股东大会信息 - 公司2025年第一次临时股东大会于3月27日15:00召开[1] - 股权登记日为2025年3月20日[3] - 登记时间为2025年3月21日9:30 - 11:30、13:30 - 17:00[9] 投票信息 - 网络投票时间为2025年3月27日9:15 - 15:00[2] - 投票代码为"362925"，简称为"盈趣投票"[13] 提案信息 - 提案1.00、2.00、3.00须三分之二以上通过，其余过半数通过[5] - 2025年激励计划关联股东对对应提案回避表决[6] - 会议涉及总议案及6项非累积投票提案[18]

报告公司投资评级 - 买入（上调）[6] 报告的核心观点 - 公司发布 2025 年股权激励计划和员工持股计划草案，公司层面收入目标明确，预计 2025 年总收入增速 30%-50%左右，电子烟业务贡献主要收入增量，汽车电子业务次之，高毛利率的电子烟业务占比提升、规模效应摊薄费用率有望带动净利率上行，中长期具成长潜力，预计 2024 - 2026 年实现归母净利润 2.5/5.0/6.6 亿元，对应 PE 54/27/21X [2][4][10] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司发布 2025 年股权激励计划草案，拟向不超过 921 名中层管理人员及核心技术（业务）骨干以 13.70 元/份价格授予股票期权共计不超过 2165 万份，占总股本的 2.79% [2][4] - 公司发布 2025 年员工持股计划草案，包括董事长在内的 6 位高管以及不超过 455 位中层管理人员及核心骨干拟以 11.3 元/股价格认购此前回购的库存股不超过 1235 万股，占总股本的 1.59% [2][4] - 公司层面收入目标为 2025/2025 - 2026 年两年累计收入/2025 - 2027 年三年累计收入分别实现触发值为 44.625/92.82/144.585 亿元，目标值为 53.55/110.67/171.36 亿元 [2][4] 事件评论 - 收入端：预计电子烟业务 2025 年收入有望翻倍以上增长，汽车电子业务预计 2025 年延续 30%左右增长，其他老业务维持稳健增长预期，新业务增量值得期待 [10] - 利润端：高毛利率的电子烟业务占比提升、规模效应摊薄费用率有望带动净利率上行 [10] - 中长期具成长潜力：看好现有业务稳步修复、新项目逐步放量、在研项目取得进展 [10] 财务报表及预测指标 - 给出 2023A - 2026E 营业成本、营业收入、营业税金及附加等利润表项目数据 [13] - 给出 2023A - 2026E 存货、流动资产合计、商誉等资产负债表项目数据 [13] - 给出 2023A - 2026E 经营活动现金流净额、投资活动现金流净额、筹资活动现金流净额等现金流量表项目数据 [13] - 给出 2023A - 2026E 每股收益、每股经营现金流、总资产收益率等基本指标数据 [13]

