股价表现与交易数据 - 2025年8月25日收盘价9.16元人民币 单日上涨0.99% [1] - 换手率1.3% 成交量16.63万手 成交金额1.51亿元人民币 [1] - 主力资金净流入1355.23万元人民币 占成交额比例8.97% 其中大单净流入1456.57万元人民币(占比9.64%) 超大单净流出101.34万元人民币(占比0.67%) [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出349.97万元人民币 占成交额比例2.32% [1] - 小单资金净流出1005.26万元人民币 占成交额比例6.66% [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入17.74亿元人民币 同比增长9.78% [1] - 归属净利润8197.68万元人民币 同比增长232.31% [1] - 扣非净利润7590.25万元人民币 同比增长399.10% [1] 财务健康状况 - 流动比率0.796 速动比率0.762 [1] - 资产负债率83.91% [1] 公司基本信息 - 成立于2006年 总部位于贵阳市 主营业务为航空运输业 [1] - 注册资本127824.155万元人民币 实缴资本36000万元人民币 [1] - 法定代表人胡晓军 [1] 企业运营与资产结构 - 对外投资企业35家 参与招投标项目386次 [2] - 拥有商标信息268条 专利信息9条 行政许可22个 [2]

板块整体表现 - 航空机场板块当日上涨1.54%，领涨股为中信海直（涨幅2.22%）[1] - 板块主力资金净流入611.07万元，游资资金净流出1.69亿元，散户资金净流入1.63亿元[2] - 上证指数上涨1.51%至3883.56点，深证成指上涨2.26%至12441.07点[1] 个股价格表现 - 中信海直收盘价24.38元，成交量42.25万手，成交额10.22亿元[1] - 中国东航涨幅2.21%至4.17元，成交量83.65万手[1] - 南方航空涨幅2.04%至6.00元，成交量84.93万手[1] - 海航控股涨幅1.92%至1.59元，成交量520.64万手[2] - 中国国航涨幅1.89%至7.54元，成交量121.59万手[1] 资金流向分布 - 吉祥航空主力净流入2625.65万元（占比7.00%），游资净流出5363.20万元[3] - 华夏航空主力净流入1355.23万元（占比8.97%），散户净流出1005.26万元[3] - 深圳机场主力净流入883.44万元，游资净流入362.84万元[3] - 南方航空主力净流出676.79万元，散户净流入3464.94万元（占比6.86%）[3] 成交活跃度 - 海航控股成交520.64万手位列板块第一，成交额8.23亿元[2] - 中国国航成交额9.09亿元居首，其次为中信海直10.22亿元[1][2] - 厦门空港成交额最低（5508.09万元），成交量3.64万手[2]

