业绩波动原因 - 公司近年来业绩波动主要受到家用雕刻机系列产品收入大幅下滑的影响 [1] - 其他产品总体保持稳定的增长 [1] 当前业务状况 - 家用雕刻机相关产品收入已得到较好的修复 [1] - 家用雕刻机收入占比已经较低 对公司业绩情况影响较小 [1] - 汽车电子 健康环境 电子烟等业务均呈现不错的发展动能 [1] - 新业务发展为长期稳健发展奠定扎实基础 [1]

板块整体表现 - 消费电子板块在报告日整体下跌2.96%，表现显著弱于大盘，当日上证指数上涨0.05%，深证成指上涨0.37% [1] - 板块内资金流向呈现分化，主力资金净流出33.17亿元，而游资资金净流入7.74亿元，散户资金净流入25.44亿元 [2] 领涨个股表现 - 奥尼电子涨幅最大，达14.54%，收盘价为37.57元，成交额为2.79亿元 [1] - 昀冢科技上涨9.94%，收盘价为29.31元，成交额为1.87亿元 [1] - 春秋电子上涨8.23%，收盘价为15.39元，成交额为6.33亿元，同时获得主力资金净流入4884.73万元，占其成交额的7.72% [1][3] 领跌个股表现 - 和而泰领跌，跌幅为9.65%，收盘价为46.98元，成交额高达48.52亿元 [2] - 工业富联跌幅为7.80%，收盘价为55.94元，成交额为187.24亿元 [2] - 盈趣科技下跌6.21%，收盘价为17.67元，成交额为4.58亿元 [2] 个股资金流向 - 长盈精密获得主力资金净流入2.85亿元，主力净占比达8.41%，股价上涨3.92% [1][3] - 蓝思科技主力净流入8253.44万元，主力净占比为6.24% [3] - 华勤技术主力净流入7117.16万元，主力净占比为8.25% [3]

公司股价与交易表现 - 11月21日收盘价为18.84元，当日下跌0.95% [1] - 当日发生1笔大宗交易，成交价格18.00元，成交量14万股，成交金额252万元，溢价率为-4.46% [1] - 近3个月内累计发生1笔大宗交易，合计成交金额为252万元 [1] 资金流向与短期表现 - 近5个交易日股价累计下跌0.11% [1] - 近5个交易日主力资金合计净流入4021.18万元 [1]

大宗交易概况 - 2025年11月21日，盈趣科技发生一笔大宗交易，成交量为14万股，成交金额为252万元[1] - 该笔交易成交价格为18元，较当日市场收盘价18.84元折价4.46%[1] - 此笔大宗交易成交额占公司当日总成交额的0.44%[1] 交易细节 - 买方营业部为东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第二证券营业部[2] - 卖方营业部为中泰证券股份有限公司杭州湖墅南路证券营业部[2] - 交易涉及证券代码为002925，证券简称为盈趣科技[2]

股权结构 - 截至2025年11月19日，公司总股本777,441,784股[2] - 万利达工业及其一致行动人持股428,834,085股，占比55.16%[6] 股份质押 - 万利达工业本次质押展期数量分别为2,100,000股和1,800,000股[5] - 万利达工业及其一致行动人累计质押220,689,598股，占总股本28.39%[6] 质押到期情况 - 未来半年内到期质押股份13,275.20万股，对应融资余额84,300.00万元[7] - 未来一年（不含半年内）到期质押股份4,428.19万股，对应融资余额62,550.00万元[7] 风险应对 - 控股股东质押股份无平仓风险，不会致控制权变更[8] - 若有平仓风险，将采取补充质押等措施应对[8]

公司股价表现 - 11月20日股价上涨5.04%，报收19.19元/股 [1] - 当日成交金额为2.68亿元，换手率达到1.94% [1] - 公司总市值为149.19亿元 [1] 公司业务构成 - 创新消费电子产品是公司最大收入来源，占主营业务收入37.12% [1] - 智能控制部件业务收入占比为27.20% [1] - 汽车电子产品收入占比为16.44% [1] - 其他业务、健康环境产品及技术研发服务收入占比分别为10.41%、4.68%和4.15% [1] 基金持仓情况 - 摩根动态多因子混合A（001219）基金三季度持有盈趣科技4.76万股，占基金净值比例0.94%，为第六大重仓股 [2] - 基于股价涨幅测算，该基金在11月20日浮盈约4.38万元 [2] - 该基金今年以来收益率为25.47%，近一年收益率为24.89% [2]

