新产品和新技术研发 - 公司CX001缓释片获国家药监局临床试验批准[1] - 2025年4月16日申请，7月2日公告获批[1][5] - 适应症为治疗带状疱疹后神经痛[1] - 是公司首个获批临床的改良型创新药[3] - 由速释改良为胃滞留缓释片，可降给药频率[2]

药物研发进展 - 华森制药收到国家药监局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，同意开展CX001缓释片的临床试验 [1] - CX001缓释片为公司自研产品，将速释制剂改良为缓释制剂(胃滞留缓释片) [1] - 该药物适应症为"用于治疗带状疱疹后神经痛" [1] 药物技术特点 - CX001缓释片剂型为缓释片剂，注册分类为化学药品2.2类 [1] - 该缓释制剂可降低给药频率、增加患者顺应性、提高睡眠质量 [1] 申请信息 - 药物名称为CX001缓释片 [1] - 申请事项为临床试验申请 [1] - 申请人为重庆华森制药股份有限公司 [1]

控股股东减持情况 - 成都地建及其一致行动人合计持股比例从68.76%降至68.00%，减持0.76%（3,158,200股），其中通过集中竞价减持0.23%（948,400股），大宗交易减持0.53%（2,209,800股）[1] - 减持均价17.40元，合计减持金额5495.27万元[1] - 2025年6月6日至6月9日期间，成都地建通过集中竞价减持0.73%（3,040,300股），大宗交易减持0.07%（308,000股），合计减持0.80%（3,348,300股），减持均价18.46元，金额6180.96万元[2][3] - 2025年1月24日至6月9日，成都地建累计减持835.19万股，持股比例从69.56%降至68.00%[3] 股东结构变动 - 成都地建无限售股份从41.24%降至40.49%（减少1.75%），有限售股份维持0%不变[2] - 一致行动人游洪涛、王瑛、添橙添利一号私募基金持股比例未变动，分别为17.34%、8.76%、1.41%[2] - 控股股东及一致行动人合计无限售股份从49.18%降至48.42%，有限售股份保持19.58%不变[2] 财务表现 - 2024年营业收入7.75亿元，同比增长12.04%，净利润7673.02万元，同比增长134.66%，扣非净利润5121.03万元，同比增长146.94%[4][5] - 经营活动现金流净额1.62亿元，同比下滑26.25%，主要因营运资金投入增加[4][5] - 基本每股收益0.1837元，同比增长134.61%，加权平均净资产收益率4.68%，同比提升2.65个百分点[5] 公司控制权关系 - 控股股东成都地建由游谊竹控制，游谊竹与股东游洪涛为兄弟关系，游洪涛与股东王瑛为夫妻关系[3] - 游洪涛于2022年10月将587.80万股转让给添橙添利一号私募基金并签订一致行动协议[3]

公司调研信息 - 谦璞投资近期调研华森制药 分析师会议内容包括重点中成药产品再开发规划及创新药进展 [1] - 华森制药2024年八味芪龙颗粒和六味安神胶囊获批国家首家中药二级保护品种 [1] - 公司销售终端以公立医院为主 院内市场占比约70% 同时拓展其他销售渠道 [1] - 华森英诺拥有7个1 1类创新药在研项目 其中注射用盐酸ORIC-1940处于临床Ia/Ib期研究阶段 [1] - TY005项目获得特医食品注册证书 生产线将逐步释放产能 [1] - 研发投入下降因资本化项目金额减少 开发阶段项目支出较往年减少 [1] - 重点中成药产品获得新加坡注册批文 为出口海外重要里程碑 [1] - 公司通过布局特医食品等消费属性强产品应对集采降价风险 [1] - ORIC-1940作为RIPK1抑制剂 临床前显示较好安全性 预计明年产生Ib期数据 [1] 机构背景 - 谦璞投资由熟悉中美资本市场及金融学术研究的专业人士创立 [2] - 公司为科技密集型资产管理机构 结合金融科技与中国市场深度研究 [2] - 投资策略注重运用先进金融科学技术创造稳健回报 [2]

权益变动 - 变动前成都地建及其一致行动人持股287,123,875股，占总股本68.76%[2] - 2025年6月10 - 25日集中竞价减持948,400股，占总股本0.23%[2] - 2025年6月10 - 25日大宗交易减持2,209,800股，占总股本0.53%[2] - 变动后持股283,965,675股，占总股本68.00%[2] - 本次合计减持A股3,158,200股，减持比例0.76%[3] 股份情况 - 变动前成都地建持有无限售条件股份172,223,875股，占比41.24%[3] - 变动后持有无限售条件股份169,065,675股，占比40.49%[3] 减持计划 - 2025年5月14日披露3个月内减持不超12,527,889股，即不超总股本3%[4] - 减持计划未实施完毕，数量在范围内，无违规[4] 其他 - 本次变动不存在不得行使表决权的股份[4]

