股价情况 - 公司股票2024年12月10 - 12日连续三日收盘涨幅偏离值累计超20%，属异常波动[3] 信息披露 - 前期披露信息无需更正、补充[4] - 无应披露未披露重大信息[4] - 指定信息披露报刊为《证券时报》《证券日报》，网站为巨潮资讯网[8] 经营情况 - 公司目前生产经营正常，基本面未重大变化[4]

公司信息 - 公司证券代码为002949，简称为华阳国际[1] - 债券代码为128125，简称为华阳转债[1] 活动安排 - 参加2024年度深圳辖区上市公司集体接待日活动[2][3] - 活动12月12日14:30至17:00网络远程举行[3] - 董事长和董事将与投资者就业绩等沟通[3]

报告公司投资评级 - 投资评级为增持 目标价格为16.37元 上次评级为增持 上次预测目标价为16.37元 当前价格为15.03元[2] 报告的核心观点 - 华阳国际积极布局数字文化产业有望提高盈利水平和核心竞争力地产政策与基本面优化将支持主营业务发展维持增持评级因地产行业开工下行下调2024 - 2026年EPS预测维持目标价16.37元对应2024年20倍PE受行业调整影响前3季度利润下降现金流同比改善[8] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 52周内股价区间为7.87 - 16.18元总市值为29.46百万元总股本/流通A股为196/150百万股流通B股/H股为0/0百万股[3] 资产负债表摘要 - 股东权益为15.41百万元每股净资产为7.86元市净率(现价)为1.9净负债率为 - 23.99%[4] 52周股价走势图 - 图中显示不同时间点股价相对深证成指的变化幅度如 - 48% - 35% - 23% - 10% 2% 15%等[5] 升幅 - 1M绝对升幅为12%相对指数为2% 3M绝对升幅为64%相对指数为32% 12M绝对升幅为7%相对指数为 - 3%[6] 相关报告 - 有2024.04.11加快AI与设计全流程融合参与低空经济项目2024.01.31 2023年净利预增34 - 56%受益城中村改造与数字化转型2023.11.06前三季度净利同比降4%经营现金流显著改善等报告[7] 财务摘要 - 2022A - 2026E营业收入分别为18.25亿元15.07亿元15.40亿元17.27亿元18.99亿元(+/-)%分别为 - 36.5% - 17.5% 2.2% 12.2% 10.0%净利润(归母)分别为1.12亿元1.61亿元1.62亿元1.86亿元2.08亿元(+/-)%分别为6.5% 43.8% 0.4% 14.8% 11.9%每股净收益分别为0.57元0.82元0.83元0.95元1.06元净资产收益率分别为7.6% 10.2% 10.0% 10.2% 10.9%市盈率(现价&最新股本摊薄)分别为26.27 18.26 18.19 15.85 14.16[7] 投资要点 - 维持增持评级下调2024 - 2026年EPS为0.83/0.95/1.06(原1.00/1.18/1.31)元增0%/15%/12%维持目标价16.37元对应2024年20倍PE受行业调整影响前3季度营收利润下降现金流同比改善设立产业投资基金及全资子公司布局数字文化产业BIM数字化装配式建筑具技术优势受益地产政策优化[8] 财务预测表 - 包含2022A - 2026E的资产负债表利润表现金流量表中的各项数据如货币资金营业总收入营业成本等以及主要财务比率如ROE(摊薄%)ROA%ROIC%等[10] 历史估值表 - 展示2019 - 2024E的净利润增速EPS平均PE最高PE最低PE资产负债率ROE净利率经营现金流等指标[11] 较可比公司目标估值 - 与设计总院华设集团苏交科对比2024E - 2025E的EPS净利润增速PE等数据[12]

