报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 - 2024年上半年广电计量营收和净利润均有较大幅度增长,Q2营收同比增3.9%-18.4%,归母净利润同比增18%-33% [5][6] - 公司高质量发展成果明显,Q2净利率同比提升1.2个百分点 [7] - 公司股权激励计划落地,以利润和现金流为导向的发展路径确定性强 [9] - 公司2024年迎来多重看点,包括良好资质为后续成长提供动能、优势板块需求改善预期、净利率提升预期等 [8] 分部门总结 营收情况 - 2024年上半年公司营收13-14亿元,同比增5.6%-13.7% [5] - Q2营收7.12-8.12亿元,同比增3.9%-18.4% [5] - 上半年公司订单拓展情况良好,特殊行业、汽车、集成电路、数据科学等重点领域订单稳定增长 [6] 利润情况 - 2024年上半年公司归母净利润0.75-0.85亿元,同比增25%-41% [5] - Q2归母净利润0.74-0.84亿元,同比增18%-33% [5] - 公司2024年上半年食品、环境实验室减亏取得初步成效,毛利率和净利率均有提升 [7] - 公司2024年净利率为10.3%-10.4%,同比增1.2个百分点 [7] 其他情况 - 公司股权激励计划落地,以利润和现金流为导向的发展路径确定性强 [9] - 公司2024年迎来多重看点,包括良好资质为后续成长提供动能、优势板块需求改善预期、净利率提升预期等 [8]

财务数据和关键指标变化 - 2023年Q2公司收入区间为7.1-8.1亿元,同比增长3.9%-18.4%,中值增长11% [4] - 2023年Q2公司净利润区间为7400-8400万元,同比增长18%-33%,中值增长26% [4] - 2023年Q1公司实现单季度盈利,这是公司历史上第一次在Q1单季度实现规模净利润转正 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司主要业务包括军工、汽车、半导体、机器人、储能、轨道核电、通信等领域,是全国性综合性检测机构 [2] - 环境检测和食品检测业务过去几年一直处于亏损状态,主要原因是政府类客户占比较高、盈利性较差 [12][13][14] - 公司今年已经对亏损的环境检测和食品检测业务进行了关停整合,预计将大幅减亏 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在军工和汽车检测需求方面有所回暖 [19] - 整体行业增速预计未来2-3年将有所放缓,但公司通过成本控制等措施,利润增速仍有望大幅超过收入增速 [18][19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司管理层进行了调整,新任董事长、总经理和董秘更加专注于上市公司经营管理 [8][9][10][11] - 公司从以往追求收入和规模扩张,转变为以利润为核心的经营策略,通过组织架构调整、业务结构优化、成本控制等措施来提升盈利能力 [12][13][14][15][16][17] - 公司在产能布局、业务条件等方面已经达到行业领先水平,未来几年有望通过管理改善实现利润快速增长 [1][19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司管理层认为,虽然整体行业增速可能有所放缓,但公司通过成本控制等措施,利润增速仍有望大幅超过收入增速 [18][19] - 公司管理层对未来3年内利润复合增长接近30%的目标表示乐观 [19] 其他重要信息 - 公司于2023年7月1日完成股权激励计划授予,有利于激发管理层和核心员工的积极性 [8] - 公司资本开支投入力度有所放缓,有利于提升利润率 [17]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"(维持) [6][7] 报告的核心观点 - 公司是我国领先的综合性检测公司,当前领导层换届+首次股权激励,公司有望迎来经营拐点,盈利能力将持续改善 [2] - 公司物理类检测业务行业领先,净利率有望迎来拐点。公司在计量校准、环境与可靠性试验、电磁兼容检测等业务行业领先,在特殊装备、汽车等行业占据优势地位,新兴业务领先拓展至集成电路、软件与信息化、航空航天(含低空经济)等 [2] - 公司2020-23年收入CAGR达16.14%,利润端因人员/资本投入维持高位导致成本费用前置而承压,23年归母净利率仅6.89%,当前公司通过对人员薪酬及资本开支控制,叠加优势业务持续发展、薄弱业务如食品、环保检测及时收缩减亏保障收入平稳增长,净利率有望实现平稳改善 [2] 财务数据总结 - 2024年上半年公司预计实现收入13-14亿元,同比增长5.61%-13.74%;归母净利润0.75-0.85亿元,同比增长24.66%-41.29% [2] - 2024-2026年公司预计归母净利润为2.86/3.69/4.57亿元,对应PE 24/19/15倍 [2][3] - 公司2020-2023年收入CAGR达16.14%,利润端因人员/资本投入维持高位导致成本费用前置而承压,23年归母净利率仅6.89% [2] - 公司通过对人员薪酬及资本开支控制,叠加优势业务持续发展、薄弱业务如食品、环保检测及时收缩减亏保障收入平稳增长,净利率有望实现平稳改善 [2] 其他信息 - 公司首次股权激励计划的股票正式授予,授予1725万股限制性股票,约占股本总额的3%,其中期权和限制性各占1.5%,授予价格分别为14.56元和8.68元;激励对象合计623人,约占员工总数的9.87% [2] - 公司激励计划业绩考核目标以2020-22年扣非归母净利润均值(1.28亿元)为基数,考核2024-26年净利润增长率不低于82%/128%/175%,分别为2.33/2.92/3.52亿元,对应22-26年CAGR为37.95% [2]