行业投资评级 - 看好 [3] 核心观点 - 油轮淡季运价超预期，VLCC 9-12月运价有望走强，拐点前置 [4] - 关注中国船舶整合机会，市值订单比0.7倍处于历史低位 [4] - 干散货航运受益于反内卷产业链利润传导和西芒杜铁矿投产 [4] - 航空板块供给放缓确定性强，需求端具备弹性，油汇配合下业绩提升空间大 [4] - 快递行业反内卷驱动旺季涨价行情提前，持续性有望超预期 [4] - 高速公路板块高股息和破净股主线值得关注 [4] 航运造船 - VLCC本周运价环比上涨32%至45800美元/天 [4] - 苏伊士原油轮运价上涨15%至59563美元/天 [4] - 阿芙拉原油轮运价环比持平，录得39734美元/天 [4] - LR2运价环比下滑3%至31156美元/天 [4] - MR平均运价上涨38%至23992美元/天，大西洋一揽子运价环比上涨70%至35400美元/天 [4] - BDI收于1944点，环比下跌4.9% [4][5] - BCI-5TC收于23160美元/天，环比下滑15.2% [4] - BPI周五运价环比上涨9.1%，5TC录得15932美元/天 [4] - BSI 10TC环比上涨5.9% [4] - SCFI指数录得1415.36点，环比下滑3.1% [4] - 西北欧航线运价环比下滑8.4%至1668美元/TEU [4] - 地中海线环比下跌2.4%至2225美元/TEU [4] - 美西航线环比下滑6.5%至1644美元/FEU [4] - 美东航线下滑3.9%至2613美元/FEU [4] - 南美运价下滑7.0%至3107美元/TEU [4] - 中东波斯湾航线环比增长7.1%至1479美元/TEU [4] - NCFI印巴航线运价环比上涨12.7% [4] - 新造船价收报186.21点，周环比下跌0.03%，较25年初下跌1.52% [4] - 沪东中华当前订单约1461亿美元 [4] 航空机场 - 人民币对美元中间价小幅升值0.05% [45] - 七天移动平均油价为66.46美元，环比-0.8% [45] - 7月美国机票总销售额超过81亿美元，同比增长2.3% [45] 快递 - 中通快递二季度营业收入118.32亿元，同比增长10% [48] - 调整后净利润20.53亿元，同比下降27% [48] - 安能物流上半年营业总收入56.25亿元，同比增长6.4% [48] - 经调整净利润约4.76亿元，同比增长10.7% [48] 铁路公路 - 8月11日-8月17日国家铁路运输货物7966万吨，环比增长1.22% [51] - 全国高速公路货车通行5493万辆，环比增长3.06% [51] - 7月全国铁路完成旅客发送量4.55亿人，同比增长6.6% [51] - 完成旅客周转量1770.69亿人公里，同比增长5.7% [51] - 前7个月全国铁路完成旅客发送量26.91亿人，同比增长6.7% [51] - 完成旅客周转量9766.50亿人公里，同比增长3.3% [51] - 7月全国铁路完成货运发送量4.52亿吨，同比增长4.5% [51] - 完成货运周转量3042.17亿吨公里，同比增长6.5% [51] - 发送煤炭2.35亿吨，同比增长3.3% [51] - 发送集装箱0.93亿吨，同比增长16.4% [51] 市场表现 - 交通运输行业指数上涨1.84%，跑输沪深300指数2.34个百分点 [5] - 快递板块涨幅最大为4.40% [5][6] - 高速公路板块涨幅最小为0.16% [5] - 中国沿海干散货运价指数收于1096.54点，周上涨0.51% [5] - 上海出口集装箱运价指数收于1415.36点，周下跌3.07% [5] - 波罗的海干散货指数报收于1944.00点，周下跌4.89% [5] - 原油油轮运价指数报收于1042.00点，周上涨2.56% [5] 高股息标的 - 渤海轮渡股息率TTM 8.55% [22] - 中谷物流股息率TTM 7.50% [22] - 大秦铁路股息率TTM 3.98% [22] - 中国外运股息率TTM 5.15% [22] - 华贸物流股息率TTM 2.71% [22] - 粤高速A股息率TTM 4.33% [22] - 招商公路股息率TTM 3.79% [22] - 上港集团股息率TTM 3.37% [22] - 唐山港股息率TTM 4.95% [22]

担保额度 - 公司为全资子公司申请不超17亿元或等值外币授信担保，对华夏维修担保额度5亿[2] 担保合同 - 公司与建行重庆分行签合同，为华夏维修5000万元债务连带保证[3] 担保余额 - 含本次华夏维修实际担保余额31454.49万元，尚余40000万元[3][4] - 公司及子公司累计对外担保余额76850.62万元[7] 担保比例 - 累计对外担保余额占2024年末净资产比例22.89%[7] 担保情况 - 公司及子公司无逾期、涉诉担保及败诉损失[7]

板块整体表现 - 航空机场板块当日下跌0.92%，跑输大盘，上证指数上涨1.45%，深证成指上涨2.07% [1] - 板块内12只个股中仅3只上涨，9只下跌，下跌个股占比75% [1][2] - 中国东航领跌板块，跌幅达1.69% [2] 个股价格表现 - 中信海直涨幅最高达1.71%，收盘价23.85元，成交额7.43亿元 [1] - 白云机场上涨0.81%至9.93元，上海机场微涨0.09%至32.50元 [1] - 跌幅居前个股包括中国东航(-1.69%)、中国国航(-1.60%)、春秋航空(-1.42%)和南方航空(-1.34%) [2] - 海航控股成交量最大达441.60万手，成交额6.83亿元 [1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出1.78亿元，游资资金净流出1291.14万元，散户资金净流入1.91亿元 [2] - 中信海直和深圳机场获主力资金净流入，分别达4283.98万元(占比5.77%)和4185.13万元(占比19.85%) [3] - 中国东航主力资金净流出1420.93万元(占比-3.66%)，但散户资金净流入2816.90万元(占比7.25%) [3] - 春秋航空主力资金净流出3013.22万元(占比-7.05%)，游资净流入1968.34万元(占比4.60%) [3]

