投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位及人员包括西南证券、金鹰基金等相关人员 [2] - 时间为2020年6月3日，地点在公司3楼会议室 [2] - 上市公司接待人有董事长游洪涛、副总经理兼董事会秘书游雪丹等 [2] 产品前景分析 铝碳酸镁咀嚼片 - 2019年8月全国首家通过一致性评价，2020年1月以第一顺位中标国家集采 [3] - 中标后销量可能大幅增长，降价幅度低于全国集采降幅平均水平 [3] - 原料药自产并获美国FDA归档的DMF备案，利于控制成本 [3] - 可凭借一致性评价提升零售市场占有率，实现多渠道协同发展 [3] 甘桔冰梅片 - 2016 - 2018年销售收入分别为10,850.34万元、12,404.04万元、15,405.64万元，年均复合增长率为19.16% [4] - 2019年销售收入较2018年增长18.72% [4] - 2016年在国内咽喉类中成药医院市场排名第2位 [4] - 2012 - 2016年我国咽喉类中成药医院市场规模由5.11亿元增长至7.09亿元，年均复合增长率为8.53%，预计2022年达11.59亿元 [4][5] 都梁软胶囊 - 2016 - 2018年销售收入分别为7,424.26万元、7,766.12万元、8,271.54万元，年均复合增长率为5.55% [5] - 2019年销售收入较2018年增长8.33%，增速加快 [5] - 2016年前五大品种（含都梁软胶囊）在国内治疗原发性头痛疾病中成药医院市场份额为73.51% [5] - 2012 - 2016年我国原发性头痛类中成药医院市场规模由6.40亿元增长到11.19亿元，年均复合增长率为14.99%，预计2022年达25.87亿元 [5][6] 六味安神胶囊、八味芪龙颗粒 - 2019年8月和11月分别进入《国家医保目录》，2020年1月1日起执行，八味芪龙颗粒为国谈品种，有“直接挂网”和“不占药占比”等优势 [6] - 一季度受疫情影响仍取得不错发展态势，后续公司将加大推广力度 [6] 产品梯队建设思路及创新药进展 产品布局思路 - 坚持“中西并重”，推进创新药研发 [7] - 中成药方面，推广“五朵金花”，做好学术推广和市场准入工作 [6][7] - 精品中药研发方面，三年内至少引进一个独家中成药品种，挖掘已上市品种优势，推动经典名方和中药免煎颗粒研究 [7] - 仿制药研发方面，提高研发效率，做到“上市速度快、制造成本低、技术壁垒高”，每年至少推2个新产品或一致性评价产品，开启制剂国际化道路 [7][8] 创新药进展 - 引入首席科学官Yuxun Wang博士，成立创新药事业部，建立实验室，打造研发团队 [8] - 瞄准肿瘤、免疫方向，从小分子抗肿瘤出发，争取3 - 5年内有突破，形成至少2个完成IND申请备案的药物、3个临床候选化合物的创新药研发管线 [8]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研，时间是2019年8月27日，地点在公司总部3楼会议室 [2] - 参与单位及人员包括盈科创新资产管理有限公司、中信证券等，上市公司接待人有董事长游洪涛、董事总经理刘小英等 [2] 项目进展情况 可转债募投项目 - “第五期新建GMP生产基地项目”主体工程完工，2019年8月22日举行试生产启动仪式，部分生产线开始试生产验证，已着手cGMP车间美国FDA和欧盟EMA认证工作 [3] - 2019年上半年引入首个ANDA品种（盐酸丁螺环酮片）并开始技术转移，成功后将触发相关cGMP验证 [3] 华森制药与Epic Pharma合作 - 2019年6月与人福医药及美国子公司Epic Pharma签订协议，丁螺环酮项目进展顺利，双方研发技术人员对接ANDA技术转移工作，生产技术人员做cGMP认证准备 [4][5] 减持问题 - 股东、董事、总经理刘小英2019年8月23日提交减持告知函，减持时间、数量和方式合规 [4] - 前次（2018年12月）及本次计划减持合计8,000,601股，占个人初始持股总额20.51%，占公司总股本不到2% [4] - 减持目的为个人资金需求，对公司生产经营和个人履职无影响，将遵守限售期相关承诺 [4] 精品中药产品情况 甘桔冰梅片 - 是国家中药保护品种等，用于咽炎等症状，2016 - 2018年销售收入分别为10,850.34万元、12,404.04万元、15,405.64万元，年均复合增长率19.16% [5] - 具有产品、组方、质量、品牌优势，2016年在国内咽喉类中成药医院市场份额为18.19%，位居第2位 [6] 都梁软胶囊 - 用于原发性头痛，是2016年《中国偏头痛防治指南》推荐用药等，2016 - 2018年销售收入分别为7,424.26万元、7,766.12万元、8,271.54万元，年均复合增长率5.55% [6] - 具有产品、组方、品牌优势，2016年在国内原发性头痛类中成药医院市场份额为7.86%，位列第4位 [8] 痛泻宁颗粒 - 用于治疗肝气犯脾腹泻型肠易激综合征，2016 - 2018年销售收入分别为1,368.37万元、1,694.97万元、2,235.75万元，年均复合增长率27.82% [8] - 具有产品、组方、品牌优势，2016年在国内腹泻型肠易激综合征类中成药医院市场份额为8.02%，位列第4位 [10] 公司发展战略与研发进展 - 立足消化、精神神经、耳鼻喉三大优势领域，向癌肿及代谢性疾病（重点糖尿病）领域拓展，短中期布局高端仿制药、改良型创新药、精品中药，长期发展1类创新药及生物制剂领域药品研发 [10] - 一致性评价研究项目和仿制药研究项目进展顺利，肿瘤及糖尿病领域研发项目在立项前筛选阶段 [10] 公司核心竞争力 产品优势 - 产品丰富，涵盖多领域，截至2019年6月30日有68个药品注册批件，拥有多个细分市场优势产品及独家专利、首仿产品 [11] 研发优势 - 核心管理团队有医药专业背景，以“创新驱动”为核心战略，围绕常见慢性病研发，建立院士专家工作站等，承担国家级课题，与科研院校合作 [12] 营销优势 - 销售网络覆盖全国31个省、市、自治区近4,600家医院，专业营销团队有利于渠道管理和品牌推广，采取学术推广方式保证终端竞争优势 [13] 生产工艺及产品质量控制优势 - 掌握多种先进生产工艺技术，进行生产自动化信息管理系统建设，按欧美cGMP标准打造智能车间 [14] - 建立严格质量控制体系，产品抽检合格率高，获重庆市药品生产企业质量管理机构等级评定A级认证 [14] 品牌优势 - 公司及产品获多项荣誉称号，如“驰名商标”“中国中药研发实力50强”等，与权威学术期刊合作进行品牌传播 [15][16] 管理团队优势 - 拥有专业、创新、价值观一致的管理团队，高层管理人员稳定，有丰富行业经验和深刻政策认识，形成高效管理模式 [16] 企业文化和价值观优势 - 秉承企业宗旨和理念，崇尚企业精神，重视员工文化价值观培养，打造稳定高效团队，积极承担社会责任 [17] 募投项目情况 前景 - 医药市场前景广阔，公司2016 - 2018年销售收入年均复合增长率12.92%，利润总额年均复合增长率19.09% [18] - 募投项目涉及现有及新增产品，公司具备生产工艺技术和人员保障，达产后将增加营业收入，提升盈利能力，丰富产品线 [18][19] 产能 - 预计2020年12月31日正式投入使用，2022年12月31日完全达产，各剂型有新增设计产能 [20] 销售措施 - 利用现有销售渠道推广，拓展深度，增加适应症科室 [22] - 向全国各区域拓展销售渠道，组建销售团队 [23] - 建设现代化医药物流中心，降低成本，促进销售 [23] - 组建专业药品电商销售平台，增加销售量 [24] - 强化销售队伍管理和营销网络建设，包括加大品牌建设、扩大队伍、完善激励考核机制、加强基层医疗市场队伍建设 [24][25] 优势领域市场空间 消化系统领域 - 