报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级为强于大市 [5] 报告的核心观点 - 2025年1 - 4月基建投资延续高增，水电燃热、水利投资持续高增，专项债发行提速，对后续基建实物工作量转化保持乐观，关注中西部地区特别是四川战略腹地投资景气度，顺周期煤化工投资有望带来订单弹性，关注中小市值建筑品种转型机遇 [1] - 地产数据持续筑底，各指标表现不佳，基建细分板块中水电燃热、水利投资增长显著 [2] - 2025年1 - 4月水泥产量下滑，需求缓慢恢复，价格下行压力仍存，后续关注基建端对需求拉动及5月错峰执行情况 [3] - 2025年1 - 4月平板玻璃产量下滑，4月需求一般，后市5月终端施工条件好，需求或增加，供应产能变化不大，企业库存或下降 [4] 各部分总结 投资数据 - 2025年1 - 4月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别为 - 10.3%/+5.8%/+10.9%/+8.8%，4月单月同比分别为 - 11.5%/+5.8%/+9.6%/+8.2%（增速环比 - 1.2/-0.1/-3/-0.9pct） [1] - 2025年1 - 4月地产销售面积同比 - 2.8%，单月同比 - 2.9%（增速环比 - 1.4pct）；新开工面积同比 - 23.8%，单月同比 - 22.3%（增速环比 - 3.5pct）；施工面积同比 - 9.7%，单月同比 - 26.9%（增速环比 + 6.4pct）；竣工面积同比 - 16.9%，单月同比 - 28.2%（增速环比 - 16.5pct） [2] - 2025年1 - 4月交通仓储邮政投资同比 + 3.9%，单月同比 + 4.1%（增速环比 - 0.6pct）；其中铁路运输投资同比 + 1.6%，单月同比 + 5.5%（增速环比 + 4.8pct）；道路运输投资同比 - 0.9%，单月同比 - 2.7%（增速环比 - 4.9pct） [2] - 2025年1 - 4月水电燃热投资同比 + 25.5%，单月同比 + 24.5%（增速环比 - 1.9pct）；水利环境公共设施投资同比 + 8.6%，单月同比 + 6.1%（增速环比 - 4.6pct）；其中水利投资同比 + 30.7%，单月同比 + 18.9%（增速环比 - 16.4pct）；公共设施管理投资同比 + 4.9%，单月同比 + 4.9%（增速环比 - 1.6pct） [2] 产品数据 - 2025年1 - 4月水泥产量4.95亿吨，同比下滑2.8%，较1 - 3月降幅扩大1.4pct，4月单月产量1.65亿吨，同比下降5.3%，1 - 4月出货率均值36%，同比基本持平，5月中旬需求环比略有恢复，截至5月16日出货率为49%，较4月底下降1pct，同比低7pct左右，当前企业库存64%，同比降低3pct，环比高2pct，截至5月16日全国均价383元/吨，较4月底下降9元/吨 [3] - 2025年1 - 4月平板玻璃产量31860万重量箱，同比下滑4.8%，较1 - 3月降幅收窄1.6pct，4月单月产量7985万重量箱，同比下滑4.6%，4月需求一般，截至4月10日生产商库存达5829万重箱，较4月末提高203万重箱，年同比高321万重箱，截至5月16日5mm浮法白玻价66元/重箱，较4月末基本持平，截止上周末管道气燃料/煤燃料/石油焦燃料玻璃企业利润分别为 - 2.2/+6.1/-7.0元/重箱 [4] 重点标的推荐 |股票代码|股票名称|收盘价（元）|投资评级|2024A EPS(元)|2025E EPS(元)|2026E EPS(元)|2027E EPS(元)|2024A P/E|2025E P/E|2026E P/E|2027E P/E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |600039.SH|四川路桥|9.20|买入|0.83|0.93|1.02|1.10|11.08|9.89|9.02|8.36| |603300.SH|海南华铁|10.75|买入|0.30|0.41|0.63|0.82|35.83|26.22|17.06|13.11| |002541.SZ|鸿路钢构|19.96|买入|1.12|1.26|1.47|1.77|17.82|15.84|13.58|11.28| |301058.SZ|中粮科工|10.98|增持|0.46|0.55|0.66|0.78|23.87|19.96|16.64|14.08| |601668.SH|中国建筑|5.72|买入|1.12|1.15|1.18|1.21|5.11|4.97|4.85|4.73| |601669.SH|中国电建|4.82|买入|0.70|0.74|0.81|0.91|6.89|6.51|5.95|5.30| |600170.SH|上海建工|2.40|买入|0.24|0.18|0.20|0.21|10.00|13.33|12.00|11.43| |601186.SH|中国铁建|7.98|买入|1.64|1.66|1.68|1.70|4.87|4.81|4.75|4.69| |601390.SH|中国中铁|5.64|买入|1.13|1.14|1.17|1.19|4.99|4.95|4.82|4.74| |601800.SH|中国交建|8.98|买入|1.39|1.54|1.66|1.82|6.46|5.83|5.41|4.93| |600970.SH|中材国际|9.28|买入|1.13|1.18|1.26|1.35|8.21|7.86|7.37|6.87| |002949.SZ|华阳国际|14.02|买入|0.64|0.78|0.90|1.03|21.91|17.97|15.58|13.61| |300977.SZ|深圳瑞捷|17.24|增持|-0.17|0.27|0.35|0.45|-101.41|63.85|49.26|38.31| |002271.SZ|东方雨虹|11.32|买入|0.04|0.66|0.91|1.08|283.00|17.15|12.44|10.48| |002918.SZ|蒙娜丽莎|8.53|增持|0.30|0.47|0.58|0.77|28.43|18.15|14.71|11.08| |000786.SZ|北新建材|29.36|买入|2.16|2.70|3.09|3.46|13.59|10.87|9.50|8.49| |600499.SH|科达制造|10.32|买入|0.52|0.63|0.76|0.92|19.85|16.38|13.58|11.22| |600529.SH|山东药玻|21.78|买入|1.42|1.73|2.03|2.36|15.34|12.59|10.73|9.23| |600801.SH|华新水泥|12.57|买入|1.16|1.51|1.71|1.96|10.84|8.32|7.35|6.41| |002791.SZ|坚朗五金|22.82|买入|0.25|0.67|0.85|1.05|91.28|34.06|26.85|21.73| |603737.SH|三棵树|47.16|买入|0.63|1.54|1.78|1.93|74.86|30.62|26.49|24.44| [15][16]

