项目进展 - 惠州博科环保新材料有限公司3万吨/年柴油抗磨剂项目尚在建设中 [1] - 项目整体达产后预计可实现利润的具体数据需以公司后续披露公告为准 [1]

投资评级 - 买入评级（维持）[5][9] 核心观点 - 公司短期业绩承压但产能扩张有望推动未来增长 丁酮扩产项目将巩固行业地位 新装置投产带动业绩回升预期[1][2][8][9] 财务表现 - 2025年上半年总营业收入34.44亿元 同比减少7.62% 归母净利润0.22亿元 同比大幅减少89.24%[1] - 化工及新材料业务收入同比增长2.37%至22.34亿元 营收占比提升至64.85% 能源类业务收入同比下降21.75%至12.10亿元[2] - 化工及新材料业务毛利率为6.82% 同比减少5.58个百分点 能源类业务毛利率下降3.99个百分点至26.17%[2] - 研发投入达1.75亿元 同比增长37.36% 研发费用率2.78% 同比增加1.03个百分点[3] - 经营活动现金流量净额为-0.8亿元 主要因MTBE新装置试生产预付原料款增加[3] 产能与项目进展 - 轻烃综合利用装置二期醇醚装置已开始试生产 正处于产能爬坡阶段[2] - 丁酮联产乙酸乙酯扩能项目建设中 投产后丁酮产能将提升至15万吨/年[8] - MTBE新装置已试生产 预计将填补壳牌退出后的市场空缺[9] - 博科环保紧邻中海壳牌惠州三期乙烯项目 可通过园区管道获得充足原料[4] 行业环境与竞争优势 - 中海壳牌惠州三期乙烯项目预计建设160万吨/年乙烯装置 建成后总产能达380万吨/年 保持国内最大乙烯单体工厂地位[4] - 壳牌关闭丁酮产能导致相关产品明显涨价 为公司扩产提供市场机遇[8] - 管输原料优势提升生产安全性和效率[4] 盈利预测 - 预测2025-2027年归母净利润分别为1.29亿元、4.10亿元、5.18亿元[9] - 对应PE倍数分别为35.1倍、11.1倍、8.8倍[9] - 预计2025-2027年营业收入分别为78.98亿元、92.67亿元、94.83亿元[11] - 毛利率预计从2025年16.0%提升至2027年20.0%[12]

公司股份回购进展 - 截至2025年8月31日通过集中竞价方式累计回购股份4,728,600股 [2] - 回购股份数量占公司总股本比例为1.2330% [2] - 回购专用证券账户执行股份回购操作 [2]

公司股份回购情况 - 截至2025年8月31日通过集中竞价方式回购股份4,728,600股，占总股本比例1.2330% [1] - 最高成交价13.19元/股，最低成交价10.67元/股 [1] - 已使用资金总额53,573,569.39元（不含交易费用） [1]

回购计划 - 拟用自有和自筹资金5000 - 8000万元回购股份[2] - 回购价格不超14元/股，不超均价150%[2] - 实施期限自2025年4月28日起不超12个月[2] 回购进展 - 2025年5月23日首次实施回购[3] - 截至2025年8月31日，回购4728600股，占比1.2330%[3] - 最高成交价13.19元/股，最低10.67元/股[3] - 已使用资金53573569.39元（不含费用）[3] 合规情况 - 回购时间、数量及委托时段符合规定[4] - 未在特定期间回购股份[4] - 集中竞价交易方式符合要求[4]

公司项目进展 - 控股子公司惠州博科环保新材料有限公司轻烃综合利用项目(一期)中的24万吨/年顺酐装置产出合格产品 [1] - 产品纯度达99.9% 各项指标高于国家标准 [1] - 目前生产装置运行稳定 [1] 产能与产品规格 - 顺酐装置产能为24万吨/年 [1] - 产出纯度达99.9%的合格产品 [1]

股东结构 - 截至2025年8月20日收盘 公司股东人数为15,555户 [2]

机构持股情况 - 截至2025年8月25日 共有3家机构投资者持有宇新股份A股股份 合计持股量2056.67万股 占总股本比例5.36% [1] - 主要机构包括广东恒健国际投资有限公司 珠海阿巴马私募基金投资管理有限公司旗下产品 以及嘉实产业优选混合(LOF)A基金 [1] - 机构投资者持股比例较前期保持未变 未出现增减持变动 [1]

外汇套期保值业务授权 - 公司董事会及监事会审议通过开展不超过75,000万元人民币或等值外币额度的外汇套期保值业务 额度在12个月授权期限内可循环滚动使用 [1] 业务背景与实施细节 - 因公司外汇收支规模扩大及汇率波动风险增加 拟通过外汇套期保值实现外汇保值并增强财务稳健性 [2] - 业务币种与生产经营主要结算货币相同（如美元、欧元） 交易对手为具备资质的金融机构 品种包括远期结售汇、外汇掉期、期权等衍生品组合 [2] - 资金来源于公司日常进出口业务收入 不涉及募集资金 [2] 风险控制措施 - 公司遵循安全稳健原则 制定专项管理制度 由财务部统一管理并严格匹配业务额度与收支规模 [5] - 通过加强汇率研究、应收账款管控及交易对手资质审查降低操作风险与违约风险 [5] 合规性及各方意见 - 该事项经独立董事会议、董事会及监事会审议通过 属于董事会权限且不构成关联交易 无需股东大会批准 [3] - 独立董事及保荐机构认为业务符合经营需求 内控制度完善 且审批程序合规 [7] 业务预期影响 - 外汇套期保值业务与公司收支预期匹配 有助于提升抗风险能力和财务稳定性 不影响主营业务发展 [6]

财务表现 - 营业收入34.44亿元 同比减少7.62% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2175.57万元 同比大幅减少89.24% [1] - 扣除非经常性损益的净利润1895.1万元 同比大幅减少89.95% [1] - 基本每股收益0.0573元 [1]