报告公司投资评级 - 给予公司“优于大市”评级 [8][14] 报告的核心观点 - 公司2024年年报显示营收和归母净利润同比增长，精益管理使盈利能力提升，费用率管控良好，业务结构优化，现金流增长，且加速布局战略新兴行业 [7] - 预计公司2025 - 2027年营收和归母净利润持续增长，参考可比公司估值给予2025年33 - 35倍PE估值，合理价值区间为23.10 - 24.50元/股，对应合理市值为135 - 143亿元 [8][9][14] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 3月31日收盘价21.33元，52周股价波动11.33 - 21.65元，总股本583百万股，流通A股541百万股，总市值124.41亿元，流通市值115.40亿元 [3] 市场表现 - 与沪深300对比，1M、2M、3M绝对涨幅分别为13.2%、16.2%、26.3%，相对涨幅分别为13.2%、14.3%、28.6% [5] 主要财务数据及预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2889|3207|3609|4043|4481| |(+/-)YoY(%)|10.9%|11.0%|12.5%|12.0%|10.8%| |净利润（百万元）|199|352|408|477|554| |(+/-)YoY(%)|8.4%|76.6%|15.9%|16.8%|16.2%| |全面摊薄EPS(元)|0.34|0.60|0.70|0.82|0.95| |毛利率(%)|42.3%|47.2%|47.4%|47.5%|47.6%| |净资产收益率(%)|5.5%|10.6%|11.8%|13.1%|14.5%|[6] 2024年年报情况 - 营业收入32.07亿元，同比+11.01%，归母净利润3.52亿元，同比+76.59%，24Q4单季度营收10.47亿元，同比+13.11%，归母净利润1.63亿元，同比+145.18% [7] - 2024年毛利率和净利率分别为47.21%/11.21%，同比变动+4.94/+4.07pct；24Q4单季度毛利率/净利率分别为52.73%/16.70%，同比+10.52pct/+8.18pct，环比+3.82pct/+3.23pct [7] - 期间费用率为32.55%，同比变动+0.25pct；24Q4期间费用率为26.66%，同比变动+0.03pct [7] - 分业务来看，计量服务等多项业务营收和毛利率有不同程度增长，EHS评价服务营收增长但毛利率下降 [7] - 24年经营性现金流为8.55亿元，同比+32.12%，24Q4单季度经营性现金流为5.18亿元，同比+42.81% [7] 战略新兴行业布局 - 低空经济领域：申报国家产业技术基础公共服务平台，打造检验检测基地，共建工程研究中心，发起成立联盟，构建科研创新服务体系 [7] - 人工智能领域：联合院校突破技术瓶颈，参与发布倡议，构建新生态 [7] - 数字经济领域：构建全链条服务，参编标准及专著，打造技术优势 [7] - 卫星互联网领域：打造公共服务平台，布局市场业务 [7] - 高端装备领域：牵头项目顺利验收 [7] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年营收36.09/40.43/44.81亿元，同比增长12.5%/12.0%/10.8%；归母净利润4.08/4.77/5.54亿元，同比增长15.9%/16.8%/16.2% [8][9][14] - 关键假设涉及各业务板块收入和毛利率预测 [9][10][11][12][13] - 可比公司2025年PE估值平均值为25.52倍，给予公司2025年33 - 35倍PE估值，合理价值区间为23.10 - 24.50元/股，对应合理市值为135 - 143亿元，2025年PB为3.90 - 4.14倍 [8][14] 可比公司估值 |公司简称|股价（元）|总市值（亿元）|预估归母净利润（亿元）（2025年）|预估归母净利润（亿元）（2026年）|PE（倍）（2025年）|PE（倍）（2026年）|PB（倍）（2025年）| |----|----|----|----|----|----|----|----| |华测检测|12.88|216.75|10.37|11.50|20.90|18.85|2.75| |信测标准|35.75|58.61|2.10|2.45|27.98|23.90|3.66| |苏试试验|17.15|87.22|3.15|3.88|27.68|22.51|2.92| |平均值| - | - | - | - |25.52|21.75|3.11|[15] 财务报表分析和预测 - 包含每股指标、价值评估、盈利能力指标、盈利增长、偿债能力指标、经营效率指标等多方面数据及预测 [17] - 利润表、资产负债表、现金流量表各项目数据及预测 [17]