特此公告。 深圳市华阳国际工程设计股份有限公司 董事会 经中国证券监督管理委员会《关于核准深圳市华阳国际工程设计股份有限公 司公开发行可转换公司债券的批复》（证监许可20201220号文）核准，公司于 值为人民币100元，发行总额为人民币450,000,000.00元，扣除发行费用后，募 集资金净额为441,070,051.61元。经深圳证券交易所同意，公司本次可转换公司 债券于2020年8月21日起在深圳证券交易所挂牌交易，债券简称为 "华阳转债"， 债券代码为"128125"。目前"华阳转债" 处于转股期。 深圳市华阳国际工程设计股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年5月 年度股东大会，分别审议通过了《关于公开发行可转换公司债券部分募投项目结 项、终止并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》。根据《深圳证券交易所 股票上市规则》以及《深圳市华阳国际工程设计股份有限公司公开发行可转换公 司债券募集说明书》（以下简称"募集说明书"）的约定，"华阳转债"的附加 回 售 条 款 生 效 。 具 体 内 容 详 见 公 司 于 2025 年 5 月 20 日 在 巨 潮 资 讯 网 （http://www.c ...

| 证券代码：002949 | 证券简称：华阳国际 | 公告编号：2025-037 | | --- | --- | --- | | 债券代码：128125 | 债券简称：华阳转债 | | 深圳市华阳国际工程设计股份有限公司 关于"华阳转债"回售的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、 回售价格：101.644 元/张（含息、税） 8、 在回售资金发放日之前，如持有的本期债券发生司法冻结或划扣等情形， 债券持有人本次回售申报业务失效。 深圳市华阳国际工程设计股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 5 月 15 日召开"华阳转债"2025 年第一次债券持有人会议，2025 年 5 月 16 日召 开 2024 年度股东大会，分别审议通过了《关于公开发行可转换公司债券部分募 投项目结项、终止并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》。根据《深圳证 券交易所股票上市规则》以及《深圳市华阳国际工程设计股份有限公司公开发行 可转换公司债券募集说明书》（以下简称"募集说明书"）的约定，"华阳转债" 的附加回售条款生效，现将"华阳转债" ...