报告投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"(维持) [6][7] 报告核心观点 - 公司是我国领先的综合性检测公司,当前领导层换届+首次股权激励,公司有望迎来经营拐点,盈利能力将持续改善 [2] - 公司在计量校准、环境与可靠性试验、电磁兼容检测等业务行业领先,在特殊装备、汽车等行业占据优势地位,新兴业务领先拓展至集成电路、软件与信息化、航空航天(含低空经济)等 [2] - 公司通过对人员薪酬及资本开支控制,叠加优势业务持续发展、薄弱业务如食品、环保检测及时收缩减亏保障收入平稳增长,净利率有望实现平稳改善 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预计为2.86/3.69/4.57亿元,对应PE 24/19/15倍 [2][3] - 2024年营业收入预计为33.12亿元,同比增长14.6%;归母净利润预计为2.86亿元,同比增长43.6% [3] - 2024年EBIT Margin为11.1%,净资产收益率(ROE)为7.6% [3]

报告评级 - 报告给予广电计量"增持"评级 [3] - 目标价为13.11元 [3] 公司业绩 - 公司2024年上半年业绩预计超预期,归母净利润同比增长24.66%~41.29% [3] - 2024-2026年EPS预计分别为0.51、0.64、0.78元 [3] 业务发展 - 公司重点领域订单稳定增长,食品/环境减亏初步见效 [4] - 助力西安城投企业首单数据资产入表,获得欧洲CerTrust授权 [5] - 完成股权激励授予,有利于公司长期发展 [6] 行业地位 - 公司在数字资产和低空经济赛道有先发优势 [3] - 可比公司2024年Wind一致预期PE均值为21.4倍,给予公司2024年25.7倍PE [3] 风险提示 - 业务开拓不及预期、订单执行进度不及预期、资产减值损失超出预期 [7]

报告评级 - 维持增持评级 [2] 报告核心观点 - 公司计量与检测服务国内领先,多业务板块协同发展 [2] - 维持 2024-26 年 EPS 为 0.54/0.70/0.87 元,参考 2024 年行业估值 27.97 倍,给予公司 2024 年 28 倍 PE,下调目标价至 15.12 元 [2][3] - 2024 年上半年实现归母净利 0.75-0.85 亿元(同比+24.66%至 41.29%),实现扣非归母净利 0.6-0.7 亿元(同比+37.99%至 60.99%) [2] - 特殊行业、汽车、集成电路等领域稳定增长,食品、环境检测收缩亏损 [2] - 全面推行精细化管理,大力促进经营降本增效 [2][3] 财务数据总结 - 2022-2026 年营业收入分别为 2,604/2,889/3,552/4,308/5,142 百万元,增速分别为 15.9%/10.9%/23.0%/21.3%/19.4% [5] - 2022-2026 年归母净利润分别为 184/199/309/402/501 百万元,增速分别为 1.0%/8.4%/54.9%/30.1%/24.8% [5] - 2022-2026 年每股收益分别为 0.32/0.35/0.54/0.70/0.87 元 [5] - 2022-2026 年净资产收益率分别为 5.3%/5.5%/8.1%/9.8%/11.2% [5] - 2022-2026 年市盈率分别为 37.15/34.27/22.12/17.00/13.63 [5]