威地美预计销量稳定增长，长松按增长率测算2022年聚乙二醇医院市场规模达3.00亿元，痛泻宁颗粒按增长率测算2022年腹泻型肠易激综合征类中成药医院市场规模达2.36亿元 [26][27] 精神神经系统领域 - 都梁软胶囊按增长率测算2022年原发性头痛类中成药医院市场规模达25.87亿元，六味安神胶囊进入医保目录乙类后市场占有率有望提升 [27][28] 耳鼻喉科用药领域 - 甘桔冰梅片按增长率测算2022年咽喉类中成药医院市场规模达11.59亿元 [28] 未来战略合作 - 推进与Epic Pharma、博腾股份等前期合作协议执行落地 [20] - 在创新药、高端仿制药、ANDA品种引进等方面与更多合作方建立关系 [20]

分组1：投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研，参与单位有重庆新宏域资本管理有限公司、重庆博永投资管理有限公司等，时间为2017年12月6日，地点在公司3楼会议室，上市公司接待人有董事会秘书游雪丹和董事会办公室葛磊 [2] 分组2：产品一致性评价相关 - 公司一致性评价工作全面展开且进展顺利，长松计划在2018年底前完成，费用按《企业会计准则》确认，一致性评价意义重大，通过后不会去品牌化反而利于提升品牌形象 [3] 分组3：产品市场份额与竞争格局 - 2016年威地美在国内铝碳酸镁医院市场份额为30.06%，排名第1位；甘桔冰梅片在国内咽喉类中成药医院市场份额为18.19%，排名第2位；都梁软胶囊在国内原发性头痛类中成药医院市场份额为7.86%，排名第4位；长松在国内聚乙二醇医院市场份额为12.13%，排名第1位；痛泻宁颗粒在国内腹泻型肠易激综合征类中成药医院市场份额为8.02%，排名第4位 [4] - 威地美与德国进口达喜临床疗效相当但价格更低，通过一致性评价后将提升品牌形象与产品力，获国家政策支持利于市场开拓 [4] 分组4：产品线规划 - 公司在消化系统、精神神经系统、耳鼻喉科等领域形成中西药互补态势，未来将围绕优势领域，形成中成药、化学药相互补充的产品体系，推动经典名方二次开发和重大疾病治疗药物产业化 [5] - 未来三年依托现有优势，扩大主导产品市场份额，加大潜力产品推广力度，推进在研品种研发，完善核心产品链，加强营销网络建设 [6] - 未来计划做好中药独家产品开发，推进化药产品一致性评价，开发高端仿制药，进入创新药物研发，拓展产业链上下游，进行外延式扩张 [7] 分组5：研发情况 - 研发模式包括自主研发、技术转让和合作研发，华森药物研究院有研究人员百余人，公司有多个研发平台和工作站，研发平台被评为“重庆市优秀企业技术中心” [7] - 未来三年加大研发投入，吸纳人才，探索多种合作方式，重点在消化系统、耳鼻喉科、精神神经系统等领域，同时加强其他系统领域药品研发 [8] 分组6：销售渠道与收入占比 - 公司主要销售渠道为公立医院销售，华森大药房占比非常小 [9] - 公司商业收入占比22%，是子公司华森医药采购成品药配送至荣昌地区医院产生的收入 [9] 分组7：销售模式与两票制影响 - 公司建立营销团队，营销网络覆盖全国31个省、市、自治区，产品覆盖全国3100多家医院，采用经销商配送形式，收入和费用确认依据《企业会计准则》和两票制规定 [10] - “两票制”对公司与主要客户交易可持续性基本无影响，与经销商客户合作稳定，经销商满足“两票制”要求；子公司华森医药作为荣昌区最大药品配送商，“两票制”后将迎来更多商业机会 [10][11] 分组8：客户合作与大药房情况 - 公司与国有和民营流通企业合作关系良好，根据业务需要和选择标准建立合作 [12] - 华森大药房有24家连锁药店，其中直营店5家，加盟店19家，主要分布在重庆市荣昌区，公司看好其未来前景，将根据市场情况调整战略规划 [12] 分组9：公司管理与人才 - 公司管理层由专家型人才和老员工构成，中、高层管理者大多为职业经理人，公司注重内部员工培养，继续加大优秀人才引进力度 [13]