纪要涉及的公司 广电计量 纪要提到的核心观点和论据 1. **2024年经营成果** - 营收32.07亿元，同比增长11%；归母净利润3.52亿元，同比增长76.59%，受益于新兴产业驱动和降本增效[3] - 毛利率47%，恢复至疫情前水平；费用率21%，与同行持平[3] - 计量校准等板块营收增长，新兴产业领域业务占比提高，大客户拓展成效显著[3] 2. **各板块表现** - 计量校准板块：新增约500多家大客户，营收7.45亿，同比增长3.79%，电子证书占比84%，毛利率提升[5] - 可靠性环境试验板块：组建投标中心，中标金额翻倍，营收7.79亿，同比增幅17.48%[5] - 集成电路测试与分析板块：营收2.56亿，同比增幅26.28%，技术行业领先[5] - 电子兼容检测板块：营收3.62亿，同比增幅10.1%，得益于军工和汽车行业客户增长[5] - 生态环境监测板块：营收4.98亿，同比增幅2.69%，关闭部分实验室，开展土壤检测项目[5] - 数据科学分析与评价板块：营收1.2亿元，同比增长28.86%，毛利率达55.93%[3][5] - ESG评价咨询板块：受外部环境影响毛利率下滑，收入增幅放缓[5] 3. **新兴产业领域表现** - 军工行业客户营收同比增长18%左右，占比提升约1.7个百分点，大客户增加[7] - 汽车行业客户营收同比增长12.8%，获38家主机厂认可，大客户策略成效积极[7] 4. **2025年规划** - 聚焦高端科技领域，调整薄弱业务，加强产能利用率和人效管理提升盈利能力[3][8][9][10] - 推进股权激励、中期分红等措施，优化资源配置，开拓新兴产业市场[9] - 收入目标两位数增长，利润增速高于收入增速[3][10] 5. **一季度经营趋势** - 特殊行业市场复苏，客户需求增加，技术交流活跃[10] - 新能源汽车行业研发活动活跃，景气度良好[10] - 传统行业订单和价格端未见明显改善，环保业务增长有压力[3][10] 6. **降本增效措施** - 控制人员规模，2024年末员工人数下降，能效提高约6.57%[3][11] - 缩减场地租金，处置闲置资产，考核职能部门预算及销售费用率[11] 7. **财务指标** - 2024年整体回款到账资金30.76亿，同比增长5%，经营性现金流净额8.5亿，同比增长32%[3][22] - 军工和政府类客户回款下滑，今年采取催收手段并利用金融工具盘活现金流[22] 8. **各行业下游占比** - 特殊行业收入占比约30%，汽车及其产业链占比约20%，通信行业占比不到10%[15] - 计量业务占比约23%（去掉重复部分约20%），食品和环保业务占比合计低于10%[15] 9. **子公司情况** - 广元2024年有3200万减值，商誉剩不到5000万，2025年加强整改，是否减值待观察[16] - 柏林达收入约5000万，无减值迹象；曼哈格2024年未并表，无商誉[18] 10. **基地建设进展** - 武汉华中基地预计2025年交付，年底或2026年形成产值[19] - 西安基地处于开工建设阶段，预计2 - 3年后完成[19] - 成都基地地址未确定，还在洽谈[19] 11. **业务发展潜力** - 数据科学分析与评价业务2024年收入突破一亿元，同比增长约30%，未来将成重要增长点[12] - 半导体检测业务2024年收入2.5亿元，同比增长超26%，未来增速高于平均业务[27] - 商业航天业务“十五五”期间将成重要业务板块[28] 12. **应对策略** - 应对特殊行业价格竞争，提高产能利用率，优化管理和流程，加大科技创新[29] - AI技术在部分环节可替代人工，在标准化流程有潜力，专门团队准备应用[30][32] 13. **盈利能力展望** - 特殊行业2025年上半年景气度提升，全年态势乐观[33] - 汽车行业保持乐观，传统产业提升运营效率，集成电路聚焦高毛利领域[33] 14. **优势与发展方向** - 技术创新保持高强度研发投入和产出，检测能力和范围不断更新[34] - 市场布局在新兴赛道实现突破，未来聚焦高端新兴领域，实施区域深耕与全国一体化协同战略[34][35] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 广元客户结构从中安广源偏重政府端向企业端转移并取得成效[17] 2. 成都区域中心考虑自建场地，未来不排除北京或上海[20] 3. 