报告公司投资评级 - 报告维持对华夏航空的"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司2024年第三季度实现营业收入19.43亿元,同比增长18.73%;归母净利润2.80亿元,同比增长411.92% [4] - 公司2024年前三季度实现营业收入51.54亿元,同比增长33.81%;归母净利润3.07亿元,同比增长143.96% [4] - 受益于因私出行需求改善,公司运力投放稳步增加,客座率持续恢复 [4] - 民航局支线补贴新政为公司业绩提供保障,公司2024年前三季度其他收益8.06亿元,同比增长190.9% [4] - 前三季度信用减值损失实现正收益,反映政府补贴支付能力提升 [4] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.03/7.16/11.91亿元,维持"增持"评级 [4] 财务数据总结 - 2024年前三季度营业收入51.54亿元,同比增长33.81% [5] - 2024年前三季度归母净利润3.07亿元,同比增长143.96% [5] - 2024年预计营业收入70.92亿元,同比增长37.7%;归母净利润4.03亿元 [5] - 2025年预计营业收入90.06亿元,同比增长27%;归母净利润7.16亿元 [5] - 2026年预计营业收入108.75亿元,同比增长20.8%;归母净利润11.91亿元 [5] - 2024年预计毛利率7.7%,ROE 11.5% [5]

投资评级 - 报告对华夏航空的投资评级为"买入"，预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上 [1][7] 核心观点 - 华夏航空2024年Q3业绩略超预期，经营恢复持续向好 [1] - 2024年前三季度公司实现归母净利润3.07亿元，较去年同期扭亏为盈 [2] - 2024年Q3归母净利润2.80亿元，较去年同期上涨412% [2] - 公司为我国唯一一家规模化的独立支线航空，受益于支线航空补贴管理办法的修订以及经营情况改善 [4] 公司经营状况 - 2024年前三季度净增3架飞机，机队规模达73架，其中支线飞机46架（占比63%），干线飞机27架（占比37%） [2] - 2024年前三季度可用座公里（ASK）和旅客周转量（RPK）分别较2023年同期增长35.81%和43.34%，恢复至2019年同期的141%和140% [3] - 2024年Q3客座率83.51%，较去年同期增长3.37pct，已超2019年水平（+0.66pct） [3] - 2024年Q3单位ASK收入0.4666元，较2023年同期下降2.77%，但环比Q2上升13.64% [3] - 2024年Q3其他收益2.92亿元，环比Q2增长9.13% [4] 财务数据 - 2024年预计营业收入7,065百万元，同比增长37.2% [1][6] - 2024年预计归母净利润406百万元，同比增长142.1% [1][6] - 2024年预计每股收益0.32元，同比增长142% [1][6] - 2024年预计毛利率4.2%，净利率5.8% [6] - 2024年预计ROE为11.6%，ROIC为10.7% [6] 行业与市场 - 公司持续关注因私出行变化，积极开通支线航线，打造特色"小城游、短途游"等产品 [2] - 公司积极打造通程航班，经营水平持续恢复 [2] - 支线航空发展受政策支持，未来发展空间广阔 [4]

会议信息 - 华夏航空第三届监事会第十五次会议2024年10月25日发通知，10月30日召开[2] - 应出席监事3人，实出席3人，2人现场、1人通讯表决出席[2] 审议事项 - 审议通过《关于2024年第三季度报告的议案》，表决3票同意[3] - 审议通过《关于部分募集资金投资项目延期的议案》，表决3票同意[5] 公告信息 - 《2024年第三季度报告》公告编号2024 - 053[4] - 《关于部分募集资金投资项目延期的公告》编号2024 - 056[5]

募集资金情况 - 公司非公开发行A股股票264,673,906股，每股9.20元，募资2,434,999,935.20元，净额2,409,602,035.88元[1] - 截至2024年9月30日，到账2,409,437,835.84元，使用1,017,059,841.39元，余额52,520,843.47元[6] 资金用途及进度 - 募资净额用于引进飞机、买发动机、补流，金额分别为119,210.20万、48,700.00万、73,050.00万[4] - 引进飞机、买发动机、补流项目投资进度分别为16.14%、19.35%、100.00%[9] 项目延期情况 - 引进飞机、买发动机项目预定可使用日期分别调至2028、2025年12月31日[8] - 2024年10月30日，董事会、监事会通过部分募投项目延期议案[11] - 保荐机构认为募投项目延期符合要求，无异议[13]

