行业投资评级 - 建筑装饰行业评级为"强于大市"(维持评级) [5] 核心观点 - 7月基建投资边际放缓，1-7月广义基建同比+7.3%，但7月单月同比-1.9%(增速环比-7.3pct)，主要受高温暴雨等极端天气影响 [1] - 1-7月新增专项债27775.89亿元(同比+56.5%)，超长期特别国债发行力度加大，为下半年基建投资提供资金保障 [1] - 建议关注中西部基建和重大工程项目投资机会，因政策支持"两重"建设且专项债发行使用进度加快 [1] 细分行业数据 基建投资 - 1-7月铁路运输投资同比+5.9%(单月+12.4%，增速环比+3.7pct)，水电燃热投资同比+21.5%(单月+12.7%)表现突出 [2] - 交通仓储邮政投资同比+3.9%(单月-4.3%)，其中道路运输单月同比-16.6%(增速环比-20pct)显著下滑 [2] - 水利环境公共设施投资同比+2%(单月-7.2%)，水利投资同比+12.6%优于公共设施管理(+0.5%) [2] 房地产数据 - 1-7月地产开发投资同比-12%(单月-17.1%)，新开工/施工/竣工面积单月同比分别-15.2%/-16.4%/-29.5% [2] - 地产销售面积1-7月同比-4%(单月-8.4%)，传导链条各环节数据延续走弱 [2] 建材行业动态 水泥 - 1-7月水泥产量9.58亿吨(同比-4.5%)，7月单月1.46亿吨(同比-5.6%)，企业平均库存达67.4% [3] - 水泥价格344元/吨(同比低44元/吨)，部分区域推涨30元/吨，企业错峰生产效果或增强 [3] 玻璃 - 1-7月平板玻璃产量56551万重箱(同比-5.0%)，7月库存5490万重箱(同比低564万重箱) [4] - 5mm浮法白玻价格65.2元/重箱(较7月初+2.6元)，煤燃料企业利润5.4元/重箱优于其他燃料类型 [4] 重点公司推荐 - 覆盖22家上市公司，包括中国中铁(PE 4.96x)、中国建筑(PE 4.83x)等低估值央企，及华新水泥(PE 10.16x)等建材企业 [13] - 全部推荐标的均获"买入"或"增持"评级，EPS预测显示多数公司2025-2027年盈利持续增长 [13]

可转债基本情况 - 公司于2020年8月21日发行可转换公司债券"华阳转债"，债券代码128125，发行总额4.5亿元，面值100元/张，募集资金净额4.41亿元 [1] - 可转债转股期限为2021年2月5日至2026年7月29日，初始转股价格为25.79元/股 [2] 转股价格历次调整 - 2021年5月25日因2020年度利润分配(每10股派4元)，转股价由25.79元/股调整为25.39元/股 [2] - 2022年5月20日因2021年度利润分配(每10股派3元)，转股价由25.39元/股调整为25.09元/股 [2] - 2023年5月23日因2022年度利润分配(每10股派3元)，转股价由25.09元/股调整为24.79元/股 [3] - 2024年5月8日因2023年度利润分配(每10股派8元)，转股价由24.79元/股调整为23.99元/股 [3] - 2025年3月13日经股东大会决议，转股价由23.99元/股向下修正为18.39元/股 [3] - 2025年5月29日因2024年度利润分配(每10股派3.5元)，转股价由18.39元/股调整为18.04元/股 [4] 转股价格向下修正条款 - 触发条件：任意连续30个交易日中至少15个交易日收盘价低于当期转股价的85% [4] - 修正程序：董事会提出方案，股东大会表决需三分之二以上通过，持有可转债的股东需回避 [4][5] - 修正后转股价不得低于股东大会召开前20个交易日股票交易均价与前一交易日均价的较高者 [4][5] 本次向下修正转股价格 - 2025年7月28日至8月15日期间，公司股票触发向下修正条款 [5] - 董事会提议向下修正转股价并提交股东大会审议，修正后转股价将不低于股东大会召开前20个交易日股票交易均价与前一交易日均价的较高者 [5][6] - 若股东大会召开时上述指标高于当前转股价18.04元/股，则无需调整 [6] - 股东大会授权董事会确定修正后转股价及办理相关手续 [6]

华阳国际董事会决议 - 公司于2025年8月15日召开第四届董事会第八次会议 [2] - 会议审议通过《关于董事会提议向下修正"华阳转债"转股价格的议案》 [2]

股东会召开通知 - 公司将于2025年9月1日14:30召开2025年第二次临时股东会，采用现场投票与网络投票相结合的方式 [1] - 网络投票时间为2025年9月1日9:15-11:30和13:00-15:00通过交易系统，9:15-15:00通过互联网投票系统 [1] - 股权登记日为2025年8月25日，登记在册股东有权参与表决 [2] 会议审议事项 - 将审议关于董事会提议向下修正"华阳转债"转股价格的议案 [10] - 议案1属于特别决议事项，需经出席会议股东所持表决权股份总数的三分之二以上同意 [5] - 对中小投资者表决将单独计票并披露 [4] 参会登记方式 - 法人股东需持营业执照复印件、法定代表人身份证等材料登记 [6] - 自然人股东需持本人身份证、股东账户卡等材料登记 [6] - 接受信函或邮件登记，不接受电话登记 [6] 网络投票流程 - 股东可通过深交所交易系统或互联网投票系统参与网络投票 [7] - 对同一议案重复投票以第一次有效投票为准 [8] - 互联网投票需提前办理身份认证，取得数字证书或服务密码 [9]