2024年第四季度产值高因季节性变化，降本增效措施提升净利率和全年盈利能力[13][14] 4. 2024年进行中期分红，2025年实施每十股1.5元分红政策，下半年是否分红待判断[24] 5. 军工行业下游航空航天等领域均复苏，但无突出细分领域[26] 6. 汽车行业从去年下半年价格趋于稳定，国家推进整治和重组工作[29] 7. 公司检测业务产能利用率与工程资产投入节奏相关，2024年设备折旧稳定或略降[30]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3][6] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司收入32.07亿元，同比增长11.01%，归母净利润3.52亿元，同比增长76.59%，扣非归母利润3.19亿元，同比增长82.89%；四季度收入10.47亿元，同比增长13.11%，归母净利润1.63亿元，同比增长145.18%，收入增长因布局战略性产业、突破战略性客户 [1] - 2024年毛利率/净利率分别为47.21%/11.21%，同比变动+4.93/+4.07个pct，盈利能力提升，系收缩薄弱业务、高利润率业务占比提升及实施精细化管理、费用率下降 [1] - 分业务看，可靠性与环境试验收入7.79亿元，同比增长17.48%；集成电路测试与分析收入2.56亿元，同比增长26.28%；电磁兼容检测收入3.62亿元，同比增长10.18%；数据科学分析与评价收入1.20亿元，同比增长28.86% [2] - 公司加速布局人工智能、低空经济等战略新兴行业，人工智能领域突破检测技术瓶颈、参与发布倡议；低空经济领域申报平台、成立联盟、构建服务体系；卫星互联网领域打造服务平台、布局市场业务 [3] - 上调盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润为4.00/4.59/5.35亿元（2025 - 2026年原值为3.69/4.57亿元），对应PE 31/27/23倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测和财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,889|3,207|3,540|3,946|4,412| |(+/-%)|10.9%|11.0%|10.4%|11.5%|11.8%| |归母净利润(百万元)|199|352|400|459|535| |(+/-%)|8.4%|76.6%|13.5%|14.8%|16.5%| |每股收益（元）|0.35|0.60|0.69|0.79|0.92| |EBIT Margin|10.3%|14.9%|15.1%|16.2%|16.1%| |净资产收益率（ROE）|5.5%|10.6%|11.1%|11.8%|12.6%| |市盈率（PE）|61.5|35.3|31.1|27.1|23.3| |EV/EBITDA|24.7|19.4|20.2|17.5|15.8| |市净率（PB）|3.41|3.73|3.46|3.20|2.94|[5] 可比公司估值表（20250331） |证券简称|投资评级|总市值（亿元）|收盘价|EPS（2022A/2023A/2024A/E/2025E）|PE（2022A/2023A/2024E/2025E）| |----|----|----|----|----|----| |华测检测|优于大市|217|12.88|0.45/0.54/0.61/0.72|29/24/21/18| |苏试试验|优于大市|87|17.15|0.61/0.62/0.77/0.98|27/27/22/17| |信测标准|未评级|59|35.75|1.61/1.00/1.27/1.60|21/34/27/21| |平均值|-|-|-|-|26/29/24/19| |广电计量|优于大市|124|21.33|1.61/0.34/0.60/0.69|13/62/43/34|[22] 财务预测与估值 