公司基本信息 - 证券代码 002907，证券简称华森制药 [1] - 投资者关系活动类别为特定对象调研，参与单位有西南证券、嘉实基金等，时间为 2017 年 11 月 14 日，地点在公司 3 楼会议室，接待人有董事会秘书游雪丹等 [2] 销售队伍与费用 - 截至 2017 年 6 月 30 日，公司销售人数 477 人，占员工总数 50%以上，按会计准则确认销售费用 [3] - 公司覆盖全国 3100 多家医院，以二级以上医院居多 [3] 产品收入占比与核心品种 - 消化系统药品收入占比超 30%，核心品种有铝碳酸镁片、长松、痛泻宁颗粒 [3] 注射用甲磺酸加贝酯 - 2000 万元买进批件，当前销售规模小，第五期新建 GMP 生产基地投产后解决产能问题 [3] - 优势：国内首仿，定价和招标有优势；原料药批件少，公开供应合法原料药厂家约 1 - 2 家；工艺优化获发明专利，提升技术竞争力；销售网络成熟利于推广销售 [3][4] 铝碳酸镁片 - 国内首仿，拜耳原研产品市占率 58%最大 [4] - 一致性评价工作已完成参比制剂备案等，正在进行对比研究，后续申报 [4] - 原料药自产，来源稳定可控，有专利获 2016 年中国专利优秀奖，未来可发力零售终端市场扩大份额 [4] 耳鼻喉疾病领域 - 目前只有甘桔冰梅药，有市场空间，将提升产品竞争力并开展学术推广活动 [6] 奥利司他胶囊和西洛他唑片 - 营业收入计算在“主营业务收入” [6] - 与植恩医药技术合作产品，按合作协议生产销售，奥利司他先款后货，原材料价格逐年下降 30% [6] 医药商业 - 纯销占比为主，营销模式为自建销售队伍，坚持学术推广，经销商负责配送，两票制政策影响不大 [6] 华森大药房 - 目前占公司销售比重小，公司看好连锁大药房前景，将推动进一步发展 [7]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位及人员包括厦门汇盛建投资产管理有限公司研究员刘寅、梁露等，还有 26 名个人投资者 [2] - 时间为 2020 年 11 月 2 日，地点在公司 9 楼会议室 [2] - 上市公司接待人有副总经理、董事会秘书游雪丹，财务总监彭晓燕，证券事务代表葛磊，投资者关系助理徐君 [2] 公司经营与产品布局 - 公司在遵守信息披露制度下介绍经营业绩、产品布局、市场开发等，沟通内容与公告一致 [2] - 公司发展重点为国内市场，中成药产品为专科用药，多个产品被临床指南推荐，部分通过上市后再评价 [3] - 公司“五朵金花”（甘桔冰梅片、都梁软胶囊、痛泻宁颗粒、六味安神胶囊、八味芪龙颗粒）为《国家医保目录》产品，正加大市场准入力度 [6] 中成药走出国门情况 - 中成药走出国门有保健品和药品两种途径，国内多以保健品方式为主 [3] - 公司看好国家对中医中药支持政策，相信中成药产品能取得较好发展 [3] 创新药研发情况 - 创新药研发周期一般 5 - 10 年，公司形成“短、中、长”期结合研发管线，立项的 HSN001、HSN002 项目有自主知识产权，可 license - out 交易，也不排除 license - in 模式 [4] - 创新药研发失败率高，公司通过形成丰富动态研发管线和依托便利融资方式化解风险 [5] 政策影响与应对 - 中药经典名方产品注册免临床对公司产品无冲击，公司产品多为独家，按中药创新药获批，有专利保护 [4] - 国家集采和医保控费将常态化，公司认可支持，通过“规模化”“原料药 + 制剂”一体化、优化管理流程等降成本，提升仿制药竞争壁垒或尝试专利挑战 [5] 产能与业务情况 - 公司执行“以销定产”模式，五期项目建成后可覆盖原生产基地“超负荷”产能，不排斥委托加工业务 [6] - 美国子公司是境外创新药研发前沿窗口，负责 BD 相关工作，考察潜在合作机会，不承担具体研发任务 [7] 成本与利润情况 - 公司通过采购部门研判价格、“公司 + 科研院所 + 种植大户”模式、易采购中药材等方式应对中药原材料涨价，价格波动暂未带来明显影响 [7] - 2020 年公司业绩下滑，原因包括新冠疫情致销售下滑、两项非现金性支出、研发投入增加，前三季度研发费用同比增长 45.69%，后续除研发投入外其他因素影响将消失或减弱 [8]