事件概述 - 华夏航空ARJ21-700型飞机在莎车至喀什航班进近阶段因突发恶劣天气导致机组丢失目视参考并执行复飞程序 [1] - 飞机复飞过程中发生异常接地并疑似偏出跑道右侧 随后安全返航至起飞机场莎车 [1] - 进近过程中弹出刹车降级信息 后续检查发现飞机主轮存在损伤 [1] 机型与运营 - 涉事机型为ARJ21-700型飞机 由华夏航空运营 [1] - 事件发生在定期航班执行过程中 具体航线为莎车飞往喀什 [1] 飞行操作与机械状态 - 机组在进近阶段遭遇突发恶劣天气后采取复飞操作 [1] - 飞机系统出现刹车降级提示信息 表明制动系统存在异常 [1] - 事后检查确认飞机主轮出现实质性损伤 [1]

板块整体表现 - 航空机场板块当日上涨0.18% 跑赢大盘 上证指数下跌0.02% 深证成指下跌0.12% [1] - 板块内个股表现分化 10只成分股中4只上涨 5只下跌 1只平盘 [1][2] 领涨个股表现 - 中国东航领涨板块 收盘价4.07元 涨幅0.99% 成交量86.08万手 成交额3.49亿元 [1] - 中国国航上涨0.54%至7.49元 成交量83.10万手 成交额6.22亿元 [1] - 南方航空上涨0.51%至5.90元 成交量73.04万手 成交额4.31亿元 [1][2] - 厦门空港上涨0.40%至14.91元 成交量3.89万手 成交额5806.36万元 [1][2] 资金流向 - 板块主力资金净流出2.36亿元 [2] - 游资资金净流入6772.24万元 [2] - 散户资金净流入1.69亿元 [2] 成交活跃度 - 海航控股成交最为活跃 成交量达298.19万手 成交额4.56亿元 [1][2] - 中信海直成交额最高 达5.71亿元 但股价下跌0.89% [1][2] - 春秋航空股价最高达52.81元 但成交相对清淡 仅4.25万手 [1][2]

行业投资评级 - 报告对交通运输物流行业维持"推荐"评级，重点关注华夏航空、吉祥航空、春秋航空及国有三大航（南方航空、中国东航、中国国航）[4][38] 核心观点 - 7月航空需求同比增速放缓，六家上市航司ASK/RPK同比+5.0%/+5.5%，客座率83.7%（同比+0.4pct）[1][11] - 国际航线运量恢复至2019年水平，ASK/RPK同比+12.5%/+12.7%，客座率同比+0.1pct[1][16] - 行业呈现"以价换量"特征，国内经济舱含燃油附加费票价同比-7.4%，国际机票价格同比-16%[2][12] - 六航司机队规模达3315架，环比增长0.3%，较2019年底累计+12.8%[3][24] - 中国航协发布自律公约引导有序竞争，四季度行业具备提价基础[38] 供需分析 国内航线 - 六航司国内ASK/RPK同比+3.1%/+2.3%，客座率85.0%（同比+0.6pct，较2019年+0.5pct）[1][12] - 飞机利用率8.8小时（同比持平），宽体机利用率提升1.8%，窄体机下降0.6%[2][12] - 价格压力显著：携程数据显示国内机票价格同比-5.9%[12] 国际航线 - 亚太区域复苏分化：日本航班量恢复至2019年111.0%，韩国99.1%，泰国仅54.6%[18][19] - 欧美市场差异明显：美国航班量恢复26.3%，德国79.2%，意大利超额恢复至145.3%[19] - 政策驱动：中国对54国实施240小时过境免签，单方面扩大免签范围刺激需求[16] 机队动态 - 7月六航司净增飞机11架，引进机型以A320系列（10架）和B737max（6架）为主[3][24] - 南航机队扩张最快：净增7架（含2架B737-8、5架A320系列）[25][30] - 国航引进首架C919，累计接收3架国产机型[26][27] - 春秋航空专注A320neo，年内净增5架且无退出[35][36] - 吉祥航空保持稳定，年内净增3架（含2架B787）[37] 重点公司估值 | 公司 | 股价(元) | 2025E PE | 2026E PE | 评级 | |------------|----------|----------|----------|--------| | 中国国航 | 7.45 | 39 | 22 | 推荐 | | 中国东航 | 4.03 | 45 | 25 | 推荐 | | 南方航空 | 5.87 | 33 | 26 | 推荐 | | 春秋航空 | 52.81 | 20 | 18 | 推荐 | | 吉祥航空 | 12.68 | 17 | 12 | 推荐 | | 华夏航空 | 9.04 | 19 | 15 | 推荐 | [5]