资产负债表（百万元） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |现金及现金等价物|1460|1025|1250|1245|1173| |应收款项|1520|1572|1825|2015|2230| |存货净额|40| - |31|37|43| |其他流动资产|282|607|436|540|661| |流动资产合计|3302|3265|3579|3873|4139| |固定资产|1831|2209|2593|2954|3330| |无形资产及其他|155|148|143|137|131| |投资性房地产|726|878|878|878|878| |长期股权投资|57| - |54|55|57| |资产总计|6071|6555|7248|7899|8534| |短期借款及交易性金融负债|872|1116|1652|1888|1989| |应付款项|401|511|525|577|658| |其他流动负债|400|672|572|661|787| |流动负债合计|1672|2299|2750|3125|3433| |长期借款及应付债券|440|579|579|579|579| |其他长期负债|286|259|239|213|189| |长期负债合计|726|838|818|793|768| |负债合计|2398|3137|3568|3918|4202| |少数股东权益|77| - |82|86|90| |股东权益|3596|3336|3594|3891|4236| |负债和股东权益总计|6071|6555|7248|7899|8534|[23] 利润表（百万元） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|2889|3207|3540|3946|4412| |营业成本|1668|1693|1859|2056|2271| |营业税金及附加|8|14|12|14|15| |销售费用|411|454|501|551|616| |管理费用|212|221|236|255|297| |研发费用|293|346|396|433|501| |财务费用|17|23|63|76|82| |投资收益|1|(1)|(1)|(1)|(1)| |资产减值及公允价值变动|(57)|(42)|(54)|(71)|(56)| |其他收入|(25)|(27)|0|0|0| |营业利润|200|386|418|490|572| |营业外净收支|8|0|0|0|0| |利润总额|208|386|418|490|572| |所得税费用|1|27|10|21|26| |少数股东损益|7|7|8|9|11| |归属于母公司净利润|199|352|400|459|535|[23] 现金流量表（百万元） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |净利润|199|352|400|459|535| |资产减值准备|18|7|14|12|16| |折旧摊销|296|325|258|299|344| |公允价值变动损失|57|42|54|71|56| |财务费用|17|23|63|76|82| |营运资本变动|(102)|(159)|(179)|(173)|(140)| |其它|(15)|(2)|(10)|(7)|(10)| |经营活动现金流|453|565|536|661|801| |资本开支|0|(643)|(704)|(737)|(785)| |其它投资现金流|39|(30)|0|0|0| |投资活动现金流|31|(670)|(705)|(739)|(785)| |权益性融资|0|70|0|0|0| |负债净变化|259|139|0|0|0| |支付股利、利息|(121)|(125)|(142)|(162)|(189)| |其它融资现金流|(568)|(429)|536|235|102| |融资活动现金流|(291)|(330)|394|73|(88)| |现金净变动|194|(435)|225|(5)|(72)| |货币资金的期初余额|1266|1460|1025|1250|1245| |货币资金的期末余额|1460|1025|1250|1245|1173| |企业自由现金流|0|(31)|(102)|(2)|98| |权益自由现金流|0|(321)|372|161|121|[23] 关键财务与估值指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |每股收益|0.35|0.60|0.69|0.79|0.92| |每股红利|0.21|0.21|0.24|0.28|0.32| |每股净资产|6.25|5.72|6.16|6.67|7.26| |ROIC|6.47%|8.99%|9%|9%|9%| |ROE|5.55%|10.56%|11%|12%|13%| |毛利率|42%|47%|47%|48%|49%| |EBIT Margin|10%|15%|15%|16%|16%| |EBITDA