报告公司投资评级 - 买入丨上调 [6] 报告的核心观点 - 预计电子烟业务贡献主要收入增量、汽车电子业务次之，2025 年总收入增速 30%-50%左右，电子烟业务 2025 年收入有望翻倍以上增长，汽车电子业务预计 2025 年延续 30%左右增长，其他老业务维持稳健增长，新业务增量值得期待 [9] - 高毛利率的电子烟业务占比提升、规模效应摊薄费用率有望带动净利率上行 [9] - 看好现有业务稳步修复、新项目逐步放量、在研项目取得进展，预计 2024 - 2026 年实现归母净利润 2.5/5.0/6.6 亿元，对应 PE 54/27/21X [9] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司发布 2025 年股权激励计划（草案），拟向不超过 921 名中层管理人员及核心技术（业务）骨干以 13.70 元/份价格授予股票期权共计不超过 2165 万份（占总股本的 2.79%）[2][4] - 公司发布 2025 年员工持股计划（草案），包括董事长在内的 6 位高管以及不超过 455 位中层管理人员及核心骨干拟以 11.3 元/股价格认购此前回购的库存股不超过 1235 万股（占总股本的 1.59%）[2][4] - 公司层面收入目标为：2025/2025 - 2026 年两年累计收入/2025 - 2027 年三年累计收入分别实现触发值为 44.625/92.82/144.585 亿元，目标值为 53.55/110.67/171.36 亿元 [2][4] 公司基础数据 - 当前股价 17.44 元，总股本 77,744 万股，流通 A 股 73,616 万股，每股净资产 6.08 元，近 12 月最高/最低价 18.09/10.42 元（股价为 2025 年 3 月 12 日收盘价）[7] 财务报表及预测指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|3860|3528|4610|5683| |营业成本（百万元）|2675|2553|3309|4073| |毛利（百万元）|1185|975|1301|1610| |％营业收入|31%|28%|28%|28%| |营业税金及附加（百万元）|26|28|25|34| |％营业收入|1%|1%|1%|1%| |销售费用（百万元）|88|88|78|114| |％营业收入|2%|3%|2%|2%| |管理费用（百万元）|182|254|323|398| |％营业收入|5%|7%|7%|7%| |研发费用（百万元）|362|356|346|369| |％营业收入|9%|10%|8%|7%| |财务费用（百万元）|-25|2|-5|-13| |％营业收入|-1%|0%|0%|0%| |营业利润（百万元）|544|300|602|793| |％营业收入|14%|8%|13%|14%| |利润总额（百万元）|539|300|602|793| |％营业收入|14%|8%|13%|14%| |所得税费用（百万元）|58|33|66|87| |净利润（百万元）|481|267|536|706| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|451|250|502|661| |少数股东损益（百万元）|30|17|34|45| |EPS（元）|0.58|0.32|0.65|0.85| |经营活动现金流净额（百万元）|689|904|560|749| |投资活动现金流净额（百万元）|-437|-600|-595|-589| |筹资活动现金流净额（百万元）|-571|-17|0|0| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|-319|287|-35|159| |货币资金（百万元）|635|922|887|1047| |交易性金融资产（百万元）|1350|1350|1350|1350| |应收账款（百万元）|1111|870|1137|1401| |存货（百万元）|789|490|589|670| |预付账款（百万元）|45|43|55|68| |其他流动资产（百万元）|207|195|232|269| |流动资产合计（百万元）|4136|3870|4251|4804| |长期股权投资（百万元）|325|325|325|325| |投资性房地产（百万元）|32|32|32|32| |固定资产合计（百万元）|1667|2318|3019|3770| |无形资产（百万元）|183|183|183|183| |商誉（百万元）|295|295|295|295| |递延所得税资产（百万元）|71|71|71|71| |其他非流动资产（百万元）|658|708|758|808| |资产总计（百万元）|7368|7802|8934|10288| |短期贷款（百万元）|14|0|0|0| |应付款项（百万元）|625|559|725|893| |预收账款（百万元）|1|1|1|1| |应付职工薪酬（百万元）|113|107|139|171| |应交税费（百万元）|49|45|59|72| |其他流动负债（百万元）|688|678|743|809| |流动负债合计（百万元）|1490|1390|1667|1946| |长期借款（百万元）|464|464|464|464| |应付债券（百万元）|0|0|0|0| |递延所得税负债（百万元）|50|50|50|50| |其他非流动负债（百万元）|123|123|123|123| |负债合计（百万元）|2126|2027|2304|2583| |归属于母公司所有者权益（百万元）|5033|5550|6371|7402| |少数股东权益（百万元）|208|225|259|304| |股东权益（百万元）|5241|5775|6630|7706| |负债及股东权益（百万元）|7368|7802|8934|10288| |每股收益（元）|0.58|0.32|0.65|0.85| |每股经营现金流（元）|0.89|1.16|0.72|0.96| |市盈率|33.60|54.27|27.00|20.52| |市净率|3.01|2.44|2.13|1.83| |EV/EBITDA|21.84|31.25|19.04|15.28| |总资产收益率|6.1%|3.2%|5.6%|6.4%| |净资产收益率|9.0%|4.5%|7.9%|8.9%| |净利率|11.7%|7.1%|10.9%|11.6%| |资产负债率|28.9%|26.0%|25.8%|25.1%| |总资产周转率|0.52|0.45|0.52|0.55|[14]