公司业绩 - 公司2024年上半年净利润为6016.13万元，同比增长[2] - 公司2024年上半年扣除非经常性损益后的净利润为4348.16万元，同比增长[2] - 公司2024年上半年营业收入为123091.59万元[2] 公司经营策略 - 公司围绕年度经营主题，订单稳定增长，净利润同比增长，毛利率和净利率提升[3] - 公司推行精细化管理，降本增效，加速数字化转型，控制人员规模，加强费用管控[4] - 公司持续完善成熟业务的区域覆盖和能力覆盖，构建特色能力优势，推动业务结构转型[4] 财务披露 - 公司2024年半年度具体财务数据将在半年度报告中详细披露，投资者需谨慎决策[5]

报告公司投资评级 报告给予广电计量"买入"评级。[9] 报告的核心观点 1. 公司于2024年7月1日授予股权激励计划,以利润为导向的考核机制有利于公司长期健康发展。[6][7] 2. 公司是全国性高端制造检测企业,2024年具有多重看点: - 良好资质为后续成长提供动能[8] - 优势板块需求改善预期,如可靠性与环境试验/电磁兼容、汽车检测等[8] - 净利率提升预期,通过薄弱板块减亏、人员控制、资本开支放缓等措施[8] 3. 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持较快增长,对应PE估值21.7x/16.6x/13.0x。[9] 财务数据总结 1. 预计2024-2026年公司营收将分别达到33.25亿元/38.06亿元/43.63亿元,同比增长15.1%/14.5%/14.6%。[9] 2. 预计2024-2026年公司归母净利润将分别达到3.23亿元/4.23亿元/5.38亿元,同比增长61.9%/31.0%/27.1%。[9] 3. 公司2024-2026年净利率预计将分别达到9.7%/11.1%/12.3%,净资产收益率预计将分别达到8.2%/9.7%/11.3%。[17]

业绩总结 - 公司2024Q1归母净利润扭亏为盈，达到120万元，同比改善明显[3] - 2024Q1毛利率同比增长2.95个百分点，净利率同比增长1.02个百分点，盈利能力得到改善[3] - 公司预计2024-2026年营收和归母净利润将保持稳定增长，对应PE估值分别为28.6x、21.9x、17.2x，维持“买入”评级[6] - 公司2026年预计营业总收入将达到4363百万元，较2023年增长50%[11] - 2026年预计净利润为556百万元，较2023年增长170%[11] - 公司2026年预计每股收益为0.93元，较2023年增长165%[11] - 公司2026年预计市净率为1.93，较2023年下降25%[11] - 公司2026年预计总资产周转率为0.60，较2023年增长25%[11] 风险提示 - 生态环境和食品检测减亏不及预期、产能利用率不及预期导致净利率不及预期是公司面临的主要风险[8][9] 免责声明 - 本报告并非针对或意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许的人员[17] - 报告内容的全部或部分不构成投资建议[17] - 报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价[17] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者[17] - 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断[17] - 本公司不为转发人及/或其客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担责任[18] - 未经授权刊载或转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利[18]

业绩总结 - 公司发布2023年年报&2024年一季报，实现营业收入28.89亿元，同比增长10.94%[1] - 24Q1营收5.88亿元，同比增长7.82%，归母净利润119.7万元，扭亏为盈[1] - 公司业绩符合预期，优化业务结构，适当收缩亏损业务板块，毛利率38.7%，同比增长2.9%[2] - 公司营收端表现良好，各业务板块营业收入增长，如计量服务、可靠性与环境试验、集成电路测试与分析等[3] - 公司整体毛利率提升，主要原因是内部管控完善、效率提升，2023年归母净利率6.90%[3] 未来展望 - 公司布局低空经济检测领域，参与EH216-S型无人驾驶载人航空器适航取证试验[4] - 下调24-25年盈利预测，新增26年盈利预测，维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为2.97/3.97/5.30亿元[5] - 公司财务数据显示，2024年营业总收入为3,342万元，同比增长15.7%，归母净利润为297万元，同比增长48.9%[6] - 公司主营业务利润逐年增长，2026年预计达到1,963万元[7] 其他新策略 - 公司具备中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，分析师承诺独立、客观地出具报告，并对内容和观点负责[8] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可[9] 投资评级 - 买入（Buy）：相对强于市场表现20％以上；增持（Outperform）：相对强于市场表现5％～20％；中性 (Neutral)：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动；减持 (Underperform)：相对弱于市场表现5％以下[10] - 行业的投资评级：看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；中性 (Neutral)：行业与整体市场表现基本持平；看淡 (Underweight)：行业弱于整体市场表现[11]