Margin|21%|25%|22%|24%|24%| |收入增长|11%|11%|10%|11%|12%| |净利润增长率|8%|77%|14%|15%|17%| |资产负债率|41%|49%|50%|51%|50%| |股息率|1.0%|1.0%|1.1%|1.3%|1.5%| |P/E|61.5|35.3|31.1|27.1|23.3| |P/B|3.4|3.7|3.5|3.2|2.9| |EV/EBITDA|24.7|19.4|20.2|17.5|15.8|[23]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[9] 报告的核心观点 - 广电计量2024年财报显示全年营收32.07亿元同比增11.0%，归母净利润3.52亿元同比增76.6%，实际业绩接近预告区间上限 2025年看好公司核心业务营收增长和净利率提升[2][6] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 广电计量2024年全年营收32.07亿元同比增11.0%，归母净利润3.52亿元同比增76.6%，扣非归母净利润3.19亿元同比增82.9% 2024Q4营收10.47亿元同比增13.1%，归母净利润1.63亿元同比增145.2% 实际业绩接近预告区间上限[6] 事件评论 - 营收方面2024年营收增速逐季度提升，新兴行业营收占比超80% 公司完成全国化布局，客户覆盖面广，研发费用率高，在多个前瞻性新质生产力产业布局检测能力 2024年核心业务领域订单较快增长，分业务来看部分业务营收增速有压力[13] - 盈利方面2024年归母净利率约11.0%同比提升4.1pct，盈利性显著改善源于业务结构优化和严控成本费用 除EHS评价服务毛利率外其余业务毛利率均提升，商誉减值同比减少 未来净利率仍有提升空间[13] - 管理变化方面2023年底更换管理层，2024年全面推行精细化管理加强净利润考核 2024年7月完成限制性股票及期权激励计划股份授予 2024年集合竞价方式回购金额约3.9亿元，全年合计现金分红约2.24亿元[13] - 盈利预测与估值方面预计2025 - 2027年公司营收35.8亿元/40.2亿元/44.6亿元，同比增11.7%/12.1%/11.1%；实现归母净利润4.40亿元/5.49亿元/6.56亿元，同比增25.1%/24.7%/19.5%，对应PE估值25.5x/20.5x/17.2x 看好公司后续盈利修复潜力，维持“买入”评级[13] 财务报表及预测指标 - 利润表展示了2024A - 2027E营业总收入、营业成本、毛利等项目数据及占比情况[17] - 资产负债表展示了2024A - 2027E货币资金、应收账款、存货等项目数据[17] - 现金流量表展示了2024A - 2027E经营活动现金流净额、投资活动现金流净额、筹资活动现金流净额等数据[17] - 基本指标展示了2024A - 2027E每股收益、每股经营现金流、市盈率等指标数据[17]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 公司2024年年报业绩符合市场预期，战略新兴业务增速亮眼，看好业绩增长持续性 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 2023 - 2027年营业总收入分别为28.89亿、32.07亿、35.41亿、39.16亿、43.30亿元，同比分别增长10.94%、11.01%、10.41%、10.59%、10.58% [1] - 2023 - 2027年归母净利润分别为1.99亿、3.52亿、3.99亿、4.53亿、5.15亿元，同比分别增长8.39%、76.59%、13.56%、13.50%、13.57% [1] - 2023 - 2027年EPS分别为0.34、0.60、0.69、0.78、0.88元/股，P/E分别为60.35、34.17、30.09、26.51、23.34 [1] 投资要点 - 业绩符合预期，2024年营业总收入32亿元，同比增长11%，归母净利润3.5亿元，同比增长77%，扣非归母净利润3.2亿元，同比增长83%，利润增速强于营收 [2] - 分业务看，计量服务营收7.5亿元，同比增长4%；可靠性与环境试验营收7.8亿元，同比增长17%；集成电路测试与分析营收2.6亿元，同比增长26%；电磁兼容检测营收3.6亿元，同比增长10%；生命科学营收5.0亿元，同比增长3%；数据科学分析与评价营收1.2亿元，同比增长29% [2] - 2024年销售毛利率47.2%，同比提升4.9pct，销售净利率11.2%，同比提升4.1pct，盈利水平逐季提升；除EHS评价服务受外需影响，各板块毛利率均明显提升 [3] - 