报告公司投资评级 - 评级为增持，目标价格19.07元，当前价格16.19元 [2] 报告的核心观点 - 公司推出员工持股计划，业绩考核指标彰显发展信心，2025年业务扩张值得期待 [3] - 调整盈利预期，维持“增持”评级，公司独有的UDM模式支撑高端制造研发能力，布局的高景气赛道业务放量空间值得期待 [14] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 - 2022 - 2026年，营业收入分别为43.45亿、38.60亿、35.67亿、45.10亿、56.82亿元，同比变化-38.5%、-11.2%、-7.6%、26.4%、26.0% [5] - 净利润（归母）分别为6.93亿、4.51亿、2.84亿、3.53亿、5.46亿元，同比变化-36.6%、-35.0%、-36.9%、24.0%、54.8% [5] - 每股净收益分别为0.89、0.58、0.37、0.45、0.70元，净资产收益率分别为13.1%、9.0%、5.5%、6.5%、9.4% [5] - 市盈率分别为18.15、27.94、44.26、35.69、23.05 [5] 交易数据 - 52周内股价区间10.59 - 16.83元，总市值125.87亿元，总股本7.77亿股，流通A股7.36亿股，流通B股和H股均为0 [7] 资产负债表摘要 - 股东权益47.25亿元，每股净资产6.08元，市净率2.7，净负债率-11.60% [8] 股价走势 - 1M、3M、12M绝对升幅分别为5%、10%、-1%，相对指数升幅分别为3%、10%、-17% [11] 员工持股计划 - 公司发布员工持股计划草案，规模不超过1235.1780万股，占总股本1.59%，董事等高管拟认购占比21.7%，中层及业务骨干认购占比78.3%，受让价格11.30元/股 [14] - 考核年度为2025 - 2027年，业绩考核指标为营业收入，2025 - 2027年目标值分别为不低于53.55亿、110.67亿、171.36亿元，触发值分别为不低于44.625亿、92.82亿、144.585亿元 [14] - 预计2025 - 2028年员工持股计划费用摊销2453/2416/943/226万元 [14] 业务发展 - 电子烟产品持续扩充，2025年启动放量，预计IQOS 2025年下半年通过美国PMTA认证 [14] - 汽车电子产品线布局成功，涉及座椅控制等模块，未来将在智能座舱领域突破，墨西哥基地助力合作 [14] - 其他消费电子方面，电助力自行车启动核心零部件生产，智能家居和智能宠物产品开始量产 [14] 可比公司估值及盈利预测 - 选取和而泰、长盈精密、歌尔股份、思摩尔国际作为可比公司，2024 - 2026年EPS平均值分别为0.54、0.69、0.87元，PE平均值分别为31.2、34.7、27.2 [17]

证券简称：盈趣科技 证券代码：002925 厦门盈趣科技股份有限公司 2025 年股票期权激励计划 （草案）摘要 厦门盈趣科技股份有限公司 二零二五年三月 厦门盈趣科技股份有限公司 2025 年股票期权激励计划（草案） 声 明 本公司及全体董事保证本激励计划及其摘要不存在虚假记载、误导性陈述或 重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带法律责任。 特别提示 一、本激励计划系依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》 《上市公司股权激励管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指南第 1 号 ——业务办理》和其他有关法律、法规、规范性文件以及《厦门盈趣科技股份有 限公司章程》制订。 二、公司不存在《上市公司股权激励管理办法》第七条规定的不得实行股权 激励的下列情形： （一）最近一个会计年度财务会计报告被注册会计师出具否定意见或者无法 表示意见的审计报告； （二）最近一个会计年度财务报告内部控制被注册会计师出具否定意见或者 无法表示意见的审计报告； （三）上市后最近 36 个月内出现过未按法律法规、公司章程、公开承诺进 行利润分配的情形； （四）法律法规规定不得实行股权激励的； （五）中国证监 ...