板块整体表现 - 航空机场板块当日上涨0.47%，跑输上证指数（涨0.85%）但跑输深证成指（涨1.73%）[1] - 板块内10只个股上涨，3只个股下跌，华夏航空以1.80%涨幅领涨[1][2] - 板块主力资金净流出703.01万元，游资资金净流出1.14亿元，散户资金净流入1.21亿元[2] 个股价格表现 - 华夏航空收盘价9.04元，涨幅1.80%居首，成交量23.76万手，成交额2.14亿元[1] - 海航控股涨1.32%至1.53元，成交量429.96万手为板块最高，成交额6.58亿元[1] - 中国国航涨1.09%至7.45元，成交量105.07万手，成交额7.81亿元[1] - 吉祥航空跌幅最大达1.01%至12.68元，成交量21.62万手[2] - 春秋航空微跌0.04%至52.81元，为板块股价最高个股[1][2] 资金流向分布 - 上海机场获主力资金净流入3052.21万元（占比5.41%），但游资和散户资金均呈净流出[3] - 海航控股获主力资金净流入2926.37万元（占比4.45%），游资净流出2557.60万元[3] - 华夏航空遭主力资金净流出1847.64万元（占比8.64%），但散户资金净流入2000.26万元[3] - 深圳机场主力资金净流出3503.06万元（占比17.86%），为板块主力净流出占比最高个股[3] - 厦门空港主力净流入649.50万元（占比12.93%），游资净流入220.22万元（占比4.38%）[3]

行业投资评级 - 航空运输行业投资评级为"看好"，与上次评级一致 [2] 核心观点 - 行业客座率持续高位，但票价表现疲软，7月平均票价同比下降8.8% [3][4] - 8月14日中国航协发布《航空客运自律公约》，预计将遏制市场不当竞争，规范企业经营行为 [2][3] - 随着"反内卷"措施落实，行业恶意低价现象有望消减，或带动票价修复和座收回升 [3][12] - 建议重点关注中国国航、中国东航、南方航空、春秋航空、吉祥航空等 [3][12] 行业供需情况 - 2025年6月行业ASK、RPK同比分别增长5.5%、7.1%，较2019年同期增长15.0%、16.8% [3][14] - 6月客座率达到84.6%，同比提升1.3个百分点，较2019年同期提升1.3个百分点 [3][14] - 国内线周转量同比增长3.8%，国际及地区线恢复到2019年的97.7% [3][23] - 暑运期间飞机停飞比例环比下降，第32周停飞21天的飞机比例为2.50% [17] 票价表现 - 2025年初至今国内平均票价867元，同比下降9.1% [4] - 7月行业平均票价同比下降8.8%，8月上半月同比降幅收窄至8.0% [4] - 过去四周周度平均票价同比降幅在7.9%-10.8%之间 [4] - 25Q1、Q2行业平均票价分别为862、818元，同比分别下降10.6%、7.9% [25] 航司运营情况 - 7月六大航司国内线运力投放大多为低增速，国际线运力重点增投 [43] - 1-7月累计看，除国航、吉祥外，其他航司国内线运力同比均略有增长，春秋增速最高达4.0% [60] - 东航和南航国内线客座率同比增幅超过2个百分点，超过2019年同期3个百分点 [60] - 国际线方面，东航和吉祥周转量超过2019年同期水平 [60] 机队引进情况 - 7月南航净增长7架客机，为六大航司中最高 [64] - 1-7月累计南航、东航、国航分别净增长31、10、5架客机 [64] - 截至7月末，南航机队规模达950架，净增长增速3.6% [65] 成本因素 - 25Q1、Q2航空煤油出厂价均价同比分别下降10.0%、17.0% [4] - 8月国内航油含税出厂价5616元/吨，同比下降12.9% [4][36] - 汇率保持稳定，8月15日美元兑人民币中间价较2024年末微降0.71% [4][36]