公司业务概况 - 公司主要从事化学药、中成药的研发、生产和销售业务，主营业务多年未变，在消化、精神神经、耳鼻喉科等领域耕耘，形成中西药优势互补态势和特色产品布局 [3] - 中成药与化学药销售收入近乎各占一半，化学药比重逐年增加 [3] 化药一致性评价进展 - 今年上半年，全国基药 289 目录品种长松（聚乙二醇 4000 散）成全国首个报入 CDE 中心的该品种，处于审评队列 [3] - 2018 年 6 月 7 日，长松入围上海市集中带量招标采购，是唯一入围的聚乙二醇 4000 散生产厂家 [3][6] - 公司积极推进其他重点品种固体口服制剂仿制药一致性评价，已开始准备注射剂一致性评价相关工作 [3][4] 主要产品招标情况 |产品名称|中标省（省级市）数量| | ---- | ---- | |威地美（铝碳酸镁片）|27 [5]| |甘桔冰梅片|27 [5]| |长松（聚乙二醇 4000 散）|29 [5]| |都梁软胶囊|28 [5]| |痛泻宁颗粒|22 [5]| 未来利润增长点 一致性评价产品替代原研 - 长松入围上海带量采购体现公司产品高性价比，印证国产仿制药替代原研逻辑 [6][7] - 国家医保局若推动仿制药替代原研政策落地，全国 70%市场份额或由前 3 家通过一致性评价的本土药企分享 [7] - 上海食药监局明确对未通过一致性评价的基本药物口服制剂不予再注册等规定，国产仿制药走向规范市场，公司聚焦重点口服固体制剂和部分注射剂一致性评价工作，通过后利于公司发展 [7][8] 拓宽销售渠道 - 公司以公立医院为主，拓展民营医院、基层医疗机构、零售连锁药房和电商平台，截至 2018 年 6 月 30 日，有 4000 余家公立医院客户，其中 3200 余家二级以上公立医院终端客户，800 余家基层医疗机终端客户 [9] - 2018 年与全国 KA 百强连锁广泛合作，公司公立医院学术推广积累利于带动 KA 零售连锁终端放量，未来成熟产品推进和储备产品导入将驱动业绩增长 [9] 产品结构优化 - 2016 年取得 16 个冻干粉针剂型产品，丰富产品结构，今年销售收入基数小但市场导入有成效，未来将加强推广 [10] - 2018 上半年推进雷沙吉兰项目研究，若上市将夯实精神神经系统用药领域地位；与百奥药业合作开发奥美拉唑碳酸氢钠胶囊，已报入国家 CDE 中心申请生产批件并获受理，有望为消化系统用药领域添储备品种 [10] - 公司主要产品在创新投入下不断丰富，拳头明星产品阵营初步形成，成熟产品稳定增长，冻干粉针剂型重点产品销售不错，特色潜力品种和在研项目有市场空间 [11] 研发情况 - 产品注册进展顺利，重点项目为重点固体制剂及注射剂一致性评价、雷沙吉兰片研究、奥美拉唑碳酸氢钠胶囊相关工作 [12] - 2017 年底有研发人员 112 名，占比 11.46%，数量及占比逐年上升；2018 年上半年研发投入 5,974,878.02 元，占营收比例 1.69%，比重下降因前期药品注册批件转让费用资本化，2018 年上半年无资本化研发投入 [12] 可转债发行情况 - 《发行预案》于 2018 年 8 月 16 日公告，8 月 31 日通过股东大会决议 [13] - 发行不超过 3 亿元（含 3 亿元）可转换公司债券，全部投入“第五期新建 GMP 生产基地项目” [13]