控股股东股份情况 - 控股股东万利达工业本次解除质押2693万股，占所持6.93%，占总股本3.46%[2] - 截至公告日，万利达工业及其一致行动人持股42883.41万股，比例55.16%[4] 质押情况 - 解除质押后，质押股份22068.96万股，占所持51.46%，占总股本28.39%[4][5] - 解除质押后，质押股份对应融资余额18.85亿元[5] 到期情况 - 未来半年内到期质押股份13665.20万股，对应融资余额9.10亿元[5] - 未来一年（不含半年内）到期质押股份4428.19万股，对应融资余额6.26亿元[5] 其他 - 公司总股本为77744.18万股[2] - 控股股东质押未用于上市公司生产经营[4] - 控股股东质押股份无平仓风险，不导致控制权变更[6]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司主营收入28.82亿元，同比增长13.51% [7] - 2025年前三季度归母净利润1.78亿元，同比增长3.52% [7] - 2025年前三季度扣非净利润1.68亿元，同比增长16.43% [7] - 2025年第三季度单季度主营收入10.62亿元，同比增长10.2% [7] - 2025年第三季度单季度归母净利润4011.84万元，同比增长10.46% [7] - 2025年第三季度单季度扣非净利润3825.02万元，同比增长21.81% [7] - 2025年第三季度利润增幅低于预期，主要受产品结构变化、海外生产成本较高导致毛利率下降，以及研发投入、销售费用和股份支付费用增加影响 [5] 研发投入与战略 - 公司基于未来战略布局，将继续保持较高水平的研发投入以维持竞争优势 [2] - 重点研发领域包括温度精密控制、卫星地面终端及模组、工业二次料及可降解等新材料开发、生物体态传感及感知等 [2] - 展望明年，预计随着收入增长，研发费用率会相对略降低 [2] 汽车电子业务 - 汽车电子行业竞争加剧，对公司盈利能力产生影响 [3] - 公司采取三项措施提升竞争力：深化电子防眩镜、电动可翻转屏等明星产品的技术壁垒；加速全球化布局，依托墨西哥智造基地优势深度绑定北美头部客户；基于现有精密制造能力向汽车线束等新品类延伸 [3] - 新产品电动可翻转屏已获多家车企定点 [3] 健康环境业务 - 得益于与重要客户项目的量产，健康环境业务在2025年第三季度实现快速增长 [4] - 公司正深化与该客户合作，加快新项目研发量产落地，保证订单及时交付，并积极拓展其他产品线合作 [4] - 公司看好健康环境业务未来几年的发展前景 [4] E-bike业务 - E-bike产品在2025年第三季度收入略有下滑，但前三季度整体同比增长 [6] - 长期看好E-bike发展，认为其属于环保、绿色、健康、时尚产品，市场趋势处于上升周期 [6] - 过去三年该产品处于去库存周期，目前库存水平已回归健康，叠加需求端逐步回暖，预计2026年业务表现将更好 [6] - 公司与客户的战略合作持续深化，从客户全球超3.5万家供应商中脱颖而出，成为49家获奖企业之一，荣获"2023/2024年度全球供应商奖" [6] - 公司与客户除E-bike外的新项目也在持续开发拓展 [6] 机构关注与预测 - 公司于2025年11月3日接受包括嘉实基金、中金公司、广发证券等在内的多家机构调研 [1] - 该股最近90天内共有6家机构给出买入评级，目标均价为21.86元 [8] - 多家机构对公司未来净利润给出预测，例如国金证券预测2025年净利润4.05亿元，2026年5.50亿元，2027年7.03亿元 [8]