报告公司投资评级 - 投资评级为“优于大市”，维持评级 [1] 报告的核心观点 - 华阳国际2024年前三季度营收和净利润有所下降，但Q3单季收入降幅收窄，经营现金流好转 [5] - 公司持续升级和优化BIM设计平台，并依托设计平台优势外延布局数字文化产业 [5] - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为1.6、1.8、2.0亿元，给予2025年17-19倍PE，对应合理价值区间15.56-17.39元/股 [5] 市场表现 - 华阳国际与海通综指的相对表现：1个月绝对涨幅32.4%，相对涨幅34.2%；2个月绝对涨幅71.1%，相对涨幅49.8%；3个月绝对涨幅65.6%，相对涨幅49.0% [3] 财务表现 - 2024年前三季度营收8.12亿元，同比下降22.90%；归母净利润1.12亿元，同比下降19.46%；扣非归母净利润1.02亿元，同比下降2.10% [5] - 2024Q3单季营收同比下降16.03%，归母净利润同比下降23.50%，扣非归母净利润同比下降23.92% [5] - 2024年前三季度毛利率提升2.09个百分点至34.03%，期间费用率提升0.44个百分点至17.27% [5] - 2024Q1-3经营现金净流出0.27亿元，净流出同比减少10.42%；Q3单季经营现金净流入0.98亿元，净流入同比增加1.18亿元 [5] 盈利预测与估值 - 预测2024-2026年归母净利润分别为1.6、1.8、2.0亿元，EPS分别为0.81、0.92、0.99元 [5] - 给予2025年17-19倍PE，对应合理价值区间15.56-17.39元/股 [5] - DCF估值方面，假设永续增长率1.35%-1.65%，WACC值6.73%-7.03%，则公司DCF对应合理价值区间为15.75-17.33元/股 [5] 财务报表分析和预测 - 主要财务指标预测：2024年营业收入1341百万元，同比增长-11.0%；净利润159百万元，同比增长-1.6% [7] - 利润表预测：2024年营业总收入1341百万元，营业成本896百万元，毛利率33.2% [9] - 资产负债表预测：2024年货币资金637百万元，应收账款及应收票据440百万元，流动资产合计1944百万元 [10] - 现金流量表预测：2024年经营活动现金流208百万元，投资活动现金流-278百万元，融资活动现金流-102百万元 [10]

下面请允许我向大家介绍参加今天活动的嘉宾他们是中正中小投资者服务中心投资者教育部执行经理石岩女士中国银河证券宏观经济分析师詹璐女士深圳市全景网络有限公司总经理陈伟先生深圳上市公司协会副会长兼秘书长文华先生 しかし ... I love you. ស្រុងក្រុងក្រុងក្រុងក្រុងក្រុងក្រុងក្រុងក្រុងក្រ 尊敬的各位领导各位嘉宾各位投资者朋友们下午好为帮助深圳辖区上市公司更好的传递价值通过透明互动构建上市公司与投资者的信任基础增进投资者对上市公司价值及经营理念的认同感助力上市公司高质量发展 在深圳證監局和中正中小投資者服務中心指導下,深圳上市公司協會、深圳市全景網絡有限公司共同舉辦本次傳價值促信任共機遇助力上市公司高質量發展2025年度深圳轄區上市公司投資者網上集體接待日活動。 今天下午,深圳轄区100多家上市公司的高管将通过网络在线交流形式就公司财务数据、经营状况、公司治理、现金分红、发展战略、重大事项、可持续发展等广大投资者所关心的问题,通过互动平台与投资者进行一对多的沟通与交流。 全年网也将多渠道对活动进行实时报道。感谢各位的热情关注与支持。 同时还有深圳辖区一百多家 ...