公司业绩情况 - 2020年前三季度公司累计实现营收6.25亿元，同比微降0.26%，净利润9478万元，同比下滑31.20%，业绩下滑原因是疫情致医院门诊关停、就诊量下滑影响药品销售推广，以及2项非现金性支出（可转债计提利息费用和五期项目开始计提折旧）[3] 创新药布局情况 内部研发 - 2020年3月引进Yuxun Wang作为副总经理、首席科学官，三个月完成实验室平台建设，具备自主创新药研发能力 - 快速组建创新药研发团队，2021年将扩充至30人左右 - 已内部立项2个创新药项目（HSN001、HSN002），有完全自主知识产权，未来可license - out模式进行外部交易 - 计划3 - 5年内实现取得2个IND和3个PCC的目标 [3][4] 外部合作 - 与四川大学生物治疗国家重点实验室科学家杨胜勇教授团队联合组建科研成果转换平台（成都奥睿），孵化“靶向细胞Necroptosis的小分子抑制剂的创新药研发项目”，公司有优先合作权益，该项目在靶点选择和同类产品进度上有优势 [4] 其他模式 - 当市场机遇合适，不排除以license - in的模式引进外部产品 [5] 产品推广与市场开拓规划 主要产品 - 主要产品分为“五大权重品种”（威地美、长松、甘桔冰梅片、都梁软胶囊、痛泻宁颗粒）和“五朵金花”（甘桔冰梅片、都梁软胶囊、痛泻宁颗粒、六味安神胶囊、八味芪龙颗粒），瞄准临床常见、慢性和多发病，市场空间大 [5] 销售渠道 - 2020年推进“五大渠道”策略，以公立医院为主，拓展民营医院、基层医疗机构、零售连锁药店和网络电商平台 - 部分产品集采中标后保障公立医院供应，加强其他产品在公立医院销售推广，稳定基本盘，同时探索其他四大渠道 [5][6] 后续计划 - “五大权重品种”和“五大独家中成药品种”均已进入《国家医保目录》，将加强市场准入管理工作 - 加快仿制药/中成药产品研发进度，丰富在研管线，复方奥美拉唑碳酸氢钠胶囊预计年底获批上市 [6]

公司基本信息 - 证券代码 002907，证券简称华森制药 [2] - 2021 年 11 月 25 日 15:10 - 17:00 参加重庆辖区上市公司 2021 年投资者网上集体接待日活动，通过全景网投资者关系互动平台与投资者交流 [2] - 接待人员有副总经理、董事会秘书游雪丹，财务总监彭晓燕，证券事务代表葛磊 [2] 生产与研发布局 - 生产基地在重庆荣昌区 [2] - 研发总部在重庆市渝北区，分仿制药和创新药版块 [2] 特医食品情况 - 特医食品正在开发，生产线正在建设，相关食品配方 10 月底以“营养食品”身份上市销售，待批件获批后完成身份切换 [3] 新冠用药布局 - 公司暂无新冠用药布局，资源集中在消化、精神神经、耳鼻喉、心脑血管及肿瘤领域 [3][5] 销售渠道与业绩 - 过去以公立医院终端为主要销售市场，近年来大力发展零售连锁和电商平台，未来会加大零售市场与电商平台投入，形成以公立医院为主多渠道发展格局 [3] - 2 款产品中标国家药品集中采购，中标后公立医院市场价格及毛利率下降，销售收入受影响，公司通过加大私立医院等渠道销售提振业绩 [4] 研发费用与投入 - 近三年研发费用为 1521.62 万元、2555.77 万元、3647.76 万元，年均复合增长率超 54.83% [3] - 近三年研发投入为 2621.62 万元、3497.41 万元、5212.04 万元，年均复合增长率超 41% [3] 医保与创新药项目 - 进入医保目录产品信息参见定期报告 [3] - 拥有 4 个自主研发与肿瘤相关的临床前阶段创新药项目，潜在适应症覆盖肿瘤免疫等实体治疗领域，部分项目提交化合物专利申请，有项目显示较好体内研究数据，预计最快明年拿到首个创新药临床批件 [3][4][5] 新产品与利润增长点 - 今年获得新产品复方奥美拉唑碳酸氢钠胶囊、平消片、茶愈胶囊 [4][5] - 计划每年至少推出两个新药品上市，已布局大健康产业，切入特医食品赛道 [4][5] 产品线与竞争优势 - 五大独家中成药（甘桔冰梅片等）为国家医保产品且被临床指南推荐，后续强化市场准入 [5] - 仿制药威地美、长松等为传统优势产品 [5] - 本年度引进产品奥美拉唑碳酸氢钠胶囊、茶愈胶囊、平消片，完成 MAH 持有人转移，推进市场开发和销售上量 [5] - 创新药有 4 个与肿瘤相关临床前项目，预计 2022 年或 2023 年有望拿到首个临床批件 [5] - 大健康领域引进的特医食品已通过营养食品形式上市 [5] 可转债付息情况 - 可转债年利率每年变化，具体支付利息根据当年适用利率和未转股数量确定，详见发行可转债公告 [6]