分组1：公司基本信息 - 投资者关系活动类别为分析师会议，参与单位为上海谦璞投资管理有限公司，时间是2025年6月26日，地点在公司2楼会议室，上市公司接待人员有周智如、徐君、龙洁 [2] 分组2：重点中成药情况 - 五大重点中成药为甘桔冰梅片、痛泻宁颗粒、都梁软胶囊、八味芪龙颗粒、六味安神胶囊，处于成长期，2024年八味芪龙颗粒和六味安神胶囊获批国家首家中药二级保护品种，延迟7年保护期 [2] - 2025年一季度五大重点中成药收入同比增长24.49%，年初至报告期末同比增长31.44%，其中甘桔冰梅片报告期内同比增长38.84%，年初至报告期末销售收入同比增长54.36% [2][3] - 五大重点中成药获32项权威推荐，公司重视学术体系构建和技术市场推广及准入工作，推进中成药板块高质量发展 [3] 分组3：产品销售情况 - 公司销售终端以公立医院为主，院内市场约占七成，带动五大渠道协同发展，将积极布局提升院外市场占比 [4] 分组4：创新药研发情况 - 2025年5月，华森英诺增持控股奥睿药业，拥有7个自主立项的1.1类创新药在研项目，潜在适应症覆盖肿瘤及自免性疾病领域 [5] - 注射用盐酸ORIC - 1940正在进行临床Ia/Ib期研究，可能是我国首个用于继发性噬血细胞性组织淋巴细胞增多症（HLH）的原研1类创新药，公司计划在今年底前与明年第一季度分别提交另外两个项目的IND申请 [6] 分组5：特医食品情况 - 公司有特医食品自研项目4项，TY005项目获国家市场监督管理总局相关证书，填补重庆市特医食品市场空白，正在进行上市导入期工作，将推进生产及销售，已建成多个线上店铺助力推广 [7] 分组6：研发费用情况 - 2024年公司研发投入金额较上年同期下降44.58%，主要因资本化项目金额减少；研发投入资本化金额较上年同期下降74.10%，资本化研发投入占比下降21.68%，因开发阶段项目支出减少 [8][9] 分组7：产品出口情况 - 2023年5月公司第五期生产基地通过美国FDA的cGMP现场检查，重点中成药甘桔冰梅片、六味安神胶囊、都梁软胶囊和痛泻宁颗粒分别于2024年9月、2025年2月、2025年4月和2025年5月获新加坡注册批文 [10] 分组8：集采应对策略 - 集采背景下，公司在研发端建成“三三三”管线格局，营销团队导入新产品；市场拓展以公立医院为主带动多渠道发展；产品布局积极布局特医食品、营养品等 [10][11] 分组9：ORIC - 1940相关情况 - 预计明年有一定量的Ib期数据产生，具体日期取决于患者入组速度，期待弥补现行疗法不足或协同成为新治疗选择 [12] - ORIC - 1940作为RIPK1抑制剂，能抑制坏死性凋亡及泛凋亡，降低DAMPs水平，与现有疗法相比有差异化分子机制 [12][13]

公司经营与沟通情况 - 公司在遵守信息披露制度下介绍经营业绩、产品布局、市场开发和生产管理等情况，沟通内容与公告一致 [2] ORIC - 1940 相关情况 权益与合作 - 奥睿药业持有 ORIC - 1940 100%权益，临床 Ia/Ib 在华西医院进行，与华西合作良好 [2] 临床数据节奏 - 预计明年有一定量 Ib 期数据产生，具体日期取决于患者入组速度 [3] 治疗优势 - 与传统疗法相比，ORIC - 1940 作为 RIPK1 抑制剂，除抑制 TNFR1 通路等，还能抑制坏死性凋亡及泛凋亡，降低 DAMPs 水平，为 HLH 治疗提供新方案并为药物联用打下基础 [3] 适应症拓展 - 目前在研适应症为成人继发性 HLH，会考虑向原发性 HLH 以及儿童 HLH 拓展，也会探索其他自免性疾病领域适应症 [5] BD 预期 - 项目具创新性，是全球首个以 HLH 获批临床的 RIPK1 抑制剂，具备创新出海基础，公司将根据研发进度推进海外 BD 工作，但交易达成有不确定性 [5] 行业交易案例对比 - 赛诺菲和 Denali 的 DEAL 于 2018 年落地，首付款 1.25 亿美金，11.25 亿美金总包，已退货；礼来和 Rigel 的 DEAL 于 2021 年落地，首付款 1.25 亿美金，9.6 亿美金总包 [5] 研发与业绩情况 研发费用与思路 - 公司会持续投入创新药领域，具体费用与计划根据实际项目情况 [5] 主业业绩分析 - 2024 年公司实现营业收入 7.75 亿元，同比增加 12.04%，中药品种增长强劲，五大重点中成药收入同比增长 21.71%，甘桔冰梅片销售收入同比增长 29.97%，六味安神胶囊销售收入同比增长 23.38% [7] - 2025 年一季度公司实现营业收入 2.39 亿元，同比增加 4.62%，收入增速放缓因上年同期流感高发，甘桔冰梅片销量大增，本期需求减弱；五大重点中成药一季度营收略微增长 0.93%，六味安神胶囊增长 32.10%，痛泻宁颗粒增长 80.24%；国家药品集采品种报告期内整体增长 28.71% [7] 产品海外销售 - 重点中成药产品取得新加坡批文，东南亚市场为新兴国际市场，放量存在不确定性 [6]