2024年期间费用率32.5%，同比提升0.3pct，基本稳定，销售/管理/研发/财务费用率分别为14.2%/6.9%/10.8%/0.7%，同比分别变动 - 0.1/-0.5/+0.7/+0.1pct [3] - 公司为国有计量检验检测龙头，战略转型成果初现，看好长期成长 [4] - 战略重点转向偏物理类检测业务，布局前沿领域，受益下游需求增长；2025年1月拟投资3.3亿元用于实验室技术改造 [4] - 考核重点转向利润导向，推动精细化管理，降本增效，2024年人均创利5.4万元，同比增长71% [4] - 多举措推进市值管理，2024年7月完成股权激励授予，10月披露股份回购方案，2024年现金分红总额2.2亿元，股利支付率64% [4] 市场数据 - 收盘价20.63元，一年最低/最高价11.33/21.22元，市净率3.61倍，流通A股市值111.61亿元，总市值120.32亿元 [7] 基础数据 - 每股净资产5.72元，资产负债率47.86%，总股本5.83亿股，流通A股5.41亿股 [8] 财务预测表 - 2024 - 2027年流动资产分别为32.65亿、35.22亿、40.37亿、46.31亿元，非流动资产分别为32.90亿、31.40亿、29.44亿、27.20亿元 [10] - 2024 - 2027年营业总收入分别为32.07亿、35.41亿、39.16亿、43.30亿元，营业成本分别为16.93亿、18.67亿、20.63亿、22.77亿元 [10] - 2024 - 2027年经营活动现金流分别为8.55亿、8.35亿、9.53亿、10.47亿元，投资活动现金流分别为 - 11.27亿、 - 3.00亿、 - 2.80亿、 - 2.80亿元，筹资活动现金流分别为 - 1.52亿、 - 3.23亿、 - 3.27亿、 - 3.67亿元 [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年广电计量营收和归母净利润双增，Q4业绩因毛利率提升大幅增长 [1] - 净利率大幅提升，精细化管理成效显著，经营现金流状况良好 [2] - 产业布局围绕国产替代高景气方向，开拓新兴行业打造新增长点 [3] - 2024年分红率提升，回购股份并完成股权激励计划，推进市值管理 [4] - 预计2025 - 2027年归母净利润持续增长，维持“买入”评级 [4] 各部分总结 财务表现 - 2024年实现营业收入32亿，同增11%；归母净利润3.5亿，同增77%；扣非归母净利润3.2亿，同增83% [1] - Q1 - Q4单季营收分别同增8%/10%/11%/13%；单季归母净利润分别同增146%/25%/50%/145% [1] - 2024年综合毛利率47.21%，同比提升4.9pct，Q4单季提升10.5pct [2] - 全年期间费用率32.55%，同比提升0.25pct，销管费率显著优化 [2] - 全年归母净利率11%，同比大幅提升4pct [2] - 全年经营现金流净流入8.6亿，同比多流入2亿；净现比243% [2] 业务情况 - 2024全年计量服务营收7.45亿，同增3.8%；环试/电磁兼容/集成电路/生命科学检测营收分别为7.8/3.6/2.6/5.0亿，同增17%/10%/26%/3% [1] - 数据科学分析/EHS评价服务/其他业务收入分别达1.2/1.8/2.7亿，同增29%/3%/20% [1] 产业布局 - 下游以汽车、特殊行业、集成电路、航空航天领域为主，围绕国产替代高景气方向布局 [3] - 开拓低空、AI等战略新兴行业，包括打造低空检验检测基地、突破高端算力芯片检测技术等 [3] 市值管理 - 2024年拟累计派发现金分红2.24亿，分红比例64%，较上年提升20pct [4] - 全年回购公司股份2286万股，回购总额3.9亿，完成股权激励计划权益授予 [4] 未来预测 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.9/4.5/5.1亿元，同比增长12%/14%/14% [4] - EPS分别为0.68/0.77/0.87元，当前股价对应PE分别为29/25/22倍 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年广电计量营收和归母净利润双增，Q4业绩因毛利率提升大幅增长 [1] - 净利率大幅提升，精细化管理成效显著，经营现金流表现良好 [2] - 产业布局围绕国产替代高景气方向，开拓新兴行业打造新增长点 [3] - 2024年分红比例大幅提升，多措并举推进市值管理，投资吸引力提升 [4] - 预计2025 - 