股票期权授予情况 - 中层及骨干获授1965.3050万份，占总数90.76%，占股本2.53%[1][3] - 预留部分获授200万份，占总数9.24%，占股本0.26%[1] - 授予总量2165.3050万份，占股本2.79%[1] 激励对象相关 - 中层及骨干人数921人[1][3] - 激励对象不包括独董、监事等[1] - 预留对象12个月内确定[2] 激励限制 - 单个对象获授不超总股本1%[1] - 全部激励计划涉及股票不超股本10%[1]

股权激励计划 - 有效期内股权激励计划标的股票总数累计未超公司股本总额10%[2] - 单一激励对象累计获授股票未超公司股本总额1%[2] - 激励对象预留权益比例未超本次计划拟授予权益数量20%[2] - 股权激励计划有效期从首次授予权益日起未超10年[2] - 股票期权授权日与首次可行权日间隔不少于12个月[5] - 股票期权后一行权期起算日不早于前一行权期届满日[5] - 股票期权每期行权时限不少于12个月[5] - 股票期权每期可行权比例未超激励对象获授总额50%[5] 财务与合规 - 最近一个会计年度财报未被出具否定或无法表示意见审计报告[1] - 最近一个会计年度财务报告内控未被出具否定或无法表示意见审计报告[1] 各方意见 - 监事会认为股权激励计划利于公司发展，无损害公司及股东利益情况[6] - 律师事务所认为公司符合实行股权激励条件，计划合规[6] - 独立财务顾问报告专业意见完整，符合管理办法要求[6] 其他 - 股东大会审议草案时关联股东拟回避表决[6] - 公司表示不存在重大无先例事项[7] - 公司保证所填情况真实准确完整合法并担责[7] - 文档记录日期为2025年11月3日[7]

本公司及全体董事保证本激励计划及其摘要不存在虚假记载、误导性陈述或 重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带法律责任。 特别提示 一、本激励计划系依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》 《上市公司股权激励管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指南第 1 号 ——业务办理》和其他有关法律、法规、规范性文件以及《厦门盈趣科技股份有 限公司章程》制订。 二、公司不存在《上市公司股权激励管理办法》第七条规定的不得实行股权 激励的下列情形： 证券简称：盈趣科技 证券代码：002925 厦门盈趣科技股份有限公司 2025 年股票期权激励计划 （草案） 厦门盈趣科技股份有限公司 二零二五年三月 厦门盈趣科技股份有限公司 2025 年股票期权激励计划（草案） 声 明 （一）最近一个会计年度财务会计报告被注册会计师出具否定意见或者无法 表示意见的审计报告； （二）最近一个会计年度财务报告内部控制被注册会计师出具否定意见或者 无法表示意见的审计报告； （三）上市后最近 36 个月内出现过未按法律法规、公司章程、公开承诺进 行利润分配的情形； （四）法律法规规定不得实行股权激励的； （五）中国证监会认 ...

关于厦门盈趣科技股份有限公司 2025 年股票期权激励计划的 法 律 意 见 书 福建至理律师事务所 地址：福州市鼓楼区洪山园路华润万象城三期 TB#写字楼 22 层 邮政编码：350025 电话：（0591）8806 5558 传真：（0591）8806 8008 网址：http://www.zenithlawyer.com 福建至理律师事务所 关于厦门盈趣科技股份有限公司 2025 年股票期权激励计划的法律意见书 闽理非诉字[2025]第 035 号 致：厦门盈趣科技股份有限公司 福建至理律师事务所（以下简称"本所"）依法接受厦门盈趣科技股份有限 公司（以下简称"盈趣科技"或"公司"）的委托，担任公司实施 2025 年股票期 权激励计划（以下简称"本次激励计划"或"本激励计划"）的专项法律顾问。 根据《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、《中华人民共和国公司法》 （以下简称《公司法》）、中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）《上 市公司股权激励管理办法》（中国证监会令第 148 号，以下简称《管理办法》）等 有关法律、法规和规范性文件的规定，按照律师行业公认的业务标准、道德规范 和勤勉尽责 ...