控股股东及一致行动人权益变动 - 成都地建及其一致行动人（游洪涛、王瑛、添橙添利一号私募基金）合计持有公司股份从292,317,525股（占总股本70 00%）减持至287,123,875股（占总股本68 76%）[1] - 权益变动时间为2025年1月24日至2025年6月9日 通过集中竞价和大宗交易方式合计减持5,193,650股（占总股本1 24%）[1] - 其中通过集中竞价减持3,040,300股（0 73%） 大宗交易减持308,000股（0 07%）[1] 股东持股明细 - 成都地建持有177,417,525股（42 49%） 减持后降至172,223,875股（41 24%）[1] - 游洪涛持有36,600,000股（8 76%） 王瑛持有18,105,500股（4 34%） 添橙添利一号私募基金持有5,878,000股（1 41%） 上述股东持股数量在本次变动中未发生变化[2] - 无限售条件股份从210,551,025股（50 42%）降至205,357,375股 有限售条件股份保持81,766,500股（19 58%）不变[2] 减持计划执行情况 - 本次减持与已披露的减持计划一致 成都地建计划在公告披露后15个交易日起3个月内通过集中竞价或大宗交易方式减持不超过12,527,889股（占总股本3%）[2] - 集中竞价减持在任意连续90日内不超过总股本1% 大宗交易减持在任意连续90日内不超过总股本2%[2] - 此前2024年披露的减持计划已实施完毕 本次减持数量在计划范围内 不存在违规情形[2]

权益变动 - 权益变动时间为2025年1月24日 - 6月9日[2] - 变动前控股股东及其一致行动人持股292,317,525股，占总股本70.00%[2] - 变动后持股287,123,875股，占总股本68.76%[2] 减持情况 - 本次合计减持5,193,650股，减持比例1.24%[3] - 2024年10月22日减持计划已实施完毕，不超总股本3%[4] - 2025年5月14日减持计划未实施完毕，不超总股本3%[5] 其他 - 本次减持与已披露计划一致，无违规情形[5] - 不存在不得行使表决权的股份[6]

中成药业务 - 五大重点中成药（甘桔冰梅片、痛泻宁颗粒、都梁软胶囊、八味芪龙颗粒、六味安神胶囊）2024 年营收同比增长 21.71%，2025 年一季度略微增长 0.93%，其中六味安神胶囊 2024 年销售收入同比增长 23.38%、2025 年一季度增长 32.10%，痛泻宁颗粒 2025 年一季度增长 80.24%，都梁软胶囊 2025 年一季度增长 9.42%，甘桔冰梅片 2024 年销售收入同比增长 29.97%，中成药板块是公司业绩压舱石 [2] - 公司关注五大重点中成药技术市场推广和准入工作，推进中成药板块发展，拓展非等级公立医院渠道销售 [3] 销售渠道 - 公司销售终端以公立医院为主，院内市场约占七成，带动五大渠道协同发展，将布局零售连锁药店、三终端及电商平台提升院外市场占比 [4] 创新药研发 - 2025 年 5 月华森英诺增持控股奥睿药业，整合其研发管线等提升小分子创新药研发能力，拥有 7 个自主立项的 1.1 类创新药在研项目，潜在适应症覆盖肿瘤及自免性疾病领域 [5] - 进度最靠前的注射用盐酸 ORIC - 1940 正在进行临床 Ia/Ib 期研究，公司计划在今年底前与明年第一季度分别提交另外两个项目的 IND 申请 [5][6] 研发管线布局 - 短中期注重产品上市，营销团队导入新产品寻找新利润增长点，仿制药在研管线目标参与首轮集采，新产品上市带来新营收 [6] - 建成“三三三”管线格局和多个创新药自主研发平台，截至 2024 年底已申请专利 35 项，包括 PCT 专利 17 项，已公开专利 29 项，授权 9 项 [6]