2027年归母净利润持续增长，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年实现营业收入32亿，同增11%；归母净利润3.5亿，同增77%；扣非归母净利润3.2亿，同增83% [1] - Q1/Q2/Q3/Q4单季营收分别同增8%/10%/11%/13%；单季归母净利润分别同增146%/25%/50%/145% [1] - 2024年综合毛利率47.21%，同比提升4.9pct，Q4单季提升10.5pct [2] - 全年期间费用率32.55%，同比提升0.25pct，销管费率显著优化 [2] - 全年归母净利率11%，同比大幅提升4pct [2] - 全年经营现金流净流入8.6亿，同比多流入2亿；净现比243% [2] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.9/4.5/5.1亿元，同比增长12%/14%/14% [4] 业务情况 - 2024全年计量服务营收7.45亿，同增3.8%；环试/电磁兼容/集成电路/生命科学检测分别实现营收7.8/3.6/2.6/5.0亿，同增17%/10%/26%/3% [1] - 数据科学分析/EHS评价服务/其他业务收入分别达1.2/1.8/2.7亿，同增29%/3%/20% [1] 产业布局 - 下游以汽车、特殊行业、集成电路、航空航天领域为主，围绕国产替代高景气方向布局 [3] - 开拓低空、AI等战略新兴行业：低空经济方面，申报平台、打造基地、共建中心；人工智能方面，突破技术瓶颈、参与发布倡议；数字经济方面，构建全链条服务；卫星互联网方面，打造公共服务平台 [3] 市值管理 - 2024年拟累计派发现金分红2.24亿，分红比例64%，较上年大幅提升20pct [4] - 全年回购公司股份2286万股，回购总额3.9亿，完成股权激励计划权益授予，划定2023 - 2026年业绩26%复合增速目标 [4] 财务指标预测 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2,889|3,207|3,527|3,944|4,352| |增长率yoy（%）|10.9|11.0|10.0|11.8|10.3| |归母净利润（百万元）|199|352|394|448|509| |增长率yoy（%）|8.4|76.6|12.0|13.6|13.6| |EPS最新摊薄（元/股）|0.34|0.60|0.68|0.77|0.87| |净资产收益率（%）|5.5|10.6|11.2|12.0|12.8| |P/E（倍）|56.4|32.0|28.5|25.1|22.1| |P/B（倍）|3.1|3.4|3.2|3.0|2.8| [5]

文章核心观点 广电计量第五届监事会第十次会议审议多项议案，部分需提交股东大会审议，各议案均获不同程度通过[1][2]。 分组1：监事会会议召开情况 - 会议于2025年3月26日17:00在广州市番禺区召开，以现场和通讯结合方式进行[1] - 会议通知提前发出，由监事长主持，应出席3名监事，实际出席3名，董事和高管列席，符合规定[1] 分组2：监事会会议审议情况 - 审议通过《关于监事会2024年度工作报告的议案》，尚需提交股东大会审议[1][2] - 审议通过《关于2024年度财务决算报告的议案》，尚需提交股东大会审议，相关数据见2024年年度报告[2] - 2024年度利润分配预案为每10股派现金红利1.50元含税，不送红股、不转增股本，尚需提交股东大会审议[2] - 审议通过《关于2024年年度报告及其摘要的议案》，尚需提交股东大会审议[2][3] - 审议通过《关于2024年度内部控制评价报告的议案》，报告真实客观反映内控情况[3] - 审议通过《关于2024年度募集资金存放与使用情况的专项报告的议案》[4] - 同意公司及全资子公司用1.50亿元闲置募集资金补充流动资金，不影响投资计划[4] - 审议通过《关于高级管理人员2024年度薪酬考核及2025年度考核指标的议案》，钟桂芳回避表决[5] - 审议通过《关于计提资产减值准备的议案》，符合规定，不损害公司和股东利益[5] - 审议通过《关于续聘2025年度审计机构的议案》，续聘容诚会计师事务所，尚需提交股东大会审议[5][6] 分组3：备查文件 - 经与会监事签字并加盖监事会印章的第五届监事会第十次会议决议[6]

