股东大会信息 - 2024年5月14日召开2023年年度股东大会，采用现场与网络投票结合方式[3] - 通过现场和网络投票股东31人，代表股份6.81亿股，占比53.45%[4] 议案审议情况 - 《关于2023年年度报告全文及摘要的议案》，同意6.80亿股，占比99.92%[6] - 《关于公司及子公司申请综合授信额度的议案》，同意6.80亿股，占比99.91%[20] - 《关于为全资子公司提供担保的议案》，同意6.80亿股，占比99.91%[22] 中小股东表决情况 - 中小股东对相关议案表决同意104,062,955股，占比99.4861％[26] - 《关于修订＜董事会议事规则＞等议案中小股东表决同意占比95.3789％[28][31][33][35] 律师意见 - 北京市金杜律师认为本次股东大会召集等均合法有效[36]

报告公司投资评级 - 强推（维持），目标价：10.7元，当前价：6.78元 [1] 报告的核心观点 - 华夏航空Q1业绩超预期，可持续的经营拐点已显现 [1] 根据相关目录分别进行总结 Q1业绩超预期的背后，可持续的经营拐点 [5] - 公司Q1实现归母净利0.25亿，扣非净利0.15亿，2020年以来首次Q1盈利，23Q1亏损2.8亿 [5] 支线补贴政策调整，预期其他收益或有明显增加 [6] - 2023年12月，财政部、民航局修订《支线航空补贴管理暂行办法》，单小时补贴金额或有明显提升 [6] - 新办法下，高原及高高原机场的航段，使用支线飞机执飞的，中央财政按照1.2万元/小时给予补贴；使用非支线飞机执飞的，中央财政按照0.6万元/小时给予补贴 [6] - 非高原及高高原机场的航段，使用支线飞机执飞的，中央财政按照1万元/小时给予补贴；使用非支线飞机执飞的，中央财政按照0.5万元/小时给予补贴 [7] - 新办法补贴航线范围更加聚焦，补贴范围为一端连接偏远及特殊地区支线机场的航段，以及非偏远及特殊地区的支线机场连接偏远及特殊地区非支线机场的航段 [13] 经营端：航班量持续恢复 [18] - 2023年全年公司日均航班量251班，同比+88%，较19年-19%；23Q4日均航班量284班，同比+166.8%，较19年-11.1%；24Q1日均航班量301班，同比+50.4%，较19年+5.3% [18] - 2023年ASK同比+93.1%，较19年+5.3%，RPK同比+128.3%，较19年-1.6%，客座率75.4%，同比+11.6pct，较19年-5.3pct [19] - 24Q1 ASK同比+48.6%，较19年+48.5%，RPK同比+62.0%，较19年+41.5%，客座率77.0%，同比+6.4pct，较19年-3.8pct [20] 应收账款回款能力或有增加 [23] - 2024Q1信用减值损失为+0.23亿，系本期冲回应收款项坏账准备，公司应收回款或有转好 [23] 投资建议 [25] - 持续看好支线航空市场空间及公司独特商业模式，具备细分市场的龙头优势 [25] - 盈利预测：预计24-26年实现归母净利5.6亿、9.1亿和13.2亿，对应24-26年EPS分别为0.44、0.71和1.03元，24-26 PE分别为15、10和7倍 [3] - 目标价：给予25年15倍PE，目标市值136亿，目标价10.7元，较当前空间57%，强调“强推”评级 [3]

业绩总结 - 公司2023年营业收入同比增长94.9%，归母净亏损大幅减少[1] - 公司2024年Q1营业收入同比增长54.7%，实现归母净利润扭亏为盈[1] - 公司2023年个人客票销售收入同比增长101%，但客公里收益同比下降11.9%[1] - 公司2023年主营成本同比增长41%，航空运输业毛利率为-8.91%[3] - 公司24-25年归母净利润预测上调，维持“增持”评级[4] 未来展望 - 华夏航空2026年预计营业收入将达到1.07亿美元，较2022年增长约305.5%[6] - 2026年预计净利润为12.88亿美元，较2022年增长约753.4%[6] - 2026年预计每股收益为1.01美元，较2022年增长约165.6%[6] - 华夏航空2026年预计ROE（摊薄）为23.6%，较2022年增长约147.5%[6] - 华夏航空2026年预计资产负债率为76%，较2022年下降约1%[6] 其他新策略 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[11] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[11] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[11]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [1] 报告的核心观点 - 