广东信达律师事务所 关于深圳市华阳国际工程设计股份有限公司 "华阳转债"回售的法律意见书 中国 深圳 福田区 益田路6001号太平金融大厦11、12楼 邮政编码：518038 11F/12F., Taiping Finance Tower, 6001 Yitian Road, Futian District, Shenzhen, P.R.China 518017 电话(Tel.): +86 755 8826 5288 传真(Fax.): +86 755 8826 5537 网址(Website): http:// www.sundiallawfirm.com 法律意见书 律师声明 信达是在中国注册的律师事务所，有资格依据中国有关法律、法规、规范性 文件的规定提供本法律意见书项下之法律意见。 法律意见书 广东信达律师事务所关于深圳市华阳国际工程设计股份有限公 司"华阳转债"回售的法律意见书 致：深圳市华阳国际工程设计股份有限公司 广东信达律师事务所（以下简称"本所"）接受深圳市华阳国际工程设计股 份有限公司（以下简称"公司"或"华阳国际"）的委托，以法律顾问的身份， 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公 ...

债券发行 - 2020年7月30日发行450万张可转换公司债券，募集资金总额45000万元，净额44107.01万元[1] - 2020年8月21日起在深交所挂牌交易，存续期至2026年7月29日[2] 回售情况 - 2025年部分募投项目结项等触发回售条款[3] - 第五个计息期票面利率2.00%，2024年7月30日至2025年5月26日计息300天[6] - 回售价格101.644元/张，不同投资者实际所得有别[7] - 持有人可选择部分或全部未转股债券回售，不具强制性[8] - 回售申报期为2025年5月26日至5月30日[10] - 发行人资金到账日为2025年6月5日，回售款划拨日为6月6日，投资者资金到账日为6月9日[12] - 回售期内继续交易，暂停转股，报盘申请处理顺序为交易、回售、转托管[13] 公告安排 - 回售公告至少发布三次，在《证券时报》和巨潮资讯网刊登[9]

本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 深圳市华阳国际工程设计股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年度股东 大会会议于 2025 年 5 月 16 日采取现场投票和网络投票相结合的方式召开。 一、会议召开时间： 现场会议时间：2025 年 5 月 16 日（星期五）14：30 网络投票时间：2025 年 5 月 16 日，其中通过深圳证券交易所交易系统进行 网络投票的具体时间为：2025 年 5 月 16 日上午 9:15—9:25，9：30—11:30，下 午 13:00—15:00；通过深圳证券交易所互联网投票系统投票的具体时间为：2025 年 5 月 16 日上午 9:15—2025 年 5 月 16 日下午 15:00 期间的任意时间。 二、股权登记日：2025 年 5 月 12 日 三、会议召开情况： | 证券代码：002949 | 证券简称：华阳国际 | 公告编号：2025-036 | | --- | --- | --- | | 债券代码：128125 | 债券简称：华阳转债 | | 深圳市华阳国际工程设计股份有限公司 2024 年度 ...