| 证券代码：002949 | 证券简称：华阳国际 | 公告编号：2025-051 | | --- | --- | --- | | 债券代码：128125 | 债券简称：华阳转债 | | 深圳市华阳国际工程设计股份有限公司 关于召开 2025 年第二次临时股东会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 深圳市华阳国际工程设计股份有限公司(以下简称"公司") 于 2025 年 8 月 15 日召开了第四届董事会第八次会议，审议通过了《关于提请召开 2025 年第二 次临时股东会的议案》。会议决定于 2025 年 9 月 1 日（星期一）14：30 召开公 司 2025 年第二次临时股东会，本次股东会采用现场投票与网络投票相结合的方 式召开，现将会议有关事项通知如下： 一、召开会议基本情况 1、会议届次：2025 年第二次临时股东会 2、会议召集人：公司董事会 3、会议召开的合法、合规性：本次股东会会议召开符合《中华人民共和国 公司法》《上市公司股东会规则》有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件 和《公司章程》等的规定。 4、会议召开时间： 现场会 ...

| 证券代码：002949 | 证券简称：华阳国际 公告编号：2025-052 | | --- | --- | | 债券代码：128125 | 债券简称：华阳转债 | 深圳市华阳国际工程设计股份有限公司 第四届董事会第八次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 深圳市华阳国际工程设计股份有限公司(以下简称"公司")第四届董事会第 八次会议于 2025 年 8 月 15 日以现场及通讯表决相结合的方式召开，经第四届董 事会全体董事同意豁免会议通知时间要求。会议应出席董事 9 名，实际出席董事 9 名，会议由公司董事长唐崇武先生主持。本次会议的召集、召开及表决程序符 合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件及《公司章程》的规定。 二、董事会会议审议情况 1、审议通过《关于董事会提议向下修正"华阳转债"转股价格的议案》 具体内容详见公司同日刊登于巨潮资讯网(http://www.cninfo.com.cn)上 的《关于董事会提议向下修正"华阳转债"转股价格的公告》。 表决结果：9 名赞成，0 名弃权，0 名反对。 本议 ...

| 证券代码：002949 | 证券简称：华阳国际 公告编号：2025-050 | | --- | --- | | 债券代码：128125 | 债券简称：华阳转债 | 深圳市华阳国际工程设计股份有限公司 关于董事会提议向下修正"华阳转债"转股价格的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、自 2025 年 7 月 28 日起至 2025 年 8 月 15 日，深圳市华阳国际工程设计 股份有限公司（以下简称"公司"）股票已出现"任意连续三十个交易日中至少 十五个交易日的收盘价低于当期转股价格 85%"的情形，触发"华阳转债"转股 价格向下修正条款。 2、2025 年 8 月 15 日，公司召开第四届董事会第八次会议，审议通过了《关 于董事会提议向下修正"华阳转债"转股价格的议案》，该议案尚需提交股东大 会审议，现将相关事项公告如下： 一、可转换公司债券基本情况 （一）可转债发行上市情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准深圳市华阳国际工程设计股份有限公 司公开发行可转换公司债券的批复》（证监许可[2020]1220 号文）核准，公司于 ...

股价表现 - 华阳国际股价报14 38元 较前一交易日下跌0 62% [1] - 当日成交量为27058手 成交金额达3900万元 [1] - 公司最新市值为28 19亿元 市盈率为284 68倍 [1] 主营业务 - 公司主营业务为工程咨询服务 涉及低空经济 装配建筑等多个领域 [1] - 公司注册地位于广东省 属于区域性建筑服务企业 [1] 可转债动态 - 自7月28日至8月7日期间 已有9个交易日收盘价低于当期转股价18 04元的85% [1] - 可能触发"华阳转债"转股价格向下修正条款 [1]

可转债发行 - 2020年7月30日发行450万张可转换公司债券，总额4.5亿元，净额4.4107005161亿元[5] 转股价格 - “华阳转债”初始转股价格为25.79元/股，经调整为18.04元/股[7][8][9][10] - 2025年3月13日，转股价格由23.99元/股向下修正为18.39元/股[9] 转股条件与期限 - 转股价格向下修正条件为连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格85%[11] - 2025年7月28日至8月7日，9个交易日收盘价低于当期转股价85%（15.34元/股）[4] - 转股期限为2021年2月5日至2026年7月29日[6]

股价及交易数据 - 截至2025年7月31日收盘 华阳国际报收于13 64元 下跌3 67% 换手率2 85% 成交量4 33万手 成交金额6005 30万元 [1] - 主力资金净流出1646 31万元 占比成交额27 41% 其中超大单净流出1734 01万元 占比28 87% 大单净流入87 70万元 占比1 46% [1] - 中单净流出1003 36万元 占比16 71% 小单净流入642 95万元 占比10 71% [1] 财务业绩 - 2025年一季报显示 公司营业总收入2 64亿元 同比增长15 36% 归属净利润247 57万元 同比减少20 22% [1] - 扣非净利润83 92万元 同比减少51 82% 流动比率1 723 速动比率1 713 资产负债率46 19% [1] 公司基本信息 - 深圳市华阳国际工程设计股份有限公司成立于1993年 位于深圳市 主营业务为专业技术服务业 [1] - 注册资本19604 0643万人民币 实缴资本13323 08万人民币 法定代表人为唐崇武 [1] 商业活动及资产 - 公司对外投资25家企业 参与招投标项目4961次 [2] - 拥有商标信息151条 专利信息185条 行政许可85个 [2]