24Q1华夏航空扭亏盈利0.25亿，长期业绩拐点已至，支线补贴政策调整，公司作为支线龙头预期核心受益，且当前处于估值底部，有望重回成长逻辑 [1][16] 公司业绩情况 营收与利润 - 2023年营收51.5亿，同比增加94.9%，较19年-4.7%，亏损9.6亿；23Q4营收13.0亿，同比增加111.0%，较19年-5.4%，亏损2.7亿；24Q1营收16.2亿，同比增加54.7%，较19年+29.3%，盈利0.25亿 [1] - 2023年其他收益合计5.3亿，同比+46.8%；23Q4实现2.5亿元，同比+24.3%；24Q1实现2.5亿元，同比+382.4%，主要为政府补贴增加 [1] - 2023年信用减值损失为-0.92亿，24Q1为+0.23亿，系本期冲回应收款项坏账准备 [1] 经营数据 - 2023年ASK同比+93.1%，较19年+5.3%，RPK同比+128.3%，较19年-1.6%，客座率75.4%，同比+11.6pct，较19年-5.3pct [1] - 23Q4 ASK同比+163.5%，较19年+9.1%，RPK同比+275.7%，较19年+0.5%，客座率74.5%，同比+22.3pct，较19年-6.4pct [1] - 24Q1 ASK同比+48.6%，较19年+48.5%，RPK同比+62.0%，较19年+41.5%，客座率77.0%，同比+6.4pct，较19年-3.8pct [1] - 23Q4日均航班量284班，同比+166.8%，较19年-11.1%；24Q1日均航班量301班，同比+50.4%，较19年+5.3% [1] - 2023年末机队规模达70架，2024Q1引进两架空客320，一季度末达到72架 [1] 收益水平 - 2023年客公里收益（含燃油附加费）0.56元，同比-13.0%，较19年同期-6.1%，座公里收益0.42元，同比+2.8%，较19年-12.2% [1] - 测算23Q4客公里收益0.50元，同比-40.3%，较19年同期-8.2%，座公里收益0.38元，同比-14.9%，较19年同期-15.4% [1] - 24Q1客公里收益0.56元，同比-4.5%，较19年同期-12.7%，座公里收益0.43元，同比+4.1%，较19年同期-16.8% [1] 成本费用 - 2023年营业成本55.1亿，同比+41.4%，座公里成本0.47元，同比-26.8%，较19年+11.1%；23Q4营业成本15.3亿，同比+58.5%，座公里成本0.47元，同比-39.9%，较19年+6.2%；24Q1营业成本15.5亿，同比+26.7%，座公里成本0.44元，同比-14.7%，较19年-3.8% [1] - 2023年三费合计（扣汇）为10.67亿，扣汇三费率20.7%；23Q4扣汇三费合计2.93亿，扣汇三费率22.6%；24Q1扣汇三费合计2.73亿，扣汇三费率16.9%（不含研发费用） [1] 行业与公司优势 - 支线航空是蓝海市场，潜力巨大 [1] - 2024年1月支线补贴措施修订，补贴范围更聚焦，加大对支线飞机执飞航线补贴力度，24Q1公司其他收益明显增加，主要为政府补贴贡献 [1] - 公司细分市场规模领先，覆盖半数国内支线航点，独飞航线高占比；常态化下成长性与稳健性兼具；先发优势、运营优势、创新模式共筑核心壁垒 [1] 投资建议 盈利预测 - 小幅调整24 - 25年盈利预测为预计实现归母净利5.6亿、9.1亿（原预测为6.0亿、10.6亿），引入26年盈利预测为预计实现归母净利13.2亿，对应24 - 26年EPS分别为0.44、0.71和1.03元，24 - 26 PE分别为14、9和6倍 [1] 目标市值与价格 - 维持原估值方法，给予24年18倍PE，目标市值101亿，目标价7.9元，较当前空间30% [1]

报告公司投资评级 - 维持对华夏航空“增持”评级 [12] 报告的核心观点 - 短期公司业绩将随飞机利用率恢复而修复，中长期支线航空发展受政策支持，华夏航空作为我国唯一一家规模化的独立支线航空，未来发展空间广阔 [12] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2026E年营业收入分别为51.51亿、77.90亿、90.95亿、96.67亿元，增长率分别为94.9%、51.2%、16.8%、6.3% [7] - 2023 - 2026E年净利润分别为 - 9.65亿、4.06亿、9.52亿、11.24亿元，增长率分别为 - 51.1%、142.1%、134.3%、18.1% [7] - 2023 - 2026E年EPS分别为 - 0.75、0.32、0.75、0.88元 [7] 经营情况 - 2023年公司经营持续恢复，但因机队规模扩大且航油成本上升，全年业绩仍亏损；机队规模年末达70架，较2022年末净增21架；客公里收入同比下降，个人分销模式收入占比由2022年的73.23%提升至80.08%；油价高位及汇率波动影响经营业绩，2023年产生汇兑损失18.68亿元 [12] - 2024年Q1公司实现营业收入16.16亿元，同比上升54.64%，环比上升24.31%；实现归母净利润0.25亿元，扣非归母净利润0.15亿元；引进2架A320飞机，机队规模达72架，客座率达77.04% [12] 财务比率 - 成长能力方面，2023 - 2026E年营业收入增长率分别为94.9%、51.2%、16.8%、6.3%；EBIT增长率分别为 - 66.3%、303.5%、65.2%、17.6%；归母公司净利润增长率分别为 - 51.1%、142.1%、134.3%、18.1% [7] - 获利能力方面，2023 - 2026E年毛利率分别为 - 7.0%、7.8%、13.6%、15.7%；净利率分别为 - 18.7%、5.2%、10.5%、11.6%；ROE分别为 - 31.3%、11.6%、21.4%、20.2%；ROIC分别为 - 6.0%、9.6%、15.4%、16.6% [7] - 偿债能力方面，2023 - 2026E年资产负债率分别为83.0%、83.5%、79.4%、75.2%；债务权益比分别为452.9%、467.1%、352.2%、278.9%；流动比率分别为0.7、0.8、1.0、1.1；速动比率分别为0.7、0.8、0.9、1.1 [7] - 营运能力方面，2023 - 2026E年总资产周转率分别为0.3、0.4、0.4、0.4；应收账款周转天数分别为61、63、79、85；应付账款周转天数分别为36、32、36、33；存货周转天数分别为12、11、12、13 [7] 估值比率 - 2023 - 2026E年P/E分别为 - 7、17、7、6；P/B分别为2、2、2、1；EV/EBITDA分别为 - 698、106、73、64 [7]

股东大会时间 - 2024年05月14日14:30召开现场会议[1] - 2024年05月14日09:15 - 15:00进行网络投票[1] 股权登记 - 股权登记日为2024年05月09日[3] 提案表决 - 提案10需三分之二以上表决权通过，其他过半数通过[6] 登记方式 - 2024年05月13日现场登记，书面信函或传真17:00前送达[9] 投票信息 - 投票代码362928，简称为华夏投票[16] - 深交所交易系统和互联网投票时间为2024年05月14日09:15 - 15:00[17][18] 其他 - 需填股东信息，登记表用信函或传真登记[20] - 可委托他人出席并表决，授权指示有规定[23][24]

审计相关 - 审计认为财务报表在重大方面按企业会计准则编制，公允反映公司2023年财务状况、经营成果和现金流量[3] - 审计工作按中国注册会计师审计准则执行，获取的审计证据充分适当[4] - 客运服务收入确认识别为关键审计事项，因其金额重大且涉及复杂信息技术系统[7] 财务数据 - 期末资产总计为181.79亿元，较上年年末增长3.9%；另一期末为185.66亿元，较上年年末增长7.13%[15][20] - 期末流动资产合计40.76亿元，较上年年末下降1.23%；该期末为44.43亿元，较上年年末下降8.95%[15][20] - 期末非流动资产合计141.03亿元，较上年年末增长5.49%；该期末为141.22亿元，较上年年末增长13.45%[15][20] - 期末负债合计150.92亿元，较上年年末增长12.26%；本期为156.68亿元，较上期增长16.93%[17][22] - 期末流动负债合计57.52亿元，较上年年末增长22.2%；本期为63.27亿元，较上期增长27.47%[17][22] - 期末非流动负债合计93.40亿元，较上年年末增长6.91%；本期为93.41亿元，较上期增长10.71%[17][22] - 期末所有者权益合计30.88亿元，较上年年末下降23.79%；本期为28.97亿元，较上期下降26.26%[17][22] - 营业总收入本期为51.51亿元，上期为26.43亿元，增长94.89%[24] - 净利润本期亏损9.65亿元，上期亏损19.74亿元，亏损幅度收窄51.11%[24] - 营业成本本期为55.13亿元，上期为38.98亿元，增长41.43%[24] - 销售费用本期为2.39亿元，上期为1.79亿元，增长33.94%[24] - 管理费用本期为2.67亿元，上期为2.40亿元，增长11.07%[24] - 基本每股收益本期为 - 0.76元/股，上期为 - 1.91元/股，亏损幅度收窄60.21%[24] - 本期销售商品、提供劳务收到的现金为56.9810008812亿元，上期为28.3688401217亿元[28] - 本期经营活动产生的现金流量净额为13.2217069308亿元，上期为3.1660770846亿元[28] - 本期投资活动产生的现金流量净额为-5.410233129亿元，上期为-3.0650830178亿元[28] - 本期筹资活动产生的现金流量净额为-7.3582225376亿元，上期为2.740889122亿元[28] - 