文章核心观点 广电计量检测集团股份有限公司发布召开 2024 年度股东大会的通知，涵盖会议基本情况、审议事项、登记等事项、网络投票操作流程及授权委托书等内容 [1] 召开会议的基本情况 - 股东大会届次为 2024 年度股东大会 [1] - 召集人为公司董事会，2025 年 3 月 26 日第五届董事会第十八次会议决定召开 [1] - 会议召开合法合规，符合相关法律法规、深交所业务规则和公司章程规定 [1] - 会议日期为 2025 年 4 月 17 日，深交所交易系统网络投票时间为此日，互联网投票系统投票时间为 9:15 - 15:00 [1] - 会议召开方式为现场表决与网络投票相结合，同一表决权只能选一种表决方式，重复表决以第一次投票结果为准 [2] - 股权登记日为 2025 年 4 月 14 日 [2] - 出席对象为股权登记日登记在册的全体普通股股东，可书面委托代理人出席 [2] - 会议地点为广东省广州市番禺区石碁镇创运路 8 号广电计量科技产业园科研创新楼 24 楼会议室 [2] 会议审议事项 - 提案具体内容详见公司于 2025 年 3 月 28 日刊登于巨潮资讯网和相关报纸的系列公告及报告 [2][3] - 公司独立董事将在本次年度股东大会上进行述职 [3] - 提案 4.00 系影响中小投资者利益的重大事项，审议时将对中小投资者表决单独计票 [4] 会议登记等事项 - 股东可凭相关证件办理登记手续，不接受电话登记，需于 2025 年 4 月 15 日 17:00 前送达或传真至公司 [4] - 联系人、联系电话、传真、邮箱、地址及邮政编码等信息明确 [4] - 股东需按时到达会议地点并出示身份证明文件验证入场 [4] 参加网络投票的具体操作流程 - 股东对总议案与具体提案重复投票时，以第一次有效投票为准，不同投票顺序有不同规则 [5] - 可通过深交所交易系统和互联网投票系统投票，互联网投票需按规定办理身份认证 [5] 授权委托书 - 可授权委托他人出席 2024 年度股东大会并代为行使表决权，未作具体指示受托人可自行表决，后果由委托人承担 [7] - 授权委托有效期限自签署日至本次股东大会结束 [9] - 需填写委托人、受托人相关信息，法人股东须加盖单位公章 [9][10]

文章核心观点 公司公布2024年度利润分配预案，该预案已获董事会通过，尚需股东大会审议，预案兼顾公司经营发展与投资者利益，符合相关规定 [1][6] 审议程序 - 公司第五届董事会第十八次会议以9票同意、0票反对、0票弃权审议通过《关于2024年度利润分配预案的议案》，该事项尚需提交2024年度股东大会审议 [1] 利润分配预案基本情况 - 公司（母公司）2024年度净利润221,078,921.14元，提取法定盈余公积金22,107,892.11元，2024年末可供股东分配利润498,203,019.90元 [1] - 以分配方案未来实施时股权登记日享有利 润分配权的股本总额为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.50元（含税），不送红股，不进行资本公积转增股本 [1] 利润分配相关测算 - 公司现有总股本583,245,846股，截至2025年3月27日累计回购股份22,858,144股，享有利润分配权的股份数量560,387,702股，本次利润分配预计现金分红总额84,058,155.30元 [2] - 在利润分配预案披露之日至权益分派股权登记日，若享有利润分配权的股本总额变化，将按每股分配比例不变原则调整分红总额，具体以实际派发为准 [2] 现金分红方案具体情况 |项目|本年度|上年度|上上年度| | --- | --- | --- | --- | |现金分红总额（元）|224,155,080.80|86,283,876.90|86,283,876.90| |回购注销总额（元）|0|0|0| |最近三个会计年度累计现金分红及回购注销总额（元）| |396,722,834.60| | [3] 利润分配预案合规合理性 - 利润分配预案符合《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》等法律法规，符合公司章程及《三年（2023 - 2025年度）股东回报规划》规定 [6] - 预案综合考虑公司经营发展与投资者利益诉求，兼顾股东当期与长远利益，与公司经营业绩匹配，不会造成公司流动资金短缺或其他不良影响，符合公司发展规划 [6] 金融资产及占比情况 |项目|合并资产负债表|母公司资产负债表| | --- | --- | --- | |交易性金融资产|30,001,068.49|30,001,068.49| |其他权益工具投资|15,624,000.00|15,624,000.00| |其他流动资产|160,003,143.18|138,998,396.60| |合计|205,628,211.67|184,623,465.09| |总资产|6,554,677,297.80|5,250,354,147.95| |占比|3.14%|3.52%| [5]