涉及的行业与公司 * 公司为盈趣科技 主要业务涉及汽车电子 电子烟 健康环境 智能控制部件 雕刻机 脑机接口等[1] * 行业涉及新能源汽车 消费电子 智能家居 健康医疗等[2] 核心财务表现 * 2025年第三季度净利润为4,012万元 同比增长10.46%[3] * 2025年前三季度累计净利润为1.78亿元 同比增长3.52%[3] * 第三季度营业收入同比增长约10%[3] * 第三季度毛利率为25.6% 同比下降约一个百分点 受产品结构变化和海外生产成本略高影响[3] 各业务板块表现与展望 电子烟业务 * 2025年第三季度电子烟业务同比下降50% 主要由于新旧机型切换导致旧款停产 新款量产测试时间较长[2][3] * 新机型切换自2025年二季度开始准备 6月起旧款逐渐减少 目前基本已全部切换至新机型[5] * 预计2026年不会再出现因新老机型切换而影响出货的情况 并且随着新项目加入 电子烟板块有望取得更好表现[2][5] * 在iQOO内部 加热模组市场份额目标接近50% 明年有较大机会实现 技术切换不存在问题[6] 汽车电子业务 * 2025年第三季度汽车电子业务增长17.45%[3] * 业务受益于新能源汽车智能化和电子化需求增加 产品种类丰富 包括车载智能控制 安全系统 离子电池预警等 客户群体广泛[9][10] * 汽车电子业务毛利率有所下滑 主要由于客户降价压力 公司通过扩展替代产品 提升效率 控制成本来应对[11] * 公司对汽车电子明年的表现持乐观态度 认为该板块长期具有良好的成长潜力[9][10] * 公司在上海和墨西哥等地布局了智能制造基地用于汽车电子业务[10][11] 健康环境与雕刻机业务 * 2025年第三季度健康环境业务增长约50% 雕刻机业务增长约55%[3] * 雕刻机业务表现不错得益于市场需求增加和公司生产能力提升 但预计明年增速会相对稳定[9] * 健康环境领域今年截至9月实现约2亿元销售额 预计2026年将迎来显著增长 特别是在量产项目增加后[9] 智能控制部件业务 * 智能控制部件包括水冷设备和逻辑设备 整体业务面临压力[12] * 水冷业务客户下降约40% 逻辑整个业务下降约20%[2][3] * 逻辑设备业务占公司总收入约12% 由于客户策略调整将部分产能转移至越南 对订单量产生影响[4][12][13] * 游戏设备领域保持较强优势 高端食品器械如咖啡机 奶昔机等表现出色 预计未来会有良好增长[12] 脑机接口业务 * 盈趣科技是国内较早研发脑机接口技术的公司 2025年其脑机接口产品在国外上市后销量增长明显[16] * 公司在国内推出专业应用级脑机产品 并准备推出消费级产品 联合高校及研发机构进行持续研发投入 获得了国家重点项目资金支持[16] 客户合作与国际化布局 * 亿拜克与博世集团合作稳固 合作已五六年 前三季度整体实现约5%的增长 并拓展至智能家居及汽车控制类业务[4][14] * 国际化是公司重要战略 已形成包括马来西亚 墨西哥 匈牙利在内的全球布局 海外基地产值占比约为30%-40%[4][17][18] * 海外生产基地利润率低于国内 主要由于海外生产成本较高 包括员工效率低于国内以及ESG要求严格导致成本上升[18] 股权激励与费用展望 * 2025年完成股权激励基准目标存在难度 未达标部分将推迟到2026年一起解锁 明年目标约为48亿元[7][8] * 预计2026年费用总额会有所增长 但通过精益制造等方式优化管理 总体费用率相对于收入比预计将有所下降[4][19]

公司近期活动 - 公司将于2025年11月3日接受嘉实基金等投资者调研 活动时间为上午10:00至11:30及下午15:00至16:30 由公司总裁杨明等人参与接待并回答问题 [1] - 截至发稿时公司市值为151亿元 [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入构成为电子制造业占比95.85% 技术研发服务占比4.15% [1] 行业动态 - 中国某行业海外订单猛增246% 业务覆盖50多国和地区 [1] - 有企业家提醒行业内正出现以亏本价销售的情况 需警惕恶性竞争扩展至海外市场 [1]