募资情况 - 公司非公开发行A股股票264,673,906股，每股9.20元，募资24.35亿元，净额24.10亿元[1] - 截至2024年9月30日，实际到账24.09亿元，余额5252.08万元[6] 项目投入 - 引进4架A320系列飞机投资25.50亿元，拟投11.92亿元，累计投1.92亿元，进度16.14%[8] - 购买14台飞机备用发动机投资7.88亿元，拟投4.87亿元，累计投0.94亿元，进度19.35%[8] - 补充流动资金投资7.31亿元，拟投7.31亿元，累计投7.31亿元，进度100%[8] 项目延期 - 引进4架A320系列飞机预定可使用日期调至2028年12月31日[9] - 购买14台飞机备用发动机预定可使用日期调至2025年12月31日[9] - 2024年10月30日董事会、监事会审议通过部分募投项目延期议案[12] - 保荐机构对部分募投项目延期事项无异议[14]

会议信息 - 第三届董事会第十六次会议2024年10月25日发通知，10月30日召开[2] - 应出席董事9人，实出席9人，3人现场、6人通讯表决出席[2] 议案表决 - 《关于2024年第三季度报告的议案》9票同意通过[3] - 《关于部分募集资金投资项目延期的议案》9票同意通过[4] 项目延期 - “引进4架A320系列飞机”项目预定使用日期延至2028年12月31日[4] - “购买14台飞机备用发动机”项目预定使用日期延至2025年12月31日[4]

财务总体数据 - 本报告期营业收入19.43亿元，同比增长18.73%；年初至报告期末为51.54亿元，同比增长33.81%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润2.80亿元，同比增长411.92%；年初至报告期末为3.07亿元，同比增长143.96%[2] - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额13.69亿元，同比增长60.67%[2] - 本报告期末总资产201.24亿元，较上年度末增长10.70%；归属于上市公司股东的所有者权益33.94亿元，较上年度末增长9.93%[2] - 2024年前三季度营业总收入51.54亿元，较上期38.52亿元增长33.81%[22] - 2024年前三季度营业总成本56.45亿元，较上期48.86亿元增长15.53%[22] - 2024年前三季度净利润3.07亿元，上期净亏损6.97亿元[23] - 2024年前三季度基本每股收益0.2407元，上期为 -0.5476元[24] - 2024年前三季度经营活动现金流入小计61.62亿元，较上期46.43亿元增长32.70%[25] - 2024年第三季度末负债合计167.30亿元，较上期150.92亿元增长10.80%[21] - 2024年第三季度末所有者权益合计33.94亿元，较上期30.88亿元增长9.94%[21] 资产负债项目变动 - 应收票据较上年末增长86.68%，主要系本期收到的银行承兑汇票增加[5] - 预付款项较上年末增长100.02%，主要系本期航班量增加导致预付业务款增长[5] - 其他应收款较上年末增长73.26%，主要系本期应收的支线补贴款和供应商信用折扣款增加[5] - 应付票据较上年末增长620.19%，主要系本期采购量增加导致应付票据增长[6] - 合同负债较上年末增长78.06%，主要系本期公司航班量增加导致预收票款增加[6] - 截至2024年9月30日，公司货币资金期末余额为19.6亿元，较期初的19.2亿元有所增加[19] - 截至2024年9月30日，公司应收账款期末余额为10.75亿元，较期初的8.95亿元有所增加[19] - 截至2024年9月30日，公司固定资产期末余额为29.97亿元，较期初的30.12亿元略有减少[20] - 截至2024年9月30日，公司使用权资产期末余额为91.32亿元，较期初的83.64亿元有所增加[20] - 截至2024年9月30日，公司短期借款期末余额为29.86亿元，较期初的20.77亿元有所增加[20] - 截至2024年9月30日，公司应付账款期末余额为6.11亿元，较期初的5.54亿元有所增加[20] - 截至2024年9月30日，公司资产总计期末余额为201.24亿元，较期初的181.79亿元有所增加[20] - 截至2024年9月30日，公司流动负债合计期末余额为70.73亿元，较期初的57.52亿元有所增加[20] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为30,166名[7] - 华夏航空控股（深圳）有限公司持股比例23.41%，持股数量299,210,434股[7] 运营数据 - 7 - 9月公司总载运人次258.56万人次，同比增长35.58%；客座率83.51%，同比增长3.37个百分点[9] - 7 - 9月公司营业收入194,290.87万元，同比增长18.73%；净利润28,044.96万元，同比增长411.92%[9] - 截至2024年9月30日，公司机队规模达73架，平均机龄6.26年[9] - 本报告期可用吨公里数（ATK）43,411.14万吨公里，同比增长25.65%[10] - 本报告期可用座公里数（ASK）404,929.72万人公里，同比增长25.68%[10] - 本报告期可用货邮吨公里数17,730.59万吨公里，同比增长26.87%[10] - 年初至本报告期末可用吨公里数121,620.31万吨公里，同比增长35.44%[10] - 年初至本报告期末可用座公里数1,134,705.27万人公里，同比增长35.81%[10] - 运输周转量（RTK）前三季度达81,031.83万吨公里，同比增长43.49%，其中国际增长294.31% [12] - 旅客周转量（RPK）前三季度为906,355.97万人公里，同比增长43.34%，其中国际增长295.09% [12] - 货邮周转量（RFTK）前三季度为1,643.51万吨公里，同比增长75.35%，其中国际增长216.80% [12] - 总载运人次前三季度为6,805.80千人次，同比增长46.56%，其中国际增长273.76% [12] - 货邮载重量前三季度为9,353.54吨，同比增长86.80%，其中国际增长297.45% [12] - 综合载运率前三季度为66.63%，同比提升3.74%，客座率为79.88%，同比提升4.20% [12] 重大交易与计划 - 公司将华夏教育100%股权出售给华夏云翼，转让价60,442.60万元，该交易为关联交易且正在推进 [12][13] - 成德永盛计划2024年8月16日至11月14日减持不超6,392,000股，占总股本0.50% [14] - 截至2024年10月16日，成德永盛减持8,000股，持股降至4.99999%，不再是持股5%以上股东 [15] - 公司同意使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金 [15] - 公司拟使用不超13.4亿元闲置募集资金暂时补充流动资金，期限不超十二个月[16] - 公司推进2024年员工持股计划，已获2024年第二次临时股东大会审议通过[16][17][18] 费用数据 - 2024年前三季度销售费用2.13亿元，较上期1.70亿元增长25.43%[22] - 2024年前三季度管理费用1.79亿元，较上期1.91亿元下降5.80%[23] - 2024年前三季度研发费用0.34亿元，较上期0.82亿元下降58.00%[23] 现金流量数据 - 经营活动现金流出小计为47.93亿元，去年同期为37.91亿元；经营活动产生的现金流量净额为13.69亿元，去年同期为8.52亿元[26] - 投资活动现金流入小计为975.75万元，去年同期为2.19亿元；投资活动产生的现金流量净额为 -6.75亿元，去年同期为 -6.11亿元[26] - 筹资活动现金流入小计为40.15亿元，去年同期为38.25亿元；筹资活动产生的现金流量净额为 -6.22亿元，去年同期为3.15亿元[26] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为 -1147.00万元，去年同期为1485.18万元[26] - 现金及现金等价物净增加额为6006.02万元，去年同期为5.71亿元[26] - 期初现金及现金等价物余额为16.27亿元，去年同期为15.71亿元[26] - 期末现金及现金等价物余额为16.87亿元，去年同期为21.42亿元[26] - 支付给职工及为职工支付的现金为8.55亿元，去年同期为7.25亿元[26] - 支付的各项税费为1.22亿元，去年同期为0.67亿元[26] - 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额为935.25万元，去年同期为48.76万元[26]