营业收入与净利润 - 公司2024年第三季度营业收入为2.925亿元，同比下降16.03%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为5264.55万元，同比下降23.50%[4] - 年初至报告期末营业收入为8.121亿元，同比下降22.90%[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为1.119亿元，同比下降19.46%[4] - 公司2024年第三季度营业总收入为812,138,688.70元，同比下降22.9%[15] - 公司2024年第三季度净利润为118,654,487.76元，同比下降21.1%[15] - 公司2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为111,877,918.84元，同比下降19.5%[15] 资产与负债 - 公司总资产为31.315亿元，同比下降4.05%[4] - 归属于上市公司股东的所有者权益为15.411亿元，同比下降2.65%[4] - 公司流动资产合计为1,699,030,217.63元，较期初减少253,440,244.59元[12] - 公司非流动资产合计为1,432,426,018.93元，较期初增加121,400,042.27元[12] - 公司2024年第三季度流动负债合计为1,110,855,391.28元，同比下降6.0%[14] - 公司2024年第三季度非流动负债合计为425,913,715.95元，同比增长2.6%[14] - 公司2024年第三季度负债合计为1,536,769,107.23元，同比下降3.8%[14] - 公司2024年第三季度所有者权益合计为1,594,687,129.33元，同比下降4.3%[14] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-2694.34万元[4] - 投资活动产生的现金流量净额较上年同期减少116.98%至-55,141,210.60元，主要由于支付总部大厦建设款项及购买理财产品增加[7] - 现金及现金等价物净增加额较上年同期减少259.90%至-277,867,957.82元，主要由于销售回款减少、分红和总部基地建设款投入增加[7] - 公司经营活动产生的现金流量净额为-26,943,421.61元，较上期的-30,079,091.97元有所改善[16] - 公司投资活动产生的现金流量净额为-55,141,210.60元，较上期的324,746,548.24元大幅下降[16] - 公司筹资活动产生的现金流量净额为-195,115,723.84元，较上期的-121,177,317.68元进一步恶化[16] - 公司期末现金及现金等价物余额为360,540,489.95元，较上期的787,481,901.96元显著减少[16] - 公司销售商品、提供劳务收到的现金为766,347,754.46元，较上期的1,006,334,985.62元下降23.8%[16] - 公司收到其他与经营活动有关的现金为222,383,278.66元，较上期的731,424,150.05元下降69.6%[16] - 公司支付给职工及为职工支付的现金为532,460,446.71元，较上期的639,412,252.77元下降16.7%[16] - 公司支付其他与经营活动有关的现金为288,110,000.39元，较上期的794,837,533.64元下降63.8%[16] - 公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为111,979,897.52元，较上期的64,001,562.54元增加75.0%[16] - 公司分配股利、利润或偿付利息支付的现金为176,178,404.60元，较上期的107,409,645.08元增加64.0%[16] 财务指标 - 加权平均净资产收益率为3.51%，同比下降1.09个百分点[4] - 稀释每股收益为0.2676元，同比下降18.19%[4] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.5707元，同比下降19.4%[15] - 公司2024年第三季度研发费用为37,902,834.68元，同比下降30.7%[15] 资产变动 - 货币资金较上年末减少53.56%至375,604,982.11元，主要由于购买理财、利润分配和总部基地建设投入增加[6] - 交易性金融资产较上年末增加32.82%至434,868,305.60元，主要由于公司购买理财产品[6] - 固定资产较上年末增加114.55%至700,226,707.13元，主要由于公司总部大厦完工转固[6] - 在建工程较上年末减少93.39%至25,172,947.84元，主要由于公司总部大厦完工转固[6] - 公司货币资金期末余额为375,604,982.11元，较期初减少433,249,135.82元[12] - 公司交易性金融资产期末余额为434,868,305.60元，较期初增加107,455,653.91元[12] - 公司应收账款期末余额为473,169,657.20元，较期初增加28,632,736.18元[12] - 公司合同资产期末余额为382,682,119.31元，较期初增加51,659,597.85元[12] - 公司固定资产期末余额为700,226,707.13元，较期初增加373,863,960.90元[12] - 公司应付账款期末余额为226,680,421.06元，较期初减少25,581,546.11元[12] 非经常性损益 - 非经常性损益项目合计金额为538.76万元[5] 信用减值损失与其他收益 - 信用减值损失较上年同期增加554.30%至9,599,274.33元，主要由于本期收回EPC项目质保金[6] - 其他收益较上年同期减少93.53%至1,097,084.58元，主要由于政府补助同比减少[6] 股权变动 - 公司控股股东唐崇武及其一致行动人徐华芳、淮安中天、淮安旭天合计持有公司股份84,131,000股，占公司总股本42.92%[11] - 唐崇武、徐华芳、淮安中天、淮安旭天分别与皋颐鹤鸣、子呈嘉晟签订股权转让协议，合计转让股份19,650,000股，占公司总股本10.02%[10]

会议信息 - 公司为深圳市华阳国际工程设计股份有限公司[2] - 第四届董事会第二次会议于2024年10月28日召开[2] - 会议应出席董事9名，实际出席9名[2] 议案审议 - 会议审议通过《关于不向下修正"华阳转债"转股价格的议案》[3] - 表决结果为9名赞成，0名弃权，0名反对[4]

可转债发行 - 2020年7月30日发行450万张可转换公司债券，总额4.5亿元，净额4.4107005161亿元[3] 转股价格调整 - 2021 - 2024年多次调整“华阳转债”转股价格，2024年5月8日调至23.99元/股[4][5] 转股价格修正 - 2024年10月触发修正条款，决定本次不修正，未来三月再触发也不提出方案[2] - 下一触发期从2025年1月29日起算，董事会再决定是否修正[2] - 修正方案须经出席会议股东所持表决权三分之二以上通过，修正后有相关限制[7]

债券发行 - 2020年7月30日发行450万张可转换公司债券，总额4.5亿元，净额4.4107005161亿元[5] 转股信息 - “华阳转债”初始转股价格25.79元/股，现23.99元/股[7][8] - 转股期限为2021年2月5日至2026年7月29日[6] 利润分配 - 2020 - 2023年度每10股分别派4元、3元、3元、8元现金[7][8] 价格修正 - 连续三十个交易日至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格85%，董事会有权提修正方案[10] - 2024年10月4 - 20日，10个交易日收盘价低于20.39元/股[4][12]

股票情况 - 公司股票2024年10月8 - 10日连续三日收盘价格涨幅偏离值累计超20%，属异常波动[3] 财报披露 - 公司2024年第三季度报告预约10月30日披露[8]