本期现金及现金等价物净增加额为5647.11146万元，上期为3.0781748401亿元[28] - 期末现金及现金等价物余额为16.273374536亿元，期初为15.70866339亿元[28] - 本年年初股本余额为1,013,567,644元，本期期末余额为1,278,241,550元[34] - 本年年初资本公积余额为150,635,098.3元，本期期末余额为295,563,228.21元[34] - 本期增减变动金额中，所有者投入和减少资为2,409,602,035.88元[34] - 综合收益总额为1,975,386,297.47元[34] 其他信息 - 2018年公司公开发行4050万股新股，发行后注册资本、股份变更为40050万元[41] - 2018年3月2日，公司股票在深圳证券交易所主板上市[41] - 截至2023年12月31日，公司累计发行股本总数1278241550股，注册资本为1278241550元[42] - 本财务报表业经公司董事会于2024年04月22日批准报出[42] - 会计期间自公历1月1日起至12月31日止[48] - 公司营业周期为12个月[49] - 公司采用人民币为记账本位币[50] - 增值税税率为1%、3%、6%、9%、13%[178] - 企业所得税税率为15%、16.5%、20%、25%[178] - 货币资金期末余额为1,920,388,792.53元，上年年末余额为1,789,386,006.79元[182] - 交易性金融资产期末余额为18,869.01元，上年年末余额为25,617.78元[183] - 应收账款期末账面余额为1,226,939,145.15元，坏账准备331,863,179.46元，合计895,075,965.69元[186] - 期末按欠款方归集的前五名应收账款和合同资产汇总金额350,352,861.52元，占比28.56%，坏账准备181,129,400.23元[191] - 应收款项融资期末余额为1,108,546.88元，上年年末余额为3,901,115.40元[192] - 预付款项期末余额为188,314,628.09元，1年以内占比94.54%，上年年末余额为128,977,946.02元，1年以内占比86.35%[193] - 按预付对象归集的期末余额前五名预付款项汇总金额121,558,337.96元，占预付款项期末余额合计数的比例64.56%[194] - 其他应收款期末余额为697,915,975.50元，上年年末余额为1,046,135,735.74元[195] - 其他应收款项期末1年以内余额为405,992,203.66元，上年年末为749,136,782.91元[196] - 其他应收款项期末坏账准备为19,402,938.88元，上年年末为10,640,339.43元[197] - 按单项计提坏账准备期末金额为16,101,051.07元，占比2.24%，上年年末金额为7,349,053.07元，占比0.70%[198] - 按信用风险特征组合计提坏账准备期末金额为701,217,863.31元，占比97.76%，上年年末金额为1,049,427,022.10元，占比99.30%[198] - 账龄组合期末坏账准备计提比例为20.43%，上年年末为24.26%[198] - 按信用风险特征组合计提坏账准备中，1年以内计提比例为1.00%，1 - 2年为10.00%[199] - 坏账准备本期计提9,062,599.45元，本期转回300,000.00元[200]

华夏航空股份有限公司 董事会审计委员会议事规则 第一章 总则 第一条 为规范华夏航空股份有限公司（以下简称"公司"）董事会审计 委员会（以下简称"审计委员会"）的议事程序，充分保护公司和公司股东的合 法权益，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《上市公司 治理准则》《上市公司独立董事管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管 指引第 1 号——主板上市公司规范运作》（以下简称《规范运作指引》）等有关 法律、法规、规章、规范性文件和《华夏航空股份有限公司章程》（以下简称 《公司章程》）的有关规定，结合公司实际情况，制定本规则。 第二条 审计委员会是董事会下设的专门委员会，对董事会负责。 第三条 审计委员会负责审核公司的财务信息及其披露、监督及评估内外 部审计工作和内部控制。 第二章 审计委员会委员 第四条 审计委员会由 3 名公司董事组成，应当为不在公司担任高级管理人 员的董事，其中独立董事应占多数，且其中一名独立董事须为会计专业人士。 第五条 首届审计委员会委员由董事长提名，董事会选举产生。委员会设 召集人一名，由董事长提名一名独立董事（须为会计专业人士）担任并由董事会 审议通过产生，负责主持 ...

