2026年有望迎来双升[1][4] 储能业务技术与订单进展 - 公司有一定规模AIDC（人工智能数据中心）配储订单在跟踪，相关技术方案在探讨中[1][5] - 美国储能市场需求爆发，传统源侧和网侧大型储能项目需求增长显著，公司正考虑产能匹配[1][5] - AI发展带来的数据中心储能需求涉及电力电子、EMS及响应速度等新技术要求，目前处于逐步推进阶段[1][5] 储能业务盈利与运营 - 储能项目远期订单预计毛利率健康，固定资产投入较光伏更轻，毛利转化为净利的能力较强[2][7] - 2025年第三季度在波折下，储能业务依然实现了较高的净利润率[2][7] - 公司与核心供应商建立长期稳定合作机制，确保电芯供应的稳定性与成本竞争力，并在销售合同中设置价格调整机制以传导原材料价格波动[2][9] 美国市场与政策应对 - “大而美法案”对中国企业参与美国市场形成较高政策壁垒，公司通过合规调整以保障在美国的长期参与及A股公司利益[2][7] - 调整后，公司在美国的竞争格局更有利，可通过合资公司获得可持续发展和稳定的获利空间[2][7] - 公司将持续评估法案条款和执行解读，并跟进后续可能出台的细则，及时做出响应调整[2][8]

公司业务定位与产能布局 - 公司为电力电子制造型企业 [1] - 公司在国内外均有完善的产能布局 [1] - 公司泰国自建产能正在逐步投入生产 [1] 生产策略与效率 - 公司采用柔性化产线设计以适配多种品类产品的制造需求 [1] - 公司可根据市场需求变化灵活调整生产节奏和批量 [1] - 当前产能建设旨在提升产能利用率、推动精益生产、提高设备利用率和生产效率 [1]

公司治理动态 - 公司于2025年11月14日召开第六届2025年第四次董事会临时会议，审议了《关于聘任公司董事会秘书的议案》等文件 [1] - 会议在深圳市南山区公司会议室以现场表决和通讯表决相结合的方式召开 [1] 公司财务与业务结构 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：电力电子产品占比95.63%，精密连接占比4.37% [1] - 截至发稿，公司市值为399亿元 [1]

公司近期动态 - 公司将于2025年10月30日下午接受爱建证券等投资者调研，董事长兼总经理童永胜将参与接待 [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月，公司营业收入中电力电子产品占比95.63%，精密连接占比4.37% [1] - 截至新闻发稿，公司市值为417亿元 [1]

**同惠电子电话会议纪要关键要点** **一 公司概况与行业定位** - 同惠电子是一家专注于电子测量仪器的国家级专精特新小巨人企业 总部位于常州 产品涵盖元件参数测试仪器 安规线材测试仪器 微弱信号检测仪等六大类 广泛应用于半导体 新能源 消费电子等领域[3][15] - 中国电子测量仪器市场规模预计从2020年48亿美元增至2025年66亿美元 复合年增长率6.54% 高于全球同期增速4.6%[3][16][25] - 高端市场由国际企业（如德科技 罗德与施瓦茨）主导 国内企业通过研发逐步实现国产替代[16][29] **二 财务表现与业务结构** - 2025年上半年营收1.01亿元（同比增长16.8%） 净利润同比增长55.4% 创同期新高[2][3][19] - 2024年营收接近2亿元 毛利率57.69% 净利率29.14% 负债率仅11%[3][11][12] - 业务结构分为五大板块： - 元件参数测试仪器（占比45%） 2024年营收8847万元（+14.8%） 毛利率63.75%[3][18] - 安规线材测试仪器（增长22%） 2024年营收4421万元（+15.71%） 毛利率44%[8][18] - 微弱信号检测仪器（战略重点） 上半年营收1996万元（+37.59%） 毛利率提升至57%[2][6][18] - 电力电子产品（占比6%） 上半年营收602万元（+14.65%） 毛利率40%[8][18] - 系统集成测试设备（占比1.28%） 增速快 体现向综合解决方案转型[3][8] **三 产品创新与核心技术** - 推出TH521系列半导体参数分析仪（单台定价约百万元） 对标世德科技高端型号 已获20-30家潜在客户反馈[2][4][5] - TH300系列半导体试验平台 电池包电芯内阻测试系统等新品实现高增速[2][5] - 关键器件（MCU FPGA 电源管理芯片）实现国产化 降低进口依赖[3][11] - 2025年上半年研发投入1364万元（+15.18%） 拥有83项授权专利（56项发明专利）[22] **四 市场拓展与客户合作** - 前五大客户收入占比仅21.16%（2024年） 客户集中度低[2][33] - 终端客户包括华为系（海思 数字能源） 比亚迪 新凯莱 立讯精密 TDK等[9][10][32] - 设立德国子公司（投资10万欧元） 拓展欧洲市场 2024年海外收入占比8.29%[4][5][20] - 华南（占比25.13%）和华东（占比28.32%）为主要销售区域 受消费电子复苏驱动[20] **五 产能与未来增长点** - 募投项目结项后形成65000台年产能 预计达产后年收入3.85亿元 年税前利润1.03亿元[3][17][31] - 增长驱动包括半导体检测需求（如TH521系列） 新能源领域测试方案 系统集成设备[5][7][34] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.65亿元 0.81亿元 0.97亿元 对应PE分别为64.3倍 51.6倍 43倍[34] **六 行业趋势与竞争格局** - 细分市场增速：数字示波器（中国CAGR 8%） 射频类设备（中国CAGR 6.84%） 波形发生器（中国市场规模2025年达8.6亿元）[26][27][28] - 国内竞争对手包括优利德 普源精电 鼎阳科技（市盈率均值30-50倍） 同惠电子当前PE约50多倍[13][14] **七 其他关键信息** - 公司坚持高比例分红 2024年分红占当期利润80%[3][12] - 系统集成测试设备上半年营收128.95万元（+154.88%） 仪表附件营收451万元（+51.7%）[20] - 与江苏理工学院合作研发高电压/大电流测试模块[30]