股东大会信息 - 公司董事会于2025年4月25日公告2024年度股东大会于5月16日召开[6] - 现场会议于2025年5月16日14:30在深圳龙华区召开，网络投票在不同时段[8][9] 参会股东情况 - 出席股东大会股东及代理人62人，代表120,442,300股，占比61.4368％[10] - 出席现场会议股东及代理人11人，代表111,918,300股，占比57.0887％[10] - 参加网络投票股东51人，代表8,524,000股，占比4.3480％[10] - 中小投资者53人，代表9,682,200股，占比4.9388％[12] 议案表决情况 - 2024年度董事会工作报告议案，总表决同意120,302,400股，占比99.8838％，中小股东同意9,542,300股，占比98.5551％[13][14] - 2024年度监事会工作报告议案，总表决同意120,302,400股，占比99.8838％，中小股东同意9,542,300股，占比98.5551％[15] - 2024年度财务决算报告议案，总表决同意120,304,700股，占比99.8858%，中小股东同意9,544,600股，占比98.5788%[16] - 2025年度财务预算报告议案，总表决同意120,306,400股，占比99.8872%，中小股东同意9,546,300股，占比98.5964%[17] - 2024年年度报告及摘要议案，总表决同意120,306,400股，占比99.8872%，中小股东同意9,546,300股，占比98.5964%[19] - 2024年度利润分配方案议案，总表决同意120,306,900股，占比99.8876%，中小股东同意9,546,800股，占比98.6016%[20] - 预计2025年度向银行申请授信额度议案，总表决同意120,306,900股，占比99.8876%，中小股东同意9,546,800股，占比98.6016%[21] - 预计2025年开展应收账款保理业务议案，总表决同意120,302,900股，占比99.8843%，中小股东同意9,542,800股，占比98.5602%[23] - 2024年日常关联交易及预计2025年度议案，总表决同意15,845,900股，占比99.1528%，中小股东同意9,546,800股，占比98.6016%[24] - 董事长唐崇武2025年度薪酬方案议案，总表决同意16,518,900股，占比99.1453%，中小股东同意9,539,800股，占比98.5293%[25] - 董事邹展宇2025年度薪酬方案议案，总表决同意118,420,800股，占比99.8799%，中小股东同意9,539,800股，占比98.5293%[28] - 董事袁源2025年度薪酬方案议案，总表决同意118,799,900股，占比99.8803%，中小股东同意9,539,800股，占比98.5293%[29] - 董事龙玉峰2025年度薪酬方案总表决同意119,619,900股，占99.8811％，中小股东同意9,539,800股，占98.5293％[31] - 董事徐清平2025年度薪酬方案总表决同意120,299,900股，占99.8818％，中小股东同意9,539,800股，占98.5293％[32] - 独立董事2025年度薪酬方案总表决同意120,299,900股，占99.8818％，中小股东同意9,539,800股，占98.5293％[33] - 监事丁宏2025年度薪酬方案总表决同意120,299,900股，占99.8818％，中小股东同意9,539,800股，占98.5293％[35] - 监事罗莲2025年度薪酬方案总表决同意120,299,900股，占99.8818％，中小股东同意9,539,800股，占98.5293％[36] - 监事刘艳2025年度薪酬方案总表决同意120,299,900股，占99.8818％，中小股东同意9,539,800股，占98.5293％[37] - 使用自有闲置资金购买理财产品议案总表决同意120,302,400股，占99.8838％，中小股东同意9,542,300股，占98.5551％[39] - 首次公开发行股票部分募投项目结项议案总表决同意120,306,900股，占99.8876％，中小股东同意9,546,800股，占98.6016％[40] - 公开发行可转换公司债券部分募投项目结项议案总表决同意120,307,000股，占99.8877％，中小股东同意9,546,900股，占98.6026％[40] - 对外出租部分物业及土地使用权议案总表决同意120,306,900股，占99.8876％，中小股东同意9,546,800股，占98.6016％[42]

证券代码：002949 证券简称：华阳国际 公告编号：2025-035 债券代码：128125 债券简称：华阳转债 深圳市华阳国际工程设计股份有限公司 "华阳转债"2025 年第一次债券持有人会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 深圳市华阳国际工程设计股份有限公司（以下简称"公司"） "华阳转 债"2025 年第一次债券持有人会议于 2025 年 5 月 15 日采取现场投票和网络投 票相结合的方式召开。 一、会议召开时间： 现场会议时间：2025 年 5 月 15 日（星期四）14：30 网络投票时间：2025 年 5 月 15 日，其中通过深圳证券交易所交易系统进行 网络投票的具体时间为：2025 年 5 月 15 日上午 9:15—9:25，9：30—11:30，下 午 13:00—15:00；通过深圳证券交易所互联网投票系统投票的具体时间为：2025 年 5 月 15 日上午 9:15—2025 年 5 月 15 日下午 15:00 期间的任意时间。 二、股权登记日：2025 年 5 月 7 日 三、会议召开情况： 栋四楼会议室 ...

| 证券代码：002949 | 证券简称：华阳国际 | 公告编号：2025-035 | | --- | --- | --- | | 债券代码：128125 | 债券简称：华阳转债 | | 深圳市华阳国际工程设计股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 深圳市华阳国际工程设计股份有限公司（以下简称"公司"）"华阳转 债"2025 年第一次债券持有人会议于 2025 年 5 月 15 日采取现场投票和网络投 票相结合的方式召开。 一、会议召开时间： 现场会议时间：2025 年 5 月 15 日（星期四）14：30 网络投票时间：2025 年 5 月 15 日，其中通过深圳证券交易所交易系统进行 网络投票的具体时间为：2025 年 5 月 15 日上午 9:15—9:25，9：30—11:30，下 午 13:00—15:00；通过深圳证券交易所互联网投票系统投票的具体时间为：2025 年 5 月 15 日上午 9:15—2025 年 5 月 15 日下午 15:00 期间的任意时间。 二、股权登记日：2025 年 5 月 7 日 三、会议召开情况 ...