中医药产业发展前景与政策支持 - 中医药临床需求大，国家 2016 年底出台《中医药法》确立其法律地位，提出中西医并重 [2] - 2020 - 2021 年国家出台覆盖研发端到市场端的中医药政策性文件 [2] - 研发端，2020 年底国家药监局出台《关于促进中药传承创新发展的实施意见》，鼓励中药研发，2021 年 33 个 1 类新药获批上市，其中中成药创新药 6 个，为 2016 年以来最多 [3] - 市场端，2021 年 2 月国务院办公厅出台政策推动中西医协调发展，国内医药市场 80%以上药品使用源自西药，中成药使用量潜在提升空间大，医保目录中中成药占比逐步提升 [3] - 2021 年 6 月 30 日国家卫健委出台意见加强综合医院中医药工作，中医药在医院端应用将大幅提升 [3] 中成药集中带量采购情况 - 湖北牵头 19 省开展中成药集中带量采购，折价率超出市场预期但合乎情理 [4] - 中成药集采与化药集采不同，竞争格局上中成药多独家品种，成本端中药上游是农业，集采中选规则设置额外议价机会 [4] - 19 省中成药集采整体降幅小于前 6 次药品集中采购，独家品种降幅更小，对未来中成药国家集采有引导意义 [4] 中成药消费属性与公司销售策略 - 中成药消费属性逻辑成立，围绕中医药优势病种的口服制剂可通过 OTC、网上销售提高用药可及性等 [5] - 公司坚持五大卖场协同发展销售策略，利用公立医院市场积淀推动五大独家中成药在 OTC 市场和电商平台销售 [5]

公司基本信息 - 证券代码 002907，证券简称华森制药，编号 2021 - 004 [2] - 投资者关系活动类别为特定对象调研，时间为 2021 年 11 月 30 日，地点在公司 3 楼会议室 [2] - 参与单位有量桥投资管理（上海）有限公司、上海淳阳私募基金管理有限公司、西南证券股份有限公司 [2] - 上市公司接待人有游雪丹（副总经理、董事会秘书）、葛磊（证券事务代表） [2] 收入及利润构成与增长点 - 当前主要收入及利润源自仿制药及中成药板块，产品集中在消化、精神神经、耳鼻喉等治疗领域 [2] - 五大核心产品（威地美、长松、甘桔冰梅片、都梁软胶囊、痛泻宁颗粒）及五大独家中成药（甘桔冰梅片、都梁软胶囊、痛泻宁颗粒、六味安神胶囊、八味芪龙颗粒）带来稳定现金流入 [2] - 2021 年成为复方奥美拉唑碳酸氢钠胶囊、茶愈胶囊、平消片的 MAH 持有人 [2] - 未来发力方向：推进创新药研发项目、加大五大独家中成药市场推广力度、推进特医食品研发注册及营养食品销售 [3] 创新药研发情况 - 2019 年确定创新药研发战略，2020 年引入 Yuxun Wang 博士负责创新药板块业务，2021 年引入 Xiaohui Liu 博士为药化负责人 [3] - 已完成创新药 3 大平台建设，具备从靶点发现至早期临床开发的研发能力 [3] - 拥有 4 个创新药临床前项目，与肿瘤相关，潜在适应症覆盖多种实体瘤治疗领域 [3] - 预计明年或后年有望获得首个临床批件 [3] 中成药市场情况 - 看好五大独家中成药市场空间，均为中药优势病种领域用药，适用于常见病等 [3] - 五大独家中成药均已进入《国家医保目录》，且被纳入多个临床应用指南 [3] - 未来强化市场推广工作，助力销售放量增长 [3] 特医食品领域情况 - 我国特医食品行业市场规模预计 2021 年达 100 亿级别，市场规模将持续增长 [4] - 行业政策、资金和技术壁垒较高，药企切入有先天优势 [4] - 2021 年 6 月参与尚医科技股权投资，取得 2 个特医食品配方大中华区授权，产品先行以营养食品上市销售 [4] - 加快推进 2 个特医食品研发报批、生产线建设（建成后为川渝地区首条）及营养食品销售放量 [4] 参股公司研发情况 - 2020 年与川大国重实验室杨胜勇教授团队合资成立奥睿药业，公司有优先合作权 [4] - 奥睿药业研发项目处于临床前阶段，推进顺利 [4]