财务表现 - 2025年上半年营业收入89.87亿元 同比增长17.03% [1][2] - 归母净利润1.76亿元 同比下降4.24% [1][2] - 第二季度营业收入46.75亿元 同比增长13.41% 环比增长8.43% [2] - 整体毛利率达15.16% 同比提升3.46个百分点 [2] 主营业务发展 - LED外延芯片主营业务收入同比下降3.97% 毛利率26.03% 同比提升6.68个百分点 [3] - 集成电路产品主营业务收入同比增长7.64% [4] - Mini LED应用于电视、显示器、笔记本电脑、车载显示、VR等领域 在多家国际大客户份额提升 [3] - Micro LED与国内外消费类和科技类头部企业深度合作 产品应用于穿戴、AR眼镜、车载显示等领域 [3] 产能与技术布局 - 砷化镓射频代工产能1.8万片/月 滤波器产能150KK/月 [4] - 射频产品高阶5G工艺HP36/56已在战略客户小批量出货 [4] - 滤波器晶圆级封装产品在战略客户旗舰机型批量供货 [4] - 湖南三安拥有6吋碳化硅配套产能16,000片/月 8吋衬底产能1,000片/月 外延产能2,000片/月 [4] - 8吋碳化硅芯片产线已通线 衬底及外延实现小规模量产 [4] - 碳化硅光学衬底产品向多家客户小批量交付 面型参数国际前列 [4] 市场拓展与客户合作 - 车用LED产品国际领先 高端车灯市占率持续提升 [3] - 安瑞光电完成12个新项目定点 实现对奇瑞、长安、智界、问界等品牌批量供货 [3] - 扩大在通用、日产、理想、长安汽车等客户供货份额 [3] - 碳化硅光学衬底与AI/AR眼镜领域国内外终端厂商、光学元件厂商紧密合作 [4] - 湖南三安与意法半导体合资公司芯片产品已交付进行可靠性验证 [4]

公司投资者关系活动 - 公司将于2025年8月30日上午10:00-12:00接受爱建证券等机构调研 董事长兼总经理童永胜及董事会秘书兼首席财务官王涛参与接待 [1] 公司业务结构 - 2025年1至6月电力电子产品收入占比95.63% 精密连接业务占比4.37% [1] 公司市值数据 - 当前市值达488亿元 [1]

公司动态 - 公司第五届第二十次董事会会议于2025年8月29日在深圳市南山区公司会议室以现场和通讯表决相结合方式召开 [1] - 会议审议《关于公司部分募投项目延期的议案》等文件 [1] 财务结构 - 2025年1至6月份营业收入构成中电力电子产品占比95.63% [1] - 精密连接业务同期营收占比为4.37% [1] 行业背景 - 下半年国内首个A级车展在西南地区开幕 [1] - 车展涵盖近120个品牌及1600辆参展车辆 [1] - 新能源领域被描述为"第三极"并将改写车市格局 [1]

担保及反担保情况 - 被担保对象为全资子公司安徽动力源科技有限公司，反担保对象为郎溪县中小企业融资担保有限责任公司 [2] - 本次担保金额为350万元，反担保金额同为350万元，担保期限一年 [2][3] - 截至公告日，公司已为安徽动力源提供担保余额3,800万元，无反担保余额 [2] - 担保用于子公司向安徽郎溪新华村镇银行申请流动资金贷款，反担保由郎溪县中小企业融资担保有限责任公司提供 [3][10] 内部决策程序 - 公司于2025年4月21日通过董事会会议，5月13日通过股东大会，批准2025年度不超过10亿元的综合授信及4亿元担保额度 [4] - 担保额度可在子公司间调剂使用，方式包括保证担保、信用担保、资产抵押等 [4] - 本次担保属于已批准额度范围内，无需再次提交审议 [5] 被担保对象信息 - 安徽动力源成立于2010年，注册资本21,516万元，主营电力电子产品、新能源汽车配套产品及储能设备等 [6][7] - 不属于失信被执行人 [7] 反担保债权人信息 - 郎溪县中小企业融资担保有限责任公司成立于2014年，注册资本26,472万元，主营贷款担保及融资咨询等业务 [8][9] - 不属于失信被执行人 [9] 担保主要内容 - 公司为安徽动力源350万元贷款提供连带责任担保，郎溪县中小企业融资担保有限责任公司提供保证担保 [10] - 公司同时向郎溪县中小企业融资担保有限责任公司提供350万元反担保，期限三年 [10] 担保必要性及合理性 - 担保为支持子公司业务发展及生产经营需求，符合公司整体利益 [11] - 担保对象为合并报表范围内全资子公司，不会对公司经营或股东利益产生重大影响 [11] 累计担保情况 - 截至公告日，公司及控股子公司对外担保总额17,375万元，占最近一期净资产47.79% [11] - 其中对控股子公司担保14,150万元，占净资产38.92%，无逾期担保 [11]

公司股权变动 - 控股股东王建华持有公司股份91574884股 占总股本1404% [1] - 本次解除冻结股份46132372股 占其持股总数5038% 占公司总股本707% [1] - 解除冻结后 王建华及其一致行动人剩余被冻结股份数量为0股 [1] 业务结构 - 2024年1至12月营业收入构成 电力电子占比7721% 消防电子占比1581% 其他业务占比454% 劳务占比244% [1] 市值数据 - 公司当前市值为44亿元 [1]