员工持股计划会议 - 2024年员工持股计划第一次持有人会议10月25日召开，50人出席，代表份额1305.75万份，占总份额100%[2] 议案审议 - 审议通过设立管理委员会、选举委员、授权管理委员会办理事宜议案，表决同意占比均为100%[3][5][7] 管理委员会 - 管理委员会由3名委员组成，谭梦然、刘维维、冒雪梅当选，谭梦然任主任[5][6]

公司信息 - 上市公司为华夏航空，所在地贵州，代码002928[36] - 信息披露义务人为成德永盛[34][36] 权益变动 - 成德永盛拟2024.8.16 - 11.14减持不超6392000股，占比0.50%[17] - 已减持8000股，占比0.00063%，计划未完成[17] - 变动后持股63912000股，占比4.99999%，不再超5%[20][36] 减持情况 - 2024.10.15 - 16集中竞价减持，价格7.36 - 7.47元/股[20] 未来展望 - 成德永盛未来12个月不拟增持[36]

减持计划 - 成德永盛计划2024年8月16日至11月14日减持不超639.2万股，占总股本0.50%[3] - 截至2024年10月16日，集中竞价减持8000股，占总股本0.00063%[4] - 减持价格区间为7.36 - 7.47元/股[7] 权益变动 - 变动前持股6392万股，占总股本5.00062%[4] - 变动后持股6391.2万股，占总股本4.99999%，不再是5%以上股东[3] 其他信息 - 成德永盛出资额80000万元人民币[5] - 文德奋启投资持99%股权，周芷洋持1%股权[5] - 减持未完毕，对公司无重大影响[9]