担保情况 - 公司为全资子公司提供16亿元担保额度用于引进飞机等事项[3] - 本次担保后公司及子公司对外担保金额为228472.00万元，占2023年末经审计净资产比例为74.00%[2][33] - 对资产负债率超70%的全资子/孙公司提供担保额度共计1.50亿元，对70%以下的提供14.50亿元[4] - 截至公告披露日，公司及子公司此前已提供且仍在担保期限内的担保余额为68472.00万元[33] 子公司担保详情 - 华夏云飞资产负债率0.01%，本次新增担保额度10亿元，占公司最近一期净资产比例32.39%[5] - 云飞租赁资产负债率68.85%，截至目前担保余额46768.44万元[5] - 华夏维修资产负债率61.74%，本次新增担保额度4亿元，占公司最近一期净资产比例12.96%[5] - 典藏电子商务资产负债率59.26%，本次新增担保额度5000万元，占公司最近一期净资产比例1.62%[5] - 华夏云集资产负债率75.98%，本次新增担保额度5000万元，占公司最近一期净资产比例1.62%[5] - 北京典藏资产负债率464.17%，本次新增担保额度1亿元，占公司最近一期净资产比例3.24%[5] 公司及子公司财务数据 - 2023年末公司资产总额91705.45万元，负债总额56616.19万元，净资产35089.26万元，资产负债率61.74%[13] - 2023年度公司营业收入42268.67万元，利润总额2034.72万元，净利润1742.05万元[13] - 2023年末华夏云飞资产总额22267.46万元，负债总额1.54万元，净利润24.30万元[9] - 2023年末华夏典藏电子商务资产总额4789.04万元，负债总额2838.14万元，净资产1950.89万元，资产负债率59.26%[15] - 2023年度华夏典藏电子商务营业收入1523.15万元，利润总额167.41万元，净利润182.86万元[15][17] - 2023年末华夏云集资产总额3559.56万元，负债总额2704.52万元，净资产855.04万元，资产负债率75.98%[18] - 2023年度华夏云集营业收入2216.77万元，利润总额 - 47.20万元，净利润 - 150.40万元[20] - 2023年末北京华夏典藏国际旅行社资产总额886.99万元，负债总额4117.16万元，净资产 - 3230.17万元，资产负债率464.17%[22] - 2023年度北京华夏典藏国际旅行社营业收入6223.70万元，利润总额 - 733.56万元，净利润 - 715.74万元[24] - 2023年末新疆华夏典藏旅行社资产总额385.64万元，负债总额208.13万元，净资产177.50万元，资产负债率53.97%[25] - 2023年度新疆华夏典藏旅行社营业收入568.68万元，利润总额 - 97.09万元[25] - 2023年末公司资产总额63.68，负债总额32.64，净资产31.03，资产负债率51.26%[27] - 2023年度公司营业收入115.23，利润总额 -0.27，净利润 -0.29[27] - 2023年末衢州华夏典藏旅行社资产总额136.96万元，负债总额128.74万元，净资产8.23万元，资产负债率93.99%[29] - 2023年度衢州华夏典藏旅行社营业收入870.39万元，利润总额 -44.65万元，净利润 -44.37万元[29] 其他 - 公司无逾期对外担保，无涉及诉讼的担保及因担保被判决败诉而应承担的损失金额[33] - 公司本次为全资子公司提供担保是为满足其经营需要，提升融资能力[32] - 衢州华夏典藏旅行社有限公司注册资本30万元，北京华夏典藏国际旅行社有限公司持股100%[28]

一、管理层的责任 华夏航空股份有限公司 募集资金年度存放与使用情况鉴证报告 二○二三年度 关于华夏航空股份有限公司2023年度募集资金存放与使用 情况专项报告的鉴证报告 信会师报字[2024]第ZK10265号 华夏航空股份有限公司全体股东： 我们接受委托，对后附的华夏航空股份有限公司（以下简称"贵 公司"） 2023年度募集资金存放与使用情况专项报告（以下简称"募 集资金专项报告"）执行了合理保证的鉴证业务。 上市公司自律监管指引第1号——主板上市公司规范运作》以及《深 圳证券交易所上市公司自律监管指南第2号——公告格式》的相关规 定编制，如实反映贵公司2023年度募集资金存放与使用情况获取合理 保证。在执行鉴证工作过程中，我们实施了包括询问、检查会计记录 等我们认为必要的程序。我们相信，我们的鉴证工作为发表鉴证结论 提供了合理的基础。 四、鉴证结论 我们认为，贵公司2023年度募集资金存放与使用情况专项报告在 所有重大方面按照中国证券监督管理委员会《上市公司监管指引第2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求（2022年修订）》（证 监会公告〔2022〕15号）、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引 ...